10章 現(xiàn)代貨創(chuàng)新幣的創(chuàng)造機(jī)制

1、1第十章第十章 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制2第十章 現(xiàn)代貨幣創(chuàng)造機(jī)制第一節(jié)第一節(jié) 現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣現(xiàn)代貨幣都是信用貨幣 第二節(jié)第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造存款貨幣的創(chuàng)造過程過程第三節(jié)第三節(jié) 中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程中央銀行體制下的貨幣創(chuàng)造過程 第四節(jié)第四節(jié) 對(duì)現(xiàn)代貨幣供給形成機(jī)制的總評(píng)價(jià)對(duì)現(xiàn)代貨幣供給形成機(jī)制的總評(píng)價(jià)3第十章 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制 第一節(jié)第一節(jié) 現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣4第一節(jié) 現(xiàn)代的貨幣都是信用貨幣現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的貨幣都是信用貨幣現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的貨幣都是信用貨幣 1. 信用貨幣替代金屬貨幣的過程，早就萌芽于古老的信用工具之中； 這一過程的不可逆轉(zhuǎn)

2、決定于商品經(jīng)濟(jì)覆蓋整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活，也即資本主義生產(chǎn)方式的勃興和發(fā)展； 這一過程的最終完成則是在經(jīng)歷了幾百年之后的20世紀(jì)。52. 現(xiàn)代的信用貨幣(表現(xiàn)形式）： 最早的典型形態(tài)是銀行券；硬輔幣的發(fā)行通常統(tǒng)一于中央銀行，也屬信用貨幣； 銀行活期存款（活期存款的種種不同的名稱）； 定期存款和居民在銀行的儲(chǔ)蓄存款。63. 直至進(jìn)入20世紀(jì)，人們才意識(shí)到，如果不把定期存款和居民在銀行的儲(chǔ)蓄存款視為貨幣的存在形態(tài)，微觀主體的貨幣持有量和宏觀調(diào)控中的貨幣供給就是不完整的。 生活中，定期存款、儲(chǔ)蓄存款與活期存款，存款與銀行券，它們之間時(shí)時(shí)相互轉(zhuǎn)化，它們之間的界限也不斷被打破。這些現(xiàn)象說明，必須把它們視為同質(zhì)的貨

3、幣才符合實(shí)際。74. 所有以銀行信用為基礎(chǔ)的貨幣，除鈔票和硬幣外，imf概稱之為“存款貨幣”p250。5. 今天的貨幣形態(tài)極其多樣，很難一一列舉，而且變化迅速。但無論如何，無一例外地都是信用貨幣。8信用貨幣與信用貨幣與債權(quán)債務(wù)網(wǎng)債權(quán)債務(wù)網(wǎng) 1. 形形色色的信用貨幣之所以成為流通中貨幣的統(tǒng)治形態(tài)，是與信用這種經(jīng)濟(jì)聯(lián)系全面覆蓋經(jīng)濟(jì)生活緊密相關(guān)的。2. 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活，所有經(jīng)濟(jì)行為主體都由債權(quán)債務(wù)關(guān)系聯(lián)結(jié)在一起，并在債權(quán)債務(wù)的網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)行運(yùn)作。所以，用信用的支付工具實(shí)現(xiàn)債權(quán)債務(wù)的消長(zhǎng)和轉(zhuǎn)移勢(shì)所必然。9 第二節(jié)第二節(jié) 存款貨幣的創(chuàng)造存款貨幣的創(chuàng)造10現(xiàn)代銀行功能現(xiàn)代銀行功能創(chuàng)造存款貨幣創(chuàng)造存款貨幣1. 銀

