財務(wù)管理財務(wù)管理財務(wù)管理的價值觀念PPT課件

1、1資金時間價值其實(shí)就是資金在周轉(zhuǎn)中隨時資金時間價值其實(shí)就是資金在周轉(zhuǎn)中隨時間而發(fā)生的一種增值。間而發(fā)生的一種增值。（一）定義表述（一）定義表述資金時間價值資金時間價值(貨幣時間價值貨幣時間價值)是指一定量是指一定量資金在不同時點(diǎn)上的價值量的差額。資金在不同時點(diǎn)上的價值量的差額。一、相關(guān)知識及概念第1頁/共80頁2（二）資金時間價值運(yùn)用意義（二）資金時間價值運(yùn)用意義 1、不同時點(diǎn)的資金不能直接相加相減、不同時點(diǎn)的資金不能直接相加相減或直接進(jìn)行比較?；蛑苯舆M(jìn)行比較。 2、必須將不同時點(diǎn)的資金換算為同一、必須將不同時點(diǎn)的資金換算為同一時點(diǎn)的資金價值才能加減或比較。時點(diǎn)的資金價值才能加減或比較。第2頁

2、/共80頁3（三）資金時間價值的計(jì)算（三）資金時間價值的計(jì)算 資金時間價值的要素包括：資金時間價值的要素包括： u 現(xiàn)現(xiàn) 值值 P Pu 終終 值值 F Fu 計(jì)息期計(jì)息期 n nu 利率利率 i i u 利息利息 I I第3頁/共80頁4各個要素的具體解釋 現(xiàn)值（P）：是指未來某一時點(diǎn)上的一定量資金折算到現(xiàn)在所對應(yīng)的金額。 終值（F）: 又稱未來值，是現(xiàn)在一定量資金折算到未來某一時點(diǎn)所對應(yīng)的金額。 現(xiàn)實(shí)生活中計(jì)算利息所稱的“本金”、“本利和”就相當(dāng)于資金時間價值中的“現(xiàn)值”和“終值” 計(jì)息期（n）：計(jì)算利息的期數(shù)。 利率（i）:貨幣時間價值的相對數(shù)形式。 利息（I）:貨幣時間價值的絕對數(shù)形式

3、。第4頁/共80頁5 F終值 P現(xiàn)值 I利息 i 利率 n計(jì)息期0123nPF存款的現(xiàn)金流量圖 在計(jì)算貨幣時間價值時通常會用到一種工具現(xiàn)金流量圖i第5頁/共80頁6123n貸款的現(xiàn)金流量圖PFi第6頁/共80頁7（四）單利的計(jì)算方法（四）單利的計(jì)算方法 1.1.單利單利 ：有兩個或兩個以上的計(jì)息期時，有兩個或兩個以上的計(jì)息期時，每期的利息只按本金計(jì)算，所產(chǎn)生的利息不再每期的利息只按本金計(jì)算，所產(chǎn)生的利息不再生息。生息。（本生利而利不生利）（本生利而利不生利） 第7頁/共80頁8(1)單利終值計(jì)算公式：F=P+P in= P（1+in）公式推導(dǎo)過程第8頁/共80頁9 例：現(xiàn)在將現(xiàn)金1000元存入

4、銀行，單利計(jì)息，年利率為3，計(jì)算：三年后的終值為多少？單利第9頁/共80頁10解： 三年終值F=P*(1+i*n) =1000*(1+3%*3) =1000*1.09 1090元單利第10頁/共80頁11(2)單利現(xiàn)值計(jì)算公式：P=F/（1+in）第11頁/共80頁12 例：假設(shè)年利率為5%，你想保證自己通過五年的投資得到10000元，那么在當(dāng)前應(yīng)該投資多少錢？第12頁/共80頁13 解：P=F/(1+i*n) =10000/(1+5%*5) =8000第13頁/共80頁14（五）復(fù)利的計(jì)算方法 1.復(fù)利 ：將上一期的利息加入本金后在后期進(jìn)行計(jì)息，也就是俗稱的“利滾利”。 （本生利而利也生利）

