創(chuàng)業(yè)板解讀與展望3

1、第第3 3講講: : 創(chuàng)業(yè)板政策解讀與展望創(chuàng)業(yè)板政策解讀與展望3.1 3.1 我國探索設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的艱難歷程我國探索設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的艱難歷程3.2 3.2 我國創(chuàng)業(yè)板運行的政策取向我國創(chuàng)業(yè)板運行的政策取向3.3 3.3 創(chuàng)業(yè)板展望創(chuàng)業(yè)板展望3.1 3.1 我國探索設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的艱難歷程我國探索設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的艱難歷程從提出設(shè)想至今，共經(jīng)歷了五次大的波折從提出設(shè)想至今，共經(jīng)歷了五次大的波折: :1 1）專門創(chuàng)業(yè)板被理解成）專門創(chuàng)業(yè)板被理解成“高新技術(shù)企業(yè)板塊高新技術(shù)企業(yè)板塊” 19981998年，七部委成立年，七部委成立“創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制研究創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制研究”課題組，從完課題組，從完善創(chuàng)投退出機(jī)制角度，提出了在

2、滬深設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的設(shè)想?？紤]善創(chuàng)投退出機(jī)制角度，提出了在滬深設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的設(shè)想。考慮到當(dāng)時到當(dāng)時“科教興國科教興國”已確定為基本國策，為了便于各界接受，已確定為基本國策，為了便于各界接受，采用了采用了“高新技術(shù)企業(yè)板塊高新技術(shù)企業(yè)板塊”名稱。名稱。 課題組最初設(shè)想是設(shè)立獨立板塊，但根據(jù)課題組最初設(shè)想是設(shè)立獨立板塊，但根據(jù)19991999年年3 3月證監(jiān)會月證監(jiān)會意見，七部委在意見，七部委在19991999年年6 6月上報的月上報的關(guān)于建立科技創(chuàng)業(yè)投資機(jī)關(guān)于建立科技創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制的請示制的請示中采取了以下提法：在設(shè)立二板市場條件尚不成熟中采取了以下提法：在設(shè)立二板市場條件尚不成熟的條件下，可在滬深交易

3、所探索設(shè)立的條件下，可在滬深交易所探索設(shè)立“高新技術(shù)企業(yè)板塊高新技術(shù)企業(yè)板塊”。 19991999年年8 8月通過的月通過的中共中央關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科中共中央關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定技，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定也沿用了這種提法。也沿用了這種提法。3.1 3.1 我國探索設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的艱難歷程我國探索設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的艱難歷程2 2）從）從“高新技術(shù)企業(yè)板塊高新技術(shù)企業(yè)板塊”回到回到“二板市場二板市場”、“創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板” 為適當(dāng)放寬為適當(dāng)放寬“高新技術(shù)企業(yè)板塊高新技術(shù)企業(yè)板塊”上市標(biāo)準(zhǔn)，有關(guān)部門提上市標(biāo)準(zhǔn)，有關(guān)部門提出修訂出修訂公司法公司法。19991999年年1212月，人大批準(zhǔn)

4、月，人大批準(zhǔn)公司法公司法修訂案修訂案在第在第229229條增加了以下內(nèi)容：條增加了以下內(nèi)容：“屬于高新技術(shù)的股份有限公屬于高新技術(shù)的股份有限公司司發(fā)行新股、申請股票上市的條件，由國務(wù)院另行制定發(fā)行新股、申請股票上市的條件，由國務(wù)院另行制定”。 20002000年年4 4月，由于覺得月，由于覺得“高新技術(shù)高新技術(shù)”無法準(zhǔn)確界定，證監(jiān)會無法準(zhǔn)確界定，證監(jiān)會在上報在上報關(guān)于支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展，設(shè)立二板市場有關(guān)問題關(guān)于支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展，設(shè)立二板市場有關(guān)問題的請示的請示時，將時，將“高新技術(shù)企業(yè)板塊高新技術(shù)企業(yè)板塊”改成了改成了“二板市場二板市場”。 同年同年5 5月，國務(wù)院根據(jù)有關(guān)專家建設(shè)，在批

5、復(fù)證監(jiān)會的月，國務(wù)院根據(jù)有關(guān)專家建設(shè)，在批復(fù)證監(jiān)會的請請示示時，將時，將“二板市場二板市場”正式定名為正式定名為“創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)業(yè)板市場”。3.1 3.1 我國探索設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的艱難歷程我國探索設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的艱難歷程3 3）“創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板”設(shè)計方案臨門止步設(shè)計方案臨門止步 20002000年年5 5月國務(wù)院批復(fù)證監(jiān)會月國務(wù)院批復(fù)證監(jiān)會請示請示后，證監(jiān)會加快了相后，證監(jiān)會加快了相關(guān)方案的論證和法律文件的起草。同年關(guān)方案的論證和法律文件的起草。同年9 9月，創(chuàng)業(yè)板推出進(jìn)入月，創(chuàng)業(yè)板推出進(jìn)入倒計時。為迎接創(chuàng)業(yè)板推出，深圳證交所停止新股發(fā)行，有關(guān)倒計時。為迎接創(chuàng)業(yè)板推出，深圳證交所停止新股發(fā)行，有關(guān)創(chuàng)業(yè)板文

6、件開始征求社會意見。創(chuàng)業(yè)板文件開始征求社會意見。 但是，在全球創(chuàng)業(yè)板市場于但是，在全球創(chuàng)業(yè)板市場于3 3月份調(diào)頭下行的形勢下，各種月份調(diào)頭下行的形勢下，各種反對開設(shè)創(chuàng)業(yè)板的意見反映到最高決策層。特別是在反對開設(shè)創(chuàng)業(yè)板的意見反映到最高決策層。特別是在20002000年年1212召開的召開的“中國資本市場高級論壇中國資本市場高級論壇”上，權(quán)威人士認(rèn)為：上，權(quán)威人士認(rèn)為：“創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)板板”不應(yīng)成為獨立市場，應(yīng)學(xué)習(xí)不應(yīng)成為獨立市場，應(yīng)學(xué)習(xí)NASDQNASDQ的孿生模式，搞一個市的孿生模式，搞一個市場二個板塊共存。場二個板塊共存。“創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板”概念違背了概念違背了公司法公司法修訂的精修訂的精神。神。 到

