物流企業(yè)財務管理公式匯總以及課本例題匯總

1、物流企業(yè)財務管理公式匯總第二章 第一節(jié)FVn：終值 PV0：現(xiàn)值 i ：利息率 n：期數(shù) A：年金數(shù)額1、單利終值 ：FVn=PV0（1+i ×n） （1+i ×n）指單利終值系數(shù)【例 2-1 】年利率為 10%時的 1000 元存款，若采用單利計息，則第 3 年年末（假設(shè)第 1年年初存入銀行） 的終值為：FV3= PV0（1+i ×n）=1000 ×（ 1+10%×3）=1300（元）2、單利現(xiàn)值 ：PV0=FVn/（1+i ×n）【例 2-2 】年利率為 10%，若采用單利計算，則第 3 年年末（假設(shè)第 1 年年初存入銀行）能夠得

2、到的 1000 元的現(xiàn)值為：PV0=FV3/（1+i ×3） =1000/（1+10%×3）769.23 （元）3、復利終值 ： FVn=PV0× （1+i） n（1+i） n指復利終值系數(shù) 也可表示為 FVIFi,n ,相應的復利終值的計算公式可寫成： FVn=PV0 ×FVIFi,n【例 2-3 】現(xiàn)在（年初）的 1000 元錢，年利率 10%，第 3 年年末的復利終值為： FV3=PV0× （1+i） 3=1000× （1+10%） 3=1331（元）4、復利現(xiàn)值 ： PV0=FVn/（1+i） nPVIFi,n 指復利現(xiàn)值系數(shù)

3、 ，相應的復利現(xiàn)值的計算公式可寫為： PV0=FVn × PVIFi,n【2-5 】某物流公司若計劃在 3年之后得到 4000 元，利息率為 8%，那么該公司現(xiàn)在應投資的金額為多少？ PV0=FV3×=4000×=31760（元）（ ） （ ）或者查復利現(xiàn)值系數(shù)表，計算如下：PV0=FV3× PVIF8%,3=4000× 0.794=31760 （元）5、普通年金終值： FVAn=A×FVIFAi,nFVIFAi,n 指普通年金終值系數(shù)， FVIFAi,n =【例 2-8 】某物流公司 5 年中每年年底存入銀行 100000 元，存款

4、利率為 8%，求第 5年末年金終值。 FVA5=A×FVIFA8%,5=100000×5.867=586700 （元）6、普通年金現(xiàn)值 ：PVAn=A×PVIFAi,n, PVIFAi,n =【例 2-9 】某物流公司需租入一種設(shè)備 5年，每年年末需支付租金 10000 元，年利息率為 10%，問該公司 應支付的租金總額的現(xiàn)值是多少？ PVA5=A×PVIFA10%,5=10000×3.791=37910（ 元 ）7、先付年金終值 ： Vn=A× FVIFAi,n ×（ 1+i ） = A×FVIFAi,n+1 -

5、A【例 2-10 】某人每年年初存入銀行 2000 元，年利率為 8%，6 年后的本利和是多少？ V6=A×FVIFA8%,6×（ 1+8%） =2000× 7.336 × 1.08=15845.76 （元）或： V6= A× FVIFA8%,6+1-A=2000× 8.923-2000=15846 （元）例 2-11 】某物流公司租用一設(shè)備，在 10 年中每年年初要支付租金 5000 元，年利息率為 6%，問這些租金的現(xiàn)值是多少？V0=A×PVIFA6%,10×（ 1+6%） =5000× 7.360

6、×1.06=39008 （元）或 V0= A×PVIFA6%,10-1 +A =5000× 6.802+5000=39010（ 元）9、 遞延年金終值 ：與后付年金相同【例 2-12 】某物流公司的 W項目于 1999 年動工，于 2004 年初投產(chǎn)（施工期為 5 年），從投產(chǎn)時起，每年末得到收益 40000 元。按年利率為 6%計算，則該公司投產(chǎn) 10 年的收益終值是多少？FVA10=A×FVIFA6%,10=40000 × 13.181=527240 （元）10、遞延年金現(xiàn)值 ： V0=A×PVIFAi,n × PVIF