4、行，在其調(diào)劑貨幣資金余缺和組織客戶相互結(jié)算的基礎(chǔ)上，發(fā)展了發(fā)行銀行券和創(chuàng)造存款貨幣的功能。2. 由于銀行券的發(fā)行權(quán)已集中于中央銀行，所以，現(xiàn)代商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣的功能集中體現(xiàn)為創(chuàng)造存款貨幣。11原始存款和派生存款原始存款和派生存款1. 原始存款與派生存款這一對(duì)范疇，在金屬鑄幣流通的條件下即已存在。2. 原始存款 p2493. 派生存款4. 存款貨幣、法定存款準(zhǔn)備金、超額存款準(zhǔn)備金p250125. 這里有：原始存款r、貸款總額l、經(jīng)過派生后的存款總額（包括原始存款）d、必要的鑄幣庫存對(duì)存款的比率 r，這四者的關(guān)系可表示為：l=r（1/r -1）p25013 “原始存款”的來源于央行通過購(gòu)買證券、外

5、匯黃金以及貼現(xiàn)貸款等渠道投放的基礎(chǔ)貨幣。p250 原始存款是存款派生的起點(diǎn)，是一個(gè)銀行從銀行體系之外吸收的存款。從某一時(shí)點(diǎn)看，原始存款是銀行存款準(zhǔn)備之和。p251可以是1）存款貨幣銀行從中央銀行借款；2）可以是客戶收到中央銀行的支票比如由國(guó)庫開出的撥款支票并委托自己的往來銀行收款；3）也可能是客戶向存款貨幣銀行出售外匯并形成存款，而銀行把外匯售與中央銀行并形成準(zhǔn)備存款，等等。 14貨幣創(chuàng)造過程的通俗解釋貨幣創(chuàng)造過程的通俗解釋2. 在支票存款和轉(zhuǎn)賬結(jié)算的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了具有如下特點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)行為： 客戶把鑄幣存入銀行之后，并不一定再把鑄幣全數(shù)提出；從銀行取得貸款的客戶也通常是要求把貸給的款項(xiàng)記入自己的

6、存款賬戶。 當(dāng)他們的存款賬戶上存有款項(xiàng)時(shí)，既可提取鑄幣，又可開出支票履行支付義務(wù)。15 取得支票，往往并不提取鑄幣，而是委托往來銀行代收并把收來的款項(xiàng)記入自己的存款賬戶。 各個(gè)銀行，由于自己的客戶開出支票，因而應(yīng)該付出款項(xiàng)，同時(shí)由于自己客戶交來支票委托收款，因而有應(yīng)該收入的款項(xiàng)。應(yīng)付款、應(yīng)收款的金額很大，但兩者的差額通常卻較小。16 各個(gè)銀行保存鑄幣的需要?dú)w結(jié)為二：1是客戶從存款中提取鑄幣；2是結(jié)清支票結(jié)算中應(yīng)收應(yīng)付的差額。 在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，銀行認(rèn)識(shí)到：鑄幣的需要，相對(duì)于存款額來說，只是其一部分，而且比例相對(duì)穩(wěn)定。只要按存款的一定百分比保持鑄幣庫存即可應(yīng)付顧客對(duì)于鑄幣的需要。17簡(jiǎn)單的貨幣

7、創(chuàng)造的條件p251 1.部分準(zhǔn)備金制度 2.非現(xiàn)金結(jié)算制度 3.非支票存款為零18在這樣的特征經(jīng)濟(jì)行為之下，出現(xiàn)如下過程： 設(shè)a銀行吸收到客戶存入10 000元鑄幣；根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，保存相當(dāng)于存款額20%的鑄幣即足以應(yīng)付日常提取鑄幣需要。那么，a銀行即可把8 000元鑄幣貸給乙。a銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況如下：19 乙將8 000元鑄幣支付給丙，丙把鑄幣存入自己的往來銀行b，按照同樣的考慮，b銀行留下20%的鑄幣即1 600元，其余6 400元鑄幣貸給客戶丁。這時(shí)，b銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況如下：20 如此類推，從銀行a開始至銀行b，銀行c，銀行n，持續(xù)地存款貸款，貸款存款，則產(chǎn)生這樣的結(jié)果：214. 從表可知

