證券投資分析習(xí)題-1

1、一、名詞解釋1 股票價格：股票價格是指在股票交易市場上買賣股票的價格，又稱股票行市。股票本 身沒有價值， 它僅僅是一種投資的憑證。 股票之所以具有價格， 是因為股票能夠給它的 持有者帶來定期的股息收入。2 技術(shù)分析法：技術(shù)分析法是以股價的動態(tài)和規(guī)律性為主要對象，通過圖表或技術(shù)指標(biāo) 的記錄，研究市場過去及現(xiàn)在的行為反映，以推測未來股票價格的變動趨勢。3. 基本面分析：是以證券的內(nèi)在價值為依據(jù)，著重于對影響證券價格及其走勢的各項因 素的分析，以此決定投資購買何種證券及何時購買。4 證券投資： 證券投資是投資者運用持有的現(xiàn)金買賣有價證券獲得收益的行為。5 資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債 +

2、股東權(quán)益”這一基本公式進(jìn)行編制。資產(chǎn)負(fù)債表分為左右兩方，左方是各項資產(chǎn)，右方為負(fù)債和股東權(quán)益。資產(chǎn)表示公司所擁 有的財產(chǎn)，負(fù)債和股東權(quán)益表示公司資金的來源和每一種來源提供了多少金額的資金。 由于公司所擁有的各項財產(chǎn)都是由債權(quán)人和股東提供的， 因此， 債權(quán)人和股東所享有的 權(quán)利必須和公司的全部資產(chǎn)相等。6 系統(tǒng)性風(fēng)險： 系統(tǒng)性風(fēng)險是指因各種因素影響使整個證券市場發(fā)生波動而造成的風(fēng)險， 政治的、 經(jīng)濟(jì)的以及社會環(huán)境的變化是系統(tǒng)風(fēng)險的來源， 這類風(fēng)險與所有的證券存在著 系統(tǒng)性風(fēng)險。7 市盈率：市盈率表示投資者為獲取每1 元的盈余，必須付出多少代價，也稱為投資回報年數(shù)，即現(xiàn)在付出的投資代價，需要經(jīng)過多

3、少年，才能收回。其計算公式為：市盈率 =股票市價 / 每股盈余，一般而言，市盈率越低越好。市盈率越低，表示投資價值越高。8 股票板塊：股票板塊股票市場的“板塊”效應(yīng)是我國證券市場的特殊現(xiàn)象，被投資者 廣泛應(yīng)用于整個證券市場， 它是指股票按某一共同特征而被人為地分類在一起， 而這一 特征往往是被股市莊家用來進(jìn)行炒做的題材。9 相對強弱指標(biāo)：相對強弱指標(biāo)是根據(jù)股價漲跌幅度變動來分析一段時間內(nèi)股市多空雙 方相對強弱趨勢的技術(shù)指標(biāo)。10. MACD 指標(biāo)：由快的移動平均線減去慢的移動平均線形成的雙移動平均線。 當(dāng) MACD 以大角度變化， 表示快的移動平均線和慢的移動平均線的差距非常迅速的拉開， 代表

4、了 一個市場大趨勢的轉(zhuǎn)變。當(dāng) MACD 從負(fù)數(shù)轉(zhuǎn)向正數(shù)時，是買入信號。當(dāng) MACD 從正 數(shù)轉(zhuǎn)向負(fù)數(shù)，是賣出信號。11 羊群效應(yīng)：是指對情境中的優(yōu)勢觀念和行為方式的采納，表現(xiàn)為對長期性的占優(yōu)勢地 位的觀念和行為方式的接受。 金融學(xué)上是指市場上存在那些沒有形成自己的預(yù)期或沒有獲得 一手信息的投資者，他們將根據(jù)其他投資者的行為來改變自己的行為。12 換手率： 換手率是指在一定時間內(nèi)某個股在市場內(nèi)交易轉(zhuǎn)手買賣的頻率， 等于周轉(zhuǎn)率。 這是表明股票流通性的標(biāo)志，其計算公式： 換手率 = (一定時間內(nèi)的交易量 / 發(fā)行總股本) x100%13 黃金交叉：黃金交叉是兩條移動平均線在上升的市價線下方相交叉，形

5、成多頭排列， 即短期均線上穿長期均線，形成交叉。14 行業(yè)的 PEST 分析：是指對行業(yè)所處的政治 (Political) 、經(jīng)濟(jì) (Economic) 、社會 (Social) 和技術(shù) (Technological) 這四大類影響行業(yè)的主要外部環(huán)境因素進(jìn)行分析。15 波特的五力模型分析：五種力量模型將大量不同的因素匯集在一個簡便的模型中，以 此分析一個行業(yè)的基本競爭態(tài)勢。 五種力量模型確定了競爭的五種主要來源： 供應(yīng)商和 購 買者的討價還價能力， 潛在進(jìn)入者的威脅， 替代品的威脅， 來自同一行業(yè)的公司間的競爭。 一種可行戰(zhàn)略的提出首先應(yīng)該確認(rèn)并評價這五種力量的大小， 不同力量的特性和重要性因

6、行 業(yè)和公司的不同而變化。16 貨幣供應(yīng)量：是單位和居民個人在銀行的各項存款和手持現(xiàn)金之和。17 反射原理：是投資者與金融市場的互動關(guān)系，投資者根據(jù)自己獲得的資訊和對市場的 認(rèn)知形成對市場的預(yù)期， 并付諸投資行動，這種行動改變了市場原有發(fā)展方向，就會反射出一種新的市場形態(tài)， 從而形成新的資訊， 讓投資者產(chǎn)生新的投資信念， 并繼續(xù)改變金融市場 的走向。19 :空中樓閣理論：股票價格并不是由其內(nèi)在價值決定的，而是由投資者心理決定的，故 此理論被稱為空中樓閣理論，以示其虛幻的一面。二、填空題1 證券投資的三大規(guī)律是預(yù)期收益引導(dǎo)規(guī)律、風(fēng)險收益同增規(guī)律、貨幣證券共振規(guī)律。2 .市盈率又稱價格收益，是每股