7、i,n = A×（ PVIFAi,m+n PVIFAi,m ）【例 2-13 】同上例，該公司投產(chǎn) 10 年后收益的現(xiàn)值是多少？V0=A×PVIFA6%,10×PVIF6%,5=40000×7.360 × 0.747=219916.8 （元）V0=A×（PVIFA6%,5+10PVIFA6%,5）=40000×9.712-40000 × 4.212=220000 （元）11、 永續(xù)年金無終值，現(xiàn)值公式為： V0=A×【例 2-14 】某永續(xù)年金每年年末的收入為 1000 元，利息率為 10%，求該項永續(xù)年

8、金的現(xiàn)值。 V0=A× =1000× =10000（ 元）13、名義利率與實際利率的換算 i=（1+r/m） m1 r 為名義利率， m為年復利次數(shù)第二章 第二節(jié)14、期望投資報酬率 =資金時間價值 （ 無風險報酬率 ）+風險報酬率 期望報酬率Ki : 第 i 種可能結(jié)果的報酬率Pi : 第 i 種可能結(jié)果的概率n：可能結(jié)果的個數(shù)【2-16 】接例 2-15 ，現(xiàn)某物公司有兩個投資機會， A投資機會是一個競爭非常激烈的項目，如果經(jīng)濟發(fā)展 迅速并且該項目經(jīng)營得好，取得較大的市場占有率，利潤會很豐厚；否則，利潤會很小甚至至虧本。 B 投 資機會是一個傳統(tǒng)項目，其前影可以較為準確

9、地預測出來。有關(guān)的預期報酬率見表 2-2.表 2-2 A 項目和 B 項目報酬率的概率分布可能出現(xiàn)的結(jié)果（ i ）概率（ Pi ）A項目預期報酬率（ Ki ）B 項目預期報酬率（ Ki ）繁榮0.2 （ 20%）90%20%正常0.6 （ 60%）15%15%衰退0.2 （ 20%）-60%10%合計1.00 （ 100%）面，根據(jù)上述期望報酬率公式分別計算A項目和 B 項目的期望報酬率。=K1P1+ K2P2+ K3P3=20%×0.2+15%×0.6+10%×0.2=15%15、標準離差期望報酬率的標準離差 期望報酬率Ki : 第 i 種可能結(jié)果的報酬率Pi

10、: 第 i 種可能結(jié)果的概率n：可能結(jié)果的個數(shù)將上例 A項目和 B 項目的有關(guān)資料代入上述公式得到兩個項目的標準離差。A項目的標準離差為：=()()=47.44%B項目的標準離差為：=()()=3.16%16、標準離差率 V=在上例中， A 項目的標準離差率為： V=B 項目的標準離差率為： V=17、風險報酬率 RR=b×Vb風險報酬系數(shù)假設(shè)例 2-16 中 A項目的風險報酬系數(shù)為 5%，B 項目的風險報酬系數(shù)為 8%，則兩個項目的風險報酬率分別為：A項目：RR=b×V=5%×316.27%=15.81%B項目：RR=b×V=8%×21.07

11、%=1.69%18、投資的總報酬率 K= R F+ RR= RF+b×V RF無風險報酬率 如果無風險報酬率為 10%，則投資者對兩個項目要求的投資報酬率分別為：B項目： K= RF+ RR= RF+b×V=10%+1.69%=11.69%第三章 第三節(jié)19、 實際利率 =19、 實際利率 =名義借款金額名義借款金額 名義利率補償性余額比例名義利率 補償性余額比例例 3-2 】某物流公司按年利率 8%向銀行借款 100 萬元，銀行要求保留 20%的補償性余額。則該項借款的實際利率為：實際利率名義利率 補償性余額比例=10%20、債券發(fā)行價格年利息面值市場利率）市場利率）n債

