人民幣匯率新機制對我國商業(yè)銀行風險管理的挑戰(zhàn)

1、人民幣匯率新機制對我國商業(yè)銀行風險管理的挑戰(zhàn) 經(jīng)國務(wù)院批準，自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。隨后為進一步推進我國銀行間外匯市場的發(fā)展，又相繼出臺了擴大即期外匯市場交易主體范圍、引入詢價交易方式、擴大遠期結(jié)售匯范圍、允許掉期交易等一系列改革措施。完善人民幣匯率機制改革是深化經(jīng)濟金融體制改革、健全宏觀調(diào)控體系的重要內(nèi)容，同時匯率新機制的實施無疑對商業(yè)銀行的經(jīng)營機制和風險管理提出了新要求，帶來了新挑戰(zhàn)。 一、匯率形成機制改革使我國商業(yè)銀行面臨新的機遇和挑戰(zhàn) 人民幣匯率形成機制實行新的安排后，意味著匯率的波動幅度比過去擴大，變動頻率

2、加快。與此前相比，商業(yè)銀行的外匯風險將更加顯性化、日?；?，提高外匯風險管理能力變得更加迫切。商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在： 一是銀行賬戶和交易賬戶面臨的外匯風險同時加大。新的匯率機制下，商業(yè)銀行因交易目的而持有的以外幣計價、結(jié)算的金融工具的（人民幣）市值，會隨著人民幣對主要外幣匯率的波動而發(fā)生變動。同時，銀行賬戶中的外匯資產(chǎn)和負債，例如外匯存款、外匯貸款、同業(yè)外幣拆借、投資性外幣債券等，也會隨著匯率的升值和貶值而產(chǎn)生盈虧。初步測算表明，我國部分商業(yè)銀行的全部外匯風險敞口頭寸（既包括銀行賬戶，又包括交易賬戶）較大，銀行面臨的幣種錯配風險較高。此外，如果不做相對特殊的安排，我國部分商業(yè)銀行持有的外

3、匯資本會因人民幣升值而縮水。我國很多商業(yè)銀行過去往往忽視銀行賬戶的外匯風險敞口，匯率機制改革后，必須盡快調(diào)整管理理念以防匯率波動給銀行賬戶帶來巨大損失。 二是銀行客戶的外匯風險上升，會增加銀行受損的可能性。匯率形成機制改革和匯率水平的調(diào)整不僅會直接影響銀行的敞口頭寸，也會通過影響銀行客戶的財務(wù)狀況，而對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力帶來影響。匯率波動的頻率提高后，銀行客戶面臨的外匯風險會增加。直接從事國際貿(mào)易的企業(yè)會因匯率波動而導致盈虧起伏。例如，我國造船行業(yè)的利潤本來就很微薄，人民幣的小幅升值就會導致其由盈變虧。升值會導致其出口企業(yè)競爭力下降以及盈利減少，影響企業(yè)的償貸能力，使銀行貸款的風險增加。

4、從各國經(jīng)驗看，在本外幣利差較大的情況下，內(nèi)向型企業(yè)傾向于通過向銀行借用外匯貸款滿足本幣融資需求，貨幣錯配風險較大。二十世紀九十年代韓國等國金融危機的教訓就是，國內(nèi)企業(yè)通過金融機構(gòu)大量舉借外幣債務(wù)。一旦匯率急劇下跌，負債企業(yè)的外匯風險和損失就會直接轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行的信用風險和損失。在匯率波動度提高的情況下，如果再盲目開放資本項目，銀行所面臨的風險將更大。 三是外匯衍生產(chǎn)品給銀行帶來的風險增加。從今年8月2日開始，遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的范圍擴大，交易期限限制放開，同時允許銀行自主報價，并允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。這些措施的出臺在促進銀行外匯衍生交易發(fā)展的同時，也使得銀行面臨的各種

