近年上市公司應(yīng)收賬款增長狀況和其原因淺談

1、近年上市公司應(yīng)收賬款增長狀況和其原因淺談一、引言隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，信用交易成為企業(yè)擴大市場、增加規(guī)模的重要手段。但信用銷售也是一把雙刃劍，在刺激銷 售擴大利潤的同時，也承擔了壞賬風險以及資金占用成本， 直接影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款是信用銷售中的重要環(huán)節(jié)，也是信用風險的直 接承受者。企業(yè)不僅要為這些沒有到手的錢支付流轉(zhuǎn)稅，更 為關(guān)鍵的是，很多壞賬的“前身”就是應(yīng)收賬款。復雜多變 的市場經(jīng)濟中，若企業(yè)間形成互相拖欠，即所謂“三角債”， 則一旦信用風險發(fā)生，將使負面影響如病毒般擴大傳染至整 個市場。應(yīng)收賬款管理完善與否，微觀層面看影響了企業(yè)的生存，宏觀層面看，會產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖效應(yīng)，將個別企業(yè)

2、的 危機傳染至上下游產(chǎn)業(yè)鏈。二、我國上市公司應(yīng)收賬款現(xiàn)存四大問題(1) 應(yīng)收帳款規(guī)模持續(xù)上升，風險加大應(yīng)收賬款持續(xù)增長已經(jīng)成為當前實體經(jīng)濟面臨的重要 問題。國家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示，至今年6月末，全國31 個省份的工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款同比均上升，其中海南、河南、 江西、內(nèi)蒙古、重慶等省份均達到20%以上。中國服務(wù)貿(mào)易協(xié)會和商務(wù)部研究院指出，我國企業(yè)2013 年應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)上升風險加大，估計全國企業(yè)應(yīng)收賬款 規(guī)模在20萬億元以上。2012年以來，我國企業(yè)已出現(xiàn)了應(yīng)收賬款總體規(guī)模偏 大、持續(xù)上升的現(xiàn)象。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截至2012年 12月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款總額8. 22萬億元，

3、較2011年增長了 17.63%,比流動資產(chǎn)總額增速快了 5. 6個 百分點。應(yīng)收賬款總額占全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)流動資產(chǎn)總 額的比重為22. 68%,較2011年增加了 1.08%o全國規(guī)模以 上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為12. 05次，比2011年降低0. 02 次。2013年我國企業(yè)應(yīng)收賬款持續(xù)增長狀況并沒有得到緩 解。2013年上半年兩市1735家上市公司公布的中報顯示， 合計應(yīng)收賬款1. 14萬億元，平均每家為6. 58億元。其中， 中國石油、中國石化、中國神華、中興通訊、中國聯(lián)通排名 前五。下圖為五家公司上半年應(yīng)收賬款余額及增長率情況。中石油、中石化應(yīng)收賬款規(guī)模均超800億元，約占17

4、35 家上市公司總額的15.5%,對于我國總體經(jīng)濟影響力巨大， 而中國石油的應(yīng)收賬款同比增長44. 4%,尤其需要引起關(guān)注。 在應(yīng)收賬款數(shù)額排名前三十的企業(yè)中，有4家公司同比增長 率高于50%,其中最高的山煤國際則達到了 84. 17%。(2) 應(yīng)收帳款占主營業(yè)務(wù)收入的比重大，且增長率高 于主營業(yè)務(wù)我們以2013年一季度發(fā)布的我國滬深兩市上市公司有 可比數(shù)據(jù)的764家公司為樣本進行分析，可以發(fā)現(xiàn)受應(yīng)收賬 款困擾的上市公司普遍存在“占主營業(yè)務(wù)收入比重過大、增 長率高于主營業(yè)務(wù)”的問題。這在一定程度上說明，由于2012年宏觀經(jīng)濟的不景氣, 上市公司賺的很多是“白條利潤”。該問題在2013年依然存在

5、。今年上半年上市公司營運 收入同比增長8.54%,存貨同比增長16.10%,而同期的應(yīng)收 賬款增長率則明顯高于收入增長率。以上文提到的山煤國際 為例，今年上半年該公司應(yīng)收賬款達到119. 23億元，占上 半年營業(yè)收入近25%,去年同期為64.74億元，增幅高達 84.17%。而與此同時，今年上半年公司的營業(yè)收入為478. 13 億元，同比下降8. 51%o(3) 應(yīng)收賬款問題的行業(yè)集中度明顯我國上市公司應(yīng)收賬款現(xiàn)狀的另一大特點是：有明顯的 行業(yè)集中特點。梳理2011-2013年上半年我國上市公司數(shù)據(jù), 可以發(fā)現(xiàn)，與宏觀經(jīng)濟休戚相關(guān)的基建制造、煤炭鋼鐵、化 工有色等大行業(yè)的應(yīng)收賬款同比增長數(shù)據(jù)高

