基金公司及子公司券商信托期貨保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)深度分析

1、基金公司及子公司、券商、信托、期貨、保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)深度分析大資管時(shí)代”的到來，使基金公司及子公司、券商、信托、期貨、保險(xiǎn)等諸 多機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)行展資管業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理和財(cái)富管理日益成為各類金融機(jī)構(gòu)的主要 市場領(lǐng)域。本文主要從資管業(yè)務(wù)的發(fā)行主體來研究不同主體如何開展資管業(yè)務(wù)。一、基金公司及子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（一）基金公司專戶業(yè)務(wù)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截止截至 2015年12月31日，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)合計(jì)21197個(gè)產(chǎn)品，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)125974.88億元。具體情況如下表：產(chǎn)品類型產(chǎn)品數(shù)量（只）資產(chǎn)規(guī)模（億元）基金公司510540262.14其中：一對一產(chǎn)品199621263.15其中：一對多產(chǎn)

2、品31097245.69其中：社保基金及企業(yè)年金11753.3基金子公司1609285712.74其中：一對一產(chǎn)品767461275.15其中：一對多產(chǎn)品841824437.58合計(jì)21197125974.881、法規(guī)體系基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法關(guān)于實(shí)施基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法 有關(guān)問題的規(guī)定基金管理公司單一客戶資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準(zhǔn)則基金管理公司特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準(zhǔn)則關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的通知2、業(yè)務(wù)分類基金公司開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以采取兩種方式，其一為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（單一專戶），其二為特定的多個(gè)客戶

3、辦理特定資產(chǎn)管理業(yè) 務(wù)（對多專戶）。其中單一專戶的委托人可以為自然人、 機(jī)構(gòu)、其他組織以及私 募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法所認(rèn)定的合格投資者。3、單一客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（單一專戶）業(yè)務(wù)規(guī)則（1）基本要求 單一客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（單一專戶）其客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于 3000 萬元人民幣，中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。其初始委托財(cái)產(chǎn)可以為現(xiàn)金、股票、基金、期貨保證金及其他資產(chǎn)。其中單 一專戶可以是管理人主動管理型，也可以是被動管理即通道型。一般單一通道專戶必須具備條件為：A、委托人或者委托人聘請的投顧或財(cái)務(wù)向管理人出具投資指令；B、管理人僅承擔(dān)事務(wù)性管理職責(zé)；C、原狀返還條款；（2）投資范圍單一客戶資產(chǎn)

4、管理業(yè)務(wù) （單一專戶）可以投資現(xiàn)金、 銀行存款、股票、債券、 證券投資基金、央行票據(jù)、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券、商品期貨 及其他金融衍生品；根據(jù)其投資范圍可以細(xì)分一下投資類型，大致可以分為 5 類；A、 股票類：投資于股票或股票型基金的資產(chǎn)比例高于 80% （含）；B、期貨類：主要投資于期貨、期權(quán)及其他金融衍生產(chǎn)品；C、固定收益類：投資與銀行存款、標(biāo)準(zhǔn)化債券、債券型基金、股票質(zhì)押式 回購以及有預(yù)期收益率的銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃等金融產(chǎn)品的比例高于 80%（含）；D、非標(biāo)類：投資于未在公開證券交易場所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)及其他資產(chǎn)權(quán) 利的資產(chǎn)比例高于 80%（含）；E、其他類：投資范圍及

5、比例不屬于以上類別的產(chǎn)品。（ 3 ）備案須知單一客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) （單一專戶） 的備案日期為資產(chǎn)管理人、 資產(chǎn)委托人 及資產(chǎn)托管人簽署完畢之日起 5個(gè)工作日向基金業(yè)協(xié)會備案 （之前是向證監(jiān)會備 案，現(xiàn)在是向基金業(yè)協(xié)會備案， 如果想了解請查閱陸家嘴試驗(yàn)田歷史文章 備 案系統(tǒng) V3.0 解析）。此時(shí)委托財(cái)產(chǎn)并非已經(jīng)到賬，實(shí)踐中這種情形也比較多， 即 資管計(jì)劃成立生效， 拿到了基金業(yè)協(xié)會的備案證明表， 進(jìn)行交易所或者中登開戶 使用，但是并未運(yùn)作，真正運(yùn)作之日為委托財(cái)產(chǎn)到賬之日（或下一個(gè)工作日） ， 概括的講單一資管計(jì)劃簽署即成立生效， 但是資管計(jì)劃并非生效之日起開始運(yùn)作。 需注意的是基金業(yè)協(xié)會已經(jīng)下

