電大形考財務報表分析蘇寧償債能力分析

1、蘇寧償債能力分析蘇寧云商集團股份有限公司（以下簡稱 ”蘇寧”），原蘇寧電器股份有限公司，創(chuàng)立于 1990年， 2004年7月21日蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。經(jīng)過 23年的創(chuàng)業(yè)發(fā)展，成為國家 商務部重點培育的“全國 15家大型商業(yè)企業(yè)集團”之一。蘇寧電器是中國 3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領先者，2007年實現(xiàn)銷售近900億元。截至2009年5月，蘇寧電器在中國 29個省和直轄市、200多個城市擁有850多家連鎖店， 員工12萬名。2008年銷售規(guī)模突破1000億元，品牌價值 423.37億元，名列中國企業(yè) 500強第53 位，入選福布斯亞洲企業(yè)50強。2005

2、年12月，蘇寧電器以嚴謹規(guī)范、科學高效的內(nèi)部管理，順利通過ISO9000質量管理體系認證。2007年8月，蘇寧榮登福布斯中文版 2007 “中國頂尖企業(yè)榜”榜首。同年12月30日，蘇寧電器榮膺2007年“中國100最受尊敬上市公司”，在上榜的連鎖企業(yè)中排名第一。由于經(jīng)營定 位準確、品牌管理獨具特色，2008年6月2日，世界品牌實驗室評定蘇寧品牌價值423.37億元，蟬聯(lián)中國商業(yè)連鎖第一品牌。"租、建、購、并"立體開發(fā)模式，在中國大 通過海外并購進入中國香港和日本市場，拓展蘇寧本著穩(wěn)健快速、標準化復制的開發(fā)方針，采取 陸600多個城市開設了 1700多家連鎖店；2009年,

3、國際化發(fā)展道路。2010年旗下電子商務平臺"蘇寧易購”升級SKU數(shù)100多萬，迅速躋身中國 B2C前B2C品牌。與此同時，蘇寧開拓性地堅持線上線下同步開發(fā)，自 上線以來，產(chǎn)品線由家電拓展至百貨、圖書、虛擬產(chǎn)品等， 三，目標到2020年銷售規(guī)模3000億元，成為中國領先的平臺被命2013年9月12日晚間，被定義為3.0模式的蘇寧開放平臺正式于北京揭開神秘面紗, 名蘇寧云臺”，并具備四大核心特點：雙線開放、統(tǒng)一承諾、精選優(yōu)選和免費政策。2013年2月19日，公司中文名稱由原 蘇寧電器股份有限公司”變更為 蘇寧云商集團股份有限公司”，公司英文名稱由原“ SUNING APPLIANCE C

4、O., LTD”. 變更為 “ SUNING COMMERCE GROUPCO., LTD. ” 一、短期償債能力分析1流動比率=流動資產(chǎn) 就動負債2. 速動比率=速動資產(chǎn)咼流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨-其他流動資產(chǎn)）/流動負債3現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）毓動負債4.現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 號動負債例如：蘇寧 2013年末流動比率 53502463千元/43414384千元=1.232013年速動比率=(53505)千元/43414384千元=0.782013 年現(xiàn)金比率=(24806284+2862077)千元 /43414384 千元=0.6372013年現(xiàn)金流量比率

5、=2238484千元/43414384千元=0.0516表1-1蘇寧近3年短期償債能力比率及趨勢分析蘇寧電器2011 年2012 年2013 年流動比率1.181.31.23速動比率0.770.850.78現(xiàn)金比率0.640.740.64現(xiàn)金流量比率0.18490.12850.0516流動比率、速動比率較上年同期未發(fā)生較大變化?，F(xiàn)金流量比率逐年遞增，現(xiàn)金流量比率越高說明 償債能力越強。整體來看，公司仍保持較好的償債能力。二、長期償債能力1. 資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額 X100%2. 股東權益比率=股東權益總額/資產(chǎn)總額X100%如：2013年資產(chǎn)負債率=53548764千元/822516

