工程項(xiàng)目融資考試題(共5頁(yè))

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)審批并簽名A卷廣州大學(xué)工程碩士考試卷課程 工程項(xiàng)目融資 考試形式（閉卷，考試）學(xué)院 土木工程學(xué)院 領(lǐng)域 建筑與土木工程領(lǐng)域 年級(jí) 學(xué)號(hào) 姓名 題 次一二三四五六七八總 分分 數(shù)30 70 100得 分評(píng)卷人一、回答下列問(wèn)題（每小題5分，共30分）1什么是項(xiàng)目融資中的追索？舉例說(shuō)明有限追索、無(wú)追索、完全追索。2分析說(shuō)明項(xiàng)目融資的作用和基本特點(diǎn)。為超過(guò)投資者自身籌資能力的大型項(xiàng)目融資。為政府建設(shè)項(xiàng)目提供形式靈活多樣的融資，滿足政府在資金安排方面的特殊需要。為跨國(guó)公司海外投資項(xiàng)目安排有限追索權(quán)融資，以限制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。利用財(cái)務(wù)杠桿實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)收益率。在一定程度上隔離項(xiàng)

2、目風(fēng)險(xiǎn)與投資者的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資的特點(diǎn)項(xiàng)目導(dǎo)向主要依賴于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是依賴于投資者或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資有限追索風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)非公司負(fù)債型融資（off-balance finance）貸款的信用支持結(jié)構(gòu)多樣化利用蔽稅收益降低融資成本融資結(jié)構(gòu)復(fù)雜，融資成本較高3說(shuō)明公司型合資結(jié)構(gòu)的主要優(yōu)缺點(diǎn)。(1)公司股東承擔(dān)有限責(zé)任。 (2)安排比較容易。 (3)投資轉(zhuǎn)讓比較容易。 (4)之間關(guān)系清楚。 (5)可以安排非公司負(fù)債型融資結(jié)構(gòu)。 公司型合資結(jié)構(gòu)的缺點(diǎn)(1)投資者對(duì)項(xiàng)目的缺乏直接的。 (2)項(xiàng)目的稅務(wù)結(jié)構(gòu)靈活性差，即不能利用項(xiàng)目公司的虧損去沖抵投資者其他項(xiàng)目的。 4怎樣理解“完工風(fēng)險(xiǎn)”和“商業(yè)

3、完工標(biāo)準(zhǔn)”？完工風(fēng)險(xiǎn)是指因擬建項(xiàng)目不能按期完成建設(shè)、不能按期運(yùn)營(yíng)、項(xiàng)目建設(shè)成本超支、不能達(dá)到設(shè)計(jì)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（包括產(chǎn)量指標(biāo)、質(zhì)量指標(biāo)、原材料指標(biāo)、能耗指標(biāo)等）而形成的風(fēng)險(xiǎn)。完工風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目融資的主要風(fēng)險(xiǎn)和典型風(fēng)險(xiǎn)之一，如果擬建項(xiàng)目不能按約及時(shí)完工或者不能按商業(yè)完工標(biāo)準(zhǔn)投入正式運(yùn)營(yíng)，則預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量仍不能取得和用于償債。在國(guó)際項(xiàng)目融資中，完工風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容并不限于建設(shè)工程完工，更重要的是所謂“商業(yè)完工（Commercial Completion）”。商業(yè)完工的典型標(biāo)準(zhǔn)通常為：在約定時(shí)間內(nèi)達(dá)到正式運(yùn)營(yíng)完工標(biāo)準(zhǔn)；在約定的時(shí)間內(nèi)達(dá)到產(chǎn)量、質(zhì)量、成本、最低儲(chǔ)量等技術(shù)完工標(biāo)準(zhǔn)；在約定時(shí)間內(nèi)達(dá)到現(xiàn)金流量完工標(biāo)準(zhǔn)

