第5章創(chuàng)業(yè)板選股的一般思路

1、螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃

2、薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇

3、蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄

4、蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿

5、襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃

6、螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆

7、薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁

8、螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆

9、蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃

10、裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇

11、蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁

12、薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅

13、螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀

14、螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄

15、袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻

16、蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅

17、薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿

18、螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄

19、薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈

20、袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蕆薆螇蒞蚃裊螆肅蒅螁裊膇蟻蚇襖芀蒄薃襖蒂芇羂袃膂薂袈袂芄蒞螄袁莆薀蠆袀肆莃薅衿膈蕿襖羈芁莁螀羈莃薇蚆羇肂莀螞羆芅蚅薈羅莇蒈袇羄肇蚃螃羃腿蒆蠆羂芁螞薅肂莄蒅袃肁肅芇蝿肀膆蒃螅聿莈莆蟻肈肈薁薇肇膀莄袆肆節(jié)蕿螂肆蒞莂蚈膅肄薈薄膄膇莁袂膃荿薆袈膂蒁葿螄膁膁蚄蝕螈芃蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀

21、袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅

22、膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁

23、羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆

24、螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀

25、肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄

26、袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿

27、膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃

28、羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀

29、螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖

30、肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈

31、袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃

32、膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇

33、羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁

34、螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅

35、肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂

36、袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇

37、肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅莈薂肄莄蒀螇羀莄薃薀袆莃節(jié)螆螂莂蒄蕿膀莁薇襖肆莀蠆蚇羂荿荿袂袈羆蒁蚅螄肅薃袁肅肄芃蚃罿肅蒞衿裊肂薈螞袁肂蝕薅膀肁莀螀肆肀蒂薃羈聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螇肂膆蒈蕿肈膆蟻螅羄膅莀蚈袀膄蒃袃螆膃薅蚆肅膂芅袁羈芁莇蚄袇芀葿袀螃芀薂蚃膁艿莁蒅肇羋蒄螁

38、羃芇薆薄衿芆芆蝿螅芅 第5章 創(chuàng)業(yè)板選股的一般思路好的開(kāi)始即成功的一半，所以選擇一支好的股票非常重要，這就要求投資者要有一個(gè)很好的選股思路。面對(duì)剛剛起步的創(chuàng)業(yè)板，一套清晰而成熟的選股思路更是一個(gè)投資者所必須具備的基本技能之一。本章我們將向讀者詳細(xì)地介紹創(chuàng)業(yè)板中的選股思路和一些重要的選股指標(biāo)。解讀公司財(cái)務(wù)報(bào)表選擇股票有兩種基本方法，分別是基本面選股和技術(shù)面選股，而讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表又是基本面選股的必備知識(shí)之一，下面我們就來(lái)簡(jiǎn)單介紹一下。5.1.1 會(huì)計(jì)科目財(cái)務(wù)報(bào)表是由最基本的會(huì)計(jì)科目組成的，一般沒(méi)有學(xué)過(guò)會(huì)計(jì)的人會(huì)認(rèn)為會(huì)計(jì)科目高深莫測(cè)，因此不愿意去看財(cái)務(wù)報(bào)表。其實(shí)會(huì)計(jì)科目只不過(guò)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)資料的一個(gè)統(tǒng)

39、計(jì)分類而已，所以只要看得懂會(huì)計(jì)科目的性質(zhì)和結(jié)構(gòu)，就不但能看懂財(cái)務(wù)報(bào)表，還能對(duì)其進(jìn)行一定的分析。會(huì)計(jì)科目總的來(lái)說(shuō)分為5類：l 資產(chǎn)類：是指企業(yè)所擁有的一切資源，如現(xiàn)金、銀行存款和原材料等。l 負(fù)債類：就是指企業(yè)的債務(wù)，如短期借款、應(yīng)付職工薪酬等。l 所有者權(quán)益：就是指企業(yè)中屬于股東的部分，如股東為籌建公司而投入的股本。l 收益類：就是企業(yè)的收入，包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和營(yíng)業(yè)外收入。l 費(fèi)用類：就是為了收入而發(fā)生的費(fèi)用，如平時(shí)的材料成本，廣告費(fèi)，員工薪資等。這里要注意兩點(diǎn)：l 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，因?yàn)槠髽I(yè)中不是所有的資產(chǎn)都屬于股東，還有一部分是因?yàn)樨?fù)債而擁有的。l 收益-費(fèi)用=利潤(rùn)，企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中

