宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)第4章 ISLM模型2

1、第4章1利率的決定利率的決定n利率的決定利率的決定u古典學(xué)派：古典學(xué)派： i=i(r)，s=s(r) i(r)=s(r) r0 k-貨幣量貨幣量s=s(r)i=i(r)e0kk0r0r第4章2利率的決定利率的決定n利率的決定利率的決定u凱恩斯：凱恩斯： i=i(mec，r) s=s(y) l(y，r)=mr0 k-貨幣量貨幣量ml=l(y，r)e0kk0r0r第4章3利率的決定利率的決定n貨幣供給貨幣供給u就是一個(gè)社會(huì)現(xiàn)實(shí)存在著的貨幣量。就是一個(gè)社會(huì)現(xiàn)實(shí)存在著的貨幣量。u貨幣供給的概念有廣義和狹義之分。貨幣供給的概念有廣義和狹義之分。第4章4利率的決定利率的決定n貨幣供給貨幣供給u通貨通貨lm

2、0=流通中（銀行體系之外或公眾持有）流通中（銀行體系之外或公眾持有）的硬幣和紙幣的硬幣和紙幣u狹義的貨幣供給狹義的貨幣供給lm1=通貨通貨+活期存款（可開(kāi)支票的存款）活期存款（可開(kāi)支票的存款）第4章5利率的決定利率的決定n貨幣供給貨幣供給u廣義的貨幣供給有：廣義的貨幣供給有：l m2=m1+l m3=m2+l第4章6利率的決定利率的決定n中國(guó)中國(guó)um1=通貨通貨+可開(kāi)支票的單位活期存款可開(kāi)支票的單位活期存款um2=m1+居民儲(chǔ)蓄存款居民儲(chǔ)蓄存款+單位定期存單位定期存款款+單位其他存款單位其他存款+證券公司客戶(hù)保證券公司客戶(hù)保證金證金l單位包括企業(yè)、事業(yè)、機(jī)關(guān)、部隊(duì)、單位包括企業(yè)、事業(yè)、機(jī)關(guān)、部

3、隊(duì)、社會(huì)團(tuán)體和其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體社會(huì)團(tuán)體和其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體um2 m1=準(zhǔn)貨幣準(zhǔn)貨幣第4章7利率的決定利率的決定n問(wèn)題問(wèn)題u流動(dòng)性與收益（或利息）有何關(guān)系？流動(dòng)性與收益（或利息）有何關(guān)系？第4章8利率的決定利率的決定n貨幣供給貨幣供給u貨幣供給是存量。貨幣供給是存量。u凱恩斯認(rèn)為：貨幣供給凱恩斯認(rèn)為：貨幣供給由貨幣當(dāng)局控制，是一由貨幣當(dāng)局控制，是一個(gè)外生變量，與利率無(wú)個(gè)外生變量，與利率無(wú)關(guān)。因而貨幣供給曲線(xiàn)關(guān)。因而貨幣供給曲線(xiàn)是一條垂直于橫軸的直是一條垂直于橫軸的直線(xiàn)。線(xiàn)。mrm0第4章9利率的決定利率的決定n貨幣需求貨幣需求u人們?cè)诓煌瑮l件下出于各種考慮對(duì)持人們?cè)诓煌瑮l件下出于各種考慮對(duì)持有貨幣的需要

