第五章_所有者權(quán)益變動(dòng)表分析

1、第五章 所有者權(quán)益變動(dòng)表分析第一節(jié)第一節(jié) 所有者權(quán)益變動(dòng)表分析的目的與內(nèi)容所有者權(quán)益變動(dòng)表分析的目的與內(nèi)容第二節(jié)第二節(jié) 所有者權(quán)益變動(dòng)表的一般分析所有者權(quán)益變動(dòng)表的一般分析第三節(jié)第三節(jié) 股利決策對(duì)所有者權(quán)益變動(dòng)影響的分析股利決策對(duì)所有者權(quán)益變動(dòng)影響的分析 所有者權(quán)益變動(dòng)表的內(nèi)涵u所有者權(quán)益變動(dòng)表所有者權(quán)益變動(dòng)表是反映公司是反映公司本期本期( (年度或年度或中期中期) )內(nèi)內(nèi)所有者權(quán)益變動(dòng)情況的報(bào)表所有者權(quán)益變動(dòng)情況的報(bào)表。u所有者權(quán)益是指企業(yè)所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債資產(chǎn)扣除負(fù)債后的后的剩余剩余權(quán)益權(quán)益，也稱(chēng)之為，也稱(chēng)之為凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)。是。是股東投資資本與股東投資資本與經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形成留存收

2、益的集合經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形成留存收益的集合。u所有者權(quán)益是股東投資和公司發(fā)展實(shí)力的資所有者權(quán)益是股東投資和公司發(fā)展實(shí)力的資本體現(xiàn)。本體現(xiàn)。所有者權(quán)益變動(dòng)表一般應(yīng)單獨(dú)列表以下項(xiàng)目：v凈利潤(rùn)；凈利潤(rùn)；v直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失項(xiàng)目及其直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失項(xiàng)目及其總額；總額；v會(huì)計(jì)政策變更和差錯(cuò)更正的累積影響金額；會(huì)計(jì)政策變更和差錯(cuò)更正的累積影響金額；v所有者投入資本和向所有者分配利潤(rùn)；所有者投入資本和向所有者分配利潤(rùn)；v按照規(guī)定提取的盈余公積；按照規(guī)定提取的盈余公積；v實(shí)收資本（或股本）、資本公積、盈余公積、實(shí)收資本（或股本）、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)的期初和期末余額及其調(diào)節(jié)情況。

3、未分配利潤(rùn)的期初和期末余額及其調(diào)節(jié)情況?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量-現(xiàn)金凈增加額現(xiàn)金凈增加額期初資產(chǎn)負(fù)債表期初資產(chǎn)負(fù)債表 現(xiàn)金現(xiàn)金+ + 其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)- 總資產(chǎn)總資產(chǎn)- - 負(fù)債負(fù)債-所有者權(quán)益所有者權(quán)益所有者權(quán)益變動(dòng)表所有者權(quán)益變動(dòng)表股東投資變動(dòng)股東投資變動(dòng)凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)應(yīng)計(jì)入所有者權(quán)益的應(yīng)計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失等利得和損失等-所有者權(quán)益凈變動(dòng)額所有者權(quán)益凈變動(dòng)額利潤(rùn)表利潤(rùn)表 收入收入- - 費(fèi)用費(fèi)用-凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)期末資產(chǎn)負(fù)債表期末資產(chǎn)負(fù)債表 現(xiàn)金現(xiàn)金+ + 其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)- 總資產(chǎn)

4、總資產(chǎn)- - 負(fù)債負(fù)債-所有者權(quán)益所有者權(quán)益期初存量期初存量本期流量本期流量期初存量期初存量編制所有者權(quán)益變動(dòng)表的意義u編制所有者權(quán)益變動(dòng)表符合全面收益改革的國(guó)際趨勢(shì)。編制所有者權(quán)益變動(dòng)表符合全面收益改革的國(guó)際趨勢(shì)。u編制所有者權(quán)益變動(dòng)表是公司所有者權(quán)益日益受到重編制所有者權(quán)益變動(dòng)表是公司所有者權(quán)益日益受到重視的體現(xiàn)。視的體現(xiàn)。u編制所有者權(quán)益變動(dòng)表將更好地為利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債編制所有者權(quán)益變動(dòng)表將更好地為利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表提供輔助信息。表提供輔助信息。u編制所有者權(quán)益變動(dòng)表能更清晰地體現(xiàn)會(huì)計(jì)政策變更編制所有者權(quán)益變動(dòng)表能更清晰地體現(xiàn)會(huì)計(jì)政策變更和前期差錯(cuò)更正對(duì)所有者權(quán)益的影響。和前期差錯(cuò)更正對(duì)