7、 收益_與每股價格_之間的比率。3 證券投資風(fēng)險可分為系統(tǒng)性風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險兩大類，統(tǒng)稱總風(fēng)險。4 技術(shù)分析的方法主要有：股票圖示分析法、市場特征分析法、結(jié)構(gòu)分析法和趨勢法四種類型。5 證券所具有的投資價值也稱為證券的內(nèi)在價值，即通常所謂的證券價值。證券價值是證券市場價格的基礎(chǔ)。6 證券的價值取決于它能帶來的貨幣收入流量。7 某公司發(fā)行股票 100萬股，每股1元，總股本為100萬元，則每股對公司資本擁有百萬分之一的所有權(quán)。8 計算股票內(nèi)在價值的常用方法是折現(xiàn)法。9 上海證券交易所采用集合競價的方式產(chǎn)生開盤價。10 投資基金是一種以分散組合投資為特色，以證券投資為主要投資手段的一種為大眾集合式

8、代理的新的投資方式。11 證券投資是投資者運用持有的資金買賣有價證券獲取收益的行為。12 我國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)操作的主要工具是國債和外匯。13 證券市場的基本因素分析主要包括市場分析、行業(yè)分析和區(qū)域分析。14 公司一般因素分析主要分析公司的發(fā)展前景、競爭能力和經(jīng)營管理能力。15 股價變動趨勢主要有長期趨勢、中期趨勢、短期趨勢。16 k線由影線和實體組成。17 移動平均線的理論基礎(chǔ)是道瓊斯的“平均成本”概念。18 股價變動在支撐和阻力的相互影響下，配合趨勢線的發(fā)展，會自然而然形成多種不同形態(tài)。19 MACD在應(yīng)用上，是以12日為快速移動平均線，簡稱 12日EMA。三、選擇題1 形成和影響股票

9、價格的基本因素是預(yù)期股息和（）。A .股息收入B .市場行情C .未來價格D .銀行利息率答案與解析D。2 在債券投資過程中，一般可采用梯形投資方法彈性投資方法和（）方法。A 分散投資 B 三分法投資C 扇形投資 D 杠鈴?fù)顿Y答案與解析C。在西方國家廣為流行的是投資三分法，屬于投資的對象組合策略。3下列哪個因素分析不屬于證券市場的基本因素分析？（A 技術(shù)分析B 市場分析 C 行業(yè)分析 D 區(qū)域分析答案與解析：A4 .在分析相關(guān)行業(yè)變動對股市影響時，如果相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品與該行業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是互補關(guān)系，則相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價格上升，會導(dǎo)致該行業(yè)股價（A .上升B .下降C .不變D .以上都不對5 （ ）反

10、映股票投資者對每一元的利潤所愿意支付的代價。A 每股股利B 市盈率C 每股凈資產(chǎn)案與解析 ： B6 某公司的稅前利潤總額為 68000 元，利息費用為 8000為（A85C）。答案與解析 ：BD 每股稅后利潤元，則該公司的利息保障倍數(shù)）。B75C95D10 5答案與解析 ：7 技術(shù)分析中的循環(huán)周期理論專門闡述了（A 升降幅度B 時間B8 下列哪個不是移動平均線的作用？（A 一段期間內(nèi)購買股票者平均成本的公開用D 降低成本答案與解析）因素的重要性。C .價格D 成交量B 助漲作用答案與解析 ：C助跌作：D9差離值 DIF 和 MACD 在 O 軸線以下，大勢屬于A 空頭市場B 多頭市場解析 ：

11、A10 OBV 線下降，股價上升，表示買盤無力，為（A 買入信號B 賣出信號案與解析 ： B11 如果匯率上升，即本國貨幣升值，這對于（下降。A 涉外旅游型B 來料加工型與解析： 選 D 。匯率上升，本國貨幣升值， 高，減少了其市場競爭力，因而這些公司的股份將下降。）。CC.牛皮市）。觀望信號D .大牛市D .恐慌信號答案與）企業(yè)是不利的，這些公司的股價將會C .進(jìn)口導(dǎo)向型 D .出口導(dǎo)向型 答案 會使出口導(dǎo)向型的產(chǎn)品在國外市場的價格較12 工業(yè)總產(chǎn)值采用“（ ） ”計算，即以工業(yè)企業(yè)作為一個整體，按企業(yè)工業(yè)生產(chǎn)活動的 最 終成果來計算。A .工廠法 B.生產(chǎn)法 C .支出法 D .收入法 答

12、案與解析：選A。工業(yè)總產(chǎn) 值采用“工廠法”計算，即以工業(yè)企業(yè)作為一個整體，按企業(yè)工業(yè)生產(chǎn)活動的最終成果來計算。13 從長期看，在上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)與該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致的情況下，股票平均價格 的變動與 GDP 的變化趨勢是 （ ）。A .相吻合的B .不相關(guān)的 C.相背離的 D .關(guān)系不明答案選A。14 影響證券市場需求的政策因素不包括 （）。A .貨幣政策B.市場準(zhǔn)入政策C .產(chǎn)業(yè)政策D .金融監(jiān)管政策答案選C。15 .某一行業(yè)有如下特征：行業(yè)的利潤由于一定程度的壟斷達(dá)到了較高的水平，風(fēng)險因市場結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定、新企業(yè)難以進(jìn)入而較低。那么這一行業(yè)最有可能處于生命周期的 （）。A .衰退期B .成

13、熟期C.成長期 D .幼稚期答案選B。16 .市場占有率是指 （ ）。A 一個公司的產(chǎn)品銷售量占該類產(chǎn)品整個市場銷售總量的比例B. 一個公司生產(chǎn)的產(chǎn)品量占該類產(chǎn)品生產(chǎn)總量的比例C 一個公司的產(chǎn)品銷售利潤占該類產(chǎn)品整個市場銷售利潤總額的比例D 一個公司的產(chǎn)品營業(yè)收入占該類產(chǎn)品整個市場營業(yè)收入總額的比例答案 選 A。 市場占有率是指一個公司的產(chǎn)品銷售量占該類產(chǎn)品整個市場銷售總量的比例。17 （）反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金的流入和流出，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的能力。A.資產(chǎn)負(fù)債表 B .現(xiàn)金流量表C .利潤表 D .所有者權(quán)益變動表答案選B?，F(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金的流入和流出，表明企業(yè)獲得現(xiàn)