4、。有貨幣的需要。u主要是指主要是指m1第4章10利率的決定利率的決定n貨幣需求貨幣需求u人們?yōu)槭裁丛敢庥貌簧ⅲɑ蛏⒑苋藗優(yōu)槭裁丛敢庥貌簧ⅲɑ蛏⒑苌伲┑呢泿欧绞?，而不用可以產(chǎn)生較少）的貨幣方式，而不用可以產(chǎn)生較多利息的方式來(lái)持有財(cái)富呢？多利息的方式來(lái)持有財(cái)富呢？u凱恩斯認(rèn)為有以下三種動(dòng)機(jī)：凱恩斯認(rèn)為有以下三種動(dòng)機(jī)：第4章11利率的決定利率的決定n貨幣需求的動(dòng)機(jī)：貨幣需求的動(dòng)機(jī)：u交易動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)：指?jìng)€(gè)人和企業(yè)為應(yīng)付日常：指?jìng)€(gè)人和企業(yè)為應(yīng)付日常交易活動(dòng)而持有貨幣的動(dòng)機(jī)。交易活動(dòng)而持有貨幣的動(dòng)機(jī)。l產(chǎn)生于收入和支出時(shí)間的不一致。產(chǎn)生于收入和支出時(shí)間的不一致。l交易性貨幣需求主要決定于收入，交

5、易性貨幣需求主要決定于收入，收入越多，交易性貨幣需求也越大。收入越多，交易性貨幣需求也越大。第4章12利率的決定利率的決定n交易性貨幣需求交易性貨幣需求u交易性貨幣需求與收入呈正比交易性貨幣需求與收入呈正比收入收入提高提高支出總支出總額增加額增加交易數(shù)交易數(shù)量增加量增加提高貨提高貨幣需求幣需求第4章13利率的決定利率的決定n貨幣需求的動(dòng)機(jī)：貨幣需求的動(dòng)機(jī)：u預(yù)防（或謹(jǐn)慎）動(dòng)機(jī)預(yù)防（或謹(jǐn)慎）動(dòng)機(jī)：指為預(yù)防意外：指為預(yù)防意外的支付而持有貨幣的動(dòng)機(jī)。的支付而持有貨幣的動(dòng)機(jī)。l產(chǎn)生于未來(lái)收入和支出的不確定性。產(chǎn)生于未來(lái)收入和支出的不確定性。l預(yù)防性貨幣需求也主要決定于收入，預(yù)防性貨幣需求也主要決定于收

6、入，收入越大，預(yù)防性貨幣需求也越大。收入越大，預(yù)防性貨幣需求也越大。第4章14利率的決定利率的決定n結(jié)論結(jié)論u交易性和預(yù)防性貨幣需求總量（交易性和預(yù)防性貨幣需求總量（l1）是總收入（是總收入（y）的函數(shù)）的函數(shù)kyyll)(11k是常數(shù)，反映了收入對(duì)貨幣需求的影響。是常數(shù)，反映了收入對(duì)貨幣需求的影響。第4章15利率的決定利率的決定y0kyyll)(11l1k第4章16利率的決定利率的決定n貨幣需求的動(dòng)機(jī)：貨幣需求的動(dòng)機(jī)：u投機(jī)動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)：指為抓住有利機(jī)會(huì)購(gòu)買(mǎi)有：指為抓住有利機(jī)會(huì)購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券而持有貨幣的動(dòng)機(jī)。價(jià)證券而持有貨幣的動(dòng)機(jī)。l產(chǎn)生于有價(jià)證券價(jià)格的未來(lái)不確定產(chǎn)生于有價(jià)證券價(jià)格的未來(lái)不確定

7、性性l通過(guò)賺取買(mǎi)賣(mài)差價(jià)可以獲利通過(guò)賺取買(mǎi)賣(mài)差價(jià)可以獲利第4章17利率的決定利率的決定n貨幣需求的動(dòng)機(jī)貨幣需求的動(dòng)機(jī)u投機(jī)動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)l假定持有財(cái)富只有兩種形式：貨幣假定持有財(cái)富只有兩種形式：貨幣和債券和債券市場(chǎng)利率債券的固定利息收益?zhèn)瘍r(jià)格第4章18利率的決定利率的決定n例子例子1) 債券面值債券面值100元元2) 票面年利率票面年利率10%u固定利息收益為固定利息收益為10元元第4章19利率的決定利率的決定n如果市場(chǎng)利率為如果市場(chǎng)利率為10%u此時(shí)人們?cè)敢庵Ц洞藭r(shí)人們?cè)敢庵Ц?00元購(gòu)買(mǎi)債券元購(gòu)買(mǎi)債券100%1010 債債券券市市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)價(jià)格格第4章20利率的決定利率的決定n如果市場(chǎng)利率為如果