4、等等5簡(jiǎn)述“赤道原則”及其作用。 赤道原則是由世界主要金融機(jī)構(gòu)根據(jù)金融公司和世界銀行的政策和指南建立的，旨在判斷、評(píng)估和管理項(xiàng)目融資中的環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)金融行業(yè)基準(zhǔn)分析。赤道原則對(duì)于負(fù)責(zé)的銀行業(yè)來(lái)說(shuō)猶如一個(gè)重要的里程碑，它第一次把項(xiàng)目融資中模糊的環(huán)境和社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)明確化、具體化，使整個(gè)銀行業(yè)的環(huán)境與社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)得到了基本統(tǒng)一，有利于平整游戲場(chǎng)地，也有利于形成良性循環(huán)，提升整個(gè)行業(yè)的道德水準(zhǔn)；對(duì)單個(gè)的銀行來(lái)說(shuō)，接受赤道原則有利于獲取或維持好的聲譽(yù)，保護(hù)市場(chǎng)份額，也有利于良好的公司治理和對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)科學(xué)、準(zhǔn)確的評(píng)估，同時(shí)也能減少項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)，可以使環(huán)境與社會(huì)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略落

5、到實(shí)處，赤道銀行客觀上成為保護(hù)環(huán)境與社會(huì)的私家代理人，通過(guò)發(fā)揮金融在和諧社會(huì)建設(shè)中的核心作用，可以使人與自然，人與社會(huì)、人與人等達(dá)到真正的和諧。 6簡(jiǎn)述杠桿租賃的優(yōu)點(diǎn)。一、 刺激租賃公司購(gòu)租某些租賃物過(guò)于昂貴，租賃公司不愿或無(wú)力獨(dú)自購(gòu)買并將其出租，杠桿租賃往往是這些物品唯一可行的租賃方式。 二、減少出租人租賃成本等資本主義國(guó)家的政府規(guī)定，出租人所購(gòu)用于租賃的資產(chǎn)，無(wú)論是靠自由資金購(gòu)入的還是靠借入資金購(gòu)入的，均可按資產(chǎn)的全部?jī)r(jià)值享受各種減稅、免稅待遇。因此，杠桿租賃中出租人僅出一小部分租金卻能按租賃資產(chǎn)價(jià)值的l00%享受折舊及其他減稅免稅待遇，這大大減少了出租人的租賃成本。 三、租賃物

6、租金相對(duì)較低在正常條件下，杠桿租賃的出租人一般愿意將上述利益以低租金的方式轉(zhuǎn)讓給承租人一部分，從而使杠桿租賃的租金低于一般融資租賃的租金。 四、對(duì)出租人相對(duì)有利在杠桿租賃中，貸款參與人對(duì)出租人無(wú)追索權(quán)，因此，它較一般信貸對(duì)出租人有利，而貸款參與人的資金也能在租賃物上得到可靠保證，比一般信貸安全。杠桿租賃的對(duì)象大多是金額巨大的物品，如民航客機(jī)等。二、案例分析案例分析一：1項(xiàng)目背景馬來(lái)西亞南北高速公路項(xiàng)目全長(zhǎng)900公里，最初是由馬來(lái)西亞政府所屬的公路管理局負(fù)責(zé)建設(shè)，但是在公路建成400公里之后，由于財(cái)政方面的困難，政府無(wú)法將項(xiàng)目繼續(xù)建設(shè)下去，采取其它的融資方式使項(xiàng)目得以最終完成便成為了唯一可取的途

7、徑。在眾多方案中，馬來(lái)西亞政府選擇了BOT融資模式。 2項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu) 1987年初開始，經(jīng)過(guò)為期兩年的項(xiàng)目建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、融資安排的談判，馬來(lái)西亞政府與當(dāng)?shù)氐鸟R來(lái)西亞聯(lián)合工程公司簽署了一項(xiàng)有關(guān)建設(shè)經(jīng)營(yíng)南北高速公路的特許權(quán)合約。馬來(lái)西亞聯(lián)合工程公司為此成立了一家項(xiàng)目子公司南北高速公路項(xiàng)目有限公司，以政府的特許權(quán)合約為核心組織起來(lái)項(xiàng)目的BOT融資結(jié)構(gòu)。 項(xiàng)目的BOT融資結(jié)構(gòu)由三個(gè)部分組成： （1）政府的特許權(quán)合約 馬來(lái)西亞政府是南北高速公路項(xiàng)目的真正發(fā)起人和特許權(quán)合約結(jié)束后的擁有者。政府通過(guò)提供一項(xiàng)為期30年的南北高速公路建設(shè)經(jīng)營(yíng)特許權(quán)合約，不僅使得該項(xiàng)目由于財(cái)政困難未能動(dòng)工的512公里得以按照原訂計(jì)