6、于平均水平，整 體表現(xiàn)為外部欠款嚴重。煤炭開采業(yè)公司的表現(xiàn)尤為突出。中國煤炭工業(yè)協(xié)會發(fā) 布的數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)收賬款上升已經(jīng)成為煤炭行業(yè)整體比較突 出的問題。協(xié)會統(tǒng)計直報的大型煤炭企業(yè)應(yīng)收賬款2593億 元，同比增長31.3%o中國煤炭工業(yè)協(xié)會相關(guān)負責人表示：“多數(shù)企業(yè)承兌匯票比例達到70%以上，有的企業(yè)甚至在85% 以上?！辫F路建設(shè)相關(guān)企業(yè)應(yīng)收賬款增加同樣明顯。今年以來， 全國鐵路建設(shè)投資規(guī)模增速較快，導致建設(shè)資金緊張，部分 項目無法按進度及時支付工程款。含中國中鐵、中國鐵建在 內(nèi)的31家涉及鐵路業(yè)務(wù)的上市公司，上半年應(yīng)收賬款合計 為2634億元，成為近年來的高點。(4) 應(yīng)收帳款帳齡老化，面臨壞

7、帳風險賬齡老化，面臨壞賬風險也是上市公司應(yīng)收賬款的重要 問題之一?？蛻粲馄谕锨焚~款時間越長，催收的難度也就越 大，成為呆賬壞賬的可能性也越髙。以應(yīng)收賬款規(guī)模大的前 五家企業(yè)分析為例，我們可以發(fā)現(xiàn)上市公司應(yīng)收賬齡老化的 問題不容忽視，中興通訊、中國聯(lián)通1年以上應(yīng)收賬款占比 偏高，特別是中興通訊，幾乎達到了 20%o從風險緩釋角度 看，中石油、中國神華兩公司雖然1年以上應(yīng)收賬款占比不 大，但是壞賬準備提取比例偏低，對風險的預(yù)估略顯不足。應(yīng)收賬款在某個側(cè)面可以反映出上市公司賬面利潤的 真實性。根據(jù)經(jīng)驗，逾期超過12個月的較有可能成為壞賬。 特別是對于應(yīng)收賬款規(guī)模較大的公司來說，應(yīng)收賬款壞賬準 備計提

8、比例的小幅變動，將會對公司盈利狀況帶來較大影 響。因而在應(yīng)收賬款的規(guī)模、增長率、集中度以外，賬齡結(jié) 構(gòu)、壞賬準備的計提配比也應(yīng)得到我們的重視。三、上市公司應(yīng)收賬款成因分析應(yīng)收賬款的管理是信用經(jīng)濟發(fā)展到一定階段必然面臨 的難題，即使在經(jīng)濟發(fā)達國家也存在大量逾期應(yīng)收賬款。應(yīng) 收賬款存在問題的原因是多方面的，我們可以從內(nèi)外兩方面 進行分析。（一）內(nèi)部因素1. 經(jīng)營管理理念淡薄，缺乏風險意識為了追求賬面利潤，盲目采取賒銷方式簽訂合同，造 成企業(yè)銷售額與應(yīng)收賬款的比例失衡，而對應(yīng)收賬款能否 收回沒有合理評估，加大企業(yè)風險。例如在今年煤炭行業(yè)需 求低迷的情況下，煤炭行業(yè)企業(yè)為應(yīng)對供過于求的市場情 況，某些

9、企業(yè)采用了賒銷模式擴大的策略，從而加重了應(yīng)收 賬款負擔。 2.應(yīng)收賬款管理不當我國的應(yīng)收賬款的管理大多數(shù)還停留在公司自己催收 賬款的方式上，這種方式管理成本高但效果并不顯著。多數(shù) 企業(yè)缺乏系統(tǒng)的信用管理方法也缺乏科學的信用評估體系。3.國內(nèi)不少上市公司是通過資金剝離后改制成立，存 續(xù)企業(yè)一般為公司的控股股東。由于將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投入到上市 公司，控股股東的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力大幅降低，不得不 占用上市公司的資金，由此形成了大量的上市公司應(yīng)收集 團款。而一些上市公司為提高業(yè)績以達到增發(fā)、配股及維持 自身形象等目的而發(fā)生一些關(guān)聯(lián)交易也形成一定的應(yīng)收款 項。（二）外部因素1. 總體宏觀經(jīng)濟影響宏觀經(jīng)濟的景氣

10、與否直接影響了企業(yè)經(jīng)營。例如2013 年上半年全球經(jīng)濟復蘇艱難，煤炭出口繼續(xù)萎縮，與此同時 國內(nèi)市場煤炭需求較為疲軟，供給過剩，使得煤價整體回調(diào)。 這引起了中國神華、山煤國際等煤炭行業(yè)企業(yè)的應(yīng)收賬款高 企而收入增長低迷盈利下滑。2. 激烈的市場競爭在市場經(jīng)濟條件下市場競爭日益激烈，賒銷是擴大銷 售的主要手段之一，但同時也帶來了應(yīng)收賬款風險。另一 方面出于商業(yè)競爭目的，企業(yè)產(chǎn)生相互拖欠現(xiàn)象。不少企業(yè) 為了能在競爭中求得生存和發(fā)展，以賒銷方式招攬客戶，而 購貨方往往將其視為一種無息貸款，不顧企業(yè)自身是否具有 償債的能力。在這種心理驅(qū)使下，企業(yè)之間相互拖欠成風， 形成三角債甚至債務(wù)網(wǎng)，進而使得市場整