7、到20002000年末，創(chuàng)業(yè)板不得不被暫停。年末，創(chuàng)業(yè)板不得不被暫停。3.1 3.1 我國探索設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的艱難歷程我國探索設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的艱難歷程4 4）決策層重提）決策層重提“創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板”遇到激烈爭論遇到激烈爭論 20012001年末，在創(chuàng)業(yè)板推出被暫停一年后，最高決策層批示年末，在創(chuàng)業(yè)板推出被暫停一年后，最高決策層批示有關(guān)部門重新研究考慮如何開設(shè)創(chuàng)業(yè)板。某權(quán)威人士聞知后，有關(guān)部門重新研究考慮如何開設(shè)創(chuàng)業(yè)板。某權(quán)威人士聞知后，向朱總理致信提出了五個不能開設(shè)創(chuàng)業(yè)板的理由。向朱總理致信提出了五個不能開設(shè)創(chuàng)業(yè)板的理由。 受原國務(wù)院專題辦陳耀先主任委托，筆者執(zhí)筆起草了對該受原國務(wù)院專題辦陳耀先主任委托

8、，筆者執(zhí)筆起草了對該權(quán)威人士的回復(fù)報告，從五個方面駁斥了權(quán)威人士的意見：權(quán)威人士的回復(fù)報告，從五個方面駁斥了權(quán)威人士的意見：1 1）應(yīng)從促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級、促進(jìn)資本市場體系高度全面認(rèn)識開創(chuàng)業(yè)板應(yīng)從促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級、促進(jìn)資本市場體系高度全面認(rèn)識開創(chuàng)業(yè)板的意義；的意義；2 2）推出專業(yè)創(chuàng)業(yè)板符合國際規(guī)律和國情；）推出專業(yè)創(chuàng)業(yè)板符合國際規(guī)律和國情；3 3）創(chuàng)業(yè)板）創(chuàng)業(yè)板稱謂并不必然與稱謂并不必然與公司法公司法沖突；沖突；4 4）大批高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)）大批高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)已為開設(shè)創(chuàng)業(yè)板奠定市場基礎(chǔ)；已為開設(shè)創(chuàng)業(yè)板奠定市場基礎(chǔ)；5 5）創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險可以通過相應(yīng)）創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險可以通過相應(yīng)的制度安排加以防范。的制度安排加

9、以防范。3.1 3.1 我國探索設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的艱難歷程我國探索設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的艱難歷程5 5）在運作模式上的爭論導(dǎo)致設(shè)立方案上的妥協(xié)）在運作模式上的爭論導(dǎo)致設(shè)立方案上的妥協(xié)： 20022002年初，回復(fù)報告呈朱總理后，得到肯定。同年年初，回復(fù)報告呈朱總理后，得到肯定。同年3 3月，朱月，朱總理在政府工作報告中明確提出：要適時開設(shè)創(chuàng)業(yè)板。這一決總理在政府工作報告中明確提出：要適時開設(shè)創(chuàng)業(yè)板。這一決策從根本上解決了能否開創(chuàng)業(yè)板的爭論。策從根本上解決了能否開創(chuàng)業(yè)板的爭論。 在能否開創(chuàng)業(yè)板的爭論解決后，權(quán)威人士開始從技術(shù)層面，在能否開創(chuàng)業(yè)板的爭論解決后，權(quán)威人士開始從技術(shù)層面，對當(dāng)時一步到位開設(shè)創(chuàng)業(yè)板的模式

10、提出了不同看法，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)對當(dāng)時一步到位開設(shè)創(chuàng)業(yè)板的模式提出了不同看法，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板只能板只能“分三步逐步實現(xiàn)分三步逐步實現(xiàn)”。 為減少阻力，最后只好取為減少阻力，最后只好取“一步走一步走”與與“三步走三步走”的妥協(xié)的妥協(xié)方案，按方案，按“兩步走兩步走”方案推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)。方案推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)。 20042004年年5 5月月1717日，經(jīng)國務(wù)院同意，證監(jiān)會批準(zhǔn)在深交所先行日，經(jīng)國務(wù)院同意，證監(jiān)會批準(zhǔn)在深交所先行“中小企業(yè)板中小企業(yè)板”。3.2 3.2 我國創(chuàng)業(yè)板運行的政策取向我國創(chuàng)業(yè)板運行的政策取向1 1）廣義創(chuàng)業(yè)板在整個資本市場的定位：）廣義創(chuàng)業(yè)板在整個資本市場的定位： 廣義創(chuàng)業(yè)板，與廣

11、義創(chuàng)業(yè)板，與NASDAQNASDAQ一體三塊相對應(yīng)，一體四塊：一體三塊相對應(yīng)，一體四塊： 一是主板：深市的籃籌股市場；一是主板：深市的籃籌股市場； 二是中小企業(yè)板：中國企業(yè)二是中小企業(yè)板：中國企業(yè)“未來冠軍未來冠軍”的搖籃；的搖籃； 三是創(chuàng)業(yè)板：創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的三是創(chuàng)業(yè)板：創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的“發(fā)動機(jī)發(fā)動機(jī)”； 四是代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)：上市資源的蓄水池。四是代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)：上市資源的蓄水池。 其中，第三個層次即是狹義創(chuàng)業(yè)板。其中，第三個層次即是狹義創(chuàng)業(yè)板。3.2 3.2 我國創(chuàng)業(yè)板運行的政策取向我國創(chuàng)業(yè)板運行的政策取向2 2）狹義創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)定位：）狹義創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)定位： 為妥善處理制度目標(biāo)與操作機(jī)制的關(guān)系，