8、，當(dāng)銀行根據(jù)經(jīng)驗(yàn)按存款的一定比例假設(shè)是20%保存鑄幣庫存時(shí)，10 000元鑄幣的存款，可使有關(guān)銀行共貸出40 000元貸款和吸收包括最初10 000元存款在內(nèi)的50 000元存款。從先后順序來說，10 000元是最初的存款，40 000元是由于有了最初的存款才產(chǎn)生的存款。 因此，把最初的存款稱為“原始存款”，把在此基礎(chǔ)上擴(kuò)大的存款稱為“派生存款”。 226. 在原始存款的基礎(chǔ)上出現(xiàn)了派生存款，其核心意義即在于存款貨幣的創(chuàng)造。 就上面的例子來說，原來流通中有10 000元鑄幣為各種支付服務(wù)?，F(xiàn)在，銀行則為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了40 000元的存款貨幣，即為流通服務(wù)的貨幣已增至50 000元。23存款貨幣創(chuàng)造

9、的兩個(gè)必要的前提條件存款貨幣創(chuàng)造的兩個(gè)必要的前提條件p2551. 各個(gè)銀行對(duì)于自己所吸收的存款只需保留一定比例的準(zhǔn)備金;。2. 銀行清算體系的形成。 24三、貨幣創(chuàng)造三、貨幣創(chuàng)造的乘數(shù)（倍數(shù)）的乘數(shù)（倍數(shù)）1. 銀行存款貨幣創(chuàng)造機(jī)制所決定的存款總額，其最大擴(kuò)張倍數(shù)稱為派生倍數(shù)，也稱為派生乘數(shù)。它是法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)。若以k代表；則如下式：2. 這里的這里的 k 值只是原始存款能值只是原始存款能 夠擴(kuò)大的最大倍數(shù)，實(shí)際過夠擴(kuò)大的最大倍數(shù)，實(shí)際過 程的擴(kuò)張倍數(shù)往往達(dá)不到這程的擴(kuò)張倍數(shù)往往達(dá)不到這 個(gè)值。個(gè)值。 25影響存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的因素：影響存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的因素：1.活期存款轉(zhuǎn)化為定期存款的比

10、例活期存款轉(zhuǎn)化為定期存款的比例 仍設(shè) d為活期存款量的增額，rd為活期存款的法定準(zhǔn)備率；再假定 t為定期存款量的增額，rt為定期存款的法定準(zhǔn)備率， r為總準(zhǔn)備存款的增額，且定期存款與活期存款之比為t（ t/ d）。則有：262.現(xiàn)金漏損率現(xiàn)金漏損率 1. 以上的分析模型沒有涉及現(xiàn)金；貸款、存款、貨幣支付均在銀行的賬頁上進(jìn)行。然而，客戶總會(huì)從銀行提取或多或少的現(xiàn)金，從而使一部分現(xiàn)金流出銀行系統(tǒng)，出現(xiàn)所謂的“現(xiàn)金漏損”?，F(xiàn)金漏損額與活期存款總額之比稱為現(xiàn)金漏損率，也稱提現(xiàn)率。 27現(xiàn)金漏損率與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù)現(xiàn)金漏損率與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù)2. 如用 c代表現(xiàn)金漏損額，用 c 代表現(xiàn)金漏損率，則

11、c c / d； cc d 283. 當(dāng)設(shè)定包括現(xiàn)金的情況下，存款貨幣的創(chuàng)造乘 數(shù)為：293.超額準(zhǔn)備金率與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù)超額準(zhǔn)備金率與存款貨幣的創(chuàng)造乘數(shù)為安全或應(yīng)付意外之需，銀行實(shí)際持有的存款準(zhǔn)備金常常高于法定準(zhǔn)備金。超過法定要求的準(zhǔn)備金，稱超額準(zhǔn)備金，以 e 代表。超額準(zhǔn)備金與活期存款總額的比，稱為超額準(zhǔn)備金率，以 e 代表。這時(shí)，銀行的初始準(zhǔn)備為：30這時(shí)的存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)考慮到活期存款與定期存款之分，考慮到現(xiàn)金漏損，考慮到超額準(zhǔn)備則是：影響貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的因素：25731第十一章31存款創(chuàng)造乘數(shù)法定準(zhǔn)備金率：kd=1/rd現(xiàn)金漏損率：kd=1/(rd+c)超額準(zhǔn)備金率：kd=1/(r

