基本面近強(qiáng)遠(yuǎn)弱L1305維持區(qū)間震蕩(PPT課件)

1、基本面近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，基本面近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，L1305維持區(qū)間震蕩維持區(qū)間震蕩主要內(nèi)容一、一、LLDPE運(yùn)行特點(diǎn)運(yùn)行特點(diǎn)二、宏觀面分析二、宏觀面分析三、供需格局變化三、供需格局變化四、成本端分析四、成本端分析五、技術(shù)分析及操作建議五、技術(shù)分析及操作建議一、2012年LLDPE運(yùn)行特點(diǎn) 1、2012年下半年至今年下半年至今L期貨深貼水（主力合約貼水期貨深貼水（主力合約貼水500-1000） 2、2012年年L運(yùn)行區(qū)間變窄（運(yùn)行區(qū)間變窄（L1305區(qū)間區(qū)間9600-11000；現(xiàn)貨；現(xiàn)貨9500-11000， 極值極值11300）二、宏觀環(huán)境二、宏觀環(huán)境偏中性，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)事件偏中性，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)事件正處在長(zhǎng)尾正處在

2、長(zhǎng)尾U型的后端；實(shí)體經(jīng)濟(jì)的改善暫不明顯型的后端；實(shí)體經(jīng)濟(jì)的改善暫不明顯訂單、利潤(rùn)訂單、利潤(rùn)、被動(dòng)去庫(kù)存；、被動(dòng)去庫(kù)存；PMI的觸底回升需要正確審視；的觸底回升需要正確審視；美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，財(cái)政緊縮存在負(fù)面影響；美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，財(cái)政緊縮存在負(fù)面影響；歐元區(qū)核心國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)將超過(guò)歐元區(qū)核心國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)將超過(guò) 來(lái)自深處危機(jī)漩渦國(guó)家的負(fù)來(lái)自深處危機(jī)漩渦國(guó)家的負(fù)面影響，歐元區(qū)尾部風(fēng)險(xiǎn)弱化。面影響，歐元區(qū)尾部風(fēng)險(xiǎn)弱化。國(guó)內(nèi)：國(guó)內(nèi)：美國(guó)：美國(guó)：歐洲：歐洲：從宏觀視角看，最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，經(jīng)濟(jì)呈緩慢復(fù)蘇跡象，對(duì)從宏觀視角看，最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，經(jīng)濟(jì)呈緩慢復(fù)蘇跡象，對(duì)化工品市場(chǎng)影響偏中性。化工品市

3、場(chǎng)影響偏中性。三、LLDPE供需格局變化新增產(chǎn)能壓制新增產(chǎn)能壓制遠(yuǎn)月價(jià)格遠(yuǎn)月價(jià)格 供需格局將由緊轉(zhuǎn)向供需格局將由緊轉(zhuǎn)向適度寬松適度寬松1、供應(yīng)：新增產(chǎn)能增加悲觀預(yù)期，意外事故點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情、供應(yīng)：新增產(chǎn)能增加悲觀預(yù)期，意外事故點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情l 四季度大慶石化和撫順石化共計(jì)75萬(wàn)噸的LLDPE裝置投產(chǎn)，占國(guó)內(nèi)月均產(chǎn)量的21%，占月均供應(yīng)量的12.5%左右。l 12月初，大慶石化蒸餾塔發(fā)生爆炸事故，其中年產(chǎn)25萬(wàn)噸的線性7042裝置停產(chǎn)，預(yù)計(jì)需1-2月恢復(fù)生產(chǎn)，加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源的緊張程度，報(bào)價(jià)抬高。企業(yè)名稱預(yù)計(jì)投放時(shí)間年投放產(chǎn)能生產(chǎn)情況撫順石化2012.945萬(wàn)噸2012年11月投產(chǎn)，但生產(chǎn)不穩(wěn)定大

4、慶石化2012.930萬(wàn)噸2012年10月正式投產(chǎn)四川石化2013.130萬(wàn)噸未投產(chǎn)武漢石化2013.230萬(wàn)噸未投產(chǎn)三、LLDPE供需格局變化LLDPE二、三季度檢修集中，產(chǎn)量回落。四季度裝置多正常投產(chǎn)，10月份國(guó)產(chǎn)量回升至35萬(wàn)噸。若新增產(chǎn)能如預(yù)期投放，市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面將出現(xiàn)緩解。LLDPE國(guó)產(chǎn)量國(guó)產(chǎn)量有望回升有望回升三、LLDPE供需格局變化供需格局將由緊轉(zhuǎn)向供需格局將由緊轉(zhuǎn)向適度寬松適度寬松2、需求：增速略有放緩，但未過(guò)分悲觀、需求：增速略有放緩，但未過(guò)分悲觀季節(jié)性上看，四季度農(nóng)膜及包裝膜生產(chǎn)高峰，1-2月份產(chǎn)量處于低谷。時(shí)值年底，下游制品企業(yè)2012 年定單基本完成，新2013年訂單