12、券期限 t 計息期數(shù)例 3-3 】某物流公司發(fā)行面值為 1000 元的 10 年期債券，票面年利率為 10%，每年年末付息一次，發(fā)行時市場利率有以下三種不同情況，分別計算該債券的發(fā)行價格。1）市場利率為 10%，與票面利率一致，則債券發(fā)行價格 = （ ） （ ） =1000（元）1000 × 10%）× PVIFA10%,10+1000× PVIF10%,10=100× 6.145+1000 ×0.386=1000.5（ 元）此時，發(fā)行價格與面值相同，為平價發(fā)行。2）市場利率為 12%，高于票面利率，則債券發(fā)行價格 = （ ） （ ） =887

13、（元）1000×10%）× PVIFA12%,10+1000× PVIF12%,10=100× 5.65+1000 × 0.332=897（ 元）3）市場利率為 8%，低于票面利率，則債券發(fā)行價格 = （ ） （ ） =1134（元）1000× 10%）× PVIFA8%,10+1000× PVIF8%,10=100× 6.71+1000 × 0.463=1134（ 元）第四章 第一節(jié)21、 個別資本成本 K= 或 K= （ ）K資本成本，以百分率表示D資本占用費P籌資總額F資本籌集費用額f 籌

14、資費用率，即資本籌集費占籌資總額的比率22、長期借款資本成本 K L=KL長期借款資本成本I L 長期貸款年利息額L長期借款籌資總額f L 長期借款籌資費用率，即貸款手續(xù)費率T所得稅稅率i 長期借款的利率【例 4-1 】某物流公司從銀行取得 3 年期長期借款 500萬元，手續(xù)費率為 0.1%，年利率 8%，每年結(jié)息一次， 到期一次還本。公司所得稅稅率為40%。計算該筆長期貸款的資本成本。（1）不忽略手續(xù)費，則長期借款的資本成本為：KL=（2）忽略手續(xù)費，則長期借款的資本成本為：KL=8%×（ 1-40%） =4.80%23、長期債券資本成本 Kb=Kb長期債券資本成本S債券面值 Rb

15、債券票面利率B債券籌資額，即發(fā)行價格I b 債券每年利息額f b 債券籌資費率，即籌資費用占籌資額的比率【例 4-2 】某物流公司擬發(fā)行面值 1000 元、期限為 5年、票面利率為 8%的債券 4000 張，每年結(jié)算一次。 發(fā)行費用為發(fā)行價格的 5%，公司所得稅率為 33%。試分別計算發(fā)行價格為 1000元、 1100元和 950元時， 該債券的資本成本。1）如果發(fā)行價格為 1000 元，則該債券的資本成本為：（2）如果發(fā)行價格為 1100 元，則該債券的資本成本為：Kb=Kb=（ 3）如果發(fā)行價格為 950 元，則該債券的資本成本為：24、長期股權(quán)資本成本Kp=Kp優(yōu)先股資本成本D優(yōu)先股每年

16、股利P優(yōu)先股發(fā)行價格fp優(yōu)先股籌資費率【例 4-3 】某物流公司發(fā)行一批優(yōu)先股，發(fā)行價格為6 元，籌資費率為 4%，每年股利為 0.6 元。試計算這批優(yōu)先股的資本成本。此批優(yōu)先股的資本成本計算如下：Kp= =10.42%25、 股利折現(xiàn)模型 P0=Pc（1-f c）=P0普通股籌資凈額即發(fā)行價格扣除發(fā)行費用PC普通股籌資總額f c 普通股籌資費率Dt 普通股第 t 年的股利Kc普通股資本成本26、普通股資本成本 Kc= 公司采用固定股利政策Dc普通股每年股利額【例 4-4 】某物流公司擬發(fā)行一批普通股，發(fā)行價格為 10元，每股發(fā)行費用 2 元，預定每年分派現(xiàn)金股利 每股 0.8 元。則其資本成