40、，收入跟費(fèi)用不一樣，就會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)。5.1.2財(cái)務(wù)報(bào)表1. 資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中，最常用的3張報(bào)表是資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。其中資產(chǎn)負(fù)債表是按照“資產(chǎn)負(fù)債+所有者權(quán)益”編制的，如圖5.1資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表左圖所示，它反映的是某一時(shí)點(diǎn)企業(yè)全部資產(chǎn)的分布狀況及其相應(yīng)來(lái)源。利潤(rùn)表是按照“收入-費(fèi)用利潤(rùn)”編制的，圖5.1資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表右圖所示，它反映了某一時(shí)期企業(yè)到底是掙錢還是虧損。更多投資理財(cái)學(xué)習(xí)資料歡迎訪問(wèn)易財(cái)訊財(cái)經(jīng)論壇，股票投資理財(cái)群號(hào)234072750 =圖5.1資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表 從一個(gè)動(dòng)態(tài)的角度來(lái)看，一個(gè)企業(yè)每一年賺的錢沒(méi)有全部分配掉又會(huì)變成企業(yè)的資產(chǎn)。所以又可以用

41、“資產(chǎn)負(fù)債+所有者權(quán)益+收入-費(fèi)用”來(lái)表示，這樣資產(chǎn)負(fù)債表就聯(lián)系起來(lái)了，如圖5.2所示。 圖5.2資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的關(guān)系2. 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的差額，如圖5.3所示。 資產(chǎn)負(fù)債表是利用資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益3個(gè)會(huì)計(jì)要素的期末余額編制的；損益表是利用收入、費(fèi)用和利潤(rùn)3個(gè)會(huì)計(jì)要素的與本期發(fā)生額編制的。所以資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益3個(gè)會(huì)計(jì)要素的發(fā)生額原先沒(méi)有得到充分的利用，沒(méi)有填入會(huì)計(jì)報(bào)表。會(huì)計(jì)資料一般用發(fā)生額說(shuō)明變動(dòng)的原因，期末余額說(shuō)明變動(dòng)的結(jié)果。本期的發(fā)生額得不到合理的運(yùn)用，不能不說(shuō)是一個(gè)缺憾。但如果改寫(xiě)資產(chǎn)負(fù)債表的平衡公式：現(xiàn)金=負(fù)債+所

42、有者權(quán)益-非現(xiàn)金資產(chǎn)，這個(gè)公式告訴我們，現(xiàn)金的增減變動(dòng)受公式右邊因素的影響，負(fù)債、所有者權(quán)益的增加（減少）導(dǎo)致現(xiàn)金的增加（減少），非現(xiàn)金資產(chǎn)的減少（增加），導(dǎo)致現(xiàn)金的增加（減少）?，F(xiàn)金流量表就是利用資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的本期發(fā)生額來(lái)填報(bào)，如圖5.3所示。這樣賬簿的資料得到充分的利用，現(xiàn)金變動(dòng)原因的信息得到充分的揭示。更多投資理財(cái)學(xué)習(xí)資料歡迎訪問(wèn)易財(cái)訊財(cái)經(jīng)論壇，股票投資理財(cái)群號(hào)234072750 圖5.3現(xiàn)金流量表 5.1.3分析財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，目的是了解企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，衡

43、量企業(yè)目前財(cái)務(wù)狀況并且預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的結(jié)果，是對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力做出的評(píng)價(jià)。然而，我們也應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的結(jié)果并非絕對(duì)準(zhǔn)確，我們要做的就是利用一些科學(xué)的方法，是財(cái)務(wù)分析的結(jié)果更加準(zhǔn)確。從財(cái)務(wù)角度刻畫(huà)上市公司質(zhì)量的指標(biāo)比較多，大致可以分為盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、現(xiàn)金流以及成長(zhǎng)能力等6大類，表示這6大類的指標(biāo)有許多，這里將一些比較重要的指標(biāo)。1. 利潤(rùn)總額它能直接反映企業(yè)的“賺錢能力”，一個(gè)公司利潤(rùn)總額越多越好，若一家上市公司1年只賺幾百萬(wàn)元，那這種公司是不值得去投資的，還不如一個(gè)個(gè)體戶。比如武鋼、寶鋼每年都能賺