12、不再按科技含量為妥善處理制度目標(biāo)與操作機(jī)制的關(guān)系，不再按科技含量標(biāo)準(zhǔn)作為上市條件，也未將行業(yè)領(lǐng)域僅定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。標(biāo)準(zhǔn)作為上市條件，也未將行業(yè)領(lǐng)域僅定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。創(chuàng)業(yè)板辦法創(chuàng)業(yè)板辦法第一條開宗明義地提出創(chuàng)業(yè)板的目的是第一條開宗明義地提出創(chuàng)業(yè)板的目的是“促進(jìn)促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展 ”。 為分散整個市場的風(fēng)險，注重行業(yè)多樣性和較廣涵蓋面。為分散整個市場的風(fēng)險，注重行業(yè)多樣性和較廣涵蓋面。 具體表現(xiàn)為支持具體表現(xiàn)為支持“三高五新類企業(yè)三高五新類企業(yè)”到創(chuàng)業(yè)板上市。到創(chuàng)業(yè)板上市。 “三高三高”是指高科技、高成長、高附加值；是指高科技、

13、高成長、高附加值； “ “五新五新”是指商業(yè)模式、新能源、新材料、新生物醫(yī)藥、是指商業(yè)模式、新能源、新材料、新生物醫(yī)藥、新農(nóng)業(yè)。新農(nóng)業(yè)。附附.“.“高科技高科技”具體含義具體含義 符合國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要的要求，屬于省符合國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要的要求，屬于省級以上高新技術(shù)企業(yè)，主要技術(shù)或產(chǎn)品獲得省部級以上科技獎級以上高新技術(shù)企業(yè)，主要技術(shù)或產(chǎn)品獲得省部級以上科技獎項，主導(dǎo)或參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，擁有國家火炬計劃項目、項，主導(dǎo)或參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，擁有國家火炬計劃項目、863863計劃項目等。一般來說，高科技公司的科技人員與研發(fā)人員占計劃項目等。一般來說，高科技公司的科技人員與研

14、發(fā)人員占員工的比重、研發(fā)投入占銷售收入的比重顯著高于行業(yè)平均水員工的比重、研發(fā)投入占銷售收入的比重顯著高于行業(yè)平均水平，創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的收入在企業(yè)銷售收入中占有較大比重，平，創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的收入在企業(yè)銷售收入中占有較大比重，無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例較高。無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例較高。附附.“.“高成長高成長”具體含義具體含義 具有持續(xù)盈利能力，公司營業(yè)收入與凈利潤具備持續(xù)快速具有持續(xù)盈利能力，公司營業(yè)收入與凈利潤具備持續(xù)快速增長的潛力。增長的潛力。 按照按照創(chuàng)業(yè)板辦法創(chuàng)業(yè)板辦法，應(yīng)符合下列兩種標(biāo)準(zhǔn)之一：，應(yīng)符合下列兩種標(biāo)準(zhǔn)之一： 最近最近2 2年連續(xù)盈利，最近年連續(xù)盈利，最近2 2年凈利潤累計不少于年

15、凈利潤累計不少于10001000萬元，萬元，且持續(xù)增長；且持續(xù)增長； 最近最近1 1年盈利，且凈利潤不少于年盈利，且凈利潤不少于500500萬元，最近萬元，最近1 1年營業(yè)收年營業(yè)收入不少于入不少于50005000萬元，最近萬元，最近2 2年營業(yè)收入增長率均不低于年營業(yè)收入增長率均不低于30%30%。附附.“.“高附加值高附加值”具體含義具體含義 即高即高“投入產(chǎn)出比投入產(chǎn)出比”，其技術(shù)含量、知識，其技術(shù)含量、知識密集度、魅力價值等比一般產(chǎn)品要高出許多。密集度、魅力價值等比一般產(chǎn)品要高出許多。 獲得高附加值是企業(yè)發(fā)展的最直接動力，獲得高附加值是企業(yè)發(fā)展的最直接動力，它必然要求企業(yè)追求和打造品牌

16、，創(chuàng)造差異化它必然要求企業(yè)追求和打造品牌，創(chuàng)造差異化的產(chǎn)品，滿足消費者更高層次的需求，提升消的產(chǎn)品，滿足消費者更高層次的需求，提升消費者的認(rèn)知價值，實現(xiàn)企業(yè)的高回報。費者的認(rèn)知價值，實現(xiàn)企業(yè)的高回報。附附.“.“新商業(yè)模式新商業(yè)模式”具體含義具體含義 20 20世紀(jì)世紀(jì)9090年代以來，隨著計算機(jī)技術(shù)、無線通信年代以來，隨著計算機(jī)技術(shù)、無線通信技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)明與逐步成熟，給世界經(jīng)濟(jì)帶技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)明與逐步成熟，給世界經(jīng)濟(jì)帶來革命性的變化，新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)和創(chuàng)新商業(yè)模式應(yīng)來革命性的變化，新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)和創(chuàng)新商業(yè)模式應(yīng)運而生，并深刻地影響著中國。運而生，并深刻地影響著中國。 門戶網(wǎng)站、網(wǎng)

17、絡(luò)游戲、數(shù)字動漫、電子商務(wù)、移門戶網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)游戲、數(shù)字動漫、電子商務(wù)、移動增值服務(wù)、連鎖經(jīng)營、現(xiàn)代物流、品牌與渠道運營動增值服務(wù)、連鎖經(jīng)營、現(xiàn)代物流、品牌與渠道運營等新興業(yè)態(tài)及商業(yè)模式等創(chuàng)新企業(yè)大量涌現(xiàn)。等新興業(yè)態(tài)及商業(yè)模式等創(chuàng)新企業(yè)大量涌現(xiàn)。附附.“.“新能源新能源”具體含義具體含義 廣義上包括高效利用能源，資源綜合利用，可再生能源，廣義上包括高效利用能源，資源綜合利用，可再生能源，替代能源，核能和節(jié)能。當(dāng)前，建設(shè)資源節(jié)約型與環(huán)境友好型替代能源，核能和節(jié)能。當(dāng)前，建設(shè)資源節(jié)約型與環(huán)境友好型的的“兩型社會兩型社會”，已經(jīng)納入國家發(fā)展戰(zhàn)略。在這樣的大背景下，已經(jīng)納入國家發(fā)展戰(zhàn)略。在這樣的大背景下

