工程經(jīng)濟(jì)學(xué) 工程經(jīng)濟(jì)分析的基本要素(資金成本)

1、第二章第二章 工程經(jīng)濟(jì)分析的基本要素工程經(jīng)濟(jì)分析的基本要素第二章 工程經(jīng)濟(jì)分析的基本要素第一節(jié)第一節(jié) 投資、成本與利潤(rùn)投資、成本與利潤(rùn)第二節(jié)第二節(jié) 資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值第三節(jié)第三節(jié) 資金籌措與資金成本資金籌措與資金成本第一節(jié)第一節(jié) 投資、成本與利潤(rùn)投資、成本與利潤(rùn)投資構(gòu)成與投資估算投資構(gòu)成與投資估算一）建設(shè)項(xiàng)目投資費(fèi)用構(gòu)成一）建設(shè)項(xiàng)目投資費(fèi)用構(gòu)成 1） 廣義的投資廣義的投資：指一切為了將來(lái)的所得而事先墊付的：指一切為了將來(lái)的所得而事先墊付的資金及其經(jīng)濟(jì)行為。資金及其經(jīng)濟(jì)行為。 2） 狹義的投資狹義的投資：指為建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)、購(gòu)買(mǎi)和儲(chǔ)：指為建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)、購(gòu)買(mǎi)和儲(chǔ)備流動(dòng)資產(chǎn)而事先

2、墊付的資金及其經(jīng)濟(jì)行為。是在工程建設(shè)備流動(dòng)資產(chǎn)而事先墊付的資金及其經(jīng)濟(jì)行為。是在工程建設(shè)活動(dòng)過(guò)程中為實(shí)現(xiàn)預(yù)定的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而預(yù)先墊付的資金活動(dòng)過(guò)程中為實(shí)現(xiàn)預(yù)定的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而預(yù)先墊付的資金及其經(jīng)濟(jì)行為。及其經(jīng)濟(jì)行為。 3)3) 我國(guó)現(xiàn)階段建設(shè)項(xiàng)目投資費(fèi)用的構(gòu)成我國(guó)現(xiàn)階段建設(shè)項(xiàng)目投資費(fèi)用的構(gòu)成（1）固定資產(chǎn)投資）固定資產(chǎn)投資（2）固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅）固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅（3）建設(shè)期貸款利息）建設(shè)期貸款利息（4）流動(dòng)資金）流動(dòng)資金1）固定資產(chǎn)投資估算）固定資產(chǎn)投資估算固定資產(chǎn)是指使用年限在一年以上，單位價(jià)值在規(guī)定固定資產(chǎn)是指使用年限在一年以上，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并在使用過(guò)程中保持原

3、有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。標(biāo)準(zhǔn)以上，并在使用過(guò)程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。（1） 概算指標(biāo)估算方法概算指標(biāo)估算方法該方法是該方法是根據(jù)擬建投資項(xiàng)目的初步設(shè)計(jì)和有關(guān)資料，根據(jù)擬建投資項(xiàng)目的初步設(shè)計(jì)和有關(guān)資料，按單項(xiàng)工程和費(fèi)用測(cè)算投資，最后匯總估算項(xiàng)目固定資產(chǎn)按單項(xiàng)工程和費(fèi)用測(cè)算投資，最后匯總估算項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額的一種方法。投資總額的一種方法。（二）投資估算（二）投資估算主要依據(jù)主要依據(jù)建筑安裝工程定額指標(biāo)、取費(fèi)建筑安裝工程定額指標(biāo)、取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)備材料價(jià)格以及國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)備材料價(jià)格以及國(guó)家有關(guān)規(guī)定等資料有關(guān)規(guī)定等資料 對(duì)建設(shè)項(xiàng)目規(guī)劃性質(zhì)的投資估算和其他臨時(shí)性對(duì)建設(shè)項(xiàng)目規(guī)劃性質(zhì)的投資估算和其他臨時(shí)性質(zhì)的

4、投資估算，可以采用簡(jiǎn)便而粗略的擴(kuò)大指標(biāo)估質(zhì)的投資估算，可以采用簡(jiǎn)便而粗略的擴(kuò)大指標(biāo)估算方法。算方法。 （2 2） 擴(kuò)大指標(biāo)估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法生產(chǎn)能力指數(shù)法生產(chǎn)能力指數(shù)法 資金周轉(zhuǎn)率法資金周轉(zhuǎn)率法 朗格系數(shù)法朗格系數(shù)法為貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，控制投資規(guī)模，引導(dǎo)投資方向，為貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，控制投資規(guī)模，引導(dǎo)投資方向，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，對(duì)固定資產(chǎn)投資的單位和個(gè)人征收固定資產(chǎn)調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，對(duì)固定資產(chǎn)投資的單位和個(gè)人征收固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅。稅率分為投資方向調(diào)節(jié)稅。稅率分為0、5、10、15、30五五個(gè)檔次。個(gè)檔次。2 2）固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅）固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅國(guó)家急需發(fā)展項(xiàng)目：國(guó)家急需發(fā)展項(xiàng)目：

5、0國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展，但受能源、交通等制約的項(xiàng)目：國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展，但受能源、交通等制約的項(xiàng)目：5城鄉(xiāng)個(gè)人修建、購(gòu)買(mǎi)住宅：城鄉(xiāng)個(gè)人修建、購(gòu)買(mǎi)住宅：0單位修建、購(gòu)買(mǎi)一般性住宅：?jiǎn)挝恍藿?、?gòu)買(mǎi)一般性住宅：5用公款修建、購(gòu)買(mǎi)高標(biāo)準(zhǔn)獨(dú)門(mén)獨(dú)院、別墅式住宅：用公款修建、購(gòu)買(mǎi)高標(biāo)準(zhǔn)獨(dú)門(mén)獨(dú)院、別墅式住宅：30樓堂館所以及國(guó)家嚴(yán)格限制發(fā)展的項(xiàng)目：樓堂館所以及國(guó)家嚴(yán)格限制發(fā)展的項(xiàng)目：30不屬以上的其他項(xiàng)目：不屬以上的其他項(xiàng)目：153 3）建設(shè)期貸款利息）建設(shè)期貸款利息 建設(shè)期第建設(shè)期第j年應(yīng)計(jì)利息；年應(yīng)計(jì)利息； 建設(shè)期第建設(shè)期第（j-1）年末貸款累計(jì)金額與利息累計(jì)金額之和；年末貸款累計(jì)金額與利息累計(jì)金額之和； 建設(shè)期第年貸

6、款金額；建設(shè)期第年貸款金額； 年利率。年利率。jq1jpjaiiapqjjj211其中其中4 4）流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)資金估算）流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)資金估算（3 3） 流動(dòng)資金投資的估算流動(dòng)資金投資的估算 擴(kuò)大指標(biāo)估算法擴(kuò)大指標(biāo)估算法 參照同類(lèi)生產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)資金占銷(xiāo)售收入、經(jīng)營(yíng)成參照同類(lèi)生產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)資金占銷(xiāo)售收入、經(jīng)營(yíng)成本、固定資產(chǎn)投資的比率，以及單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資本、固定資產(chǎn)投資的比率，以及單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的比率來(lái)確定。金的比率來(lái)確定。流動(dòng)資金額年產(chǎn)值（或年銷(xiāo)售收入額）流動(dòng)資金額年產(chǎn)值（或年銷(xiāo)售收入額）產(chǎn)值（銷(xiāo)售收入）資金率產(chǎn)值（銷(xiāo)售收入）資金率流動(dòng)資金額流動(dòng)資金額 年經(jīng)營(yíng)成本（總成本）年經(jīng)營(yíng)成本（總

