第三章匯率制度與外匯管制

1、第三章 匯率制度與外匯管制一、固定匯率制固定匯率制是指各國(guó)貨幣之間的比價(jià)基本穩(wěn)定，或各國(guó)貨幣之間的匯率波動(dòng)幅度被限定在一定范圍內(nèi)的一種匯率制度。主要有兩種類型：（一）金本位制度下的固定匯率制金本位制度下，黃金的價(jià)格是穩(wěn)定的，所以，各國(guó)貨幣的匯率也基本穩(wěn)定。匯率的上漲或下跌受到黃金輸點(diǎn)的限制，波動(dòng)局限于很狹窄的范圍內(nèi)。可以說(shuō)，金本位制度下的固定匯率制是比較典型的固定匯率制。（二）布雷頓森林體系下的固定匯率制1944年，在美國(guó)的布雷頓森林城召開(kāi)了聯(lián)合國(guó)貨幣金融會(huì)議，會(huì)上確立了以美元為中心的固定匯率制度這一匯率制度的最大特征，就是確立了“雙掛鉤”原則，即美元與黃金直接掛鉤，各國(guó)貨幣與美元直接掛鉤。在

2、此原則下，各國(guó)貨幣與美元之間的固定比價(jià)根據(jù)各國(guó)貨幣的含金量與美元的含金量之比確定,稱為黃金平價(jià),或貨幣平價(jià)。市場(chǎng)根據(jù)供求關(guān)系，匯率可以上下浮動(dòng)正負(fù)百分之一。超過(guò)此幅度，各國(guó)政府有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)，使匯率回到規(guī)定的幅度之內(nèi)。由此可見(jiàn)，紙幣流通制度下的固定匯率制度，由于規(guī)定了波動(dòng)的幅度，所以仍是比較穩(wěn)定的匯率制度。（三）兩種固定匯率制的比較1共同點(diǎn)（1）金本位制度下的固定匯率制與布雷頓森林體系下的固定匯率制都是以各國(guó)貨幣含金量為匯率決定的直接基礎(chǔ)，黃金都起著貨幣的作用。（2）兩種固定匯率制度下匯率的波動(dòng)都是以黃金平價(jià)為基礎(chǔ)上下波動(dòng)。2不同點(diǎn)（1）兩種固定匯率制形成的機(jī)理不同金本位制度下的固定匯率制是商

3、品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段自發(fā)形成的。而布雷頓森林體系下的固定匯率制則是通過(guò)國(guó)際間的協(xié)議（布雷頓森林協(xié)定）人為建立的，是主要資本主義大國(guó)控制和主宰國(guó)際貨幣金融的表現(xiàn)和結(jié)果。（2）貨幣與黃金的聯(lián)系方式不同金本位制度下黃金與外匯直接發(fā)生聯(lián)系，互相兌換自由，互相替補(bǔ)自由。而在布雷頓森林體系下，各國(guó)貨幣通過(guò)美元間接與黃金發(fā)生聯(lián)系，而且一定條件下實(shí)現(xiàn)美元與黃金的兌換，即兌換只限于各國(guó)政府所持有的美元，且能否兌換還要受美國(guó)黃金儲(chǔ)備的約束。（3）匯率波動(dòng)的調(diào)節(jié)機(jī)制不同金本位制度下匯率圍繞鑄幣平價(jià)自由波動(dòng)，并通過(guò)黃金自由輸出入，貨幣供求和物價(jià)的變動(dòng)自動(dòng)地維持在黃金輸點(diǎn)之內(nèi)。而在布雷頓森林體系下，匯率波動(dòng)的幅度及其維

4、持都是人為的，即匯率波動(dòng)超過(guò)一定幅度時(shí)，通過(guò)各國(guó)政府或中央銀行的直接干預(yù)或國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策措施調(diào)整，把匯率穩(wěn)定在規(guī)定的幅度內(nèi)。（4）匯率變動(dòng)的影響范圍不同金本位制度下，匯率變動(dòng)只影響到貿(mào)易雙方的國(guó)內(nèi)貨幣供給和貿(mào)易收支。在布雷頓森林體系下，若關(guān)鍵貨幣美元的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)，就會(huì)影響美元與黃金的比例關(guān)系，進(jìn)而影響美元與各國(guó)貨幣之間的匯率變動(dòng)，因而，其影響是世界性的。(四) 固定匯率制的利弊 1固定匯率制的有利方面（1）固定匯率制帶來(lái)了相對(duì)穩(wěn)定的匯率。（2）由于匯率的相對(duì)穩(wěn)定，易于確定國(guó)際商品價(jià)格，有利于進(jìn)出口貿(mào)易的成本利潤(rùn)核算，減少了匯率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展起到了一定促進(jìn)作用。（3）由于匯率的相對(duì)穩(wěn)定