18、，大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，鼓勵節(jié)能減排，提倡清潔能源、可再生能大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，鼓勵節(jié)能減排，提倡清潔能源、可再生能源成為經(jīng)濟(jì)社會生活的指向標(biāo)。源成為經(jīng)濟(jì)社會生活的指向標(biāo)。 這就要求企業(yè)重點開發(fā)和拓展新能源，比如風(fēng)能、太陽能、這就要求企業(yè)重點開發(fā)和拓展新能源，比如風(fēng)能、太陽能、海洋能、地?zé)崮?、生物質(zhì)能、氫能、核聚變能、天然氣水合物海洋能、地?zé)崮堋⑸镔|(zhì)能、氫能、核聚變能、天然氣水合物等新型能源與綠色能源的存儲，以及與之相適應(yīng)的發(fā)電產(chǎn)品設(shè)等新型能源與綠色能源的存儲，以及與之相適應(yīng)的發(fā)電產(chǎn)品設(shè)備及技術(shù)運用。備及技術(shù)運用。 附附.“.“新材料新材料”具體含義具體含義 在航天技術(shù)突飛猛進(jìn)、恐怖襲擊有增無減、

19、全球自然災(zāi)害在航天技術(shù)突飛猛進(jìn)、恐怖襲擊有增無減、全球自然災(zāi)害頻發(fā)的情況下，全球新材料產(chǎn)業(yè)面臨重大突破，成為高新技術(shù)頻發(fā)的情況下，全球新材料產(chǎn)業(yè)面臨重大突破，成為高新技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)性與先導(dǎo)性行業(yè)。與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)性與先導(dǎo)性行業(yè)。 新型特種金屬材料、新型特種無機(jī)非金屬材料、新型特種新型特種金屬材料、新型特種無機(jī)非金屬材料、新型特種有機(jī)高分子材料及制品、新型特種復(fù)合材料，以及航空航天、有機(jī)高分子材料及制品、新型特種復(fù)合材料，以及航空航天、地球、空間及海洋工程、核運用技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)等，將成地球、空間及海洋工程、核運用技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)等，將成為日常生產(chǎn)和生活之必需。為日常生產(chǎn)和生活之必需。

20、附附.“.“新生物醫(yī)藥新生物醫(yī)藥”具體含義具體含義 伴隨著老齡化與銀色浪潮，圍繞解決重大疾病和重大傳染伴隨著老齡化與銀色浪潮，圍繞解決重大疾病和重大傳染病防治、保障健康，提高生活與生命質(zhì)量，迫切需要大力發(fā)展病防治、保障健康，提高生活與生命質(zhì)量，迫切需要大力發(fā)展生物醫(yī)藥，保障防治重大疾病、傳染病、流行病的診斷試劑、生物醫(yī)藥，保障防治重大疾病、傳染病、流行病的診斷試劑、新型疫苗和藥物的生產(chǎn)與應(yīng)用。新型疫苗和藥物的生產(chǎn)與應(yīng)用。 目前，新疫苗、生物工程藥物、小分子藥物、生物醫(yī)學(xué)工目前，新疫苗、生物工程藥物、小分子藥物、生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)品；癌癥、艾滋病等疑難絕癥新藥的試驗、臨床與批量生程產(chǎn)品；癌癥、艾滋病

21、等疑難絕癥新藥的試驗、臨床與批量生產(chǎn)；生物病毒、外來有害生物入侵的防御與應(yīng)對能力；生物克產(chǎn)；生物病毒、外來有害生物入侵的防御與應(yīng)對能力；生物克隆技術(shù)的應(yīng)用與推廣等，成為新時期人們的新期待。隆技術(shù)的應(yīng)用與推廣等，成為新時期人們的新期待。附附.“.“新農(nóng)業(yè)新農(nóng)業(yè)”具體含義具體含義 推動新農(nóng)村建設(shè)，需要一大批高科技農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)及農(nóng)推動新農(nóng)村建設(shè)，需要一大批高科技農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)及農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)。業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)。 因此，要高度關(guān)注優(yōu)質(zhì)、高產(chǎn)、高效、標(biāo)準(zhǔn)化栽培和養(yǎng)殖因此，要高度關(guān)注優(yōu)質(zhì)、高產(chǎn)、高效、標(biāo)準(zhǔn)化栽培和養(yǎng)殖技術(shù)開發(fā)應(yīng)用；要高度關(guān)注農(nóng)副產(chǎn)品深加工與轉(zhuǎn)化增值的規(guī)模技術(shù)開發(fā)應(yīng)用；要高度關(guān)注農(nóng)副產(chǎn)

22、品深加工與轉(zhuǎn)化增值的規(guī)?；a(chǎn)經(jīng)營、資源綜合利用；要高度關(guān)注新型高效農(nóng)機(jī)、農(nóng)肥、化生產(chǎn)經(jīng)營、資源綜合利用；要高度關(guān)注新型高效農(nóng)機(jī)、農(nóng)肥、農(nóng)藥及其它支農(nóng)產(chǎn)品；要高度關(guān)注現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)及精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、農(nóng)藥及其它支農(nóng)產(chǎn)品；要高度關(guān)注現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)及精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、生態(tài)農(nóng)業(yè)、品牌農(nóng)業(yè)、創(chuàng)匯農(nóng)業(yè)、休閑觀光農(nóng)業(yè)等農(nóng)業(yè)新興業(yè)生態(tài)農(nóng)業(yè)、品牌農(nóng)業(yè)、創(chuàng)匯農(nóng)業(yè)、休閑觀光農(nóng)業(yè)等農(nóng)業(yè)新興業(yè)態(tài)。態(tài)。3.2 3.2 我國創(chuàng)業(yè)板運行的政策取向我國創(chuàng)業(yè)板運行的政策取向3 3）狹義創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)：）狹義創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)： 先單一標(biāo)準(zhǔn)，然后再探索設(shè)立多重標(biāo)準(zhǔn)，先單一標(biāo)準(zhǔn)，然后再探索設(shè)立多重標(biāo)準(zhǔn)，以滿足不同企業(yè)的需要。以滿足不同企業(yè)的需要。 最