8、市場(chǎng)利率為20%u此時(shí)人們?cè)敢庵Ц洞藭r(shí)人們?cè)敢庵Ц?0元購(gòu)買(mǎi)債券元購(gòu)買(mǎi)債券50%2010 債債券券市市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)價(jià)格格第4章21利率的決定利率的決定n反過(guò)來(lái)，如果債券價(jià)格為反過(guò)來(lái)，如果債券價(jià)格為50元，元，u則市場(chǎng)利率則市場(chǎng)利率(或債券收益率或債券收益率)=10/50 =20%。第4章22利率的決定利率的決定n如果市場(chǎng)利率為如果市場(chǎng)利率為5%u此時(shí)人們?cè)敢庵Ц洞藭r(shí)人們?cè)敢庵Ц?00元購(gòu)買(mǎi)債券元購(gòu)買(mǎi)債券200%510 債債券券市市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)價(jià)格格第4章23利率的決定利率的決定n類(lèi)似，如果債券價(jià)格為類(lèi)似，如果債券價(jià)格為200元，元，u則市場(chǎng)利率則市場(chǎng)利率(或債券收益率或債券收益率)=10/200 =5%。

9、第4章24利率的決定利率的決定n結(jié)論結(jié)論u當(dāng)利息收益為固定時(shí)，市場(chǎng)利率與債當(dāng)利息收益為固定時(shí)，市場(chǎng)利率與債券價(jià)格成反向變動(dòng)。券價(jià)格成反向變動(dòng)。第4章25利率的決定利率的決定n問(wèn)題：?jiǎn)栴}：u對(duì)于某一市場(chǎng)利率而言，是應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)對(duì)于某一市場(chǎng)利率而言，是應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)債券還是賣(mài)出債券呢？或者說(shuō)，是應(yīng)債券還是賣(mài)出債券呢？或者說(shuō)，是應(yīng)該增加貨幣還是減少貨幣呢？該增加貨幣還是減少貨幣呢？n注意：注意：u投機(jī)性貨幣需求是從總量角度觀(guān)測(cè)的。投機(jī)性貨幣需求是從總量角度觀(guān)測(cè)的。第4章26利率的決定利率的決定n問(wèn)題問(wèn)題u當(dāng)市場(chǎng)利率非常高，以至于所有人都當(dāng)市場(chǎng)利率非常高，以至于所有人都認(rèn)為利率只會(huì)下降不會(huì)上升時(shí)，會(huì)發(fā)認(rèn)為利率只

10、會(huì)下降不會(huì)上升時(shí)，會(huì)發(fā)生什么情況？生什么情況？n回答回答u投機(jī)性貨幣需求為零，所有人都想用投機(jī)性貨幣需求為零，所有人都想用貨幣購(gòu)買(mǎi)債券。貨幣購(gòu)買(mǎi)債券。第4章27利率的決定利率的決定n問(wèn)題問(wèn)題u反之，當(dāng)市場(chǎng)利率非常低，以至于所反之，當(dāng)市場(chǎng)利率非常低，以至于所有人都認(rèn)為利率只會(huì)上升不會(huì)下降時(shí)，有人都認(rèn)為利率只會(huì)上升不會(huì)下降時(shí)，又會(huì)發(fā)生什么情況？又會(huì)發(fā)生什么情況？n回答回答u投機(jī)性貨幣需求為無(wú)窮大，每個(gè)人都投機(jī)性貨幣需求為無(wú)窮大，每個(gè)人都想把所有債券賣(mài)出換成貨幣。想把所有債券賣(mài)出換成貨幣。第4章28利率的決定利率的決定n投機(jī)性貨幣需求投機(jī)性貨幣需求市場(chǎng)市場(chǎng) 利率利率 越低越低債券債券 價(jià)格價(jià)格 越高