5、，國(guó)際游資和國(guó)際金融投機(jī)者就難于通過(guò)外匯市場(chǎng)大量買賣某種貨幣進(jìn)行投機(jī)，一定程度上抑制了外匯投機(jī)活動(dòng)，有利于穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)。2固定匯率制的不利方面（1）不利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外同時(shí)均衡。（2）削弱了國(guó)內(nèi)貨幣政策的自主性。（3）易于引起一國(guó)黃金和大量外匯儲(chǔ)備的流失。4）不利于各國(guó)參與經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。二、浮動(dòng)匯率制（一）浮動(dòng)匯率制的概念浮動(dòng)匯率制是指政府對(duì)匯率不加以固定，也不規(guī)定波動(dòng)的幅度，而是聽(tīng)任外匯市場(chǎng)的供求情況，自行決定本國(guó)貨幣對(duì)其它國(guó)家貨幣匯率的匯率制度。（二）浮動(dòng)匯率制的類型1根據(jù)政府是否干預(yù)來(lái)劃分，可分為自由浮動(dòng)（free floating,or clean floa

6、ting,清潔浮動(dòng)）和管理浮動(dòng)managed fuloating, or dirty floating,骯臟浮動(dòng)）。2按照浮動(dòng)方式來(lái)劃分，有以下幾種類型。（1）單獨(dú)浮動(dòng)，即一國(guó)貨幣不與其它國(guó)家貨幣發(fā)生固定比價(jià)關(guān)系，也不與其它國(guó)家采取聯(lián)合行動(dòng)，其匯率隨外匯市場(chǎng)的供求變化自行調(diào)整。（2）釘住單一貨幣浮動(dòng)，即把本國(guó)貨幣與某一種外幣保持固定比價(jià)，并隨外匯市場(chǎng)的供求變化而同升共降。（3）釘住一攬（藍(lán)）子貨幣浮動(dòng)，即選擇若干個(gè)與本國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系比較密切的國(guó)家貨幣組成“一攬(藍(lán))子”貨幣，使本國(guó)貨幣隨“攬子貨幣”的有效匯率的變化而相應(yīng)調(diào)整。（4）聯(lián)合浮動(dòng)，亦稱“共同浮動(dòng)”或“集體浮動(dòng)”，是指一些關(guān)系比較密切的國(guó)

7、家組成貨幣集團(tuán)采取共同的匯率政策，在成員國(guó)貨幣間實(shí)行固定匯率制的同時(shí)，對(duì)非成員國(guó)貨幣實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)的匯率制度。（三）浮動(dòng)匯率制的利弊1有利方面表現(xiàn)在：（l）增強(qiáng)各國(guó)實(shí)行本國(guó)貨幣政策的自主性。（2）避免或減弱國(guó)際性通貨膨脹的傳播。（3）節(jié)約外匯儲(chǔ)備，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（4）無(wú)需以犧牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)為代價(jià)實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支均衡。5）由利于各國(guó)參與經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性。 2不利方面表現(xiàn)在：（1）增加了國(guó)際貿(mào)易和投資中的風(fēng)險(xiǎn)。（2）助長(zhǎng)了國(guó)際金融市場(chǎng)上的投機(jī)活動(dòng)。（3）助長(zhǎng)了各國(guó)匯率政策上的利已主義。4）造成財(cái)富的國(guó)際轉(zhuǎn)移和再分配。三、人民幣匯率制度（一）人民幣匯率制度的基本特點(diǎn)1人民幣還不是一種能完全

