如何從成交量與價格的關(guān)系看股價趨勢(doc22頁)

1、從成交量與價格的關(guān)系看股價趨勢1、股價Ki若成交量的遞增而上漲是股小行情的正常特性.此種量:地價漲關(guān)系表明股價將繼續(xù)上升。2、在一個上漲波段中，股價隨著遞增的成交搔而上漲，突破前一波的高峰，創(chuàng)卜新高后繼續(xù)上漲，然而此 波段般價上漲的成交量水準(zhǔn)卻低于前一波段上漲的成交量水準(zhǔn)，股價突破創(chuàng)新高,成交量卻沒創(chuàng)出新高,則此波 段股價漲勢令人懷疑，可能是潛在的反轉(zhuǎn)信號。3、股價隨著成交量的遞減而回升，股價上漲時成交量在逐漸萎縮，成交量:是股價上漲的原動力，原動力不 足是潛在的反轉(zhuǎn)信號:4、有時股價隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，走勢突然形成垂直上升的噴發(fā)行情，成交量急劇增加，股 價暴漲。緊隨著此波走勢，繼

2、之而來的是成交量:大幅菱縮，同時股價急速卜跌，這種現(xiàn)象表明漲勢已到末期，上 升乏力，走勢力竭，顯示出反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。反轉(zhuǎn)所具有的意義將視前一波股價上漲幅度的大小及成交於擴大的程度 而定。5、長期卜.跌形成谷底后，股價回升，成交量并沒有因股價上潦而遞增，股價上漲欲振乏力.然后再度跌落 至先前谷底附近或高于谷底。當(dāng)?shù)诙鹊椎某山槐P低于第一谷底時，是股價上漲的信號。6、股價向卜跌破股價形態(tài)趨勢線或移動平均線，同時出現(xiàn)較大成交量。此是股價卜跌的信號，表明趨勢反 轉(zhuǎn)，形成空頭市場。7、股價下跌一段相當(dāng)長的時間后出現(xiàn)恐慌性賣盤，隨著日益擴大的成交量，股價大幅卜跌，繼恐慌性賣出 之后，預(yù)期股價可能上漲，恐慌性賣

3、盤所創(chuàng)的低價不太可能在極短的時間內(nèi)跌破?？只判話伇P大量出現(xiàn)往往意味 者空頭行情的結(jié)束。8、持續(xù)上漲很久后出現(xiàn)急劇增加的成交量,而股價卻上漲乏力，在高位盤旋，無法再大幅上漲，股價在高位 大幅震蕩，賣壓沉重。股價連續(xù)卜.跌之后在低位出現(xiàn)較大成交量，股價卻沒有進一步卜跌,價格僅小幅變動，此 是進貨的信號。9、成交量作為價格形態(tài)的確認(rèn).如果沒有成交量的確認(rèn)，價格形態(tài)是虛的，其可能性也要差一些。10、成交量是股價的先行指標(biāo)。一般說來，量是價的先行者，當(dāng)成交量增加時，股價遲早會跟上來：當(dāng)股價 上漲而成交量不增加時,股價遲早會掉卜來。從這個意義上可以說“價是虛的，只有量才是真實的”。時間在進行行情判斷時具有

4、很重要的作用，一個已形成的趨勢在短時間內(nèi)不會發(fā)生根本性的改變，中途出現(xiàn) 反方向波動對原來的趨勢不會產(chǎn)生太大的影響。一個形成了的趨勢不可能永遠(yuǎn)不變，經(jīng)過了一定時間后會有新的 趨勢出現(xiàn)。循環(huán)周期理論著重關(guān)心的就是時間因素，其強調(diào)時間的重要性?？臻g從某種意義上可以認(rèn)為是價格的 一方面，指的是價格波動能夠達(dá)到的極限。更豐富更精彩的內(nèi)容歡迎登陸中國上市公司資訊網(wǎng)理財學(xué)校查看新股（基）民入內(nèi)指南、看盤技巧、實戰(zhàn)經(jīng)驗、 高手秘笈、主力研判、家庭理財、技術(shù)分析、創(chuàng)業(yè)故事.應(yīng)有盡有！ 1、股價隨著成交量的遞增而上漲是股市 行情的正常特性，此種屬地價漲關(guān)系表明股價將繼續(xù)上升。2、在一個上漲波段中，股價隨著遞增的成

5、交量而上漲,突破前一波的高峰，創(chuàng)卜.新高后繼續(xù)上漲，然而此 波段股價上漲的成交量水準(zhǔn)卻低于前一波段上漲的成交量水準(zhǔn)，股價突破創(chuàng)新高，成交量卻沒創(chuàng)出新高，則此波 段股價漲勢令人懷疑,可能是潛在的反轉(zhuǎn)信號。3、股價演若成交量的遞減而回升，股價上漲時成交量在逐漸萎縮。成交量是股價上漲的原動力，原動力不 足是潛在的反轉(zhuǎn)信號。4、有時股價隨著慢遞增的成交量而逐漸上漲，走勢突然形成垂直上升的噴發(fā)行情，成交量急劇增加，股 價暴漲。緊隨若此波走勢，繼之而來的是成交量大幅萎縮，同時股價急速卜跌，這種現(xiàn)象表明漲勢已到末期，上 升乏力，走勢力竭，顯示出反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。反轉(zhuǎn)所具有的意義將視前一波股價上漲幅度的大小及成交量

6、獷大的程度 而定。5、長期卜.跌形成谷底后，股價回升，成交量并沒有因股價上潦而遞增，股價上漲欲振乏力.然后再度跌落 至先前谷底附近或高于谷底。當(dāng)?shù)诙鹊椎某山涣康陀诘谝还鹊讜r，是股價上漲的信號。6、股價向下跌破股價形態(tài)趨勢線或移動平均線，同時出現(xiàn)較大成交量:。此是股價卜跌的信號，表明趨勢反 轉(zhuǎn)，形成空頭市場。7、股價卜.跌一段相當(dāng)長的時間后出現(xiàn)恐慌性賣盤，隨著日益擴大的成交量，股價大幅卜跌，繼恐慌性賣出 之后,預(yù)期股價可能上漲，恐慌性賣盤所創(chuàng)的低價不太可能在極短的時間內(nèi)跌破?？只判話伇P大量出現(xiàn)往往意味 著空頭行情的結(jié)束。8、持續(xù)上漲很久后出現(xiàn)急劇增加的成交量，而股價卻上漲乏力，在高位盤旋,無法