12、d+c+e)活期存款轉(zhuǎn)化為定期存款的比率：kd=1/(rd+c+e+trt)例如：例如，法定準(zhǔn)備金率為10%，現(xiàn)金漏損率為2%，超額準(zhǔn)備金率為4%，那么存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為：1/（10%+2%+4%）=6.25 。323. 以上模型，只是就基本可測(cè)因素對(duì)存款派生倍數(shù)影響所推導(dǎo)出的銀行擴(kuò)大貸款的最大限度。 但是，貸款不僅取決于銀行行為，還要看企業(yè)是否有要求。在經(jīng)濟(jì)停滯和預(yù)期利潤(rùn)率下降的情況下，可能的派生規(guī)模并不一定能夠?qū)崿F(xiàn)。33派生存款的緊縮過程派生存款的緊縮過程 派生存款的倍數(shù)縮減過程與其倍數(shù)創(chuàng)造、擴(kuò)張過程是相對(duì)稱的，原理一樣。 34第三節(jié)第三節(jié) 中央銀行體制下中央銀行體制下 的貨幣創(chuàng)造過程的貨

13、幣創(chuàng)造過程35關(guān)于關(guān)于“現(xiàn)金現(xiàn)金”的再說明的再說明1. 我國(guó)習(xí)慣，稱鈔票和硬幣為現(xiàn)金。國(guó)際貨幣基金組織的口徑是以“通貨”（currency）來統(tǒng)計(jì)鈔票和硬幣的數(shù)額。 currency的用法很廣泛，在日常生活中，包括經(jīng)濟(jì)著述，常常用以泛指貨幣。此外還有一個(gè)英文字cash，其習(xí)慣用法之一是指我們所指的“現(xiàn)金”；而在其他場(chǎng)合，則是指包括現(xiàn)金和活期存款等可以隨時(shí)動(dòng)用的款項(xiàng)。36現(xiàn)金是怎樣進(jìn)入流通的現(xiàn)金是怎樣進(jìn)入流通的1. 現(xiàn)金進(jìn)入經(jīng)濟(jì)生活的渠道是存款貨幣銀行的客戶從自己的存款賬戶提取現(xiàn)金。2. 每一個(gè)存款貨幣銀行，在其日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，都有現(xiàn)金的不斷流入和不斷流出。如果現(xiàn)金的提取可以由現(xiàn)金的存入所滿足，

14、存款貨幣銀行則不必補(bǔ)充現(xiàn)金。反之，則必須補(bǔ)充現(xiàn)金。37現(xiàn)金是怎樣進(jìn)入流通的現(xiàn)金是怎樣進(jìn)入流通的3. 補(bǔ)充的基本途徑就是從自己在中央銀行的準(zhǔn)備存款賬戶提取；如果銀行庫存的現(xiàn)金過多，則會(huì)及時(shí)存入自己在中央銀行的準(zhǔn)備存款賬戶。4. 為了保證存款貨幣銀行可以及時(shí)地從準(zhǔn)備存款賬戶提取現(xiàn)金，中央銀行則必須印制足夠的鈔票、鑄造足夠的硬幣。 這種準(zhǔn)備給存款貨幣銀行提取的鈔票和硬幣由專庫保管，不屬于流通中的貨幣。38現(xiàn)金是怎樣進(jìn)入流通的現(xiàn)金是怎樣進(jìn)入流通的5. 可以理解，已經(jīng)存在于流通過程中的現(xiàn)金，就是過去存款貨幣銀行從中央銀行的準(zhǔn)備存款賬戶上陸陸續(xù)續(xù)提取的現(xiàn)金所形成。39現(xiàn)金增發(fā)與準(zhǔn)備存款的補(bǔ)充現(xiàn)金增發(fā)與準(zhǔn)備