17、本計算為：Kc=10%27、普通股資本成本 Kc=+g 公司采用固定增長率股利政策D1普通股第 1 年分派的股利額 g每年股利增長率【例 4-5 】某物流公司發(fā)行面額 1元的普通股 1000萬股，每股發(fā)行價格為 5 元，籌資費率為 5%。第一年 的股利率為 10%，以后每年遞增 4%，則可計算普通股的資本成本如下：28、留存收益資本成本 K r= +gKr留存收益資本成本Dc預期年股利額Pc普通股籌資額 g普通股股利年增長率【例 4-8 】某物流公司用留存收益轉(zhuǎn)增普通股共計800 萬元，預計第一年股利率 14%，以后每年增加 1%，則留存收益的資本成本為：Kr = +g= +1%=15%29、

18、綜合資本成本 Kw=Kw綜合資本成本Kj 第 j 種籌資方式的個別資本成本W(wǎng)j 第 j 種籌資方式的籌資額占全部資本的比重（權(quán)數(shù)）【例 4-9 】某物流公司賬面反映的長期資本共 1000萬元，其中長期借款 200萬元，應付長期債券 100 萬元， 普通股 500萬元，留存收益 200萬元，其個別資本成本分別為5.7%、7.17%、10.26%和 9%。則該物流公司的綜合資本成本為：Kw=第四章 第二節(jié)30、營業(yè)杠桿系數(shù)的測算DOL=DOL營業(yè)杠桿系數(shù)EBIT息稅前利潤（基期） EBIT息稅前利潤變動額 S營業(yè)額 S營業(yè)額的變動額【例 4-13 】某物流公司的營業(yè)總額在 1400 萬元 2000

19、 萬元時，固定成本總額為 400 萬元，變動成本率為50%。公司 2002-2004 年的營業(yè)額分別為 1400 萬元、 1600 萬元和 2000 萬元。公司 3 年來營業(yè)額和息稅前利潤的變動情況如表 4-6 所示。表 4-6 某物流公司 2002-2004 年營業(yè)額和息稅前利潤變動表年份營業(yè)總額（萬元）營業(yè)總額增長率（ %）變動成本（萬元）固定成本 （萬元）息稅前利潤（萬元）利潤增長率（%）200214007004003002003160014800400400332004200025100040060050例 4-15 】資料同例 4-13 ，試算 2003 年和 2004 年的營業(yè)杠桿

20、系數(shù)。DOL2003=（）=2（倍）DOL2004=（）=1.67 （倍）31、財務杠桿系數(shù)的測算 DFL=DFL財務杠桿系數(shù)EAT稅后利潤變動額EAT稅后利潤額EPS普通股每股稅后利潤變動額EPS普通股每股稅后利潤額I 債務年利息額T公司所得稅率N流通在外普通股股數(shù)【例 4-16 】某物流公司 2002-2004 年的息稅前利潤分別為 300萬元、 400 萬元和 600 萬元，每年的債務利 息為 150 萬元，公司所得稅率為 40%。該公司的財務杠桿利益的測算如表4-8 所示。表 4-8 某物流公司 2002-2004 年息稅前利潤和稅后利潤變動表年份息稅前利潤（萬元）息稅前利潤增長率債務

21、利息（萬元）稅前利潤萬元）所得稅（稅率為 40%）稅后利潤萬元）稅后利潤 增長率 （%）200230015015060902003400331502501001506720046005015045018027080例 4-18 】資料同例 4-16 ，試用兩種方法計算 2003 年 2004 年的賬務杠桿系數(shù)。1）用基本公式 DFL= 計算DFL2003=（） =1.6 （倍）DFL2004=（） =1.33 （倍）2）用變換公式 DFL= 計算。32、聯(lián)合杠桿系數(shù)的測算 DCL（ 或 DTL）=DOL =【例 4-19 】某物流公司的營業(yè)杠桿系數(shù)為 2，財務杠桿系數(shù)為 1.6 ，則該物流公司

