郭復(fù)初財(cái)務(wù)管理學(xué)第二版第十一章

1、第十一章第十一章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基本方法財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基本方法第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)比率基本評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)比率基本評(píng)價(jià)第四節(jié)第四節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)第五節(jié)第五節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容提要內(nèi)容提要思考題思考題第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本涵義一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本涵義 企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：以收集、處理與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：以收集、處理與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果有關(guān)的信息為起點(diǎn)，以企業(yè)對(duì)外提供和經(jīng)營(yíng)成果有關(guān)的信息為起點(diǎn)，以企業(yè)對(duì)外提供的財(cái)務(wù)報(bào)告為主要依據(jù)，結(jié)合財(cái)務(wù)相關(guān)環(huán)境資料，的財(cái)務(wù)

2、報(bào)告為主要依據(jù)，結(jié)合財(cái)務(wù)相關(guān)環(huán)境資料，對(duì)企業(yè)已完成的經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行考核，對(duì)企業(yè)目前對(duì)企業(yè)已完成的經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行考核，對(duì)企業(yè)目前財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估，對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估，對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，據(jù)以為相關(guān)決策者提供決策信息支持的系統(tǒng)測(cè)，據(jù)以為相關(guān)決策者提供決策信息支持的系統(tǒng)分析評(píng)判過(guò)程分析評(píng)判過(guò)程（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主體是財(cái)務(wù)信息使用者（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主體是財(cái)務(wù)信息使用者（二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的依據(jù)是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)環(huán)境信息（二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的依據(jù)是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)環(huán)境信息（三）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的視角是多元的（三）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的視角是多元的 （四）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的在于為特定決策提供理性的財(cái)務(wù)（四）財(cái)務(wù)評(píng)

3、價(jià)的目的在于為特定決策提供理性的財(cái)務(wù)信息支持信息支持二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的總目標(biāo)是評(píng)價(jià)和判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)能力，企財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的總目標(biāo)是評(píng)價(jià)和判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)能力，企業(yè)的財(cái)務(wù)能力主要是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的營(yíng)運(yùn)能力、償業(yè)的財(cái)務(wù)能力主要是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力的盈利能力債能力的盈利能力 1債權(quán)人對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求債權(quán)人對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求在短期債務(wù)中，債權(quán)人主要考察企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)質(zhì)量在短期債務(wù)中，債權(quán)人主要考察企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)質(zhì)量和營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量在長(zhǎng)期債務(wù)中，債權(quán)人還需分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、利息在長(zhǎng)期債務(wù)中，債權(quán)人還需分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、利息支付能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力等支付能力、

4、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力等 2投資者對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求投資者對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求 股東對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的主要要求是：股東對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的主要要求是：（1）股票市場(chǎng)價(jià)值）股票市場(chǎng)價(jià)值 （2）企業(yè)盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力）企業(yè)盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力3政府部門(mén)對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求政府部門(mén)對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求4企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的要求 企業(yè)管理人員通過(guò)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，應(yīng)達(dá)到如下基本目的：企業(yè)管理人員通過(guò)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，應(yīng)達(dá)到如下基本目的：（1）對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)能力作出綜合評(píng)價(jià)，對(duì)企業(yè)）對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)能力作出綜合評(píng)價(jià)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理各環(huán)節(jié)的工作業(yè)績(jī)及協(xié)調(diào)程度作出正經(jīng)營(yíng)管理各環(huán)節(jié)的工作業(yè)績(jī)及協(xié)調(diào)程度作出正確考核，以落實(shí)經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任，提高

5、經(jīng)營(yíng)實(shí)力確考核，以落實(shí)經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任，提高經(jīng)營(yíng)實(shí)力 （2）通過(guò)對(duì)外報(bào)表分析和內(nèi)部報(bào)表分析的結(jié)）通過(guò)對(duì)外報(bào)表分析和內(nèi)部報(bào)表分析的結(jié)合，對(duì)各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)變動(dòng)情況進(jìn)行控合，對(duì)各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)變動(dòng)情況進(jìn)行控制和檢查，尋找影響指標(biāo)變動(dòng)的原因及成績(jī)和制和檢查，尋找影響指標(biāo)變動(dòng)的原因及成績(jī)和問(wèn)題問(wèn)題（3）通過(guò)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，科學(xué)地規(guī)劃未來(lái)，預(yù)測(cè)財(cái)）通過(guò)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，科學(xué)地規(guī)劃未來(lái)，預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)，提出合理的建議和措施，務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)，提出合理的建議和措施，引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于良性循環(huán)引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于良性循環(huán)三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容 在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，經(jīng)營(yíng)資金的增殖性、流動(dòng)在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，經(jīng)

6、營(yíng)資金的增殖性、流動(dòng)性、安全性三種性態(tài)及所屬指標(biāo)，再加上外性、安全性三種性態(tài)及所屬指標(biāo)，再加上外部投資者對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)判斷，形成了財(cái)務(wù)評(píng)部投資者對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)判斷，形成了財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本體系價(jià)的基本體系 1盈利能力是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的中心盈利能力是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的中心一方面可以根據(jù)利潤(rùn)等盈利指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況，從生產(chǎn)一方面可以根據(jù)利潤(rùn)等盈利指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況，從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的各個(gè)環(huán)節(jié)尋找提高盈利的潛力。經(jīng)營(yíng)過(guò)程的各個(gè)環(huán)節(jié)尋找提高盈利的潛力。 另一方面，盈利能力的提高，會(huì)大大改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀另一方面，盈利能力的提高，會(huì)大大改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，促使償債能力的改善況，促使償債能力的改善 從投資者角度考察，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，會(huì)提高企

7、業(yè)從投資者角度考察，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，會(huì)提高企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，使股票交易活躍在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，使股票交易活躍 2償債能力是保證盈利能力的條件償債能力是保證盈利能力的條件3營(yíng)運(yùn)能力是創(chuàng)造盈利能力的基礎(chǔ)營(yíng)運(yùn)能力是創(chuàng)造盈利能力的基礎(chǔ) 四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本原則四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本原則 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本原則應(yīng)由輸出信息所應(yīng)達(dá)到財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本原則應(yīng)由輸出信息所應(yīng)達(dá)到的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和加工處理信息的基本規(guī)則兩大方的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和加工處理信息的基本規(guī)則兩大方面組成。面組成。 （一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的信息質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（一）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的信息質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 1相關(guān)性相關(guān)性 相關(guān)性原則指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息必須與經(jīng)濟(jì)決策相關(guān)性原則指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息必須與經(jīng)

8、濟(jì)決策相關(guān)，以避免信息使用者的決策失誤。它具體指：相關(guān)，以避免信息使用者的決策失誤。它具體指：（1）可預(yù)測(cè)性，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息必須能起到預(yù)）可預(yù)測(cè)性，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息必須能起到預(yù)測(cè)未來(lái)的作用；測(cè)未來(lái)的作用；（2）反饋性，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息必須能反映企業(yè)）反饋性，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息必須能反映企業(yè)整體及各部門(mén)各環(huán)節(jié)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效整體及各部門(mén)各環(huán)節(jié)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效 （3）及時(shí)性，不及時(shí)的信息不可能影響經(jīng)濟(jì)決策）及時(shí)性，不及時(shí)的信息不可能影響經(jīng)濟(jì)決策2可靠性可靠性 可靠性原則指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息能否被信賴(lài)的程度，可靠性原則指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息能否被信賴(lài)的程度，它具體包括：它具體包括：（1）客觀性，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息應(yīng)能與已經(jīng)發(fā)生或正）客觀性，財(cái)務(wù)評(píng)

9、價(jià)信息應(yīng)能與已經(jīng)發(fā)生或正在發(fā)生的經(jīng)濟(jì)事實(shí)保持一致，能如實(shí)反映企業(yè)的在發(fā)生的經(jīng)濟(jì)事實(shí)保持一致，能如實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果；財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果；（2）精確性，指財(cái)務(wù)分析人員所測(cè)算數(shù)據(jù)的允）精確性，指財(cái)務(wù)分析人員所測(cè)算數(shù)據(jù)的允許誤差程度。真實(shí)性不強(qiáng)，精確程度越低，可靠許誤差程度。真實(shí)性不強(qiáng)，精確程度越低，可靠性就不容易達(dá)到性就不容易達(dá)到 3可比性可比性（1）行業(yè)可比性，即評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)能在同行業(yè)不同企業(yè)）行業(yè)可比性，即評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)能在同行業(yè)不同企業(yè)之間進(jìn)行比較。之間進(jìn)行比較。 （2）期間可比性，即評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)能就同一企業(yè)的不同）期間可比性，即評(píng)價(jià)結(jié)果應(yīng)能就同一企業(yè)的不同期間進(jìn)行比較。期間進(jìn)行比較。