7、成本）經(jīng)營(yíng)成本（總成本）資金率經(jīng)營(yíng)成本（總成本）資金率流動(dòng)資金額流動(dòng)資金額 固定資產(chǎn)價(jià)值總額固定資產(chǎn)價(jià)值總額固定資產(chǎn)價(jià)值資金率固定資產(chǎn)價(jià)值資金率流動(dòng)資金額流動(dòng)資金額 = 年生產(chǎn)能力年生產(chǎn)能力單位產(chǎn)量資金率單位產(chǎn)量資金率 外購(gòu)原材料、燃料外購(gòu)原材料、燃料 = 年外購(gòu)原材料、燃料費(fèi)年外購(gòu)原材料、燃料費(fèi)/周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù) 在產(chǎn)品在產(chǎn)品 = （年外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)（年外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi) + 年工資及年工資及福利費(fèi)福利費(fèi) + 年修理費(fèi)年修理費(fèi) + 年其他制造費(fèi)用）年其他制造費(fèi)用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù) 產(chǎn)成品產(chǎn)成品 = 年經(jīng)營(yíng)成本年經(jīng)營(yíng)成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù) 二、成本與費(fèi)用二、成本與費(fèi)用2 2）

8、總成本費(fèi)用）總成本費(fèi)用（1）總成本費(fèi)用由）總成本費(fèi)用由直接費(fèi)用直接費(fèi)用、間接費(fèi)用間接費(fèi)用和和期間費(fèi)用期間費(fèi)用組成組成指企業(yè)直指企業(yè)直接為生產(chǎn)接為生產(chǎn)產(chǎn)品和提產(chǎn)品和提供勞務(wù)等供勞務(wù)等發(fā)生的各發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。項(xiàng)費(fèi)用。包括直接包括直接的材料、的材料、人工和耗人工和耗費(fèi)的燃料、費(fèi)的燃料、動(dòng)力等支動(dòng)力等支出。出。指企業(yè)內(nèi)指企業(yè)內(nèi)部各生產(chǎn)部各生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)單位為組織和為組織和管理生產(chǎn)管理生產(chǎn)活動(dòng)而發(fā)活動(dòng)而發(fā)生的制造生的制造費(fèi)用和不費(fèi)用和不能直接進(jìn)能直接進(jìn)入產(chǎn)品成入產(chǎn)品成本的各項(xiàng)本的各項(xiàng)費(fèi)用。費(fèi)用。指企業(yè)行指企業(yè)行政管理部政管理部門(mén)等發(fā)生門(mén)等發(fā)生的管理費(fèi)的管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷(xiāo)費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用。售費(fèi)

9、用。（2）總成本費(fèi)用也可由）總成本費(fèi)用也可由生產(chǎn)要素為基礎(chǔ)生產(chǎn)要素為基礎(chǔ)構(gòu)成。構(gòu)成。包括：外購(gòu)材料費(fèi)包括：外購(gòu)材料費(fèi) 外購(gòu)燃料和動(dòng)力費(fèi)外購(gòu)燃料和動(dòng)力費(fèi) 工資及福利費(fèi)工資及福利費(fèi) 折舊費(fèi)折舊費(fèi) 攤銷(xiāo)費(fèi)攤銷(xiāo)費(fèi) 礦山維簡(jiǎn)費(fèi)礦山維簡(jiǎn)費(fèi) 修理費(fèi)修理費(fèi) 其他費(fèi)用其他費(fèi)用 利息支出利息支出三、利潤(rùn) 利潤(rùn)是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得利潤(rùn)是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的最終財(cái)務(wù)成果。的最終財(cái)務(wù)成果。 工程經(jīng)濟(jì)分析中涉及到的利潤(rùn)包括利潤(rùn)總額和稅后工程經(jīng)濟(jì)分析中涉及到的利潤(rùn)包括利潤(rùn)總額和稅后利潤(rùn)。利潤(rùn)。 利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額=銷(xiāo)售利潤(rùn)投資凈收益銷(xiāo)售利潤(rùn)投資凈收益 營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)

10、業(yè)外支出 稅后利潤(rùn)稅后利潤(rùn)=利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額-所得稅所得稅 企業(yè)的稅后利潤(rùn)按國(guó)家企業(yè)的稅后利潤(rùn)按國(guó)家企業(yè)財(cái)務(wù)通則企業(yè)財(cái)務(wù)通則規(guī)定，規(guī)定，一般采用下列順序進(jìn)行分配：一般采用下列順序進(jìn)行分配：提提取取法法定定盈盈余余公公積積金金提提取取公公益益金金彌彌補(bǔ)補(bǔ)超超過(guò)過(guò)5年年未未彌彌補(bǔ)補(bǔ)的的虧虧損損交交納納違違法法經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)罰罰款款彌彌補(bǔ)補(bǔ)沒(méi)沒(méi)收收財(cái)財(cái)產(chǎn)產(chǎn)的的損損失失彌彌補(bǔ)補(bǔ)自自然然災(zāi)災(zāi)害害或或意意外外事事故故損損失失向向投投資資者者分分配配利利潤(rùn)潤(rùn)償償還還借借款款本本金金未未分分配配利利潤(rùn)潤(rùn)第二節(jié)第二節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算一、一、 利息與利率利息與利率1）概念）概念資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間

11、價(jià)值是指資金隨著時(shí)間的推移，其數(shù)額將日益增加而發(fā)生的是指資金隨著時(shí)間的推移，其數(shù)額將日益增加而發(fā)生的增值現(xiàn)象。我們將其定義為：增值現(xiàn)象。我們將其定義為：在商品經(jīng)濟(jì)條件下，一定量的在商品經(jīng)濟(jì)條件下，一定量的資金在商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，通過(guò)勞動(dòng)所產(chǎn)生出的新的價(jià)值。資金在商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，通過(guò)勞動(dòng)所產(chǎn)生出的新的價(jià)值。 利息利息 就是資金的時(shí)間價(jià)值。它就是資金的時(shí)間價(jià)值。它是在一定時(shí)期內(nèi)，資金是在一定時(shí)期內(nèi)，資金的所有者放棄資金的使用權(quán)而得到的補(bǔ)償或借貸者為的所有者放棄資金的使用權(quán)而得到的補(bǔ)償或借貸者為獲得資金的使用權(quán)所付出的代價(jià)獲得資金的使用權(quán)所付出的代價(jià)。通常情況下，利息。通常情況下，利息的多少用