23、先出臺單一標(biāo)準(zhǔn)，也較好體現(xiàn)了最先出臺單一標(biāo)準(zhǔn)，也較好體現(xiàn)了“適當(dāng)適當(dāng)原則原則”，既顯著低于，既顯著低于“中小企業(yè)板中小企業(yè)板”，又非過，又非過低。低。附：創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的具體要求附：創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的具體要求（1 1）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備一定的盈利能力）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備一定的盈利能力 為適應(yīng)不同類型企業(yè)的融資需要，創(chuàng)業(yè)板為適應(yīng)不同類型企業(yè)的融資需要，創(chuàng)業(yè)板對發(fā)行人設(shè)置了兩項定量業(yè)績指標(biāo)，以便于發(fā)對發(fā)行人設(shè)置了兩項定量業(yè)績指標(biāo)，以便于發(fā)行申請人選擇（如前述）。行申請人選擇（如前述）。 此外，遵照此外，遵照證券法證券法第十三條規(guī)定，公第十三條規(guī)定，公司公開發(fā)行新股應(yīng)當(dāng)司公開發(fā)行新股應(yīng)當(dāng)“具有持續(xù)盈利能力具有

24、持續(xù)盈利能力”，所以，所以，創(chuàng)業(yè)板辦法創(chuàng)業(yè)板辦法規(guī)定：發(fā)行人不得有影規(guī)定：發(fā)行人不得有影響持續(xù)盈利能力的若干種情形。響持續(xù)盈利能力的若干種情形。附：創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的具體要求附：創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的具體要求（2 2）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有一定規(guī)模和存續(xù)時間）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有一定規(guī)模和存續(xù)時間 根據(jù)根據(jù)證券法證券法第五十條關(guān)于申請股票上市的公第五十條關(guān)于申請股票上市的公司股本總額應(yīng)不少于司股本總額應(yīng)不少于30003000萬元的規(guī)定，萬元的規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板辦法創(chuàng)業(yè)板辦法要求發(fā)行人具備一定的資產(chǎn)規(guī)模，具體規(guī)定最近一期要求發(fā)行人具備一定的資產(chǎn)規(guī)模，具體規(guī)定最近一期末凈資產(chǎn)不少于末凈資產(chǎn)不少于20002000萬元，發(fā)行后股

25、本不少于萬元，發(fā)行后股本不少于30003000萬萬元。規(guī)定發(fā)行人具備一定的凈資產(chǎn)和股本規(guī)模，有利元。規(guī)定發(fā)行人具備一定的凈資產(chǎn)和股本規(guī)模，有利于控制市場風(fēng)險。于控制市場風(fēng)險。 對存續(xù)時間對存續(xù)時間, ,創(chuàng)業(yè)板辦法創(chuàng)業(yè)板辦法要求發(fā)行人應(yīng)是持續(xù)要求發(fā)行人應(yīng)是持續(xù)經(jīng)營經(jīng)營3 3年以上的股份有限公司，有限責(zé)任公司按原賬面年以上的股份有限公司，有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可從有限責(zé)任公司成立之日起計。時間可從有限責(zé)任公司成立之日起計。附：創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的具體要求附：創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的具體要求（3 3）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營業(yè)務(wù)

26、突出）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營業(yè)務(wù)突出 創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小，且處于成長發(fā)展階段，創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小，且處于成長發(fā)展階段，如果業(yè)務(wù)范圍分散，缺乏核心業(yè)務(wù)，既不利于如果業(yè)務(wù)范圍分散，缺乏核心業(yè)務(wù)，既不利于有效控制風(fēng)險，也不利于形成核心競爭力。有效控制風(fēng)險，也不利于形成核心競爭力。 因此，因此，創(chuàng)業(yè)板辦法創(chuàng)業(yè)板辦法要求發(fā)行人集中有要求發(fā)行人集中有限的資源主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，并強(qiáng)調(diào)符合國家限的資源主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，并強(qiáng)調(diào)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策。同時，要求募集資產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策。同時，要求募集資金只能用于發(fā)展主營業(yè)務(wù)。金只能用于發(fā)展主營業(yè)務(wù)。附：創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的具體要求附：創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的具體要求（4 4）對

27、發(fā)行人公司治理提出更嚴(yán)要求）對發(fā)行人公司治理提出更嚴(yán)要求 A A）要求董事會下設(shè)審計委員會，強(qiáng)化獨立董事職責(zé)。）要求董事會下設(shè)審計委員會，強(qiáng)化獨立董事職責(zé)。 B B）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)保持業(yè)務(wù)、管理層和實際控制人的持續(xù)穩(wěn)）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)保持業(yè)務(wù)、管理層和實際控制人的持續(xù)穩(wěn)定，規(guī)定發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均定，規(guī)定發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。 C C）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財務(wù)、機(jī)構(gòu)獨立，）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財務(wù)、機(jī)構(gòu)獨立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨立經(jīng)營

28、的能力。發(fā)行人具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力。發(fā)行人與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競爭，以及嚴(yán)重影響公司獨立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。爭，以及嚴(yán)重影響公司獨立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。 D D）發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近三年內(nèi)不存在）發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為。發(fā)行人損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為。發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核及其控股股東、實際控制人最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，

29、擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。3.2 3.2 我國創(chuàng)業(yè)板運行的政策取向我國創(chuàng)業(yè)板運行的政策取向4 4）狹義創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管取向：）狹義創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管取向： 更嚴(yán)格的公司治理要求更嚴(yán)格的公司治理要求; ; 更嚴(yán)格的管理層禁售期制度；更嚴(yán)格的管理層禁售期制度； 更嚴(yán)格的保薦人責(zé)任制度；更嚴(yán)格的保薦人責(zé)任制度； 更嚴(yán)格的信息披露制度；更嚴(yán)格的信息披露制度； 更嚴(yán)格的退市制度。更嚴(yán)格的退市制度。附附1 1：更嚴(yán)格的公司治理要求：更嚴(yán)格的公司治理要求 1