10、4可理解性可理解性 可理解性原則主要指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主體出具的評(píng)價(jià)報(bào)告可理解性原則主要指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主體出具的評(píng)價(jià)報(bào)告應(yīng)能為信息使用者所理解。實(shí)現(xiàn)這一原則有賴(lài)于：應(yīng)能為信息使用者所理解。實(shí)現(xiàn)這一原則有賴(lài)于：第一，評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇的常規(guī)性第一，評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇的常規(guī)性第二，報(bào)告陳述的通俗性第二，報(bào)告陳述的通俗性 （二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的信息處理規(guī)則（二）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的信息處理規(guī)則1一致性一致性 一致性原則指對(duì)同一企業(yè)不同時(shí)期要盡量依一致性原則指對(duì)同一企業(yè)不同時(shí)期要盡量依據(jù)相同的概念、采用相同的指標(biāo)、使用相同的方據(jù)相同的概念、采用相同的指標(biāo)、使用相同的方法和程序來(lái)處理信息，在對(duì)不同企業(yè)進(jìn)行比較分法和程序來(lái)處理信息，在對(duì)不同企業(yè)

11、進(jìn)行比較分析時(shí)也應(yīng)盡量保持一致性析時(shí)也應(yīng)盡量保持一致性 2適應(yīng)性適應(yīng)性 適應(yīng)性原則指所提供的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息對(duì)使用者適應(yīng)性原則指所提供的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息對(duì)使用者決策過(guò)程的滿足程度和協(xié)調(diào)程度決策過(guò)程的滿足程度和協(xié)調(diào)程度 適應(yīng)性原則是相關(guān)性原則的具體要求，但它與適應(yīng)性原則是相關(guān)性原則的具體要求，但它與一致性原則有一定矛盾一致性原則有一定矛盾 3系統(tǒng)性系統(tǒng)性 系統(tǒng)性原則要求財(cái)務(wù)分析方法、程度、指系統(tǒng)性原則要求財(cái)務(wù)分析方法、程度、指標(biāo)能相互配合，形成一個(gè)較完整的體系。標(biāo)能相互配合，形成一個(gè)較完整的體系。4穩(wěn)健性穩(wěn)健性五、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的一般程序五、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的一般程序（一）搜集評(píng)價(jià)資料（一）搜集評(píng)價(jià)資料（二）鑒別評(píng)價(jià)

12、資料（二）鑒別評(píng)價(jià)資料（三）選擇和計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)比率（三）選擇和計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)比率（四）進(jìn)行比較分析和因素分析（四）進(jìn)行比較分析和因素分析（五）形成綜合評(píng)價(jià)結(jié)論（五）形成綜合評(píng)價(jià)結(jié)論 返回返回第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基本方法財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基本方法一、比較分析法一、比較分析法 比較分析法：對(duì)不同時(shí)期和空間的同質(zhì)比較分析法：對(duì)不同時(shí)期和空間的同質(zhì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，以確定其增減差異，財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，以確定其增減差異，用以評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)狀況優(yōu)劣的方法。用以評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)指標(biāo)狀況優(yōu)劣的方法。 主要作用：揭示客觀存在的差異，利用主要作用：揭示客觀存在的差異，利用這種差異可以考察任務(wù)完成情況，顯示財(cái)這種差異可以考察任務(wù)完成情

13、況，顯示財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)，從而評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理務(wù)指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)，從而評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的工作績(jī)效。的工作績(jī)效。 比較分析法一般可劃分為直比分析和趨比較分析法一般可劃分為直比分析和趨勢(shì)分析兩大類(lèi)型勢(shì)分析兩大類(lèi)型 （一）直比分析類(lèi)型（一）直比分析類(lèi)型 直比分析是指將同一指標(biāo)二個(gè)數(shù)值進(jìn)行直接對(duì)比。直比分析是指將同一指標(biāo)二個(gè)數(shù)值進(jìn)行直接對(duì)比。 絕對(duì)差異實(shí)際數(shù)絕對(duì)差異實(shí)際數(shù)基準(zhǔn)數(shù)基準(zhǔn)數(shù) 將指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行絕對(duì)數(shù)比較，主要揭示指標(biāo)數(shù)值的變將指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行絕對(duì)數(shù)比較，主要揭示指標(biāo)數(shù)值的變化數(shù)量，直觀地判斷指標(biāo)變動(dòng)規(guī)模的大小。所以，絕化數(shù)量，直觀地判斷指標(biāo)變動(dòng)規(guī)模的大小。所以，絕對(duì)差異也就是指標(biāo)的增減額對(duì)差異也就是指標(biāo)

14、的增減額 將指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行相對(duì)數(shù)比較，主要揭示指標(biāo)數(shù)值的變將指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行相對(duì)數(shù)比較，主要揭示指標(biāo)數(shù)值的變動(dòng)程度或幅度，判斷指標(biāo)相對(duì)變動(dòng)的水平。所以，相動(dòng)程度或幅度，判斷指標(biāo)相對(duì)變動(dòng)的水平。所以，相對(duì)差異也就是指標(biāo)的增減率對(duì)差異也就是指標(biāo)的增減率 基準(zhǔn)數(shù)絕對(duì)差異相對(duì)差異100（二）趨勢(shì)分析類(lèi)型（二）趨勢(shì)分析類(lèi)型 把反映某種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)展的一系列指標(biāo)把反映某種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)展的一系列指標(biāo)數(shù)值按時(shí)間先后順序排列而成的數(shù)列叫時(shí)數(shù)值按時(shí)間先后順序排列而成的數(shù)列叫時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)列，趨勢(shì)分析是將不同時(shí)期同一間動(dòng)態(tài)數(shù)列，趨勢(shì)分析是將不同時(shí)期同一指標(biāo)的數(shù)值進(jìn)行對(duì)比，以確定時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)指標(biāo)的數(shù)值進(jìn)行對(duì)比，以確定時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)列增減

15、變動(dòng)趨勢(shì)的分析方法。列增減變動(dòng)趨勢(shì)的分析方法。 確定基期，分析實(shí)務(wù)中一般有兩種選擇：確定基期，分析實(shí)務(wù)中一般有兩種選擇： 一種是以某一選定時(shí)期為基期，即固定基一種是以某一選定時(shí)期為基期，即固定基期，以后各期數(shù)值均以該期數(shù)值作為共同基期，以后各期數(shù)值均以該期數(shù)值作為共同基期數(shù)值進(jìn)行比較，這種比較說(shuō)明了各期累積期數(shù)值進(jìn)行比較，這種比較說(shuō)明了各期累積變化情況，稱(chēng)為定比變化情況，稱(chēng)為定比 另一種是以相鄰上期為基期，即移動(dòng)基期，各期數(shù)值另一種是以相鄰上期為基期，即移動(dòng)基期，各期數(shù)值分別與前期數(shù)值比較，基期不固定而且順次移動(dòng)，這分別與前期數(shù)值比較，基期不固定而且順次移動(dòng)，這種比較說(shuō)明了各期逐期變化情況，稱(chēng)

16、為環(huán)比種比較說(shuō)明了各期逐期變化情況，稱(chēng)為環(huán)比 趨勢(shì)分析的具體比較指標(biāo)包括增長(zhǎng)量指標(biāo)和發(fā)展速度趨勢(shì)分析的具體比較指標(biāo)包括增長(zhǎng)量指標(biāo)和發(fā)展速度指標(biāo)兩大類(lèi)指標(biāo)兩大類(lèi)1增長(zhǎng)量指標(biāo)增長(zhǎng)量指標(biāo) 增長(zhǎng)量指標(biāo)反映某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在一定時(shí)期由所增長(zhǎng)或增長(zhǎng)量指標(biāo)反映某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在一定時(shí)期由所增長(zhǎng)或減少的絕對(duì)數(shù)額，它是比較期數(shù)值與基期數(shù)值的絕對(duì)減少的絕對(duì)數(shù)額，它是比較期數(shù)值與基期數(shù)值的絕對(duì)差異差異 逐期增長(zhǎng)量逐期增長(zhǎng)量=knkn-1=k2k1，k3k2，k4k3，累積增長(zhǎng)量累積增長(zhǎng)量=knk1=k2k1，k3k1，k4k1， 2發(fā)展速度指標(biāo)發(fā)展速度指標(biāo) 發(fā)展速度指標(biāo)表明某種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)展速度指標(biāo)表明某種經(jīng)濟(jì)指