12、利率來(lái)表示。的多少用利率來(lái)表示。 利率利率 是指在一個(gè)計(jì)息周期內(nèi)所得的利息額與借貸金額是指在一個(gè)計(jì)息周期內(nèi)所得的利息額與借貸金額（即本金）之比（即本金）之比，一般用百分?jǐn)?shù)表示。它是衡量資金，一般用百分?jǐn)?shù)表示。它是衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。2 2） 單利計(jì)息與復(fù)利計(jì)息單利計(jì)息與復(fù)利計(jì)息（1 1）單利計(jì)息）單利計(jì)息：利息計(jì)算利息計(jì)算nipin單利計(jì)息只對(duì)本金計(jì)算利息，不計(jì)算單利計(jì)息只對(duì)本金計(jì)算利息，不計(jì)算利息的利息，即利息不再生息。利息的利息，即利息不再生息。（2）復(fù)利計(jì)息）復(fù)利計(jì)息：利息計(jì)算利息計(jì)算復(fù)利計(jì)息不僅本金要計(jì)算復(fù)利計(jì)息不僅本金要計(jì)算利息，而且先前的利息也利息，而且

13、先前的利息也要計(jì)息，即用本金和前期要計(jì)息，即用本金和前期累計(jì)利息總額之和進(jìn)行計(jì)累計(jì)利息總額之和進(jìn)行計(jì)算利息，亦即算利息，亦即“利滾利利滾利”。pipinn)1 (名義利率（名義利率（r），又），又稱掛名利率，非有效稱掛名利率，非有效利率，它等于每一計(jì)利率，它等于每一計(jì)息周期的利率與每年息周期的利率與每年的計(jì)息周期數(shù)的乘積的計(jì)息周期數(shù)的乘積實(shí)際利率（實(shí)際利率（i）又稱）又稱有效利率，是指考有效利率，是指考慮資金的時(shí)間價(jià)值，慮資金的時(shí)間價(jià)值，從計(jì)息期計(jì)算得到從計(jì)息期計(jì)算得到的年利率的年利率兩者關(guān)系兩者關(guān)系1)/1 (mmri3 3） 名義利率與實(shí)際利率名義利率與實(shí)際利率1 1） 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量在

14、計(jì)算期內(nèi)，把各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資在計(jì)算期內(nèi)，把各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量。金流入稱為現(xiàn)金流量。二、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖二、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入指投資方案在一定時(shí)指投資方案在一定時(shí)期內(nèi)所取得的收入。期內(nèi)所取得的收入?，F(xiàn)金流出現(xiàn)金流出指投資方案在一定時(shí)指投資方案在一定時(shí)期內(nèi)支出的費(fèi)用。期內(nèi)支出的費(fèi)用。凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量指一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生指一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的代數(shù)和的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的代數(shù)和3 3） 資金等值的概念資金等值的概念在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，不同時(shí)間點(diǎn)的等量資在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，不同時(shí)間點(diǎn)的等量資金的價(jià)值

15、并不相等，而不同時(shí)間點(diǎn)發(fā)生的不等量的資金則金的價(jià)值并不相等，而不同時(shí)間點(diǎn)發(fā)生的不等量的資金則可能具有相等的價(jià)值。可能具有相等的價(jià)值。 n3210n-1(-)(+)現(xiàn)金流量2 2）現(xiàn)金流量圖）現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖表示某項(xiàng)目資金隨時(shí)間流入和流出的圖形?，F(xiàn)金流量圖表示某項(xiàng)目資金隨時(shí)間流入和流出的圖形。 (1) 現(xiàn)值（現(xiàn)值（p）發(fā)生在某一時(shí)間序列起點(diǎn)（零點(diǎn)）的資金值（效益或費(fèi)發(fā)生在某一時(shí)間序列起點(diǎn)（零點(diǎn)）的資金值（效益或費(fèi)用），或者把某一時(shí)間序列其它各時(shí)刻資金用折現(xiàn)辦法折算用），或者把某一時(shí)間序列其它各時(shí)刻資金用折現(xiàn)辦法折算到起點(diǎn)的資金值，稱做現(xiàn)值，記作到起點(diǎn)的資金值，稱做現(xiàn)值，記作p。(2) 終值（

16、終值（f）也稱將來(lái)值、未來(lái)值。指發(fā)生在某一時(shí)間序列終點(diǎn)的資也稱將來(lái)值、未來(lái)值。指發(fā)生在某一時(shí)間序列終點(diǎn)的資金值（效益或費(fèi)用），或者把某一時(shí)間序列其它各時(shí)刻資金金值（效益或費(fèi)用），或者把某一時(shí)間序列其它各時(shí)刻資金折算到終點(diǎn)的資金值。折算到終點(diǎn)的資金值。 (3) 等額年值（等額年值（a） 某一時(shí)間序列各時(shí)刻發(fā)生的資金叫做年值。如果某一時(shí)間序列各時(shí)刻發(fā)生的資金叫做年值。如果某一時(shí)間序列各時(shí)刻（不包括零點(diǎn)）發(fā)生的資金都相某一時(shí)間序列各時(shí)刻（不包括零點(diǎn)）發(fā)生的資金都相等，則該資金序列叫等額年值，記作等，則該資金序列叫等額年值，記作a。反之，叫不。反之，叫不等額年值。等額年值。 (4) 折現(xiàn)折現(xiàn) 把某一時(shí)

17、間序列各時(shí)刻的資金折算到起點(diǎn)現(xiàn)值的把某一時(shí)間序列各時(shí)刻的資金折算到起點(diǎn)現(xiàn)值的過(guò)程叫折現(xiàn)。過(guò)程叫折現(xiàn)。（一）一次支付類(lèi)型（一）一次支付類(lèi)型一次支付又稱整付，是指所分析的系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，無(wú)論是流入還一次支付又稱整付，是指所分析的系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，無(wú)論是流入還是流出均在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上一次發(fā)生。是流出均在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上一次發(fā)生。1 1）一次支付終值公式）一次支付終值公式如果有一項(xiàng)資金，按年利率如果有一項(xiàng)資金，按年利率i進(jìn)行投資，按復(fù)利計(jì)息，進(jìn)行投資，按復(fù)利計(jì)息，n年末其本利年末其本利和應(yīng)該是多少？也就是已知和應(yīng)該是多少？也就是已知p、i、n，求終值，求終值f？n3210pf=？n-1nipf)1( 例：假設(shè)

18、某企業(yè)向銀行貸款例：假設(shè)某企業(yè)向銀行貸款100100萬(wàn)元，年利率為萬(wàn)元，年利率為6%6%，借期，借期5 5年，問(wèn)年，問(wèn)5 5年后一次歸還銀行的本利和是多年后一次歸還銀行的本利和是多少？少？解：解： 由上式可得：由上式可得：（萬(wàn)萬(wàn)元元）8 .133%)61(100)1(5 nipf2 2） 一次支付現(xiàn)值公式一次支付現(xiàn)值公式如果希望在如果希望在n年后得到一筆資金年后得到一筆資金f，在年利率為，在年利率為i的情的情況下，現(xiàn)在應(yīng)該投資多少？況下，現(xiàn)在應(yīng)該投資多少？也即也即已知已知f，i，n，求現(xiàn)值求現(xiàn)值p？ n3210p=?fn-1計(jì)算式為：計(jì)算式為：nifp)1( 例：如果銀行利率是例：如果銀行利率