14、金及現(xiàn)金等價物的能力。18 用于測定一國企業(yè)抗經(jīng)濟(jì)環(huán)境震動的能力及用于考察對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長緩沖的作用程度的指標(biāo)是（）。A 證券發(fā)行額占 GNP的比例B 證券發(fā)行余額與銀行貸款總額的比率C 企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的證券化比例D 風(fēng)險與收益的比例答案與解析： 選 C。 ABC 三項都是證券市場的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析中的統(tǒng)計相對指標(biāo)，此外還 有企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的證券化比例。19 證券法和公司法修訂的主要內(nèi)容和基本精神是 （）。A.切實加大對投資者的保護(hù)力度B 積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場創(chuàng)新C 促進(jìn)證券公司的規(guī)范和發(fā)展D 完善上市公司治理和監(jiān)管答案與解析 ABCD ：證券法和公司法修訂的主要內(nèi)容和基本精神。20 下列選項中，衡量公司

15、行業(yè)競爭地位的主要指標(biāo)是 （）。A .行業(yè)綜合排序B .產(chǎn)品在消費者當(dāng)中的認(rèn)知度C .產(chǎn)品的市場占有率D 公司利潤水平答案與解析AC :衡量公司行業(yè)競爭地位的主要指標(biāo)是行業(yè)綜合排序和產(chǎn)品的市場占有 率。21 證券市場中，技術(shù)分析的要素包括 （ ）。A 空間 B 成交量 C. 時間 D 價格答案與解析 ABCD 證券市場中，價格、成交量、時間、空間是進(jìn)行技術(shù)分析的要素。22 反映公司在一個特定日期的財務(wù)狀況的靜態(tài)財務(wù)報表是（）。A .現(xiàn)金流量表B .資產(chǎn)負(fù)債表 C .利潤表D .財務(wù)狀況變動表答案與解析: 選 B。23 .在計算速動比率時，要從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動負(fù)債，這樣做的原因

16、在于在流動資產(chǎn)中（ ）A .存貨的價值較大B .存貨的質(zhì)量不穩(wěn)定C .存貨的變現(xiàn)能力較差D .存貨的未來銷路不定答案與解析: 選 C。6 .道氏理論認(rèn)為（ ）必須驗證趨勢。A .價格B .交易量C .形態(tài)D .時間 答案與解析：選B。道氏理論認(rèn)為， 趨勢必須得到交易量的確認(rèn)。 在確定趨勢時，交易量是重要的附加信息，交易量應(yīng)在 主要趨勢的方向上放大。24 . M 頭股價向下突破領(lǐng)線的（ ）反轉(zhuǎn)確立。A. 3% B. 6% C. 10% D. 1% 答案與解析： 選 A。25 當(dāng)股價變動幅度縮小，趨勢線共同約束股價形成（）。A 頭肩頂B 三角形C 矩形D 圓弧形 答案與解析：選B。26 在西方國家

17、廣為流行的投資三分法屬于下列哪種投資組合策略？（）A投資的地理區(qū)域組合B投資的時間組合C 投資的風(fēng)險組合D投資的對象組合答案與解析：選D。在西方國家廣為流行的是投資三分法，其具體操作是：將全部資產(chǎn)的 1/3存入銀行以備不時之需； 1/3用來購買股票、債券等有 價證券做中長期投資；1/3用來購置土地、房產(chǎn)等，長期持有，以獲取增值利益。顯 然此種投資方法屬于投資的對象組合策略。27 以下哪種證券一般不是收入型策略投資者的投資對象？（）A 普通股票B 市政債券C 國家公債D 優(yōu)先股答案與解析：選A。普通股票一般是成長型策略投資者的投資對象。28 形成和影響股票價格的基本因素是預(yù)期股息和（）。A 股息

18、收入B 市場行情C 未來價格D 銀行利息率 答案與解析：選D。股票價格是股票交易市場上買賣股票的價格，又稱股票行市。計算公 式為：股票價格=預(yù)期股息/銀行利息率。29 在分析相關(guān)行業(yè)變動對股市影響時，如果相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品與該行業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是互補關(guān)系，則相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價格上升，會導(dǎo)致該行業(yè)股價（）。A 上升B 下降C 不變D 以上都不對答案與解析：選B。如果相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品與該行業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是互補關(guān)系，則相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價格上升時，該行業(yè)產(chǎn)品價格會下降，從而導(dǎo)致其股份下降。30 （）反映股票投資者對每一元的利潤所愿意支付的代價。A 每股股利B 市盈率C 每股凈資產(chǎn)D 每股稅后利潤答案與解析：選B。市盈率是

19、股票每股時價與每股盈余的比率，也稱為本益比。市盈率反 映股票投資者對每1元的利潤所愿意支付的代價。一般而言，市盈率越低越好，市盈率越低，表示公司股票的投資價值越高；反之，則投資價值越低。31 差離值DIF和MACD在0軸線以下，大勢屬于（）。A 空頭市場B 多頭市場C 牛皮市D 大牛市 答案與解析：選A。差離值DIF和MACD在0軸線以下，即DIF和DEA均為負(fù)值，屬空頭 市場。DIF向下突破DEA是賣出信號；DIF向上穿破DEA只能認(rèn)為是反彈，作暫時 補空。32 某公司的期初存貨為 60000元，期末存貨為 80000元，銷售收入為 600000元，毛利率為30%，則該公司的存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)

20、）為（）。A 6 次B 7 次C 10 次D 7.5 次答案與解析：選A。存貨周轉(zhuǎn)率是銷售成本被平均存貨所除得到的比率，其計算公式為：存貨冏轉(zhuǎn)率身g處本.即叩。只劉淪平墳存竄（6HD）n +33 股票市場價格的評價方法有（）。A 每股凈值法B 每股盈余法C.市盈率法 D.比較法答案與解析:選 ABC。34 反映證券市場經(jīng)濟(jì)功能的指標(biāo)包括（A統(tǒng)計總量指標(biāo) B統(tǒng)計相對指標(biāo)）兩大方面。C 債券發(fā)行額占GNP的比例指標(biāo) D 股精選資料票市場市值占 GNP的比例指標(biāo)E 證券發(fā)行量和交易指標(biāo)答案與解析：選AB。反映證券市場經(jīng)濟(jì)功能的指標(biāo)有統(tǒng)計總量指標(biāo)和統(tǒng)計相對指標(biāo)。其中，統(tǒng)計總量指標(biāo)分析有債券的發(fā)行量和交