6、發(fā)通知：已經(jīng)備案的一對一產(chǎn)品，若未起始運(yùn)作， 但管理人已與委托人確認(rèn)不再其實(shí)運(yùn)作或按合同約定符合終止條件的， 請公司進(jìn) 行終止報(bào)備。（4）單一客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（單一專戶）可以隨時(shí)開放，但是不可以通過 交易所或者其他監(jiān)管認(rèn)可的平臺進(jìn)行份額轉(zhuǎn)讓。4、特定的多個(gè)客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（對多專戶）業(yè)務(wù)規(guī)則（1）基本要求A、現(xiàn)行監(jiān)管下特定的多個(gè)客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（對多專戶）的類型 只可以為主動管理型， 監(jiān)管明令禁止開展一對多通道業(yè)務(wù)； 如果對多專戶中涉及 投顧的聘任的，僅僅有投資建議權(quán)，管理人有權(quán)拒絕執(zhí)行；B、特定的多個(gè)客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（對多專戶）委托人需為合格投 資者，委托投資單個(gè)資產(chǎn)

7、管理計(jì)劃初始金額不低于 100 萬元人民幣，且能夠識別、 判斷和承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的自然人、 法人、依法成立的組織或中國證監(jiān)會認(rèn)可的 其他特定客戶。關(guān)于合格投資者，私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法 第 13 條明確規(guī)定具備 相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力， 投資于單只私募基金的金額不低于 100 萬元 且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：（a）凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；（b）金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個(gè)人平均收入不低于 50萬元的 個(gè)人。其中金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀 行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。并且滿足如下條件的視為合格 投資者：（a）

8、社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金；（b）依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會備案的投資計(jì)劃；（c）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；（d）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他投資者。以合伙企業(yè)、契約等非法人形式，通 過匯集多數(shù)投資者的資金直接或者間接投資于私募基金的， 私募基金管理人或者 私募基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)穿透核查最終投資者是否為合格投資者， 并合并計(jì)算投資 者人數(shù)。但是，符合本條第（a）、（b）、（d）項(xiàng)規(guī)定的投資者投資私募基金的， 不再穿透核查最終投資者是否為合格投資者和合并計(jì)算投資者人數(shù)。C、單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的委托人不得超過 200人。（ 2）投資范圍 與單一客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

9、（單一專戶）一樣，在此不再贅述。（ 3 ）備案須知特定的多個(gè)客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) （對多專戶） 需要經(jīng)過兩次備案方可 生效。初始銷售備案（ A 表）應(yīng)當(dāng)在開始銷售某一資產(chǎn)管理計(jì)劃后 5 個(gè)工作日內(nèi) 將資產(chǎn)管理合同、 投資說明書、 銷售計(jì)劃及中國證監(jiān)會要求的其他材料報(bào)中國證 監(jiān)會備案；生效備案（也即第二次備案 B 表）時(shí)間點(diǎn)為驗(yàn)資報(bào)告出具日，管理 人已經(jīng)齊備驗(yàn)資報(bào)告、合規(guī)意見、備案報(bào)告、投資者資料表、認(rèn)購協(xié)議及其他相 關(guān)文件（包括但不限于投顧協(xié)議、財(cái)顧協(xié)議、代銷協(xié)議等） 。（ 4 ）特別設(shè)置 除為多個(gè)客戶設(shè)立的現(xiàn)金管理類資產(chǎn)管理計(jì)劃及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他資 產(chǎn)管理計(jì)劃除外資產(chǎn)管理計(jì)劃每季度至

10、多開放一次計(jì)劃份額的參與和退出。 且每 次開放期原則上不超過 5 個(gè)工作日。資產(chǎn)委托人可以通過交易所交易平臺向符合條件的特定客戶轉(zhuǎn)讓其持有的 資產(chǎn)管理計(jì)劃份額。其中結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)的資管計(jì)劃不僅優(yōu)先級可以進(jìn)行份額轉(zhuǎn)讓， 其劣后級符合條件下也可以進(jìn)行份額轉(zhuǎn)讓。（二）基金子公司專項(xiàng)業(yè)務(wù)1、法規(guī)體系基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法 關(guān)于實(shí)施基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法 有關(guān)問題的規(guī)定 基金管理公司單一客戶資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準(zhǔn)則基金管理公司特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準(zhǔn)則關(guān)于加強(qiáng)專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知2、業(yè)務(wù)分類基金子司開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以采取兩種方式，