30、、強(qiáng)調(diào)對控股股東、實際控制人行為的約束，要求其應(yīng)當(dāng)簽署、強(qiáng)調(diào)對控股股東、實際控制人行為的約束，要求其應(yīng)當(dāng)簽署控股股東、控股股東、實際控制人聲明及承諾書實際控制人聲明及承諾書，不得濫用控制權(quán)損害上市公司及其他股東的利益。，不得濫用控制權(quán)損害上市公司及其他股東的利益。 2、強(qiáng)調(diào)重大事項的審議程序，要求購買或出售資產(chǎn)、對外擔(dān)保、對外投資、強(qiáng)調(diào)重大事項的審議程序，要求購買或出售資產(chǎn)、對外擔(dān)保、對外投資、關(guān)聯(lián)交易等重大事項需嚴(yán)格履行董事會、股東大會審議程序并及時披露，并根據(jù)創(chuàng)關(guān)聯(lián)交易等重大事項需嚴(yán)格履行董事會、股東大會審議程序并及時披露，并根據(jù)創(chuàng)業(yè)板公司的規(guī)模特點，調(diào)整了需提交股東大會審議的重大事項的觸

31、發(fā)指標(biāo)值。業(yè)板公司的規(guī)模特點，調(diào)整了需提交股東大會審議的重大事項的觸發(fā)指標(biāo)值。 3、強(qiáng)調(diào)信息披露管理制度的制定與嚴(yán)格執(zhí)行，以保證所披露的信息及時、真、強(qiáng)調(diào)信息披露管理制度的制定與嚴(yán)格執(zhí)行，以保證所披露的信息及時、真實、準(zhǔn)確、完整，以及重大信息未公開前，不向特定對象單獨披露、透露或泄漏。實、準(zhǔn)確、完整，以及重大信息未公開前，不向特定對象單獨披露、透露或泄漏。 4、強(qiáng)調(diào)內(nèi)部審計委員會的功能，要求其應(yīng)定期對公司內(nèi)部控制制度進(jìn)行檢查、強(qiáng)調(diào)內(nèi)部審計委員會的功能，要求其應(yīng)定期對公司內(nèi)部控制制度進(jìn)行檢查和評估，并發(fā)表專項意見。和評估，并發(fā)表專項意見。 5、強(qiáng)調(diào)董事、監(jiān)事和高管人員行為的規(guī)范，要求董事和高管人

32、員履行職責(zé)時、強(qiáng)調(diào)董事、監(jiān)事和高管人員行為的規(guī)范，要求董事和高管人員履行職責(zé)時應(yīng)當(dāng)誠實守信、勤勉盡責(zé)，監(jiān)事應(yīng)當(dāng)切實履行監(jiān)督職責(zé)。應(yīng)當(dāng)誠實守信、勤勉盡責(zé)，監(jiān)事應(yīng)當(dāng)切實履行監(jiān)督職責(zé)。 6、強(qiáng)調(diào)獨立董事作用，要求其選舉實行累積投票制，且獨立董事應(yīng)對董事和、強(qiáng)調(diào)獨立董事作用，要求其選舉實行累積投票制，且獨立董事應(yīng)對董事和高管的薪酬及任免與解聘、重大關(guān)聯(lián)交易、變更募集資金等重大事項發(fā)表獨立意見。高管的薪酬及任免與解聘、重大關(guān)聯(lián)交易、變更募集資金等重大事項發(fā)表獨立意見。 7、強(qiáng)調(diào)保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)，要求其應(yīng)督導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板公司建立、健全并有效執(zhí)、強(qiáng)調(diào)保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)，要求其應(yīng)督導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板公司建立、健全并有效執(zhí)行

33、公司治理制度、財務(wù)內(nèi)控制度和信息披露制度，以及督導(dǎo)發(fā)行人按照相關(guān)規(guī)定履行公司治理制度、財務(wù)內(nèi)控制度和信息披露制度，以及督導(dǎo)發(fā)行人按照相關(guān)規(guī)定履行信息披露及其他相關(guān)義務(wù)。行信息披露及其他相關(guān)義務(wù)。 附附2 2：更嚴(yán)格的管理層禁售期制度：更嚴(yán)格的管理層禁售期制度 上市規(guī)則上市規(guī)則充分考慮了保持公司股權(quán)和經(jīng)營穩(wěn)定與滿足充分考慮了保持公司股權(quán)和經(jīng)營穩(wěn)定與滿足股東適當(dāng)?shù)耐顺鲂枨笾g的平衡：股東適當(dāng)?shù)耐顺鲂枨笾g的平衡： 對控股股東、實際控制人所持股份，要求其承諾自發(fā)行人對控股股東、實際控制人所持股份，要求其承諾自發(fā)行人股票上市之日起股票上市之日起滿滿3 3年后方可轉(zhuǎn)讓年后方可轉(zhuǎn)讓。 對其他股東所持股份，

34、如屬于在發(fā)行人向中國證監(jiān)會提出對其他股東所持股份，如屬于在發(fā)行人向中國證監(jiān)會提出IPOIPO申請前申請前6 6個月內(nèi)個月內(nèi)（以中國證監(jiān)會正式受理日為基準(zhǔn)日）增資（以中國證監(jiān)會正式受理日為基準(zhǔn)日）增資擴(kuò)股的，實行擴(kuò)股的，實行鎖一年再趴一年：鎖一年再趴一年：即上市后一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，且即上市后一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，且在第二年內(nèi)可出售的股份不超過其所持股份的在第二年內(nèi)可出售的股份不超過其所持股份的50%50%。 對于前述兩類股東以外的其他股東所持股份，按照對于前述兩類股東以外的其他股東所持股份，按照公司公司法法的規(guī)定，需自上市之日起滿的規(guī)定，需自上市之日起滿1 1年后方可轉(zhuǎn)讓。年后方可轉(zhuǎn)讓。附附3 3：更嚴(yán)