15、存款的補(bǔ)充1. 當(dāng)存款貨幣銀行作為一個(gè)總體向中央銀行提取的現(xiàn)金多于存入的現(xiàn)金，是現(xiàn)金發(fā)行量的增長(zhǎng)，簡(jiǎn)稱現(xiàn)金發(fā)行；當(dāng)存款貨幣銀行作為一個(gè)總體向中央銀行存入的現(xiàn)金多于提取的現(xiàn)金，是現(xiàn)金發(fā)行量的減少，則稱現(xiàn)金回籠。2. 總的來看，年復(fù)一年，現(xiàn)金的發(fā)行都是增長(zhǎng)的。根本原因是經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。40現(xiàn)金的增發(fā)與準(zhǔn)備存款的補(bǔ)充現(xiàn)金的增發(fā)與準(zhǔn)備存款的補(bǔ)充3. 當(dāng)現(xiàn)金的增發(fā)是必然趨勢(shì)時(shí)，那就意味著存款貨幣銀行從準(zhǔn)備存款賬戶不斷地提取現(xiàn)金，準(zhǔn)備存款相應(yīng)下降； 但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必然也同時(shí)要求存款準(zhǔn)備增大以支持存款貨幣有足夠的增長(zhǎng)。 所以，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的條件下，準(zhǔn)備存款必須不斷地得到補(bǔ)充。41準(zhǔn)備存款的補(bǔ)充必須有中央銀行的支持準(zhǔn)

16、備存款的補(bǔ)充必須有中央銀行的支持1. 要使存款貨幣銀行整體的準(zhǔn)備存款總額增加，必須有中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的增加。2. 存款貨幣銀行補(bǔ)充準(zhǔn)備存款的途徑： 向中央銀行再貼現(xiàn)和直接取得貸款； 向中央銀行出售自己持有的債券； 向中央銀行出售自己持有的外匯42準(zhǔn)備存款的補(bǔ)充必須有中央銀行的支持準(zhǔn)備存款的補(bǔ)充必須有中央銀行的支持3. 在這個(gè)連續(xù)的過程中，中央銀行一方面積累了自己的資產(chǎn)；而另方面則形成兩大負(fù)債項(xiàng)目： 不斷補(bǔ)充、不斷提取現(xiàn)金的準(zhǔn)備存款余額； 由一筆筆現(xiàn)金漏損所累積形成的流通中現(xiàn)金。43準(zhǔn)備存款的補(bǔ)充必須有中央銀行的支持準(zhǔn)備存款的補(bǔ)充必須有中央銀行的支持4. 在中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的表現(xiàn)：44央行的

17、支持有無限制？央行的支持有無限制？1. 擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)并不以負(fù)債的增加為前提，是中央銀行特有的能力： 中央銀行在國(guó)內(nèi)信用交易的范圍內(nèi)，沒有類似存款貨幣銀行的準(zhǔn)備存款，也沒有任何一個(gè)在它之上的機(jī)構(gòu)可以保存它的存款；中央銀行也不需要通貨庫存，通貨就是它印制和鑄造的。45央行的支持有無限制？央行的支持有無限制？2. 中央銀行擴(kuò)大了資產(chǎn)業(yè)務(wù)，必然相應(yīng)地形成存款貨幣銀行的準(zhǔn)備存款和貨幣發(fā)行 資產(chǎn)與負(fù)債必然平衡。46央行的支持有無限制？央行的支持有無限制？3. 但從客觀經(jīng)濟(jì)過程來說，約束則是強(qiáng)有力的： 存款貨幣銀行不需要補(bǔ)充準(zhǔn)備存款時(shí)，中央銀行想支持存款貨幣銀行增加準(zhǔn)備存款，也無從發(fā)揮這樣的能力； 強(qiáng)行支持

