一章節(jié)財(cái)務(wù)管概述

1、第一章第一章 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)第三節(jié)第三節(jié) 代理沖突與理財(cái)目標(biāo)代理沖突與理財(cái)目標(biāo)第四節(jié)第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)管理原則第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容n一一、 公司理財(cái)與首席財(cái)務(wù)官公司理財(cái)與首席財(cái)務(wù)官nn當(dāng)一個(gè)公司成立的時(shí)候，無論是從哪種形式開始，都必須回答以下幾個(gè)問題：n（1）你要進(jìn)行哪種形式的長期投資，即從事哪一行、需要什么樣的設(shè)備及其他固定資產(chǎn)、投資什么樣的產(chǎn)品；n（2）從何種渠道籌措投資所需要的長期資金，是吸收投資者投資還是準(zhǔn)備借款；n（3）如何進(jìn)行日常的信用管理，怎樣安排

2、應(yīng)收賬款的回收時(shí)間及比例，以及供應(yīng)商的付款時(shí)間和付款比例；n（4）年末取得的利潤怎樣進(jìn)行利潤分配，等等。n 在公司制的企業(yè)里，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)是分開的，經(jīng)理受董事會(huì)委托經(jīng)營、管理公司的日常業(yè)務(wù)，重大決策要報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)，股東不參與日常的經(jīng)營管理活動(dòng)。n大型公司的組織結(jié)構(gòu)如圖11所示。(二)庫存現(xiàn)金的限額 n二、企業(yè)財(cái)務(wù)存在的客觀必然性與公司理財(cái)內(nèi)二、企業(yè)財(cái)務(wù)存在的客觀必然性與公司理財(cái)內(nèi)容容n(一)企業(yè)財(cái)務(wù)存在的客觀必然性n企業(yè)財(cái)務(wù)存在的客觀必然性是由市場經(jīng)濟(jì)的特性所決定的。n(二)公司理財(cái)?shù)幕緝?nèi)容n企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)表現(xiàn)為企業(yè)再生產(chǎn)過程中周而復(fù)始、循環(huán)往復(fù)的資金運(yùn)動(dòng)。企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)從經(jīng)濟(jì)內(nèi)容上觀察，可

3、以劃分為籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和股利分配活動(dòng)等環(huán)節(jié)，因此企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容包括企業(yè)投資決策、籌資決策、股利分配決策等。三、企業(yè)組織形式與理財(cái)特征三、企業(yè)組織形式與理財(cái)特征 企業(yè)的組織有獨(dú)資、合伙和公司制企業(yè)三種基本形式。因?yàn)?，公司是企業(yè)組織的主導(dǎo)形式，整個(gè)社會(huì)的大部分商業(yè)活動(dòng)要由公司制企業(yè)來執(zhí)行，所以本書側(cè)重于公司財(cái)務(wù)管理，但所討論的財(cái)務(wù)管理的原理原則上也適用于獨(dú)資與合伙企業(yè)。n(一)獨(dú)資企業(yè)n獨(dú)資企業(yè)是由一個(gè)單獨(dú)的投資者作為唯一的業(yè)主而建立的企業(yè)。 n(二)合伙企業(yè)n合伙企業(yè)是由二名或二名以上的業(yè)主，按照共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)責(zé)任、共享收益的原則建立的企業(yè)。合伙企業(yè)分為無限合伙企業(yè)和有限合

4、伙企業(yè)。 n (三)公司n公司是與其所有者相獨(dú)立和區(qū)別的法律實(shí)體。 n公司組織形式具有如下優(yōu)點(diǎn)。n (1)有限責(zé)任。 n (2)永久性。 n (3)所有權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性。n (4)易于籌集資本。 n 同其他企業(yè)組織形式相對比，公司組織形式具有如下缺點(diǎn)n (1)納稅負(fù)擔(dān)沉重。 n (2)政府管制較為嚴(yán)格。 n (3)公司的代理成本較高。 第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) n公司財(cái)務(wù)目標(biāo)是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)管理的融資與投資活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的。在現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的理論體系及理財(cái)實(shí)踐活動(dòng)中，理財(cái)目標(biāo)是一個(gè)邏輯起點(diǎn)，決定著財(cái)務(wù)管理各種決策的選擇，是企業(yè)各種理財(cái)決策的標(biāo)準(zhǔn)，科學(xué)的理財(cái)目標(biāo)有助于企業(yè)日常理財(cái)?shù)?/p>