35、格的保薦人責(zé)任制度：更嚴(yán)格的保薦人責(zé)任制度 1 1、延長持續(xù)督導(dǎo)期：首發(fā)并上市的，持續(xù)督導(dǎo)期間為股、延長持續(xù)督導(dǎo)期：首發(fā)并上市的，持續(xù)督導(dǎo)期間為股票上市當(dāng)年剩余時間及其后三個完整會計年度；發(fā)行新股、可票上市當(dāng)年剩余時間及其后三個完整會計年度；發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券的，持續(xù)督導(dǎo)期間為股票、可轉(zhuǎn)換公司債券上市轉(zhuǎn)換公司債券的，持續(xù)督導(dǎo)期間為股票、可轉(zhuǎn)換公司債券上市當(dāng)年剩余時間及其后兩個完整會計年度。當(dāng)年剩余時間及其后兩個完整會計年度。 對于在信息披露、對于在信息披露、規(guī)范運作、公司治理、內(nèi)部控制等方面存在重大缺陷或違規(guī)行規(guī)范運作、公司治理、內(nèi)部控制等方面存在重大缺陷或違規(guī)行為，或者實際控制人、董事

36、會、管理層發(fā)生重大變化等風(fēng)險較為，或者實際控制人、董事會、管理層發(fā)生重大變化等風(fēng)險較大的公司，在法定持續(xù)督導(dǎo)期結(jié)束后，交易所可以視情況要求大的公司，在法定持續(xù)督導(dǎo)期結(jié)束后，交易所可以視情況要求保薦機(jī)構(gòu)繼續(xù)延長持續(xù)督導(dǎo)期，直至相關(guān)問題解決或風(fēng)險消除。保薦機(jī)構(gòu)繼續(xù)延長持續(xù)督導(dǎo)期，直至相關(guān)問題解決或風(fēng)險消除。 2 2、強(qiáng)調(diào)現(xiàn)場檢查：持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)自發(fā)行人、強(qiáng)調(diào)現(xiàn)場檢查：持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)自發(fā)行人披露年度報告、中期報告后披露年度報告、中期報告后1515個工作日內(nèi)，在指定網(wǎng)站披露跟個工作日內(nèi)，在指定網(wǎng)站披露跟蹤報告，對蹤報告，對保薦辦法保薦辦法第第3535條規(guī)定的發(fā)行人條規(guī)定的發(fā)行人履行

37、規(guī)范運作、履行規(guī)范運作、信守承諾和信息披露義務(wù)信守承諾和信息披露義務(wù)等事項進(jìn)行分析并發(fā)表獨立意見。保等事項進(jìn)行分析并發(fā)表獨立意見。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)通過現(xiàn)場檢查，保證其意見不存在虛假記載、誤導(dǎo)性薦機(jī)構(gòu)應(yīng)通過現(xiàn)場檢查，保證其意見不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。陳述或重大遺漏。附附4 4：更嚴(yán)格的信息披露制度（：更嚴(yán)格的信息披露制度（1 1） 1 1、為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板上市公司及時披露年度業(yè)績信息，避免業(yè)績泄漏，規(guī)定預(yù)計不、為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板上市公司及時披露年度業(yè)績信息，避免業(yè)績泄漏，規(guī)定預(yù)計不能在會計年度結(jié)束之日起兩個月內(nèi)披露年度報告的公司，應(yīng)當(dāng)在會計年度結(jié)束后兩能在會計年度結(jié)束之日起兩個月內(nèi)披露年度報告的公

38、司，應(yīng)當(dāng)在會計年度結(jié)束后兩個月內(nèi)披露相關(guān)會計期間的業(yè)績快報。個月內(nèi)披露相關(guān)會計期間的業(yè)績快報。 2 2、要求上市公司在每年年度報告披露后一個月內(nèi)舉行年度報告說明會，向投資、要求上市公司在每年年度報告披露后一個月內(nèi)舉行年度報告說明會，向投資者真實、準(zhǔn)確地介紹公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營、新產(chǎn)品和新技術(shù)開發(fā)、財務(wù)狀況者真實、準(zhǔn)確地介紹公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營、新產(chǎn)品和新技術(shù)開發(fā)、財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績、投資項目等各方面情況。和經(jīng)營業(yè)績、投資項目等各方面情況。 3 3、臨時公告實行實時披露?？稍谥形缧菔衅陂g或下午三點三十分后通過指定網(wǎng)、臨時公告實行實時披露?？稍谥形缧菔衅陂g或下午三點三十分后通過指定網(wǎng)站披露

39、臨時報告。在公共媒體中傳播的信息可能或者已經(jīng)對上市公司相關(guān)股票及其站披露臨時報告。在公共媒體中傳播的信息可能或者已經(jīng)對上市公司相關(guān)股票及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響等緊急情況下，公司可以申請相關(guān)股票及其衍生品衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響等緊急情況下，公司可以申請相關(guān)股票及其衍生品種臨時停牌，并在上午開市前或者市場交易期間通過指定網(wǎng)站披露臨時報告。種臨時停牌，并在上午開市前或者市場交易期間通過指定網(wǎng)站披露臨時報告。 4 4、為降低創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露成本，兼顧廣大中小投資者的閱讀習(xí)慣，并、為降低創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露成本，兼顧廣大中小投資者的閱讀習(xí)慣，并滿足實時披露的要求，上市公司定期報告摘

40、要需要在證監(jiān)會指定報刊披露滿足實時披露的要求，上市公司定期報告摘要需要在證監(jiān)會指定報刊披露, ,臨時公告臨時公告和定期報告全文則需在證監(jiān)會指定網(wǎng)站及公司網(wǎng)站上披露。和定期報告全文則需在證監(jiān)會指定網(wǎng)站及公司網(wǎng)站上披露。 5 5、根據(jù)公司平均規(guī)模較小的特點，合理確定了需履行臨時報告信息披露義務(wù)的、根據(jù)公司平均規(guī)模較小的特點，合理確定了需履行臨時報告信息披露義務(wù)的重大事項（包括一般交易和關(guān)聯(lián)交易）及提交股東大會審議事項的觸發(fā)指標(biāo)值。重大事項（包括一般交易和關(guān)聯(lián)交易）及提交股東大會審議事項的觸發(fā)指標(biāo)值。 6 6、對、對“提供財務(wù)資助提供財務(wù)資助”、“委托理財委托理財”等事項的披露要求更加充分，只要等事