18、無限制的貨幣創(chuàng)造，則會(huì)促成通貨膨脹。47基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣1. 存款貨幣銀行的“存款準(zhǔn)備”，是“準(zhǔn)備存款”加“庫存現(xiàn)金”；“漏損”的現(xiàn)金，也即不僅離開中央銀行并且也離開存款貨幣銀行的現(xiàn)金，是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。2. 對(duì)于創(chuàng)造信用貨幣來說，“存款準(zhǔn)備”與“流通中的現(xiàn)金”這兩者缺一不可。因而統(tǒng)稱為基礎(chǔ)貨幣，或稱高能貨幣、強(qiáng)力貨幣。國(guó)際貨幣基金組織稱之為“準(zhǔn)備貨幣(reserve money)”。48基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣2. 基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成常用下式表達(dá)： b = rc b為基礎(chǔ)貨幣（由于基礎(chǔ)貨幣也稱高能貨幣，為基礎(chǔ)貨幣（由于基礎(chǔ)貨幣也稱高能貨幣，所以也通常以符號(hào)所以也通常以符號(hào)h代表）；代表）； r

19、為存款貨幣銀行保有的存款準(zhǔn)備金（準(zhǔn)為存款貨幣銀行保有的存款準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備存款與現(xiàn)金庫存）；備存款與現(xiàn)金庫存）； c為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。49貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)1. 把貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣相比，其比值稱之為貨幣乘數(shù)。用ms代表貨幣供給，b為基礎(chǔ)貨幣，m為貨幣乘數(shù)，則有下式： ms = m b 50貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)2. 基礎(chǔ)貨幣中的通貨，即處于流通中的現(xiàn)金c，它本身的量，中央銀行發(fā)行多少就是多少，不可能有倍數(shù)的增加； 引起倍數(shù)增加的只是存款準(zhǔn)備r。 因此，基礎(chǔ)貨幣cr與貨幣供給量cd的關(guān)系可示意如圖：51貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)52貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)3. 相應(yīng)的代數(shù)表達(dá)式： 又

20、可整理為：又可整理為：53貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)4. c/d或d/c，即c與d的比，稱為通貨-存款比。這個(gè)比率的大小取決于私人部門行為。 r/d或d/r，即r與d的比，稱為準(zhǔn)備-存款比。這個(gè)比率的大小取決于存款貨幣銀行行為。 這兩個(gè)比率決定乘數(shù)的大小，再加上基礎(chǔ)貨幣，即決定貨幣供給量。而基礎(chǔ)貨幣的多少，在一定意義上說取決于中央銀行行為。54發(fā)行收入與鑄幣稅發(fā)行收入與鑄幣稅1. 鈔票是中央銀行發(fā)行的，而每張進(jìn)入流通的鈔票，都是由面值標(biāo)示的實(shí)實(shí)在在的購(gòu)買力。那么，中央銀行發(fā)行鈔票的“收入”跑到哪里去了? 2. “發(fā)行收入”這個(gè)詞追溯起來，應(yīng)是套用“鑄幣收入”或“鑄幣稅”而來的。 在鑄幣流通條件下，鑄幣收