17、標(biāo)在一定時(shí)間內(nèi)的發(fā)展速度，它是全部時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)列中各個(gè)比較的發(fā)展速度，它是全部時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)列中各個(gè)比較期數(shù)值與基期數(shù)值的相對(duì)比率或相對(duì)差異。期數(shù)值與基期數(shù)值的相對(duì)比率或相對(duì)差異。 分為定基發(fā)展速度和環(huán)比發(fā)展速度兩種。分為定基發(fā)展速度和環(huán)比發(fā)展速度兩種。定基發(fā)展速度是各比較期數(shù)值與固定基期數(shù)定基發(fā)展速度是各比較期數(shù)值與固定基期數(shù)值之比率，一般用以分析發(fā)展情況；值之比率，一般用以分析發(fā)展情況；環(huán)比發(fā)展速度是連續(xù)地用比較期數(shù)值與相鄰上環(huán)比發(fā)展速度是連續(xù)地用比較期數(shù)值與相鄰上 期數(shù)值比較得出的相對(duì)比率，用以分析各期期數(shù)值比較得出的相對(duì)比率，用以分析各期 之間的發(fā)展變動(dòng)情況之間的發(fā)展變動(dòng)情況 定期發(fā)展速度與

18、環(huán)比發(fā)展速度的主要區(qū)別定期發(fā)展速度與環(huán)比發(fā)展速度的主要區(qū)別是兩者選定的基期不同，但從長(zhǎng)期來(lái)看，兩是兩者選定的基期不同，但從長(zhǎng)期來(lái)看，兩者是相互聯(lián)結(jié)的，即最后一期的定基發(fā)展速者是相互聯(lián)結(jié)的，即最后一期的定基發(fā)展速度（即全時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)列中的總定基發(fā)展速度）度（即全時(shí)間動(dòng)態(tài)數(shù)列中的總定基發(fā)展速度）等于各環(huán)比發(fā)展速度的連乘積另外，由于各個(gè)等于各環(huán)比發(fā)展速度的連乘積另外，由于各個(gè)時(shí)期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展變化不可能是絕對(duì)平衡的，時(shí)期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展變化不可能是絕對(duì)平衡的，在各個(gè)時(shí)期中總量有快有慢，為了反映總時(shí)期在各個(gè)時(shí)期中總量有快有慢，為了反映總時(shí)期內(nèi)發(fā)展變化的一般水平，需要計(jì)算平均發(fā)展速度內(nèi)發(fā)展變化的一般水平，需

19、要計(jì)算平均發(fā)展速度 11100nnnkkkk環(huán)比發(fā)展速度（）定基發(fā)展速度（）平均發(fā)展速度是環(huán)比發(fā)展速度的平均值，也就是最后一平均發(fā)展速度是環(huán)比發(fā)展速度的平均值，也就是最后一期定基發(fā)展速度的平均值，這種平均值一般用幾何平期定基發(fā)展速度的平均值，這種平均值一般用幾何平均數(shù)表達(dá)，即有均數(shù)表達(dá)，即有 在實(shí)際分析工作中，也有時(shí)用增長(zhǎng)速度（增長(zhǎng)率）來(lái)在實(shí)際分析工作中，也有時(shí)用增長(zhǎng)速度（增長(zhǎng)率）來(lái)反映，與直比分析法的原理一樣，增長(zhǎng)速度與發(fā)展速反映，與直比分析法的原理一樣，增長(zhǎng)速度與發(fā)展速度的關(guān)系是：度的關(guān)系是： 增長(zhǎng)速度增長(zhǎng)速度=發(fā)展速度發(fā)展速度1 1n1nn342312kkkkkkkk平均發(fā)展速度二、因素

20、分析法二、因素分析法 因素分析法：為深入分析某一指標(biāo)，而因素分析法：為深入分析某一指標(biāo)，而將該指標(biāo)按構(gòu)成因素進(jìn)行分解，分別測(cè)定將該指標(biāo)按構(gòu)成因素進(jìn)行分解，分別測(cè)定各因素變動(dòng)對(duì)該項(xiàng)指標(biāo)影響程度的一種分各因素變動(dòng)對(duì)該項(xiàng)指標(biāo)影響程度的一種分析方法。析方法。 主要包括因素：替代法和因素分?jǐn)偡▋纱箢?lèi)型主要包括因素：替代法和因素分?jǐn)偡▋纱箢?lèi)型 基本原理是：總體指標(biāo)是受各種有相互基本原理是：總體指標(biāo)是受各種有相互依存關(guān)系的連鎖因素的相互影響的，首先依存關(guān)系的連鎖因素的相互影響的，首先把總指標(biāo)分解為各項(xiàng)有次序性的連鎖因素；把總指標(biāo)分解為各項(xiàng)有次序性的連鎖因素；然后順次地把其中一個(gè)因素視為可變，其然后順次地把其

21、中一個(gè)因素視為可變，其它因素暫時(shí)視為不變，依次逐項(xiàng)進(jìn)行替代，它因素暫時(shí)視為不變，依次逐項(xiàng)進(jìn)行替代，每一次替代在上一次基礎(chǔ)上進(jìn)行；最后將每一次替代在上一次基礎(chǔ)上進(jìn)行；最后將每一次替代每一次替代后的結(jié)果反向兩兩相減，測(cè)算出各項(xiàng)因素變動(dòng)對(duì)總體指后的結(jié)果反向兩兩相減，測(cè)算出各項(xiàng)因素變動(dòng)對(duì)總體指標(biāo)的影響程度和影響方向標(biāo)的影響程度和影響方向假定某個(gè)指標(biāo)假定某個(gè)指標(biāo)k是受三個(gè)連鎖因素是受三個(gè)連鎖因素a，b，c的影響，三的影響，三個(gè)連鎖因素的依次關(guān)系為個(gè)連鎖因素的依次關(guān)系為k=abc，則有：，則有： 基期指標(biāo)基期指標(biāo) k0=a0b0c0 實(shí)際指標(biāo)實(shí)際指標(biāo) k1=a1b1c1 第一步：確定分析對(duì)象。對(duì)總體指標(biāo)的

22、因素分析，一第一步：確定分析對(duì)象。對(duì)總體指標(biāo)的因素分析，一般是分析該指標(biāo)用比較分析法所計(jì)算出的絕對(duì)差異，般是分析該指標(biāo)用比較分析法所計(jì)算出的絕對(duì)差異，即分析對(duì)象為：即分析對(duì)象為： k=k1k0 第二步：進(jìn)行因素替代。我們假定影響指標(biāo)第二步：進(jìn)行因素替代。我們假定影響指標(biāo)的因素是依次變動(dòng)的，當(dāng)某個(gè)因素由基期數(shù)值的因素是依次變動(dòng)的，當(dāng)某個(gè)因素由基期數(shù)值變?yōu)閷?shí)際數(shù)值時(shí)，就會(huì)引起指標(biāo)數(shù)值的變動(dòng)。變?yōu)閷?shí)際數(shù)值時(shí)，就會(huì)引起指標(biāo)數(shù)值的變動(dòng)。因此：因此： 基期數(shù)值 a0b0c0 =k0 替代a因素 a1b0c0 =ka 替代b因素 a1b1c0 =kb 替代c因素 a1b1c1 =kc 第三步：測(cè)算各因素的影

23、響。各因素變化后第三步：測(cè)算各因素的影響。各因素變化后總體指標(biāo)的數(shù)值與因素變化前總體指標(biāo)的數(shù)值總體指標(biāo)的數(shù)值與因素變化前總體指標(biāo)的數(shù)值的差額，就是該因素變動(dòng)對(duì)總指標(biāo)的影響。即有的差額，就是該因素變動(dòng)對(duì)總指標(biāo)的影響。即有： a因素的影響=kak0（a1a0）b0c0 b因素的影響= kbkaa1（b1b0）c0 c因素的影響= kckba1b1（c1c0） 因素影響的匯總 =kck0=k1-k0=k 三、比率分析法三、比率分析法 比率分析法：通過(guò)計(jì)算互為相關(guān)的經(jīng)比率分析法：通過(guò)計(jì)算互為相關(guān)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的相對(duì)數(shù)值，從而考察和衡濟(jì)指標(biāo)之間的相對(duì)數(shù)值，從而考察和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效果的分析方法。量企業(yè)

