財(cái)務(wù)管理案例分析

1、財(cái)務(wù)管理案例分析資料實(shí)務(wù)資料一 不同股利政策的股利計(jì)算順達(dá)公司 20×2年度提取了公積金、公益金后的凈利潤(rùn)為 800萬(wàn)元，20×3年度投資計(jì)劃所需資金 700萬(wàn)元，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為自有資金占 60，借入資金占 40。要求：按照目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)的要求，回答下列問(wèn)題：（1）公司若實(shí)行剩余股利政策，20×2年度可向投資者發(fā)放多少股利？（2）若公司實(shí)行固定股利政策，20×1年支付固定股利 320萬(wàn)元。20×2年利潤(rùn)凈增 5，20×2年該公司向投資者支付的股利為多少？（3）若公司采用固定股利比例政策，公司每年按 40比例分配股利，如 20

2、15;2年利潤(rùn)凈增 5，則該公司應(yīng)向投資者分配的股利為多少？（4）若公司實(shí)行正常股利加額外股利政策，規(guī)定當(dāng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增加 5時(shí)，其中的 1部分作為額外股利，20×2年順達(dá)公司凈利潤(rùn)增加 5，應(yīng)支付的股利為多少？實(shí)務(wù)資料二 股權(quán)變動(dòng)分析ABC公司發(fā)行在外的普通股總股數(shù)為 500 000股，每股面值 1元，現(xiàn)市價(jià) 10元股，公司股東權(quán)益情況如下：股本 500 000元；資本公積 2 000 000元；未分配利潤(rùn) 10 000 000元；股東權(quán)益合計(jì) 12 500 000元。現(xiàn)公司董事會(huì)決定發(fā)放股票股利，每 10股送 1股（即增發(fā) 50 000股）。要求：（1）試計(jì)算公司發(fā)放股票股利后的股

3、本、資本公積、未分配利潤(rùn)、股東權(quán)益總額等指標(biāo)，并說(shuō)明與發(fā)放前相比，哪些指標(biāo)發(fā)生了變化。（2）若公司原發(fā)行每股面值為 2元的普通股 500 000股，其他資料如下：股本 1000 000元；資本公積 4 000 000元；未分配利潤(rùn) 20 000 000元；股東權(quán)益總額 25 000 000元?，F(xiàn)公司決定按 1股換成2股的比例進(jìn)行股票分割。試分析分割后的股東權(quán)益各項(xiàng)目的數(shù)額。實(shí)務(wù)資料三 股利政策的選擇（一）背景資料華美股份有限公司的前身是華美汽水廠，創(chuàng)辦于 20世紀(jì) 80年代，當(dāng)時(shí)是當(dāng)?shù)刈畲蟮娘嬃掀髽I(yè)，生產(chǎn)的“華美汽水”是當(dāng)?shù)氐拿飘a(chǎn)品，市場(chǎng)占有率較高。1993年華美汽水廠改組為華美飲品股份有限

4、公司，總股本 1500萬(wàn)元。在公司章程中有如下規(guī)定：1公司凈利潤(rùn)按以下順序分配：（1）彌補(bǔ)上一年度虧損；（2）提取 10的法定盈余公積金；（3）提取 5的法定公益金；（4）支付股東股利。2公司實(shí)行同股同權(quán)的分配政策。公司董事會(huì)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后提出分配預(yù)案，報(bào)股東大會(huì)批準(zhǔn)實(shí)施。除股東大會(huì)另有決議外，股利每年派發(fā)一次，在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后 6個(gè)月內(nèi)，按股東持股比例進(jìn)行分配。當(dāng)董事會(huì)認(rèn)為必要時(shí)，在提請(qǐng)股東大會(huì)討論通過(guò)后，可增派年度中期股利。3在向個(gè)人股東分配股利時(shí)，按照個(gè)人所得稅法和國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布的征收個(gè)人所得稅若干問(wèn)題的規(guī)定，代扣代繳個(gè)人所得稅。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，最初由于當(dāng)時(shí)的飲品包裝多為玻

5、璃瓶式，不易運(yùn)輸，外地飲料難以打入本地市場(chǎng)，華美公司借助于地利人和，在本地市場(chǎng)中一直占有較高優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升。為此，公司經(jīng)股東大會(huì)決議，制定了固定股利政策，即每年每股發(fā)放 02元現(xiàn)金股利。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化，我國(guó)飲品市場(chǎng)發(fā)展越來(lái)越迅猛，全球市場(chǎng)一體化趨勢(shì)在飲品市場(chǎng)尤為突出，一些國(guó)內(nèi)外知名飲品，如可口可樂(lè)、百事可樂(lè)、娃哈哈、樂(lè)百氏等，不斷涌入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，飲品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。華美公司的市場(chǎng)占有率不斷降低，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也隨之不斷下降，公司管理層對(duì)此憂心忡忡，認(rèn)為應(yīng)該對(duì)公司各個(gè)方面進(jìn)行重新調(diào)整，其中包括股利政策。華美公司于 2000年 1月 15日召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議，要求公司的總會(huì)計(jì)師提出新的股利政