5、所有者權(quán)益的影響。所有者權(quán)益變動(dòng)表分析的目的u反映構(gòu)成所有者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目的變動(dòng)規(guī)模與結(jié)反映構(gòu)成所有者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目的變動(dòng)規(guī)模與結(jié)構(gòu)，了解其變動(dòng)趨勢(shì)，提供保值增值的重要信構(gòu)，了解其變動(dòng)趨勢(shì)，提供保值增值的重要信息。息。u進(jìn)一步從全面收益的角度報(bào)告更全面、更有用進(jìn)一步從全面收益的角度報(bào)告更全面、更有用的財(cái)務(wù)信息，滿(mǎn)足報(bào)表使用者的需要。的財(cái)務(wù)信息，滿(mǎn)足報(bào)表使用者的需要。u反映會(huì)計(jì)政策變更的合理性以及會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正反映會(huì)計(jì)政策變更的合理性以及會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的幅度。的幅度。u反映股權(quán)分置、股利分配政策、再籌資方案等反映股權(quán)分置、股利分配政策、再籌資方案等財(cái)務(wù)政策對(duì)所有者權(quán)益的影響。財(cái)務(wù)政策對(duì)所有者權(quán)益的影響。

6、所有者權(quán)益變動(dòng)表分析的內(nèi)容u所有者權(quán)益變動(dòng)表的水平分析所有者權(quán)益變動(dòng)表的水平分析u所有者權(quán)益變動(dòng)表的垂直分析所有者權(quán)益變動(dòng)表的垂直分析u所有者權(quán)益變動(dòng)表的主要項(xiàng)目分析所有者權(quán)益變動(dòng)表的主要項(xiàng)目分析u股利決策對(duì)所有者權(quán)益影響的分析股利決策對(duì)所有者權(quán)益影響的分析注意：利潤(rùn)表中的公注意：利潤(rùn)表中的公允價(jià)值變動(dòng)收益允價(jià)值變動(dòng)收益一、所有者權(quán)益變動(dòng)表的水平分析 所有者權(quán)益表的所有者權(quán)益表的水平分析水平分析, ,是將所有者是將所有者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目的本期數(shù)與比較標(biāo)準(zhǔn)數(shù)進(jìn)行對(duì)權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目的本期數(shù)與比較標(biāo)準(zhǔn)數(shù)進(jìn)行對(duì)比，揭示公司當(dāng)期所有者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目的水比，揭示公司當(dāng)期所有者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目的水平及其與比較標(biāo)準(zhǔn)之間的差

7、異，平及其與比較標(biāo)準(zhǔn)之間的差異，解釋公司凈解釋公司凈資產(chǎn)的差異原因，借以進(jìn)行相關(guān)決策的過(guò)程。資產(chǎn)的差異原因，借以進(jìn)行相關(guān)決策的過(guò)程。 v 例例: P116 : P116 表表5-15-1二、所有者權(quán)益變動(dòng)表的垂直分析v 所有者權(quán)益表的所有者權(quán)益表的垂直分析垂直分析, ,是將所有者是將所有者權(quán)益變動(dòng)表各行（項(xiàng)目）的金額占期末所權(quán)益變動(dòng)表各行（項(xiàng)目）的金額占期末所有者權(quán)益總額的比重予以計(jì)算，并進(jìn)行分有者權(quán)益總額的比重予以計(jì)算，并進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，揭示公司當(dāng)期所有者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)析評(píng)價(jià)，揭示公司當(dāng)期所有者權(quán)益各個(gè)項(xiàng)目的比重及其變動(dòng)情況，目的比重及其變動(dòng)情況，解釋公司凈資產(chǎn)解釋公司凈資產(chǎn)構(gòu)成的變動(dòng)原因，借以進(jìn)

8、行相關(guān)決策的過(guò)構(gòu)成的變動(dòng)原因，借以進(jìn)行相關(guān)決策的過(guò)程。程。v例例: P118 : P118 表表5-2 5-2 三、所有者權(quán)益變動(dòng)表主要項(xiàng)目的分析 所有者權(quán)益變動(dòng)表的主要項(xiàng)目分析，所有者權(quán)益變動(dòng)表的主要項(xiàng)目分析，是將組成所有者權(quán)益的是將組成所有者權(quán)益的主要項(xiàng)目主要項(xiàng)目進(jìn)行具體剖進(jìn)行具體剖析對(duì)比，分析其析對(duì)比，分析其變動(dòng)成因、合理合法性、有變動(dòng)成因、合理合法性、有否人為操控的跡象等否人為操控的跡象等事項(xiàng)的過(guò)程。事項(xiàng)的過(guò)程。凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益變動(dòng)額之間關(guān)系凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益變動(dòng)額之間關(guān)系： 本期所有者權(quán)益變動(dòng)額本期所有者權(quán)益變動(dòng)額 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得 直