44、上百億元，招商銀行也能每年賺數(shù)十億元，這樣的企業(yè)和那些干吆喝不賺錢的企業(yè)不是一個(gè)級(jí)別的。他們才是真正的好公司。2. 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。比如2003年買入貴州茅臺(tái)時(shí)，若除去貴州茅臺(tái)賬上的現(xiàn)金資產(chǎn)，其凈資產(chǎn)收益率應(yīng)該為80%以上，實(shí)際上就是投資100元，每年能賺80元。3. 產(chǎn)品毛利率毛利率是毛利與銷售收入的百分比，其中毛利是收入和與收入相對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)成本之間的差額，用公式表示：毛利率毛利/營(yíng)業(yè)收入（營(yíng)業(yè)收

45、入營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入。一個(gè)公司的產(chǎn)品毛利率要高、穩(wěn)定而且趨升，若產(chǎn)品毛利率下降，那就要小心了可能是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得產(chǎn)品價(jià)格下降，如彩電行業(yè)，近10年來(lái)產(chǎn)品毛利率一直在逐年下降；而白酒行業(yè)產(chǎn)品毛利率卻一直都比較穩(wěn)定。毛利率是一個(gè)較穩(wěn)定的指標(biāo)，高當(dāng)然好，但不一定有用。收益率*周轉(zhuǎn)率高比較好。有個(gè)例子：更多投資理財(cái)學(xué)習(xí)資料歡迎訪問(wèn)易財(cái)訊財(cái)經(jīng)論壇，股票投資理財(cái)群號(hào)234072750 蘇寧電器毛利率不高，才2%，可是周轉(zhuǎn)率高，負(fù)債高（權(quán)益乘數(shù)高），所以roe也高。4. 應(yīng)收賬款該賬戶核算企業(yè)因銷售商品、材料及提供勞務(wù)等原因應(yīng)向購(gòu)貨單位收取的款項(xiàng)，以及代墊運(yùn)雜費(fèi)和承兌到期而未能收到款的商業(yè)承兌匯票。應(yīng)

46、收賬款高的企業(yè)要回避。應(yīng)收賬款多，有兩種情況。一種是可以收回的應(yīng)收賬款，比如g鑄管，其應(yīng)收賬款都是各地的自來(lái)水公司的延期付款，這么多年都能夠順利收；比如云天化的應(yīng)收賬款也是由于和用戶的貨到付款形成的，都是能收回的。另一種情況就是產(chǎn)品銷售不暢，這樣就先貸后款，這就要小心了。5. 預(yù)收款預(yù)收貨款是指企業(yè)按照合同規(guī)定向購(gòu)貨單位預(yù)收的完全或部分貨款。一個(gè)企業(yè)的預(yù)收款越多越好，預(yù)收款多，說(shuō)明產(chǎn)品是供不應(yīng)求，產(chǎn)品是“香餑餑”或者其銷售政策為先款后貨。預(yù)收款越多越好，如貴州茅臺(tái)長(zhǎng)期都有十幾億元的預(yù)收款。5.2 重要選股指標(biāo)5.2.1長(zhǎng)線投資選股指標(biāo)“人生就像滾雪球，最重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長(zhǎng)的坡。”巴菲特

47、一語(yǔ)道出了投資的真諦。如何找到很濕的雪，讓其足以在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)坡上滾成一顆大雪球，的確考驗(yàn)功夫。對(duì)普通投資者而言，要找到濕的雪，基本的功夫還在于要能夠熟練運(yùn)用一些基本的選股指標(biāo)。1. 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)重點(diǎn)反映股東權(quán)益的含金量，它是公司歷年經(jīng)營(yíng)成果的長(zhǎng)期累積。所謂路遙知馬力，無(wú)論你公司成立時(shí)間有多長(zhǎng)，也不管你公司上市有多久，只要你的凈資產(chǎn)是不斷增加的，尤其是每股凈資產(chǎn)是不斷提升的，則表明公司正處在不斷成長(zhǎng)之中。相反，如果公司每股凈資產(chǎn)不斷下降，則公司前景就不妙。因此，每股凈資產(chǎn)數(shù)值越高越好！由于新股上市時(shí)，每股法定面值為1元，因此，公司上市后每股凈資產(chǎn)應(yīng)該是高于1元的，否則，如果出現(xiàn)每股