24、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效果的分析方法。 比率分析法與比較分析法比率分析法與比較分析法 相同點(diǎn)：都是將兩個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。相同點(diǎn)：都是將兩個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。 不同點(diǎn)：不同點(diǎn)：比較分析法一般主要是對(duì)同質(zhì)的指標(biāo)比較分析法一般主要是對(duì)同質(zhì)的指標(biāo)進(jìn)行比較，而比率分析法主要是將不同進(jìn)行比較，而比率分析法主要是將不同質(zhì)但相關(guān)的不同指標(biāo)進(jìn)行比較質(zhì)但相關(guān)的不同指標(biāo)進(jìn)行比較比較分析法的分析結(jié)果主要強(qiáng)調(diào)絕對(duì)比較分析法的分析結(jié)果主要強(qiáng)調(diào)絕對(duì)差異的大小，相對(duì)差異只是絕對(duì)差異的差異的大小，相對(duì)差異只是絕對(duì)差異的輔助說(shuō)明；比率分析法的分析結(jié)果則純輔助說(shuō)明；比率分析法的分析結(jié)果則純粹以相對(duì)數(shù)值表示，以說(shuō)明指標(biāo)數(shù)值之粹以相對(duì)數(shù)值表示，以說(shuō)明指標(biāo)

25、數(shù)值之間的相互關(guān)系間的相互關(guān)系 比率的形式很多，按它們?cè)诜治鲋兴鸬谋嚷实男问胶芏?，按它們?cè)诜治鲋兴鸬淖饔貌煌?，主要分為?dòng)態(tài)比率、相關(guān)比率和作用不同，主要分為動(dòng)態(tài)比率、相關(guān)比率和結(jié)構(gòu)比率。結(jié)構(gòu)比率。（一）相關(guān)比率（一）相關(guān)比率 相關(guān)比率是把企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中兩個(gè)性質(zhì)不相關(guān)比率是把企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中兩個(gè)性質(zhì)不同，但又相互聯(lián)系的指標(biāo)，以其中某項(xiàng)指標(biāo)同，但又相互聯(lián)系的指標(biāo)，以其中某項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值為基數(shù)和而求得的兩個(gè)指標(biāo)數(shù)值之比，數(shù)值為基數(shù)和而求得的兩個(gè)指標(biāo)數(shù)值之比，用以反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟(jì)效益。兩個(gè)用以反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟(jì)效益。兩個(gè)相關(guān)的指標(biāo)形成相關(guān)比率，能反映各項(xiàng)財(cái)務(wù)相關(guān)的指標(biāo)形成相關(guān)比率，能反映各

26、項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的比例關(guān)系是否合理，便于加強(qiáng)管理指標(biāo)間的比例關(guān)系是否合理，便于加強(qiáng)管理控制，對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各環(huán)節(jié)進(jìn)行協(xié)調(diào)平衡控制，對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各環(huán)節(jié)進(jìn)行協(xié)調(diào)平衡 （二）結(jié)構(gòu)比率（二）結(jié)構(gòu)比率 結(jié)構(gòu)比率是計(jì)算某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)各個(gè)組成部結(jié)構(gòu)比率是計(jì)算某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)各個(gè)組成部分占指標(biāo)總體的比重，以分析其構(gòu)成內(nèi)容的分占指標(biāo)總體的比重，以分析其構(gòu)成內(nèi)容的特征和構(gòu)成合理性，進(jìn)一步掌握事物變化的特征和構(gòu)成合理性，進(jìn)一步掌握事物變化的規(guī)律性規(guī)律性結(jié)構(gòu)比率的基本模型是：結(jié)構(gòu)比率的基本模型是： %100%100aiai指標(biāo)總體數(shù)指標(biāo)部分?jǐn)?shù)結(jié)構(gòu)比率 在比率分析中，動(dòng)態(tài)趨勢(shì)比率要求計(jì)算的在比率分析中，動(dòng)態(tài)趨勢(shì)比率要求計(jì)算的是

27、同一指標(biāo)不同時(shí)期數(shù)比值，是一種同質(zhì)關(guān)是同一指標(biāo)不同時(shí)期數(shù)比值，是一種同質(zhì)關(guān)系；結(jié)構(gòu)比率要求分子指標(biāo)是分母指標(biāo)的組系；結(jié)構(gòu)比率要求分子指標(biāo)是分母指標(biāo)的組成部分，是一種部分與整體的包含關(guān)系。比成部分，是一種部分與整體的包含關(guān)系。比如在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，趨勢(shì)比率是對(duì)財(cái)務(wù)如在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，趨勢(shì)比率是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中某一財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行橫向分析，而報(bào)表報(bào)表中某一財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行橫向分析，而報(bào)表的結(jié)構(gòu)比率可以顯示出報(bào)表中各指標(biāo)項(xiàng)目相的結(jié)構(gòu)比率可以顯示出報(bào)表中各指標(biāo)項(xiàng)目相互間垂直關(guān)系，是對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行的縱向分互間垂直關(guān)系，是對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行的縱向分析。趨勢(shì)分析與結(jié)構(gòu)分析可以相互配合、相析。趨勢(shì)分析與結(jié)構(gòu)分析可以相互配

28、合、相互補(bǔ)充，以更深入地揭示經(jīng)營(yíng)成果和問(wèn)題互補(bǔ)充，以更深入地揭示經(jīng)營(yíng)成果和問(wèn)題返回返回第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)比率基本評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)比率基本評(píng)價(jià)一、短期償債能力比率一、短期償債能力比率 企業(yè)的償債能力是指在一定期間內(nèi)企業(yè)能否及企業(yè)的償債能力是指在一定期間內(nèi)企業(yè)能否及時(shí)償還到期債務(wù)的清償能力。時(shí)償還到期債務(wù)的清償能力。 企業(yè)的償債能力按分析要求，可以劃分為長(zhǎng)期企業(yè)的償債能力按分析要求，可以劃分為長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力。償債能力和短期償債能力。 短期償債能力是指企業(yè)對(duì)一年內(nèi)到期債務(wù)的清短期償債能力是指企業(yè)對(duì)一年內(nèi)到期債務(wù)的清償能力，由于企業(yè)到期債務(wù)一般均應(yīng)以現(xiàn)金清償，償能力，由于企業(yè)到期債務(wù)一般均

29、應(yīng)以現(xiàn)金清償，其本質(zhì)上是一種資產(chǎn)變現(xiàn)能力。其本質(zhì)上是一種資產(chǎn)變現(xiàn)能力。 反映短期償債能力的指標(biāo)主要有：反映短期償債能力的指標(biāo)主要有： 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等 （一）流動(dòng)比率（一）流動(dòng)比率 流動(dòng)負(fù)債是企業(yè)一年內(nèi)需支付的日常經(jīng)營(yíng)債務(wù)，如應(yīng)流動(dòng)負(fù)債是企業(yè)一年內(nèi)需支付的日常經(jīng)營(yíng)債務(wù)，如應(yīng)付款、短期借款等。用于擔(dān)保支付短期債務(wù)的來(lái)源，付款、短期借款等。用于擔(dān)保支付短期債務(wù)的來(lái)源，只能是現(xiàn)金及短期內(nèi)能變成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)。只能是現(xiàn)金及短期內(nèi)能變成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)。 比率值愈高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程比率值愈高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度愈高，企業(yè)的短

30、期償債能力愈強(qiáng)。但比率值并非愈度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強(qiáng)。但比率值并非愈高愈好。因?yàn)楸嚷手颠^(guò)高，可能表明企業(yè)的負(fù)債較少高愈好。因?yàn)楸嚷手颠^(guò)高，可能表明企業(yè)的負(fù)債較少，沒(méi)有充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；也可能是資產(chǎn)，沒(méi)有充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；也可能是資產(chǎn)存量過(guò)大，資產(chǎn)利用效率不高存量過(guò)大，資產(chǎn)利用效率不高 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率 流動(dòng)比率一般在流動(dòng)比率一般在1.52.0之間比較恰當(dāng)之間比較恰當(dāng) 在分析流動(dòng)比率時(shí)應(yīng)注意兩個(gè)問(wèn)題：在分析流動(dòng)比率時(shí)應(yīng)注意兩個(gè)問(wèn)題：（1）不同行業(yè)對(duì)流動(dòng)比率的要求并不一致。）不同行業(yè)對(duì)流動(dòng)比率的要求并不一致。（2）流動(dòng)比率的高低有時(shí)也不能完全準(zhǔn)確地）流動(dòng)比率的高