7、再大幅上漲，股價在高位 大幅震蕩，賣壓沉重。股價連續(xù)卜.跌之后在低位出現(xiàn)較大成交量，股價卻沒有進一步卜跌，價格僅小幅變動，此 是進貨的信號。9、成交量作為價格形態(tài)的確認(rèn),如果沒有成交量的確認(rèn)，價格形態(tài)是虛的，其可循性也要差一些。10、成交量是股價的先行指標(biāo)。一般說來，量是價的先行者，當(dāng)成交量增加時,股價遲早會跟上來：當(dāng)股價 上漲而成交量不增加時,股價遲早會掉下來。從這個意義上可以說“價是虛的，只有量才是真實的”。時間在進行行情判斷時具有很重要的作用，一個已形成的趨勢在短時間內(nèi)不會發(fā)生根本性的改變，中途出現(xiàn) 反方向波動對原來的趨勢不會產(chǎn)生太大的影響。一個形成了的趨勢不可能永遠(yuǎn)不變，經(jīng)過了一定時間

8、后會有新的 趨勢出現(xiàn)。循環(huán)周期理論著重關(guān)心的就是時間因素.其強調(diào)時間的重要性。空間從某種意義上可以認(rèn)為是價格的 一方面，指的是價格波動能夠達(dá)到的極限。如何觀察和解讀換手率對成交量進行分析是實際操作中的一個重要方面，由于流通盤大小不一，成交金額的簡單比較意義不大。在考察 成交量時不僅要看成交股數(shù)的多少，更要分析換手率的高低。周換手率是指在一周時間里個股的換手情況,也就 是一周內(nèi)各個交易日換手率的累計。換手率的變化分析應(yīng)該說遠(yuǎn)比其他技術(shù)指標(biāo)比較和形態(tài)的判斷更為可靠。換 手率的高低不僅體現(xiàn)出在特定時間內(nèi)一只股票換手充分與否的程度和交投的活躍狀況，更重要的是，它還是判斷 和衡量多空雙方分歧大小的一個重

9、要的參考指標(biāo)。低換手率表明多空雙方意見基本一致,股價一般會由于成交低 迷而出現(xiàn)小幅卜跌或步入橫盤整理。高換手率則表明多空雙方的分岐較大，但只要成交活躍的狀況能夠維持卜去， 股價一般都會呈小幅上揚的走勢。對于換手率的觀察，最應(yīng)引起投資苕重視的是換手率過高和過低時的情況，過低或過高的換手率在大多數(shù)情 況下都可能是股價變盤的先行指標(biāo)。一般而言，在股價長時間調(diào)整之后，如果連續(xù)一周多的時間內(nèi)換手率都保持 在極低的水平（如周換手率在號以卜），往往預(yù)示著多空雙方都處于觀望中。由于空方的力量已基本釋放完畢， 此時股價基本上已進入底部區(qū)域,此后即使是一般的利好消息都可能會引發(fā)較強的反彈行情。對于高換手率的出現(xiàn)，

10、投資者首先應(yīng)該分析的是高換手率出現(xiàn)的相對位置，如果此前這只股票是在成交長時 間低迷之后出現(xiàn)放量的，且較高的換手率能維持幾個交易日，一般可看作是新增資金介入較為明顯的跡象，高換 手的可信度較大。由于是底部放量，加上換手充分，因此,這只股票未來的上漲空間相對較大,成為強勢股的可 能性也很大，投資者有必要對這種情形作重點關(guān)注。如果一只股票在相對高位突然出現(xiàn)高換手,成交量也突然放 大，一般而言，卜跌的可能性較大。這種情況大多伴隨有個股或大盤的利好出臺，此時，己經(jīng)獲利的號碼會趁機 出局.利好出盡是利空就是在這種情形下出現(xiàn)的。對于這種高換手率，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎對待。除了要分析高換手率出現(xiàn)的相對位置之外，投資者

11、還要關(guān)注高換手率的持續(xù)時間，是剛剛放量，還是放量時 間較長。在大多數(shù)情況" 部分持倉較重的機構(gòu)會因無法出局而采取對例的手法來吸引跟風(fēng)盤.所以對于那些換 手充分但漲幅有限的品種反而應(yīng)引起警惕。但對于剛剛上市的新股而言，如果開盤價與發(fā)行價差距不大且又能在 較長時間內(nèi)維持較大的換手率，則可考慮適時介入C實際上，無論換手率過高或過低，只要前期的累計漲幅過大，都應(yīng)小心對待。從歷史看，當(dāng)單日換手率超過 10%以上時，個股進入短期調(diào)整的概率偏大，尤其是連續(xù)數(shù)個交易日的換手超過7$以上時就更要小心。十日均線操作法（-）十日均線法的提出1。小股民少參與股市筆者每逢知道親朋好友初涉股市，總是奉勸他們不要

12、涉足。無他，因為中國小股民的錢實 在太容易賠了。每次我發(fā)現(xiàn)已經(jīng)百分之百需要出貨時，仍然有許多小股民在接貨。這些人必然都成為套牢一族。職業(yè)炒手與業(yè)余股民無論從心理和技術(shù)比較均不在一個檔次，小股民焉能不敗。2 .不要相信股評相信許多朋友都同意.跟著股評做股票不可能賺錢。筆者從不寫股評，主要是不想*人和 浪卷別人時間筆者的一些朋友和同事做股評，有的還相當(dāng)有名。據(jù)我觀察，來來去去都是些“逢高出貨，逢低吸 納”之類的廢話。真正具備炒手素質(zhì)的極少。偶有幾個高手又多半在替大機構(gòu)炒股。由于利益沖突,關(guān)鍵時 刻就很難期望他們給你說真話。3 .當(dāng)前策略上上策：金盤洗手一段時間，多干點正事，股市不是唯一門路。等候下