8、自由兌換外幣的貨幣。2現(xiàn)行人民幣匯率制度是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)釘住一攬子貨幣浮動(dòng)的管理浮動(dòng)制。3人民幣匯率采用直接標(biāo)價(jià)法，一般以100外幣單位為標(biāo)準(zhǔn)折算為相應(yīng)數(shù)額的人民幣來(lái)標(biāo)價(jià)。4人民幣匯價(jià)不分電匯、票匯和信匯，都采用同一匯價(jià)。5目前人民幣匯率掛牌的貨幣都是可以自由兌換的貨幣。（二）人民幣匯率制度的演變1948年12月 1日，中國(guó)人民銀行成立并發(fā)行人民幣。1949年1月 18日，人民幣對(duì)西方國(guó)家貨幣的匯率首先在天津掛牌。人民幣對(duì)外匯率從產(chǎn)生到現(xiàn)在，經(jīng)歷了一個(gè)發(fā)展演變過(guò)程，大體可分為三個(gè)時(shí)期。1人民幣匯價(jià)確認(rèn)時(shí)期（1949年1月 18日至1953年初）在這一時(shí)期，人民幣匯率以美元為基礎(chǔ)。由于人民幣一

9、開(kāi)始就沒(méi)有規(guī)定其含金量，因此其對(duì)外匯率不是以含金量作為比價(jià)的基礎(chǔ)，而是根據(jù)“物價(jià)對(duì)比法”加以計(jì)算。當(dāng)時(shí)人民幣對(duì)美元的匯率是根據(jù)人民幣對(duì)美元的出口商品比價(jià)、進(jìn)口商品比價(jià)和華僑日用品生活費(fèi)比價(jià)三者的加權(quán)平均數(shù)來(lái)確定，并按照國(guó)際市場(chǎng)相對(duì)價(jià)格水平的變化加以調(diào)整。在這一時(shí)期，制定人民幣匯率的總方針是“獎(jiǎng)勵(lì)出口，兼顧進(jìn)口，照顧僑匯”。具體又分為兩個(gè)階段。第一階段是從1949年到1950年3月全國(guó)財(cái)經(jīng)工作統(tǒng)一以前。這一階段國(guó)內(nèi)物價(jià)不斷上升，而國(guó)外物價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，所以，人民幣匯率不斷下跌，共調(diào)整過(guò)52次，由1949年 1美元折合 80元舊人民幣，調(diào)整到 1950年3月13日的1美元折合 42000元舊人民幣。第

10、二階段是從1950年到1953年初。這一階段由于國(guó)內(nèi)財(cái)政金融形勢(shì)好轉(zhuǎn)，人民幣幣值上升，外匯匯率下跌。以美元為例，由1950年3月13日1美元兌換 42000元舊人民幣降為1951年 5月 23日的 22380元舊人民幣，下降了 46.8%，這是因?yàn)閲?guó)內(nèi)物價(jià)對(duì)比情況發(fā)生了顯著變化。2固定匯率制或基本穩(wěn)定比較剛性時(shí)期（1953年初至1973年）從1953年起，我國(guó)進(jìn)人社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期，國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)始實(shí)行高度集中的計(jì)劃管理，國(guó)家開(kāi)始對(duì)外貿(mào)實(shí)行統(tǒng)制政策進(jìn)出口業(yè)務(wù)由國(guó)營(yíng)進(jìn)出口公司按照計(jì)劃要求經(jīng)營(yíng)，外貿(mào)盈虧全部由國(guó)家財(cái)政負(fù)擔(dān)與平衡，人民幣匯率不再充當(dāng)調(diào)節(jié)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的工具，匯價(jià)主要用于內(nèi)部換算和編制計(jì)劃同時(shí)，在

11、布雷頓森林體系下，西方各國(guó)貨幣之間的匯率變化不大，國(guó)際金融秩序基本穩(wěn)定在這樣的國(guó)內(nèi)外環(huán)境下，人民幣匯率的政策目標(biāo)直接表現(xiàn)為維持匯率的穩(wěn)定除對(duì)個(gè)別國(guó)家貨幣的升值和貶值進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整外，人民幣匯率一般保持不變。1955年3月，中國(guó)人民銀行實(shí)行貨幣改革，廢除舊幣，發(fā)行新幣，新幣以1:10000的比例兌換舊幣，人民幣匯率也由1美元兌換人民幣24618元變?yōu)?美元兌換人民幣2.4618元。這一匯率一直維持到1971年12月才做出調(diào)整。3浮動(dòng)匯率制時(shí)期（1973年至今）這一時(shí)期又可分為以下四個(gè)階段（l）釘住一攬子貨幣的匯率安排（19731985）（2）以美元為基準(zhǔn)的有限彈性匯率安排（1985年初一1993年