31、低有時(shí)也不能完全準(zhǔn)確地反映企業(yè)短期償債能力。反映企業(yè)短期償債能力。 流動(dòng)資產(chǎn)中除貨幣資金、應(yīng)收帳款外，還包流動(dòng)資產(chǎn)中除貨幣資金、應(yīng)收帳款外，還包括存貨、待攤費(fèi)用等變現(xiàn)速度較快或不能再變括存貨、待攤費(fèi)用等變現(xiàn)速度較快或不能再變現(xiàn)的項(xiàng)目，有時(shí)流動(dòng)比率雖高，但主要是由于現(xiàn)的項(xiàng)目，有時(shí)流動(dòng)比率雖高，但主要是由于大量存貨和待攤銷(xiāo)費(fèi)用造成的，實(shí)際的支付能大量存貨和待攤銷(xiāo)費(fèi)用造成的，實(shí)際的支付能力并不是很充足。只有速動(dòng)資產(chǎn)才是真正可用力并不是很充足。只有速動(dòng)資產(chǎn)才是真正可用于支付的流動(dòng)資產(chǎn)，因此還需要考察速動(dòng)比率于支付的流動(dòng)資產(chǎn)，因此還需要考察速動(dòng)比率大小大小 （二）速動(dòng)比率（二）速動(dòng)比率 其中：速動(dòng)資產(chǎn)貨

32、幣性資產(chǎn)結(jié)算性資產(chǎn)其中：速動(dòng)資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)結(jié)算性資產(chǎn) 現(xiàn)金短期有價(jià)證券應(yīng)收帳款凈額現(xiàn)金短期有價(jià)證券應(yīng)收帳款凈額 或流動(dòng)資產(chǎn)存貨類(lèi)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)資產(chǎn)存貨類(lèi)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)后，流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)后，速動(dòng)資產(chǎn)就是貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、速動(dòng)資產(chǎn)就是貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期投資等項(xiàng)目。由應(yīng)收帳款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期投資等項(xiàng)目。由于速動(dòng)資產(chǎn)的這些項(xiàng)目都是可以迅速現(xiàn)金化的于速動(dòng)資產(chǎn)的這些項(xiàng)目都是可以迅速現(xiàn)金化的資產(chǎn)，因此速動(dòng)比率也稱(chēng)快速流動(dòng)比率，它反資產(chǎn)，因此速動(dòng)比率也稱(chēng)快速流動(dòng)比率，它反映了企業(yè)的即時(shí)支付能力

33、映了企業(yè)的即時(shí)支付能力 流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率 比率值愈高，表明企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率值愈高，表明企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的 保障程度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強(qiáng)。保障程度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強(qiáng)。 速動(dòng)比率一般在速動(dòng)比率一般在0.61.0之間比較恰當(dāng)之間比較恰當(dāng) 應(yīng)收帳款的回收在很大程度上決定了流動(dòng)應(yīng)收帳款的回收在很大程度上決定了流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的大小，因此，在考察這兩比率和速動(dòng)比率的大小，因此，在考察這兩個(gè)比率指標(biāo)數(shù)值時(shí)，要扣除壞帳準(zhǔn)備后的應(yīng)個(gè)比率指標(biāo)數(shù)值時(shí)，要扣除壞帳準(zhǔn)備后的應(yīng)收帳款凈額計(jì)算，并結(jié)合應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期指收帳款凈額計(jì)算，并結(jié)合應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期指標(biāo)進(jìn)行綜合分析評(píng)價(jià)標(biāo)進(jìn)行

34、綜合分析評(píng)價(jià) （三）現(xiàn)金比率（三）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率反映了企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力，它比現(xiàn)金比率反映了企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力，它比速動(dòng)比率所反映的即時(shí)支付能力更迅速。速動(dòng)比率所反映的即時(shí)支付能力更迅速。 現(xiàn)金比率一般只要求保持在現(xiàn)金比率一般只要求保持在0.2左右。左右。 一般只有在企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生困難時(shí)，才能用現(xiàn)一般只有在企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生困難時(shí)，才能用現(xiàn)金比率衡量企業(yè)最壞情況下的短期償債能力。金比率衡量企業(yè)最壞情況下的短期償債能力。 現(xiàn)金比率只是速動(dòng)比率指標(biāo)的輔助比率現(xiàn)金比率只是速動(dòng)比率指標(biāo)的輔助比率 流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金及其等價(jià)物現(xiàn)金比率二、長(zhǎng)期償債能力比率二、長(zhǎng)期償債能力比率 長(zhǎng)期償債能力，是指公司清償長(zhǎng)期債務(wù)長(zhǎng)期

35、償債能力，是指公司清償長(zhǎng)期債務(wù)（期限在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)）（期限在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)）的能力的能力 企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的清償義務(wù)，包括兩個(gè)方面：企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的清償義務(wù)，包括兩個(gè)方面：一是財(cái)務(wù)本金的償還一是財(cái)務(wù)本金的償還二是債務(wù)利息的支付二是債務(wù)利息的支付 用于評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力的基本財(cái)務(wù)指標(biāo)用于評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力的基本財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有主要有資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率和和利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)兩項(xiàng)。兩項(xiàng)。 資產(chǎn)負(fù)債率是以資產(chǎn)負(fù)債表資料為依據(jù)，資產(chǎn)負(fù)債率是以資產(chǎn)負(fù)債表資料為依據(jù)，用于從靜態(tài)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，用于從靜態(tài)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，利息保障倍數(shù)，則是以利潤(rùn)表資料為依據(jù)

36、，利息保障倍數(shù)，則是以利潤(rùn)表資料為依據(jù)，用于從動(dòng)態(tài)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力用于從動(dòng)態(tài)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力 （一）資產(chǎn)負(fù)債率（一）資產(chǎn)負(fù)債率 其比率值愈低，表明企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障其比率值愈低，表明企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度愈高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力愈強(qiáng)，否則反之。程度愈高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力愈強(qiáng)，否則反之。 從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們所關(guān)心的是貸款的安從債權(quán)人的立場(chǎng)看，他們所關(guān)心的是貸款的安全程度，即能否按期足額地收回貸款本金和利息，全程度，即能否按期足額地收回貸款本金和利息，至于其貸款能給企業(yè)股東帶來(lái)多少利益，在他們至于其貸款能給企業(yè)股東帶來(lái)多少利益，在他們看來(lái)無(wú)關(guān)緊要?？磥?lái)無(wú)關(guān)緊要。 從股

37、東的立場(chǎng)看，他們所關(guān)心的主要是舉債的從股東的立場(chǎng)看，他們所關(guān)心的主要是舉債的財(cái)務(wù)杠桿效益，即總資本報(bào)酬率是否高于借入資財(cái)務(wù)杠桿效益，即總資本報(bào)酬率是否高于借入資本的利息率本的利息率 資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率100 從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看，他們所關(guān)心的通常是如從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看，他們所關(guān)心的通常是如何實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的最佳組合，即以適度的風(fēng)何實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的最佳組合，即以適度的風(fēng)險(xiǎn)獲取最大的收益險(xiǎn)獲取最大的收益 在對(duì)該比率進(jìn)行計(jì)算和分析利用時(shí)，應(yīng)當(dāng)注在對(duì)該比率進(jìn)行計(jì)算和分析利用時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意如下問(wèn)題：意如下問(wèn)題： 1結(jié)合營(yíng)業(yè)周期分析結(jié)合營(yíng)業(yè)周期分析 2結(jié)合資產(chǎn)構(gòu)成分析結(jié)合資產(chǎn)構(gòu)成分析 3結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分

38、析。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析。 4結(jié)合客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析結(jié)合客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析 5結(jié)合企業(yè)的會(huì)計(jì)政策、資產(chǎn)質(zhì)量等進(jìn)行分析結(jié)合企業(yè)的會(huì)計(jì)政策、資產(chǎn)質(zhì)量等進(jìn)行分析 （二）利息保障倍數(shù)（二）利息保障倍數(shù) 其中：息稅前利潤(rùn)營(yíng)業(yè)性收入經(jīng)營(yíng)性成本其中：息稅前利潤(rùn)營(yíng)業(yè)性收入經(jīng)營(yíng)性成本 或稅前利潤(rùn)總額利息費(fèi)用或稅前利潤(rùn)總額利息費(fèi)用公式中的公式中的“利息費(fèi)用利息費(fèi)用”不僅包括計(jì)入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用不僅包括計(jì)入當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用，而且還應(yīng)包括資本化的利息。公式的利息費(fèi)用，而且還應(yīng)包括資本化的利息。公式中的中的“利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額”不包括非常損益及會(huì)計(jì)政策變更不包括非常損益及會(huì)計(jì)政策變更累積影響等項(xiàng)目累積影響等項(xiàng)目 該比率值愈