8、劃建設(shè)并投入使用，而且通過(guò)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)帶動(dòng)周邊經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 （2）項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者 項(xiàng)目的投資者和經(jīng)營(yíng)者是BOT模式的主體，在這個(gè)案例中，是馬來(lái)西亞聯(lián)合工程公司所擁有的馬來(lái)西亞南北高速公路項(xiàng)目公司。 （3）項(xiàng)目的國(guó)際貸款銀團(tuán) 英國(guó)投資銀行摩根格蘭福（Morgan Grenfell）作為項(xiàng)目的融資顧問(wèn)，為項(xiàng)目組織了為期15年總金額為25.35億馬來(lái)西亞元（9.21億美元）的有限追索項(xiàng)目貸款，占項(xiàng)目總建設(shè)費(fèi)用的44.5%，其中16億馬來(lái)西亞元（5.81億美元）來(lái)自馬來(lái)西亞的銀行和其它金融機(jī)構(gòu)，是當(dāng)時(shí)馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)銀行提供的最大的一筆項(xiàng)目融資貸款，9.35億馬來(lái)西亞元（3.4億美元）來(lái)自由十幾

9、家外國(guó)銀行組成的國(guó)際銀團(tuán)。對(duì)于BOT融資模式，這個(gè)金額同樣也是一個(gè)很大的數(shù)目。 3融資結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)評(píng) 采用BOT模式為馬來(lái)西亞政府和項(xiàng)目投資者以及經(jīng)營(yíng)者均帶來(lái)了很大的利益。政府在30年特許權(quán)合約結(jié)束以后可以無(wú)條件回收這一公路。 問(wèn)題：（每小題10分）（1）本案例的融資模式對(duì)馬來(lái)西亞政府和項(xiàng)目的投資及經(jīng)營(yíng)者有什么好處？（2）項(xiàng)目所在國(guó)金融機(jī)構(gòu)的參與對(duì)于該項(xiàng)目有什么作用？案例分析二：為實(shí)施內(nèi)蒙公路水路、交通“十一五”計(jì)劃，擬建SD（蒙晉界）公路。該公路位于內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市境內(nèi)，全長(zhǎng)約92.224km。項(xiàng)目施工總工期32個(gè)月，整體資金使用量40億元人民幣左右。其中項(xiàng)目準(zhǔn)備期較長(zhǎng)，耗時(shí)29個(gè)月，準(zhǔn)備期

10、平均每個(gè)月的資金使用量將近298.66萬(wàn)元；建設(shè)期平均每個(gè)月的資金使用量超過(guò)1億。本項(xiàng)目所需資金由交通部補(bǔ)助，自治區(qū)自籌及金融融資等渠道籌措解決。交通部補(bǔ)助、自治區(qū)自籌占投資估算總額的32%，其余68%為融資獲得。資金融資方式由項(xiàng)目公司自主選擇，內(nèi)蒙古交通廳負(fù)責(zé)監(jiān)督。除了項(xiàng)目的.26萬(wàn)元啟動(dòng)資金之外，本項(xiàng)目人民幣貸款資金來(lái)源主要為國(guó)家開發(fā)銀行或商業(yè)銀行聯(lián)合或單獨(dú)提供。建立項(xiàng)目融資保障從政治保障、運(yùn)營(yíng)保障以及工程建設(shè)保障3個(gè)方面來(lái)綜合分析和構(gòu)建。SD高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資保障體系構(gòu)建如下：（1）通過(guò)純商業(yè)性質(zhì)的保險(xiǎn)和政府機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)，將政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給商業(yè)機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)。（2）在進(jìn)行高速公路項(xiàng)目融資時(shí)