5、相關(guān)風險增加。在提供遠期、掉期等衍生產(chǎn)品時，銀行能否準確進行定價，能否有效對沖和管理風險，不僅直接決定著銀行的盈利能力，也決定著銀行的競爭力，甚至是生存能力。目前，國內(nèi)不同銀行一年期遠期結(jié)售匯報價（中間價）差異竟然達到了200個基本點，表明不同銀行的定價機制和水平存在較大差別，市場效率有待提高。 四是銀行外匯業(yè)務(wù)還面臨著許多其他種類的風險。除了匯率風險、利率風險、交易對手的信用風險外，外匯業(yè)務(wù)還面臨操作風險、外匯管制風險、結(jié)算風險、時區(qū)風險、反洗錢等。如果不能有效控制上述風險，銀行一樣有可能遭受巨額損失。例如，2004年澳大利亞國民銀行因外匯交易中的操作風險導致的損失超過3.6億澳元。2004

6、年11月，美聯(lián)儲專門發(fā)布了外匯操作風險管理，詳細闡述了銀行在交易前準備、交易實現(xiàn)、確認、軋差、結(jié)算、往來賬核對、財務(wù)控制等交易流程上應(yīng)遵循的最佳做法。由此可見銀行外匯業(yè)務(wù)及其內(nèi)在風險的復雜性。 當然，風險和收益是一枚硬幣的兩面，銀行在承擔外匯風險的同時，也有可能獲取一定收益。首先，匯率波動區(qū)間擴大后，金融機構(gòu)和企業(yè)規(guī)避外匯風險的需求會上升。外幣與人民幣之間的遠期、掉期交易量會相應(yīng)上升。在從事外匯衍生產(chǎn)品交易的過程中，如果銀行能有效利用自身技能對風險進行合理定價或?qū)_，就可能從中盈利。同時，客戶對外匯有關(guān)的金融產(chǎn)品需求的增加，也為銀行發(fā)展外匯業(yè)務(wù)、開發(fā)外匯新產(chǎn)品（如個人外匯理財產(chǎn)品等）提供了良機

7、。 其次，匯率浮動區(qū)間擴大后，對外匯市場交易的連續(xù)性和市場流動性會提出更高的要求，引入做市商制度將不可避免。做市商通過不斷報價、買賣，維持市場的流動性，同時通過買賣差價，補償各項費用并實現(xiàn)利潤。今年3月，中國銀行、德意志銀行、花旗銀行、匯豐銀行等9家銀行正式成為首家中國外匯市場外幣間匯率交易產(chǎn)品的做市商?？梢灶A計，人民幣對外幣的做市商制度也會在不久的將來引入。 面對新的匯率形成機制，業(yè)內(nèi)不少人習慣性地認為，新機制對商業(yè)銀行既是機遇，又是挑戰(zhàn)。這個判斷在一般意義上、在宏觀上是成立的，但是從具體的結(jié)果看，對于一家特定的銀行而言，變化了的環(huán)境要么是機遇，要么是挑戰(zhàn)；要么是涅?再生，要么可能是一敗涂地

8、。唯此，各家商業(yè)銀行才能充分認識到提升自身風險管理能力的重要性、緊迫性。 二、我國商業(yè)銀行的外匯風險管理現(xiàn)狀和差距 國內(nèi)銀行過去沒有在彈性匯率機制下經(jīng)營過，缺乏必要的業(yè)務(wù)經(jīng)營和風險管理的經(jīng)驗和技能，過去所有的外匯風險管理的制度、技術(shù)、人員、體系等尚未經(jīng)歷過彈性匯率的檢驗。由于我國商業(yè)銀行過去長期在固定的匯率環(huán)境下經(jīng)營，外匯風險意識普遍比較淡薄，有效的風險管理和控制體系有待建立，外匯風險管理現(xiàn)狀不容樂觀。主要表現(xiàn)在： 一是部分銀行董事會和高級管理層監(jiān)控外匯風險的能力還有待提高。董事會承擔著外匯風險的最終管理責任，負責審批外匯風險管理的戰(zhàn)略、政策和程序，負責確定本行的外匯風險容忍度。為了有效履行這