6、71千元=65.10%2013年股東權益 比率=28702907千元/82251671千元=34.90%表2-1蘇寧近3年長期償債能力比率及趨勢分析年份2013.12.312012.12.312011.12.31資產(chǎn)負債率（%）65.1061.7861.48股東權益比率（%）34.9038.2238.52蘇寧2011年和2012年資產(chǎn)負債率和股東權益比率趨于平穩(wěn)，變化不大。2013年資產(chǎn)負債率變高,總的來說長期償債能力變?nèi)酢Ｈ?、利息保障倍?shù)利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息費用）/利息費用如：2013年利息保障倍數(shù)=（144386+25884）千元/25884千元=6.58表3-1蘇寧近3年利息保

7、障倍數(shù)及趨勢分析年份2013.12.312012.12.312011.12.31利息保障倍數(shù)6.5844.8594.12利息保障倍數(shù)逐年遞減，倍數(shù)變化較大，說明償債能力變?nèi)跆K寧電器股份有限公司2011至2013年度財務報表分析一一營運能力分析一、公司概況蘇寧電器股份有限公司1996年創(chuàng)立于南京，是中國 3C （家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領先者，是國家商務部重點培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團”之一。截至目前，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡覆蓋中國大陸 30個省，300多個城市、香港和日本地區(qū)，擁有1000多家連鎖店，80多個物流配送中心、3000家售后網(wǎng)點，員工 18萬多人，品牌價值 815.6

8、8億元，是中國最大的商業(yè)連鎖 企業(yè)，名列中國上規(guī)模民企前三，中國企業(yè)500強第54位，入選福布斯亞洲企業(yè) 50強、福布斯全球2000大企業(yè)中國零售企業(yè)第一。2004年7月，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投 資市場的高度認可，市值目前均列國內(nèi)家電業(yè)、零售業(yè)和全球家電連鎖業(yè)的絕對前列。整合社會資源、合作共贏。蘇寧與國內(nèi)外上千家供應商建立了平等互惠，分工協(xié)作”的戰(zhàn)略關系，與三星、LG、SONY、MOTOROLA、海爾等公司實現(xiàn)供應鏈無縫對接，并多次召開行業(yè)論壇， 推動中國家電行業(yè)健康發(fā)展。滿足顧客需要、至真至誠。蘇寧承諾品牌、價格、服務”一步到位，為中國

9、數(shù)千萬家庭提供了優(yōu)質的家電商品與便利的購物環(huán)境，并通過B2B、B2C等創(chuàng)新手段定最大限度地滿足顧客需求，降低采購和銷售成本。目前，蘇寧電器經(jīng)營的商品包括空調(diào)、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數(shù)碼、八個 品類（包括自主產(chǎn)品），上千個品牌，20多萬個規(guī)格型號。本著 專業(yè)自營”的服務方針，蘇寧電器以 連鎖店服務為基石，配套建設了物流配送中心、售后服務中心和客戶服務中心，為消費者提供快捷 的零售配送服務、專業(yè)的電器安裝維修保養(yǎng)服務和周到的咨詢受理回訪服務。2007年，蘇寧電器率先建立了業(yè)內(nèi)最大的呼叫中心，實現(xiàn)了全國統(tǒng)一受理與回訪，全國統(tǒng)一服務熱線4008-365-365全天24小時真誠守候。二、

10、營運能力分析的目的企業(yè)營運能力主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。營運資產(chǎn)的效率通常是指營運資產(chǎn)的周轉速 度。營運資產(chǎn)的效益是指營運資產(chǎn)的利用效果，通過其投入和產(chǎn)出相比較來體現(xiàn)。對企業(yè)營運能力 進行分析，主要目的有：1、評價企業(yè)資產(chǎn)流動性2、評價企業(yè)資產(chǎn)利用的效益3、分析企業(yè)資產(chǎn)利用的潛力三、營運能力分析的意義對不同的報表使用者而言，營運能力分析具有不一樣的意義。1、對經(jīng)營者而言，營運能力分析的意義在于：第一，優(yōu)化資產(chǎn)結構。通過各類資產(chǎn)之間的比例 關系分析，有助于尋找、發(fā)現(xiàn)、調(diào)整與企業(yè)的經(jīng)營性質、規(guī)模和風險水平不一致的資產(chǎn)構成，優(yōu)化 企業(yè)資產(chǎn)結構，提高資產(chǎn)的周轉率。第二，改善財務狀況。資產(chǎn)的運用效