11、，盡量得到政府、中央銀行、稅務(wù)部門和交通部門的書面保證；保證特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的有效性和可轉(zhuǎn)讓性以及對(duì)特殊稅收結(jié)構(gòu)的批準(zhǔn)認(rèn)可等。內(nèi)蒙古自治區(qū)政府為了將SD高速公路建設(shè)項(xiàng)目整體招標(biāo)，由國(guó)家交通部和內(nèi)蒙古自治區(qū)交通廳牽頭，統(tǒng)一規(guī)劃，進(jìn)行整個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理。整個(gè)項(xiàng)目的信用擔(dān)保體系的建立從項(xiàng)目融資的全局開始考慮，利用各個(gè)出資者和與項(xiàng)目利益相關(guān)的第三方的公司企業(yè)優(yōu)勢(shì)，盤活整個(gè)項(xiàng)目的信用擔(dān)保。SD高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資中的擔(dān)保是建立在達(dá)成合資協(xié)議的基礎(chǔ)之上的，投資者之間有互相合作和協(xié)助的意愿，在整個(gè)項(xiàng)目的業(yè)務(wù)上投資者之間有著正式的法律關(guān)系，做出的擔(dān)保也是僅限于項(xiàng)目本身，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的延伸并沒有做出限制。SD高速公路建

12、設(shè)項(xiàng)目中的項(xiàng)目融資擔(dān)保作為合作協(xié)議的一部分是各家投資者的義務(wù)，為其他投資者進(jìn)行擔(dān)?；蛘咧苯訛轫?xiàng)目做出擔(dān)保，也是項(xiàng)目順利開展和進(jìn)行的有力保障。（3）項(xiàng)目采用高速公路收費(fèi)權(quán)抵押的方式向商業(yè)銀行進(jìn)行資金債務(wù)融資。而SD高速公路建設(shè)的政府行為這一背景，對(duì)于國(guó)家政策性銀行的銀行信譽(yù)度而言也具有較強(qiáng)保障。有項(xiàng)目資產(chǎn)作抵押，無(wú)論是申請(qǐng)貸款或是進(jìn)行項(xiàng)目資產(chǎn)抵押的貸款擔(dān)保都是可行的，因此要對(duì)以下幾方面進(jìn)行控制。1）信任風(fēng)險(xiǎn)的控制。通過(guò)考察項(xiàng)目融資有關(guān)參與方的資信、業(yè)績(jī)、管理水平，并通過(guò)信任度比較高的第三方（如銀行、政府、有關(guān)交通部門等）的各類資金承諾函和支持函等文件獲得保障。2）收入風(fēng)險(xiǎn)控制。通過(guò)相關(guān)管理部門的

13、擔(dān)保或承諾降低公路項(xiàng)目的收入風(fēng)險(xiǎn)。在取得高速公路的特許收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)時(shí)，促成有關(guān)交通部門承諾在特許經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)，在項(xiàng)目能夠正常交付使用的情況下，保證公路的收費(fèi)經(jīng)營(yíng)連續(xù)、正常，不在高速收費(fèi)公路旁修建收費(fèi)更低或者不收費(fèi)的公路，以確保高速公路的車流量，或?qū)ψ兓M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)承諾；得到物價(jià)部門的承諾，在項(xiàng)目能夠正常交付使用的情況下，在特許經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)不調(diào)低公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，甚至收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)隨著通貨膨脹率變化能有所調(diào)整，或?qū)ψ兓M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)承諾；得到稅務(wù)部門承諾，在項(xiàng)目能夠正常交付使用的情況下，在特許經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)不改變稅收優(yōu)惠政策，或?qū)ψ兓M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)承諾等。3）利率風(fēng)險(xiǎn)的控制。運(yùn)用金融工具降低利率：優(yōu)化貸款的利率結(jié)構(gòu)，

14、控制融資成本，通過(guò)新型的金融衍生工具對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。4）資金使用效益保障。借入的資金要切實(shí)用到項(xiàng)目建設(shè)上，并根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度合理安排資金，減少資金沉淀，盡量用好、管好資金，要把項(xiàng)目建設(shè)的人、財(cái)、物、技術(shù)、管理與融資協(xié)調(diào)配合。5）現(xiàn)金預(yù)算保障。制定現(xiàn)金預(yù)算并按預(yù)算安排現(xiàn)金收支。因?yàn)閷?duì)負(fù)債還本付息的即付性約束較強(qiáng)，這就要求有足夠的現(xiàn)金流，并努力提高通行費(fèi)征收額度，保證項(xiàng)目達(dá)到預(yù)期收益。要嚴(yán)控高速公路項(xiàng)目的概算外支付，多方努力，確保建設(shè)投資不超概算，不增加額外的貸款。（4）工程建設(shè)保障1）完工擔(dān)保。承建方有權(quán)利也有義務(wù)為SD高速公路建設(shè)項(xiàng)目做出項(xiàng)目工程的完工擔(dān)保。作為項(xiàng)目工程的驗(yàn)收方，內(nèi)蒙古自治區(qū)交