11、越高持有債持有債券的風(fēng)券的風(fēng)險(xiǎn)越高險(xiǎn)越高投機(jī)性投機(jī)性貨幣需貨幣需求越多求越多市場(chǎng)市場(chǎng) 利率利率 越高越高投機(jī)性投機(jī)性貨幣需貨幣需求越少求越少債券債券 價(jià)格價(jià)格 越低越低持有債持有債券的風(fēng)券的風(fēng)險(xiǎn)越低險(xiǎn)越低第4章29n結(jié)論結(jié)論u投機(jī)性貨幣需求量（投機(jī)性貨幣需求量（l2）與市場(chǎng)利率）與市場(chǎng)利率（r）呈反向變化）呈反向變化la和和h是常數(shù)，是常數(shù)，h反映了利率對(duì)貨幣需求的反映了利率對(duì)貨幣需求的影響。影響。利率的決定利率的決定hrarll)(22第4章30利率與貨幣需求利率與貨幣需求l2r0hrarll)(22rhar 第4章31利率的決定利率的決定n觀(guān)察觀(guān)察u貨幣是流動(dòng)性最大的資產(chǎn)，能夠立貨幣是流動(dòng)

12、性最大的資產(chǎn)，能夠立即、方便地被用于各種支付。即、方便地被用于各種支付。u人們持幣或?qū)ω泿判枨蟮母驹蛉藗兂謳呕驅(qū)ω泿判枨蟮母驹蛟谟趯?duì)貨幣流動(dòng)性的偏好。因此，在于對(duì)貨幣流動(dòng)性的偏好。因此，對(duì)貨幣的需求（或偏好），也稱(chēng)為對(duì)貨幣的需求（或偏好），也稱(chēng)為流動(dòng)性偏好。流動(dòng)性偏好。第4章32利率的決定利率的決定n流動(dòng)性偏好流動(dòng)性偏好（p494）u是指由于貨幣具有使用上的靈活性，是指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而偏好儲(chǔ)人們寧肯以犧牲利息收入而偏好儲(chǔ)存不生息的貨幣來(lái)保持財(cái)富的心理存不生息的貨幣來(lái)保持財(cái)富的心理傾向。傾向。u 也稱(chēng)靈活偏好。也稱(chēng)靈活偏好。u這一概念首先由凱恩斯提出。

13、這一概念首先由凱恩斯提出。第4章33利率的決定利率的決定n流動(dòng)性偏好是凱恩斯的第三大基流動(dòng)性偏好是凱恩斯的第三大基本心理規(guī)律。本心理規(guī)律。第4章34利率的決定利率的決定n古典理論關(guān)于利息（率）的觀(guān)點(diǎn)古典理論關(guān)于利息（率）的觀(guān)點(diǎn)u利息是使用資本（投資）的代價(jià)，利息是使用資本（投資）的代價(jià)，或提供資本（儲(chǔ)蓄）的報(bào)酬?；蛱峁┵Y本（儲(chǔ)蓄）的報(bào)酬。u利率是使資本需求（投資）和資本利率是使資本需求（投資）和資本供給（儲(chǔ)蓄）相等的價(jià)格。供給（儲(chǔ)蓄）相等的價(jià)格。第4章35利率的決定利率的決定n凱恩斯關(guān)于利息（率）的觀(guān)點(diǎn)凱恩斯關(guān)于利息（率）的觀(guān)點(diǎn)u在持幣沒(méi)有利息的情況下，利息是不在持幣沒(méi)有利息的情況下，利息是不