9、接計(jì)入所有者權(quán)益的損失直接計(jì)入所有者權(quán)益的損失 會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的累積影響會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的累積影響 股東投入資本股東投入資本 向股東分配利潤(rùn)向股東分配利潤(rùn)1.直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得與損失分析 直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失，是，是指指不應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益不應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益發(fā)生增減變動(dòng)發(fā)生增減變動(dòng)的、與的、與所有者投入資本所有者投入資本或者或者向所有者分配利潤(rùn)向所有者分配利潤(rùn)無(wú)關(guān)無(wú)關(guān)的的利得或者損失利得或者損失。 如：固定資產(chǎn)重估損益、貨幣折算價(jià)差如：固定資產(chǎn)重估損益、貨幣折算價(jià)差損益、長(zhǎng)期商業(yè)投資重估產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)損損益、

10、長(zhǎng)期商業(yè)投資重估產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)損益等。益等。v 所有者權(quán)益變動(dòng)表中所有者權(quán)益變動(dòng)表中, ,直接計(jì)入所有者權(quán)直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失包括：益的利得和損失包括： 可供出售的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額；可供出售的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額； 權(quán)益法下被投資單位其他所有者權(quán)益變動(dòng)權(quán)益法下被投資單位其他所有者權(quán)益變動(dòng)的影響；的影響； 計(jì)入所有者權(quán)益項(xiàng)目相關(guān)的所得稅影響等計(jì)入所有者權(quán)益項(xiàng)目相關(guān)的所得稅影響等 例例:P119:P1192.會(huì)計(jì)政策變更的分析 會(huì)計(jì)政策（會(huì)計(jì)核算原則、基礎(chǔ)、方法）會(huì)計(jì)政策（會(huì)計(jì)核算原則、基礎(chǔ)、方法） 會(huì)計(jì)政策變更會(huì)計(jì)政策變更 會(huì)計(jì)政策變更的累計(jì)影響數(shù)會(huì)計(jì)政策變更的累計(jì)影響數(shù)：按

11、變更后：按變更后的會(huì)計(jì)政策，對(duì)以前各期追溯計(jì)算的列報(bào)期的會(huì)計(jì)政策，對(duì)以前各期追溯計(jì)算的列報(bào)期初留存收益應(yīng)有金額與現(xiàn)有金額的差額。初留存收益應(yīng)有金額與現(xiàn)有金額的差額。 對(duì)于會(huì)計(jì)政策變更的累積影響數(shù)的分對(duì)于會(huì)計(jì)政策變更的累積影響數(shù)的分析，主要目的在于合理區(qū)分屬于會(huì)計(jì)政策變析，主要目的在于合理區(qū)分屬于會(huì)計(jì)政策變更和不屬于會(huì)計(jì)政策變更的業(yè)務(wù)或事項(xiàng)。更和不屬于會(huì)計(jì)政策變更的業(yè)務(wù)或事項(xiàng)。不屬于會(huì)計(jì)政策變更的業(yè)務(wù)包括：v 當(dāng)期發(fā)生的會(huì)計(jì)交易或事項(xiàng)與以前有當(dāng)期發(fā)生的會(huì)計(jì)交易或事項(xiàng)與以前有v本質(zhì)差別，故采用新的會(huì)計(jì)政策本質(zhì)差別，故采用新的會(huì)計(jì)政策；v 如：融資租賃如：融資租賃v 對(duì)初次發(fā)生或不重要的交易采用新的

12、對(duì)初次發(fā)生或不重要的交易采用新的v會(huì)計(jì)政策會(huì)計(jì)政策v 如：跨期勞務(wù)收入如：跨期勞務(wù)收入v 辦公用品會(huì)計(jì)處理方法的變化辦公用品會(huì)計(jì)處理方法的變化3.前期差錯(cuò)更正的分析v 會(huì)計(jì)差錯(cuò)發(fā)生的原因歸納為三類(lèi)：會(huì)計(jì)差錯(cuò)發(fā)生的原因歸納為三類(lèi)：會(huì)計(jì)政策使用上的差錯(cuò)。會(huì)計(jì)政策使用上的差錯(cuò)。 如：固定資產(chǎn)投資借款費(fèi)用的處理等如：固定資產(chǎn)投資借款費(fèi)用的處理等 會(huì)計(jì)估計(jì)上的差錯(cuò)。會(huì)計(jì)估計(jì)上的差錯(cuò)。 如：壞賬準(zhǔn)備的提取等如：壞賬準(zhǔn)備的提取等 其他差錯(cuò)（多計(jì)、少計(jì)、錯(cuò)計(jì)賬戶(hù)等）。其他差錯(cuò)（多計(jì)、少計(jì)、錯(cuò)計(jì)賬戶(hù)等）。 區(qū)分重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)與非重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)v 重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)是指是指影響會(huì)計(jì)報(bào)表可靠性影響會(huì)計(jì)報(bào)表可靠性的