11、其一為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（單一專項(xiàng)），其二為特定的多個(gè)客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè) 務(wù)（對多專項(xiàng)）。其中單一專項(xiàng)的委托人可以為自然人、 機(jī)構(gòu)、其他組織以及私 募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法所認(rèn)定的合格投資者。3、投資范圍基金子司開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以投資于未通過證券交易所轉(zhuǎn)讓的 股權(quán)、債權(quán)及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他資產(chǎn)。這就表明了基金子公 司的投資范圍之廣，只要監(jiān)管沒有限制投資的，均可以投資，即監(jiān)管對子公司開 展業(yè)務(wù)采取黑名單管理”?；鸸炯白庸鹃_展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，其投資范圍有所區(qū)別基金公司及子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃匯總基金公司專戶基金子公司專項(xiàng)投資范圍現(xiàn)金、銀行存款、股票、債券、

12、證 券投資基金、央行票據(jù)、非金融企 業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券、 商品期貨及其他金融衍生品；未通過證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)及其 他財(cái)產(chǎn)權(quán)利；中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他資產(chǎn)。其中，單一專戶（包括專項(xiàng)）與對多專戶（包括專項(xiàng)）的具體區(qū)別如下:業(yè)務(wù)類型單一專戶（包括專項(xiàng)）對多專戶（包括專項(xiàng)）產(chǎn)品規(guī)模初始資產(chǎn)不得低于3000萬兀人民 幣，中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外?？蛻粑械某跏假Y產(chǎn)合計(jì)不得低于 3000 萬元人民幣，但不得超過 50億元人民幣， 中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。合格投資者約定為單一客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè) 務(wù)的，客戶委托的初始資產(chǎn)不得 低于3000萬元人民幣，中國證監(jiān) 會另有規(guī)定的除外。委托投資單

13、個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃初始金額不低 于100萬元人民幣，且能夠識別、判斷和 承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的自然人、法人、依法 成立的組織或中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他特定 客戶。單個(gè)資管計(jì)劃不得超過 200人。份額轉(zhuǎn)讓機(jī)制不可以可以參與退出機(jī)制隨時(shí)終止，但原則上存續(xù)期不得 少于1年每季度至多開放一次計(jì)劃份額的參與和退 出（除現(xiàn)金管理類資管計(jì)劃）備案程序一次備案二次備案、券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截止2015年12月31日，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品合計(jì)達(dá)18228只，總規(guī)模達(dá)118948.07億元。具體業(yè)務(wù)情況如下:產(chǎn)品類型產(chǎn)品數(shù)量（只）資產(chǎn)規(guī)模（億元）集合計(jì)劃324215574.09定向資管計(jì)劃14830101

14、580.23專項(xiàng)資管計(jì)劃1561793.75合07證券公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要是三種方式，其一、設(shè)立集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、定向資產(chǎn)管理計(jì)劃和專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（ABS ）。（一）集合資產(chǎn)管理計(jì)劃1、法規(guī)體系證券法證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則2、基本要求：集合計(jì)劃應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）募集資金規(guī)模在3000萬元人民幣以上50億元人民幣以下；（2）單個(gè)客戶參與金額不低于100萬元人民幣；（3）客戶人數(shù)在2人以上200人以下。3、備案程序發(fā)起設(shè)立集合資產(chǎn)管理計(jì)劃后5日內(nèi)，應(yīng)當(dāng)將發(fā)起設(shè)立情況報(bào)中國證券業(yè)協(xié)

15、 會備案，同時(shí)抄送證券公司住所地、資產(chǎn)管理分公司所在地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)。4、備案材料（1）備案報(bào)告；（2）集合資產(chǎn)管理計(jì)劃說明書、合同文本、風(fēng)險(xiǎn)揭示書；（3）資產(chǎn)托管協(xié)議；（4）合規(guī)總監(jiān)的合規(guī)審查意見；（5）已有集合計(jì)劃運(yùn)作及資產(chǎn)管理人員配備情況的說明；（6）關(guān)于后續(xù)投資運(yùn)作合法合規(guī)的承諾；（7）中國證監(jiān)會要求提交的其他材料。5、投資范圍 集合計(jì)劃募集的資金可以投資中國境內(nèi)依法發(fā)行的股票、債券、股指期貨、 商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種； 央行票據(jù)、短期融資券、中期票據(jù)、 利率遠(yuǎn)期、利率互換等銀行間市場交易的投資品種； 證券投資基金、 證券公司專 項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、 商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃、