13、一波牛市。這是炒 手的最高境界。上策：精研技術(shù)，只做中級行情。中卜策：勤按底，做反弗。4 .幾點炒股竅門?；久媾c技術(shù)面。在中國，技術(shù)面為主，基本面為輔?；久嬷?，多一些宏觀的（經(jīng)濟形勢），少一些微觀的（分紅，個別公告）。技術(shù)面，多一些古典指標(biāo)（KD, MACD. MA）,少一些現(xiàn)代指標(biāo)（波浪理論.四度空間），5 .簡易操作法可能有的人會認(rèn)為我說的太泛，對實際操盤沒有多少幫助。對于那初入內(nèi)的股民和屢戰(zhàn)屢套的老股民，我推薦一個最簡易的買賣原則。收盤價在十天平均線上，才可以考慮買入股票。股價跌破十天平均線時，必須賣出股票。有的人一定會覺得這太簡單。難就難在你做不做得到。不信各位股友回顧一卜.自己一

14、年來的買賣史，如果那一次你剛買股票就被套住，九成九你 是在十天平均線卜.買入的。如果那一次你剛賣股票就踩空，九成九你是在十天平均線上賣出的。如果你堅持該原則，一定會多賺少賠。（二）十日均線法的詳解十日均線的提法是：收盤價在十天平均線上才可以考慮買入股票。收盤價在十天平均線卜 必須賣出股票。比如你現(xiàn)在空倉，準(zhǔn)備買入股票.必須等到股價上升到十日均線上，才可以考慮買入股票。 有的股民馬上就問某某股票已在十日均線上，是否可以買了。還有人問股票最高價通常在十日均線上，買入豈非 套??？請注意我可沒說過在十日均線上買入必賺。其實這只是前提條件之一。另一個隱含的條件 是該股須有較大的上升空間c在我看來至少有2

15、0%的獲利空間才行。但有無上升空間恐怕是最難回答的問題。涉 及的因素很多,比如：大勢如何（牛市,熊市，調(diào)整市）,有無題材，莊家實力，離十日均線,歷史套牢位的距離 且在不同的階段，各種因素的影響比重是不同的。這里難以一一贅述。最后的決定將取決于你個人的經(jīng)驗和感覺，有時甚至還要鉆點運氣。買入的決定應(yīng)該是最 難卜的C這就是我說的買入要謹(jǐn)慎C實際上沒有任何買入是栓賺的，只有廉面大小。一但買入，情況就簡單了（其實要做到也不簡單）。如果你買對了，該股繼續(xù)上升,你就一 直等到該股最后跌破十日均線才獲利了結(jié)，否則就一直持有。這就是我說的買對了要守得住。如果買銹了，該股 沒幾天就跌破十日均線，你也必須斬倉或平倉

16、了結(jié)。也就是賣出要堅決。其實此簡易十日均線法背后蘊含不少股 市的訣竅。（三）十日均線法的依據(jù)十日均線法的理論根據(jù)或者說為什么十日均線法羸面較大？先分析一卜為什么要在十日均線以上買入。你可以觀察一卜.，一只股票的上升和下跌過程, 顯然在股票上升過程中買入，只有一點是錯誤的（最高點），在股票卜跌的過程中買入,只有一點是對的（最低點）。 因此我們認(rèn)為股票上升過程中買入減面較大（假定為903,而股價在十日均線上的技術(shù)意義是該股正在上升，因 此在十日均線上買入股票羸面較大（90冊,而如有的股民那樣專在十日均線卜.買入的底面就很?。?0Q,至少短期 被套的概率很大。再分析一下為什么要等到股價跌破十日均線才

17、賣呢？多數(shù)股民一見手中的股票漲了2成-30敘甚至只有10%,不等破十日均線就趕緊拋出。如果一下套住，就是破了十日均線也舍不得斬倉認(rèn)賠。做法與十日均線法正好相反。我們不妨比較一下，假定我們在十元買進一只股票，有兩種可能的情況,一是該股繼續(xù)上 升，直至15元后破十日均線向下：二是繼續(xù)卜跌至5元，兩種情況的概率假定相當(dāng)（如你在十日均線卜.買入上升 概率更低）。以十日均線法，情況壞時一破位就賣出，我賠一點（如1元），好的時候我賺5元，總的來說我每股 賺4元：他們的方法呢，情況不好賠5元，情況好也只能賺2元，加起來還要賠3元。十日均線法顯然優(yōu)勝。這 其實是強調(diào)要懂得控制風(fēng)險，一旦買對了就要賺到盡，以彌補

18、一旦買錯可能招致的損失。這樣兩步綜合起來，十 天平均線法的贏面就更大了。有的股民股價卜.跌時覺得股價便宜就去買，一上漲，梢有球利又很擔(dān)心再跌回來，就想賣. 套住了又舍不得賣，最后必然多賠少賺,這都是人的心理弱點。道理很多人都知道，但很多人就是做不到。除了 有必要的理論修養(yǎng)，修心也非常重要。要賺大錢又能不理會一時的金錢得失，理性地分析，平常心看市，何嘗不 是炒手追求的最高境界呢？（四）十日均線法與魚身理論不少朋友看了我的文章后問，如果按十日平均法，非要等到股價漲到十日均線上才買，往 往己經(jīng)損失了從最低價上來這一段盈利：在跌破十日均線后才賣，又損失了從最高價卜來這一段盈利。其實這正 體現(xiàn)了著名的魚

19、身理論的精華。即在股價底價區(qū)，情況不太明朗，風(fēng)險較大。屬于魚頭，不好啃。還是避避為好。直至到 發(fā)現(xiàn)股票進入明確的上升階段后，風(fēng)險較小，嬴面較大時（魚身）才買入。在股價上升的后段，雖然仍可能有上升空間，但風(fēng)險已較大，就象魚尾，也不宜介入。許多人都知道此道理，都要吃魚身。但如何知道哪是魚身呢？十天均線法正是提供一個客觀的判斷魚身的方法。當(dāng)股價從底部 上來穿越十日均線時，我們可以假定魚頭已現(xiàn)，后面想必就是魚身，只不過是魚身大小的問題，所以可以買入。 股價在十日均線上繼續(xù)上升，魚身在不斷地展現(xiàn).但未能看見魚身的全部，當(dāng)然不能賣。直到股價最后跌破十日 均線，我們可以認(rèn)為魚尾已現(xiàn)。那一塊是魚身已經(jīng)很清楚了