48、凈資產(chǎn)低于1元的情況，則表明該公司的凈資產(chǎn)已跌破法定面值，情勢(shì)則是大為不妙的。尤其值得我們重點(diǎn)關(guān)注的是：當(dāng)每股凈資產(chǎn)為負(fù)值時(shí)，則稱為“資不抵債”。也就是說(shuō)，即便將公司所有資產(chǎn)全部賣光光，也不足以償還公司所欠債務(wù)。這樣的公司是典型的“敗家子”，你成為它的股東就是一種不幸，你不僅沒(méi)有一分錢的“股東權(quán)益”，而且還要為它背負(fù)一屁股債。2. 每股未分配利潤(rùn)每股未分配利潤(rùn)，是指公司歷年經(jīng)營(yíng)積累下來(lái)的未分配利潤(rùn)或虧損。它是公司未來(lái)可擴(kuò)大再生產(chǎn)或是可分配的重要物質(zhì)基礎(chǔ)。與每股凈資產(chǎn)一樣，它也是一個(gè)存量指標(biāo)。由于每股未分配利潤(rùn)反映的是公司歷年的盈余或虧損的總積累，因此，它尤其更能真實(shí)地反映公司的歷年滾存的賬面虧

49、損。其實(shí)，每股未分配利潤(rùn)應(yīng)該是一個(gè)適度的值，并非越高越好。大家知道，未分配利潤(rùn)長(zhǎng)期積累而不分配，肯定是會(huì)貶值的。如果說(shuō)，一家上市公司的“每股未分配利潤(rùn)”很高，但卻很少給股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅，或是分紅水平很低，則表明公司是標(biāo)準(zhǔn)的“鐵公雞”！例如，假設(shè)一家上市公司的“每股未分配利潤(rùn)”高達(dá)5元以上，但它既不擴(kuò)大再生產(chǎn)，又舍不更多投資理財(cái)學(xué)習(xí)資料歡迎訪問(wèn)易財(cái)訊財(cái)經(jīng)論壇，股票投資理財(cái)群號(hào)234072750 得給股東分紅，這樣的公司一定是有問(wèn)題的。l 一般地，上市公司在當(dāng)期分配后，如果仍能保持每股未分配利潤(rùn)在0.5元以上，大體應(yīng)該算是比較正常的。l 如果每股未分配利潤(rùn)為零，甚至是負(fù)數(shù)，則公司的日子肯定不好過(guò)，

50、可列為高風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別。 l 如果每股未分配利潤(rùn)低于-1元，則公司一定正在走向死亡！這樣的公司就是所謂的“超級(jí)垃圾公司”！由于每股未分配利潤(rùn)反映的是公司歷年的盈余或虧損的總積累，因此，它尤其更能真實(shí)地反映公司的歷年滾存的賬面虧損。也許某家公司現(xiàn)在的每股年收益為3毛錢，但它的每股未分配利潤(rùn)卻是-2元，則以現(xiàn)在的盈利水平計(jì)算，該公司至少需要7年左右的時(shí)間，才能將這一虧損“黑洞”填平，之后，才有可能給股東提供分紅機(jī)會(huì)。這就是說(shuō)，該公司在填補(bǔ)這一虧損黑洞的7年中，都是沒(méi)有資格分紅的。3. 市盈率市盈率是估計(jì)股價(jià)水平是否合理的最基本、最重要的指標(biāo)之一，是股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。一般認(rèn)為該比率保持在20-

51、30之間是正常的，過(guò)小說(shuō)明股價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)小，值得購(gòu)買；過(guò)大則說(shuō)明股價(jià)高、風(fēng)險(xiǎn)大，購(gòu)買時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。4. 現(xiàn)金流指標(biāo)股票投資中參考較多的現(xiàn)金流指標(biāo)主要是自由現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。自由現(xiàn)金流表示的是公司可以自由支配的現(xiàn)金；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流則反映了主營(yíng)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金收支狀況。經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，現(xiàn)金流充裕的公司進(jìn)行并購(gòu)擴(kuò)張等能力較強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也較高。5.2.2短線選股指標(biāo)短線操作是高手的游戲，要求股市知識(shí)功底深厚，熟諳莊家操盤手法，心理素質(zhì)上佳。更重要的一點(diǎn)，要有時(shí)間關(guān)注主力的一舉一動(dòng)。短線選股關(guān)鍵在熱點(diǎn)，投資者對(duì)熱點(diǎn)一定要有敏銳的洞察力。短線擇股應(yīng)注意以下3個(gè)方面。1. 成交量量為價(jià)先，量是價(jià)的先行者，股票的上漲，一定