11、率直接影響企業(yè)業(yè)績，提 高資產(chǎn)的周轉率，有助于加速資金周轉，改善企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。第三，降低資產(chǎn)經(jīng)營風險。資產(chǎn)經(jīng)營 風險是指資產(chǎn)價值不能實現(xiàn)的風險，通過營運能力分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)閑置的資產(chǎn)或者利用不充分的 資產(chǎn)，揭示資產(chǎn)可能存在的風險，有助于預防或消除資產(chǎn)經(jīng)營風險。2、對企業(yè)現(xiàn)有股東和潛在投資者而言，營運能力分析有助于判斷企業(yè)財務的安全性、資本的保 全程度以及資產(chǎn)實現(xiàn)收益的能力，可用以幫助他們進行相應的投資決策。3、對于債權人而言，營運能力分析有助于判斷其債權的物質保障程度和安全性，可用以進行相 應的信用決策。四、營運能力趨勢分析通過進行趨勢分析，可對同一企業(yè)的各個時期的資產(chǎn)周轉率的變化加以比對比分

12、析，已掌握其 發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢。蘇寧電器（002024）營運能力財務指標計算營運能力2011、 12、 312012、 12、 312013、 12、 31年初年末平均年初年末平均年初年末平均主營業(yè)務收入105292229主營業(yè)務成本應收賬款671075970788.5存貨1532461317740420固定資產(chǎn)79633729664438流動資產(chǎn)38950460.54842623252964796總資產(chǎn)51846927.56797398779206586應收賬款周轉率（次）=主營業(yè)務收入/應收賬款平均余額63.7363.21108.46應收賬款周轉天數(shù)（天）=360/應收賬款周轉率5.65

13、5.703.32存貨周轉天數(shù)（天）=360/存貨周轉率54.1768.2171.53存貨周轉率（次）-主營業(yè)務成本/存貨平均余額6.655.285.03固定資產(chǎn)周轉率（次）=主營業(yè)務收入/固定資產(chǎn)平均余額16.6712.3510.89總資產(chǎn)周轉率（次）-主營業(yè)務收入/總資產(chǎn)平均余額1.811.451.33總資產(chǎn)周轉天數(shù)（天）-360/總資產(chǎn)周轉率198.80248.79270.81流動資產(chǎn)周轉率（次）-主營業(yè)務收入/流動資產(chǎn)平均余額2.412.031.99流動資產(chǎn)周轉天數(shù)（天）-360/流動資產(chǎn)周轉率149.35177.25181.09（1）總資產(chǎn)營運能力趨勢分析蘇中電器總廣產(chǎn)闔轉爭次）T一息

14、協(xié)=伺轉率（次）20丄1年2012年201扌年圖1-1總資產(chǎn)周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與資產(chǎn)總額的比率，它說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年或者一個營業(yè)周期）周轉的次數(shù)。總資產(chǎn)周轉率越高，表明總資產(chǎn)運用效率越好，其結果將使企業(yè)的償債能力和獲利能力增強。反之，則表明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營活動的能力差，效率低，最終影響企業(yè)的獲利能力。由圖1-1可以看出，蘇寧電器的資產(chǎn)營運狀況雖然不斷下降，但整體差距不大，基本保持穩(wěn)定。（2）流動資產(chǎn)營運能力趨勢分析流動資產(chǎn)周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，即企業(yè)流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉的次數(shù)。流動資產(chǎn)周轉

