人民幣匯率形成機制改革對銀行外向型經(jīng)濟發(fā)展的影響

1、人民幣匯率形成機制改革對銀行外向型經(jīng)濟發(fā)展的影響7月21日，中國人民銀行正式對人民幣匯率形成機制進行改革，實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動匯率制度，同時宣布人民幣對美元升值2%。自此開始，這種有管理的浮動匯率形成機制對中國乃至全球的宏觀、微觀經(jīng)濟產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，本文就外向型經(jīng)濟的影響展開分析，提出若干建議。一、人民幣匯率改革導(dǎo)向及其走勢分析從國際環(huán)境來看，亞洲金融危機期間，中國作為一個負(fù)責(zé)任的大國，主動大幅度收窄人民幣匯率浮動區(qū)間，形成基本上盯住美元的固定匯率制度。隨著亞洲金融危機影響的逐步減弱，以及我國經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展，在統(tǒng)籌考慮理論與實踐、國內(nèi)與國際、經(jīng)濟與

2、政治、眼前與長遠(yuǎn)等多方面因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎地將人民幣匯率由盯住美元改為參考一籃子貨幣，是人民幣匯率機制的市場化取向，體現(xiàn)了我國經(jīng)濟國際化多元性發(fā)展的政策趨勢和大國負(fù)責(zé)任形象。從國家宏觀調(diào)控分析，2005年我國外匯儲備突破了8000億美元，超額外匯儲備隱含許多問題：貨幣順差是實物逆差的表現(xiàn)，出去的物資多于進來的物資；企業(yè)大量外匯收入兌換為人民幣而被動增加人民幣投放不利于控制通貨膨脹；外商在我國投資收益率為10%以上而我國外匯儲備購買美國國債或存在美國銀行的收益為5%左右，過高外匯儲備不僅閑置大量資金而且隱含貶值風(fēng)險這次匯率改革正是國家緩解國際收支失衡、擴大內(nèi)需、宏觀調(diào)控的獨立性抉擇。從地區(qū)微觀經(jīng)

3、濟分析，改革人民幣匯率形成機制，一方面可以促使地區(qū)經(jīng)濟從長期依靠外部需求和投資拉動的增長模式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需推動和外需拉動并重、以內(nèi)部為導(dǎo)向的增長方式，從而實現(xiàn)內(nèi)外部經(jīng)濟均衡；另一方面從地處“長三角”腹地、經(jīng)濟比較發(fā)達(dá)的來看，新的匯率形成機制可以推動企業(yè)適應(yīng)全球化和中國經(jīng)濟可持續(xù)增長的大環(huán)境，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，提高勞動生產(chǎn)率，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，從根本上全面提升外向型企業(yè)的國際競爭力。匯率改革之前，人民幣對美元匯率一直維持在8.2765：1左右；至2006年7月21日人民幣對美元匯率中間價達(dá)7.9897：1，以首次破8.00為匯改“生日”定格；9月28日，人民幣對美元匯率中間價再創(chuàng)新高，一舉突破7

4、.9：1，達(dá)到7.8998：1，相比匯改以前，人民幣對美元已累計升值4.55%；從目前水平（如圖1）看，人民幣對美元的匯率以“雙向波動、總體小幅升值”的特點一路走高，雙向波動幅度也進一步加劇，人民幣長期升值的預(yù)期依然存在，其影響不可小覷。人民幣匯率不再盯住單一美元，由人民銀行根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和外匯市場上美元等交易貨幣對人民幣供求來確定變動幅度，這種市場化導(dǎo)向日漸明朗的匯率形成機制的對“長三角”等外向型經(jīng)濟活躍地區(qū)的影響尤為深遠(yuǎn)。二、匯率改革對外向型經(jīng)濟的影響人民幣升值，是一個正融入經(jīng)濟全球化的大國在經(jīng)濟崛起過程中避免不了的問題，正確評估人民幣升值對外向型經(jīng)濟的影響，是實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展、平穩(wěn)應(yīng)

5、對新的人民幣匯率形成機制的關(guān)鍵。因此，分析匯率改革對外向型經(jīng)濟的影響，不只是為揭示表層現(xiàn)象（圖24），更重要的在于剖析內(nèi)在成因及未來的發(fā)展趨向。1、對對外貿(mào)易的影響從出口貿(mào)易來看，2003年全區(qū)完成自營出口總額12.63億美元，2004年自營出口總額16.88億美元、同比增長33.7，2005年自營出口總額為18.99億美元、同比增幅僅為12.5，受匯率改革影響，自營出口增速明顯放緩；從逐月增幅分析，受人民幣升值心理預(yù)期的影響，自04年下半年開始，全區(qū)自營出口增幅逐月下滑，至05年匯改前后更是處于低位增長水平，11月份創(chuàng)年內(nèi)新低，直至06年一季度才有所回升（如圖2），同比增長了30.9，但仍比

