新股投資培訓(xùn)

1、新股投資培訓(xùn)新股投資培訓(xùn)西寧西關(guān)大街營業(yè)部西寧西關(guān)大街營業(yè)部大通營業(yè)部大通營業(yè)部目錄目錄一、新股發(fā)行概念二、滬深交易所新股臨時停牌新規(guī)三、警惕“炒新”風(fēng)險四、如何理性的進行新股投資一、什么叫新股發(fā)行？ 新股發(fā)行是指企業(yè)通過證券交易所首次公開向投資者發(fā)行股票，將其股票在公開市場發(fā)行銷售的行為。初次公開發(fā)行通?？墒构竟善眱r格提高至反映公司未來成長業(yè)績的市價。二、滬深交易所新股臨時停牌新規(guī)二、滬深交易所新股臨時停牌新規(guī)上交所發(fā)布新規(guī)：上交所發(fā)布新規(guī)： 新股上市首日，成交價格較開盤價首次漲跌新股上市首日，成交價格較開盤價首次漲跌10%10%以上，將臨時以上，將臨時停牌停牌3030分鐘；成交價格較開盤

2、價漲跌分鐘；成交價格較開盤價漲跌20%20%以上，以及換手率達到以上，以及換手率達到80%80%以上，停牌時間持續(xù)至當日以上，停牌時間持續(xù)至當日14:5514:55；停牌時間達到或超過；停牌時間達到或超過1414：5555的，的，當日當日1414：5555復(fù)牌。復(fù)牌。 深交所發(fā)布規(guī)定深交所發(fā)布規(guī)定： 對股票上市首日臨時停牌制度進行了完善。當股票上市首日出對股票上市首日臨時停牌制度進行了完善。當股票上市首日出現(xiàn)下列情形之一的，可對其實施臨時停牌至現(xiàn)下列情形之一的，可對其實施臨時停牌至1414：5757：( (一一) )盤中成交盤中成交價較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過價較當日開盤價首次上漲或

3、下跌達到或超過10%10%的；的；( (二二) )盤中換手盤中換手率達到或超過率達到或超過50%50%的。的。 新股上市首日出現(xiàn)下列情形之一、可能影新股上市首日出現(xiàn)下列情形之一、可能影響新股交易價格的，屬于新股異常交易行為響新股交易價格的，屬于新股異常交易行為（一）開盤集合競價允許撤銷申報期間，以顯著高于新股發(fā)行價的價格或以高于證券行情揭示的虛擬最新成交價5%的價格申報買入，且累計申報數(shù)量占新股實際上市流通量的0.2%以上或在5萬股以上，隨后撤銷申報的；（二）開盤集合競價不可撤銷申報期間，以高于證券行情揭示的虛擬最新成交價5%的價格申報買入，且累計申報數(shù)量占新股實際上市流通量的0.2%以上或在

4、5萬股以上；或以高于證券行情揭示的虛擬最新成交價的價格申報買入，且累計申報數(shù)量占新股實際上市流通量的0.5%以上或在10萬股以上的；（三）連續(xù)競價期間，以高于證券行情揭示的最新成交價2%的價格申報買入，且單筆申報數(shù)量占新股實際上市流通量的0.2%以上或在5萬股以上的；（四）連續(xù)競價期間，以證券行情揭示的五檔買入價格中的最低買入價格以上的價格申報買入，且單筆申報買入數(shù)量占新股實際上市流通量的0.5%以上或在10萬股以上的；（五）連續(xù)競價期間，以證券行情揭示的五檔買入價格中的最低買入價格以上的價格，在同一價位或不同價位連續(xù)申報買入，且累計申報買入數(shù)量占新股實際上市流通量的1%以上或在20萬股以上的

5、；（六）同一證券賬戶或同一控制人控制的多個證券賬戶或涉嫌關(guān)聯(lián)的證券賬戶同時或在相近時間集中申報買入，且累計申報買入數(shù)量占新股實際上市流通量的1%以上或在20萬股以上的。新股后續(xù)交易出現(xiàn)下列情形之一、可能影響新股后續(xù)交易出現(xiàn)下列情形之一、可能影響新股交易價格的，屬于新股異常交易行為新股交易價格的，屬于新股異常交易行為（一）開盤集合競價允許撤銷申報期間，以高于前收盤價5%的價格申報買入后又撤銷申報，隨后申報賣出該證券；或以低于前收盤價5%的價格申報賣出后又撤銷申報，隨后申報買入該證券的；（二）開盤集合競價允許撤銷申報期間，以高于前收盤價5%的價格或以高于證券行情揭示的虛擬最新成交價5%的價格申報買