16、 集合資金信托計(jì)劃等金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或 備案發(fā)行的金融產(chǎn)品；以及中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他投資品種。集合計(jì)劃可以參與融資融券交易， 也可以將其持有的證券作為融券標(biāo)的證券 出借給證券金融公司。證券公司可以依法設(shè)立集合計(jì)劃在境內(nèi)募集資金， 投資于中國證監(jiān)會認(rèn)可的 境外金融產(chǎn)品。但集合資產(chǎn)管理計(jì)劃不能投未在交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)、和財(cái)產(chǎn)權(quán)等。6、業(yè)務(wù)規(guī)則（1）證券公司自有資金參與集合計(jì)劃規(guī)則 證券公司以自有資金參與集合計(jì)劃， 應(yīng)當(dāng)符合法律、 行政法規(guī)和中國證監(jiān)會 的規(guī)定，并按照公司法和公司章程的規(guī)定，獲得公司股東會、董事會或者其 他授權(quán)程序的批準(zhǔn)。證券公司自有資金參與單個(gè)集合計(jì)劃的份額， 不得超過該計(jì)劃總

17、份額的 20%。 因集合計(jì)劃規(guī)模變動等客觀因素導(dǎo)致自有資金參與集合計(jì)劃被動超限的， 證券公 司應(yīng)當(dāng)在合同中明確約定處理原則，依法及時(shí)調(diào)整。證券公司以自有資金參與集合計(jì)劃的， 在計(jì)算凈資本時(shí)， 應(yīng)當(dāng)根據(jù)承擔(dān)的責(zé) 任相應(yīng)扣減公司投入的資金。 扣減后的凈資本等各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)， 應(yīng)當(dāng)符合中 國證監(jiān)會的規(guī)定。集合計(jì)劃存續(xù)期間， 證券公司自有資金參與集合計(jì)劃的持有期限不得少于 6 個(gè)月。參與、退出時(shí)，應(yīng)當(dāng)提前 5 日告知客戶和資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)。（2）集合資產(chǎn)管理計(jì)劃參與新股申購規(guī)則集合計(jì)劃申購新股， 可以不設(shè)申購上限， 但是申報(bào)的金額不得超過集合計(jì)劃的現(xiàn)金總額，申報(bào)的數(shù)量不得超過擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的

18、總量。（3）集合資產(chǎn)管理計(jì)劃參與回購規(guī)則 集合計(jì)劃參與證券回購應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)， 單只集合計(jì)劃參與證券回購融入 資金余額不得超過該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的 40%，中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。（4）集合資產(chǎn)管理計(jì)劃份額轉(zhuǎn)讓規(guī)則集合計(jì)劃存續(xù)期間， 證券公司、 代理推廣機(jī)構(gòu)的客戶之間可以通過證券交易 所等中國證監(jiān)會認(rèn)可的交易平臺轉(zhuǎn)讓集合計(jì)劃份額。受讓方首次參與集合計(jì)劃， 應(yīng)先與證券公司、資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)簽定集合資產(chǎn)管理合同。7、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制（1）證券公司從事集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)， 應(yīng)當(dāng)建立健全投資決策、 公平交易、 會計(jì)核算、風(fēng)險(xiǎn)控制、合規(guī)管理等制度，制定業(yè)務(wù)操作流程和崗位手冊，覆蓋集 合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)

19、、推廣、研究、投資、交易、清算、會計(jì)核算、信息 披露、客戶服務(wù)等環(huán)節(jié)。（2）證券公司應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與證券自營業(yè)務(wù)、 證券承銷業(yè)務(wù)、 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及其他證券業(yè)務(wù)之間的有效隔離，防范內(nèi)幕交易，避免利益沖突。（3）同一高級管理人員不得同時(shí)分管資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)；同一人不 得兼任上述兩類業(yè)務(wù)的部門負(fù)責(zé)人； 同一投資主辦人不得同時(shí)辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 和自營業(yè)務(wù)。（4）集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資主辦人不得兼任其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資主 辦人。（5）證券公司應(yīng)當(dāng)完善投資決策體系，加強(qiáng)對交易執(zhí)行環(huán)節(jié)的控制，保證 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的不同客戶在投資研究、 投資決策、 交易執(zhí)行等各環(huán)節(jié)得到公平對 待。證券公司應(yīng)當(dāng)