21、易量和股票的發(fā)行和交易量兩種； 統(tǒng)計相對指標(biāo)分析主要有： 證券發(fā)行 額占國民生產(chǎn)總值（GNP ）的比例；證券發(fā)行余額與銀行貸款總額的比例；企業(yè)資產(chǎn)、 負(fù)債的證券化比例；風(fēng)險和收益的比例。35 .下列關(guān)于B系數(shù),說法不正確的是 （）.a. B系數(shù)可用來衡量可分散風(fēng)險的大小b. 某種股票的B系數(shù)越大，風(fēng)險收益率越高，預(yù)期報酬率也越大c. B系數(shù)反映個別股票的市場風(fēng)險，B系數(shù)為0,說明該股票的市場風(fēng)險為零d. 某種股票B系數(shù)為1,說明該種股票的風(fēng)險與整個市場風(fēng)險一致答案A系數(shù)又稱為系統(tǒng)風(fēng)險指數(shù)，是用來衡量系統(tǒng)風(fēng)險即不可分散風(fēng)險的大小。36 .我國深滬證券交易所發(fā)布的時間較長、投資者普遍采用的兩種股價

22、指數(shù)是（）。A .上證綜合指數(shù)B .深成指數(shù)C .上證180指數(shù) E .滬深300指數(shù)答案與解析：選 AB 。37. 如果股市處于 （）階段，則宜做空頭。A .價漲量穩(wěn)B .價穩(wěn)量縮C .量增價跌D .價漲量縮答案 C四、是非題1. 基本分析流派以“戰(zhàn)勝市場”為投資目標(biāo). 是2. 信息的收集、分類、整理和保存是進(jìn)行證券投資分析的起點。是3. 有效市場假設(shè)理論是由美國財務(wù)家威廉.夏普提出的。非4技術(shù)分析的目的是預(yù)測證券價格漲跌的趨勢，即解決應(yīng)該何時購買證券的問題。是4. 通過股份分割后，公司的收益會增加。非5. 典型的投資者都是追求收益而厭惡風(fēng)險。是6. 證券投資分析中的宏觀結(jié)構(gòu)分析法是指對經(jīng)濟(jì)

23、系統(tǒng)中各組成部分及其對比關(guān)系變動 規(guī)律的分析。是7. 總量分析法和結(jié)構(gòu)分析法都是宏觀經(jīng)濟(jì)分析方法，兩者不存在誰更重要的問題。非7. 宏觀經(jīng)濟(jì)分析方法中，總量分析法最為重要，結(jié)構(gòu)分析法要服從于總量分析法。非8. 證券投資咨詢機構(gòu)的從業(yè)人員不可以接受他人委托從事證券投資。是9. 高增長行業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期性波動提供了一種財富"套期保值 "的手段，因此，投資者對其十分感興趣。是10. 在產(chǎn)業(yè)生命周期的成熟階段，行業(yè)的利潤水平很高，而風(fēng)險較低。是11. 衡量公司行業(yè)競爭地位的主要指標(biāo)是產(chǎn)品的市場占有率和行業(yè)綜合排序。是12. 上市公司經(jīng)過送紅股后，其資產(chǎn)負(fù)債率將降低。非13. 價和量是市

24、場行為最基本的表現(xiàn)。是14. 在一定條件下，支撐線可轉(zhuǎn)變?yōu)閴毫€。是15. 市凈率著眼于股票價格的短期判斷，市盈率更適合長期考察。非16. 在資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)下，市場對證券或證券組合的總風(fēng)險提供風(fēng)險補償。非17. 評價經(jīng)營效果并非僅比較一下收益率就行了，還要衡量證券組合所承擔(dān)的風(fēng)險。是18. 市場組合的 系數(shù)等于 1 。是19 投資者從事證券投資是為了獲得投資回報，這種回報是以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險為代價的。從總體來說，預(yù)期收益水平和風(fēng)險之間存在一種負(fù)相關(guān)關(guān)系。非20 信息在證券投資分析中起著十分重要的作用，是進(jìn)行證券投資分析的基礎(chǔ)。是21 從產(chǎn)品形態(tài)看， GDP 是所有常住居民在一定時期內(nèi)最終使

25、用的貨物和服務(wù)價值與貨物和服務(wù)凈出口價值之和。是22 上市公司的控股股東、實際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人認(rèn)購的股份自股票發(fā)行結(jié)束 之日起 36 個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 是23 根據(jù)開盤價和收盤價的關(guān)系， K 線分為陽線和陰線，開盤價高于收盤價時為陽線， 開盤價低于收盤價時為陰線。 非24 可轉(zhuǎn)換證券實際上是一種長期的普通股票的看漲期權(quán)。（ ）是答案與解析：選對。25 老股份公司發(fā)行增資股票，不是為了擴(kuò)大本公司的經(jīng)營，而是為了籌資。（ ）非。老股份公司發(fā)行增資股票，既是為了擴(kuò)大本公司的經(jīng)營，也是為了籌資。26 上市證券是指在證券交易所內(nèi)采用定價方式而非集中競價方式掛牌買賣的證券。 （ ）非。上市證券是指在

26、證券交易所內(nèi)采用集中競價方式而非定價方式掛牌買賣的證券。27 公司發(fā)行債券后，總資產(chǎn)增加，資產(chǎn)負(fù)債率降低。（）非28. 一根有上下引線和實體的陽 K 線從上到下依次是：最高價、收盤價、開盤價和最 低價。（） 是29. 道氏理論將價格的波動分為：超級趨勢、主要趨勢、次要趨勢、短暫趨勢四種。 （） 非五、論述題 1一級市場（發(fā)行市場）與二級市場（交易市場）的關(guān)系。 答：證券發(fā)行市場與流通市場是證券市場正常運行的兩個車輪，二者缺一不可。 證券發(fā)行市場通過一種縱向關(guān)系將發(fā)行者和投資者聯(lián)系起來；流通市場則通過一種橫向關(guān)系將買賣雙方聯(lián)系起來。 從交易 的結(jié)果上看，證券發(fā)行市場交易的結(jié)果是社會長期資金的增加