12、底）（3）以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的單一管理的浮動(dòng)匯率制（1994年以后）（4）釘住一攬子貨幣浮動(dòng)的管理浮動(dòng)匯率制（2005）（三）人民幣走向完全自由兌換的進(jìn)程隨著改革的深人和對(duì)外開(kāi)放的擴(kuò)大，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，與國(guó)際經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日益密切，人民幣在對(duì)外經(jīng)濟(jì)交住中正起著越來(lái)越重要的作用，人民幣走向完全自由兌換是必然的趨勢(shì)。人民幣的完全自由兌換就是指人民幣與世界上能夠進(jìn)行兌換的貨幣根據(jù)市場(chǎng)匯率進(jìn)行自由兌換。從我國(guó)的國(guó)情出發(fā)，借鑒其它國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，人民幣走向完全自由兌換需經(jīng)過(guò)幾個(gè)階段：第一階段是實(shí)現(xiàn)人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下有條件的自由兌換，經(jīng)過(guò)1994年外匯管理體制改革，這一階段的目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。第二階段是實(shí)現(xiàn)人民幣

13、在經(jīng)常項(xiàng)目下全面自由兌換，在1996年底，這一階段的目標(biāo)也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。第三階段是實(shí)現(xiàn)人民幣的完全自由兌換，即在實(shí)現(xiàn)人民經(jīng)常項(xiàng)目下可自由兌換的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的自由兌換，這一階段的目標(biāo)，則是待實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下貨幣的完全自由兌換需要具備以下基本條件：第一、擁有強(qiáng)大的國(guó)力或較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平；第二，全方位對(duì)外開(kāi)放；第三，有充足的黃金外匯儲(chǔ)備和較強(qiáng)的國(guó)際融資能力；第四，具備有利于本國(guó)貨幣運(yùn)動(dòng)的穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和有效的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段；第五、有完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制能充分發(fā)揮；第六、有合理的利率與匯率體制。根據(jù)以上條件，一個(gè)國(guó)家要實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下貨幣的完全自由兌換，就需

14、要較長(zhǎng)的準(zhǔn)備時(shí)間，即使是發(fā)達(dá)國(guó)家也是如此。四、香港的聯(lián)系匯率制（一）香港聯(lián)系匯率制產(chǎn)生的背景香港的聯(lián)系匯率制是介于固定匯率制與浮動(dòng)匯率制之間的混合匯率體系。港英政府于1983年10月15日宣布了兩項(xiàng)穩(wěn)定港幣的措施；一是取消境內(nèi)港幣存款的利息預(yù)扣稅；二是重新安排發(fā)鈔的程序，自同年10月17日起生效。自此，港英政府決定放棄港幣自由浮動(dòng)匯率制，恢復(fù)港幣與美元掛鉤，實(shí)行聯(lián)系匯率制。（二）香港聯(lián)系匯率制的主要內(nèi)容香港聯(lián)系匯率制的主要內(nèi)容可以從以下四個(gè)方面來(lái)把握：1、聯(lián)系匯率的價(jià)格固定為1美元兌7.8港幣。2、港幣的匯率與港幣的發(fā)行相聯(lián)系，即發(fā)鈔銀行（1978年撤消了有利銀行的發(fā)鈔權(quán)，除了匯豐銀行和渣打銀

15、行之外，1993年7月中國(guó)銀行成為香港第3家發(fā)鈔銀行）增發(fā)鈔票時(shí)必須按7.8港幣兌1美元的匯價(jià)，以等值的美元向政府外匯基金換取發(fā)鈔債務(wù)證明書(shū)，回籠港幣鈔票時(shí)，發(fā)鈔銀行可將港幣的債務(wù)證明書(shū)交回外匯基金以換取等值的美元。3、其它銀行向發(fā)鈔銀行取得港幣現(xiàn)鈔時(shí)，要以等值的美元向發(fā)鈔銀行兌換，當(dāng)其它銀行把港幣現(xiàn)鈔存入發(fā)鈔銀行時(shí)，發(fā)鈔銀行也以等值的美元付給其它銀行。4、市場(chǎng)上的港元價(jià)格則仍由市場(chǎng)供求情況來(lái)決定。（三）香港聯(lián)系匯率制的運(yùn)作機(jī)制在聯(lián)系匯率制度下，香港存在著同業(yè)現(xiàn)鈔市場(chǎng)和公開(kāi)外匯市場(chǎng)兩個(gè)平行的外匯交易場(chǎng)所。同業(yè)現(xiàn)鈔市場(chǎng)的匯率為官方固定匯率，公開(kāi)外匯市場(chǎng)的匯率是市場(chǎng)浮動(dòng)匯率。聯(lián)系匯率制兼有兩種傳統(tǒng)