6、入，且累計申報數(shù)量占新股實際上市流通量的0.2%以上或在5萬股以上，隨后撤銷申報的；（三）開盤集合競價不可撤銷申報期間，以高于證券行情揭示的虛擬最新成交價2的價格申報買入，且累計申報買入數(shù)量占實際上市流通量的0.2%以上或在5萬股以上；（四）連續(xù)競價期間，以高于證券行情揭示的最新成交價2%的價格申報買入，且單筆申報數(shù)量占新股實際上市流通量的0.2%以上或在5萬股以上的；（五）連續(xù)競價期間，以證券行情揭示的五檔買入價格中的最低買入價格以上的價格申報買入，且單筆申報買入數(shù)量占新股實際上市流通量的0.5%以上或在10萬股以上的；（六）連續(xù)競價期間，以證券行情揭示的五檔買入價格中的最低買入價格以上的價

7、格，在同一價位或不同價位連續(xù)申報買入，且累計申報買入數(shù)量占新股實際上市流通量的1%以上或在20萬股以上的；（七）同一證券賬戶或同一控制人控制的多個證券賬戶或涉嫌關(guān)聯(lián)的證券賬戶，以漲幅限制的價格申報買入，且單筆申報買入數(shù)量占新股實際上市流通量的0.2%以上或在5萬股以上，或累計申報買入數(shù)量占新股實際上市流通量的0.5%以上或在10萬股以上，可能導(dǎo)致新股交易價格達到或維持漲幅限制的；（八）同一證券賬戶或同一控制人控制的多個證券賬戶或涉嫌關(guān)聯(lián)的證券賬戶，進行日內(nèi)反向交易次數(shù)在5次以上且日內(nèi)反向交易數(shù)量占新股實際上市流通量的2%以上的。三、警惕三、警惕“炒新炒新”風(fēng)險風(fēng)險1、“炒新炒新”是一種風(fēng)險較小

8、并且能獲得穩(wěn)定是一種風(fēng)險較小并且能獲得穩(wěn)定收益的投資策略嗎？收益的投資策略嗎？答：很多投資者認為，買入剛上市的股票所獲收益雖然比不上申購新股獲得的收益，但也不失為一種風(fēng)險較小并且能夠獲得較穩(wěn)定收益的方式。事實真是如此嗎？其實，“炒新”是一種風(fēng)險相當大的投資方式。不能簡單把“炒新”當作是一種準“打新股”的策略?！俺葱隆彪m然有一定的幾率高開高走，但更有可能大幅下跌，并且對于普通投資者來說，即使新股有高開高走的幾個交易日，卻往往很難選擇恰當?shù)臅r機離場。更多的則是高開低走，或者從高開高走迅速轉(zhuǎn)入連續(xù)下跌，投資者從“炒新”變成持有，從持有變成“套牢”，從而造成損失。2、“炒新炒新”發(fā)生虧損的可能性超過一

9、半，如發(fā)生虧損的可能性超過一半，如何得出這樣的結(jié)論？何得出這樣的結(jié)論？：“炒新”發(fā)生虧損的可能性超過一半，這個結(jié)論的得出絕對不是估計、“拍腦袋”或者想象出來的，而是通過對1991年至2007年我國股票市場的數(shù)據(jù)進行實證分析后得出的普遍性結(jié)論。統(tǒng)計截至2007年9月的深滬兩市所有1496家上市公司的股價變動情況，假設(shè)投資者在新股上市首日以開盤價買入并持有1個月后以開盤價賣出，我們發(fā)現(xiàn)，發(fā)生虧損的股票數(shù)量占全部1496家上市公司的比例為54.4。也就是說，投資者發(fā)生虧損的可能性是54.4。3. 上市首日買入新股，持有更長的時間，是上市首日買入新股，持有更長的時間，是否能降低損失的可能性？否能降低損