19、是5%5%，為在，為在3 3年后獲得年后獲得1000010000元存款，元存款，現(xiàn)在應(yīng)向銀行存入多少元？現(xiàn)在應(yīng)向銀行存入多少元？解：由上式可得：解：由上式可得： （元元）8638511000013 %)()i(fpn（二）等額支付類(lèi)型（二）等額支付類(lèi)型系統(tǒng)中現(xiàn)金流入或流出可在多個(gè)時(shí)間點(diǎn)系統(tǒng)中現(xiàn)金流入或流出可在多個(gè)時(shí)間點(diǎn)上發(fā)生，而不是集中在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，上發(fā)生，而不是集中在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，即形成一個(gè)序列現(xiàn)金流量，并且這個(gè)序即形成一個(gè)序列現(xiàn)金流量，并且這個(gè)序列現(xiàn)金流量數(shù)額的大小是相等的。列現(xiàn)金流量數(shù)額的大小是相等的。1 1）等額支付序列年金終值公式）等額支付序列年金終值公式在一個(gè)時(shí)間序列中，在利

20、率為在一個(gè)時(shí)間序列中，在利率為i的情況下連續(xù)在每個(gè)計(jì)息的情況下連續(xù)在每個(gè)計(jì)息期末支付一筆等額的資金期末支付一筆等額的資金a，求，求n年后由各年的本利和累積而年后由各年的本利和累積而成的終值成的終值f，也即，也即已知已知a，i，n，求，求f？ n3210af=?n-1)i1()i1()i1()i1(1a)i1(a)i1(a)i1(a)i1(aaf1n321n32 整理上式可得：整理上式可得：例：某公司例：某公司5年內(nèi)每年年末向銀行存入年內(nèi)每年年末向銀行存入200萬(wàn)元，假設(shè)存萬(wàn)元，假設(shè)存款利率為款利率為5%，則第，則第5年末可得到的本利和是多少？年末可得到的本利和是多少？解：由上式可得：解：由上式

21、可得：（萬(wàn)萬(wàn)元元）1105526. 52%51%)51(2001)1(5 iiafniiafn1)1( 2 2）償債基金公式）償債基金公式為了籌集未來(lái)為了籌集未來(lái)n年后需要的一筆償債資金，在利率為年后需要的一筆償債資金，在利率為i的情況下，求每個(gè)計(jì)息期末應(yīng)等額存儲(chǔ)的金額。的情況下，求每個(gè)計(jì)息期末應(yīng)等額存儲(chǔ)的金額。也即也即已知已知f，i，n，求，求a？ n3210a=?fn-1計(jì)算公式為：計(jì)算公式為：1)1( niifa例：如果預(yù)計(jì)在例：如果預(yù)計(jì)在5年后得到一筆年后得到一筆100萬(wàn)元的資金，在年利率萬(wàn)元的資金，在年利率6%條件下，從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)向銀行支付多少資金？條件下，從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)向

22、銀行支付多少資金？ 解：上式可得：解：上式可得：（萬(wàn)萬(wàn)元元）74.171%)61(%61001)1(5 niifan3210a=?pn-11)1( niifanipf)1( 1)1()1( nniiipa3 3）資金回收公式）資金回收公式如期初一次投資數(shù)額為如期初一次投資數(shù)額為p，欲在，欲在n年內(nèi)將投資全部收回，年內(nèi)將投資全部收回，則在利率為則在利率為i的情況下，求每年應(yīng)等額回收的資金。的情況下，求每年應(yīng)等額回收的資金。也即也即已知已知p，i，n，求，求a？ 例：若某工程項(xiàng)目投資例：若某工程項(xiàng)目投資1000萬(wàn)元，年利率為萬(wàn)元，年利率為8%，預(yù)，預(yù)計(jì)計(jì)5年內(nèi)全部收回，問(wèn)每年年末等額回收多少資金？

23、年內(nèi)全部收回，問(wèn)每年年末等額回收多少資金？解：由上式可得：解：由上式可得：（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）46.2501%)81(%)81%(810001)1()1(55 nniiipan3210ap=?n-1計(jì)算公式為：計(jì)算公式為：4 4）年金現(xiàn)值公式）年金現(xiàn)值公式在在n年內(nèi)每年等額收入一筆資金年內(nèi)每年等額收入一筆資金a，則在利率為，則在利率為i的情況下，的情況下，求此等額年金收入的現(xiàn)值總額。求此等額年金收入的現(xiàn)值總額。也即已知也即已知a，i，n，求，求p？ nniiiap)1(1)1( 例：假定預(yù)計(jì)在例：假定預(yù)計(jì)在5年內(nèi)，每年年末從銀行提取年內(nèi)，每年年末從銀行提取100萬(wàn)元，萬(wàn)元，在年利率為在年利率為6%

24、的條件下，現(xiàn)在至少應(yīng)存入銀行多少資金？的條件下，現(xiàn)在至少應(yīng)存入銀行多少資金？解：由上式可得：解：由上式可得：（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）2 .421%)61%(61%)61(100)1(1)1(55 nniiiap 當(dāng)當(dāng)n 時(shí)等額多次支付現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為：時(shí)等額多次支付現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為： iaiiiapnnn )1(1)1(lim在實(shí)際工程的經(jīng)濟(jì)分析中，有些費(fèi)用或收益是逐年變化的，在實(shí)際工程的經(jīng)濟(jì)分析中，有些費(fèi)用或收益是逐年變化的，這就形成了等差支付的資金系列。這就形成了等差支付的資金系列。每年的等量變化量，即每年的等量變化量，即等量差額用等量差額用g表示表示。等差序列現(xiàn)金流量如圖所示。等差序列現(xiàn)金流量如

25、圖所示。 ( (三三) )等差支付類(lèi)型等差支付類(lèi)型1）等差序列終值計(jì)算公式）等差序列終值計(jì)算公式該等差序列的終值可以看作是若干不同年數(shù)而同時(shí)到期的該等差序列的終值可以看作是若干不同年數(shù)而同時(shí)到期的資金總和，即：資金總和，即： )1 ()1 (2)1)(3()1)(2() 1()1 ()1 (2)1 () 3()1 ()2() 1(232232nnnniiininngigigignigngnf1)1 (niiigfn2 2）等差序列現(xiàn)值公式）等差序列現(xiàn)值公式兩邊同乘系數(shù)，則可得等差序列現(xiàn)值公式兩邊同乘系數(shù)，則可得等差序列現(xiàn)值公式)1 ()1 (1)1 (1nnniniiiigp3 3）等差序列年

26、值公式）等差序列年值公式 1)1 (1niniga例例 某項(xiàng)設(shè)備購(gòu)置及安裝費(fèi)共某項(xiàng)設(shè)備購(gòu)置及安裝費(fèi)共80008000元，估計(jì)可使用元，估計(jì)可使用6 6年，年，殘值忽略不計(jì)。使用該設(shè)備時(shí)，第殘值忽略不計(jì)。使用該設(shè)備時(shí)，第1 1年維修操作費(fèi)為年維修操作費(fèi)為15001500元，但以后每年遞增元，但以后每年遞增200200元，假設(shè)年利率為元，假設(shè)年利率為10%10%，問(wèn)該設(shè)備，問(wèn)該設(shè)備總費(fèi)用現(xiàn)值、終值為多少？相當(dāng)于每年等額總費(fèi)用為多少？總費(fèi)用現(xiàn)值、終值為多少？相當(dāng)于每年等額總費(fèi)用為多少？解解 (1)繪制現(xiàn)金流量圖如下：繪制現(xiàn)金流量圖如下： 5 .1646868. 9200355. 415008000%