16、匯率制度的特色。固定匯率制由政府制定并確保維持官方發(fā)鈔；浮動(dòng)匯率制允許市場(chǎng)自由浮動(dòng)，由市場(chǎng)供求力量決定去向。而聯(lián)系匯率制的運(yùn)作主要依賴銀行的套戥活動(dòng)產(chǎn)生官價(jià)與市價(jià)的聯(lián)系。當(dāng)市場(chǎng)匯率低于聯(lián)系匯率時(shí)，持牌銀行就會(huì)通過(guò)發(fā)鈔銀行向外匯基金用港幣換取美元，然后用換得的美元以市場(chǎng)匯價(jià)在市場(chǎng)上拋售，賺取差價(jià)。發(fā)鈔銀行也會(huì)將債務(wù)證明書(shū)交還外匯基金，以聯(lián)系匯價(jià)換取美元并在市場(chǎng)上拋售獲利。銀行的上述套匯活動(dòng)的結(jié)果是市場(chǎng)的港幣供不應(yīng)求，從而推動(dòng)港幣匯價(jià)上升，逐步趨近聯(lián)系匯率。同樣，當(dāng)市場(chǎng)匯率高于聯(lián)系匯率時(shí)，持牌銀行就會(huì)通過(guò)發(fā)鈔銀行向外匯基金用美元換取港幣，然后用換取的港幣以市場(chǎng)匯價(jià)在市場(chǎng)上拋售，賺取差價(jià)。發(fā)鈔銀行也

17、會(huì)以聯(lián)系匯率用美元換回港幣，并把港幣在市場(chǎng)上拋售獲利。銀行的上述套戥活動(dòng)的結(jié)果是導(dǎo)致市場(chǎng)上港幣供過(guò)于求，從而推動(dòng)港幣匯價(jià)下浮，逐步趨近聯(lián)系匯率。另外，銀行的套匯活動(dòng)引起市場(chǎng)上港幣供求關(guān)系的變化，還會(huì)帶來(lái)港幣短期利率的上升與下降，從而產(chǎn)生套息活動(dòng)，其結(jié)果也會(huì)使港幣的市場(chǎng)供求關(guān)系得到調(diào)整，并使港幣的市場(chǎng)匯價(jià)圍繞聯(lián)系匯價(jià)運(yùn)動(dòng)。需要注意的是，聯(lián)系匯率制的套戥機(jī)制的運(yùn)作也受到一定條件的限制。首先，套戥活動(dòng)并非適用于所有團(tuán)體或個(gè)人，只有持牌銀行才有機(jī)會(huì)進(jìn)行套戥獲利，其它如接受存款公司、工商企業(yè)、個(gè)人等并不能與外匯基金直接兌換，故不可能進(jìn)行套戥。其次，1美元兌7.8港幣的匯價(jià)僅適用于銀行同業(yè)間的港幣現(xiàn)鈔買賣

18、，卻不適用于港幣的存款部分，而公開(kāi)匯市的買賣主要用港幣存款結(jié)算。第三，銀行的套戥能力還受其持有的現(xiàn)鈔數(shù)量的制約。由于銀行需保持一定的現(xiàn)金數(shù)量以應(yīng)付客戶的提款，因而無(wú)法將所持的現(xiàn)金全部以聯(lián)系匯率向外匯基金換取美元或港幣進(jìn)行套戥。（四）香港聯(lián)系匯率制的利弊香港聯(lián)匯制的實(shí)行收到了穩(wěn)定港元與美元匯價(jià)的效果。同時(shí)，1997年亞洲金融危機(jī)中，香港聯(lián)匯制也顯示出其具有很強(qiáng)的抗外部沖擊能力和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。然而，聯(lián)系匯率制也存在著自身的缺限。主要表現(xiàn)在：1、它使匯率不能成為獨(dú)立調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的工具，基本喪失了獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策的能力，使匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收支的功能無(wú)法發(fā)揮。2、它使香港的利率水平過(guò)分依賴和受制于美國(guó)