22、的聯(lián)系杠桿系數(shù)為：第四章 第三節(jié)33、普通股每股收益 EPS=EPS普通股每股收益EBIT息稅前利潤I 債權(quán)資本應付利息T所得稅率D優(yōu)先股股息N發(fā)行在外的普通股股數(shù)如果令第一種籌資方式的每股收益為EPS1, 第二種籌資方式的每股收益為EPS2，令兩種籌資方式下的每股收益相等時的息稅前利潤為 EBIT0，則有：EPS1=EPS2即：【例 4-22 】某物流公司原有長期資本 5500 萬元，其中債權(quán)資本 1000 萬元，年利率 9%，無優(yōu)先股資本， 普通股資本 4500 萬元，每股面值 4.5 元（即普通股股數(shù)為 4500/4.5=1000 萬股），現(xiàn)擬追加籌資 1500 萬 元，擴大業(yè)務范圍。有

23、兩種籌資方式：方式一：發(fā)行普通股，金額為 1500萬元，每股發(fā)行價格為 5元（共計 300 萬股） 方式二：發(fā)行長期債券，金額為 1500 萬元，年利息率 12%。為方便計算，假定公司所得稅率40%。要求運用每股收益無差別點，分析如何選擇籌資方式，確定資本結(jié)構(gòu)。將已知資料代入方程則=EBIT0=870（萬元）再將 EBIT0=870 代入上式中，可得：EPS1=EPS2=上述計算結(jié)果表明，當該物流公司的息稅前利潤為 870 萬元時，兩個籌資方案的每股收益相等，為 0.36 元/ 股。第五章 第一節(jié)34、投資回收期（ 1）如果投資方案每年的 NCF相等，則投資回收期可按下式計算：初始投資額投資回

24、收期 =每年凈現(xiàn)金流量（）（2）如果投資方案每年的 NCF 不相等，則投資回收期要根據(jù)每年年末已收回的投資額以及尚未收回的投資額加以確定：投資回收期 =第 年年末尚未收回的投資額第 年的凈現(xiàn)金流量【例 5-2 】某物流公司的有關(guān)材料詳見表 5-2 ，分別計算 A、B兩個方案的回收期。 表 5-2 投資項目現(xiàn)金流量計算表tA 方案固定資產(chǎn)投資營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量合計B 方案固定資產(chǎn)投資 營運資金墊支 營業(yè)現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)殘值 營運資金回收 現(xiàn)金流量合計-10000-10000-12000-6000-180004400440062006200440044003 4 544044004400440

25、0 4400 4400524524047604760428012280A 方案每年的 NCF相等，故：A方案投資回收期 = =2.273 （年）B 方案每年的 NCF不相等，所以應先計算各年末尚未收回的投資額，如表5-3 所示。表 5-3 B 方案投入使用后各年年末尚未收回的投資額年度年初尚未收回的投資額每年的NCF年末尚未收回的投資額1180006200118002118005720608036080524084044047605-B 方案投資回收期 =（年）投資回收期的概念容易理解，計算也比較簡便，但是它沒有考慮貨幣的時間價值，也沒有考慮初始投資收 回后的現(xiàn)金流量狀況。35、平均報酬率 =

26、年平均現(xiàn)金流量初始投資額例 5-4 】根據(jù)例 5-1 中某物流公司的資料（見表 5-1 和表 5-2 ），計算 A、B 兩個方案的平均報酬率。A 方案： ARR=B 方案： ARR=平均報酬率與投資回收率類似，概念易于理解，計算也比較簡單，但是沒有考慮貨幣的時間價值。平均報酬率考慮了投資項目整個壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量，而不是像投資回收期那樣只考慮收回初始投資前的現(xiàn)金流量，這一點比投資回收期合理。36、凈現(xiàn)值 NPV=n項目預計使用年限I t 第 t 年的現(xiàn)金流入量Ot 第 t 年的現(xiàn)金流出量 k貼現(xiàn)率（即企業(yè)預定的貼現(xiàn)率） 凈現(xiàn)值計算公式還有另外一種形式：NPV=（ 5-1 式）NCFt 第 t