39、高，表明企業(yè)的承息能力愈強(qiáng)，否該比率值愈高，表明企業(yè)的承息能力愈強(qiáng)，否則反之。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，該比率值至少應(yīng)大于則反之。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，該比率值至少應(yīng)大于1 利息費(fèi)用息稅前利潤(rùn)利息保障倍數(shù)三、營(yíng)運(yùn)能力比率三、營(yíng)運(yùn)能力比率 營(yíng)運(yùn)能力比率是用于衡量企業(yè)組織、管理和營(yíng)運(yùn)能力比率是用于衡量企業(yè)組織、管理和營(yíng)運(yùn)特定資產(chǎn)的能力和效率的比率，一般用資營(yíng)運(yùn)特定資產(chǎn)的能力和效率的比率，一般用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量 （一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的含義（一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的含義（二）存貨周轉(zhuǎn)率（二）存貨周轉(zhuǎn)率（三）應(yīng)收帳款產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率（三）應(yīng)收帳款產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率（四）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（五）總資產(chǎn)周

40、轉(zhuǎn)率 （一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的含義（一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的含義 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期是指各項(xiàng)資產(chǎn)從投入到收回經(jīng)歷一資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期是指各項(xiàng)資產(chǎn)從投入到收回經(jīng)歷一次循環(huán)所需的時(shí)間，也稱(chēng)為周轉(zhuǎn)天數(shù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次循環(huán)所需的時(shí)間，也稱(chēng)為周轉(zhuǎn)天數(shù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的原始含義是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示各期的原始含義是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示各項(xiàng)資產(chǎn)在一定期間內(nèi)循環(huán)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，也稱(chēng)為周項(xiàng)資產(chǎn)在一定期間內(nèi)循環(huán)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，也稱(chēng)為周轉(zhuǎn)次數(shù)，它表明資產(chǎn)的利用程度轉(zhuǎn)次數(shù)，它表明資產(chǎn)的利用程度 資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)工作量資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）周轉(zhuǎn)次數(shù)分析期天數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）周轉(zhuǎn)工作量資產(chǎn)平均余額分析期天數(shù) 上述計(jì)算式中，資產(chǎn)平均余額是指分析期資上述計(jì)算式

41、中，資產(chǎn)平均余額是指分析期資產(chǎn)負(fù)債表上期初余額與期末余額的平均值。分產(chǎn)負(fù)債表上期初余額與期末余額的平均值。分析期一般以一年為準(zhǔn)，按析期一般以一年為準(zhǔn)，按360天計(jì)算，在短期天計(jì)算，在短期分析中，按一季分析中，按一季90天，一月天，一月30天計(jì)算。實(shí)務(wù)中天計(jì)算。實(shí)務(wù)中一般采用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期指標(biāo)一般采用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期指標(biāo) （二）存貨周轉(zhuǎn)率（二）存貨周轉(zhuǎn)率式中：存貨平均余額式中：存貨平均余額=（期初存貨（期初存貨+期末存貨）期末存貨）2 存貨周轉(zhuǎn)率是用于衡量企業(yè)對(duì)存貨的營(yíng)運(yùn)能力存貨周轉(zhuǎn)率是用于衡量企業(yè)對(duì)存貨的營(yíng)運(yùn)能力和管理效率的財(cái)務(wù)比率。存貨周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)天和管理效率的財(cái)務(wù)比率。存貨周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)天數(shù)少，表

42、明存貨的周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)，進(jìn)數(shù)少，表明存貨的周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)，進(jìn)而則說(shuō)明企業(yè)具有較強(qiáng)的存貨營(yíng)運(yùn)能力和較高的而則說(shuō)明企業(yè)具有較強(qiáng)的存貨營(yíng)運(yùn)能力和較高的存貨管理效率存貨管理效率 存貨平均余額本期銷(xiāo)售成本存貨周轉(zhuǎn)率本期銷(xiāo)售成本存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360 360 存貨周轉(zhuǎn)率的高低與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)（如經(jīng)存貨周轉(zhuǎn)率的高低與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)（如經(jīng)營(yíng)周期、經(jīng)營(yíng)的季節(jié)性等）緊密相關(guān)，企業(yè)的營(yíng)周期、經(jīng)營(yíng)的季節(jié)性等）緊密相關(guān)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)不同，存貨周轉(zhuǎn)率客觀上存在著差異經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)不同，存貨周轉(zhuǎn)率客觀上存在著差異存貨周轉(zhuǎn)率能夠反映企業(yè)管理和營(yíng)運(yùn)存貨的綜存貨周轉(zhuǎn)率能夠反映企業(yè)管理和營(yíng)運(yùn)存貨的綜合

43、狀況，但卻不能說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)的存貨合狀況，但卻不能說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)的存貨營(yíng)運(yùn)能力和管理效率。因此，分析者（特別是營(yíng)運(yùn)能力和管理效率。因此，分析者（特別是企業(yè)內(nèi)部分析者）除利用該項(xiàng)比率進(jìn)行綜合分企業(yè)內(nèi)部分析者）除利用該項(xiàng)比率進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)外，有必要按經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)進(jìn)行具體分析，析和評(píng)價(jià)外，有必要按經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)進(jìn)行具體分析，以便全面了解和評(píng)價(jià)企業(yè)的存貨管理績(jī)效。各以便全面了解和評(píng)價(jià)企業(yè)的存貨管理績(jī)效。各環(huán)節(jié)存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：環(huán)節(jié)存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下： 原材料平均余額本期耗用原材料成本原材料周轉(zhuǎn)率在產(chǎn)品平均余額完工產(chǎn)品制造成本在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率產(chǎn)成品平均余額產(chǎn)品銷(xiāo)售成本產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率（三）應(yīng)收帳

44、款產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率（三）應(yīng)收帳款產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率式中：應(yīng)收帳款平均余額式中：應(yīng)收帳款平均余額=（期初應(yīng)收帳款（期初應(yīng)收帳款+期末應(yīng)收帳款）期末應(yīng)收帳款）2“應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收帳款平均余額”中的應(yīng)收帳款，應(yīng)是未扣除壞帳準(zhǔn)備的應(yīng)收中的應(yīng)收帳款，應(yīng)是未扣除壞帳準(zhǔn)備的應(yīng)收金額，而不宜采用應(yīng)收帳款凈額。金額，而不宜采用應(yīng)收帳款凈額。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)天數(shù)少，表明企業(yè)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高，周轉(zhuǎn)天數(shù)少，表明企業(yè)應(yīng)收帳款的管理效率高，變現(xiàn)能力強(qiáng)。反之，應(yīng)收帳款的管理效率高，變現(xiàn)能力強(qiáng)。反之，企業(yè)營(yíng)運(yùn)用資金將會(huì)過(guò)多的呆滯在應(yīng)收帳款上，企業(yè)營(yíng)運(yùn)用資金將會(huì)過(guò)多的呆滯在應(yīng)收帳款上， 影響企業(yè)的正常資金周轉(zhuǎn)影響企業(yè)的正常資金周

45、轉(zhuǎn) 應(yīng)收帳款平均余額本期銷(xiāo)貨收入應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率本期銷(xiāo)貨收入應(yīng)收帳款平均余額應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)360 聯(lián)系存貨周轉(zhuǎn)率，可大致說(shuō)明企業(yè)所處的聯(lián)系存貨周轉(zhuǎn)率，可大致說(shuō)明企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境和管理的營(yíng)銷(xiāo)策略。市場(chǎng)環(huán)境和管理的營(yíng)銷(xiāo)策略。若應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率同時(shí)上升，若應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率同時(shí)上升，表明企業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境優(yōu)越，前景看好；表明企業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境優(yōu)越，前景看好；若應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率上升，而存貨周轉(zhuǎn)率下若應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率上升，而存貨周轉(zhuǎn)率下降，可能表明企業(yè)因預(yù)期市場(chǎng)看好，而擴(kuò)大產(chǎn)、降，可能表明企業(yè)因預(yù)期市場(chǎng)看好，而擴(kuò)大產(chǎn)、購(gòu)規(guī)模或緊縮信用政策，或兩者兼而有之；購(gòu)規(guī)?；蚓o縮信用政策，或兩者兼而有之；若