6、04年同期低10.8個百分點，出口處于低位增長。從進口貿(mào)易來看，05年7月匯率改革前，同樣受心理預(yù)期影響，自營進口額均低于上年同期值；匯率改革后全區(qū)進口額出現(xiàn)較快的增長，每月進口額均高于上年同期值（如圖3），06年一季度進口額比05年同期更是增長了58.4，增速明顯加快。 數(shù)據(jù)來源：統(tǒng)計年鑒圖2 20032006區(qū)自營出口額增幅01020304050607023456789101112月份增幅（）2003200420052006 數(shù)據(jù)來源：統(tǒng)計年鑒圖3 20032006區(qū)月進口額 單位：萬美元010002000300040005000600070003456789101112月份進口額2003

7、200420052006 “匯率改革、人民幣升值”前后，進出口貿(mào)易上述變化，正是國家宏觀調(diào)控政策對區(qū)域經(jīng)濟影響的共性反映，人民幣升值有利于進口，但影響產(chǎn)品的短期出口；對外貿(mào)易出口呈現(xiàn)低位增長、進口呈現(xiàn)近似“凹峰”式變化，這也正是外向型經(jīng)濟發(fā)展比較強勁的體現(xiàn)：匯率改革前因市場行情不明朗，各種“炒作”已將匯改影響提前，理性的微觀經(jīng)濟主體在“謹(jǐn)慎觀望”中大多已先期做了應(yīng)對調(diào)整；新機制形成后，匯改前的所有“炒作”已塵埃落定，適應(yīng)并應(yīng)對新的經(jīng)濟環(huán)境削平了剛性政策的劇烈影響。匯率改革正是極具發(fā)展后勁的外向經(jīng)濟實現(xiàn)產(chǎn)品升級換代、結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的契機。2、對利用外資的影響一般來說，人民幣升值后，外商投資成

8、本會增加，因而招商引資的難度會加大，但從目前利用外資的勢頭看似乎影響并不大。04年全區(qū)協(xié)議利用外資5.59億美元、實際到帳外資2.38億美元； 05年一季度實際利用外資增幅高于上年同期，到了5月份受當(dāng)時人民幣升值預(yù)期影響，實際利用外資增幅才開始下降（如圖4），人民幣升值致使該年度協(xié)議利用外資6.31億美元、而實際到帳外資只有2.01億美元，但這一影響并沒有延續(xù)到下一年；06年15月全區(qū)實際利用外資同比增幅分別達(dá)840、470、240、150及88.5，至6月末全區(qū)協(xié)議利用外資額已4.34億美元、同比增長34%,實際到帳外資1.96億美元、同比增長120%,總量和增幅均創(chuàng)歷史新高。這種先降后升的

9、原因：一是人民幣升值幅度遠(yuǎn)小于外國投資者在中國的平均利潤；二是處在“長三角”腹地，這里是強勁外資推進鏈?zhǔn)酵顿Y的理想選擇；三是基于市場基礎(chǔ)的新的匯率形成機制在一定程度上增強了習(xí)慣市場運作的外商投資的信心。應(yīng)該說，新的匯率形成機制有利于引導(dǎo)對外經(jīng)濟合作，有利于推動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，有利于推進對外經(jīng)濟合作向縱深發(fā)展，有利于“引進來、走出去”、發(fā)揮“比較優(yōu)勢”戰(zhàn)略的組織實施。 資料來源：統(tǒng)計年鑒圖4 區(qū)2005年實際利用外資同比增幅02040608010012014016023456789101112月份()3、對企業(yè)生產(chǎn)的影響從微觀經(jīng)濟實體來看，此次匯率改革對外向型企業(yè)的影響可從三個方面分析：一是對出口