20、，焉有不走之理。有一種錯誤的做法是：當(dāng)手中的股票漲了一段后，就覺得差不多了,把股票賣掉，說后面 的魚尾讓別人去吃吧c但你說漲30%算魚身，萬一最后漲了一倍呢？你說漲了一倍算魚身，如果最后漲了十倍呢？ 香港的紅籌股最近有的漲到十幾倍，讓你做一定守不到最后。其實道理很簡單,魚身必須等到魚尾露出來才能確 認(rèn)！可見做股票，只要能堅持正確的原則，不須有很強的想象力，一樣能賺大錢。（五）十日均線法與長短線投資十日均線法的一個言外之音是不主張炒短線。做短差大致有三種情形：一是牛市漲升過程中的正?；貦n，也就是當(dāng)指標(biāo)超買時賣出，回檔以后再買回。這樣做其 實踩空的風(fēng)險較大，因為牛市中的漲升有時會猛烈得出人意料。超

21、買再超買得情況屢見不鮮。即使你出對了，何 時把貨撿回來也成問題。因為調(diào)整力度每次不可能相同，較難把握，二是熊市卜跌過程中的反弼。也就是當(dāng)指標(biāo)超賣時買入，反彈以后再賣出。這種情況也類 似于上一種。即使反彈起來，差價也有限。逆市操作風(fēng)險大，有如刀口稱血。了結(jié)不果斷的話，僅有的一點贏利 便會化為烏有甚至被套，損失慘重。而十日均線法則不為短線波動所動，以不變應(yīng)萬變。三是多空平衡階段的調(diào)整震蕩行情。逢高出貨，逢低吸納。但一旦多空分出勝負(fù)，形成突 破。其結(jié)果不是踩空便是套牢。十日均線法的處理是在此區(qū)域股價跌破十日均線后，先賣掉出來再說，靜觀其變。 如果最后是向卜突破，當(dāng)然你可以慶幸逃過此劫。如果確認(rèn)向上突

22、破，你仍然可以再度追上。損失的不過是一點 小差價?？偟膩碚f，股市走勢越是短期，越難掌握。短線做得越多，犯錯的機會越大。為了一點點 蠅頭小利，目大風(fēng)險實在不值得。還不如立足中長線做大勢，有人問中長線投資是否非得持股一，兩年才算？非 也。十日均線法著眼于大的差價而不是持股時間長短。只不過通常來說，股價的大幅上揚需要較長時間的換手盤 上。實際上在高投機市場長時間持股風(fēng)險更高。試問如果能幾天賺幾倍，何必要等十年，八年呢？（六）十日均線法與趨吉避兇如何在股市中趨吉避兇是每個股民的必修科目。股市（尤其是中國股市）中充滿了機會，同時也充滿了陷井。一個較為合理的市場，其概率 應(yīng)為各半。如何在股市中賺錢，其實歸

23、結(jié)于如何抓住機會和規(guī)避陷井。十天平均線法正是提供了一種趨吉避兇的 手段。先說避兇。在熊市階段，大市卜跌可能呈不同的方式，盤跌，急跌，反彈，再跌。經(jīng)驗稍 淺的股民一見反沖就以為見底就去追，不想?yún)s買到了反沖的頂點，成為卜.一波卜跌的犧牲品：高明一些的就趁指 標(biāo)超賣時買入做反井，但這些差價一股不大，風(fēng)險很高。而使用十日均線法，僅一條十日均線上才可以考慮買入 就可以濾掉80%以上的此類錯誤買入的風(fēng)險，其余20%多半可以綜合其他因素濾掉，即使萬一買錯了，你也可以 用第二條原則及時止損。所以此法可以最大限度地避免風(fēng)險。可以富不夸張地說,如果你嚴(yán)格執(zhí)行十日均線法， 世界上任何一次股災(zāi)你都攤不上。再說趨吉。一

24、旦你買對了股票，上了吉船，就不能輕易放過，有些股民看見股票漲了一段 或到了心理價位就拋，還有的股民在上漲過程的震蕩調(diào)整中，把持不住，被洗盤洗了出來,而十日均線提供一種 客觀看市的方法，使我們不易受市場氣狙的影響，不破線則不賣，不容易被洗出來。當(dāng)然你要想坐得更穩(wěn)，你還 可以選15, 30天線等，只不過在頂部多損失一些贏利而已。十天實際上是一個取舍的結(jié)果,縱觀中國股市，由于體制的深層次問題，大部分股票很難說有投資價值.因此長期投資資 金不足，但也要看到外鬧短線熱錢非常充裕，造成股市非牛即熊，上不見頂，卜不見底。中國的股票又具有很高 的投機價值,在這種背景卜.，十日線法既能賺取高額的投機差價，又能避

25、開高度的投機風(fēng)險。屬于一種適合一股 股民的偏于穩(wěn)健的投資策略。當(dāng)然我不能完全否定一些股民根據(jù)自己的情況,采取較為進取的策略，他們愿意目更大的 風(fēng)險,如果能賺更多的錢是合理的。否則的話，如果每個人都按十日均線法去做，股票一跌破十日均線就不會有 成交了.我們又如何出貨呢？我們的券商，交易所，上市公司又能誰來支持呢？這就是市場的魅力所在。（七）十日均線法與技術(shù)分析十日平均線法實際上是強調(diào)技術(shù)分析為主，基本分析為輔。首先我們不妨研究卜股價是如何形成的？ 一個簡單的事實是股價是由股票投資者的買賣行為的總和所決定的。一段時間內(nèi)買量;賣量，股價大致不變：買盤賣盤，股價向上：買量賣量，股價向口 那么問題歸結(jié)于

26、一個投資者如何作出買入或賣出的決定。首先投資者分析這只股的基本因素。微觀的如每股贏利, 凈資產(chǎn)，市盈率，利潤預(yù)測等等，宏觀的如行業(yè)分析,經(jīng)濟大環(huán)境,股而環(huán)境。這些因素中有些是有利于股價上 流的，有些則不利于股價上漲。我們在分析時無形中是根據(jù)當(dāng)時情況給這些正負(fù)面閃素加入心理上的權(quán)衡比重。 舉一個簡單的例不，你可能去買一只大牛市中的劣質(zhì)股，而去賣一只大熊市中的優(yōu)質(zhì)股。這是因為你對市場環(huán)境的權(quán)衡比重遠(yuǎn)大于個股微觀因素的權(quán)衡比垂。一個數(shù)量化的表達(dá)就是：股價=買賣行為=（基本因素I *心理權(quán)衡比重D個基本面分析者很可能是通過上述方法來判斷股價走勢的。但其缺陷是明顯的。L要掌握在某一個時間的全部基本因素是