19、。如果美國(guó)與香港經(jīng)濟(jì)的情況極為接近，香港所受影響尚不嚴(yán)重，若美國(guó)與香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同步，香港的利率政策就會(huì)被迫偏離其自身經(jīng)濟(jì)狀況，從而給香港經(jīng)濟(jì)造成不利影響。3、在聯(lián)系匯率制度下，由于美元對(duì)其它貨幣的波動(dòng)會(huì)自動(dòng)反映于港幣對(duì)其它貨幣的同步波動(dòng)，從而使美元幣值的變化從多方面影響香港經(jīng)濟(jì)。比如在美元貶值的情況下，會(huì)促成香港通貨膨脹和實(shí)際負(fù)利率并存的局面等。五、外匯干預(yù)與外匯管制（一）外匯干預(yù)（看教材）1、干預(yù)目的（穩(wěn)定匯率，調(diào)節(jié)國(guó)際收支，協(xié)調(diào)政策）2、干預(yù)的類型（直接干預(yù)和間接干預(yù)；單方面干預(yù)和聯(lián)合干預(yù)；各種具體干預(yù)方式）3、干預(yù)的實(shí)踐1）1932年英國(guó)開(kāi)始外匯干預(yù)2）貨幣集團(tuán)內(nèi)的外匯干預(yù)3）1936

20、年開(kāi)始外匯干預(yù)的合作4）二戰(zhàn)后布雷頓森林體系下各國(guó)具有法定的干預(yù)義務(wù)。5）1980年代后，開(kāi)始了真正的國(guó)際聯(lián)合干預(yù)的格局6）注意美國(guó)的外匯干預(yù)實(shí)踐4、外匯干預(yù)的效果1）干預(yù)資產(chǎn)的調(diào)整效應(yīng)（沖銷干預(yù)不會(huì)增加貨幣供應(yīng)量，非沖銷干預(yù)增加貨幣供應(yīng)量）2）運(yùn)用貨幣模型進(jìn)行分析的效果（非沖銷干預(yù)是有效的，沖銷干預(yù)是無(wú)效的）（二）外匯管制的含義和目的外匯管制是指一個(gè)國(guó)家通過(guò)法律、法令、條例等形式，對(duì)外匯的收入與支出、輸入與輸出、銀行外匯帳戶、外匯的買賣及本幣對(duì)外匯率等所進(jìn)行的管理。外匯管制的目的有以下幾個(gè)方面：（1）協(xié)調(diào)本國(guó)對(duì)外貿(mào)易，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（2）限制資本外逃和外匯投機(jī)，改善國(guó)際收支。（3）穩(wěn)定本

21、幣對(duì)外匯率，抑制通貨膨脹，保持國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定，避免國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格巨大變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響。（4）增加本國(guó)的黃金外匯儲(chǔ)備。（5）增強(qiáng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中的談判砝碼，比如對(duì)任何實(shí)行歧視性關(guān)稅貿(mào)易政策的國(guó)家報(bào)以同等嚴(yán)格的外匯管制措施等。（三）外匯管制的歷史演進(jìn)和特點(diǎn)1、外匯管制產(chǎn)生于第一次世界大戰(zhàn)期間。2、第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，西方各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步得到恢復(fù)和發(fā)展，進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展時(shí)期，一些國(guó)家先后實(shí)行了金匯兌本位制和金塊本位制。為了爭(zhēng)奪國(guó)際市場(chǎng)，西方主要國(guó)家在外匯政策上都逐步解除了一些直接的外匯管制措施。但大多數(shù)國(guó)家仍采取一些間接的措施來(lái)干預(yù)外匯交易，以維持匯率的穩(wěn)定。3、本世紀(jì)30年代的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后

22、，各國(guó)又紛紛恢復(fù)和實(shí)行了全面的外匯管制以緩解信用貨幣危機(jī)，維持國(guó)際收支平衡。4、第二次世界大戰(zhàn)期間，歐洲各主要資本主義國(guó)家為了支付巨額戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)支，又都實(shí)行非常嚴(yán)格的外匯管制。5、1950年代后，隨著西方經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，一些國(guó)家先后放棄或部分放棄外匯管制，但仍有不少國(guó)家繼續(xù)實(shí)行外匯管制。6、1960年代后，西方各國(guó)為了加強(qiáng)國(guó)際貿(mào)易和金融的擴(kuò)張，刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，出現(xiàn)逐步取消以致放棄外匯管制的趨勢(shì)。但發(fā)展中國(guó)家由于缺少自由外匯，國(guó)際儲(chǔ)備十分有限，基本還都實(shí)行外匯管制。7、1980年代以來(lái)，國(guó)際金融自由化趨勢(shì)加強(qiáng)，西方主要國(guó)家已基本放棄外匯管制，發(fā)展中國(guó)家在改革開(kāi)放浪潮的推動(dòng)下，外匯管制也有一定程度