46、存貨周轉(zhuǎn)率上升，而應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率下降，若存貨周轉(zhuǎn)率上升，而應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率下降，可能表明企業(yè)放寬了信用政策，擴(kuò)大了賒銷(xiāo)規(guī)可能表明企業(yè)放寬了信用政策，擴(kuò)大了賒銷(xiāo)規(guī)模，這種情況可能隱含著企業(yè)對(duì)市場(chǎng)前景的預(yù)模，這種情況可能隱含著企業(yè)對(duì)市場(chǎng)前景的預(yù)期不甚樂(lè)觀，應(yīng)予警覺(jué)期不甚樂(lè)觀，應(yīng)予警覺(jué) （四）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率式中：流動(dòng)資產(chǎn)平均余額式中：流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（期初流動(dòng)資產(chǎn)（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）期末流動(dòng)資產(chǎn)）2 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)對(duì)流流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的綜合營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，效率越高，否則反之。動(dòng)資產(chǎn)的綜合營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，效率越高

47、，否則反之。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率的關(guān)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率的關(guān)系可表述如下：系可表述如下： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款占流動(dòng)資產(chǎn)比重或=（1+成本利潤(rùn)率）存貨周轉(zhuǎn)率存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額本期銷(xiāo)售收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率本期銷(xiāo)售收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率式中：總資產(chǎn)平均余額式中：總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）期末總資產(chǎn)）2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合營(yíng)運(yùn)能力越總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，效率越高，否則反之?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資

48、產(chǎn)強(qiáng)，效率越高，否則反之?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)系如下：周轉(zhuǎn)率的關(guān)系如下： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 總資產(chǎn)平均余額本期銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率本期銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360四、盈利能力比率四、盈利能力比率盈利能力就是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，獲利是盈利能力就是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，獲利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的直接目的，因而盈利能力評(píng)價(jià)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的直接目的，因而盈利能力評(píng)價(jià)是企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的核心內(nèi)容。企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的核心內(nèi)容。 反映企業(yè)獲利情況的財(cái)務(wù)比率主要有營(yíng)業(yè)利反映企業(yè)獲利情況的財(cái)務(wù)比率主要有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率等基本潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬

49、率等基本的財(cái)務(wù)比率。的財(cái)務(wù)比率。 （一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（二）總資產(chǎn)報(bào)酬率（二）總資產(chǎn)報(bào)酬率（三）凈資產(chǎn)報(bào)酬率（三）凈資產(chǎn)報(bào)酬率 （一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 從營(yíng)業(yè)收益的角度說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的獲利水平，從營(yíng)業(yè)收益的角度說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的獲利水平，其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利水平愈高，反之，其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利水平愈高，反之，獲利水平則低。公式中的獲利水平則低。公式中的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”可以從主營(yíng)業(yè)可以從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)兩個(gè)方面計(jì)算。務(wù)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)兩個(gè)方面計(jì)算。以主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)計(jì)算的利潤(rùn)率稱(chēng)為營(yíng)業(yè)毛利率，以主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)計(jì)算的利潤(rùn)率稱(chēng)為營(yíng)業(yè)毛利率，營(yíng)業(yè)毛利率側(cè)重于從

50、主營(yíng)業(yè)務(wù)的角度說(shuō)明企業(yè)的獲營(yíng)業(yè)毛利率側(cè)重于從主營(yíng)業(yè)務(wù)的角度說(shuō)明企業(yè)的獲利水平；利水平；以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算的利潤(rùn)率稱(chēng)為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算的利潤(rùn)率稱(chēng)為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率， 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在于說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)的綜合營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在于說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)的綜合 獲利水平獲利水平 本期營(yíng)業(yè)收入本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率100（二）總資產(chǎn)報(bào)酬率（二）總資產(chǎn)報(bào)酬率 該指標(biāo)的意義在說(shuō)明企業(yè)每占用及運(yùn)用百元資產(chǎn)所能該指標(biāo)的意義在說(shuō)明企業(yè)每占用及運(yùn)用百元資產(chǎn)所能獲取的利潤(rùn)。其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利能力愈獲取的利潤(rùn)。其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利能力愈強(qiáng)，反之，獲利能力則弱強(qiáng)，反之，獲利能力則弱 該項(xiàng)比率的構(gòu)建依據(jù)在于：該項(xiàng)比率的構(gòu)建依據(jù)在

51、于：（1）企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的在于獲利，經(jīng)營(yíng)的手段則是合理）企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的在于獲利，經(jīng)營(yíng)的手段則是合理組織和營(yíng)運(yùn)特定資產(chǎn)，因此，將利潤(rùn)與資產(chǎn)比較，能組織和營(yíng)運(yùn)特定資產(chǎn)，因此，將利潤(rùn)與資產(chǎn)比較，能夠揭示經(jīng)營(yíng)手段的有效性和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度夠揭示經(jīng)營(yíng)手段的有效性和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度 末余額）總資產(chǎn)平均余額（或期息稅前利潤(rùn)總資產(chǎn)報(bào)酬率100（2）企業(yè)利潤(rùn)既包括凈利潤(rùn)，也包括利潤(rùn)、所得稅以及少）企業(yè)利潤(rùn)既包括凈利潤(rùn)，也包括利潤(rùn)、所得稅以及少數(shù)股權(quán)收益，而所有這些是由企業(yè)總資產(chǎn)所創(chuàng)造數(shù)股權(quán)收益，而所有這些是由企業(yè)總資產(chǎn)所創(chuàng)造 的，因此，以息前稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)比較，能夠充分體的，因此，以息前稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)比較

52、，能夠充分體現(xiàn)投入與產(chǎn)出的相關(guān)性，從而能夠真實(shí)客觀地揭示獲利現(xiàn)投入與產(chǎn)出的相關(guān)性，從而能夠真實(shí)客觀地揭示獲利能力能力（三）凈資產(chǎn)報(bào)酬率（三）凈資產(chǎn)報(bào)酬率 末余額）凈資產(chǎn)平均余額（或期凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)報(bào)酬率100 比率值愈高，表明企業(yè)的獲利水平愈高，否則反之。比率值愈高，表明企業(yè)的獲利水平愈高，否則反之。 構(gòu)建該項(xiàng)比率的依據(jù)在于：構(gòu)建該項(xiàng)比率的依據(jù)在于：（1）股東財(cái)富最大化是企業(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)之一，而股）股東財(cái)富最大化是企業(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)之一，而股東財(cái)富的增長(zhǎng)從企業(yè)內(nèi)部看主要來(lái)源于利潤(rùn)，因此，東財(cái)富的增長(zhǎng)從企業(yè)內(nèi)部看主要來(lái)源于利潤(rùn)，因此，將凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)（即股東權(quán)益）比較能夠揭示企業(yè)將凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)（即股東

53、權(quán)益）比較能夠揭示企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度；理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度；（2）企業(yè)在一定期間實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中，能夠?yàn)楣蓶|享）企業(yè)在一定期間實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中，能夠?yàn)楣蓶|享有的僅僅是扣除所得稅后的凈利潤(rùn)，而不包括作為所有的僅僅是扣除所得稅后的凈利潤(rùn)，而不包括作為所得稅及利息開(kāi)支方面的利潤(rùn)。因此，以?xún)衾麧?rùn)與凈資得稅及利息開(kāi)支方面的利潤(rùn)。因此，以?xún)衾麧?rùn)與凈資產(chǎn)比較才能客觀地反映企業(yè)股東的報(bào)酬?duì)顩r和財(cái)富增產(chǎn)比較才能客觀地反映企業(yè)股東的報(bào)酬?duì)顩r和財(cái)富增長(zhǎng)情況長(zhǎng)情況 影響凈資產(chǎn)報(bào)酬率的因素有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)周影響凈資產(chǎn)報(bào)酬率的因素有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)比重和負(fù)債對(duì)凈資產(chǎn)比率等四個(gè)方轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)比重和負(fù)債對(duì)凈資產(chǎn)比率