27、)101 (6%)101%(101%)101 (%101200%)101%(101%)101 (15008000)1 ()1 (1)1 (1)1 (1)1 (6666611nnnnniniiiigiiiapp(3)設(shè)備總費(fèi)用的終值為：設(shè)備總費(fèi)用的終值為：2 .29182772. 15 .16468%)101 (5 .16468)1 (6nipf(4)相當(dāng)于每年的等額年金為：相當(dāng)于每年的等額年金為： 31.378212961. 02 .291821%)101 (%102 .291821)1 (6niifa(2)設(shè)備總費(fèi)用的現(xiàn)值為：設(shè)備總費(fèi)用的現(xiàn)值為：在某些工程經(jīng)濟(jì)分析問(wèn)題中，其費(fèi)用常以某一在某些

28、工程經(jīng)濟(jì)分析問(wèn)題中，其費(fèi)用常以某一固定百分?jǐn)?shù)固定百分?jǐn)?shù)p逐年增長(zhǎng)逐年增長(zhǎng)，如某些設(shè)備的動(dòng)力與材料消耗等。，如某些設(shè)備的動(dòng)力與材料消耗等。其現(xiàn)金流量圖如圖所示。其現(xiàn)金流量圖如圖所示。 0123n-1ngg1ggg234n-1ng（四）等比序列支付類(lèi)型（四）等比序列支付類(lèi)型1）等比序列終值公式）等比序列終值公式設(shè)設(shè)g1=1.0，假設(shè)其以后每期增長(zhǎng)的百分率為假設(shè)其以后每期增長(zhǎng)的百分率為p，則有：則有： 134232)1 ()1 ()1 ()1 (nnpgpgpgpg122321)1 ()1)(1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1 (nnnnniipipippf)11()11()11(111 )

29、1 (1221nnnpipipipip若若i=p，則直接可得則直接可得11)1 ()1 (nnpninf， pi 則則pipifnn)1()1(2）等比序列現(xiàn)值公式）等比序列現(xiàn)值公式)(1piinp)()1)()1 ()1 (piipipipnnn3）等比序列年值公式）等比序列年值公式 )(1)1 ()1 (1piiiniann)( 1)1)()1 ()1(piipipiiannn上述等比序列計(jì)算公式是在單位資金的條件下推得的，因此上述等比序列計(jì)算公式是在單位資金的條件下推得的，因此上述上述6個(gè)公式的右端即為等比序列復(fù)利系數(shù)因子。當(dāng)個(gè)公式的右端即為等比序列復(fù)利系數(shù)因子。當(dāng)g11.0 時(shí)，則以相

30、應(yīng)的系數(shù)因子乘以時(shí)，則以相應(yīng)的系數(shù)因子乘以g1即可求得即可求得f、p和和a。例例 某企業(yè)第某企業(yè)第1年的產(chǎn)值為年的產(chǎn)值為6000萬(wàn)元，計(jì)劃以萬(wàn)元，計(jì)劃以8%的速度逐的速度逐年增長(zhǎng)，設(shè)年利率為年增長(zhǎng)，設(shè)年利率為10%，試求，試求10年后該企業(yè)總產(chǎn)值的現(xiàn)年后該企業(yè)總產(chǎn)值的現(xiàn)值、終值及年值。值、終值及年值。解解 已知：已知：g1=6000萬(wàn)元，萬(wàn)元，i=10%，p=8%，n=10年年。%8%10%)81 (%)101 (6000)1 ()1 (10101pipigfnn1304457408.2160001010101%)101%)(8%10(%)81 (%)101 (6000)1)()1 ()1 (

31、nnnipipigp50292382. 86000 1%)101%)(8%10(%)81 (%)101%(106000 1)1)()1 ()1(1010101nnnipipiiga818536414. 16000( (五五) )計(jì)息期與支付期相同的計(jì)算計(jì)息期與支付期相同的計(jì)算 1）計(jì)息期為一年的等值計(jì)算）計(jì)息期為一年的等值計(jì)算 計(jì)息期為一年時(shí)，實(shí)際利率與名義利率相同，可計(jì)息期為一年時(shí)，實(shí)際利率與名義利率相同，可利用等值公式直接計(jì)算。利用等值公式直接計(jì)算。2）計(jì)息期小于一年的等值計(jì)算）計(jì)息期小于一年的等值計(jì)算 計(jì)息期小于一年時(shí)，實(shí)際利率與名義利率不相同，計(jì)息期小于一年時(shí)，實(shí)際利率與名義利率不相同

32、，要先求出計(jì)息期的實(shí)際利率后，再利用等值公式計(jì)算。要先求出計(jì)息期的實(shí)際利率后，再利用等值公式計(jì)算。( (六六) )計(jì)息期與支付期不相同的計(jì)算計(jì)息期與支付期不相同的計(jì)算1 1）計(jì)息期短于支付期）計(jì)息期短于支付期例：例：按年利率按年利率12%，每季計(jì)息一次，從現(xiàn)在起連續(xù)，每季計(jì)息一次，從現(xiàn)在起連續(xù)3年年的等額年末借款為的等額年末借款為1000元，問(wèn)與其等值的第元，問(wèn)與其等值的第3年末的年末的借款金額為多少？借款金額為多少？解：先求出支付期的實(shí)際利率解：先求出支付期的實(shí)際利率 %55.121)4%121 (1)1 (4mmriiiafn1)1 (3392%55.121%)55.121 (10003f

33、由由得得2 2）計(jì)息期長(zhǎng)于支付期）計(jì)息期長(zhǎng)于支付期規(guī)定：存款必須存滿一個(gè)計(jì)息期時(shí)才計(jì)算利息。規(guī)定：存款必須存滿一個(gè)計(jì)息期時(shí)才計(jì)算利息。計(jì)息期間的存款或借款應(yīng)放在期末，計(jì)息期間的存款或借款應(yīng)放在期末，計(jì)息期間的提款或還款應(yīng)放在期初。計(jì)息期間的提款或還款應(yīng)放在期初。例例: :假定有某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)，其現(xiàn)金流量如圖所示，假定有某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)，其現(xiàn)金流量如圖所示，試求出按季度計(jì)息的等值將來(lái)值為多少試求出按季度計(jì)息的等值將來(lái)值為多少( (假定年假定年利率為利率為8%)8%)。解：解：按照計(jì)算期長(zhǎng)于支付期的等值計(jì)算處理原則，將上按照計(jì)算期長(zhǎng)于支付期的等值計(jì)算處理原則，將上圖加以整理，得到等值的現(xiàn)金流量圖，如下圖

34、所示圖加以整理，得到等值的現(xiàn)金流量圖，如下圖所示 年利率為年利率為8%，則，則 %24%8mri季假定存入為正，取出為負(fù)，則按季計(jì)息的等值將來(lái)值為假定存入為正，取出為負(fù)，則按季計(jì)息的等值將來(lái)值為30.262100%)21 ()250300(%)21 (100%)21 ()200400(234f即：該財(cái)務(wù)活動(dòng)完成后，還存有現(xiàn)金即：該財(cái)務(wù)活動(dòng)完成后，還存有現(xiàn)金262.30元元第三節(jié) 資金籌措與資金成本一、資金籌措渠道與方式一、資金籌措渠道與方式（一）項(xiàng)目資金籌措渠道（一）項(xiàng)目資金籌措渠道外外商商資資金金民民間間資資金金企企業(yè)業(yè)自自留留資資金金其其他他企企業(yè)業(yè)資資金金非非銀銀行行金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)資資