21、入，或鑄幣稅，是指鑄幣面值與鑄幣成本的差額。當(dāng)鑄造錢幣是王室、國(guó)家的特權(quán)時(shí)，鑄幣稅直接就是財(cái)政的收入。55發(fā)行收入與鑄幣稅發(fā)行收入與鑄幣稅3. 問題是，在鈔票代替了鑄幣條件下不能否套用鑄幣稅的分析思路。 中央銀行的鈔票發(fā)行構(gòu)成了國(guó)家財(cái)政的債務(wù)收入和經(jīng)濟(jì)行為主體的借款收入。無論是政府還是經(jīng)濟(jì)主體，使用這種借入的收入，負(fù)有按約定歸還本金的義務(wù)，其代價(jià)則是按期支付利息。中央銀行的所謂發(fā)行收入，實(shí)實(shí)在在地就是這些利息收入。56發(fā)行收入與鑄幣稅發(fā)行收入與鑄幣稅4. “鑄幣收入”或“鑄幣稅”，國(guó)內(nèi)外用得很亂。 在西方的文獻(xiàn)中，鑄幣稅這一概念有時(shí)用來討論通貨膨脹問題；近來則用以討論美元化中美元取代非美元國(guó)家

22、貨幣的問題。各有界定，需要專門討論。 如果不能說清脈絡(luò)和可能的“會(huì)計(jì)”表現(xiàn)，不宜輕率使用。57第十章 現(xiàn)代貨幣的創(chuàng)造機(jī)制第四節(jié)第四節(jié) 對(duì)現(xiàn)代貨幣供給形成對(duì)現(xiàn)代貨幣供給形成 機(jī)制的總體評(píng)價(jià)機(jī)制的總體評(píng)價(jià) 58第四節(jié) 對(duì)現(xiàn)代貨幣供給形成機(jī)制的總體評(píng)價(jià) 現(xiàn)代信用貨幣制度是最節(jié)約的貨幣制度現(xiàn)代信用貨幣制度是最節(jié)約的貨幣制度 首先，節(jié)約了貨幣材料。現(xiàn)代信用貨幣中的鈔票和硬幣是用紙或賤金屬制造的，存款貨幣本身只不過是銀行賬戶上的一個(gè)數(shù)字，而電子貨幣，更是極大的節(jié)約。 其次，節(jié)約了有關(guān)貨幣流通方面的費(fèi)用。 最后，貨幣流通速度的加快，可以減少貨幣需要量。59第四節(jié) 對(duì)現(xiàn)代貨幣供給形成機(jī)制的總體評(píng)價(jià) 雙層次的貨

23、幣創(chuàng)造結(jié)構(gòu)雙層次的貨幣創(chuàng)造結(jié)構(gòu)1. 第一個(gè)層次創(chuàng)造存款貨幣的存款貨幣銀行： 在這一層次上創(chuàng)造多少存款貨幣是由許許多多存款貨幣銀行，在經(jīng)濟(jì)生活中無數(shù)的時(shí)點(diǎn)和地點(diǎn)上，通過自我約束機(jī)制分散地決策。 正是分散決策，才有可能針對(duì)千差萬別的需求機(jī)動(dòng)靈活地供給貨幣；而自我約束機(jī)制則使它們不能不認(rèn)真地對(duì)客戶所提出的需求進(jìn)行評(píng)價(jià)和篩選。60第四節(jié) 對(duì)現(xiàn)代貨幣供給形成機(jī)制的總體評(píng)價(jià) 雙層次的貨幣創(chuàng)造結(jié)構(gòu)雙層次的貨幣創(chuàng)造結(jié)構(gòu)2. 第二個(gè)層次中央銀行： 分別每一筆存款貨幣的創(chuàng)造都合理，并不等于創(chuàng)造的存款貨幣總量必然符合經(jīng)濟(jì)的客觀要求。 中央銀行的宏觀調(diào)控則是為了解決全局均衡的問題。 61第四節(jié) 對(duì)現(xiàn)代貨幣供給形成機(jī)制的總體評(píng)價(jià) 聯(lián)結(jié)微觀金融與宏觀金融的關(guān)節(jié)點(diǎn)聯(lián)結(jié)微觀金融與宏觀金融的關(guān)節(jié)點(diǎn)1. 信用貨幣的創(chuàng)造機(jī)制是金融的微觀方面向金融的宏觀方面過渡和金融的宏觀方面向金融的微觀方面過渡