27、很困難的。舉一個例子。在國內(nèi)股票的莊家情況 可能是股民比較關(guān)心的一個基本因素，有的股民一聽說某股票有莊家就往里殺，以為跟若莊家就能賺錢。其實莊 家還分大小，有五千萬的莊，還有一，兩億的莊。莊家的風(fēng)格也不盡相同。有的慢吃慢拉（慢收集慢拉高），有的 快吃快拉，也有的光吃不拉。有的人一定會問難道還有光吃不拉的莊家嗎？不瞞你說，筆者就做過此類莊。這類 莊國外也有，一段時間里，股價堅挺，接盤巨大，等你跟進去不久，突然間接盤全無，股價卜.滑。究其由是某機 構(gòu)想增持該股一定股份，買完了自然就不買了。這樣的情況外人實際上是很雄.知曉的。又比筆者以前做的一只股. 前后上漲了 70%,歷時幾個月，基本面并沒有什么

28、變化。到目前為止，經(jīng)紀(jì)有兩種說法，一是收購，二是該公司 在發(fā)權(quán)證，所以要拉股價。但都未證實。而在國內(nèi)炒風(fēng)更盛,莊家隨便制造一個題材就可以借題發(fā)揮。甚至實在 沒有題材，也搞一個干炒題材，因為有莊家本身就是一個題材！顯然如你非要找到一個明確支持股價上漲的基本 因素才去買股的話，你很可能會錯過很多賺錢機會。2,即使你在一個時間內(nèi)能掌握全部因素.但這些因素是在不斷變化的，你不可能完全掌握 其變化。比如你根據(jù)一只股票的盈利情況判斷它應(yīng)值10-15元，但及近它卻上漲到25元。一個可能的因素是該 公司利潤有較大增長。3.即使你能掌握任何時間段的基本因素，你也不可能完全掌握各因素對投資大眾的心理權(quán) 垂，因為此

29、權(quán)重隨時間,地點不同而不同，比如在地內(nèi)一段時間“浦東概念股”走紅,而最近又變成“績優(yōu)股” 的天下。又比如最近一段國際市場的焦點在于亞洲股票市場，那么香港股票市場走勢對世界股票投資者的心理權(quán) 垂顯然比以往要大得多。因此你很容易理解為什么在任何同樣的基本面下，都總存在著多，空方分歧，這是因此 多空雙方對相同的基本因素有著不同的心理權(quán)垂。而技術(shù)分析并非從分析基本因素若手，而是避重就輕.較為單 純地分析股價運動本身。實際上它并不分析股價運動的內(nèi)因，它只是對股價運動的一個描述而已。相對于基本因4、為驗證一條移動平均線所顯示信號的可靠性，可以多選用幾條移動平均線，以便相互參照。同時，在正 常情況"

30、;成交盤也相應(yīng)減少，賣出的信號更明確。二、根據(jù)K線圖與移動平均線的位設(shè)決定賣出點賣出信號：此信號具有以卜特征：1、先確定移動平均線正處于卜.降過程中。2、再確定股價自卜而上突破移動平均線。3、股價突破移動平均線后又馬上回落，當(dāng)?shù)氐揭苿悠骄€之卜時便是賣出信號。4、這一賣出信號應(yīng)置于股價卜跌后的反彈時考察,即股價卜跌過程中回升至前一次卜跌幅度的1 / 3 左右時馬上又呈卜跌趨勢，跌破移動平均線應(yīng)賣出。5、若在行情卜跌過程中出現(xiàn)多次這種賣出信號，那么越早脫手越好，或作短線對沖。三、根據(jù)K線圖與移動平均線的位置決定賣出點賣出信號：此信號具有以卜特征：1、移動平均線正在逐步卜降。2、股價在移動平均線

31、之卜波動一階段后，開始比較明顯地向移動平均線挺升，3、當(dāng)鴕近移動平均線時，股價馬上回落卜滑，此時就是賣出信號的出現(xiàn)。4、如果股價卜跌至相當(dāng)?shù)某潭群蟛懦霈F(xiàn)這種信號，那么宜作參考，不能因此而貿(mào)然賣出。如果股價卜跌 程度不太大時出現(xiàn)這種信號，就可看作賣出的時機已經(jīng)到來。這種情況應(yīng)該區(qū)別對待。四、根據(jù)K線圖與移動平均線的位置決定賣出點賣出信號：此信號具有以卜特征：1、確定移動平均線正處于上升過程中。2、股價在移動平均線之上急劇上漲，并且與移動平均線的乖離越來越大。3、計算卜.乖離率。如果所得卜乖離率已經(jīng)達(dá)到30% 50%,同時股價開始急速反轉(zhuǎn)卜.跌并與移動線的距 離縮小，這便是賣出信號。4、如果卜乖離

32、率過大時，出現(xiàn)了回檔下跌的跡象，即由于股價上漲過速，當(dāng)回跌至前一次上漲幅度的1 / 3左右時又恢發(fā)上升趨勢，那么也可以做快速的短線操作.彼得林奇如何妙用財務(wù)報告受格雷厄姆的影響，林奇對閱讀財務(wù)報告也有著足夠的重視他常常根據(jù)公司財務(wù)報告中的賬面價值去搜尋公司 的隱蔽性資產(chǎn)。林奇對如何閱讀公司的財務(wù)報告有其獨特的看法：“無數(shù)財務(wù)報告的命運是送進廢紙簍，這并不足為怪C封面和 彩色頁張上的東西還可以看懂，但卻無大價值。后面所附的數(shù)字猶如天書,但又相當(dāng)重要。不過，有個辦法可以 只花幾分鐘就從財務(wù)報告上得到有用的情況。那就是翻過封面和彩負(fù)介紹，直接找到印在較差紙張上的資產(chǎn)負(fù)債 表。（財務(wù)報告，或者說所有的