35、金金銀銀行行信信貸貸資資金金國(guó)國(guó)家家財(cái)財(cái)政政資資金金（二）項(xiàng)目資金籌措方式（二）項(xiàng)目資金籌措方式 資金籌措方式是指如何取得資金，即取得資金的資金籌措方式是指如何取得資金，即取得資金的具體方法和形式。包括具體方法和形式。包括 租租賃賃籌籌資資發(fā)發(fā)行行債債券券商商業(yè)業(yè)信信用用銀銀行行借借款款發(fā)發(fā)行行股股票票吸吸收收直直接接投投資資1 1）吸收直接投資）吸收直接投資 是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、個(gè)是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等直接投入資金，形成企業(yè)資金的一種籌資人和外商等直接投入資金，形成企業(yè)資金的一種籌資方式。方式。 吸收直接投資不以股票為媒介吸收直接投資不以股票

36、為媒介適用于非股份制企業(yè)。適用于非股份制企業(yè)。2 2）發(fā)行股票）發(fā)行股票 股票是股份公司為籌措自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，股票是股份公司為籌措自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券， 是公司發(fā)給股東作為已投資入股的證書(shū)和索取股息的憑是公司發(fā)給股東作為已投資入股的證書(shū)和索取股息的憑證，是可作為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象及質(zhì)押品的有價(jià)證券。證，是可作為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象及質(zhì)押品的有價(jià)證券。 普通股股票普通股股票是是公司發(fā)行的對(duì)公司發(fā)行的對(duì)股東的權(quán)利、股東的權(quán)利、義務(wù)不加特別義務(wù)不加特別限制的股票。限制的股票。優(yōu)先股股票優(yōu)先股股票是是公司發(fā)行的優(yōu)公司發(fā)行的優(yōu)先于普通股股先于普通股股東分取股利和東分取股利和剩余財(cái)產(chǎn)的股剩余財(cái)產(chǎn)的股票。票。3 3

37、）銀行借款）銀行借款 是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的款項(xiàng)。是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的款項(xiàng)。分為：周轉(zhuǎn)借款、臨分為：周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款、時(shí)借款、結(jié)算借款、貼現(xiàn)借款等。貼現(xiàn)借款等。長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款是指企業(yè)向銀是指企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)以及向其行等金融機(jī)構(gòu)以及向其他單位借入的，期限在他單位借入的，期限在一年以上的各種借款。一年以上的各種借款。分為：政策性銀行分為：政策性銀行貸款、商業(yè)性銀行貸款、商業(yè)性銀行和保險(xiǎn)公司貸款。和保險(xiǎn)公司貸款。短期銀行借款短期銀行借款指指期限在一年以內(nèi)期限在一年以內(nèi)的借款。的借款。4 4）商業(yè)信用）商業(yè)信用 商業(yè)信用是指商品交易中以延

38、期付款或預(yù)收貨款進(jìn)商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)而形成信用借貸關(guān)系。它是企業(yè)之間的直接行購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)而形成信用借貸關(guān)系。它是企業(yè)之間的直接信用行為。信用行為。包括：應(yīng)付賬款包括：應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù) 預(yù)收賬款預(yù)收賬款5 5）發(fā)行債券）發(fā)行債券 債券是債務(wù)人為籌集借入資本而發(fā)行的，約定在債券是債務(wù)人為籌集借入資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)以確定的利率向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證一定期限內(nèi)以確定的利率向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。券。根據(jù)發(fā)行范圍，根據(jù)發(fā)行范圍，分為國(guó)內(nèi)（企分為國(guó)內(nèi)（企業(yè)）債券、國(guó)業(yè)）債券、國(guó)際債券際債券根據(jù)能否轉(zhuǎn)換根據(jù)能否轉(zhuǎn)換為股票分為純?yōu)楣善狈譃榧儌涂赊D(zhuǎn)

39、換債券和可轉(zhuǎn)換債券債券6）租賃籌資 是指出租人作為買(mǎi)受人與出賣(mài)人訂立買(mǎi)賣(mài)合同，購(gòu)買(mǎi)承租人指定的租賃物，并提供給承租人使用而獲得收益的租賃方式。 融資租賃融資租賃是將貸是將貸款、貿(mào)易和出租款、貿(mào)易和出租三者有機(jī)的結(jié)合三者有機(jī)的結(jié)合在一起，是一種在一起，是一種融資與融物相結(jié)融資與融物相結(jié)合的籌資方式。合的籌資方式。經(jīng)營(yíng)租賃經(jīng)營(yíng)租賃是指出租是指出租人將自己經(jīng)營(yíng)的出人將自己經(jīng)營(yíng)的出租設(shè)備進(jìn)行反復(fù)出租設(shè)備進(jìn)行反復(fù)出租，直到設(shè)備報(bào)廢租，直到設(shè)備報(bào)廢或淘汰為止的租賃或淘汰為止的租賃業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)。服務(wù)出租服務(wù)出租主要用于主要用于車(chē)輛的租賃，即租車(chē)輛的租賃，即租賃公司向用戶出租賃公司向用戶出租車(chē)輛時(shí)，還提供保車(chē)輛

40、時(shí)，還提供保養(yǎng)、維修、檢車(chē)、養(yǎng)、維修、檢車(chē)、處理等業(yè)務(wù)。處理等業(yè)務(wù)。二、資金成本二、資金成本（一）（一）資金成本的含義資金成本的含義資金成本就是投資者在工程項(xiàng)目實(shí)施中，為籌集和使用資金成本就是投資者在工程項(xiàng)目實(shí)施中，為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。資金而付出的代價(jià)。組組成成資金籌集資金籌集成本成本資金使資金使用成本用成本1）資金籌集成本）資金籌集成本是指投資者在資金籌措過(guò)程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用。是指投資者在資金籌措過(guò)程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用。向銀行借款的手續(xù)費(fèi)；發(fā)行股票、債券而支付的向銀行借款的手續(xù)費(fèi)；發(fā)行股票、債券而支付的各項(xiàng)代理發(fā)行費(fèi)用，如印刷費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)各項(xiàng)代理發(fā)行費(fèi)用，如印刷費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、

41、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)和廣告費(fèi)等。保費(fèi)和廣告費(fèi)等。一般屬于一次性費(fèi)用，籌資次數(shù)越多，資金籌集一般屬于一次性費(fèi)用，籌資次數(shù)越多，資金籌集成本也就越大。成本也就越大。包括包括特點(diǎn)特點(diǎn)2 2）資金使用成本）資金使用成本 支付給股東的各種股利、向債權(quán)人支付的貸款利息以及支付給其他債權(quán)人的各種利息費(fèi)用等。 資金使用成本一般與所籌資金的多少以及所籌資金使用時(shí)間的長(zhǎng)短有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期支付的特點(diǎn)，是資金成本的主要內(nèi)容。包括包括特點(diǎn)特點(diǎn)（二）（二）資金成本計(jì)算的一般形式資金成本計(jì)算的一般形式資金成本可用絕對(duì)數(shù)表示，也可用相對(duì)數(shù)表示。為便資金成本可用絕對(duì)數(shù)表示，也可用相對(duì)數(shù)表示。為便于分析比較，資金成本一般用相對(duì)數(shù)