14、持有貨幣的報(bào)酬，即放棄貨幣流動(dòng)性持有貨幣的報(bào)酬，即放棄貨幣流動(dòng)性的報(bào)酬。因此，利息就是持幣的機(jī)會(huì)的報(bào)酬。因此，利息就是持幣的機(jī)會(huì)成本。相應(yīng)地，利率就是持有單位貨成本。相應(yīng)地，利率就是持有單位貨幣的機(jī)會(huì)成本。幣的機(jī)會(huì)成本。第4章36利率的決定利率的決定n凱恩斯認(rèn)為，古典利息理論的錯(cuò)誤凱恩斯認(rèn)為，古典利息理論的錯(cuò)誤之處在于把利息看作是儲(chǔ)蓄（或等之處在于把利息看作是儲(chǔ)蓄（或等待）之報(bào)酬，而不看作是不貯錢(qián)之待）之報(bào)酬，而不看作是不貯錢(qián)之報(bào)酬。報(bào)酬。第4章37利率的決定利率的決定n流動(dòng)性陷阱流動(dòng)性陷阱u指在利率極低的情況下，人們不管有指在利率極低的情況下，人們不管有多少貨幣都愿意留在手中的情況。多少貨幣

15、都愿意留在手中的情況。l也稱(chēng)為也稱(chēng)為流動(dòng)偏好陷阱或凱恩斯陷阱流動(dòng)偏好陷阱或凱恩斯陷阱。第4章38利率的決定利率的決定n原因原因（p495- 496）u因?yàn)槔蕵O低，人們認(rèn)為利率不大可因?yàn)槔蕵O低，人們認(rèn)為利率不大可能再下降，或者說(shuō)債券價(jià)格不大可能能再下降，或者說(shuō)債券價(jià)格不大可能再上升而只會(huì)跌落，因此都想把所有再上升而只會(huì)跌落，因此都想把所有的債券換成貨幣，不論有多少貨幣都的債券換成貨幣，不論有多少貨幣都愿意保留在手中。愿意保留在手中。第4章39利率的決定利率的決定n流動(dòng)性陷阱流動(dòng)性陷阱u當(dāng)利率極低時(shí)，人當(dāng)利率極低時(shí)，人們有多少貨幣都愿?jìng)冇卸嗌儇泿哦荚敢饬粼谑种?，即貨意留在手中，即貨幣需求（或?/p>

16、動(dòng)性幣需求（或流動(dòng)性偏好）趨于無(wú)窮大。偏好）趨于無(wú)窮大。rl0r0流動(dòng)性陷阱流動(dòng)性陷阱第4章40利率的決定利率的決定n貨幣需求函數(shù)貨幣需求函數(shù)u貨幣總需求貨幣總需求=交易性需求交易性需求+預(yù)防性需求預(yù)防性需求+投機(jī)性需求。投機(jī)性需求。ul=l1(y)+ l2(r)=ky-hrlk= l/ y=l/y，貨幣需求的收入彈性貨幣需求的收入彈性，表示貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的反應(yīng)程度。表示貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的反應(yīng)程度。lh= l/ r，貨幣需求的利率彈性貨幣需求的利率彈性，表示，表示貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。第4章41利率的決定利率的決定n貨幣需求曲線(xiàn)貨幣需求曲線(xiàn)rl10l

17、1= l1(y)rl20r0l2= l2(r)rl0r0l=l1(y)+l2(r)貨幣需求曲線(xiàn)就是交易性和預(yù)貨幣需求曲線(xiàn)就是交易性和預(yù)防性貨幣需求曲線(xiàn)防性貨幣需求曲線(xiàn)l1與投機(jī)性與投機(jī)性貨幣需求曲線(xiàn)貨幣需求曲線(xiàn)l2的疊加。的疊加。第4章42利率的決定利率的決定n貨幣需求曲線(xiàn)貨幣需求曲線(xiàn)r0rl0l1=ky1-hr l2=ky2-hrl3=ky3-hrl1l2l3r1當(dāng)當(dāng)y增加，增加，l向右移動(dòng)；向右移動(dòng)；當(dāng)當(dāng)r下降，沿著下降，沿著l向下移動(dòng)向下移動(dòng)第4章43利率的決定利率的決定n均衡利率的決定均衡利率的決定u凱恩斯認(rèn)為，均衡利率決定于貨幣供凱恩斯認(rèn)為，均衡利率決定于貨幣供給和貨幣需求。給和貨幣