13、的會(huì)計(jì)差錯(cuò)，差錯(cuò)金額較大，一般會(huì)計(jì)差錯(cuò)，差錯(cuò)金額較大，一般占有關(guān)交易占有關(guān)交易或事項(xiàng)金額的或事項(xiàng)金額的10%10%以上以上。v 非重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)非重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)指指不影響報(bào)表使用者不影響報(bào)表使用者對(duì)對(duì)企企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果做出業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果做出正確判斷正確判斷的差錯(cuò)。的差錯(cuò)。v v 所有會(huì)計(jì)差錯(cuò)均應(yīng)在所有會(huì)計(jì)差錯(cuò)均應(yīng)在發(fā)現(xiàn)差錯(cuò)當(dāng)期進(jìn)行發(fā)現(xiàn)差錯(cuò)當(dāng)期進(jìn)行更正更正，并在所有者權(quán)益變動(dòng)表中適時(shí)披露。，并在所有者權(quán)益變動(dòng)表中適時(shí)披露。 本期本期發(fā)現(xiàn)前期重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)發(fā)現(xiàn)前期重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)時(shí)：時(shí)：v 如果如果影響損益影響損益，應(yīng)按其對(duì)損益的影響數(shù)，應(yīng)按其對(duì)損益的影響數(shù)調(diào)整發(fā)現(xiàn)當(dāng)期的期初留存收益調(diào)整發(fā)現(xiàn)當(dāng)期

14、的期初留存收益，及會(huì)計(jì)報(bào)表，及會(huì)計(jì)報(bào)表其他相關(guān)項(xiàng)目的期初數(shù)其他相關(guān)項(xiàng)目的期初數(shù)；v 如如不影響損益不影響損益，應(yīng)，應(yīng)調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表相關(guān)項(xiàng)調(diào)整會(huì)計(jì)報(bào)表相關(guān)項(xiàng)目的期初數(shù)目的期初數(shù)。 前期差錯(cuò)更正累積影響數(shù)分析的主要目的：前期差錯(cuò)更正累積影響數(shù)分析的主要目的：及時(shí)發(fā)現(xiàn)與更正前期差錯(cuò)；及時(shí)發(fā)現(xiàn)與更正前期差錯(cuò)；合理判斷和合理判斷和區(qū)分會(huì)計(jì)政策變更與會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正區(qū)分會(huì)計(jì)政策變更與會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正提高信息的準(zhǔn)確性提高信息的準(zhǔn)確性。第三節(jié)第三節(jié) 股利決策對(duì)所有者權(quán)益變動(dòng)影響的分析股利決策對(duì)所有者權(quán)益變動(dòng)影響的分析v v 派現(xiàn)與送股對(duì)公司所有者權(quán)益影響派現(xiàn)與送股對(duì)公司所有者權(quán)益影響v 股票分割對(duì)公司所有者權(quán)益影響股票

15、分割對(duì)公司所有者權(quán)益影響v 所有者權(quán)益變動(dòng)表中的庫(kù)存股所有者權(quán)益變動(dòng)表中的庫(kù)存股v 一、派現(xiàn)與送股對(duì)公司所有者權(quán)益影響1 1、派現(xiàn)對(duì)所有者權(quán)益的影響、派現(xiàn)對(duì)所有者權(quán)益的影響 公司現(xiàn)金流出、未分配利潤(rùn)減少公司現(xiàn)金流出、未分配利潤(rùn)減少v 減少公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益規(guī)模減少公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益規(guī)模派現(xiàn)派現(xiàn) 降低公司內(nèi)部籌資的總量降低公司內(nèi)部籌資的總量v 影響所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)影響所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)v 影響整體資本結(jié)構(gòu)。影響整體資本結(jié)構(gòu)。公司派現(xiàn)的動(dòng)機(jī)：v消除（投資者期望收益）不確定性消除（投資者期望收益）不確定性v傳遞優(yōu)勢(shì)信息傳遞優(yōu)勢(shì)信息v減少代理成本減少代理成本v滿(mǎn)足部分投資者的投資目的滿(mǎn)足部分

16、投資者的投資目的v返還現(xiàn)金（公司成熟期派現(xiàn)穩(wěn)定投資者）返還現(xiàn)金（公司成熟期派現(xiàn)穩(wěn)定投資者）2送股對(duì)所有者權(quán)益的影響v 送股送股不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加不影響不影響公司的公司的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益總額資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益總額影響所有者權(quán)益內(nèi)部各項(xiàng)目及其結(jié)構(gòu)影響所有者權(quán)益內(nèi)部各項(xiàng)目及其結(jié)構(gòu)每股市價(jià)、每股收益短期下降每股市價(jià)、每股收益短期下降股東持股比例不變股東持股比例不變不直接增加股東的財(cái)富不直接增加股東的財(cái)富公司送股的動(dòng)機(jī)：v傳遞投資機(jī)會(huì)充足信息傳遞投資機(jī)會(huì)充足信息v公司對(duì)盈利增長(zhǎng)有信心公司對(duì)盈利增長(zhǎng)有信心v增加內(nèi)部籌資增加內(nèi)部籌資v避稅、降低交易