42、表示，稱之為資金成于分析比較，資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱之為資金成本率。其一般計(jì)算公式為：本率。其一般計(jì)算公式為：fpdk)1 (fpdk或或k為資金成本率；為資金成本率；p為籌集資金金額；為籌集資金金額；d為使用費(fèi)；為使用費(fèi)；f為籌資費(fèi)；為籌資費(fèi)；f為籌資費(fèi)費(fèi)率。為籌資費(fèi)費(fèi)率。1 1）優(yōu)先股成本）優(yōu)先股成本是指公司發(fā)行優(yōu)先股股票籌集資金需支付的發(fā)行費(fèi)用，是指公司發(fā)行優(yōu)先股股票籌集資金需支付的發(fā)行費(fèi)用，包括注冊(cè)費(fèi)、代銷(xiāo)費(fèi)等。包括注冊(cè)費(fèi)、代銷(xiāo)費(fèi)等。優(yōu)先股成本的計(jì)算公式為：優(yōu)先股成本的計(jì)算公式為：（三）各種資金來(lái)源的資金成本計(jì)算（三）各種資金來(lái)源的資金成本計(jì)算)1 (0fpdkppfifpipk

43、p1)1 (00或或式中：式中：kp為優(yōu)先股成本率；為優(yōu)先股成本率；dp為優(yōu)先為優(yōu)先股每年股息；股每年股息；p0為優(yōu)先股票面值；為優(yōu)先股票面值；i為為股息率。股息率。例例 某公司為某項(xiàng)目發(fā)行優(yōu)先股股票，票面額按正常某公司為某項(xiàng)目發(fā)行優(yōu)先股股票，票面額按正常市價(jià)計(jì)算為市價(jià)計(jì)算為200萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4，股息年利率為，股息年利率為14，試求其資金成本。，試求其資金成本。解：根據(jù)解：根據(jù)優(yōu)先股成本計(jì)算優(yōu)先股成本計(jì)算公式得：公式得： %58.14%41%141fikp2）普通股資金成本）普通股資金成本普通股資金成本屬權(quán)益融資成本。權(quán)益資金的資金占普通股資金成本屬權(quán)益融資成本。權(quán)益資金的

44、資金占用費(fèi)是向股東分派的股利，而股利是以所得稅后凈利潤(rùn)支用費(fèi)是向股東分派的股利，而股利是以所得稅后凈利潤(rùn)支付的，不能抵減所得稅。付的，不能抵減所得稅。常用方法常用方法股利增長(zhǎng)模型法股利增長(zhǎng)模型法資本資產(chǎn)定價(jià)模型法資本資產(chǎn)定價(jià)模型法kc為普通股成本率；為普通股成本率；dc為預(yù)期年股利額；為預(yù)期年股利額；pc為普通股總面值或市場(chǎng)發(fā)行總額；為普通股總面值或市場(chǎng)發(fā)行總額；ic為為固定預(yù)計(jì)年股利率；固定預(yù)計(jì)年股利率； g為收益年增長(zhǎng)率。為收益年增長(zhǎng)率。（1）股利增長(zhǎng)模型法）股利增長(zhǎng)模型法gfigfpdkcccc1)1 (假定其收益以固定的年假定其收益以固定的年增長(zhǎng)率遞增增長(zhǎng)率遞增式中：式中：例例 某公司

45、發(fā)行普通股正常市價(jià)為某公司發(fā)行普通股正常市價(jià)為300萬(wàn)元，籌資費(fèi)率萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為為4，第一年的股利率為，第一年的股利率為10，以后每年增長(zhǎng)，以后每年增長(zhǎng)5，試求，試求其資金成本率。其資金成本率。解：根據(jù)解：根據(jù)普通股資金成本計(jì)算普通股資金成本計(jì)算公式有：公式有：%4 .15%5%)41 (300%10300)1 (gfpdkccc（2 2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；rm為平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率；為平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率；為股票的風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)。為股票的風(fēng)險(xiǎn)校正系數(shù)。式中：式中：)(fmfcrrrk例例 某一時(shí)期證券市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為某一時(shí)期證券市

46、場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為11，平均風(fēng)，平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率為險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率為15，某一股份公司普通股，某一股份公司普通股值為值為1.15，試計(jì)算該普通股的資金成本。，試計(jì)算該普通股的資金成本。 解：根據(jù)上式有：解：根據(jù)上式有：%6 .15%)11%15(15. 1%11)(fmfcrrrk3 3）債券資金成本）債券資金成本發(fā)行債券的成本主要是指?jìng)⒑突I資費(fèi)用。發(fā)行債券的成本主要是指?jìng)⒑突I資費(fèi)用。計(jì)算公式為：計(jì)算公式為： kb為債券成本率；為債券成本率；b0為債券票面價(jià)值；為債券票面價(jià)值；i為債券年利息總額；為債券年利息總額；i為債券年利率。為債券年利率。 )1 ()1 (0fbtikb)

47、1 ()1 (ftikb或或式中：式中：若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為了更精確地計(jì)算資金成為了更精確地計(jì)算資金成本，應(yīng)以其實(shí)際發(fā)行價(jià)格本，應(yīng)以其實(shí)際發(fā)行價(jià)格作為債券籌資額。作為債券籌資額。例例 假定某公司發(fā)行面值為假定某公司發(fā)行面值為500萬(wàn)元的萬(wàn)元的10年期債券，票年期債券，票面利率面利率8，發(fā)行費(fèi)率，發(fā)行費(fèi)率5，發(fā)行價(jià)格，發(fā)行價(jià)格550萬(wàn)元，公司所得稅萬(wàn)元，公司所得稅稅率為稅率為33，試計(jì)算該公司債券的資金成本。如果公司以，試計(jì)算該公司債券的資金成本。如果公司以350萬(wàn)元發(fā)行面額為萬(wàn)元發(fā)行面額為500萬(wàn)元的債券，則資金成本又為多少萬(wàn)元的債券，則資金成本又為多少?解：解：根據(jù)

48、根據(jù)債券資金成本計(jì)算債券資金成本計(jì)算公式，以公式，以550萬(wàn)元價(jià)格發(fā)萬(wàn)元價(jià)格發(fā)行時(shí)的資金成本為：行時(shí)的資金成本為：%13. 5%)51 (550%)331 (%8500)1 ()1 (0fbtikb以以 350萬(wàn)元價(jià)格發(fā)行時(shí)的資金成本為：萬(wàn)元價(jià)格發(fā)行時(shí)的資金成本為：%06. 8%)51 (350%)331 (%8500)1 ()1 (0fbtikb4 4）銀行借款）銀行借款對(duì)每年年末支付利息、貸款期末一次全部還本的借款，對(duì)每年年末支付利息、貸款期末一次全部還本的借款，其借款成本率計(jì)算公式為：其借款成本率計(jì)算公式為：kg為為借款成本率；借款成本率；g為為貸款總額；貸款總額；i為為貸款年利息；貸款