27、年的凈現(xiàn)金流量C初始投資額 如果投資項目投入使用后每年的凈現(xiàn)鑫流量相等，記作NCF，則（ 5-1 ）公式可演化為：NPV=（ 5-2 式）【例 5-5 】根據(jù)前面例 5-1 中的資金（見表 5-1 和表 5-2 ），要求按 10%的貼現(xiàn)率計算 A、B兩個方案的凈現(xiàn) 值。A 方案的 NCF相等，可用（ 5-2 式）計算。A 方案 NPV=未來報酬的總現(xiàn)值 - 初始投資額=NCF=4400B 方案的 NCF不相等，可用（5-1 式）計算B 方案 NPV=未來報酬的總現(xiàn)值-初始投資額=6200=25172.72-18000=7172.72 凈現(xiàn)值的優(yōu)點是考慮了貨幣的時間價值，并且能夠真實地反映各投資

28、方案的凈收益，但是它作為一個絕對 值指標，不便于比較不同規(guī)模的投資方案的獲利程度，不能揭示各投資方案的實際報酬率。37、內(nèi)部報酬率（5-3）r 內(nèi)部報酬率 內(nèi)部報酬率的具體計算可分為下列兩種情況。（ 1）如果每年的 NCF相等，則按下列步驟計算：第一步， 計算年金現(xiàn)值系數(shù)。 由于投資項目投入使用后每年的凈現(xiàn)金流量相等 （可記作 NCF），則式（5-3 ） 可演化為： 所以 年金現(xiàn)值系數(shù) =初始每投年資的額（ ）每年的第二步，查年金現(xiàn)值系數(shù)表， 在期數(shù)為 n的對應欄內(nèi)， 如果能找到恰好等于上面所計算的 的值，則 該值對應的貼現(xiàn)率就是所求的內(nèi)部報酬率 r, 計算到此結(jié)束。 如果在期數(shù)為 n 的對應

29、欄內(nèi)， 沒有恰好等于上 面所計算的 的值，則找出與它鄰近的一大一小兩個年金現(xiàn)值系數(shù)P1 和 P2，它們對應著兩個鄰近的貼現(xiàn)率 i 1 得 i 2.第三步，采購插值法計算該投資方案的內(nèi)部報酬率r 。38、獲利指數(shù) PI= （5-4） 如果投資項目投入使用后每年的凈現(xiàn)金流量相等，記作NCF，則（ 5-4 ）式可演化為：PI= 式中各符號的含義與凈現(xiàn)值計算公式中的相同。【例 5-7 】根據(jù)前面例 5-1 中的資料（見表 5-1 和表 5-2 ），假設(shè)資本成本為 10%，計算 A、B兩方案的獲利指數(shù)。A 方案的獲利指數(shù) =1.67B 方案的獲利指數(shù) =1.40獲利指數(shù)的優(yōu)點是考慮了貨幣時間價值，并用用

30、相對數(shù)表示，從而有利于在投資規(guī)模不同的各方案中進行 對比。(5-5)39、債券估價模型 P=P債券的價值C每年的債券利息額，即票面利率面值M債券到期的本金收入，即債券票面值r 投資者要求的投資報酬率，通常用市場利率表示n債券到期的年限【例 5-8 】某物流公司準備購買盛鑫公司發(fā)行的公司債券， 該債券的票面面值為 1000 元，票面利率為 15%， 期限為 10 年，每年付息一次。當時的市場利率為10%。要求計算該債券的價值。P=150 6.145+1000(元)()()40、多年期股利不變的股票估價模型 V= (5-6)V股票投資價值Dt(D) 第 t 年的股利 Vnn 年后股票的售價 r 投

31、資者要求的報酬率，那么股票價值為：如果投資者長期持有股票，永不出售，也就是說， (5-6 )式中的 n ，則V=【例 5-10 】某物流公司欲購買 A公司發(fā)行的股票，預計 4年后出售可得收入 2500 元，該批股票在 4年中 每年可得股利收入 150 元，該股票預期收益率為 16%。其價值為：V= =150 2.798+2500 0.552=1799.7( 元 )【例 5-11 】某物流公司購入一種股票準備長期持有，預計每年股利4 元，投資者要求的收益率為 10%，則該種股票的價值為：V= =40( 元 )41、多年期股利固定增長的股票估價模型V= (5-7)將(5-7 )式進行轉(zhuǎn)換，可計算出