17、成本避稅、降低交易成本v吸引投資者吸引投資者二、股票分割對(duì)公司所有者權(quán)益影響 股票分割不屬于股利分配，但與股票股利在效股票分割不屬于股利分配，但與股票股利在效果上有一些相似之處。果上有一些相似之處。 股票分割也不直接增加股東的財(cái)富，不影響公股票分割也不直接增加股東的財(cái)富，不影響公司的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的總額，股票分割會(huì)司的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的總額，股票分割會(huì)導(dǎo)致每股收益、每股市價(jià)下降。導(dǎo)致每股收益、每股市價(jià)下降。 股票股利影響所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)股票股利影響所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu) 股票分割則不會(huì)改變公司的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)股票分割則不會(huì)改變公司的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)三、所有者權(quán)益變動(dòng)表中的庫(kù)存股 1

18、1、庫(kù)存股的概念和特征、庫(kù)存股的概念和特征 庫(kù)存股庫(kù)存股是指公司收回本公司已發(fā)行的且是指公司收回本公司已發(fā)行的且尚尚未注銷(xiāo)的股票未注銷(xiāo)的股票。 特點(diǎn)：特點(diǎn)：（1 1）庫(kù)存股是）庫(kù)存股是本公司的股票本公司的股票；（2 2）庫(kù)存股是）庫(kù)存股是已發(fā)行的股票已發(fā)行的股票；（3 3）庫(kù)存股是）庫(kù)存股是收回后尚未注銷(xiāo)收回后尚未注銷(xiāo)的股票；的股票；（4 4）庫(kù)存股是）庫(kù)存股是可以再次出售可以再次出售的股票。的股票。 2庫(kù)存股對(duì)公司所有者權(quán)益的影響v （l l）庫(kù)存股是）庫(kù)存股是所有者權(quán)益的減項(xiàng)所有者權(quán)益的減項(xiàng) （2 2）庫(kù)存股的變動(dòng)）庫(kù)存股的變動(dòng)不影響損益，只影響不影響損益，只影響權(quán)益權(quán)益； （3 3）庫(kù)存

19、股的）庫(kù)存股的權(quán)力受限權(quán)力受限（無(wú)股利分配（無(wú)股利分配權(quán)、表決權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)、表決權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)）。權(quán)）。庫(kù)存股分析應(yīng)注意：v 庫(kù)存股會(huì)影響公司股價(jià)、資本結(jié)構(gòu)和公庫(kù)存股會(huì)影響公司股價(jià)、資本結(jié)構(gòu)和公司形象，對(duì)其分析時(shí)應(yīng)注意：司形象，對(duì)其分析時(shí)應(yīng)注意：v 法律法規(guī)等對(duì)發(fā)行在外股票數(shù)量和金額的限制法律法規(guī)等對(duì)發(fā)行在外股票數(shù)量和金額的限制v 法律法規(guī)等因庫(kù)存股對(duì)股利分配的限制；法律法規(guī)等因庫(kù)存股對(duì)股利分配的限制；v 回收股票的原因及庫(kù)存股的變動(dòng)狀況回收股票的原因及庫(kù)存股的變動(dòng)狀況v 法律法規(guī)等對(duì)庫(kù)存股股東權(quán)利的限制法律法規(guī)等對(duì)庫(kù)存股股東權(quán)利的限制v 有沒(méi)有利用股票購(gòu)回操

20、縱股價(jià)等有沒(méi)有利用股票購(gòu)回操縱股價(jià)等本章小結(jié)v 本章重點(diǎn)：本章重點(diǎn)：v所有者權(quán)益變動(dòng)的水平分析、垂直分析；所有者權(quán)益變動(dòng)的水平分析、垂直分析；v所有者權(quán)益主要項(xiàng)目分析所有者權(quán)益主要項(xiàng)目分析v股利政策對(duì)所有者權(quán)益的影響分析股利政策對(duì)所有者權(quán)益的影響分析v 本章難點(diǎn)：本章難點(diǎn)：v股利政策對(duì)所有者權(quán)益的影響分析股利政策對(duì)所有者權(quán)益的影響分析第三節(jié)第三節(jié) 股利決策對(duì)所有者權(quán)益變動(dòng)影響的分析股利決策對(duì)所有者權(quán)益變動(dòng)影響的分析v v 派現(xiàn)與送股對(duì)公司所有者權(quán)益影響派現(xiàn)與送股對(duì)公司所有者權(quán)益影響v 股票分割對(duì)公司所有者權(quán)益影響股票分割對(duì)公司所有者權(quán)益影響v 所有者權(quán)益變動(dòng)表中的庫(kù)存股所有者權(quán)益變動(dòng)表中的庫(kù)存