20、對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資交易行為進(jìn)行監(jiān)控、 分析、評估和核查， 監(jiān)督投資交易的過程和結(jié)果，保證公平交易原則的實(shí)現(xiàn)。（6）證券公司的集合資產(chǎn)管理賬戶與證券自營賬戶之間或者不同的證券資 產(chǎn)管理賬戶之間不得發(fā)生交易，有充分證據(jù)證明已依法實(shí)現(xiàn)有效隔離的除外。8、禁止行為證券公司從事集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得有下列行為：（1）向客戶作出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者保證其取得最低收益的承諾；（2）挪用集合計(jì)劃資產(chǎn)；（3）募集資金不入賬或者其他任何形式的賬外經(jīng)營；（4）募集資金超過計(jì)劃說明書約定的規(guī)模；（5）接受單一客戶參與資金低于中國證監(jiān)會規(guī)定的最低限額；（6）使用集合計(jì)劃資產(chǎn)進(jìn)行不必要的交易；（7）內(nèi)幕交易、操縱

21、證券價(jià)格、不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易及其他違反公平交易規(guī)定 的行為；（8）法律、行政法規(guī)及中國證監(jiān)會禁止的其他行為。（二）定向資產(chǎn)管理計(jì)劃1、法規(guī)體系證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則 關(guān)于規(guī)范證券公司與銀行合作開展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知 證券公司私募產(chǎn)品備案管理辦法2、基本要求自然人不得用籌集的他人資金參與定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。 法人或者依法成立的 其他組織用籌集的資金參與定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的， 應(yīng)當(dāng)向證券公司提供合法籌集 資金證明文件；未提供證明文件的，證券公司不得為其辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。證券公司董事、 監(jiān)事、從業(yè)人員及其配偶不得作為本公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 的客戶。證

22、券公司從事定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，接受單一客戶委托資產(chǎn)凈值的最低限額， 應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會的規(guī)定。 證券公司可以在規(guī)定的最低限額的基礎(chǔ)上， 提高本 公司客戶委托資產(chǎn)凈值的最低限額。客戶委托資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)是客戶合法持有的現(xiàn)金、 股票、債券、證券投資基金份額、 集合資產(chǎn)管理計(jì)劃份額、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍生品或 者中國證監(jiān)會允許的其他金融資產(chǎn)。3、業(yè)務(wù)規(guī)則（1）定向資管計(jì)劃參與二級市場規(guī)則證券公司管理的專用證券賬戶內(nèi)單家上市公司股份不得超過該公司股份總 數(shù)的 5%，但客戶明確授權(quán)的除外；在客戶授權(quán)范圍內(nèi)發(fā)生本細(xì)則第三十條第一 款規(guī)定情形的， 證券公司、 資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知客戶， 并督

23、促客戶履行相 關(guān)義務(wù)。客戶持有上市公司股份達(dá)到 5%以后，證券公司通過專用證券賬戶為客 戶再行買賣該上市公司股票的， 應(yīng)當(dāng)在每次買賣前取得客戶同意； 客戶未同意的， 證券公司不得買賣該上市公司股票。（2）銀證合作定向資管規(guī)則A 、合作銀行應(yīng)當(dāng)至少符合以下條件：（a）法人治理結(jié)構(gòu)完善，內(nèi)控機(jī)制健全有效；（b）最近一年年末資產(chǎn)規(guī)模不低于 300 億元，且資本充足率不低于 10%；（c）最近一年未因經(jīng)營管理出現(xiàn)重大違法違規(guī)行為受到行政處罰或被采取 重大行政監(jiān)管措施；（d）最近一年財(cái)務(wù)狀況未出現(xiàn)顯著惡化、喪失清償能力；（e）法律、行政法規(guī)和金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。B、禁止通過證券公司向委托人發(fā)

24、送投資征詢函或投資建議書，委托人回復(fù) 對投資事項(xiàng)無異議的形式開展本通知規(guī)定的銀證合作定向業(yè)務(wù)。C、證券公司開展銀證合作定向業(yè)務(wù)不得存在以下情形：（a）分公司、營業(yè)部獨(dú)立開展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理分公司除外；（b）開展資金池業(yè)務(wù)；（c）將委托資金投資于高污染、高能耗等國家禁止投資的行業(yè)；（d）進(jìn)行利益輸送或商業(yè)賄賂；（e）法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會禁止的其他情形。4、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制證券公司從事定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)， 應(yīng)當(dāng)建立健全投資決策、 公平交易、 會計(jì) 核算、風(fēng)險(xiǎn)控制、合規(guī)管理等制度，規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作，控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)客戶合 法權(quán)益。證券公司應(yīng)當(dāng)將前款所述管理制度報(bào)中國證券業(yè)協(xié)會備案， 同