52、要有量的配合。成交量的放大，意味著換手率的提高，平均持倉(cāng)成本的上升，上檔拋壓因此減少，股累才會(huì)持續(xù)上漲。有時(shí)，在莊家籌碼鎖定良好的情況下，股累也可能縮量上攻，但縮量上攻的局面不會(huì)持續(xù)太久，否則平均持倉(cāng)成本無(wú)法提高，股票缺乏持續(xù)上生動(dòng)能。因此，短線操作一定要選擇帶量的股票，對(duì)底部放量的股票尤其應(yīng)加言關(guān)注。2. 圖形了解高度重視成交量外，還應(yīng)留意圖形的變化。有幾種圖形值得高度關(guān)注：w底、頭肩底、圓弧底、平臺(tái)和上生通道等。w底、頭肩底和圓弧底放量突破頸線位時(shí)，應(yīng)是買入時(shí)機(jī)。這里有兩點(diǎn)必須高度注意，一是必須放量突破方為無(wú)效突破。沒(méi)有成交量配合的突破是假突破，股累往往會(huì)迅速回歸啟動(dòng)位。二是在低價(jià)位的突破

53、可靠性更高，高位放量突破很可能是莊家營(yíng)造的多頭陷附，引誘散戶跟風(fēng)，叢而達(dá)到出貨目的。許多時(shí)候，突破頸線位時(shí)，往往有個(gè)回抽確認(rèn)，這時(shí)也可作為建倉(cāng)良機(jī)；股累平臺(tái)整理，波幅越來(lái)越小，特別是低位連收幾根十字星或幾根小陽(yáng)線時(shí)，股累往往會(huì)選擇向上突破；采取上生通道更多投資理財(cái)學(xué)習(xí)資料歡迎訪問(wèn)易財(cái)訊財(cái)經(jīng)論壇，股票投資理財(cái)群號(hào)234072750 的股票，可在股累觸及下軌時(shí)買入，特別是下軌是十日、三十日均線時(shí)。此外，還有旗形整理。箱形整理兩大重要圖形，其操作訣竅與w底差不多，這里不再贅述。3. 技術(shù)指標(biāo)股票市場(chǎng)的各種技術(shù)指標(biāo)數(shù)不勝數(shù)，他們各有側(cè)重，投資者不可能面面俱到，只需熟悉其中幾種常用的技術(shù)指標(biāo)即可。需要指

54、出的是，技術(shù)指標(biāo)最大的不足是滯后性，用它作唯一的參照標(biāo)準(zhǔn)往往會(huì)帶來(lái)較大誤差。許多強(qiáng)勢(shì)股，指標(biāo)高位鈍化，但股累仍繼續(xù)飆生；許多弱勢(shì)股，指標(biāo)已處低位，但股累仍陰迭不止。而且莊家利用技術(shù)指標(biāo)，往往進(jìn)貨時(shí)指標(biāo)做得一塌糊涂，出貨時(shí)指標(biāo)近乎完美，利用指標(biāo)進(jìn)行騙錢幾乎是莊家通用的做市手法，因此，在應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)時(shí)，一定要綜合各方面情況尤其是量?jī)r(jià)關(guān)系以及均線關(guān)系進(jìn)行深入分析。5.2.3. 軟件選股上面介紹了一些長(zhǎng)線選股的一些指標(biāo)。但是面對(duì)如此多的股票，是否有輕松的方法選擇出自己想要的投資品種，其實(shí)可以通過(guò)軟件來(lái)輕松的實(shí)現(xiàn)這些功能。如09年5月13日早盤，煤炭股飆漲，以平煤股份為代表的諸多個(gè)股紛紛放量上漲，創(chuàng)出新