21、股v 一、派現(xiàn)與送股對(duì)公司所有者權(quán)益影響1 1、派現(xiàn)對(duì)所有者權(quán)益的影響、派現(xiàn)對(duì)所有者權(quán)益的影響 公司現(xiàn)金流出、未分配利潤(rùn)減少公司現(xiàn)金流出、未分配利潤(rùn)減少v 減少公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益規(guī)模減少公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益規(guī)模派現(xiàn)派現(xiàn) 降低公司內(nèi)部籌資的總量降低公司內(nèi)部籌資的總量v 影響所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)影響所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)v 影響整體資本結(jié)構(gòu)。影響整體資本結(jié)構(gòu)。股利決策對(duì)所有者權(quán)益變動(dòng)的影響v企業(yè)的收益分配應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：企業(yè)的收益分配應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：（1 1）依法分配原則；）依法分配原則；（2 2）資本保全原則；）資本保全原則；（3 3）兼顧各方面利益原則；）兼顧各方面利益原則；（4 4）分配

22、與積累并重原則；）分配與積累并重原則；（5 5）投資與收益對(duì)等原則。）投資與收益對(duì)等原則。確定收益分配政策應(yīng)考慮的因素：確定收益分配政策應(yīng)考慮的因素：v（一）（一）法律因素法律因素：為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，有關(guān)法律：為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，有關(guān)法律法規(guī)對(duì)企業(yè)收益分配通常予以一定的限制。包括：法規(guī)對(duì)企業(yè)收益分配通常予以一定的限制。包括：1.1.資本保全約束。它要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不資本保全約束。它要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來(lái)源于原始投資（或股本），而只能來(lái)源于企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)得來(lái)源于原始投資（或股本），而只能來(lái)源于企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)或留存收益?；蛄舸媸找?。2.2.資本積累約束。它要求

23、企業(yè)在分配收益時(shí)，必須按一資本積累約束。它要求企業(yè)在分配收益時(shí)，必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金。另外，它要求在具體的分定的比例和基數(shù)提取各種公積金。另外，它要求在具體的分配政策上，貫徹配政策上，貫徹“無(wú)利不分無(wú)利不分”原則，即當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)虧損時(shí)，原則，即當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)虧損時(shí)，一般不得分配利潤(rùn)。一般不得分配利潤(rùn)。3.3.償債能力約束。對(duì)股份公司而言，當(dāng)其支付現(xiàn)金股利償債能力約束。對(duì)股份公司而言，當(dāng)其支付現(xiàn)金股利后會(huì)影響公司償還債務(wù)和正常經(jīng)營(yíng)時(shí)，公司發(fā)放現(xiàn)金股利的后會(huì)影響公司償還債務(wù)和正常經(jīng)營(yíng)時(shí)，公司發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額就要受到限制。數(shù)額就要受到限制。4.4.超額累計(jì)利潤(rùn)約束。此約束是為了防止股東避

24、稅。超額累計(jì)利潤(rùn)約束。此約束是為了防止股東避稅。 v（二）（二）股東因素股東因素：股東出于自身利益的考慮，對(duì)公司的收益：股東出于自身利益的考慮，對(duì)公司的收益分配產(chǎn)生的影響。包括：分配產(chǎn)生的影響。包括：1.1.控制權(quán)考慮。公司的老股東往往主張限制股利的支付，控制權(quán)考慮。公司的老股東往往主張限制股利的支付，而愿意較多地保留盈余，以防止控制權(quán)旁落他人。而愿意較多地保留盈余，以防止控制權(quán)旁落他人。2.2.避稅考慮。一些高收入的股東出于避稅的考慮（股利避稅考慮。一些高收入的股東出于避稅的考慮（股利收入的所得稅高于交易的資本利得稅），往往要求限制股利收入的所得稅高于交易的資本利得稅），往往要求限制股利的支

25、付。的支付。3.3.穩(wěn)定收入考慮。一些股東往往靠定期的股利維持生活，穩(wěn)定收入考慮。一些股東往往靠定期的股利維持生活，他們要求公司支付穩(wěn)定的股利，反對(duì)留存較多的利潤(rùn)。他們要求公司支付穩(wěn)定的股利，反對(duì)留存較多的利潤(rùn)。4.4.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮。在某些股東看來(lái)，通過(guò)增加留存收益規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮。在某些股東看來(lái)，通過(guò)增加留存收益引起股價(jià)上漲而獲得的資本利得是有風(fēng)險(xiǎn)的，而目前所得股引起股價(jià)上漲而獲得的資本利得是有風(fēng)險(xiǎn)的，而目前所得股利是確定的，因此他們往往要求較多地支付股利。利是確定的，因此他們往往要求較多地支付股利。 v（三）（三）公司因素公司因素： 公司在確定收益分配政策時(shí)，出于長(zhǎng)期發(fā)展和公司在確定收益分配政

