海螺公司證券分析課件

1、橫向財務(wù)指標對比水泥熟料銷量及噸毛利排行 PS：三費指：營業(yè)費用，財務(wù)費用，管理費用水泥噸毛利縱向?qū)Ρ?2012年上市公司水泥（及熟料）噸毛利與2011年相比幾乎都有相當(dāng)大幅度的下降，而與2010年相比不同企業(yè)的變化情況不太一樣，在成本、費用未發(fā)生太大變化的前提下可以看出2010年至2012年不同地區(qū)水泥價格產(chǎn)生的變化。 三公司三年對比三公司三年對比Y = 11160.08492 + 398076.4809*X1 + 35065.76391*X2 - 60119.5231*X3 + 1.675937183*X4 + 0.5966811055*X5供供應(yīng)應(yīng)商商購買者購買者潛在的進入者潛在的進入者

2、替代品的其他企業(yè)替代品的其他企業(yè)同一行業(yè)公司間同一行業(yè)公司間的競爭的競爭潛在進入者潛在進入者（一）進入障礙資金需求：水泥行業(yè)高固定成本，高沉沒成本特點。新建一條生產(chǎn)線的資金需求在3億元，運輸半徑的限制，水泥市場有很長的地域性，在半徑200公里內(nèi)有競爭力。市場因素：我國水泥市場在十五期間得到了充分的發(fā)展，目前市場上是供嚴重大于求的局面，國家同時強調(diào)環(huán)境和諧發(fā)展，目前進入水泥市場很難有所作為。政策導(dǎo)向：水泥行業(yè)自2003年以來出臺很多強制性法規(guī)，政府統(tǒng)籌考慮本地資源、能源、市場需求情況，嚴格市場準入。原、燃材料需求：石灰石礦產(chǎn)資源是水泥生產(chǎn)的基礎(chǔ)性材料，到目前為止還沒有替代品，個別省在三四十年之后

3、面臨資源枯竭問題，生產(chǎn)水泥要消耗大量煤電，是資源消耗性產(chǎn)業(yè)，國家對資源能源有戰(zhàn)略性管理，限制了水泥行業(yè)新的發(fā)展。環(huán)保問題品牌認可1. 技術(shù)障礙潛在進入者潛在進入者（二）退出障礙固定資產(chǎn)高度專業(yè)化：專門的水泥建材機械企業(yè)生產(chǎn)，專業(yè)化強，轉(zhuǎn)換機會小。清理難度大：建設(shè)時考慮建筑物和設(shè)備的荷載，基本都采用鋼筋混凝土。進行清理難度大，清理成本也高。政府及社會壓力：水泥企業(yè)是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，大量使用技術(shù)工人，推出意味著大量員工的失業(yè)，影響企業(yè)形象，還會導(dǎo)致政府干預(yù)。投資損失大：水泥企業(yè)投資大，收益小，退出清算價值低。損失大。（一）現(xiàn)有直接競爭者浙江三獅天山股份華新水泥（二）潛在競爭者冀東水泥山水集團臺灣亞

4、洲水泥嘉新水泥1. 浙江光宇 公司擁有豐富的石灰石資源、良好的通路條件和運輸設(shè)施；A）在石灰石儲量方面，公司主要熟料基地所在地安徽、廣西、廣東等省的石灰石資源保有儲量分別在3040億噸左右，排在全國石灰石儲量前列。從我們這次調(diào)研白馬山水泥廠、蕪海螺、銅陵海螺、池州海螺的情況來看，它們目前的石灰石儲量的可供使用年限都在40年以上，而且礦品味比較高（CaO50），適合生產(chǎn)高質(zhì)量的水泥。B）海螺在長江、淮河擁有自備碼頭資源，大部分水路優(yōu)勢便利的基地都設(shè)有碼頭，而且配合公司產(chǎn)能的增加，碼頭還在不斷擴建中。在長三角和珠三角適合發(fā)展水泥業(yè)務(wù)的石灰石資源和深水碼頭資源均被以海螺為主的水泥廠商瓜分，目前已經(jīng)筑

5、起了較高的進入壁壘，后來者需承當(dāng)較高的介入成本； 規(guī)模：海螺水泥處于第一梯隊，遙遙領(lǐng)先其他水泥企業(yè)；冀東水泥和華新水泥處于第二梯隊，規(guī)模均上了千萬噸，其他的基本都在百萬噸級水平； 質(zhì)量和品牌： “海螺”品牌不僅榮獲了中國馳名商標稱號，還被評為中國首批300家全國重點保護品牌之一。公司生產(chǎn)的高標號水泥廣泛應(yīng)用于道路、橋梁、房屋及各類標志性建筑工程，質(zhì)量穩(wěn)定，贏得了客戶良好的口碑?！按送?，公司產(chǎn)品質(zhì)量較高，可參與國家重點工程投標或者出口，這使公司獲得了一定的產(chǎn)品銷售優(yōu)勢，這對其盈利能力也有所貢獻。 布局和市場：水泥制造對石灰石資源的依賴，以及水泥運輸短腿半徑的特征決定了水泥行業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出明顯的區(qū)

6、域性。從更深意義上來看，選址布局在水泥企業(yè)的發(fā)展過程中具有基礎(chǔ)性的戰(zhàn)略意義，一般而言，如果一個水泥企業(yè)在局部區(qū)域占有20以上的市場份額，該龍頭企業(yè)便在該區(qū)域內(nèi)擁有適當(dāng)?shù)亩▋r優(yōu)勢，至少由其主導(dǎo)形成價格聯(lián)盟的交易成本將大幅下降。全國銷售布局情況：總體而言：有形成全國聯(lián)網(wǎng)布局的趨勢； 劣勢：企業(yè)管理和人力資源劣勢在海螺集團的發(fā)展過程中，由于時間和經(jīng)驗上的局限，企業(yè)管理和信息化水平有待于提高。集團內(nèi)部信息化建設(shè)相對滯后，管理信息系統(tǒng)的交流基本上還是通過人工交流的形式進行的，已經(jīng)不能適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的需要。海螺集團目前人力資源管理尚處于起步階段，還沒有探索出一條適合跨地區(qū)發(fā)展的人力資源管理模式，在處理集權(quán)、分權(quán)、同意與分散等方面沒有成熟的經(jīng)驗，機遇：政府提倡的科學(xué)發(fā)展觀，和諧發(fā)展。對于新技術(shù)融入水泥產(chǎn)業(yè)，進行綠色經(jīng)營，海螺