49、年利息； i為貸款年利率；為貸款年利率；t為為貸款費(fèi)用。貸款費(fèi)用。)1 ()1 ()1 (ftifgtikg式中：式中：例例 某企業(yè)為某建設(shè)項(xiàng)目申請(qǐng)銀行長(zhǎng)期貸款某企業(yè)為某建設(shè)項(xiàng)目申請(qǐng)銀行長(zhǎng)期貸款1000萬(wàn)元，萬(wàn)元，年利率為年利率為10，每年付息一次，到期一次還本，貸款管理，每年付息一次，到期一次還本，貸款管理費(fèi)及手續(xù)費(fèi)率為費(fèi)及手續(xù)費(fèi)率為0.5，企業(yè)所得稅稅率，企業(yè)所得稅稅率33。試計(jì)算該項(xiàng)。試計(jì)算該項(xiàng)目長(zhǎng)期借款的資金成本。目長(zhǎng)期借款的資金成本。解：根據(jù)解：根據(jù)資金成本計(jì)算資金成本計(jì)算公式，該項(xiàng)目長(zhǎng)期借款的資金公式，該項(xiàng)目長(zhǎng)期借款的資金成本為：成本為：%73. 6%5 . 01%10%)331

50、()1 ()1 (ftikg5 5）租賃資金成本）租賃資金成本)1 (tpekll式中：式中：kl為租賃成本率；為租賃成本率； e為年租金額；為年租金額； pl為租賃資產(chǎn)價(jià)值。為租賃資產(chǎn)價(jià)值。6）保留盈余資金成本）保留盈余資金成本公司的留用利潤(rùn)是由公司稅后凈利形成的，是一種機(jī)公司的留用利潤(rùn)是由公司稅后凈利形成的，是一種機(jī)會(huì)成本。留用利潤(rùn)成本的確定方法與普通股成本基本相同，會(huì)成本。留用利潤(rùn)成本的確定方法與普通股成本基本相同，只是不考慮籌資費(fèi)用。只是不考慮籌資費(fèi)用。計(jì)算公式為：計(jì)算公式為：kr為保留盈余成本率，其他符號(hào)同前。為保留盈余成本率，其他符號(hào)同前。gigpdkr01式中：式中：項(xiàng)目從不同來(lái)

51、源取得的資金，其成本各不相同。為了項(xiàng)目從不同來(lái)源取得的資金，其成本各不相同。為了進(jìn)行籌資和投資決策，需要計(jì)算全部資金來(lái)源的平均資金進(jìn)行籌資和投資決策，需要計(jì)算全部資金來(lái)源的平均資金成本率。它通常是用加權(quán)平均來(lái)計(jì)算的，也稱綜合資金成成本率。它通常是用加權(quán)平均來(lái)計(jì)算的，也稱綜合資金成本。本。其計(jì)算公式為：其計(jì)算公式為：k為平均資金成本率；為平均資金成本率；ki為第為第i種資金來(lái)源的資金成本率；種資金來(lái)源的資金成本率；wi為第為第i種資金來(lái)源占全部資金的比重。種資金來(lái)源占全部資金的比重。（四）平均資金成本（四）平均資金成本iikk式中：式中：（五）利用資金成本進(jìn)行籌資方案的選擇（五）利用資金成本進(jìn)行

52、籌資方案的選擇在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，只有在投資項(xiàng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，只有在投資項(xiàng)目的資金利潤(rùn)率高于其資金成本率目的資金利潤(rùn)率高于其資金成本率時(shí)，項(xiàng)目才具有投資的價(jià)值。時(shí)，項(xiàng)目才具有投資的價(jià)值。籌資方案選擇時(shí)，在滿足企業(yè)生產(chǎn)籌資方案選擇時(shí)，在滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)資金需要的前提下，力求資經(jīng)營(yíng)對(duì)資金需要的前提下，力求資金成本達(dá)到最低水平。金成本達(dá)到最低水平。第四節(jié)第四節(jié) 所得稅與通貨膨脹所得稅與通貨膨脹一、所得稅一、所得稅（一）現(xiàn)行稅制下的主要稅金（一）現(xiàn)行稅制下的主要稅金 特特定定目目的的稅稅資資產(chǎn)產(chǎn)稅稅所所得得稅稅資資源源稅稅流流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)稅稅1 1）流轉(zhuǎn)稅）流轉(zhuǎn)稅 指以商品生產(chǎn)、商品流通和勞動(dòng)服務(wù)的流轉(zhuǎn)額為

53、指以商品生產(chǎn)、商品流通和勞動(dòng)服務(wù)的流轉(zhuǎn)額為征收對(duì)象的各種稅，包括增值稅、消費(fèi)稅和營(yíng)業(yè)稅。征收對(duì)象的各種稅，包括增值稅、消費(fèi)稅和營(yíng)業(yè)稅。 增值稅增值稅以以商品生產(chǎn)、商品生產(chǎn)、流通和勞流通和勞動(dòng)服務(wù)各動(dòng)服務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)的個(gè)環(huán)節(jié)的增值額為增值額為征稅對(duì)象。征稅對(duì)象。消費(fèi)稅消費(fèi)稅的納的納稅義務(wù)人為稅義務(wù)人為在我國(guó)境內(nèi)在我國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)、委托生產(chǎn)、委托加工和進(jìn)口加工和進(jìn)口某些消費(fèi)品某些消費(fèi)品的單位和個(gè)的單位和個(gè)人。人。營(yíng)業(yè)稅營(yíng)業(yè)稅是在我國(guó)境內(nèi)從事是在我國(guó)境內(nèi)從事交通運(yùn)輸、建筑業(yè)、金融交通運(yùn)輸、建筑業(yè)、金融保險(xiǎn)、郵政電信、文化體保險(xiǎn)、郵政電信、文化體育、娛樂(lè)業(yè)、服務(wù)業(yè)、轉(zhuǎn)育、娛樂(lè)業(yè)、服務(wù)業(yè)、轉(zhuǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)、銷(xiāo)售不動(dòng)產(chǎn)讓無(wú)形資產(chǎn)、銷(xiāo)售不動(dòng)產(chǎn)等業(yè)務(wù)的單位和個(gè)人，就等業(yè)務(wù)的單位和個(gè)人，就其營(yíng)業(yè)收入或轉(zhuǎn)讓收入征其營(yíng)業(yè)收入或轉(zhuǎn)讓收入征收的一種稅。收的一種稅。2 2）資源稅）資源稅 指以被開(kāi)發(fā)或占用的資源為征收對(duì)象的各種稅，包括資源稅、土地使用稅。 資源稅是對(duì)在我國(guó)境內(nèi)開(kāi)采原油、天然氣、煤炭、其他非金屬礦原礦、黑色金屬礦原礦、有色金屬礦原礦及生產(chǎn)鹽的單位和個(gè)人征收的一種稅。土地使用稅是國(guó)家在城市、農(nóng)村、城鎮(zhèn)和工礦區(qū)，對(duì)使用土地的單位和個(gè)人征收的一種稅。國(guó)家規(guī)定，對(duì)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的生產(chǎn)用地和國(guó)家機(jī)關(guān)、人民團(tuán)體、軍隊(duì)及事業(yè)單位的自用土地免征土地使用稅。3 3）所得