15、通廳代表政府提供只要按照協(xié)議交付、就一定會(huì)支付項(xiàng)目工程款的擔(dān)保。貸款方要求政府部門提供相關(guān)的擔(dān)保，就是為了盡量地規(guī)避項(xiàng)目融資中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。政府支付項(xiàng)目款項(xiàng)是其主要的責(zé)任和義務(wù)，也是為促成項(xiàng)目融資順利進(jìn)行而提供的有力保障。作為SD高速公路建設(shè)建設(shè)項(xiàng)目的主要投資者，通過(guò)SD高速公路項(xiàng)目公司與貸款方簽訂償還貸款的擔(dān)保，這也是項(xiàng)目合資協(xié)議中的一個(gè)組成部分。2）完工風(fēng)險(xiǎn)的化解。高速公路開工后，項(xiàng)目的資金開始逐步投入到建設(shè)上，風(fēng)險(xiǎn)也與日俱增，可以采取的措施有：要求項(xiàng)目有關(guān)投資方提供額外的保證資金以備不測(cè)之需，保證意外事件發(fā)生后，項(xiàng)目能夠及時(shí)完工。選擇技術(shù)實(shí)力雄厚、管理經(jīng)驗(yàn)、信譽(yù)等級(jí)高的施工單位承

16、建高速公路建設(shè)，通過(guò)固定價(jià)格固定工期的“交鑰匙”合同，將高速公路的建設(shè)控制權(quán)和建設(shè)期間的風(fēng)險(xiǎn)，與工程承包的施工單位捆綁。合同中應(yīng)包含激勵(lì)與懲罰條例，完工情況的獎(jiǎng)懲條款。投資方共同建立單獨(dú)的質(zhì)量監(jiān)督部門，加強(qiáng)在建公路質(zhì)量的監(jiān)管，以保證公路能保質(zhì)完工。3）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。靈活運(yùn)用商業(yè)保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移不可抗拒的自然風(fēng)險(xiǎn)。在開工前加強(qiáng)對(duì)公路經(jīng)過(guò)地段的地質(zhì)災(zāi)害的了解，進(jìn)行事前預(yù)防；開工后利用商業(yè)保險(xiǎn)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給第三者，使不可抗拒的自然風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目投資方造成的損失降到最小。4）建設(shè)成本保障。除了項(xiàng)目的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)之外，項(xiàng)目還需要擔(dān)保的是生產(chǎn)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)和成本風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目擔(dān)保的主要承擔(dān)方則選擇與SD高速公路建設(shè)項(xiàng)

17、目利益相關(guān)的第三方。當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)入正常建設(shè)階段之后，SD高速公路建設(shè)項(xiàng)目是否能夠?qū)崿F(xiàn)自我融資，一個(gè)十分重要的基礎(chǔ)，就是項(xiàng)目建設(shè)成本可以控制或者可以提前預(yù)測(cè)。SD高速公路建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)成本控制方面的擔(dān)保，可以避免或者減少貸款方對(duì)項(xiàng)目其它擔(dān)保形式的要求。5）資金缺額擔(dān)保。通常也會(huì)要求項(xiàng)目公司或者項(xiàng)目的投資者提供項(xiàng)目資金缺額擔(dān)保，這是SD高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資方案中擔(dān)保體系的重要組成部分。SD高速公路建設(shè)項(xiàng)目的貸款方會(huì)要求投資者提供一個(gè)固定金額的資金缺額擔(dān)保，作為有限追索融資結(jié)構(gòu)信用保證體系中的一個(gè)組成部分。融資保障體系的構(gòu)建是本項(xiàng)目融資方案的重要組成部分。在確定了SD建設(shè)項(xiàng)目融資的渠道和方案之后，需要對(duì)方案的實(shí)施以及保障進(jìn)行細(xì)致的項(xiàng)目進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)管理。項(xiàng)目融資的準(zhǔn)備和實(shí)施階段整個(gè)項(xiàng)目流程環(huán)環(huán)相扣，實(shí)施是一方面，