33、出版物，都遵循了一條規(guī)律：紙張越差，所印內(nèi)容越有價值）資產(chǎn)負(fù)債表中所列 出的資產(chǎn)和負(fù)債，對投資者來說，才是至關(guān)重要的。”林奇認(rèn)為，通過公司的資產(chǎn)和負(fù)債，可以了解該公司的發(fā) 展或衰退情況，其財務(wù)地位的強弱等，有助于投資者分析該公司期貨每股值多少現(xiàn)金之類的問題。對于賬面價值，林奇認(rèn)為有一種理論是極為錯誤的，那就是如果賬面價值為每股20美元，而實際售價只有每股 10美元，那么投資者就以便宜一半的價錢買到了想要的期貨。這種理論的錯誤之處在于標(biāo)出的賬面價值常常與期 貨的實際價值亳無關(guān)系。賬面價值常常大大超過或低于期貨的實際價值。例如，1976年年末，阿蘭伍德鋼鐵公司 的標(biāo)明賬面價值為3200萬美元，即4

34、0美元一股。盡管如此，該公司在6個月后還是破產(chǎn)了。其原因在于該公司 更新了一套煉銅設(shè)備，該設(shè)備的賬面價值為3000萬美元，但由于計劃不周，操作上又出了差錯，結(jié)果亳無用處, 為了償還部分債務(wù)，該公司以約500萬美元的價格把軋鋼板機賣給了盧肯斯公司，工廠的其他部分則幾乎沒有賣 得多少錢。在資產(chǎn)負(fù)債表右面的負(fù)債很多的情況卜.，左面的超值資產(chǎn)就更加不可靠,假定說一家公司的資產(chǎn)為4億美元，負(fù) 債為3億美元，結(jié)果賬面價值是正1億美元。誰能確保負(fù)債部分的數(shù)字是實實在在的呢？假Anl億美元的資產(chǎn)在 破產(chǎn)拍賣中只能賣得2億美元，那么實際上賬面價值就是負(fù)1億美元。公司不僅一錢不值，還倒欠不少呢。投資 在按賬面價值

35、購買一種期貨時，必須對這些創(chuàng)值到底值多少有一個詳細(xì)的了解。賬面價值常常超出實際價值，同樣，它也常常低于實際價值c林奇認(rèn)為這正是投資者挖掘隨蔽性資產(chǎn)，從而賺大 錢的地方。對于那些擁有話如工地、木材、石油和稀有金屬等自然資源的公司來說，這些資產(chǎn)只有一部分真實價值登記在賬 面上。例如，一家鐵路公司HS公司在1988年把130公里長的鐵路用地賣給了佛羅里達(dá)州，當(dāng)時，這塊土地的賬 面價值幾乎為0,而鐵凱的價值卻達(dá)1100萬美元。在這筆交易中，CSX公司除保留其在非高峰時期使用這條鐵路 的權(quán)利外，還獲得了 2.61億美元的完稅后收入。又如,某家石油公司或煉油廠的存貨已在地卜保存了 40年：但存貨的價格還是

36、按老羅斯福時計算的。若僅從資產(chǎn)負(fù)債表上看,它的資產(chǎn)價值可能并不高。但是若從石油的現(xiàn)值來看，其創(chuàng)值已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過所有期貨的現(xiàn)價。它們完全可以廢棄煉油廠，賣掉石油，從而給期貨持有者帶來一筆巨大的財富。而且賣石油是亳不費事的，它不像賣衣服,閃為沒有人會在乎這些石油是今年開采的還是去年開采的，也沒有人在乎石油的顏色是紫紅的還是洋紅色的。60年代以后,許多公司都大大抬高自己的資產(chǎn)，商譽作為公司的一項資產(chǎn)，常常使公司產(chǎn)生隱蔽性資產(chǎn)。例如,波士頓的第五頻道電視臺在首次獲得營業(yè)執(zhí)照時,它很可能為獲得必要的證件而支付25000美元，建電視塔可能花了 100萬美元，播音室可能又花了 100萬到200萬美元。該電視臺創(chuàng)

37、業(yè)時的全部家當(dāng)在賬面上可能只值 250萬美元,而且這250萬美元還在不斷貶值,到電視臺出售時,售價卻高達(dá)4.5億美元,其出售前的隱蔽性資 產(chǎn)高達(dá)九475億美元，甚至高于丸475億美元。而作為買方，在其新的賬簿上，就產(chǎn)生了 4."5億美元的商 譽。按照會計準(zhǔn)則的規(guī)定，商譽應(yīng)在一定的期限內(nèi)被攤銷掉。這樣，隨著商譽的攤箱,又會產(chǎn)生新的胞版性資產(chǎn)， 又如,可口可樂裝瓶廠是可口可樂公司創(chuàng)建的，它在賬面上的商譽價值為萬億美元，這個月億美元代表了除去工 廠、存貨和設(shè)備價值以外的裝瓶特許權(quán)的費用.它實際上是經(jīng)營特權(quán)的無形價值。按美國現(xiàn)行的會計準(zhǔn)則，可口 可樂裝瓶廠必須在開始經(jīng)營起的1年內(nèi)全部攤銷完，

38、而事實上這個經(jīng)營特權(quán)的價值每年都在上漲。由于要支付這 筆商譽價值，可口可樂裝瓶廠的扁利受到嚴(yán)重影響。以1987年為例，該公司上報的贏利為每股63美分,但實際 上另有50美分被用來償付商譽了。不僅可口可樂裝瓶廠取得了比賬面上好得多的成就，而且其陷蔽性資產(chǎn)每天 都在增長。在由母公司全部或部分所有的子公司內(nèi)也有防蔽的資產(chǎn)存在。例如在美國聯(lián)合航空公司內(nèi)，國際希爾頓公司的資 產(chǎn)值為10億美元,赫茲租車公司的資產(chǎn)值為13億美元.威斯汀飯店的資產(chǎn)值為14億美元,另有10億美元是旅 行預(yù)訂系統(tǒng)的資產(chǎn)。除去債務(wù)和稅收之后，這些資產(chǎn)的總值還是高于聯(lián)合航空公司的股價。因此，投資者在購買 這個世界上最大的航空公司的期