54、等四個(gè)方面，其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要屬于經(jīng)面，其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要屬于經(jīng)營(yíng)性因素；凈利潤(rùn)比重屬于利潤(rùn)分配方面的因素；營(yíng)性因素；凈利潤(rùn)比重屬于利潤(rùn)分配方面的因素；負(fù)債對(duì)凈資產(chǎn)比率則屬資本結(jié)構(gòu)因素負(fù)債對(duì)凈資產(chǎn)比率則屬資本結(jié)構(gòu)因素 %100凈資產(chǎn)平均余額凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額息稅前利潤(rùn)凈利潤(rùn)總資產(chǎn)平均余額息稅前利潤(rùn))1 (凈資產(chǎn)平均余額負(fù)債平均余額比重凈利潤(rùn)占息稅前利潤(rùn)的總資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債對(duì)凈資產(chǎn)比率）（凈利潤(rùn)比重總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率1返回返回第四節(jié)第四節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系 杜邦財(cái)務(wù)分析體系從

55、股東財(cái)富最大化這杜邦財(cái)務(wù)分析體系從股東財(cái)富最大化這一目標(biāo)要求出發(fā)，以反映股東財(cái)富水平一目標(biāo)要求出發(fā)，以反映股東財(cái)富水平的權(quán)益資本報(bào)酬率（即凈資產(chǎn)報(bào)酬率）的權(quán)益資本報(bào)酬率（即凈資產(chǎn)報(bào)酬率）為起點(diǎn)，進(jìn)行層層分解所形成的分析指為起點(diǎn)，進(jìn)行層層分解所形成的分析指標(biāo)體系，其主要作用在于揭示權(quán)益資本標(biāo)體系，其主要作用在于揭示權(quán)益資本報(bào)酬率的構(gòu)成要素以及影響權(quán)益資本報(bào)報(bào)酬率的構(gòu)成要素以及影響權(quán)益資本報(bào)酬率變動(dòng)的主要因素，進(jìn)而為提高權(quán)益酬率變動(dòng)的主要因素，進(jìn)而為提高權(quán)益資本報(bào)酬率，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富增長(zhǎng)目標(biāo)指資本報(bào)酬率，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富增長(zhǎng)目標(biāo)指明可采取的途徑，即：明可采取的途徑，即： （1）擴(kuò)大收入，控制成本費(fèi)用，并

56、確）擴(kuò)大收入，控制成本費(fèi)用，并確保銷(xiāo)售收入的增加幅度高于成本和費(fèi)用保銷(xiāo)售收入的增加幅度高于成本和費(fèi)用的增加幅度；的增加幅度；（2）提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即在現(xiàn)存資）提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即在現(xiàn)存資產(chǎn)基礎(chǔ)上增加銷(xiāo)售收入，或在現(xiàn)有收入產(chǎn)基礎(chǔ)上增加銷(xiāo)售收入，或在現(xiàn)有收入基礎(chǔ)上減少資產(chǎn)；基礎(chǔ)上減少資產(chǎn)；（3）在不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下）在不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模，提高負(fù)債比率，增加債務(wù)規(guī)模，提高負(fù)債比率二、財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)分法二、財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)分法（一）沃爾評(píng)分法（一）沃爾評(píng)分法 由財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)者亞歷山大由財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)者亞歷山大沃爾于沃爾于20世紀(jì)初基于信世紀(jì)初基于信用評(píng)價(jià)

57、所需而創(chuàng)立的一種綜合評(píng)分法。用評(píng)價(jià)所需而創(chuàng)立的一種綜合評(píng)分法。 理論弱點(diǎn)：未能證明為何要選擇這理論弱點(diǎn)：未能證明為何要選擇這7個(gè)指標(biāo)，個(gè)指標(biāo)，以及每個(gè)指標(biāo)所占權(quán)重的合理性。以及每個(gè)指標(biāo)所占權(quán)重的合理性。技術(shù)問(wèn)題：由于某項(xiàng)指標(biāo)得分是根據(jù)技術(shù)問(wèn)題：由于某項(xiàng)指標(biāo)得分是根據(jù)“相對(duì)相對(duì)比率比率”與與“權(quán)重權(quán)重”的乘積來(lái)確立，當(dāng)某一指標(biāo)的乘積來(lái)確立，當(dāng)某一指標(biāo)嚴(yán)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影重異常時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。具體說(shuō)，財(cái)務(wù)比率提高一倍，其評(píng)分值增響。具體說(shuō)，財(cái)務(wù)比率提高一倍，其評(píng)分值增加加100%，而財(cái)務(wù)比率縮小一倍，其評(píng)分值只，而財(cái)務(wù)比率縮小一倍，其評(píng)分值只減少減少5

58、0% （二）現(xiàn)代綜合評(píng)分法（二）現(xiàn)代綜合評(píng)分法 綜合評(píng)分法與綜合評(píng)分法相比，不僅豐富綜合評(píng)分法與綜合評(píng)分法相比，不僅豐富了評(píng)價(jià)內(nèi)容，拓寬了運(yùn)用范圍，而且還克服了了評(píng)價(jià)內(nèi)容，拓寬了運(yùn)用范圍，而且還克服了運(yùn)用上的技術(shù)缺陷運(yùn)用上的技術(shù)缺陷 特點(diǎn)：特點(diǎn)：第一，突出了凈利潤(rùn)在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的重要地第一，突出了凈利潤(rùn)在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的重要地位，因而能夠體現(xiàn)股東財(cái)務(wù)最大化這一財(cái)務(wù)目標(biāo)位，因而能夠體現(xiàn)股東財(cái)務(wù)最大化這一財(cái)務(wù)目標(biāo)賦予財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本要求。賦予財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本要求。第二，在內(nèi)容上兼顧了企業(yè)的成長(zhǎng)能力，有利第二，在內(nèi)容上兼顧了企業(yè)的成長(zhǎng)能力，有利于評(píng)價(jià)者考察對(duì)企業(yè)投資的預(yù)期價(jià)值。于評(píng)價(jià)者考察對(duì)企業(yè)投資的預(yù)期價(jià)值

59、。 不合理的方面：不合理的方面：（1）過(guò)分突出獲利能力比率，而對(duì)決定獲利）過(guò)分突出獲利能力比率，而對(duì)決定獲利能力的經(jīng)營(yíng)能力比率關(guān)注不夠，有悖于企業(yè)財(cái)務(wù)能力的經(jīng)營(yíng)能力比率關(guān)注不夠，有悖于企業(yè)財(cái)務(wù)能力的內(nèi)在邏輯關(guān)系；能力的內(nèi)在邏輯關(guān)系； （2）過(guò)分強(qiáng)調(diào)企業(yè)對(duì)股東財(cái)富增長(zhǎng)（即凈利）過(guò)分強(qiáng)調(diào)企業(yè)對(duì)股東財(cái)富增長(zhǎng)（即凈利潤(rùn)增長(zhǎng)）的貢獻(xiàn)，而對(duì)其他利益主體的利益要潤(rùn)增長(zhǎng)）的貢獻(xiàn)，而對(duì)其他利益主體的利益要求體現(xiàn)不充分，按該方法評(píng)價(jià)有利于實(shí)現(xiàn)股東求體現(xiàn)不充分，按該方法評(píng)價(jià)有利于實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化，而不利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。財(cái)富最大化，而不利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。（3）將總資產(chǎn)凈利率和銷(xiāo)售凈利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)）將總資產(chǎn)

60、凈利率和銷(xiāo)售凈利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)的首先指標(biāo)和重頭指標(biāo)，能夠突出凈利潤(rùn)的重的首先指標(biāo)和重頭指標(biāo)，能夠突出凈利潤(rùn)的重要地位，但這兩項(xiàng)指標(biāo)本身缺乏實(shí)際意義。影要地位，但這兩項(xiàng)指標(biāo)本身缺乏實(shí)際意義。影響評(píng)價(jià)結(jié)論的有效價(jià)值和說(shuō)明力響評(píng)價(jià)結(jié)論的有效價(jià)值和說(shuō)明力 表中，每分比率的差表中，每分比率的差=1%（行業(yè)最高比率（行業(yè)最高比率標(biāo)準(zhǔn)比率）標(biāo)準(zhǔn)比率）（最高評(píng)分（最高評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分）標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分），例如總資產(chǎn)報(bào)酬率的每分比差率的計(jì)算如下：例如總資產(chǎn)報(bào)酬率的每分比差率的計(jì)算如下：1%（20%-15%）（30-20）=0.5 三、現(xiàn)金流量評(píng)價(jià)三、現(xiàn)金流量評(píng)價(jià) 現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定期間的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)數(shù)現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定期間