25、時(shí)抄送住 所地、資產(chǎn)管理分公司所在地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)。證券公司應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與證券自營業(yè)務(wù)、 證券承銷業(yè)務(wù)、 證券 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及其他證券業(yè)務(wù)之間的有效隔離，防范內(nèi)幕交易，避免利益沖突同一高級管理人員不得同時(shí)分管資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)； 同一人不得兼任 上述兩類業(yè)務(wù)的部門負(fù)責(zé)人； 同一投資主辦人不得同時(shí)辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和自營 業(yè)務(wù)。定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資主辦人不得兼任其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資主辦人。 證券公司應(yīng)當(dāng)完善投資決策體系， 加強(qiáng)對交易執(zhí)行環(huán)節(jié)的控制， 保證資產(chǎn)管 理業(yè)務(wù)的不同客戶在投資研究、投資決策、交易執(zhí)行等各環(huán)節(jié)得到公平對待。證券公司應(yīng)當(dāng)對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資交易行為進(jìn)行監(jiān)控、

26、 分析、評估和核查， 監(jiān)督投資交易的過程和結(jié)果， 保證公平交易原則的實(shí)現(xiàn)。 證券公司從事定向資產(chǎn) 管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循公平、誠信的原則，禁止任何形式的利益輸送。證券公司的定向資產(chǎn)管理賬戶與證券自營賬戶之間或者不同的證券資產(chǎn)管 理賬戶之間不得發(fā)生交易，有充分證據(jù)證明已依法實(shí)現(xiàn)有效隔離的除外。證券公司應(yīng)當(dāng)依據(jù)中國證監(jiān)會有關(guān)證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理的規(guī)定， 根據(jù) 自身管理能力及風(fēng)險(xiǎn)控制水平， 合理控制定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模。 證券公司應(yīng)當(dāng) 為每個(gè)客戶建立業(yè)務(wù)臺賬， 按照企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行會計(jì)核算， 與資產(chǎn) 托管機(jī)構(gòu)定期對賬。證券公司接受本公司股東， 以及其他與本公司具有關(guān)聯(lián)方關(guān)系的自然人、 法

27、人或者組織為定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)客戶的，證券公司應(yīng)當(dāng)按照公司有關(guān)制度規(guī)定， 對上述專門賬戶進(jìn)行監(jiān)控，并對客戶身份、合同編號、專用證券賬戶、委托資產(chǎn) 凈值、委托期限、累計(jì)收益率等信息進(jìn)行集中保管。定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)專項(xiàng)審計(jì)意見應(yīng)當(dāng)對上述專門賬戶的資料完整性、 交易公 允性作出說明。上市證券公司接受持有本公司 5%以下股份的股東為定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)客戶 的，不受本條第一款、第二款的限制。5、禁止行為（1）挪用客戶資產(chǎn)；（2）以欺詐、商業(yè)賄賂、不正當(dāng)競爭行為等方式誤導(dǎo)、誘導(dǎo)客戶；（3）通過電視、報(bào)刊、廣播及其他公共媒體公開推介具體的定向資產(chǎn)管理 業(yè)務(wù)方案；（4）接受單一客戶委托資產(chǎn)凈值低于中國證監(jiān)會規(guī)定的最

28、低限額；（5）以自有資金參與本公司的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；（6）以簽訂補(bǔ)充協(xié)議等方式，掩蓋非法目的或者規(guī)避監(jiān)管要求；（7）使用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行不必要的證券交易；（8）內(nèi)幕交易、操縱證券價(jià)格、不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易及其他違反公平交易規(guī)定 的行為；（9）法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會禁止的其他行為。（三）專項(xiàng)資管計(jì)劃即資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)則1、法規(guī)體系證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定該等規(guī)則使證券公司的企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)脫離了客戶資產(chǎn)管理范疇，為企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提供了明確的法規(guī)依據(jù)。券商資產(chǎn)管理計(jì)劃匯總