6、策方案，以供董事會(huì)討論?？倳?huì)計(jì)師為此召集有關(guān)人員進(jìn)行了深入細(xì)致的調(diào)查，獲得了以下有關(guān)資料：第一，我國(guó)飲品行業(yè)狀況。近幾年我國(guó)飲品行業(yè)發(fā)展迅速，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)中走在了前列，目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，但市場(chǎng)并沒(méi)有飽和。從資料來(lái)看，歐洲每年人均各類飲品消費(fèi)量為 200公斤，我國(guó)每年人均消費(fèi)各種飲料還不到 10公斤。可見(jiàn)，我國(guó)飲品市場(chǎng)仍有著巨大的潛力。近年來(lái)，我國(guó)桶裝水、瓶裝水市場(chǎng)需求旺盛，目前市場(chǎng)供應(yīng)量雖然也較充分，但產(chǎn)品合格率不盡如人意。另外，隨著人民生活質(zhì)量和保健意識(shí)的提高，果味飲料、碳酸飲料市場(chǎng)日趨萎縮，綠色無(wú)污染保健飲品、純果汁飲品、植物蛋白飲品以及茶飲品，正在成為飲品家族的新生力量，在市場(chǎng)上

7、嶄露頭角，滿足了人們高品位需求，市場(chǎng)潛力巨大。第二，華美公司目前狀況。公司目前的主要能力用于生產(chǎn)三大類產(chǎn)品，其中 40的生產(chǎn)能力用于生產(chǎn)傳統(tǒng)產(chǎn)品碳酸飲料和果味飲料；50的生產(chǎn)能力用于生產(chǎn)第二大類產(chǎn)品礦泉水和瓶裝純凈水，是公司目前利潤(rùn)的主要來(lái)源；另外 10的生產(chǎn)能力用于生產(chǎn)公司年初開(kāi)創(chuàng)的綠色純果汁系列產(chǎn)品，目前該系列產(chǎn)品已呈現(xiàn)較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)將成為華美公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，不過(guò)由于華美公司生產(chǎn)能力有限，對(duì)該系列產(chǎn)品投人不足，產(chǎn)出量不大，所創(chuàng)利潤(rùn)也有限。華美公司目前廣告宣傳力度不夠。市場(chǎng)調(diào)查資料顯示，各種品牌的飲品銷售額與相關(guān)的廣告宣傳力度有極大關(guān)系。廣告做得多，消費(fèi)者受到的消費(fèi)提示就越多，產(chǎn)

8、品的市場(chǎng)份額也就越大。飲品行業(yè)中各大公司都在竭盡全力進(jìn)行廣告宣傳，以擴(kuò)大市場(chǎng)知名度，進(jìn)而擴(kuò)大銷售，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。華美公司在前些年中一直未充分認(rèn)識(shí)到廣告宣傳對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，每年在廣告宣傳方面的費(fèi)用比同行業(yè)平均水平低 30，致使華美公司產(chǎn)品在其他品牌進(jìn)人后，呈現(xiàn)逐漸被人淡忘的局面。第三，華美公司投資計(jì)劃。經(jīng)過(guò)廣泛的市場(chǎng)調(diào)研之后，華美公司制定了2000年度投資計(jì)劃，主要內(nèi)容如下：（1）面對(duì)逐漸萎縮的碳酸飲料市場(chǎng)，企業(yè)將生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)向新開(kāi)發(fā)的、市場(chǎng)前景看好的綠色純果汁飲品。為此，公司將引進(jìn)一條新的生產(chǎn)線以及相應(yīng)的配套設(shè)施，預(yù)計(jì)需投資 800萬(wàn)元，投產(chǎn)后當(dāng)年即可見(jiàn)效，預(yù)計(jì)投資報(bào)酬率在 25左右。（2

9、）公司將繼續(xù)投資開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，擬在綠色無(wú)污染保健飲品、純果汁飲品、植物蛋白飲品方面有所發(fā)展。預(yù)計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用200萬(wàn)元。華美公司財(cái)務(wù)狀況如表 1所示。表1 華美公司有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo) 單位：萬(wàn)元項(xiàng) 目1999 年度1998 年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1800002 04000主營(yíng)業(yè)務(wù)成本125000140000主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)480二0056600利潤(rùn)總額4600051000凈利潤(rùn)3082034170年初未分配利潤(rùn)1704018000可供分配的利潤(rùn)4786052170提取法定盈余公積金30803420提取法定公益金15401710可供股東分配的利潤(rùn)4324047040應(yīng)付普通股股利30000未分配利潤(rùn)17040稅后

