財務報表償債能力研究對比視角啤酒企業(yè)經(jīng)營狀況研究

1、財務報表償債能力研究對比視角啤酒企業(yè)經(jīng)營狀況研究摘要：本文選擇青島啤酒和燕京啤酒這兩家上市公司的財 務報表作為分析對象，從企業(yè)的償債能力入手，采用新浪財 經(jīng)的財務數(shù)據(jù)，進行分析和評價，并提出了建議。關鍵詞：財務報表 償債能力 青島啤酒 燕京啤酒、青島啤酒與燕京啤酒短期償債能力對比分析1. 通過對兩家企業(yè)流動比率對比分析可知，兩家企業(yè)在三年中的流動比率均大于1,呈現(xiàn)上升趨勢，其中青島啤 酒的速度較快，而燕京啤酒則是平穩(wěn)增長，變化不大。說明 青島啤酒流動負債的償還有較多的流動資產(chǎn)為保障。青島啤 酒呈現(xiàn)出逐年增長的趨勢，08-09的增速比較快09-10年的增速略慢,可見該企業(yè)的短期償債能力是呈現(xiàn)增強

2、的趨勢，且2010年的1. 64在合理范圍內不影響盈利水平（由圖知0809增速快是由于流動資產(chǎn)的增幅遠大于流動負債而0910則是流動資產(chǎn)增幅放緩和流動負債增幅攀升所致）。2. 通過對兩家企業(yè)速動比率對比分析可知，兩家企業(yè)的速動比率均呈現(xiàn)上升趨勢，不同的是，青島啤酒的速度要 快于燕京啤酒，而且差距在擴大中。另外，在2009年青島 啤酒的速動比率超過了 1,而燕京啤酒則一直是小于1,在 0.5左右。說明相較而言，青島啤酒每1元流動負債有更多的速動資產(chǎn)作為償債保障。圖中的趨勢說明青島啤酒和燕京 啤酒在短期償債能力上均又所加強。但是燕京啤酒要弱于青 島啤酒。說明該企業(yè)的短期償債能力是呈現(xiàn)微弱增強的趨

3、勢。3. 通過對兩家企業(yè)現(xiàn)金比率對比分析來看，兩家企業(yè)的現(xiàn)金比率均呈現(xiàn)上升趨勢，2008到2009年的增速較快， 到了 2010年則有所放緩，同樣地，青島啤酒的增幅要大于燕京啤酒。一般認為，現(xiàn)金比率0.2以上為好，從圖中可見, 兩家企業(yè)在此三年間都超過了 0.2,說明兩家企業(yè)均有較多 的現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障。在2009年，青島啤酒的現(xiàn)金比 率超過了 1,并且2010年數(shù)據(jù)顯示仍在上升，或許這意味著 企業(yè)流動資產(chǎn)未能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導致企業(yè)機會成本增加。青島啤酒與燕京啤酒長期償債能力對比分析1.通過對兩家企業(yè)資產(chǎn)負債率對比分析圖，兩家企業(yè)的資產(chǎn)負債率都經(jīng)歷

4、了 2009年的小幅下降，而后繼續(xù)上升。 青島啤酒的資產(chǎn)負債率保持在40%-50%之間，而燕京啤酒則 是在30%上下。通常，資產(chǎn)在破產(chǎn)拍賣時的售價不到賬面價 值的50%,所以當資產(chǎn)負債率高于50%時，債權人的利益缺 乏保障。因此青島啤酒在較多地運用債務融資的同時，充分 利用了財務杠桿的優(yōu)勢。但是其長期償債的風險要髙于燕京 啤酒。另外，兩家企業(yè)相差的幅度在縮小，或許可以說明燕 京啤酒在提高債務融資的比重，而青島啤酒在進行控制，以 免超過了經(jīng)驗值。2.通過對兩家企業(yè)產(chǎn)權比率對比分析可知，兩家企業(yè)三年間產(chǎn)權比率的走勢為u字形，且青島啤酒的高于燕京啤 酒。說明相較而言，燕京啤酒的財務結構更合理，對于債

5、權 人的利益更有保障。兩家企業(yè)三年間產(chǎn)權比率的走勢為u字 形，且青島啤酒的高于燕京啤酒。說明相較而言，燕京啤酒 的財務結構更合理，對于債權人的利益更有保障。3.通過對利息保障倍數(shù)對比分析圖1可知，兩家企業(yè)均呈現(xiàn)上升趨勢，且青島啤酒的利息保障倍數(shù)要更高。相較 而言，青島啤酒的幅度要更大些，尤其是2010年，同比增 長約14. 23倍；而燕京啤酒在2009年同比增長約1.41倍， 2010年同比增長約0. 68倍，更為平穩(wěn)。說明2010年，青島啤酒在保持利潤總額增長的同時，利息費用大幅減少，其獲 利能力對債務償付的保障程度更高?？傮w上，兩家企業(yè)均呈 現(xiàn)上升趨勢，且青島啤酒的利息保障倍數(shù)要更高。相較

6、而言, 青島啤酒的幅度要更大些，尤其是2010年，同比增長約14. 23倍；而燕京啤酒在2009年同比增長約1.41倍，2010年同比 增長約0.68倍，更為平穩(wěn)。說明2010年，青島啤酒在保持 利潤總額增長的同時，利息費用大幅減少，其獲利能力對債 務償付的保障程度更高。三、結束語我們知道，債務資本比率較高時，發(fā)生喪失償債能力的概率也會增加。青島啤酒的資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權比率均高于燕 京啤酒，說明企業(yè)較多地使用了債務融資的方法，一方面會 增加財務費用，但財務費用是在稅前扣除的，因而享受了節(jié) 稅效應，同時降低了企業(yè)資金的綜合資本成本，另一方面， 會增加其財務風險。燕京啤酒則是較多地使用了股權融資， 提高了資金的綜合成本，不利于企業(yè)價值最大化的財務目 標。從短期償債能力來看，青島啤酒的三項指標都要高于燕 京啤酒，其短期償債能力更強。從長期償債能力來看，青島 啤酒自身財務結構的風險更大，但是其通過獲利能力來保障 債權的能力更強。參考文獻1 單品敏.上市公司財務報表分析m上海：上海 財經(jīng)大學出版社，2004年1月.41-672 陳友清.財務報表分析的現(xiàn)狀及其發(fā)展研究m.中南林學院，2004年6月：11-123 張新民.解讀財務報表-案例分析方法m.北京: 對外經(jīng)濟貿易大學出版社，2003