29、集合資管計(jì)劃定向資管計(jì)劃業(yè)務(wù)類型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（分為限定性集合資管計(jì)劃和非限定性 資管計(jì)劃）將客戶資產(chǎn)交由負(fù)責(zé)客戶交易結(jié)算資金存管的 指定商業(yè)銀行、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司或者中國 證監(jiān)會認(rèn)可的證券公司等其他資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管定向規(guī)模其中限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃募集資金規(guī)模在50億元以下接受單個(gè)客戶委托財(cái)產(chǎn)的資產(chǎn) 凈值不得低于人民幣100萬元合格投資者投資者不超過200人，只能接受貨幣資金形式的資產(chǎn)。 特 定客戶應(yīng)當(dāng)是證券公司自身的客戶，或者是代理推廣機(jī)構(gòu)的客戶，并且參與資金最低限額符合中國證監(jiān)會的規(guī)定。 證券公司設(shè)立限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的，接受單個(gè)客戶的資金數(shù)額不得低于人民幣 5萬元；

30、證券公司可以自有資 金參與本公司設(shè)立的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，但不得超過該計(jì)劃總份額的20%其中限額特定資產(chǎn)管理計(jì)劃單個(gè)客戶參 與金額不低于100萬元；單一法人或自然人委托財(cái)產(chǎn)的 資產(chǎn)凈值不得低于人民幣 100 萬元，可以是客戶合法持有的 現(xiàn)金、股票、債券、證券投資 基金份額、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃 份額、央行票據(jù)、短期融資券、 資產(chǎn)支持證券、金融衍生品或 者中國證監(jiān)會允許的其他金融資產(chǎn)投資范圍集合計(jì)劃募集的資金應(yīng)當(dāng)用于投資中國境內(nèi)依法發(fā)行的 股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、短期融資券、資 產(chǎn)支持證券、中期票據(jù)、股指期貨等金融衍生品、保證收 益及保本浮動收益商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃以及中國證監(jiān)會認(rèn) 可的其他投

31、資品種。集合計(jì)劃可以參與融資融券交易，也 可以將其持有的證券作為融券標(biāo)的證券出借給證券金融 公司。證券公司可以依法設(shè)立集合計(jì)劃在境內(nèi)募集資金， 投資于中國證監(jiān)會認(rèn)可的境外金融產(chǎn)品限額特定資產(chǎn)管 理計(jì)劃募集的資金，可以投資于第十四條規(guī)定的投資品 種，商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種，利率遠(yuǎn) 期、利率互換等銀行間市場交易的投資品種，證券公司專 項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃、集合資金信托計(jì)劃 等金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品以及中國證 監(jiān)會認(rèn)可的其他投資品種。由證券公司與客戶通過合同約 定，不得違反法律、行政法規(guī) 和中國證監(jiān)會的禁止規(guī)定，并 且應(yīng)當(dāng)與客戶的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知與承 受能力，以及證

32、券公司的投資 經(jīng)驗(yàn)、管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制水 平相匹配。定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 可以參與融資融券交易，也可 以將其持有的證券作為融券標(biāo) 的證券出借給證券金融公司。三、信托公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)1、法規(guī)體系中華人民共和國信托法信托公司管理辦法信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法信托公司凈資本管理辦法等2、基本要求（1）委托人為合格投資者；（2）參與信托計(jì)劃的委托人為惟一受益人；（3）單個(gè)信托計(jì)劃的自然人人數(shù)不得超過 50人，合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量 不受限制；（4）信托期限不少于一年；（5）信托資金有明確的投資方向和投資策略，且符合國家產(chǎn)業(yè)政策以及其他有關(guān)規(guī)定；（6）信托受益權(quán)劃分為等額份額的信托單位；（7）信托合同應(yīng)

33、約定受托人報(bào)酬，除合理報(bào)酬外，信托公司不得以任何名 義直接或間接以信托財(cái)產(chǎn)為自己或他人牟利；（8）中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會規(guī)定的其他要求。 前條所稱合格投資者， 是指符合下列條件之一， 能夠識別、 判斷和承擔(dān)信托 計(jì)劃相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的人：（1）投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于 100 萬元人民幣的自然人、法人 或者依法成立的其他組織；（ 2）個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購時(shí)超過 100 萬元人民幣，且能提供 相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人；（3）個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過 20 萬元人民幣或者夫妻雙方合計(jì) 收入在最近三年內(nèi)每年收入超過 30 萬元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然 人。3、業(yè)務(wù)規(guī)則 信托