18、需求。u貨幣供給和貨幣需求相等時(shí)的利率就貨幣供給和貨幣需求相等時(shí)的利率就是均衡利率。是均衡利率。第4章44利率的決定利率的決定n均衡利率的決定均衡利率的決定lrl、m0mr0l=me均衡利率由貨幣供均衡利率由貨幣供給曲線(xiàn)和貨幣需求給曲線(xiàn)和貨幣需求曲線(xiàn)的交點(diǎn)決定。曲線(xiàn)的交點(diǎn)決定。第4章45利率的決定利率的決定n均衡利率的決定均衡利率的決定r1r2lrl、m0mr0l=me貨幣供給不足貨幣供給不足貨幣供給過(guò)剩貨幣供給過(guò)剩第4章46利率的決定利率的決定n均衡利率的決定均衡利率的決定u若若r2r0，lr0，lm，貨幣供給過(guò)剩，貨幣供給過(guò)剩l若利率和收入都變動(dòng)若利率和收入都變動(dòng)l則過(guò)多的貨幣供給促使人們

19、購(gòu)買(mǎi)債券，則過(guò)多的貨幣供給促使人們購(gòu)買(mǎi)債券，導(dǎo)致債券價(jià)格上升，利率下降，利率的導(dǎo)致債券價(jià)格上升，利率下降，利率的下降，一方面使下降，一方面使l2增加，一方面引起收增加，一方面引起收入的增加，使入的增加，使l1增加，一直到增加，一直到l=l1+l2 =m。第4章49利率的決定利率的決定n均衡利率的決定均衡利率的決定r2l1(y1)rl、m0mr0ll2(y2)r1l l貨幣供給過(guò)剩貨幣供給過(guò)剩第4章50利率的決定利率的決定n均衡利率的決定均衡利率的決定r1r2lrl、m0mr0l=me貨幣供給不足貨幣供給不足貨幣供給過(guò)剩貨幣供給過(guò)剩當(dāng)當(dāng)lm，r第4章51利率的決定利率的決定n均衡利率的決定均衡利

20、率的決定u若若r2r0，lm，貨幣供給過(guò)剩，貨幣供給過(guò)剩l若不想讓利率下降，有什么辦法讓貨幣若不想讓利率下降，有什么辦法讓貨幣市場(chǎng)均衡嗎？市場(chǎng)均衡嗎？l增加國(guó)民收入，使增加國(guó)民收入，使l1增加，直到增加，直到l=m，r2=r0。第4章52利率的決定利率的決定n均衡利率的決定均衡利率的決定r2l1(y1)rl、m0mr0l=m貨幣供給過(guò)剩貨幣供給過(guò)剩l2(y2)第4章53利率的決定利率的決定n均衡利率的變動(dòng)均衡利率的變動(dòng)r1l0rl、m0r0l=mml1若若m不變，不變，l，則，則r第4章54利率的決定利率的決定n均衡利率的變動(dòng)均衡利率的變動(dòng)r0m0lrl、m0r1m1若若l不變，不變，m，則，

21、則r第4章55利率的決定利率的決定n均衡利率的變動(dòng)均衡利率的變動(dòng)lr0m0rl、m0在流動(dòng)性陷阱處，在流動(dòng)性陷阱處，若若m，則，則r不變不變m1第4章56貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)n貨幣市場(chǎng)的均衡條件：貨幣市場(chǎng)的均衡條件：l=m貨幣需求：貨幣需求：l=l1(y)+ l2(r)=ky-hr貨幣供給：貨幣供給：m=m均衡條件：均衡條件：l=m第4章57貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)nlm方程方程u描述當(dāng)貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)利率和國(guó)民描述當(dāng)貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)利率和國(guó)民收入之間的關(guān)系。收入之間的關(guān)系。u可由貨幣市場(chǎng)的均衡條件推導(dǎo)出?？捎韶泿攀袌?chǎng)的均衡條件推導(dǎo)出。 第4章58貨幣市