39、貨時，實際上一分錢也沒花。當(dāng)一家公司擁有另一家公司的期貨時，其中也有隱敏的資產(chǎn)。等蒙德工業(yè)公司和油田電信服務(wù)公司的情況就是如 此。哥蒙德公司的期貨售價為12美元一股，而每一股都代表了電信公司價值18美元的期覺。所以.投資者將買 股雷蒙德公司的期貨就等于得到電信公司一股價值18美元的期貨，增值了 6美元。另外,對于可能更蘇型企業(yè)來說，減稅是最好的院蔽資產(chǎn)。由于實行損失賬目結(jié)轉(zhuǎn)，當(dāng)佩思公司破產(chǎn)后，留有巨 額的校收損失可供結(jié)轉(zhuǎn)。一旦旭思公司從破產(chǎn)中擺脫出來，即使它開始層利其中數(shù)百萬美元的利潤仍不用繳稅。 由于當(dāng)時的公司所得稅的稅率為50%,這使佩思公司一開始亞蘇，就占有了 50%的優(yōu)勢。佩思公司的亞

40、蘇使它 的期貨從1979年每股5美元上漲到1985年的每股29美元。投資于佩思公司的投資者將因此而獲得500%多的利 潤。林奇認(rèn)為，布場總是存在著盲點，投資者可以以最低的風(fēng)險去實現(xiàn)預(yù)期的利潤。投資苕應(yīng)保持足夠的耐心和瞰銳 的分析能力不斷地發(fā)掘市場所存在的盲點,巾場盲點一且被整個舊場所認(rèn)同先邁一步的投資者將會獲得可喜的回 報。對于交易者，尤其是保證金交易者來說，如果他在股市運行相反方向被套時間太長將會被淘汰出局。這時沒有 挽回的余地因為時機的把握是最關(guān)鍵的，除了選擇具有投資價值的期貨進于投資以外，投資者還應(yīng)把握最佳時機 將期覺賣出。至于什么時依賣期貨，林奇認(rèn)為有兩種情況：一是公司的業(yè)務(wù)從根本上惡

41、化，二是股價己上升過高. 超過了其自身價值。這時應(yīng)亳不猶攫地迅遣將這類期貨賣掉。林奇認(rèn)為顯示過去一二十年內(nèi)的股價波動的七術(shù)圖 表很有參考價值，可以幫助他判斷目前期貨市價是否太高穹太低。在具體操作時，投資者應(yīng)當(dāng)遵循更加明確的原 則：總是在合格削弱時買入，在強勁時賣出。這要么需要一個價格敏感的經(jīng)其人，要么小心地設(shè)定買賣的數(shù)量。非職業(yè)妙手，甚至職業(yè)炒手創(chuàng)I少能像彼得林 奇那樣，能發(fā)揮出極高超的技藝，常常是付出了高昂的交易成本，卻未能達(dá)到預(yù)期的收益C與傳統(tǒng)的長期投資模式不同，林奇并不是在熟知了公司的內(nèi)部管理信息才去投資，他不太擔(dān)憂公司管理方面的問 題。在他看來，盡管管理在公司中相當(dāng)重要，但在許多時候，

42、公司的利潤穩(wěn)步上升并不是管理所致，而是由于公 司所從事的事業(yè)本身的聲譽所致。如回收廢紙并制造新紙在市場上占統(tǒng)治地位的福特哈佛公司：國際服務(wù)公司， 作為一家殯葬屋連鎖公司，穩(wěn)定地購買新居住區(qū)現(xiàn)存最好的殯葬屋：鄧金唐納茲，在自己簡單的業(yè)務(wù)里不斷發(fā) 展：等等。一家公司所擁有的某種獨一無二的特征可以使其在巾場占有較大的份額，保證其利潤的穩(wěn)步上升，在 某種程度上可以減少人們對該公司管理方面的擔(dān)憂C林奇之所以對高技術(shù)公司不感興趣，是因為林奇認(rèn)為那些高 技術(shù)公司難以讓人理解，即使它們中的一些公司可能不錯，但如果你不真正了解它們，它們也不會讓你受益。當(dāng) 然，林奇也并不否認(rèn)有些分析家正在試圖了解這些問題。但這些

43、人通常都是專業(yè)人士。林奇有一種超越其他投資者的優(yōu)勢，那就是林奇購買期寬時尋找的是購買的理由,而許多其他投資者尋找的是不 購買的理由，如公司實行了工會化，其他新產(chǎn)品的問世將給公司帶來巨大的沖擊，國家頒布政策禁止銷售某種產(chǎn) 品使公司利潤大幅度卜滑等等。其中有許多偏見影響了大多數(shù)投資苕對行情的通盤研究。”要掙錢，就得發(fā)現(xiàn)別 人未發(fā)現(xiàn)的東西，就得做別人因心理定勢作祟而不愿做的事。然奇認(rèn)為這是他成功的秘訣之一。作為互助基金的管理者.林奇除了涉足國內(nèi)投資以外，還將投資觸角伸到了國際投資領(lǐng)域。如果說所有美國貨幣 資產(chǎn)投資于海外的比例，必須大體上符合主要外匯市場的資本化程度的話，那么大部分美國機構(gòu)資產(chǎn)組合應(yīng)當(dāng)

44、投 資于海外。但是，由于地方沙文主義的作用，上述情況不會發(fā)生。盡管如此,由于各國稅制、獲利程度、交易風(fēng) 險等因素的作用，將會促進美國機構(gòu)資產(chǎn)組合繼續(xù)流向海外。林奇經(jīng)過調(diào)行發(fā)現(xiàn)，國際投資的無效性令人吃驚。 林奇曾訪問過瑞典的一家大期貨經(jīng)紀(jì)公司，公司里沒有一個人曾去過沃爾沃，盡管該汽車公司距哥本哈根僅320 公里。在瑞典，沃爾沃就相當(dāng)于IBM、通用汽車、通用電氣公司。這種情況在德國、杳港、泰國等地也經(jīng)常發(fā)生. 人們對公司的分析顯然是不夠的.在許多情況卜則幾乎根本沒有分析。由于市場的無效率性，使有膽識的投資苕 很可能在國外投資中賺很多錢。林奇的膽識使他亮不遲疑地向國外投資c例如，林奇在考察雄獅食品超