32、股票的報酬率為： r= +gD1購買該股票后第 1 年的股利V0股票的購買價格D0發(fā)行公司最近一年支付的股利 g預期股利增長率 r 投資者要求的報酬率【例 5-12 】某物流公司準備購買 A 股份有限公司的股票，該股票上一年每股股利為 4.8 元，預計以后每年 以 5%的增長率增長，物流公司經(jīng)分析后，認為必須得到10%的報酬率才值得購買該股票，該種股票的投資價值應為：=100.8 (元)即 A 公司的股票價格在 100.8 元以下時，物流公司才會購買【例 5-13 】如果某物流公司以 90 元的價格購買 A 公司的股票，該股票上一年每股股利為 4.8 元，股利以 每年 5%的速度遞增。則該股票

33、的預期報酬率為： r= +g= +5%=10.6% 42、股票的收益率( 1)不考慮時間價值因素時的長期股票投資收益率R=R股票投資收益率A每年收到的股利S1股份上漲的收益S2新股認購收益S3公司無償增資收益V0股票購買價格【例 5-14 】某物流公司于 2000 年年初以每股 1.5 元的價格購入 10000 股面值為 1 元的 A 公司股票，該股 票每年每股分派股利 0.25 元。由于 A公司經(jīng)營效益好，該公司股票價格每年上漲8%。截至 2001 年年底，該批股票的投資收益率為：R= =24.99%(2) 考慮時間價值因素時的長期股票投資收益率V O=V0股票的購買價格 F股票的出售價格

34、Dj 第 j 年的股利 n投資期限 i 股票投資收益率43、證券投資組合的風險收益(5-8)Rp證券組合的風險收益率證券組合的 系數(shù) Km所有證券投資的平均收益率Rf 無風險收益率，一般用政府公債的利息來表示在（5-8 ）式中，證券組合的 系數(shù)是單個證券 系數(shù)的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)為各種證券在證券組合中所占的比 重，其計算公式如下：證券組合中第 i 種證券所占的比重第 i 種證券的 系數(shù) n證券組合中證券的數(shù)量?！纠?5-15 】某物流公司持有 A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合， 總額為 10萬元。其中 A股票為 2 萬元，；B股票為 5萬元，；C股票為 3 萬元，。股票的市場平均收益為 14%，無

35、風險收益率為 10%，計算這種證券組合的風險收益率。第一步，確定證券組合的 系數(shù)。第二步，計算該證券組合的風險收益率=1.0544、風險和收益率（ ）第 i 種證券或第 i 種證券組合的必要收益率無風險收益率，一般用政府公債的利息率來表示第 i 種證券或第 i 種證券組合的 系數(shù)所有證券投資的平均收益率【例 5-16 】某證券組合的 系數(shù)為 1.5 ，若現(xiàn)行國庫券的利率為 7%，市場上所有證券的平均收益率為 16%， 計算該證券組合的收益率。（ ）=7%+1.5也就是說，該證券組合的收益率達到或超過20.5%時，投資者才愿意進行投資。第六章 第二節(jié)45、現(xiàn)金總成本 TCTC總成本 b現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本 T特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額i 短期有價證券的收益率46、最佳現(xiàn)金余額【例 6-1 】某物流公司全年需要現(xiàn)金 8000 元， 有價證券與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為每次 150 元，有價證券的收益 率為 15%，則最佳現(xiàn)金余額為：元）8000/4000 )最佳現(xiàn)金余額為 4000 元，這就意味著公司從有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)為每年兩次（計算出 N 值后，現(xiàn)金持有成本為：=300 （元）現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本為：（元）所以，總成本為：300+300=600（元）47、最佳現(xiàn)金持有量 =（上年現(xiàn)金平