10、企業(yè)的影響，人民幣升值對紡織、服裝、家電等出口企業(yè)的影響比較明顯，這些企業(yè)主要從國內(nèi)采購原材料，是依靠價格優(yōu)勢占領(lǐng)國際市場的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，人民幣升值，以外幣表示的出口商品價格上升，削弱了產(chǎn)品價格優(yōu)勢，引起部分企業(yè)出口量有所下降；二是對進口企業(yè)的影響，以鋼鐵機械工業(yè)見長，人民幣升值使這些企業(yè)獲得實惠，比如的鋼鐵、化工、燃油等，它們的原料設(shè)備大量依賴進口，以人民幣表示的進口商品價格下降，進口同樣商品所需外匯減少，降低了企業(yè)進口成本，從而拉動了企業(yè)進口增長；三是對進出口兼營企業(yè)的影響，地處“長三角”地區(qū)的，進出口兼營企業(yè)相對比較多，尤其是進料加工企業(yè)，以本幣計算的來料、進料、中間產(chǎn)品價格下降在一定程

11、度上可以抵消出口價格上升，人民幣升值對其正面和負(fù)面影響大致可以相互抵消、沖擊不大。上述分析可以看出，此次匯率改革對外向企業(yè)在產(chǎn)品成本、進出口量等方面產(chǎn)生了一定的影響，但從長遠(yuǎn)來看，此次匯率改革的市場化取向，必然會推動這些企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有利于進一步提升企業(yè)在國內(nèi)外市場的競爭能力。三、平穩(wěn)應(yīng)對新匯率機制的對策建議人民幣由釘住美元改為參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，雖然匯率變化幅度不大，但人民幣匯率變動變得更加頻繁。怎樣采取有力的措施削平人民幣匯率改革對經(jīng)濟的負(fù)面影響，這才是外向型經(jīng)濟走向成熟并快速發(fā)展的關(guān)鍵所在。1、政府：轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，提升企業(yè)的國際競爭實力。人民幣升值既然是中央政府逐步緩解對外貿(mào)

12、易持續(xù)巨額順差的宏觀金融調(diào)控政策使然，地方政府部門就有責(zé)任引導(dǎo)和調(diào)節(jié)對外貿(mào)易的市場環(huán)境，削減宏觀政策在微觀經(jīng)濟領(lǐng)域的剛性沖擊。一是加快科技興貿(mào)各項措施的落實。加大對新產(chǎn)品研發(fā)和營銷的支持，提高產(chǎn)品的科技含量；引導(dǎo)企業(yè)加大對技術(shù)引進的消化吸收，有效地發(fā)揮科技興貿(mào)對轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式的促進作用。二是加大政策引導(dǎo)力度。通過財政政策、稅收政策和信貸政策，一方面引導(dǎo)低效益、低附加值的數(shù)量型增長向高效益、高附加值的出口戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，逐步減少高耗能、高污染、低附加值產(chǎn)品的出口，推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型；另一方面引導(dǎo)外商投資活動，將出口主導(dǎo)型投資從單純利用中國廉價勞動力、原材料的生產(chǎn)基地向開展高端產(chǎn)品研發(fā)的創(chuàng)新基地轉(zhuǎn)變，帶動國

13、內(nèi)自主創(chuàng)新發(fā)展，推進產(chǎn)業(yè)升級。三是幫助企業(yè)積極實施“走出去”戰(zhàn)略。持續(xù)的人民幣升值也提高了人民幣的國際購買力，競爭實力較強的企業(yè)就比較容易在國外并購企業(yè)、投資建廠，政府應(yīng)創(chuàng)造條件鼓勵有實力的企業(yè)到生產(chǎn)成本更低的國家投資，賺取高附加值的生產(chǎn)利潤，不斷提升企業(yè)在國際市場的競爭形象。四是大力培育企業(yè)家精神。目前中國缺的不是錢、也不是機制，而是組織生產(chǎn)的企業(yè)家，在中國目前的體制下，企業(yè)家精神還受到相當(dāng)程度的壓抑，著力營造企業(yè)家成長環(huán)境、打造民族企業(yè)家團隊，這是政府部門的職能和破解國內(nèi)企業(yè)“長不大”難題的良方靈藥。2、銀行：推動金融創(chuàng)新，加快發(fā)展規(guī)避匯率風(fēng)險的金融產(chǎn)品。人民幣升值之所以會對中國企業(yè)造成“