5、 第14頁/共80頁15 1 復(fù)利終值的計(jì)算一年期復(fù)利終值：二年期復(fù)利終值：三年期復(fù)利終值：.n年期復(fù)利終值：012345nPF)1 (1ipiPPF22)1 ()1 ()1 (iPiiPiPF3223)1 ()1 ()1 (iPiiPiPFniPF)1 ( 第15頁/共80頁16 例：現(xiàn)在將現(xiàn)金1000元存入銀行，復(fù)利計(jì)息，年利率為3，計(jì)算：三年后的終值為多少？復(fù)利第16頁/共80頁17解:第一年：第一年：1000（1+3%） 第二年：第二年：1000 （1+3%） （1+3%） =1000 （1+3%）2 第三年：第三年： 1000 （1+3%）2 （1+3%） =1000 （1+3%）3

6、 所以：三年后張女士可得款項(xiàng)所以：三年后張女士可得款項(xiàng)1092.71092.7元元復(fù)利第17頁/共80頁18 (1)(1)F=P(1+i)n復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）=P（F/P，i，n）復(fù)利第18頁/共80頁19 (2) (2) 復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式 P=F/(1+i)n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）=F (1+i)-n=F（P/F，i，n）第19頁/共80頁20例：某人為了5年后能從銀行取走10000元，在年利率為2%的情況下，目前應(yīng)該存入銀行的金額是多少？解：90579057. 010000)5%,2 ,/(10000%)21 (100005FPP第20頁/共80頁21一、年金的計(jì)算一、

7、年金的計(jì)算二、利率和期間的計(jì)算二、利率和期間的計(jì)算第21頁/共80頁22年金：是指在一個時間段內(nèi)，間隔相同、金額相同、年金：是指在一個時間段內(nèi)，間隔相同、金額相同、方向相同的一系列現(xiàn)金流。方向相同的一系列現(xiàn)金流。思考：以下幾種情況是否屬于年金？思考：以下幾種情況是否屬于年金？1、某人每個月月末固定到銀行去存、某人每個月月末固定到銀行去存1000元，這元，這1000元算不算元算不算是年金？是年金？2、某人第一個月月末去銀行存、某人第一個月月末去銀行存1000元，第二個月末去銀行存元，第二個月末去銀行存500元，那么元，那么1000元或是元或是500元算不算是年金？元算不算是年金？3、某人第一個月

8、月末去銀行存、某人第一個月月末去銀行存1000元，第二個月末去銀行取元，第二個月末去銀行取1000元，那么元，那么1000元算不算是年金？元算不算是年金？一、年金計(jì)算一、年金計(jì)算第22頁/共80頁23普通年金：普通年金：預(yù)付年金：預(yù)付年金：遞延年金：遞延年金：永續(xù)年金永續(xù)年金： 等額收付款項(xiàng)發(fā)生在每期期等額收付款項(xiàng)發(fā)生在每期期末末等額等額收付款項(xiàng)發(fā)生在收付款項(xiàng)發(fā)生在每期每期期初期初 多期以后開始多期以后開始等額等額收付收付款項(xiàng)款項(xiàng) 無限期無限期等額收付款項(xiàng)等額收付款項(xiàng)年金種類繼續(xù)第23頁/共80頁24 1.普通年金終值計(jì)算:年金計(jì)算012 nA+A*(1+i) n-1+A*(1+i) n-2A