26、策時(shí)，出于長(zhǎng)期發(fā)展和短期經(jīng)營(yíng)的考慮，需要考慮以下因素：（短期經(jīng)營(yíng)的考慮，需要考慮以下因素：（1 1）現(xiàn)金）現(xiàn)金流量；（流量；（2 2）資產(chǎn)的流動(dòng)性；（）資產(chǎn)的流動(dòng)性；（3 3）投資需求；（）投資需求；（4 4）籌資能力；（籌資能力；（5 5）籌資成本；（）籌資成本；（6 6）盈利的穩(wěn)定性；）盈利的穩(wěn)定性；（7 7）股利政策慣性；（）股利政策慣性；（8 8）其他因素。）其他因素。v（四）其他因素：（四）其他因素： 包括債務(wù)契約與通貨膨脹約束。包括債務(wù)契約與通貨膨脹約束。 股利政策v剩余股利政策剩余股利政策v固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 v固定股利支付率政策固定股利支付率政策v低正

27、常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策 一、剩余股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù) 內(nèi)內(nèi) 容容依據(jù)依據(jù)優(yōu)優(yōu) 點(diǎn)點(diǎn)缺缺 點(diǎn)點(diǎn)適用范圍適用范圍剩剩余余股股利利政政策策公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的稅后利潤(rùn)首先得的稅后利潤(rùn)首先應(yīng)較多地考慮滿(mǎn)足應(yīng)較多地考慮滿(mǎn)足公司有利可圖的投公司有利可圖的投資項(xiàng)目的需要，即資項(xiàng)目的需要，即增加資本或公積增加資本或公積金，只有當(dāng)增加的金，只有當(dāng)增加的資本額達(dá)到預(yù)定的資本額達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)）后，佳資本結(jié)構(gòu)）后，如果有剩余，才能如果有剩余，才能派發(fā)股利。派發(fā)股利。股股利利無(wú)無(wú)關(guān)關(guān)論論有利于優(yōu)化資有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；降低本結(jié)構(gòu)；降低再投資

28、的綜合再投資的綜合資本成本，實(shí)資本成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。長(zhǎng)期最大化。股利發(fā)放額股利發(fā)放額每年隨投資每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不而波動(dòng)，不利于投資者利于投資者安排收入與安排收入與支出，也不支出，也不利于公司樹(shù)利于公司樹(shù)立良好的形象。立良好的形象。一般適用一般適用于公司初于公司初創(chuàng)階段，創(chuàng)階段，或公司處或公司處于衰退階于衰退階段段二、固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù) 種種類(lèi)類(lèi)內(nèi)容內(nèi)容依依據(jù)據(jù)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)適用范圍適用范圍固固定定股股利利政政策策公司將每年公司將每年派發(fā)的股利派發(fā)的股利額固定在某額固定在某一特定水平一特定水平上，不論公上，

29、不論公司的盈利情司的盈利情況和財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)狀況如何，派況如何，派發(fā)的股利額發(fā)的股利額均保持不變。均保持不變。股股利利重重要要論論（1 1）有利于）有利于樹(shù)立良好的樹(shù)立良好的形象，有利形象，有利于穩(wěn)定公司于穩(wěn)定公司股票價(jià)格，股票價(jià)格，增強(qiáng)投資者增強(qiáng)投資者對(duì)公司的對(duì)公司的信心。信心。（2 2）有利于）有利于投資者安排投資者安排收入與支出。收入與支出。（1 1）公司股利支付與）公司股利支付與公司盈利相脫離，公司盈利相脫離，造成投資的風(fēng)險(xiǎn)與造成投資的風(fēng)險(xiǎn)與投資的收益不對(duì)稱(chēng)；投資的收益不對(duì)稱(chēng)；（2 2）它可能會(huì)給公司）它可能會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)壓造成較大的財(cái)務(wù)壓力，甚至可能侵蝕力，甚至可能侵蝕公司留

30、存利潤(rùn)和公公司留存利潤(rùn)和公司資本。司資本。公司處于成公司處于成熟階段。公熟階段。公司經(jīng)營(yíng)比較司經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般的信譽(yù)一般的公司。公司。三、固定股利支付率政策的內(nèi)容和政策依據(jù) 種類(lèi)種類(lèi)內(nèi)容內(nèi)容依據(jù)依據(jù)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)適用范圍適用范圍固定固定股利股利支付支付率政率政策策公司確公司確定固定定固定的股利的股利支付支付率，并率，并長(zhǎng)期按長(zhǎng)期按此比率此比率支付股支付股利的政利的政策。策。股股利利重重要要論論（1 1）使股利與企業(yè)盈）使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以體余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的少分、不盈不分的原則；原則；（2 2）保持