10、失的可能性？答：按照上題的分析方式，把投資者持有期限放長到3個月和6個月，我們可以得出下面的結(jié)論：投資者在上市首日以開盤價買入并持有3個月后以開盤價賣出，發(fā)生虧損的可能性是55.2！持有6個月后以開盤價賣出，發(fā)生虧損的可能性是49.8！因此，歷史經(jīng)驗告訴我們，上市首日買入新股，持有時間與發(fā)生損失的概率之間并沒有相關(guān)關(guān)系，“炒新”投資者要承擔(dān)相當大的風(fēng)險。四、如何理性的進行新股投資四、如何理性的進行新股投資（一） 解讀招股說明書1.1風(fēng)險提示自然災(zāi)害或重大疫情 市場競爭風(fēng)險償債風(fēng)險 資產(chǎn)抵押風(fēng)險實際控制人的控制風(fēng)險 募集資金投資項目的實施對發(fā)行人成長性風(fēng)險 管理風(fēng)險發(fā)行人歷史、發(fā)行人歷史、現(xiàn)實情

11、況現(xiàn)實情況1.關(guān)于發(fā)行人內(nèi)部組織機構(gòu)設(shè)置及運行情況2.關(guān)于發(fā)行人業(yè)務(wù)3.關(guān)于發(fā)行人技術(shù)4.4.關(guān)于發(fā)行人的關(guān)于發(fā)行人的“管理團隊管理團隊”5.關(guān)于發(fā)行人的公司治理結(jié)構(gòu) 1.2關(guān)于發(fā)行人歷史和現(xiàn)實情況（一）解讀招股說明書新股發(fā)行速度新股發(fā)行速度一級市場參與資金多少一級市場參與資金多少公司的成長性公司的成長性發(fā)行市盈率發(fā)行市盈率發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模發(fā)行價格發(fā)行價格市場環(huán)境市場環(huán)境公司在行業(yè)中的地位公司在行業(yè)中的地位新新新新新新 股股股股股股收益率收益率收益率收益率收益率收益率1 1、新興產(chǎn)業(yè)或國家政策扶持的產(chǎn)業(yè)，有很大的發(fā)展前景，、新興產(chǎn)業(yè)或國家政策扶持的產(chǎn)業(yè)，有很大的發(fā)展前景，如如5 5月月1111

12、日上市的掌趣科技，主要從事移動終端日上市的掌趣科技，主要從事移動終端 游戲游戲, ,互互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲及其周邊產(chǎn)品的產(chǎn)品開發(fā)等，首日漲幅達聯(lián)網(wǎng)頁面游戲及其周邊產(chǎn)品的產(chǎn)品開發(fā)等，首日漲幅達50%50%，還有，還有3 3月月1515日上市的藍盾股份，公司從事通訊網(wǎng)絡(luò)日上市的藍盾股份，公司從事通訊網(wǎng)絡(luò)布線及網(wǎng)絡(luò)安全信息咨詢廢物等，首日上市漲幅布線及網(wǎng)絡(luò)安全信息咨詢廢物等，首日上市漲幅93.63%93.63%。2 2、發(fā)行上市期間所處行業(yè)有政策性利好，、發(fā)行上市期間所處行業(yè)有政策性利好， 6 6月月1313日上市日上市的凱利泰，公司從事椎體成形微創(chuàng)介入手術(shù)系統(tǒng)的研發(fā)、的凱利泰，公司從事椎體成形微創(chuàng)介入手

13、術(shù)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。首日上漲生產(chǎn)和銷售。首日上漲62.22%62.22%，遠遠超出同期上市新股；，遠遠超出同期上市新股；相反，如果公司從事的行業(yè)屬于夕陽產(chǎn)業(yè)，這類新股相相反，如果公司從事的行業(yè)屬于夕陽產(chǎn)業(yè)，這類新股相對看淡。對看淡。2.12.1首先分析新股次新股的行業(yè)背景首先分析新股次新股的行業(yè)背景 統(tǒng)計顯示，今年新股上市首日漲幅靠前的統(tǒng)計顯示，今年新股上市首日漲幅靠前的多屬于生物醫(yī)藥、信息技術(shù)、電子等新興產(chǎn)業(yè)，多屬于生物醫(yī)藥、信息技術(shù)、電子等新興產(chǎn)業(yè)，漲幅靠后的多屬于傳統(tǒng)行業(yè)。因此，投資者選漲幅靠后的多屬于傳統(tǒng)行業(yè)。因此，投資者選擇新股應(yīng)盡量選擇有發(fā)展前景的公司。擇新股應(yīng)盡量選擇有發(fā)展