34、公司對不同的信托計(jì)劃， 應(yīng)當(dāng)建立單獨(dú)的會計(jì)賬戶分別核算、 分別管理。 信托資金可以進(jìn)行組合運(yùn)用，組合運(yùn)用應(yīng)有明確的運(yùn)用范圍和投資比例。 信托公司運(yùn)用信托資金進(jìn)行證券投資， 應(yīng)當(dāng)采用資產(chǎn)組合的方式， 事先制定 投資比例和投資策略，采取有效措施防范風(fēng)險(xiǎn)。信托公司可以運(yùn)用債權(quán)、股權(quán)、 物權(quán)及其他可行方式運(yùn)用信托資金。信托公司運(yùn)用信托資金， 應(yīng)當(dāng)與信托計(jì)劃文件約定的投資方向和投資策略相 一致。4、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制 信托公司管理信托計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)遵守以下規(guī)定： （1）不得向他人提供擔(dān)保；（2）向他人提供貸款不得超過其管理的所有信托計(jì)劃實(shí)收余額的30；（3）不得將信托資金直接或間接運(yùn)用于信托公司的股東及其關(guān)

35、聯(lián)人，但信 托資金全部來源于股東或其關(guān)聯(lián)人的除外；4）不得以固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易；（5）不得將不同信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相互交易；（6）不得將同一公司管理的不同信托計(jì)劃投資于同一項(xiàng)目信托計(jì)劃匯總業(yè)務(wù)類型集合信托計(jì)劃單一信托計(jì)劃規(guī)模單個(gè)信托計(jì)劃的自然人人數(shù)不得 超過50人，合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù) 量不受限制接受單個(gè)客戶委托財(cái)產(chǎn)的資 產(chǎn)凈值不得低于人民幣100 萬元合格投資者集合資金信托計(jì)劃中，合格投資 者，是指符合下列條件之一，能夠 識別、判斷和承擔(dān)信托計(jì)劃相應(yīng)風(fēng) 險(xiǎn)的人：（一）投資一個(gè)信托計(jì)劃 的最低金額不少于100萬元人民 幣的自然人、法人或者依法成立的 其他組織；（二）個(gè)人或家庭金融 資產(chǎn)總計(jì)在其

36、認(rèn)購時(shí)超過 100萬 元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明 的自然人；（三）個(gè)人收入在最近 3年內(nèi)每年收入超過 20萬元人民 幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近 3年內(nèi)每年收入超過 30萬元人民 幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然 人。單一法人或自然人委托財(cái)產(chǎn) 的資產(chǎn)凈值不得低于人民幣 100萬元，可以是客戶合法持 有的現(xiàn)金、股票、債券、證券 投資基金份額、集合資產(chǎn)管理 計(jì)劃份額、央行票據(jù)、短期融 資券、資產(chǎn)支持證券、金融衍 生品或者中國證監(jiān)會允許的 其他金融資產(chǎn)。投資范圍信托公司管理運(yùn)用或處分信托財(cái) 產(chǎn)時(shí)，依照信托文件的約定，可以 采取投資、出售、存放同業(yè)、買入 返售、租賃、貸款等方式進(jìn)行，但 信托公司不得

37、以賣出回購的方式 管理運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)。在集合資金信 托計(jì)劃、兩個(gè)及兩個(gè)以上單一資金 信托用于同一項(xiàng)目的信托計(jì)劃、 動 產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托以及其他財(cái)產(chǎn) 和財(cái)產(chǎn)權(quán)信托進(jìn)行受益權(quán)拆分轉(zhuǎn) 讓的信托計(jì)劃中，信托公司可以在 與信托計(jì)劃文件約定的投資方向 和投資策略相一致的情況下運(yùn)用 債權(quán)、股權(quán)、物權(quán)及其他可行方式 運(yùn)用信托資產(chǎn)。由證券公司與客戶通過合同 約定，不得違反法律、行政法 規(guī)和中國證監(jiān)會的禁止規(guī)定， 并且應(yīng)當(dāng)與客戶的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知 與承受能力，以及證券公司的 投資經(jīng)驗(yàn)、管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控 制水平相匹配。定向資產(chǎn)管理 業(yè)務(wù)可以參與融資融券交易， 也可以將其持有的證券作為 融券標(biāo)的證券出借給證券金 融公司。審批程序集合資金信托需事先核準(zhǔn)備案制四、期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)1、