31、股利與利潤(rùn)）保持股利與利潤(rùn)間的一定比例關(guān)系，間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了投資風(fēng)險(xiǎn)與體現(xiàn)了投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益的對(duì)稱(chēng)性。投資收益的對(duì)稱(chēng)性。（1 1）不利于樹(shù)）不利于樹(shù)立公司良好形立公司良好形象，不利于穩(wěn)定象，不利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格，公司股票價(jià)格，公司財(cái)務(wù)壓力較公司財(cái)務(wù)壓力較大；大；（2 2）缺乏財(cái)務(wù)）缺乏財(cái)務(wù)彈性；彈性；（3 3）確定合理）確定合理的固定股利支付的固定股利支付率難度很大。率難度很大。適用于穩(wěn)定適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司發(fā)展的公司和公司財(cái)務(wù)和公司財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定狀況較穩(wěn)定的階段。的階段。四、低正常股利加額外股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù) 種種類(lèi)類(lèi)內(nèi)容內(nèi)容依依據(jù)據(jù)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)適用適用范圍范圍低低正正

32、常常股股利利加加額額外外股股利利政政策策公司事先設(shè)定一個(gè)公司事先設(shè)定一個(gè)較低的經(jīng)常性股利較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，額，一般情況下，公司每期都按此金公司每期都按此金額支付正常股利，額支付正常股利，只有企業(yè)盈利較多只有企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情時(shí)，再根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放額外股利。況發(fā)放額外股利。股股利利重重要要論論（1 1）具有較大的）具有較大的靈活性。靈活性。（2 2）低正常股利）低正常股利加額外股利政策，加額外股利政策，既可以維持股利的既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有一定穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合。定性較好地相結(jié)合。（1 1）股

33、利派發(fā)仍然）股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性；缺乏穩(wěn)定性；（2 2）如果公司較長(zhǎng)）如果公司較長(zhǎng)時(shí)期一直發(fā)放額外時(shí)期一直發(fā)放額外股利，股東就會(huì)誤股利，股東就會(huì)誤認(rèn)為這是認(rèn)為這是“正常股正常股利利”，一旦取消，一旦取消，容易給投資者造成容易給投資者造成公司公司“財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)狀況”逆轉(zhuǎn)的負(fù)面印象，逆轉(zhuǎn)的負(fù)面印象，從而導(dǎo)致股價(jià)下跌。從而導(dǎo)致股價(jià)下跌。公公司司高高速速發(fā)發(fā)展展階階段段小結(jié)公司股利分配政策的選擇 公司發(fā)展階段公司發(fā)展階段特點(diǎn)特點(diǎn)適應(yīng)的股利政策適應(yīng)的股利政策公司初創(chuàng)階段公司初創(chuàng)階段公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，融資能力差。公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，融資能力差。剩余股利政策剩余股利政策公司高速發(fā)展公司高速發(fā)展階段階段產(chǎn)品銷(xiāo)量急

34、劇上升，需要進(jìn)行大規(guī)模的投資。產(chǎn)品銷(xiāo)量急劇上升，需要進(jìn)行大規(guī)模的投資。低正常股利加額低正常股利加額外股利政策外股利政策公司穩(wěn)定增長(zhǎng)公司穩(wěn)定增長(zhǎng)階段階段銷(xiāo)售收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，銷(xiāo)售收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，行業(yè)地位已經(jīng)鞏固，公司擴(kuò)張的投資需求減行業(yè)地位已經(jīng)鞏固，公司擴(kuò)張的投資需求減少，廣告開(kāi)支比例下降，凈現(xiàn)金流入量穩(wěn)步少，廣告開(kāi)支比例下降，凈現(xiàn)金流入量穩(wěn)步增長(zhǎng)，每股凈利呈上升態(tài)勢(shì)。增長(zhǎng)，每股凈利呈上升態(tài)勢(shì)。穩(wěn)定增長(zhǎng)型股利穩(wěn)定增長(zhǎng)型股利政策政策公司成熟階段公司成熟階段產(chǎn)品市場(chǎng)趨于飽和，銷(xiāo)售收入難以增長(zhǎng)，但產(chǎn)品市場(chǎng)趨于飽和，銷(xiāo)售收入難以增長(zhǎng)，但盈利水平穩(wěn)定，公司通常已積累了相當(dāng)?shù)挠椒€(wěn)定，公司通常已積累了相當(dāng)?shù)挠嗪唾Y金。余和資金。固定型股利政策固定型股利政策公司衰退階段公司衰退階段產(chǎn)品銷(xiāo)售收入銳減，利潤(rùn)嚴(yán)重下降，股利支產(chǎn)品銷(xiāo)售收入銳減，利潤(rùn)嚴(yán)重下降，股利支付能力日絀。付能力日絀。剩余股利政策剩余股利政策派現(xiàn)對(duì)公司所有者