14、前景的公司。一般來說，當二級市場環(huán)境處于弱勢整理中，同等情況一般來說，當二級市場環(huán)境處于弱勢整理中，同等情況下下, ,絕對價格低的新股破發(fā)的概率相對較小，絕對價格絕對價格低的新股破發(fā)的概率相對較小，絕對價格高的新股破發(fā)的概率要大一些。如同在高的新股破發(fā)的概率要大一些。如同在5 5月月1818日上市的日上市的宏昌電子宏昌電子發(fā)行價格為發(fā)行價格為3.603.60元，元，5 5月月2121日上市的日上市的日出東方日出東方發(fā)行價格發(fā)行價格21.5021.50元，分別為同期中最低發(fā)行價和較高的元，分別為同期中最低發(fā)行價和較高的發(fā)行價，上市首日表現(xiàn)則分別為發(fā)行價，上市首日表現(xiàn)則分別為上漲上漲137.78%

15、137.78%和下跌和下跌6.7%6.7%。由此可以看出，如果市場風(fēng)險加大，投資者規(guī)避。由此可以看出，如果市場風(fēng)險加大，投資者規(guī)避風(fēng)險的情緒上升，資金最先規(guī)避的就是高價股。風(fēng)險的情緒上升，資金最先規(guī)避的就是高價股。2.22.2投資者更青睞絕對價格低的公司投資者更青睞絕對價格低的公司從統(tǒng)計中可以發(fā)現(xiàn)，在中小盤新股中，上市首日漲幅領(lǐng)先的多是絕對價不高的新股，例如掌趣科技（16.00元，50%）、西部證券（8.7元，66.67%）、翠微股份（9.00元，56.44%）。相反，一些高價發(fā)行的新股，上市首日表現(xiàn)卻不佳。比如今年發(fā)行價格最高的新股東江環(huán)保、吉艾科技和遠方光電，發(fā)行價格在30元以上，上市首日

16、表現(xiàn)則分別為-3.6%，-0.65%和-9.73%。2.2投資者更青睞絕對價格低的公司投資者更青睞絕對價格低的公司在不考慮二級市場環(huán)境的情況下，發(fā)行市盈率的高低與首日漲在不考慮二級市場環(huán)境的情況下，發(fā)行市盈率的高低與首日漲幅也有較大聯(lián)系，因為相對估值比較低的新股破發(fā)的概率較小，幅也有較大聯(lián)系，因為相對估值比較低的新股破發(fā)的概率較小，給新股上市后的上漲留出了空間，而相對估值比較高的新股破給新股上市后的上漲留出了空間，而相對估值比較高的新股破發(fā)的概率相對較大。發(fā)的概率相對較大。20122012年年1 1月新股月度平均首發(fā)估值下降至月新股月度平均首發(fā)估值下降至33.7033.70倍的水平，環(huán)比下降勢頭明顯。統(tǒng)計顯示，今年倍的水平，環(huán)比下降勢頭明顯。統(tǒng)計顯示，今年2 2月至月至4 4月份新股月度平均首發(fā)估值分別為月份新股月度平均首發(fā)估值分別為30.3030.30倍、倍、30.4230.42倍、倍、30.3930.39倍。倍。2.3 2.3 低市盈率公司表現(xiàn)更佳低市盈率公司表現(xiàn)更佳實際操作中還需具體公司具體分析，因為有的公司在市場上處于壟實際操作中還需具體公司具體分析，因為有的公司在市場上處于壟斷地位、業(yè)績穩(wěn)步增長，盈利能力強，未來成長性能夠繼續(xù)保持高斷地位、業(yè)績穩(wěn)步增長，盈利能力強，未來成長性能夠繼續(xù)保持高增長，因此發(fā)行價格或市盈率可能