41、項的披露要求更加充分，只要1212個個月內(nèi)累計發(fā)生金額達(dá)到月內(nèi)累計發(fā)生金額達(dá)到100100萬元，就需進(jìn)行公告。萬元，就需進(jìn)行公告。附附4 4：更嚴(yán)格的信息披露制度（：更嚴(yán)格的信息披露制度（2 2） 此外，對新股上市首日暴炒與公司技術(shù)變化風(fēng)險，也提出特別信息披露要求：此外，對新股上市首日暴炒與公司技術(shù)變化風(fēng)險，也提出特別信息披露要求： 1、強(qiáng)化對上市首日的信息披露要求。發(fā)行人刊登招股說明書后，媒體可能出、強(qiáng)化對上市首日的信息披露要求。發(fā)行人刊登招股說明書后，媒體可能出現(xiàn)與其相關(guān)的未公開信息，引起上市首日股價異常波動，影響投資者的正常決策?，F(xiàn)與其相關(guān)的未公開信息，引起上市首日股價異常波動，影響投資

42、者的正常決策。因此，要求發(fā)行人刊登招股說明書后，應(yīng)持續(xù)關(guān)注公共傳媒（包括報紙、網(wǎng)站、股因此，要求發(fā)行人刊登招股說明書后，應(yīng)持續(xù)關(guān)注公共傳媒（包括報紙、網(wǎng)站、股票論壇等）對公司的相關(guān)報道或傳聞，及時向有關(guān)方面了解真實情況，發(fā)現(xiàn)存在虛票論壇等）對公司的相關(guān)報道或傳聞，及時向有關(guān)方面了解真實情況，發(fā)現(xiàn)存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或應(yīng)披露而未披露重大事項等可能會對公司股票價格產(chǎn)生較大假記載、誤導(dǎo)性陳述或應(yīng)披露而未披露重大事項等可能會對公司股票價格產(chǎn)生較大影響的，應(yīng)在上市首日刊登風(fēng)險提示公告，對相關(guān)問題進(jìn)行澄清并提示公司存在的影響的，應(yīng)在上市首日刊登風(fēng)險提示公告，對相關(guān)問題進(jìn)行澄清并提示公司存在的主要風(fēng)險。

43、同時，在上市首日公共傳媒傳播的消息可能或者已經(jīng)對公司股票價格產(chǎn)主要風(fēng)險。同時，在上市首日公共傳媒傳播的消息可能或者已經(jīng)對公司股票價格產(chǎn)生較大影響的情況下，將對公司股票實行臨時停牌，并要求公司實時發(fā)布澄清公告。生較大影響的情況下，將對公司股票實行臨時停牌，并要求公司實時發(fā)布澄清公告。 2、強(qiáng)調(diào)公司應(yīng)充分披露核心技術(shù)變化可能造成的影響及風(fēng)險。主要包括：商、強(qiáng)調(diào)公司應(yīng)充分披露核心技術(shù)變化可能造成的影響及風(fēng)險。主要包括：商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)的取得、使用發(fā)生重大變化時需及時標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)的取得、使用發(fā)生重大變化時需及時披露相關(guān)情況；要求及時披露關(guān)鍵技術(shù)人員

44、的離職情況；交易標(biāo)的涉及公司核心技披露相關(guān)情況；要求及時披露關(guān)鍵技術(shù)人員的離職情況；交易標(biāo)的涉及公司核心技術(shù)的術(shù)的, 應(yīng)當(dāng)說明出售或購買的核心技術(shù)對公司整體業(yè)務(wù)運行及經(jīng)營業(yè)績的影響及可能應(yīng)當(dāng)說明出售或購買的核心技術(shù)對公司整體業(yè)務(wù)運行及經(jīng)營業(yè)績的影響及可能存在的相關(guān)風(fēng)險。同時，如果有關(guān)核心技術(shù)的披露內(nèi)容屬于公司商業(yè)秘密的，公司存在的相關(guān)風(fēng)險。同時，如果有關(guān)核心技術(shù)的披露內(nèi)容屬于公司商業(yè)秘密的，公司可以按交易所的有關(guān)規(guī)定申請豁免履行相關(guān)信息披露義務(wù)。可以按交易所的有關(guān)規(guī)定申請豁免履行相關(guān)信息披露義務(wù)。 附附5 5：更嚴(yán)格的退市制度：更嚴(yán)格的退市制度 1 1、創(chuàng)業(yè)板公司終止上市后可直接退市，不再像主

45、板一樣，、創(chuàng)業(yè)板公司終止上市后可直接退市，不再像主板一樣，要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。公司退市后如符合代辦股份要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。公司退市后如符合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)條件，可自行委托主辦券商向中國證券業(yè)協(xié)會提出在轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)條件，可自行委托主辦券商向中國證券業(yè)協(xié)會提出在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的申請。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的申請。 2 2、針對創(chuàng)業(yè)板公司的風(fēng)險特征，借鑒主板和中小板監(jiān)管、針對創(chuàng)業(yè)板公司的風(fēng)險特征，借鑒主板和中小板監(jiān)管經(jīng)驗，構(gòu)建了多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系，增加了三種退市情形。經(jīng)驗，構(gòu)建了多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系，增加了三種退市情形。 3 3、為提高市場運作效率，避免無意義的長時間停牌，創(chuàng)、為提高市場運作效率，避免無意義的長時間停牌，創(chuàng)業(yè)板將對三種退市情形啟動快速退市程序，縮短退市時間。業(yè)板將對三種退市情形啟動快速退市程序，縮短退市時間。 此外，在主板市場，為鼓勵陷入危機(jī)或財務(wù)困難的公司盡此外，在主板市場，為鼓勵陷入危機(jī)或財務(wù)困難的公司盡快完成重組，允許被實施退市風(fēng)險警示和其他特別處理公司，快完成重組，允許被實施退市風(fēng)險警示和其他特別處理公司，在完成重大資產(chǎn)重組后即可向交易所申請撤銷退市風(fēng)險警示或在完成重大資產(chǎn)重組后即可向交易所申請撤銷退市風(fēng)險警示或其他特別處理。創(chuàng)業(yè)板則取消了上述相關(guān)規(guī)