5、規(guī)范化，有助于科學(xué)理財(cái)觀念的樹立，有助于提高企業(yè)的理財(cái)效率并提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。 n 一、理財(cái)目標(biāo)的本質(zhì)特征一、理財(cái)目標(biāo)的本質(zhì)特征n按照系統(tǒng)論，目標(biāo)是保證系統(tǒng)良性循環(huán)的前提條件。公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是保證財(cái)務(wù)管理良性循環(huán)的前提條件。理財(cái)目標(biāo)的建立，既要反映財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)，又要充分體現(xiàn)企業(yè)相關(guān)的要求。公司理財(cái)目標(biāo)應(yīng)該具備如下特征。n(一)系統(tǒng)性n系統(tǒng)是彼此相互制約的各個(gè)要素組成的有機(jī)整體n(二)長期性n長期性是企業(yè)理財(cái)目標(biāo)應(yīng)具備的另一個(gè)基本屬性n(三)風(fēng)險(xiǎn)性n風(fēng)險(xiǎn)性是指企業(yè)理財(cái)目標(biāo)必須要充分反映風(fēng)險(xiǎn) n(四)時(shí)間性時(shí)間性是指企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)必須要考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 (五)重要性重要性是指企業(yè)理財(cái)目

6、標(biāo)要充分揭示企業(yè)的本質(zhì)特征，反映企業(yè)存在和發(fā)展的根本原因 理財(cái)?shù)木唧w目標(biāo)理財(cái)?shù)木唧w目標(biāo) n(一)利潤最大化n利潤最大化是傳統(tǒng)廠商理論的基本假設(shè)。單一目標(biāo)函數(shù)的建立是解決廠商目標(biāo)問題的基本思路，利潤最大化便是這類函數(shù)中最為常見的一種。直至目前，在廠商目標(biāo)理論已經(jīng)發(fā)生了巨大變化的今天，在為數(shù)不少的微觀經(jīng)濟(jì)分析模型中，利潤最大化仍為不可替代的假設(shè)之一。n (二)每股盈余或所有者權(quán)益報(bào)酬率最大化n每股盈余是稅后凈利與發(fā)行在外的普通股股數(shù)之比，所有者權(quán)益報(bào)酬率指稅后凈利與所有者權(quán)益的比率，兩個(gè)指標(biāo)衡量的均為股東投入的資本所實(shí)現(xiàn)的增值，是同一含義的指標(biāo)的不同表達(dá)形式 (三)股東財(cái)富最大化 股東財(cái)富最大化是

7、指企業(yè)應(yīng)以達(dá)到股票的市價(jià)最高為目標(biāo)。 (四)企業(yè)價(jià)值最大化 企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)的未來現(xiàn)金凈流量按照企業(yè)要求的必要報(bào)酬率計(jì)算的總現(xiàn)值，也是企業(yè)的市場價(jià)值，它取決于未來企業(yè)所創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量、企業(yè)要求的必要報(bào)酬率和企業(yè)存續(xù)時(shí)間等因素。 第三節(jié)第三節(jié) 代理沖突與理財(cái)目標(biāo)代理沖突與理財(cái)目標(biāo)n 一、代理關(guān)系與代理沖突一、代理關(guān)系與代理沖突nn企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，但是由于公司制企業(yè)各利益主體，包括股東、經(jīng)營者、債權(quán)人、員工等，作為經(jīng)濟(jì)人具有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益，利益的沖突使得企業(yè)不會(huì)自行沿著企業(yè)價(jià)值最大化的軌道運(yùn)行。如何解決他們之問的利益沖突，成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的前沿問題，即代理經(jīng)濟(jì)學(xué)。n代理理論是由著名