27、，形成證券絕對數(shù)量的上升；而流通市 場只是資金所有權(quán)和證券所有權(quán)的易位，社會長期資金的總數(shù)不會因此而增加，證券等虛擬資本也并 不能膨脹。2試論述股價波動的原因。 答：股價波動的主要原因是股票的供求關(guān)系的變化。使股票的供求關(guān)系發(fā)生變化的因素，主要來自于以 下幾個方面：（1 ）政治性因素 政治性因素是指足以影響股價變動的國內(nèi)外政治活動以及政府對股市發(fā)展的政策、措施、法令等的制 定和變化。戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭對股市的影響是巨大的。戰(zhàn)爭對股價的影響，要視戰(zhàn)爭的性質(zhì)、結(jié)果以及對世界 或局部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)影響而定。戰(zhàn)爭的勝負(fù)也會影響投資者的信心，從而導(dǎo)致股價的上升或下降，使整個股 市發(fā)生震蕩。政權(quán)。政局是否穩(wěn)定、政權(quán)的

28、轉(zhuǎn)移或過渡、領(lǐng)袖的更替、政府的行為以及社會的安定性等， 都會影響到社會公眾的投資信心。投資者信心如何，是決定股價的一個重要因素。政府的政策。政府的 社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)濟(jì)政策特別是財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、貿(mào)易政策以及股市發(fā)展政策的 制訂和變化，都會影響股價的變動。一些股市發(fā)展法令及管理條例的頒發(fā)，也會影響到股價的變動。（2）經(jīng)濟(jì)性因素經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)。國民收人的增長反映了一國在一定時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和增長的綜合水平。 預(yù)計國民收人是增長還是下降，以及國民收人的增長速度，是影響股價上升或下降的一個重要因素，而經(jīng) 濟(jì)的景氣循環(huán)又影響到股價的周期波動。物價。物價與股價之間沒有直接的聯(lián)系。

29、一般來說，物價上漲， 會使股價具有上升趨勢。這是因為在通貨膨脹期間，由于銀行存款利率往往低于通貨膨脹率，對于手持現(xiàn) 金的投資者而言，存款無異于貨幣貶值，這樣必然將儲蓄轉(zhuǎn)而投向其他能保值增值的對象。所以購買股票 的投資者會相應(yīng)地增加。 盡管如此， 物價的上升與股價的上升之間的關(guān)系并不十分明顯。在通貨膨脹期間， 有的上市公司利潤會增長，但一些受通貨膨脹影響嚴(yán)重的上市公司，由于成本上升幅度過大而影響利潤， 使其利潤下降或者產(chǎn)生虧損，其股價就會下降；另外，在通貨膨脹期間，政府會采取提高利率、開辦保值 貼補率等方法，鼓勵儲蓄，從而會影響股價的上升。這樣，使得物價的上漲，在短期內(nèi)對股價的影響不明 顯。但是

30、，不管怎樣，物價的上漲，會使得股價呈現(xiàn)上升趨勢。（3）財政金融性因素利率。利率的高低與股價具有密切的關(guān)系。一般來說，利率上升，股價下降，利率下降，股價上升。 利率與股價之間具有反比關(guān)系。匯率。如果匯率上升，即本國貨幣升值，這不利于出口，而有利于進(jìn)口。 由于增加了出口的難度，所以對于出口導(dǎo)向型企業(yè)是不利的，這些公司的股價將會下降。如果匯率下降， 即本國貨幣貶值，這不利于進(jìn)口，而有利于出口，另外也有利于吸引國外的投資，有利于本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展， 從而導(dǎo)致股價上漲。但是，如果匯率大起大落，大幅波動，則不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對股市的健康發(fā)展也會 有不利的影響。信用。當(dāng)信用擴(kuò)張時，銀根松動，貨幣供給量增加，市場上

31、游資充足，大量的閑散資金 把股市作為投資或投機的目標(biāo)，使得股市投機繁榮，股價亦不斷上升。而當(dāng)信用收縮時，銀根抽緊，貨幣 供給量減少，許多公司為籌集資金，賣出股票，換成現(xiàn)金，這會使股市資金不斷退出，從而導(dǎo)致股價不斷 下降。稅收。政府對公司征稅，對股票交易征稅，會影響股票投資者買賣股票的意愿，從而影響股票的 價格。當(dāng)政府對上市公司加稅時，上市公司的所繳稅金增加，利潤減少；政府對股票交易征稅時，使投資 者投資股票的所得減少，從而影響投資者對股票的投資的意愿，這樣，股價就會下跌；反之，股價就會上 升。（4）公司性因素公司經(jīng)營狀況的好壞與股價成正比。主要分析公司股票除權(quán)除息，公司增資、減資等對股價產(chǎn)生的

32、影 響。公司性因素只影響到單個公司的股價變動。除權(quán)除息。上市公司在以現(xiàn)金方式分紅派息或以紅股方 式派息以后，股價容易產(chǎn)生波動。上市公司除權(quán)除息以后，股價相對較低，容易刺激投資者購買；同時， 除權(quán)除息的缺口也加大了股票價格的漲升空間，容易誘使市場投機者拉抬股價。增資配股。上市公司因 業(yè)務(wù)需要會發(fā)行新股以增加資本額。新股發(fā)行后，上市公司的股本數(shù)增加，從而使每股股票的凈值下降， 因而會導(dǎo)致股價下跌。但對于一些業(yè)績優(yōu)良、財務(wù)狀況良好的上市公司的績優(yōu)股而言，增資以后股價不僅 不會下降，反而會上漲，因為上市公司增資以后將增強公司的經(jīng)營能力和獲利能力，從而會使股東獲取更 多的投資收益。減資。當(dāng)公司宣布減資，