9、些職責，董事和高級管理層必須對外匯風險有充分了解。然而，目前不少商業(yè)銀行的董事乃至高級管理人員缺乏外匯風險管理的專業(yè)知識和技能，甚至缺乏對外匯風險的起碼了解。有些銀行明明外幣敞口為多頭，竟然誤認為人民幣升值對本行有利。有些人思想上尚未能及時適應(yīng)新的匯率機制，仍然忽視外匯風險管理的必要性和緊迫性。更普遍的問題是，董事會和高級管理層不掌握（也沒有意識去掌握）本行的外匯風險敞口頭寸，說不清本行的外匯風險水平和狀況，在這種情況下，設(shè)定風險限額只能是一種奢談。這樣的董事會恐怕在外匯風險管理方面很難發(fā)揮定調(diào)子的職能。 二是外匯風險的政策和程序還有待進一步完善，執(zhí)行力度有待加強。大部分銀行的外匯風險管理的政

10、策和程序離專業(yè)化的要求還有一定距離。例如，從政策和程序覆蓋的分支機構(gòu)和產(chǎn)品條線看，我國很多銀行的政策和程序并沒有完全覆蓋商業(yè)銀行的各個分支機構(gòu)、產(chǎn)品條線以及銀行的表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)。制度執(zhí)行中存在的問題同樣不容忽視。很多制度還只是停留在紙上，但實際中實施不力，甚至根本無人執(zhí)行。例如，很多銀行外匯產(chǎn)品的估值和定價政策在執(zhí)行中問題百出；如何在考慮產(chǎn)品、期限、內(nèi)部預期收益要求等綜合因素來確定針對單一交易對手的總體授信額度，仍受到組織業(yè)務(wù)分工等內(nèi)部因素的限制；大多數(shù)銀行市場風險模型有效性的檢驗政策得不到有效實施。 三是外匯風險的識別、計量、監(jiān)測、控制能力有待提升。外匯風險無法計量，就無法管理，也根本做不到

11、有效管理。與國外同類銀行相比，我國商業(yè)銀行在外匯風險計量上存在較大差距。例如，外匯風險敞口在國外是二十世紀七、八十年代所普遍使用的風險計量工具，而我們的銀行才剛剛開始嘗試計算風險敞口，有些銀行甚至至今都不能準確算出本行所承擔的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。很多銀行盡管從國際上引入了Kendor+、Panaroma等標準化的風險計量系統(tǒng)，能夠計算VaR值，但致命的缺陷是VaR值并沒有被整合到銀行日常風險管理過程中，如設(shè)置交易員限額和產(chǎn)品限額等。風險的監(jiān)測、控制能力比風險計量更是要弱得多?；ㄆ?、匯豐等國際化大銀行二十多年前就把全球外匯業(yè)務(wù)的風險敞口控制在只有幾千萬美元，甚至幾百萬美元，

12、而我國很多銀行盡管國際業(yè)務(wù)量與大銀行相比小得多，但敞口頭寸即便不含注資部分仍高達數(shù)十億美元，風險敞口是國際化大銀行的百倍，根本做不到不承擔未經(jīng)計算的風險。 四是外匯風險的內(nèi)控有待加強。有些銀行尚未建立與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營部門相互獨立的外匯風險（或市場風險）管理和控制部門。內(nèi)部審計對外匯風險管理體系的審計內(nèi)容不夠全面，沒有合理有效的審計方法。關(guān)鍵問題是，國內(nèi)銀行缺乏真正熟悉外匯業(yè)務(wù)和外匯風險的內(nèi)審人員。由于薪酬不具備競爭力，很多銀行即使是交易前臺也缺乏合格的外匯交易員，這些人更很難被配置到內(nèi)控部門。由于外匯交易、外匯風險有較強的技術(shù)性，沒有專業(yè)的內(nèi)審人員，很難發(fā)現(xiàn)銀行外匯業(yè)務(wù)中的潛在風險點?，F(xiàn)實中的問