45、級市場時，發(fā)現(xiàn)雄加食品超級市場25%的 期貨掌握在比利時德爾黑茲公司的手中,而雄獅食品超級市場的股值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出德爾黑茲公司的股價。所以， 林奇大筆購入比利時鐫爾黑茲公司的期貨,后來德爾黑茲公司的股價從每股30美元上升到120美元,而相 比之卜.，推加食品超級布場的期貨價格才上升了僅僅50%。又如,瑞典僅有幾家保險公司上市。當(dāng)美國保險公司 獲利率提高，保險費上漲之時，大家都預(yù)期這些公司將在世界各地大賺其錢。然而，斯堪的納維亞公布的業(yè)績?nèi)?然不佳，而它的競爭者已被淘汰出場。期貨在利潤回升之前是不會升值的。林奇抓住時機購買了這些期貨，從而 獲得了 8倍到10倍的收入。林奇認(rèn)為他在歐洲等地的成功機會要遠(yuǎn)

46、多于在美國。購買2個月后，他仍對至少半的歐洲公司感到滿意，而美國則僅有1/A的公司尚可?！胺▏慕?jīng)紀(jì)人是可怕的“，他說，.你仔細(xì)地分析一家公司，就會發(fā)現(xiàn)那些經(jīng)紀(jì)人制定的目標(biāo)很難實現(xiàn)C他們不知從哪里變出了那些數(shù)字?！痹趪耶?dāng)中，林奇對那些其他的資金經(jīng)理們感到不安因此不想投入大量資金的國家最為中意。比如說意大利，它 的存款利率在全世界名列前茅，這將有助于把大量的錢引人到期貨方面。當(dāng)林奇在米蘭交易所購買IFI時，那家 公司將菲亞特汽車和其他公司持股價值的40%并入公司資本。SIP是一家電訊公司，以現(xiàn)金流量的L 5倍出存。換言之，意大利公司的股價相當(dāng)便宜。林奇最高興的是他能在其他美國投資機構(gòu)之前買進外

47、國股。其中的一些期貨有巨大的資本市場，能夠吸收巨額的 投資,當(dāng)這個過程持續(xù)足夠長的時間，該期貨將會被過多的美國人所有時，那就到了轉(zhuǎn)移目標(biāo)的時候了。判斷股市大趨勢的八大要素根據(jù)國外經(jīng)濟與金融的研究分析，判斷股市多空走向，把握其發(fā)展趨勢至少有卜.列征兆可供參考：(1)據(jù)政府有關(guān)部門所發(fā)布的各項經(jīng)濟指標(biāo)與景氣對策信號，分析經(jīng)濟成K是否趨于衰退如政府有關(guān)部門發(fā)表的經(jīng)濟成長預(yù)測、工業(yè)生產(chǎn)月增率、失業(yè)率以及各項領(lǐng)先指標(biāo)等，無不透露重要訊息。 倘若經(jīng)濟呈現(xiàn)衰退跡象，股市便缺實力支掾，縱有所謂“資金行情”，亦難望其持久。(2)通貨膨脹有無上升趨勢通貨膨脹不僅使企業(yè)因物價與工資上升，成本升高，同時亦使多數(shù)低收入

48、與固定收入者的購買力降低，間接也會影響企業(yè)獲利。固然通貨膨脹初期，企業(yè)因擁有低價庫存原料與成品以及房地產(chǎn)等優(yōu)勢可保原利不衰，甚且有過之，但畢竟為時甚短。一旦通脹惡化，股市必然陷于空頭走勢C(3)利率是否大幅揚升當(dāng)國際間利率大幅揚升，各國為防止其本國資金大量外流，亦必被迫采取提高利率的做法。前些年由于美國 聯(lián)邦儲備理事會提高重貼現(xiàn)率0.5個百分點，由原先的6.54,提高至7$,美國各大銀行隨即調(diào)升其利率至11% 以上，以致歐洲各工業(yè)國家亦均在考慮調(diào)高其重貼現(xiàn)率。若歐洲各國跟進，則全球利率勢必攀升，影響全球經(jīng)濟發(fā)展乃可預(yù)見。此外，如果通貨膨脹持續(xù)上升,則政府為安定民生,遏阻金融投機,亦必采取緊縮金

49、融措施，迫使利率上升C 利率上升，企業(yè)經(jīng)營成本上揚，獲利能力相對削弱,股市當(dāng)然蒙受不利，這也就是當(dāng)美國聯(lián)邦儲備理事會宜布調(diào)高重貼現(xiàn)率，華爾街股市立即大幅挫落的道理C(4)房地產(chǎn)景氣是否呈現(xiàn)衰退通常房地產(chǎn)景氣與股內(nèi)盛衰幾近同步運行。若是房地產(chǎn)電氣活絡(luò)，股市.亦必活絡(luò)，反之，若房地產(chǎn)景氣呈現(xiàn) 衰退，則股市亦難保繁榮。房地產(chǎn)業(yè),前幾年隨同股內(nèi)繁榮而大幅上揚。上漲幅度以倍數(shù)計，但近年來已呈卜挫，不論預(yù)存房銷售率或 房屋中介業(yè)業(yè)績均呈卜降，值得投資大眾密切注意。(5)股市是否出現(xiàn)脫序性飆漲股市一旦出現(xiàn)脫序性飆漲，必有幾項特色：1多數(shù)股票“本益比”偏高，與上市公司實際獲利能力顯然不相 稱。2小噠股、投機股股價連續(xù)飆升。3價漲量縮，甚至呈現(xiàn)無量上漲。4股場內(nèi)人潮洶涌，充滿樂觀氣氛，顯示 股市“過熱” o 5各項技術(shù)分析指標(biāo)顯示股市嚴(yán)重“超買” O檢討過去每次股市“崩盤”，股市由多頭市場轉(zhuǎn)入空頭市場，莫不經(jīng)歷此一-脫序性飆漲階段。因此，一旦有 個風(fēng)吹草動，或是做手已經(jīng)撈飽開溜.勢必引發(fā)恐慌性大賣出，股價遽挫，從些轉(zhuǎn)入空頭市場。(6)國際原油價格是否大幅上揚截至目前為止，尚無更經(jīng)