9、*(1+i) 0n-1+A*(1+i) 1F第24頁/共80頁25 運(yùn)用等比數(shù)列求和公式，可以推導(dǎo)出普通年金終值的計(jì)算公式。 iiAFn1)1 (=A（F/A，i，n）普通年金終值系數(shù)第25頁/共80頁26例：公司準(zhǔn)備進(jìn)行一投資項(xiàng)目，在未來3年每年末投資200萬元，若利率為5%，問3年后的投資總額是多少? 0 1 2 3200 200 200？第26頁/共80頁27解：項(xiàng)目的投資總額F=A（F/A，i，n） =200 （F/A，5%，3） =2003.1525 =630.5（萬元） 所以：3年后的投資總額是630.5萬元 注：查一元年金終值系數(shù)表知， 5%、3期年金終值 系數(shù)為 ：3.1525

10、 第27頁/共80頁28償債基金計(jì)算（已知年金終值F，求年金A） 償債基金就是指為了在約定的未來某一時點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定金額的資金而分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。償債基金系數(shù)記作（A/F，i，n）1)1 (niiFA1)1 (nii第28頁/共80頁29 例:假設(shè)某企業(yè)有一筆4年后到期的債務(wù)1000萬元，為此設(shè)置償債基金，年復(fù)利率為10%，為還清到期債務(wù)，每年年末應(yīng)存入的金額是多少？償債基金償債基金0 1 2 4A A . A1000第29頁/共80頁30 解：解：F=A（F/A，i，n） A=F/ （F/A，i，n） =1000/（F/A，10%，4） =1000/4.6410 =215.

11、47萬元萬元注：查年金終值系數(shù)表知，注：查年金終值系數(shù)表知， 10%、4期年金終值期年金終值 系數(shù)為系數(shù)為4.6410第30頁/共80頁31年金計(jì)算+A(1+i) -n+A(1+i) -2A(1+i)-1 012 nAn-1+A(1+i) -（n-1）普通年金現(xiàn)值計(jì)算普通年金現(xiàn)值計(jì)算:p第31頁/共80頁32 根據(jù)等比數(shù)列求和公式，可以推導(dǎo)出普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式。niiAP)1 (1= A（P/A，i，n）普通年金現(xiàn)值系數(shù)第32頁/共80頁33 例：某企業(yè)租入一臺機(jī)器設(shè)備，每年年末需支付租金1000元，年復(fù)利率為10%，5年內(nèi)應(yīng)支付租金總額的現(xiàn)值是多少？第33頁/共80頁34 解：P=100

12、0*(P/A，10%，5) =1000*3.7908 =37908第34頁/共80頁35年資本回收額計(jì)算（已知年金現(xiàn)值P，求年金A） 年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。資本回收系數(shù)記作（A/P，i，n）niiPA)1 (1nii)1 (1第35頁/共80頁36 例：公司準(zhǔn)備購置一臺大型設(shè)備，該設(shè)備總價值1000萬元，當(dāng)年即可投產(chǎn)使用，若該設(shè)備的使用壽命為6年，企業(yè)期望的資金報酬率為5%，問企業(yè)每年年末至少要從這個項(xiàng)目中獲得多少報酬才是合算的? 0 1 2 6A A . A1000投資回收額計(jì)算第36頁/共80頁37P= A（P/A，i，n）A= P/（P/A

13、，i，n）A=1000/ （P/A，5%，6） =1000/5.0757 =197.02萬元萬元每年年末至少要從這個項(xiàng)目中獲得每年年末至少要從這個項(xiàng)目中獲得197.02萬元報酬才是合算的萬元報酬才是合算的第37頁/共80頁38 2.即付年金終值計(jì)算:12 nA+A*(1+i) n+A*(1+i) n-1+A*(1+i) 2n-1 A*(1+i) 1第38頁/共80頁根據(jù)等比數(shù)列求和公式，可以推導(dǎo)出即付年金終值的計(jì)算公式。 注意：即付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1 11)1 (1iiAFn即付年金終值系數(shù)第39頁/共80頁 例：為給兒子上大學(xué)準(zhǔn)備資金，王先生連續(xù)6年于每年