14、不適”沖擊，很大程度上在于企業(yè)缺乏運用金融工具來管理匯率風(fēng)險的意識，或者說國內(nèi)可供選擇的規(guī)避匯率風(fēng)險的金融產(chǎn)品不豐富或不為企業(yè)所熟知。匯率制度改革對國內(nèi)企業(yè)的影響恰似敲響一記警鐘，同時對商業(yè)銀行的金融服務(wù)也提出了新的要求和服務(wù)創(chuàng)新的機會。一是要加大對放開外匯衍生工具經(jīng)營權(quán)限政策的宣傳力度。目前，很多企業(yè)尚不懂得直接使用外匯期貨、外匯期權(quán)、貨幣互換等金融工具，主要是企業(yè)不了解、或不知道如何應(yīng)用這些金融工具。因此，加大對放開外匯衍生工具經(jīng)營權(quán)限的宣傳和培訓(xùn)，使外貿(mào)企業(yè)在規(guī)避匯率波動風(fēng)險時有工具可用、有能力駕馭，這是推動人民幣匯率形成機制改革走向完善、拓展銀行外匯業(yè)務(wù)、引導(dǎo)客戶需求的當(dāng)務(wù)之急。二是加

15、快外匯金融產(chǎn)品的創(chuàng)新服務(wù)，不斷拓展理財業(yè)務(wù)空間。創(chuàng)新外匯金融產(chǎn)品的眼光不僅要注目在人民幣對美元、非美元等即期匯率的波動區(qū)間上，而且要加強對不同幣種的大小額現(xiàn)鈔、現(xiàn)匯的差別定價能力和組合運用。目前遠(yuǎn)期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯期貨、外匯期權(quán)、掉期交易、出口押匯、福費廷及結(jié)構(gòu)性存款等避險工具較成熟，但銀行業(yè)經(jīng)辦的外匯業(yè)務(wù)還主要集中在遠(yuǎn)期售匯，遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)需求不旺，像期貨、期權(quán)、互換等衍生產(chǎn)品更是無人問津，創(chuàng)造性地推廣這些避險工具、拓展外匯理財業(yè)務(wù)有著廣闊的發(fā)展空間。三是提高銀行從業(yè)人員運用外匯金融工具的服務(wù)技能。匯率制度改革，企業(yè)不僅要求金融部門要有配套的規(guī)避風(fēng)險工具供其選擇，而且需要銀行能夠為

16、他們提供合適的、高效的理財服務(wù)。加強銀行服務(wù)人員業(yè)務(wù)技能培訓(xùn)，善于洞悉客戶避險服務(wù)需求，才能夠為客戶提供量身定制的外匯避險產(chǎn)品組合和提高避險服務(wù)效率。3、企業(yè)：積極采取措施，應(yīng)對匯率變化帶來的潛在損失風(fēng)險。一是企業(yè)需轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念。面對人民幣對美元的匯率波動，國內(nèi)大部分出口企業(yè)首先想到的往往是試圖將升值帶來的損失向上游企業(yè)或下游企業(yè)轉(zhuǎn)嫁，這種固步自封行為還局限于“低價”思維來拓展海外市場。在新的匯率形成機制下，要完全化解匯率波動帶來影響，企業(yè)就必須認(rèn)識到建立自主品牌、擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的重要性和緊迫性，轉(zhuǎn)變生存策略，提高產(chǎn)品附加值，增強產(chǎn)品的非價格競爭優(yōu)勢，這才是長久之策。二是企業(yè)需增強風(fēng)險防范意

17、識及規(guī)避風(fēng)險的能力。表面上看是企業(yè)應(yīng)對匯改的辦法少，實際上是企業(yè)不了解如何使用金融工具來規(guī)避匯率風(fēng)險。企業(yè)學(xué)習(xí)一些規(guī)避外匯風(fēng)險知識，完全可以將匯率變動風(fēng)險降至最低。如綜合運用多幣種開展涉外業(yè)務(wù)，出口業(yè)務(wù)盡可能采用匯率有可能升值的硬貨幣計價,進口業(yè)務(wù)盡可能采用匯率有可能貶值的軟貨幣計價；在結(jié)匯方式上，應(yīng)本著盡快結(jié)匯原則，即使必須使用遠(yuǎn)期結(jié)匯方式，也要充分運用掉期、互換等套期保值方法規(guī)避匯率風(fēng)險，這才是理性的、成熟的應(yīng)對新的匯率形成機制應(yīng)有的反應(yīng)。三是企業(yè)需加強內(nèi)部管理，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐。從長遠(yuǎn)來看，匯率的調(diào)整對企業(yè)的影響不僅是進出口結(jié)算方式的變化，而且是企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的一場“革命”。企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，加強技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和品牌創(chuàng)新，提高產(chǎn)品科技含量和附加值