10、每股收益（元股）025027第四，華美公司籌資計(jì)劃。華美公司目前尚未制定具體的籌資計(jì)劃，有關(guān)資料如下：（1）公司目前資產(chǎn)負(fù)債率為 35，當(dāng)前飲品行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為 40。（2）根據(jù)有關(guān)方面調(diào)查，公司有 30的股東比較偏好資本收益，有 20的股東比較偏好現(xiàn)金收益，有 50的股東無(wú)特別偏好。（3）在當(dāng)前股市中，如果發(fā)行新股籌資，每股發(fā)行價(jià)在5元6元之間，發(fā)行費(fèi)率 4。華美公司股票目前的市盈率偏低，為 5倍，而投資者對(duì)本行業(yè)的期望投資報(bào)酬率為 20左右。預(yù)計(jì)在調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)計(jì)劃后，公司業(yè)績(jī)將有所改善，市盈率會(huì)上升到 10倍，接近于同行業(yè)平均水平。（4）華美公司有較好的銀企關(guān)系，銀行能給公司

11、提供約 500萬(wàn)元的貸款。華美公司長(zhǎng)期資本成本情況如表2所示。表2 華美公司長(zhǎng)期借款利率資產(chǎn)負(fù)債率02020一45456060一100資本成本56710（5）華美公司的現(xiàn)金流量情況是：公司每年的銷售收入中，有 40為賒銷收入，其中有 80的客戶信用較好，一般可于半年內(nèi)付款，有 15的客戶拖到一年以后付款，有 2的客戶可能延至一年半后才付款，另有3的客戶可能無(wú)法付款；華美公司下年 6月將有 220萬(wàn)元的長(zhǎng)期借款到期。（二）要求請(qǐng)根據(jù)上述資料對(duì)華美公司股利政策做出分析和決策。實(shí)務(wù)資料四 應(yīng)收賬款收賬政策1MT公司應(yīng)收賬款原有的收賬政策和擬改變的收賬政策如表4所示。表4 收賬政策備選方案資料項(xiàng) 目現(xiàn)

12、行收賬政策擬改變的收賬政策年收賬費(fèi)用（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款平均收賬期（天）壞賬損失占賒銷的百分比（）賒銷額（萬(wàn)元）變動(dòng)成本率（）6603480601030248060要求：試分析擬改變的收賬政策是否可行。（公司的資金利潤(rùn)率為 20）2某公司的年賒銷收入為720元，平均收賬期為60天，壞賬損失為賒銷額的10%，年收賬費(fèi)用5萬(wàn)元。該公司認(rèn)為通過(guò)增加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為50天，壞賬損失降為賒銷額的7%。假設(shè)公司的資金成本率為6%，變動(dòng)成本率為50%。要求：計(jì)算為使上述變更經(jīng)濟(jì)上更合理，新增收賬費(fèi)用的上限（每年按360天計(jì)算）。實(shí)務(wù)資料五 存貨管理1某公司共有 20種材料，總金額為 200

13、000元，詳細(xì)情況如表 6所示。表26 材料表材料編號(hào)金額（元）123456789101112131415161718192080 00060 00015 00012 0008 0005 0003 0002 5002 2002 1002 0001 8001 3501 3001 050700600550450400合計(jì)200 000要求：ABC分類管理法對(duì)上述存貨進(jìn)行分類。2某廠每年需要某零件6480件，日平均需要量18件。該種零件企業(yè)自制，每天產(chǎn)量48件，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本300元，每件年存儲(chǔ)成本0.5元，每件生產(chǎn)成本50元；若外購(gòu)，單價(jià)60元，一次訂購(gòu)成本50元。請(qǐng)問(wèn)該零件是選擇自制還是外購(gòu)？

14、實(shí)務(wù)資料六 籌資管理1某股份有限公司擬籌集資金100萬(wàn)元，期限10年，企業(yè)適用所得稅稅率為33，籌資條件如下：（1）發(fā)行債券，票面利率為 5，發(fā)行費(fèi)率為 3；（2）長(zhǎng)期借款，年利率為4，籌資費(fèi)用可忽略；（3）優(yōu)先股籌資，固定股利為10，籌資費(fèi)率為25；（4）普通股籌資，籌資費(fèi)率為5，第一年末發(fā)放股利每股8元，以后每年增長(zhǎng)4，每股發(fā)行價(jià)為100元。要求：分別計(jì)算債券籌資成本、借款籌資成本、優(yōu)先股籌資成本和普通股籌資成本。2某公司擬籌資 4 000萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券 1 500萬(wàn)元，票面利率為 10，籌資費(fèi)率為 1；發(fā)行優(yōu)先股 500萬(wàn)元，股利率為 12，籌資費(fèi)率為 2；發(fā)行普通股 2 00