14、年初存入銀行3000元，若銀行存款利率為5%，則王先生在第6年末能一次取出本利和多少錢？40第40頁/共80頁 解：F=A*(F/A，i，n+1)-1 =3000*(F/A，5%，6+1)-1 =3000*（8.1420-1） =21426（元）41第41頁/共80頁42+A(1+i) -2A(1+i)-1 012 nAn-1+A(1+i) -（n-1）即付年金現(xiàn)值計(jì)算即付年金現(xiàn)值計(jì)算:pA第42頁/共80頁根據(jù)等比數(shù)列求和公式，可以推導(dǎo)出即付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式。 注意：即付年金現(xiàn)值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1即付年金現(xiàn)值系數(shù) 1)1 (1)1(iiAFn第43頁/共80頁即

15、付年金現(xiàn)值例題 例：某人以分期付款方式購入商品房一套，每年年初付款10000元，分16年還清。若銀行利率為6%，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次性現(xiàn)金支付的購買價是多少？44第44頁/共80頁 解：P=A*(P/A，i，n-1)+1 =10000*(P/A，6%，16-1)+1 =10000*(9.7122+1) =10712245第45頁/共80頁3.遞延年金 遞延年金是第一次收付款發(fā)生時間與第一期無關(guān)，而是若干期（假設(shè)為m期，m=1）后才開始發(fā)生系列等額收付款項(xiàng)。mm+n0m+1m+2AAA第46頁/共80頁遞延年金終值的計(jì)算：遞延年金終值的計(jì)算：遞延年金終值的計(jì)算與普通年金終值的計(jì)算方法相同，只遞

16、延年金終值的計(jì)算與普通年金終值的計(jì)算方法相同，只要按照其實(shí)際支付期計(jì)算就可以。要按照其實(shí)際支付期計(jì)算就可以。 F=A*(F/A,i,n)其中，其中，n表示表示A的個數(shù)，與遞延期無關(guān)。的個數(shù)，與遞延期無關(guān)。遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算： 方法1：先求出m+n期普通年金現(xiàn)值，減去沒有付款的前m期普通年金現(xiàn)值P=A*(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m) 方法2：先將遞延年金視為n期普通年金，求出其現(xiàn)值或終值，然后再將其折算成第1期期初的現(xiàn)值。P=A*(P/A,i,n)*(P/F,i,m)=A* (F/A,i,n)*(P/F,i,m+n)第47頁/共80頁4.永續(xù)年金 永續(xù)年金是指無期限每期期末等額收付的

17、年金，是普通年金的特殊形式。48niiAP)1 (1iAnPin因此：）時，（, 01第48頁/共80頁永續(xù)年金例題 某項(xiàng)永久性獎學(xué)金，每年計(jì)劃頒布50000元，若年利率為8%，采用復(fù)利方式計(jì)息，該獎學(xué)金的本金應(yīng)該為多少？ 解： P=A/i =50000/8% =625000(元) 49第49頁/共80頁三、利率的計(jì)算 1 復(fù)利下利率的計(jì)算： 2 永續(xù)年金下利率的計(jì)算：1)()1 (1nnPFiiPF得出：由PAi 第50頁/共80頁 3 普通年金利率的計(jì)算： （F/A,i,n）=F/A (P/A,i,n)=P/A求普通年金i的步驟：（1）計(jì)算出F/A （或P/A）的值，設(shè)為a (2) 查普通

18、年金終值（或現(xiàn)值）系數(shù)表，若恰好能找到系數(shù)a,則該系數(shù)所在的列對應(yīng)的利率便為所求的i值。（3）若找不到恰好等于a的系數(shù)值，就在表中n行中找與a最接近的兩個左右臨界系數(shù)值，設(shè)為 和 ,讀出他們分別所對應(yīng)的臨界值 、 ，然后進(jìn)一步用內(nèi)插法，公式是：121i2i第51頁/共80頁)(122111iiaiii i1 1 i i i i2 2 112第52頁/共80頁 例：王先生準(zhǔn)備在5年之后買一輛車，估計(jì)屆時該車的價格為 60000 元。假如從現(xiàn)在開始每年末向銀行存入10000元資金，請問年復(fù)利利率為多少時,王先生能在五年后美夢成真？10000（F/A，i，5）=60000（F/A，i，5）=6第53