33、即減少資本時，上市公司的資本總額也將隨著減少，這主要是 公司出于經(jīng)營發(fā)展的戰(zhàn)略需要，或由于公司經(jīng)營不善、連年虧損，上市公司需要重新整頓。公司減資會使 股價大幅波動。拆股。上市公司為了使股票更具有吸引力，常把面額較大的股票拆細(xì)，變成面額較小的 股票。拆股并不影響到上市公司的資本額，只是增加了股本總額，但股票的每股面值拆細(xì)了。拆股以后， 使得每股股票所代表的每股凈產(chǎn)值也減少，從而使股價下跌，有利于投資者認(rèn)購，對于一些績優(yōu)股和成長 股而言，拆股以后更有利于股價上漲。（5）市場性因素技術(shù)力量。在股票市場上，技術(shù)力量是由投機性買賣活動而引起的。在股市中買賣股票的投機者， 對于股價的未來走勢，不是看漲，就

34、是看跌，這看漲看跌自然形成買和賣兩股相反的力量。當(dāng)人們普遍看 漲時，則買進(jìn)的力量強大，股價便上升，股市為多頭市場。當(dāng)人們普遍看跌時，則賣出的力量強大，股價 便下跌，股市為空頭市場。而當(dāng)看漲和看跌的力量均等時，即買進(jìn)和賣出力量處于勢均力敵時，股價便會 盤整，股市為牛皮盤整行情。人為操縱。在股票市場上，人為操縱股價是很難加以避免和杜絕的一種股 票投機行為。在我國股票市場上，由于股票市場發(fā)展不成熟，上市公司股票較少，交易量較小，而且法律 和法規(guī)不健全，監(jiān)管機關(guān)力量薄弱，因而短期投機操作、操縱行為很明顯，股價由于投機者的人為操縱會 產(chǎn)生強烈的震蕩。3為什么說證券的未來收入流量是不確定的？ 答：選證券的

35、未來收入流量是不確定的原因是它要受到兩方面的因素影響：一方面，各種經(jīng)濟(jì)因素政治 因素社會因素以及證券市場中不確定的因素都有可能影響證券價格，從而導(dǎo)致證券未來收入流量發(fā) 生變化，投資者購買證券，就要承擔(dān)這種風(fēng)險，因此，在評價該證券的價值時就要從證券收入流量中 扣除一部分作為這種風(fēng)險的補償。另一方面，對證券投資者來講，資金是具有時間價值的，今天的1 元絕不等于未來的 1 元。一般而言，今天的 1 元價值要高于未來的 1 元價值。由于證券的收入流量是 未來的，在運用證券未來收入流量評價證券價值時就要考慮資金的時間價值。因此，證券價值就是證 券未來收入流量的資本化。在評估證券價值時要充分考慮證券未來收

36、入流量的不確定性（即證券投資 風(fēng)險）和收入流量的時間價值。4寬松的財政政策對證券市場有何影響？答： 選財政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定指導(dǎo)財政工作和處理財政關(guān)系的一系列方針措施的總稱，寬 松的財政政策對證券市場的影響可以從財政收入和支出兩個角度看，財政收入主要源自國家稅收，也 有一部分源自國有企業(yè)利潤和國家信用，在寬松的財政政策條件下，稅率相對較低，則企業(yè)的稅后利 潤較大，可自由支配資金較多，企業(yè)可用于擴(kuò)大再生產(chǎn)提高工資水平等，則證券市場的資金流入量 會有所增加，證券市場大勢上漲。財政支出的增加，可以促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)各部位的發(fā)展，使個股股價上 漲，從而推動整個證券市場的上漲。5市場主體的投資動機

37、主要包括哪些內(nèi)容？答： 選（ 1 ）資本增值動機，指獲取股息或利息收入，以實現(xiàn)私人資本增值（ 2 ）靈活性動機，指投資迅速 變現(xiàn)的能力（ 3 ）參與決策動機（ 4 ）投機動機，即利用價格升降獲取價差收益（5）安全動機，可防止意外災(zāi)害或被盜造成的損失 （6 ）選擇動機， 因邊際效用遞減規(guī)律的作用使投資者增加投資規(guī)模時會 選擇其他種類證券（ 7 ）自我表現(xiàn)動機 （8 ）好奇與挑戰(zhàn)動機（ 9 ）避稅動機，指為逃避收益納稅，選 擇收益免稅保護(hù)的證券進(jìn)行投資6 如何分析公司流動比率指標(biāo)？答：選流動比率可以反映公司的短期償債能力的高低， 是以流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債。 用公式表示為： 流 動比率=流動資產(chǎn)/流

38、動負(fù)債x 100%。一般而言，生產(chǎn)類上市公司合理的最佳流動比應(yīng)該是2。這是由于在流動資產(chǎn)中，變現(xiàn)能力最差的存貨金額，約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的各類 流動資產(chǎn)總額至少要等于流動負(fù)債，這樣，公司的短期償債能力才會有保證。但是，這樣計算出來的 流動比率，只有與同行業(yè)平均流動比率本公司歷史的流動比率進(jìn)行比較，才能知道這個比率是高還 是低。 如果要分析流動比率高或低的原因，必須分析流動資產(chǎn)和流動負(fù)債所包括的內(nèi)容以及公司 經(jīng)營上的因素。一般情況下，公司的營業(yè)周期流動資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響 流動比率的主要因素。需要注意的是：流動比率并非越高越好。流動比率過高表示公司可能沒

39、有充分有效地運用資金，或者是由于存貨的超儲積壓過多所致。因此，流動比率過高并不一定表示公 司財務(wù)狀況良好。7證券投資分析的主要方法。答：選證券投資分析方法主要有三種：（1 ）基本分析法。它是指從影響證券價格變動的敏感因素出發(fā)，分析研究公司外部的投資環(huán)境和公司內(nèi)部的各種因素，并引進(jìn)綜合整理，從而發(fā)現(xiàn)證券價格變動 的一般規(guī)律，為投資者做出正確的投資決策提供依據(jù)。證券投資的基本分析主要應(yīng)用于股票市場的分 析，其內(nèi)容主要包括三個方面：一是對公司所處的外部投資環(huán)境的分析；二是對公司本身進(jìn)行分析； 三是對證券的信用等級進(jìn)行分析。在股票市場上，基本分析主要是研究影響股票供給需求兩種力量 之變動因素，以作為決