5、情況暫時(shí)不多。包裝膜方面，由于內(nèi)需增速放緩、成本上升及產(chǎn)能過(guò)剩等因素施壓，預(yù)期下游需求增速放緩。 農(nóng)膜月度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸）農(nóng)膜月度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸）塑料薄膜月度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸）塑料薄膜月度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸）三、LLDPE供需格局變化供需格局將由緊轉(zhuǎn)向供需格局將由緊轉(zhuǎn)向適度寬松適度寬松3、庫(kù)存：庫(kù)存量仍處于低位、庫(kù)存：庫(kù)存量仍處于低位 中間貿(mào)易商以及下游需求企業(yè)的庫(kù)存維持在較低的水平，基本采用隨用隨取的采購(gòu)策略，而經(jīng)過(guò)前期的減產(chǎn)以及去庫(kù)存化，石化庫(kù)存量也比去年同期大幅下降。PE市場(chǎng)主要地市場(chǎng)主要地區(qū)庫(kù)存區(qū)庫(kù)存三、LLDPE供需格局變化石化價(jià)格處于年石化價(jià)格處于年內(nèi)較高位置內(nèi)較高位置供需格局將

6、由緊轉(zhuǎn)向供需格局將由緊轉(zhuǎn)向適度寬松適度寬松4、石化價(jià)格：處于年內(nèi)高位、石化價(jià)格：處于年內(nèi)高位 年初至今，石化出廠價(jià)重心逐步上移，目前石化價(jià)格處于年內(nèi)高位，進(jìn)一步拉漲高度有限。油價(jià)相對(duì)較低相對(duì)較低，對(duì)石化產(chǎn)業(yè)鏈的成本支撐不強(qiáng)。對(duì)國(guó)內(nèi)化工品的影響相對(duì)中性，后市需關(guān)注原油的突破情況。四、關(guān)注成本端支撐四、關(guān)注成本端支撐但是，石腦油、乙烯裂解裝置新增較少，石但是，石腦油、乙烯裂解裝置新增較少，石腦油、乙烯價(jià)格處于高位，拉升腦油、乙烯價(jià)格處于高位，拉升PEPE成本。成本。石腦油折算成本價(jià)，約為10500元/噸石化利潤(rùn)提高利潤(rùn)提高。四、關(guān)注成本端支撐四、關(guān)注成本端支撐原油價(jià)格中期繼續(xù)下跌概率大原油價(jià)格中期

7、繼續(xù)下跌概率大利空因素：利空因素：供應(yīng)充足、庫(kù)存處于高位、基金凈多持倉(cāng)下降、需求預(yù)期支撐因素：支撐因素：中東局勢(shì)不穩(wěn)定不確定性因素：不確定性因素：歐債問(wèn)題、OPEC產(chǎn)量計(jì)劃OECDOECD商業(yè)庫(kù)存反季節(jié)性上行商業(yè)庫(kù)存反季節(jié)性上行基金凈多持倉(cāng)比例下降基金凈多持倉(cāng)比例下降u 技術(shù)上看，技術(shù)上看，2012年年L1305基本維持在基本維持在9500-10700區(qū)間內(nèi)，區(qū)間內(nèi)，震蕩區(qū)間收窄；震蕩區(qū)間收窄；短期內(nèi)突破該震蕩區(qū)間的可能不大。短期內(nèi)突破該震蕩區(qū)間的可能不大。u 基本面上，預(yù)期基本面上，預(yù)期2013年一季度供應(yīng)偏緊局面逐漸改善，年一季度供應(yīng)偏緊局面逐漸改善，LLDPE近強(qiáng)遠(yuǎn)弱近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格格局有望延續(xù)。局有望延續(xù)。五、技術(shù)分析及操作策略觀點(diǎn)：觀點(diǎn)：延續(xù)寬幅震蕩，運(yùn)行重心在延續(xù)寬幅震蕩，運(yùn)行重心在10200附近，上下區(qū)間分附近，上下區(qū)間分別為別為11000、9600。操作策略：操作策略：u 1、投機(jī)客戶：期價(jià)在、投機(jī)客戶：期價(jià)在10700以上不追多，以上不追多，10700-11000