19、頁/共80頁 查一元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)為5這一行，系數(shù)直接近6的有：i i1 1=9% =9% =5.9847=5.9847i=? =6i=? =6i i2 2=10% =6.1051=10% =6.1051復(fù)利21第54頁/共80頁 插值法 i i 9%9% 6 65.98475.984710%10%9%9% 6.10516.10515.9847=解得： i i =9.13%i i1 1=9% =5.9847=9% =5.9847i=? =6i=? =6i i2 2=10% =6.1051=10% =6.1051 12第55頁/共80頁名義利率和實(shí)際利率的換算 在實(shí)際生活中，有些款項(xiàng)在一年內(nèi)

20、不只復(fù)利一次。如每月計(jì)息一次，也有每季計(jì)息一次和每半年計(jì)息一次或者是每天計(jì)息一次的。 當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過一次時，給出的年利率為名義利率。 每年只復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率第56頁/共80頁對于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可按兩種方法計(jì)對于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可按兩種方法計(jì)算貨幣時間價值。算貨幣時間價值。 方法方法：根據(jù)名義利率計(jì)算次利率：根據(jù)名義利率計(jì)算次利率 ，按每年實(shí)際復(fù)，按每年實(shí)際復(fù)利的次數(shù)利的次數(shù)m計(jì)算時間價值，則復(fù)利期為計(jì)算時間價值，則復(fù)利期為n年的，總復(fù)年的，總復(fù)利次數(shù)為利次數(shù)為m*n。方法方法：將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率，然后按實(shí)際：將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率，然后按實(shí)際利率計(jì)算時間價值

21、。利率計(jì)算時間價值。 設(shè)名義利率為設(shè)名義利率為r，一年內(nèi)復(fù)利，一年內(nèi)復(fù)利 m次，則次利率為次，則次利率為 mrmr第57頁/共80頁由于按實(shí)際利率一年計(jì)息一次計(jì)算的利息應(yīng)與按次利率由于按實(shí)際利率一年計(jì)息一次計(jì)算的利息應(yīng)與按次利率一年計(jì)算一年計(jì)算m次的利息相等，次的利息相等， (1+ )m (1i)mr則實(shí)際利率則實(shí)際利率i的計(jì)算公式為：的計(jì)算公式為：i (1+ )m1 mr01m-1mFFimr2pp p第58頁/共80頁【例例】如果用如果用10 000元購買了年利率元購買了年利率10%，期限為，期限為10年公年公司債券，該債券每半年復(fù)利一次，到期后，將得到的本司債券，該債券每半年復(fù)利一次，到

22、期后，將得到的本利和為多少？利和為多少？102)2%101 ( 10 000(F/P,5%,20) 26 533 （元）（元） FP(1+ )m n 10 000102)2%101 (mr第59頁/共80頁由于：由于：r = 10%，m = 2，P = 10 000，n = 10； 所以：所以：i (1+ )m1mr(1+ )212%1010.25% 則，則，F(xiàn) P (1+ i )n 10 000(1+ 10.25% )10 26 533(元元)第60頁/共80頁第二節(jié) 風(fēng)險與收益分析買國債保險！炒股票賺錢！第61頁/共80頁 風(fēng)險含義：風(fēng)險是指資產(chǎn)未來實(shí)際收益相對預(yù)期收益變動的可能性和變動幅