55、高。到10：11分左右，漲幅已經(jīng)達(dá)到8.89%。那如何通過(guò)技術(shù)手段選擇出第二個(gè)具有爆發(fā)力的公司?首先，我們觀察目標(biāo)個(gè)股的特點(diǎn)。平煤股份，最近的技術(shù)特征是：l 階段放量。用我們的鼠標(biāo)拖動(dòng)統(tǒng)計(jì)功能不難發(fā)現(xiàn)，5月8號(hào)到5月12號(hào)，公司的累計(jì)換手接近20%，交投非?；钴S。l 均線多頭排列。個(gè)股整體上的上漲勢(shì)頭已經(jīng)形成，處于加速階段。l macd在0軸上方，強(qiáng)勢(shì)震蕩，再次出現(xiàn)金叉，發(fā)出買入信號(hào)。在基本面上，煤炭股最近利好不斷，2009年5月13日出現(xiàn)了關(guān)閉30萬(wàn)噸以下煤炭生產(chǎn)廠家的消息，配合較低的市盈率水平，集體出現(xiàn)暴漲。由于基本面的共同特征我們可以根據(jù)財(cái)務(wù)選股等功能實(shí)現(xiàn)，因此，我們歸納平煤股份的最大特

56、征依然是它的3個(gè)技術(shù)特性：階段放量、均線多頭排列和macd金叉，以及較低的市盈率。按照這樣的信號(hào)，我們進(jìn)入智能選股，如圖5.4和圖5.5所示：（1）單擊【智能】à【智能選股】按鈕，進(jìn)入自動(dòng)選股界面，如圖5.4所示。在選股過(guò)程中，因?yàn)樯婕暗酱罅康挠?jì)算，會(huì)消耗一定的時(shí)間，期間用戶可以自由進(jìn)行其他操作，不影響選股結(jié)果；如果“使用服務(wù)器選股”，則需要在15：30之后進(jìn)行，這樣下載數(shù)據(jù)之后，選股準(zhǔn)確率也更高。 圖5.4 進(jìn)入智能選股（2）選擇【k線選股】下的【k_53：連漲三天】、【k_14：階段放量】?jī)蓚€(gè)k線選股指標(biāo)，【指標(biāo)選股】下的【z_09：macd買入條件選股】和【財(cái)務(wù)指標(biāo)】下的【c_

57、05低市盈率選股】?jī)蓚€(gè)選股更多投資理財(cái)學(xué)習(xí)資料歡迎訪問(wèn)易財(cái)訊財(cái)經(jīng)論壇，股票投資理財(cái)群號(hào)234072750 指標(biāo)，如圖5.5所示所示。 圖5.5 選擇選股指標(biāo) 5.3 自上向下和自下而上的選股策略顧名思議，“上”指的是較大范圍的行業(yè)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，“下”自然是較具體的企業(yè)。自上而下的分析方法是指由大環(huán)境分析到具體公司分析的分析方法。該方法按照從宏觀經(jīng)濟(jì)（如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)率）、證券市場(chǎng)分析到行業(yè)分析，再到公司分析的順序進(jìn)行投資分析。而自下而上的分析方法則與此相反，該方法通過(guò)某些數(shù)量指標(biāo)（如營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率等）進(jìn)行篩選，選出符合標(biāo)準(zhǔn)的公司，再進(jìn)行公司分析、行業(yè)分析和宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)分析。

58、那么，投資分析究竟是應(yīng)該自上而下呢，還是自下而上？首先兩種分析方法，絕無(wú)優(yōu)劣之分。因?yàn)樵谫Y本市場(chǎng)上，最有效的衡量標(biāo)準(zhǔn)很簡(jiǎn)單，就是業(yè)績(jī)，只有該方法能夠帶來(lái)可觀的盈利，都是好的分析方法。既然兩種分析方法都有眾多的成功者，那我們就不能簡(jiǎn)單地說(shuō)，哪種方法更好，除非我們能知道，這兩種方法分別給投資者帶來(lái)了多少盈利。顯然，這個(gè)數(shù)據(jù)即使是可知的，也是得不償失的。其次，兩種分析方法，雖無(wú)優(yōu)劣之分，卻有適應(yīng)性之分，也就是說(shuō)，不同的投資者，需要選擇不同的分析方法，以適應(yīng)自己的實(shí)際情況。天賦、專業(yè)背景、成長(zhǎng)經(jīng)歷，甚至個(gè)性都會(huì)影響到該分析方法的選擇。比如，某投資者是企業(yè)家出身，辦實(shí)業(yè)很有心得，那么或許自下而上的分析是恰當(dāng)?shù)摹Ｎ覀兪熘陌头铺厣瞄L(zhǎng)自下而上，幾十年如一日，堅(jiān)持價(jià)值投資；而索羅斯擅自上而下，游歷諸國(guó)，豪賭宏觀經(jīng)濟(jì)。兩人雖僅各自掌握其中一種