40、定股票實質(zhì)價值的參考。（2）技術(shù)分析法。就是直接從股市入手，以股價的動態(tài)和規(guī)律性為主要對象，結(jié)合對股票交易數(shù)量和投資心理等市場因素的分析，來幫助投資者選擇 投資機會和方式，以獲得證券投資的收益，。和基本分析相比，技術(shù)分析是透過圖表或技術(shù)指標(biāo)的記 錄，研究市場過去及現(xiàn)在的行為反映，以推測未來價格的變動趨勢，但不在乎變動的理由。技術(shù)分析 的方法種類繁多，形式多樣，其共同特點是，它們都試圖從股票市場以往的統(tǒng)計資料中歸納出預(yù)測股 票價格變化趨勢的合理和簡便的方法。技術(shù)分析的方法主要有以下四種類型：股票圖示分析法； 趨勢法；市場特征分析法；結(jié)構(gòu)分析法。簡單的說，基本分析是幫助投資者選股，而技術(shù)分析就 是

41、告訴投資者買賣的時間（選時）（3）現(xiàn)代證券組合理論。它是研究在面臨各種互相聯(lián)系的確定的和不確定的結(jié)果的條件下，投資者怎樣做出最佳投資選擇，把一定數(shù)量的資金按合適的比例，分散 投資在許多種不同的資產(chǎn)上，以實現(xiàn)投資者效用極大化的目標(biāo)。這個理論根據(jù)統(tǒng)計方法和數(shù)學(xué)方法計 算證券之間風(fēng)險通過相關(guān)作用的影響后的數(shù)值，求出一個有效的組合，以便分散風(fēng)險。有效組合可告 訴投資者，在證券的一定收益水平上，其風(fēng)險為最小，或者在一定的風(fēng)險水平上，其收益為最高。由 證券組合理論所建立的模型是建立在一定的假定條件下的。由于投資者都想得到意外的預(yù)期收益，而 不想得到意外的風(fēng)險，因而有效組合理論的目的就在于：從投資者偏好的觀

42、點出發(fā)，幫助投資者識別 可行組合證券并從中選擇出一組理想的證券來。8如何對公司財務(wù)報表進(jìn)行分析？ 答：公司的財務(wù)狀況好壞，主要通過公司定期公布其主要的財務(wù)報表得以反映。公司公布的財務(wù)報表主要 有資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金流量表和利潤表。（1 ）資產(chǎn)負(fù)債表：是反映公司在一個特定日期（某一時點上）的財務(wù)狀況的財務(wù)報表。資產(chǎn)負(fù)債表是一種靜態(tài)的財務(wù)報表，它根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債 +股東權(quán)益”這一基本公式進(jìn)行編制。資產(chǎn)負(fù)債表分為左右兩方，左方是各項資產(chǎn)，右方為負(fù)債和股東權(quán)益。資產(chǎn)表 示公司所擁有的財產(chǎn)，負(fù)債和股東權(quán)益表示公司資金的來源和每一種來源提供了多少金額的資金。由 于公司所擁有的各項財產(chǎn)都是由債權(quán)人和股東提供的，因

43、此，債權(quán)人和股東所享有的權(quán)利必須和公司 的全部資產(chǎn)相等。（ 2）現(xiàn)金流量表：是反映某公司在某一會計年度內(nèi)的現(xiàn)金變化的結(jié)果和財務(wù)狀況變化的原因的一種會計報表?，F(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金是一個廣義的概念，其包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。 現(xiàn)金主要是指庫存現(xiàn)金和存入銀行及其他金融機構(gòu)的活期存款。而現(xiàn)金等價物是指短期國庫券商業(yè) 票據(jù)貨幣市場資金等短期內(nèi)能夠變現(xiàn)的資金。現(xiàn)金流量表是公司現(xiàn)金流動的金額，也即是對公司現(xiàn) 金流入量和流出量的總稱。現(xiàn)金流入量減現(xiàn)金流出量的凈額，稱為現(xiàn)金凈流量。所以，現(xiàn)金流量表也 就是反映公司在一定時期內(nèi)在各種經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動中所發(fā)生的現(xiàn)金流量的一張動態(tài)會計報表。（3）利潤表： 是反映該公司在某一會

44、計期間內(nèi)利潤獲取情況和分配情況的會計報表。利潤表分為兩大部分：第一部分是反映公司在某一會計期間所取得的利潤大小及其構(gòu)成情況。第二部分是反映利潤分配情況 以及留存于公司可供營運使用的未分配利潤的結(jié)余情況9 如何分析公司的盈利能力？ 答：公司盈利能力是公司獲取利潤的能力，是投資者最關(guān)心和重視的一個分析指標(biāo)。反映公司盈利能力的指標(biāo)有： （ 1 ）銷售凈利率。是指公司凈利潤占銷售收入的百分比。銷售凈利率與凈利潤成正比，與銷 售收入成反比。公司在提高銷售收入的同時，必須更多的增強凈利潤，才能提高銷售凈利率。由于銷 售凈利率反映每 1 元的銷售收入帶來的凈利潤有多少，表示公司銷售收入的盈利水平，所以，公司

45、銷 售凈利率越高越好。 （ 2）資本收益率。是公司一定時期的稅后利潤與實收資本（股本）的比率。資本 收益率用于分析公司投資者投入資本所獲取收益的能力。資本收益率越高，說明公司投資者投入資本 的獲利能力越強。（ 3 ）每股盈余。是衡量公司每一股普通股所能獲得的純收益多少的一個指標(biāo) 。該 指標(biāo)應(yīng)該是越高越好。 （ 4 ）市盈率。是股票每股時價與每股盈余的比率，也稱為本益比。市盈率反映 股票投資者對每 1 元的利潤所愿意支付的代價。一般而言，市盈率越低越好，市盈率越低，表示公司 股票的投資價值越高；反之，則投資價值越低。 （5 ）每股股利。是公司股利總額與公司流通股數(shù)的比 值。反映的是上市公司每一普