23、度 風(fēng)險可用“危機(jī)”來描述，即“危險”和“機(jī)會”雙重含義。 機(jī)會使投資者和公司敢于承擔(dān)風(fēng)險，危險要求承擔(dān)風(fēng)險必須得到補(bǔ)償。第62頁/共80頁風(fēng)險既可能是超出預(yù)期的損失 呈現(xiàn)不利的一面也可能是超出預(yù)期的收益 呈現(xiàn)有利的一面風(fēng)險本身體現(xiàn)著一種不確定性。第63頁/共80頁2.風(fēng)險的分類（1）系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險：又稱市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險由于政治、經(jīng)濟(jì)及社會環(huán)境等企業(yè)外部因素的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險（戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等）特點(diǎn)：對所有的公司或項(xiàng)目產(chǎn)生影響，無法通過多角化（多樣化）投資方式分散該風(fēng)險第64頁/共80頁非系統(tǒng)風(fēng)險：又稱公司特有風(fēng)險、可分散風(fēng)險由于經(jīng)營失誤

24、、消費(fèi)者偏好改變、勞資糾紛、工人罷工、新產(chǎn)品試制失敗等個別因素的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險只對個別公司或項(xiàng)目產(chǎn)生影響，可以通過多角化（多樣化）投資方式加以分散第65頁/共80頁（2）經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險：經(jīng)營行為（生產(chǎn)經(jīng)營和投資活動）給公司收益帶來的不確定性經(jīng)營風(fēng)險源于兩個方面：公司外部環(huán)境的變動（如經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、市場供求和價格的變化等等）、公司內(nèi)部條件的變動（如企業(yè)自身技術(shù)設(shè)備變化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及研發(fā)能力變化等）第66頁/共80頁財務(wù)風(fēng)險：舉債經(jīng)營給公司收益帶來的不確定性財務(wù)風(fēng)險的來源：利率、匯率變化的不確定性以及公司負(fù)債比重的大小第67頁/共80頁二、收益的含義與風(fēng)險 收益的

25、定義：是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。 資產(chǎn)的收益額-絕對數(shù)表述方式 資產(chǎn)的收益率-相對數(shù) 第68頁/共80頁 資產(chǎn)的收益額來源于兩部分（1）一定期限內(nèi)資產(chǎn)的凈收入（稱為利息、紅利、股息收益）（2）期末資產(chǎn)的價值相對于期初價值的升值（稱為資本利得） 收益率是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價值的比值。 因此，收益率也包括兩部分：利（股）息收益率和資本利得收益率。第69頁/共80頁收益率的類型（六種） 實(shí)際收益率：表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實(shí)現(xiàn)的或確定可以實(shí)現(xiàn)的利（股）息率與資本利得收益率之和。 預(yù)期收益率（期望收益率）：是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。 必

26、要收益率（最低報酬率）：表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。第70頁/共80頁 無風(fēng)險收益率：是指可以確定可知的無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率（通常用短期國庫券的利率近似代替）無風(fēng)險報酬率無風(fēng)險報酬率=純粹利率（資金時間價值）純粹利率（資金時間價值）+ +通貨膨脹附加率通貨膨脹附加率 風(fēng)險收益率：是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益。風(fēng)險收益率風(fēng)險收益率=必要收益率必要收益率- -無風(fēng)險收益率無風(fēng)險收益率 名義收益率：在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率，如借款協(xié)議上的借款利率。第71頁/共80頁三 風(fēng)險的衡量 指標(biāo)：收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。1 收益率的方差：表示的是資產(chǎn)收益率的各種可能值與期望值之間的偏離程度。iniiPRER212)(第72頁/共80頁 2 收益率的標(biāo)準(zhǔn)差： 就是方差的開方，同樣反映的也是各種可能值與期望值之間的偏離程度。 標(biāo)準(zhǔn)差和方差不適合比較不同預(yù)期收益率（收益率的期望值）資產(chǎn)的風(fēng)險niiiPRER12)(第73頁/共80頁 3 收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率： 也成變異系數(shù)，是收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和