23、的放松。 基本特點(diǎn)：1、戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期外匯管制嚴(yán)格和平時(shí)期外匯管制放松；2、經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期外匯管制嚴(yán)格經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期外匯管制放松；3、發(fā)展中國(guó)家外匯管制比較嚴(yán)格發(fā)達(dá)國(guó)家外匯管制相對(duì)較松；4、對(duì)居民的外匯管制嚴(yán)格對(duì)非居民外匯管制比較放松；5、1980年代以后世界各國(guó)外匯管制普遍放松。（四）外匯管制機(jī)構(gòu)和管制對(duì)象實(shí)行外匯管制一般都要設(shè)立專門(mén)的外匯管制機(jī)構(gòu)。目前世界各國(guó)外匯管制機(jī)構(gòu)大致有如下幾種情況：（1）許多國(guó)家由本國(guó)的中央銀行來(lái)承擔(dān)外匯管制的任務(wù)，如英國(guó)、瑞士、德國(guó)等國(guó)。（2）一些國(guó)家設(shè)置專門(mén)的外匯管制機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理，如法國(guó)、意大利等國(guó)。（3）一些國(guó)家是由國(guó)家行政部門(mén)直接負(fù)責(zé)外匯管制工作，如日本等。（4）也

24、有一些國(guó)家由其中央銀行指定一些大商業(yè)銀行作為經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的指定銀行來(lái)管制外匯。外匯管制的對(duì)象一般分為：1、對(duì)人（包括自然人和法人，自然人又包括居民和非居民，法人又包括本國(guó)法人和居住在本國(guó)的外國(guó)法人）的管制；2、對(duì)物（包括鑄幣、紙幣、各種支付工具、各種有價(jià)證券、黃金、白銀和其他貴金屬等）的管制。3、對(duì)地區(qū)（包括對(duì)本國(guó)的不同地區(qū)和對(duì)不同國(guó)家進(jìn)行匯率安排等）的管制。（五）外匯管制的類型和利弊外匯管制根據(jù)管制寬嚴(yán)程度，大體上可分三種類型。（1）實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制。（2）實(shí)行部分的外匯管制。（3）實(shí)行寬松的外匯管制。不管何種外匯管制，從其發(fā)生的總體效果來(lái)看，都有利有弊。有利的方面表現(xiàn)在，它能實(shí)現(xiàn)前面所述

25、的外匯管制的目的。不利的方面表現(xiàn)在：（1）妨礙國(guó)際貿(mào)易的正常進(jìn)行，加劇國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的矛盾，削弱國(guó)際協(xié)作和交流，不利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；（2）限制市場(chǎng)機(jī)制作用的發(fā)揮，不利于進(jìn)行國(guó)際間成本價(jià)格比較，不能充分利用國(guó)際分工的好處來(lái)發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)。（3）導(dǎo)致國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易手續(xù)繁雜，費(fèi)用增加，成本提高。（4）同時(shí)也容易引起非法活動(dòng)的盛行，比如黑市外匯交易、外匯逃匯、違法套匯等。（六）外匯管制的主要內(nèi)容1、對(duì)貿(mào)易外匯的管制2、對(duì)非貿(mào)易外匯的管制3、對(duì)資本輸出入的管制4、對(duì)貨幣兌換的管制5、對(duì)匯率的管制6、對(duì)現(xiàn)鈔（包括外幣和本幣）、黃金輸出入的管制（七）中國(guó)的外匯管理按照我國(guó)的習(xí)慣，外匯管制稱作外匯管理。新中國(guó)成立以來(lái)，我國(guó)的外匯管理經(jīng)過(guò)了一個(gè)逐步完善的發(fā)展過(guò)程。解放初期，新中國(guó)的外匯資金十分缺乏，中央人民政府和各大行政區(qū)都公布了一些外匯管理的辦法。但由于全國(guó)各大行政區(qū)實(shí)行各自的外匯管理法令，當(dāng)時(shí)的外匯管理處在分散狀態(tài)。從1956年開(kāi)始，隨著對(duì)私營(yíng)工商業(yè)的社會(huì)主義改造基本完成，國(guó)家進(jìn)人社會(huì)主義建