46、通股獲取股利的大小。 每股股利越大， 則公司股本獲利能力就越強。 （6 ） 每股凈資產(chǎn)。即公司每一股普通股票所代表的公司的凈資產(chǎn)有多少，一般也稱其為每股凈值。公司的 資產(chǎn)總額減去公司的負(fù)債總額，得到凈資產(chǎn)總額，再以其除以公司股本總額，即為每股凈資產(chǎn)。由于 公司凈資產(chǎn)額是屬于股東全體所有的，因此也稱為股東權(quán)益。（ 7）現(xiàn)金流量比率。是用來顯示公司償還即將到期債務(wù)能力的一種動態(tài)指標(biāo)。 是經(jīng)營活動所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與 流動負(fù)債的比率。 現(xiàn)金流量 比率高，則表明公司現(xiàn)金比較充足，短期償債能力較強。反之，現(xiàn)金流量比率低，則表明公司現(xiàn)金比 較緊張，短期償債能力較差。 （ 8）每股現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量是公

47、司經(jīng)營活動所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量 減去優(yōu)先股股利與流通在外的普通股股數(shù)的比率。一家公司的每股現(xiàn)金流量越高，說明這家公司的每 股普通股在一個會計年度內(nèi)所賺得的現(xiàn)金流量越多； 反之，則表示每股普通股所賺得的現(xiàn)金流量越少。10 簡述技術(shù)分析的基本要素。 答：技術(shù)分析的要素包括價格、 成交量、時間和空間。 這幾個要素的內(nèi)容和關(guān)系是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。（ 1）價格和成交量。買賣雙方對價格走勢的確認(rèn)程度需要借助成交量。多空雙方對走勢的認(rèn)同程度越大，市場成交量越大；認(rèn)同程度小，成交量也小。反映在價量關(guān)系上就會出現(xiàn)這樣幾種情況：即價升量增， 價跌量減，價升量減，價跌量增。當(dāng)價格上升時，成交量未能增加，說明價格得不到多

48、方的確認(rèn)，價 格的上升趨勢難以持久；反之，當(dāng)價格下跌時：成交量萎縮到一定程度不在萎縮，意味著空方不再認(rèn) 可價格的下跌，價格往往離底部不遠(yuǎn)。（ 2 ）時間和空間。時間和空間體現(xiàn)了趨勢的寬度和深度。循環(huán)周期理論著重研究的就是時間因素。 一方面， 一個已經(jīng)形成的趨勢在短時間內(nèi)不會發(fā)生根本改變， 中途出現(xiàn)的反方向波動，對原來的趨勢不會產(chǎn)生大的影響；另一方面，一個已經(jīng)形成的趨勢又不可能 永遠(yuǎn)不變。經(jīng)過了一段時間又會有新的趨勢出現(xiàn)。 空間因素考慮的是趨勢運行的幅度及價格波動 的限度。一個漲勢或跌勢會出現(xiàn)多大的幅度，個股價格波動在空間上能夠達(dá)到的上下限，也是投資者 操作中需要考慮的問題。11 分析經(jīng)濟(jì)周期與

49、股價波動的關(guān)系。 股票市場素有經(jīng)濟(jì)“晴雨表”之稱。經(jīng)濟(jì)情況從來不是靜止不動的，某個時期產(chǎn)出、價格、利率、就 業(yè)不斷上升直至某個高峰繁榮，之后可能是經(jīng)濟(jì)的衰退，產(chǎn)出、產(chǎn)品銷售、利率、就業(yè)開始下降，直 至某個低谷蕭條。此階段的明顯特征是需求嚴(yán)重不足，生產(chǎn)相對嚴(yán)重過剩，銷售量下降，價格低落， 企業(yè)盈利水平極低，生產(chǎn)萎縮，大量破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率增大。接下來則是經(jīng)濟(jì)重新復(fù)蘇，進(jìn)入一個新的經(jīng) 濟(jì)周期。而股票市場綜合了人們對于經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)期，這種預(yù)期較全面地反映了人們對經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中表 現(xiàn)出的有關(guān)信息的切身感受。這種預(yù)期又必然反映到投資者的投資行為中，從而影響股票市場的價格。既 然股價反映的是對經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)期

50、，因而其表現(xiàn)必定領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)的實際表現(xiàn)（除非預(yù)期出現(xiàn)偏差，經(jīng)濟(jì)形 勢本身才對股價產(chǎn)生糾錯反應(yīng)） 。當(dāng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退至尾聲蕭條時期， 百業(yè)不振， 投資者已遠(yuǎn)離股票市場， 每日成交量寥寥無幾，此時，那些有眼光，而且在不停搜集和分析有關(guān)經(jīng)濟(jì)形勢并作出合理判斷的投資者 已在默默吸納股票，股價已緩緩上升。當(dāng)各種媒介開始傳播蕭條已去、經(jīng)濟(jì)日漸復(fù)蘇時，股價實際上已經(jīng) 升至一定水平。隨著人們普遍認(rèn)同以及投資者自身的境遇亦在不斷改善，股市日漸活躍，需求不斷擴(kuò)大， 股價不停地攀升，更有大戶和主力借經(jīng)濟(jì)形勢之大“利好”進(jìn)行哄抬，普通投資者在利欲和樂觀從眾心理 的驅(qū)使下極力“捧場”，股價屢創(chuàng)新高。而那些有識之士在綜合分析經(jīng)濟(jì)形勢的基礎(chǔ)上，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將不會 再掀熱潮時，已悄然拋出股票，股價雖然還在上漲，但供需力量逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢逐漸被更多的 投資者所認(rèn)識、供求趨于平衡直至供大于求時，股價便開始下跌。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展按照人們的預(yù)期走向衰 退時，與上述相反的情況便會發(fā)生。上面描繪了股價波動與經(jīng)濟(jì)周期相互關(guān)聯(lián)的一個總體輪廓。這個輪廓 給我們以下幾點啟示：（1 ）經(jīng)濟(jì)總是處在周期性運動之中股價伴隨經(jīng)濟(jì)相應(yīng)地波動，但股價的波動超前于經(jīng)濟(jì)運動， 股價波動是永恒的。（2 ）收集有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)資料和政策信息， 隨時注意動向正確把握當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于經(jīng)濟(jì)周期的何種階 段，