13、題是，內(nèi)審部門幾乎無人具備開展針對外匯風險審計的能力，另外，大多數(shù)銀行都沒有進行過針對外匯風險（市場風險）的外部審計。 三、抓住機遇，應(yīng)對挑戰(zhàn)，全面提升外匯風險管理水平 商業(yè)銀行有效管理外匯風險對于銀行體系穩(wěn)健性和匯率形成機制改革取得成功的重要性不言而喻。與工商企業(yè)相比，銀行涉及的外匯交易規(guī)模和風險要龐大得多。如果風險管理不善，既會產(chǎn)生微觀風險（單家銀行倒閉），又容易導致宏觀風險（銀行問題）。從全球主要外匯市場看，商業(yè)銀行始終是外匯市場的主要參與者，沒有銀行的深度參與，難以建立有效的外匯市場。 分析匯率新機制（包括其他外部沖擊）對銀行業(yè)的影響，外界一般傾向于從整個銀行業(yè)的角度進行評估，而作為銀

14、行監(jiān)管當局，我們更愿意，也應(yīng)該，逐個銀行進行分析。整體考察實際上考慮了正負抵銷因素，而現(xiàn)實世界中，對于特定的微觀主體而言，虧損就是虧損，就會影響銀行的清償能力。這意味著，從宏觀視角分析匯率調(diào)整對銀行的影響與從微觀視角逐個評估，是有差別的。作為監(jiān)管當局，我們不滿足于僅得出“匯率調(diào)整對銀行業(yè)影響不大”這一類的粗放結(jié)論。我們想知道影響的量化程度和對每家銀行的具體影響，而不是簡單得出“大”或“不大”的結(jié)論。 銀監(jiān)會成立之初就認識到了有效監(jiān)管市場風險的重要性。在2004年3月1日開始實施的商業(yè)銀行資本充足率管理辦法中，將市場風險納入了資本要求。今年3月，銀監(jiān)會下發(fā)了市場風險管理指引，為幫助商業(yè)銀行建立有

15、效的市場風險管理體系提供了全面指導。最近銀監(jiān)會又及時制定了商業(yè)銀行市場風險監(jiān)管手冊。至此，以市場風險管理指引、商業(yè)銀行資本充足率管理辦法為核心，以金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法 為補充，以商業(yè)銀行市場風險監(jiān)管手冊為檢查工具，一套相對完整的市場風險管理和監(jiān)管法規(guī)體系已基本建立。當前，很多銀行已經(jīng)或正在積極按照有關(guān)監(jiān)管制度的要求區(qū)分銀行賬戶和交易賬戶，有些銀行已經(jīng)開始著手建立包含利率風險、外匯風險等在內(nèi)的市場風險管理體系，需計提市場風險資本的銀行也已經(jīng)開始按照監(jiān)管要求計提資本。 針對人民幣匯率形成機制調(diào)整，商業(yè)銀行關(guān)鍵是要切實按照上述監(jiān)管法規(guī)的要求，盡快完善包括外匯風險、利率風險等在內(nèi)的市場

16、風險管理體系。 （一）商業(yè)銀行的董事會和高級管理層要盡快熟悉和充分了解本行的外匯風險水平和管理狀況。各家商業(yè)銀行，要根據(jù)自己的風險管理水平和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，確定自己的風險容忍度和風險限額。同時，董事會要負責確定正確的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，絕不能盲目跟風，更不能什么都做。要根據(jù)自身的風險管理能力和所擁有的專業(yè)人才，選擇自己擅長的外匯業(yè)務(wù)。很多國際化大銀行，如蘇格蘭皇家銀行（RBS），也只是從事那些自己有專長、能有效控制風險的投資和交易業(yè)務(wù)。另外董事會不僅要負責確定銀行外匯風險（市場風險）管理的戰(zhàn)略、政策和程序，更要監(jiān)督高級管理層在監(jiān)測和控制風險方面所采取的措施及其實施效果。 （二）各銀行要盡快完善外匯風險管理體系