15、0萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為 4，預(yù)計(jì)第一年股利率為 12，以后每年按 4遞增。企業(yè)適用所得稅稅率為 33，要求的資本成本為 125 。要求；試分析該籌資方案是否可行。3某公司擬籌資1000萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩方案?jìng)溥x，有關(guān)資料如所示?；I資方式甲方案乙方案籌資額（萬(wàn)元）資本成本籌資額（萬(wàn)元）資本成本長(zhǎng)期借款15092009債券3501020010普通股5001260012合計(jì)10001000要求：試確定籌資方案。4某公司目前有資本 75萬(wàn)元，現(xiàn)因生產(chǎn)發(fā)展需要準(zhǔn)備再籌集 25萬(wàn)元資本。該公司可以通過(guò)發(fā)行股票籌資，也可以通過(guò)發(fā)行債券籌資，其現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)和籌資后資本結(jié)構(gòu)情況如表 4所示。該公司發(fā)行新股票時(shí)，每

16、股發(fā)行價(jià)格為 25元，籌資 250 000元需發(fā)行10 000股，普通股股本增加 100 000元，資本公積增加 150 000元。 資本結(jié)構(gòu)變化情況表 單位：元籌資方式原資本結(jié)構(gòu)增加籌資后資本結(jié)構(gòu)增發(fā)普通股（A）增發(fā)公司債券 （B）公司債券（利率8）普通股（面值10元）資本公積留存收益資金總額合計(jì)100 0m200 000250 000200 000750 000100 000300 000400 000200 0001000 000350 000200 000250 000200 0001000 000普通股股數(shù)（股）20 00030 00020 000要求：做出該公司是通過(guò)發(fā)行股票還是債

17、券籌資的決策。實(shí)務(wù)資料七 長(zhǎng)期籌資決策1華夏公司是一家生產(chǎn)食品的股份有限公司，近年來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況良好，產(chǎn)品供不應(yīng)求。2003年準(zhǔn)備再上一個(gè)生產(chǎn)線，擬籌資人民幣2億。華夏公司股本結(jié)構(gòu)和近3年財(cái)務(wù)狀況如表5、表5所示。 華夏公司股本結(jié)構(gòu) 單位：萬(wàn)股類別2002年末2001年末2000年末公司法人股4 4443 6023 602募集法人股 200 200 200內(nèi)部職工股 15 700 700總股本4 6594 5024 502 華夏公司近3年財(cái)務(wù)狀況 單位：萬(wàn)元財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2002年末2001年末2000年末總資產(chǎn)684 121552 455450 430流動(dòng)資產(chǎn)366 220285 307312 489

18、長(zhǎng)期投資10 07510 07510 075固定資產(chǎn)217 365203 814120 056無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)90 46153 2597 810流動(dòng)負(fù)債249 244153 92752 354長(zhǎng)期負(fù)債15 5151 7483 547所有者權(quán)益389 354396 780394 529資本公積30 00800主營(yíng)業(yè)務(wù)收入135 402165 926155 951主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)49 11459 12043 583利潤(rùn)總額15 78352 37446 494凈利潤(rùn)12 92442 94738 125未分配利潤(rùn)15 88221 42933 581華夏公司2003年有以下三個(gè)融資備選方案：1增發(fā)股票融資

19、。公司有關(guān)情況如下：（1）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；（2）發(fā)行的股票限于一種，同股同權(quán)；（3）擬認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額為擬發(fā)行的股本總額的 40，擬認(rèn)購(gòu)額為人民幣 8 000萬(wàn)元，其余部分全部向社會(huì)發(fā)行；（4）近3年內(nèi)沒(méi)有重大違法行為；（5）前一次公開(kāi)發(fā)行股票所得資金的使用與其招股說(shuō)明書(shū)所述用途相符，并且資金使用效益良好；（6）公司前一次公開(kāi)發(fā)行股票的時(shí)間是2002年6月末，從前一次公開(kāi)發(fā)行股票到本次申請(qǐng)期間，沒(méi)有重大違法行為；（7）現(xiàn)公司股票市價(jià)為1350元股。2向銀行借款融資。擴(kuò)建生產(chǎn)線項(xiàng)目投資建設(shè)期為一年半，即 2003年 4月三日至2004年 10月 1日。市建設(shè)銀行愿意為華夏公司提供 2年期貸款 2億元，年利率為 14，貸款到期后一次還本付息。預(yù)計(jì)擴(kuò)建項(xiàng)目投產(chǎn)后投資收益率為 18。3發(fā)行長(zhǎng)期債券融資。根據(jù)企業(yè)發(fā)行債券的有關(guān)規(guī)定，得知：（1）企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求；（2）企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定；（3）企業(yè)具有償債能