融資作業(yè)及答案詳解詳解

1、實用標(biāo)準(zhǔn)文案一、單項選擇題1.下列（ b  ）可以為企業(yè)籌集短期資金。a.融資租賃b.商業(yè)信用c.內(nèi)部積累d.發(fā)行股票2.下列各項中（ c  ）不屬于吸收直接投資的優(yōu)點。a.有利于增強企業(yè)信譽b.有利于盡快形成生產(chǎn)能力c.資金成本較低d.有利于降低財務(wù)風(fēng)險3.普通股和優(yōu)先股籌資方式共有的缺點包括（ b  ）。a.財務(wù)風(fēng)險大b.籌資成本高c.容易分散控制權(quán)d.籌資限制多4.與其他負(fù)債資金籌集方式相比，下列各項屬于融資租賃缺點的是（ a  ）。a.資金成本較高b.財務(wù)風(fēng)險大c.稅

2、收負(fù)擔(dān)重d.籌資速度慢5.某企業(yè)發(fā)行5年期債券，債券面值為1000元，票面利率10，每年付息一次，發(fā)行價為1100元，籌資費率3，所得稅稅率為30，則該債券的資金成本是（ b  ）。a.9.37b.6.56c.7.36d.6.66二、多項選擇題1.企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動機包括（ abcd  ）。a.防止股權(quán)分散化b.調(diào)劑現(xiàn)金余缺c.改善公司的資金結(jié)構(gòu)d.維持舉債能力2.債券與股票的區(qū)別在于（ ac  ）。a.債券是債務(wù)憑證，股票是所有權(quán)憑證b.債券的投資風(fēng)險大，股票的投資風(fēng)險小c.債券的收入一般是固定的，股票

3、的收入一般是不固定的d.股票在公司剩余財產(chǎn)分配中優(yōu)先于債券3.資金成本包括用資費用和籌資費用兩部分，其中屬于用資費用的是（  ab ）。a.向股東支付的股利b.向債權(quán)人支付的利息c.借款手續(xù)費d.債券發(fā)行費4.最佳資金結(jié)構(gòu)是指（ab   ）的資金結(jié)構(gòu)。a.企業(yè)價值最大b.加權(quán)平均資金成本最低c.每股收益最大d.凈資產(chǎn)值最大5.企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)的確定方法包括（ bcd  ）。a.因素分析法b.每股利潤無差別點法c.比較資金成本法d.公司價值分析法三、計算題1.某企業(yè)發(fā)行普通股800萬元，發(fā)行價為8元/股，籌

4、資費率為6%，第一年預(yù)期股利為0.8元/股，以后各年增長2%；該公司股票的貝他系數(shù)等于1.2，無風(fēng)險利率為8，市場上所有股票的平均收益率為12，風(fēng)險溢價為4。要求：根據(jù)上述資料使用股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價模型計算普通股的資金成本。（1）股利折現(xiàn)模型：普通股成本0.8/8×（1-6）×100212.64（2）資本資產(chǎn)定價模型：普通股成本rf（rm-rf）81.2×（12-8）12.82.某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售甲產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為y=15000+4x。假定該企業(yè)2005年度該產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價為8元，按市場預(yù)測2006年a產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長15%

5、。要求：（1）計算2005年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額。（2）計算2005年該企業(yè)的息稅前利潤。（3）計算2006年的經(jīng)營杠桿系數(shù)。（4）計算2006年的息稅前利潤增長率。（5）假定企業(yè)2005年發(fā)生負(fù)債利息及融資租賃租金共計5000元，優(yōu)先股股息300元，企業(yè)所得稅稅率40，計算2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)。（1）根據(jù)企業(yè)成本習(xí)性模型可知，該企業(yè)的固定成本為15000元，單位變動成本為4元，所以2005年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=10000×8-10000×4=40000（元）（2）2005年該企業(yè)的息稅前利潤=40000-15000=25000（元）（3）2006年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=4

6、0000÷25000=1.6（4）2006年的息稅前利潤增長率=1.6×15%=24%（5）2006年的財務(wù)杠桿系數(shù)=25000/25000-5000-300/（1-40）=1.28 2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)=1.6×1.28=2.05 或2006年的復(fù)合杠桿系數(shù)=40000/25000-5000-300/（1-40）2.05 所以3.某公司原有資本1000萬元，其中債務(wù)資本400萬元（每年負(fù)擔(dān)利息30萬元），普通股資本600萬元（發(fā)行普通股12萬股，每股面值50元），企業(yè)所得稅稅率為30%。由于擴大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，其籌資方式有三個：一是全部發(fā)行普通股

7、：增發(fā)6萬股，每股面值50元；二是全部按面值發(fā)行債券：債券利率為10%；三是發(fā)行優(yōu)先股300萬元，股息率為12%。要求：（1）分別計算普通股籌資與債券籌資以及普通股籌資與優(yōu)先股籌資每股利潤無差別點的息稅前利潤；（2）假設(shè)擴大業(yè)務(wù)后的息稅前利潤為300萬元，確定公司應(yīng)當(dāng)采用哪種籌資方式（不考慮風(fēng)險）。（1）普通股籌資與債券籌資的每股收益無差別點：（ebit-30）×（1-30）/（126）（ebit-30-300×10）×（1-30）/12 ebit120（萬元）普通股籌資與優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點：（ebit-30）×（1-30）/（126）（ebit-30）×（1-30）-300×12/12 ebit184.29（萬元）（2）擴大業(yè)務(wù)后各種籌資方式的每股利潤分別為：增發(fā)普通股：每股利潤（300-30）×（1-30）/（126）10.5（元/股）增發(fā)債券：每股利潤（300-30-300&#