11、體的應(yīng)收賬款規(guī)模 居高不下。3. 受到下游企業(yè)拖累不少公司的應(yīng)收賬款高企與下游企業(yè)需求變動密切相 關(guān)。2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最低的前十家上市公司中，機械 設(shè)備行業(yè)的上市公司占了一半數(shù)據(jù)來源:wind資訊統(tǒng)計數(shù) 據(jù)，按照申銀萬國一級行業(yè)劃分。分析發(fā)現(xiàn)，機械行業(yè)應(yīng) 收賬款高企與其下游需求急劇下降有關(guān)，房地產(chǎn)的調(diào)控、大 型基建工程的延遲都造成了機械設(shè)備的需求下降及回款緩 慢。而機械企業(yè)為了搶占份額繼續(xù)采取低首付的信用銷售方 式，使得惡性循環(huán)加劇。另一種情況，則是上下游企業(yè)相對地位變化引起的。以 煤炭行業(yè)為例，近年來下游企業(yè)例如電力、鋼鐵等企業(yè)居于 優(yōu)勢地位，雖然資金不缺但也越來越多的采用了承兌匯票

12、形 式，這在一定程度加大了煤炭企業(yè)應(yīng)收賬款壓力。4商業(yè)信用不發(fā)達、信用體系不健全目前我國全民信用意識尚不普及，社會信用體系尚不完 備，商業(yè)信用不發(fā)達，沒有規(guī)范的信用關(guān)系，同時也缺乏 完善的法制保障，一旦遇到購買方缺乏信用意識，有款不付, 拖欠貨款，就給企業(yè)帶來應(yīng)收賬款風險。四、應(yīng)收賬款對上市公司的影響及策略建議應(yīng)收賬款是現(xiàn)代信用經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物，賒銷為企業(yè) 帶來的積極的作用：首先，它能夠擴大銷售，提升企業(yè)的競爭力。對企業(yè)銷 售新產(chǎn)品，開拓新市場具有重要的意義。其次，減少庫存， 降低存貨風險和管理開支。企業(yè)持有存貨，要追加管理費、 倉儲費和保險費等，而持有應(yīng)收賬款，則無需上述支出。然而應(yīng)收賬款

13、為企業(yè)帶來風險不可忽視。首先，高額的應(yīng)收賬款直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流入，帶來 財務(wù)風險。賒銷雖然帶來了賬面上收入的增長、利潤的增長, 但是沒有帶來同期的現(xiàn)金流增長，出現(xiàn)有利潤無資金，賬面 盈利而資金短缺。其次，應(yīng)收賬款影響企業(yè)盈利。應(yīng)收賬款膨脹或高居不 下，可能反映了生產(chǎn)經(jīng)營資金嚴重不足，經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金 能力減弱，也可能影響上市公司的真實業(yè)績，利潤有'注水' 的可能性。對于應(yīng)收賬款規(guī)模較大的公司來說，應(yīng)收賬款壞 賬準備計提比例的小幅變動，將會對公司盈利狀況帶來較大 影響。結(jié)合以上分析，我們對上市公司應(yīng)收賬款的管理提出以 下策略建議：1. 加強企業(yè)內(nèi)部的控制和管理(1) 建立專門的

14、應(yīng)收賬款管理部門，加強應(yīng)收賬款銷 售全過程的管理。(2) 強化法律意識，加強對業(yè)務(wù)人員的培訓，使其樹 立風險防范意識，提高其職業(yè)道德和業(yè)務(wù)水平。2. 做好信用管理，建立客戶資信檔案，制定合理的賒銷政策，嚴格賒銷審批制度3. 建立應(yīng)收賬款臺賬，健全明細賬科目核對分析制度。 企業(yè)應(yīng)設(shè)立臺賬，反映應(yīng)收賬款的增減變動、余額及賬齡等, 形成定期對賬制度。4. 及時催收逾期應(yīng)收賬款5應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)是指企業(yè)把由于賒銷而形成的應(yīng)收 賬款有條件地轉(zhuǎn)讓給銀行，企業(yè)可借此收回賬款，加快資金 周轉(zhuǎn)。是解決公司應(yīng)收賬款增加和避免壞賬損失的重要手 段。參考文獻：1趙愛良：淺析上市公司的應(yīng)收賬款管理，j財會 通訊，2006 (4).2張巍、張文華：應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)探析，j財 會通訊2004 (8).3楊建平：關(guān)于應(yīng)收賬款管理重要性的幾點思考， 山西經(jīng)濟日報，2012. 6.54陳瀕，袁軍寶，席