22、場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)nlm方程方程 由由 l=m，或，或 ky-hr=m 得到：得到：kmrkhy或或hmyhkr第4章59lm曲線(xiàn)的形成曲線(xiàn)的形成r1r2r1r2y2y1lmy1y2y0000rl1yr交易性貨幣需求：交易性貨幣需求：l1=l1（y）貨幣市場(chǎng)均衡：貨幣市場(chǎng)均衡：m=l=l1+ l2投機(jī)性貨幣需求：投機(jī)性貨幣需求：l2= l2（r）lm曲線(xiàn)：曲線(xiàn)：r=f（y）l1l1l1l1l2l1l2l2l2l2l2第4章60lm曲線(xiàn)的形成曲線(xiàn)的形成r2r1r1y1lmr2y200ryrlm曲線(xiàn)：曲線(xiàn)：r=f（y）ll貨幣市場(chǎng)均衡：貨幣市場(chǎng)均衡：l=mml1(y1)l2(y

23、2)第4章61貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)nlm曲線(xiàn)的特點(diǎn)曲線(xiàn)的特點(diǎn)u自左向右上方傾斜，即自左向右上方傾斜，即r與與y同方向同方向變動(dòng)。變動(dòng)。u原因原因: rl2y (m不變)l1yl1r(m不變)l2第4章62貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)nlm曲線(xiàn)的含義曲線(xiàn)的含義u表示當(dāng)貨幣市場(chǎng)達(dá)于均衡表示當(dāng)貨幣市場(chǎng)達(dá)于均衡(即即l=m)時(shí)利率與國(guó)民收入各種組合點(diǎn)的軌時(shí)利率與國(guó)民收入各種組合點(diǎn)的軌跡。跡。u在在lm曲線(xiàn)上任一點(diǎn)，都表示貨幣市曲線(xiàn)上任一點(diǎn)，都表示貨幣市場(chǎng)的均衡，即場(chǎng)的均衡，即l=m。 第4章63y0rylm0貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)nlm曲線(xiàn)

24、的含義曲線(xiàn)的含義u在在lm曲線(xiàn)外任一點(diǎn)，都表示貨幣市曲線(xiàn)外任一點(diǎn)，都表示貨幣市場(chǎng)的失衡（或非均衡）。場(chǎng)的失衡（或非均衡）。 在在lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)的左邊，的左邊，表示表示lm lmlm第4章64貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)nlm曲線(xiàn)的斜率曲線(xiàn)的斜率hmyhkrlm方程方程：lm斜率斜率：hkyr第4章65貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)nlm曲線(xiàn)的斜率曲線(xiàn)的斜率ulm斜率的大小反映了利率變動(dòng)與國(guó)斜率的大小反映了利率變動(dòng)與國(guó)民收入變動(dòng)之間的數(shù)量關(guān)系。民收入變動(dòng)之間的數(shù)量關(guān)系。u即利率的一定變動(dòng)會(huì)引起國(guó)民收入即利率的一定變動(dòng)會(huì)引起國(guó)民收入多大的變動(dòng)。多大的變動(dòng)。 hkyr第4