15、率指標不僅反映流動資產(chǎn) 運用效率，同時也影響著企業(yè)的盈利水平。該指標越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉速度越快， 利用越好。由圖1-2可見企業(yè)2013年的流動資產(chǎn)周轉率雖比2011年、2012年略有降低，但總體上企業(yè)流動資產(chǎn)運用效率相對較平穩(wěn)的。（3）固定資產(chǎn)營運能力趨勢分析固定資產(chǎn)周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉狀況，衡量固定資產(chǎn)運用效率的指標。該比率越高，說明固定資產(chǎn)利用率越高，管理水平越好。由圖 1-3可見，蘇寧電器的固定資產(chǎn)周轉率不斷下降，固定資產(chǎn)利 用效率降低。（4）應收賬款周轉率分析蘇中電器應收賬就關轉事次）一應收賬款周竣率（枕）圖1-

16、4應收賬款周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與應收賬款平均余額的比值，它意味著企業(yè)的應收賬款在一定時期內(nèi)（通常為一年）周轉的次數(shù)。應收賬款周轉率是反映企業(yè)的應收賬款運用效率的指標。反映了企業(yè)應收賬款收回速度快慢及其管理效率高低。一定時間內(nèi)企業(yè)的應收賬款的管理效率越高，資產(chǎn)流動性越強，短期償債能力越強。由圖1-4可見， 2013年應收賬款周轉率較 2012年與2011年均有大幅提升。 表明企業(yè)平均收賬期有所縮短,應收賬款的收回加快，資金滯留在應收賬款上的數(shù)量減少，資金使用效率有所提升。（5 ）存貨周轉率分析存貨周轉率有兩種計算方式。一是以成本為基礎的存貨周轉率，即存貨周轉率是企業(yè)一定時期的主營

17、業(yè)務成本與存貨平均凈額的比率，主要用于流動性的分析。 二是以收入為基礎的存貨周轉率，即存貨周轉率是企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與平均凈值之比，主要用于盈利性分析。圖1-5的數(shù)據(jù)是以成本為基礎的存貨周轉率。根據(jù)數(shù)據(jù)可以看出，存貨周轉速度 降低，存貨占用水平高，流動性比12年和11年都差，存貨轉化為現(xiàn)金或應收賬款的速度變 慢，資金的回收速度也變慢，企業(yè)獲得的利潤低于12年和11年。五、營運能力同業(yè)分析年份單位總資產(chǎn)周轉率（次）流動資產(chǎn)周轉率（次）固定資產(chǎn)周轉率（次）應收賬款周轉率（次）存貨周轉率（次）11年蘇寧電器1.812.4116.6763.736.65百聯(lián)股份1.623.016.41305.8

18、810.78行業(yè)平均值1.722.7111.54184.818.7212年蘇寧電器1.452.0312.3563.215.28百聯(lián)股份1.302.784.27237.8610.45行業(yè)平均值1.382.418.31150.547.8713年蘇寧電器1.331.9910.89108.465.03百聯(lián)股份1.302.824.53218.2011.16行業(yè)平均值0.652.417.71163.338.10(1)總資產(chǎn)周轉率總麥產(chǎn)周轉率次)蘇亍申，弱呼呦i圖2-1在圖2-1中，可以看出蘇寧電器總資產(chǎn)周轉率高于同行業(yè)企業(yè)平均值， 表明企業(yè)雖自身 的總資產(chǎn)周轉速度在放慢， 但總資產(chǎn)周轉率在同行業(yè)中的速度是較快的。 主要是企業(yè)的主營 業(yè)務收入增加引起的，說明企業(yè)銷售能力在增強，總資產(chǎn)運用效率在轉好，其結果將使企業(yè) 的償債能力和盈利能力逐步增強。(2 )流動資產(chǎn)周轉率瀝功賽產(chǎn)關轉峯(次)蘇亍申，弱呼切3圖2-2在圖2-2中，可以看出蘇寧電器流動資產(chǎn)周轉率均低于同行業(yè)企業(yè)平均值