17、。商業(yè)銀行要在認真評估本行外匯風險管理狀況的基礎(chǔ)上，積極制定并實施完善外匯風險管理體系、提高外匯風險管理水平的方案，按照國際先進銀行的標準盡快建立起較為完善的外匯風險識別、計量、監(jiān)測、控制體系。要清晰制定從高管層到操作層有關(guān)外匯風險管理的授權(quán)政策和從操作層到高管層的報告政策及路線；要建立分工明確的外匯風險（市場風險）管理組織結(jié)構(gòu)、權(quán)限結(jié)構(gòu)和責任機制；要建立有效的風險報告體系和信息系統(tǒng)等。目前外匯風險的計量方法主要有兩種，一是計算所有外幣的總敞口頭寸，二是計算VaR值，目前VaR值在國際大銀行中早已經(jīng)被普遍使用，已經(jīng)基本替代了外幣敞口頭寸。近年來，我國不少銀行也引入了Kendor+，Panaro

18、ma等風險計量和管理系統(tǒng)，但使用測試（usetest）相當不充分，模型風險較大。因此，在真正將VaR值用于日常風險管理工作之前，銀行要準確計算外部敞口頭寸，并據(jù)此有效控制外匯風險。此外，還要注意監(jiān)控和管理銀行貸款客戶的外匯風險以及外匯業(yè)務(wù)中的操作風險、交易對手的信用風險等。 （三）各銀行要加強對外匯業(yè)務(wù)和外匯風險的內(nèi)部審計。要盡快培養(yǎng)和建立一支具備專業(yè)知識、能夠?qū)Πㄍ鈪R風險在內(nèi)的市場風險進行審計的隊伍。加強內(nèi)部審計檢查，及時評估本行在風險控制方面的差距和自我改進狀況，確保各項風險管理政策和程序得到有效執(zhí)行。審計范圍應(yīng)全面覆蓋：風險頭寸和風險水平；風險管理職能的獨立性；風險管理信息系統(tǒng)的完備性

19、、可靠性；風險計量方法的恰當性和計量結(jié)果的準確性；對風險管理政策和程序的遵守情況；風險限額管理的有效性等內(nèi)容。 （四）各銀行要重視引進和培養(yǎng)外匯業(yè)務(wù)和外匯風險管理領(lǐng)域的專才。目前國內(nèi)銀行從事外匯業(yè)務(wù)和外匯風險管理的人員專業(yè)化水平程度不高，業(yè)績表現(xiàn)不夠理想。原因之一在于我國商業(yè)銀行的交易人員、市場風險管理人員的薪酬政策以及激勵約束機制與國外同類銀行相比，差距尤其明顯，辛辛苦苦培養(yǎng)出的優(yōu)秀人才大量流失。人才對于銀行經(jīng)營和風險管理的重要性不言而喻。第一，各商業(yè)銀行要充分運用市場化的手段遴選和招聘交易員和風險管理人員。第二，建立科學的培訓制度，使各崗位人員接受充分的培訓。第三，建立有效合理的激勵機制和業(yè)績考核系統(tǒng)，以適當?shù)拇隽糇∪瞬?、吸引人才?（五）銀監(jiān)會要加強市場風險監(jiān)管的專業(yè)隊伍建設(shè)。從全球監(jiān)管實踐看，由于市場風險管理和監(jiān)管變得更加復雜、更加專業(yè)化，很多監(jiān)管部門不得不依賴專家提供專門的技術(shù)支持。新加坡金管局內(nèi)部有一支共44人的專家隊伍1，為市場風險的現(xiàn)場檢查提供風險識別、系統(tǒng)和模型評估等支持工作；英國FSA中，有12人專門從事市場風險監(jiān)管。目前，銀監(jiān)會已籌建了新業(yè)務(wù)協(xié)作部門并有國際一流的國際監(jiān)管咨詢委員會和市場風險監(jiān)管專家小組的適時輔導。同時，銀監(jiān)會將利用商業(yè)銀行市場風險監(jiān)管手冊出臺這一