25、章66貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)ulm斜率主要受兩個(gè)因素的影響：斜率主要受兩個(gè)因素的影響：h和和kh較大，表明貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)較敏感，一定的較大，表明貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)較敏感，一定的利率變動(dòng)引起貨幣需求較大的變動(dòng)，從而引起國(guó)民利率變動(dòng)引起貨幣需求較大的變動(dòng)，從而引起國(guó)民收入有較大的變動(dòng)。此時(shí)收入有較大的變動(dòng)。此時(shí)lm曲線(xiàn)斜率較小，曲線(xiàn)斜率較小，lm曲曲線(xiàn)較平坦。線(xiàn)較平坦。h=0? h? lm曲線(xiàn)的斜率曲線(xiàn)的斜率：hkyrrl2hkl1y第4章67貨幣市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)與lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)nh較小的解釋較小的解釋h 較小較小貨幣需求貨幣需求變化較小變化較小同樣的利率變化同樣的利率變化收

26、入變化收入變化較小較小lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)較陡峭較陡峭第4章68貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)ulm斜率主要受兩個(gè)因素的影響：斜率主要受兩個(gè)因素的影響：h和和kk較大，表明貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)較敏感，一定的較大，表明貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)較敏感，一定的利率變動(dòng)引起貨幣需求變動(dòng)后，由于利率變動(dòng)引起貨幣需求變動(dòng)后，由于k較大，從而引較大，從而引起國(guó)民收入有較大的變動(dòng)。此時(shí)起國(guó)民收入有較大的變動(dòng)。此時(shí)lm曲線(xiàn)斜率較大，曲線(xiàn)斜率較大，lm曲線(xiàn)較陡峭。曲線(xiàn)較陡峭。k=0? k? lm曲線(xiàn)的斜率曲線(xiàn)的斜率：hkyrrl2hkl1y第4章69貨幣市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)與lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)nk較小的解釋?zhuān)ǚ聪蚪忉專(zhuān)┹^小的解

27、釋?zhuān)ǚ聪蚪忉專(zhuān)﹌ 較小較小交易性和交易性和投機(jī)性貨投機(jī)性貨幣需求變幣需求變化較小化較小同樣的收入變化同樣的收入變化利率變化利率變化較小較小lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)較平坦較平坦第4章70貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)nlm曲線(xiàn)的斜率曲線(xiàn)的斜率r0lmr0r1r1r2r2yyy1y1y2y2lmh較大，較大，k較小較小h較小，較小，k較大較大第4章71貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)n兩個(gè)特例：兩個(gè)特例：u凱恩斯區(qū)間凱恩斯區(qū)間lhll2llm曲線(xiàn)斜率曲線(xiàn)斜率=0llm曲線(xiàn)水平曲線(xiàn)水平r0r0ylm第4章72古典貨幣數(shù)量論（古典貨幣數(shù)量論（p604 605）n交易方程交易方程 費(fèi)雪費(fèi)雪

28、pymv np為價(jià)格水平，為價(jià)格水平，m為流通中的貨幣量，為流通中的貨幣量，v為貨幣流通速度，為貨幣流通速度，y為實(shí)際國(guó)民收入為實(shí)際國(guó)民收入第4章73古典貨幣數(shù)量論（古典貨幣數(shù)量論（p604 605）n劍橋方程劍橋方程 庇古庇古kpykymnp為價(jià)格水平，為價(jià)格水平，m為貨幣需求量，為貨幣需求量，k為貨為貨幣流通速度的倒數(shù)，幣流通速度的倒數(shù)，y為實(shí)際國(guó)民收入為實(shí)際國(guó)民收入第4章74貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)n兩個(gè)特例：兩個(gè)特例：u古典區(qū)間古典區(qū)間lh=0ll2=0llm曲線(xiàn)斜率曲線(xiàn)斜率=llm曲線(xiàn)垂直曲線(xiàn)垂直r0r1r2yy0lm第4章75貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)r0r0ylm古典區(qū)間（古典區(qū)間（h=0）凱恩斯區(qū)間凱恩斯區(qū)間h中間區(qū)間中間區(qū)間y*r*第4章76貨幣市場(chǎng)的均衡：貨幣市場(chǎng)的均衡：lm曲線(xiàn)曲線(xiàn)nlm曲線(xiàn)的移動(dòng)曲線(xiàn)的移