8、經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾詹森和威廉梅克林于1976年提出。代理理論闡明了企業(yè)存在的兩種主要代理關(guān)系，即債權(quán)人與股東之間的利益沖突及解決對策、股東與管理者之間的利益沖突及解決對策。n賬戶。 n 二、股東與經(jīng)營者之間的代理沖突二、股東與經(jīng)營者之間的代理沖突nn股東與經(jīng)營者的代理沖突源于在自利行為假設(shè)下，股東與經(jīng)營者目標(biāo)的不一致性。股東的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，而經(jīng)營者的目標(biāo)則是報(bào)酬和所消費(fèi)的非金錢利益最大化。非金錢利益表現(xiàn)為經(jīng)營者的職務(wù)消費(fèi)，如增加閑暇時(shí)間、裝修豪華辦公室、公款旅游等。經(jīng)營者消費(fèi)的非金錢利益犧牲的是企業(yè)價(jià)值，經(jīng)營者消費(fèi)非金錢利益的動(dòng)機(jī)越為強(qiáng)烈，消費(fèi)量越大，企業(yè)價(jià)值就越低。n三、債權(quán)人與股

9、東之間的代理沖突三、債權(quán)人與股東之間的代理沖突nn邁克爾詹森和威廉梅克林認(rèn)為債券的代理成本包括：“由于債券對企業(yè)投資決策的影響而導(dǎo)致的機(jī)會(huì)財(cái)富損失(即剩余損失)；由債券持有人和所有者經(jīng)營者(即企業(yè))承擔(dān)的監(jiān)督與約束支出；破產(chǎn)和重組成本?！敝栽诖嬖趥沓杀镜那闆r下企業(yè)要使用債務(wù)資本，邁克爾詹森和威廉梅克林認(rèn)為有三條理由：利息具有抵稅收益；如果企業(yè)存在潛在的、有利可圖的投資機(jī)會(huì)而所有者本身缺乏資金的話，為了獲取邊際財(cái)富收益大于邊際代理成本的好處，所有者將不惜承擔(dān)代理成本進(jìn)行投資；負(fù)債能夠提高管理者及其所在組織的效率，這是因?yàn)楣芾碚咴趥鶆?wù)還本付息的硬性約束下，不得不使企業(yè)更加有效地工作。n三

10、、社會(huì)責(zé)任與理財(cái)目標(biāo)三、社會(huì)責(zé)任與理財(cái)目標(biāo)n 企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)在許多方面是一致的。實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)，要求企業(yè)必須以履行社會(huì)責(zé)任為前提。例如，企業(yè)為增加價(jià)值，就必須采取有效的競爭手段，包括追求差異和實(shí)行成本戰(zhàn)略，從而更好地滿足消費(fèi)者的需要；增加企業(yè)價(jià)值，就必須減少員工與股東之間的代理沖突，使員工的待遇與作出的貢獻(xiàn)相匹配。第四節(jié)第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)管理原則n理財(cái)原則是企業(yè)財(cái)務(wù)管理所應(yīng)遵循的指導(dǎo)性的理念或標(biāo)準(zhǔn)。理財(cái)原則是產(chǎn)生于理財(cái)?shù)膶?shí)踐，是為實(shí)踐所證明了的，并且為多數(shù)理財(cái)人員所接受的理財(cái)行為準(zhǔn)則，它是財(cái)務(wù)理論和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。原則只是提供理財(cái)活動(dòng)共性的認(rèn)識或規(guī)律，不意味著在任何情況

11、下都絕對正確，原則的應(yīng)用必須與應(yīng)用的具體環(huán)境相結(jié)合。n關(guān)于如何概括理財(cái)原則，人們的認(rèn)識不完全相同。道格拉斯.r愛默瑞和約翰d芬尼特的觀點(diǎn)具有代表性，他們將理財(cái)原則概括為3類，共12條。一、一、 有關(guān)競爭經(jīng)濟(jì)環(huán)境的原則有關(guān)競爭經(jīng)濟(jì)環(huán)境的原則 n(一)自利行為原則：人們按照他們自己的財(cái)務(wù)利益行事n(二)雙方交易原則：每一項(xiàng)財(cái)務(wù)交易都至少存在兩方n(三)信號傳遞原則：行動(dòng)可以傳遞信息n信號傳遞原則是指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。n (四)行動(dòng)引導(dǎo)原則：當(dāng)所有的方法都失敗時(shí)，尋找引導(dǎo)n二、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率的原則二、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率的原則 n(一)有價(jià)值的創(chuàng)意原則：新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬n