國(guó)際石油市場(chǎng)及石油價(jià)格體系

1、1 1上海期貨交易所上海期貨交易所20122012年年5 5月月2 2石油探明儲(chǔ)量3 3石油產(chǎn)量及消費(fèi)量4 4石油貿(mào)易流向BP Statistical Review of World Energy June 20115 5主要石油生產(chǎn)國(guó)百萬(wàn)噸百萬(wàn)噸國(guó)家國(guó)家200920102010份額俄羅斯494.2 505.1 12.9%沙特464.7 467.8 12.0%美國(guó)328.6 339.1 8.7%伊朗201.5 203.2 5.2%中國(guó)189.5 203.0 5.2%加拿大156.1 162.8 4.2%墨西哥147.5 146.3 3.7%阿聯(lián)酋126.3 130.8 3.3%委內(nèi)瑞拉124.

2、8 126.6 3.2%科威特121.7 122.5 3.1%全球全球3831.03831.03913.73913.7100%BP Statistical Review of World Energy June 20116 6主要石油消費(fèi)國(guó)百萬(wàn)噸百萬(wàn)噸國(guó)家國(guó)家200920102010份額美國(guó)833.2850.021.1%中國(guó)388.2428.610.6%日本198.7201.65.0%印度151.0155.53.9%俄羅斯135.2147.63.7%沙特117.2125.53.1%巴西107.0116.92.9%德國(guó)113.9115.12.9%韓國(guó)103.0105.62.6%加拿大97.110

3、2.32.5%全球全球3908.73908.74028.14028.1100%BP Statistical Review of World Energy June 20117 7世界主要能源組織 主要是OPEC（產(chǎn)量占全球的41.5%）和IEA（消費(fèi)占全球的52.5%）： 而且由于OPEC控制著全球剩余石油產(chǎn)能的絕大部分，而IEA則擁有大量的石油儲(chǔ)備，他們能在短時(shí)期內(nèi)改變市場(chǎng)供求格局，從而改變?nèi)藗儗?duì)石油價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。8 8世界主要能源組織n石油輸出國(guó)組織石油輸出國(guó)組織(OPEC)(OPEC) 19601960年年9 9月月1010日，在伊拉克政府的邀請(qǐng)下，日，在伊拉克政府的邀請(qǐng)下，沙特阿拉沙

4、特阿拉伯、委內(nèi)瑞拉、科威特、伊朗和伊拉克伯、委內(nèi)瑞拉、科威特、伊朗和伊拉克與會(huì)代表在巴格達(dá)聚與會(huì)代表在巴格達(dá)聚會(huì)。會(huì)議期間，代表們認(rèn)為，為了反擊國(guó)際大石油公司、維會(huì)。會(huì)議期間，代表們認(rèn)為，為了反擊國(guó)際大石油公司、維護(hù)石油收入，有必要建立一個(gè)長(zhǎng)期的強(qiáng)有力的機(jī)構(gòu)。護(hù)石油收入，有必要建立一個(gè)長(zhǎng)期的強(qiáng)有力的機(jī)構(gòu)。9 9月月1414日，會(huì)議通過(guò)了決議，日，會(huì)議通過(guò)了決議，“會(huì)議決定成立一個(gè)永久性的組織，會(huì)議決定成立一個(gè)永久性的組織，命名為石油輸出國(guó)組織，在它的成員國(guó)之間定期協(xié)商，以協(xié)命名為石油輸出國(guó)組織，在它的成員國(guó)之間定期協(xié)商，以協(xié)調(diào)和統(tǒng)一成員國(guó)的政策調(diào)和統(tǒng)一成員國(guó)的政策”。石油輸出國(guó)組織因其英文縮寫(xiě)

5、，。石油輸出國(guó)組織因其英文縮寫(xiě)，簡(jiǎn)稱(chēng)歐佩克。這樣，對(duì)全球政治經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生重大影響的石簡(jiǎn)稱(chēng)歐佩克。這樣，對(duì)全球政治經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生重大影響的石油輸出國(guó)組織就正式宣布成立了。油輸出國(guó)組織就正式宣布成立了。9 9世界主要能源組織n石油輸出國(guó)組織石油輸出國(guó)組織(OPEC)(OPEC) 成立之初，石油輸出國(guó)組織只有成立之初，石油輸出國(guó)組織只有5 5個(gè)成員國(guó)。個(gè)成員國(guó)。19611961年年卡塔爾、卡塔爾、19621962年利比亞和印度尼西亞、年利比亞和印度尼西亞、19671967年阿布扎比年阿布扎比( (現(xiàn)現(xiàn)為阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)為阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)) )、19691969年阿爾及利亞、年阿爾及利亞、1971197

6、1年尼日利年尼日利亞、亞、19731973年厄瓜多爾和加蓬參加了該組織。厄瓜多爾和加蓬年厄瓜多爾和加蓬參加了該組織。厄瓜多爾和加蓬分別于分別于19921992年和年和19961996年退出了該組織。安哥拉年退出了該組織。安哥拉20072007年加入該年加入該組織，厄瓜多爾也重新加入。印度尼西亞因石油產(chǎn)量下降于組織，厄瓜多爾也重新加入。印度尼西亞因石油產(chǎn)量下降于20082008年正式退出了該組織。這樣，石油輸出國(guó)組織目前共有年正式退出了該組織。這樣，石油輸出國(guó)組織目前共有1212個(gè)成員國(guó)。個(gè)成員國(guó)。 1010世界主要能源組織n國(guó)際能源署國(guó)際能源署(IEA)(IEA) IEAIEA是在是在1973

7、1973年石油危機(jī)發(fā)生后，由經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組年石油危機(jī)發(fā)生后，由經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（織（OECDOECD）發(fā)起建立的，總部設(shè)在巴黎，有）發(fā)起建立的，總部設(shè)在巴黎，有2626個(gè)成員國(guó)。它個(gè)成員國(guó)。它的成員國(guó)共同控制著大量石油庫(kù)存以應(yīng)付緊急情況，這些石的成員國(guó)共同控制著大量石油庫(kù)存以應(yīng)付緊急情況，這些石油存儲(chǔ)在美國(guó)、歐洲、日本和韓國(guó)。油存儲(chǔ)在美國(guó)、歐洲、日本和韓國(guó)。最近幾年最近幾年IEAIEA成員政府所成員政府所控制原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備已達(dá)控制原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備已達(dá)1313億桶，此外還有億桶，此外還有2525億桶商業(yè)原油儲(chǔ)億桶商業(yè)原油儲(chǔ)備，這些儲(chǔ)備油可以滿足成員國(guó)備，這些儲(chǔ)備油可以滿足成員國(guó)114114天的石油

8、進(jìn)口需求天的石油進(jìn)口需求。 由于由于IEAIEA每天可以釋放每天可以釋放12001200萬(wàn)桶原油，因此萬(wàn)桶原油，因此IEAIEA的表態(tài)對(duì)的表態(tài)對(duì)穩(wěn)定石油市場(chǎng)，緩解油價(jià)上漲起到了積極的作用。穩(wěn)定石油市場(chǎng)，緩解油價(jià)上漲起到了積極的作用。11主要國(guó)際組織石油生產(chǎn)單位：百萬(wàn)噸200920102010年份額全球全球3831.03913.7100.0% OECD863.3864.722.1% Non-OECD2967.73049.077.9% OPEC1583.51623.341.5% Non-OPEC1603.21632.941.7% 歐盟99.092.62.4% 前蘇聯(lián)644.3657.516.8%B

9、P Statistical Review of World Energy June 201112主要國(guó)際組織石油消費(fèi)200920102010年份額全球全球3908.74028.1100.0% OECD2094.82113.852.5% Non-OECD1813.91914.347.5% 歐盟670.2662.516.4% 前蘇聯(lián)192.7201.55.0%單位：百萬(wàn)噸BP Statistical Review of World Energy June 2011132011年各大石油公司排名來(lái)源：來(lái)源：2011美國(guó)美國(guó)石油情報(bào)周刊石油情報(bào)周刊（Petroleum Intelligence Wee

10、kly） 14參與原油期貨的涉油企業(yè)n大型跨國(guó)石油公司大型跨國(guó)石油公司(IOC) 埃克森、英國(guó)石油、殼牌、雪佛龍德士古、康菲、道達(dá)爾n國(guó)家石油公司國(guó)家石油公司(NOC) 沙特國(guó)家石油公司、伊朗國(guó)家石油公司、阿曼石油開(kāi)發(fā)公司、阿布扎比國(guó)家石油公司、科威特石油公司、卡塔爾石油總公司、俄羅斯國(guó)家石油公司、委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司、巴西石油公司、安哥拉國(guó)家石油公司、利比亞國(guó)家石油公司、尼日利亞國(guó)家石油公司、俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司、中石油、中石化、印度石油和天然氣公司、日本國(guó)家石油公司、韓國(guó)國(guó)家石油公司、新加坡石油公司（被中石油收購(gòu)）、馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司n獨(dú)立的石油生產(chǎn)商獨(dú)立的石油生產(chǎn)商 美國(guó)阿納達(dá)科公

11、司、美國(guó)德克薩斯能源公司n獨(dú)立煉油廠獨(dú)立煉油廠 韓國(guó)、日本、新加坡的一些煉油公司、中國(guó)的地方煉廠n石油貿(mào)易公司石油貿(mào)易公司 維多、嘉能可、托克、興隆、中化n最終用戶最終用戶 航空公司、電廠、船運(yùn)公司 1515原油的基本分類(lèi)n原油通常以硫含量和密度來(lái)分類(lèi)： 超輕：API50；輕質(zhì)：35API50；中質(zhì)：26API35； 重質(zhì)：10API26。 注：API度（141.560華氏度時(shí)的比重）131.5 低硫：S0.5%；中硫：0.5%S2%，高硫：S2%。n原油中的烴類(lèi)成分主要分為烷烴、環(huán)烷烴、芳香烴。根據(jù)烴類(lèi)成分的不同，可分為的石蠟基石油、環(huán)烷基石油和中間基石油三類(lèi)。石蠟基石油含烷烴較多；環(huán)烷基石

12、油含環(huán)烷烴、芳香烴較多；中間基石油介于二者之間。1616典型原油品級(jí)API和硫含量17全球各類(lèi)原油產(chǎn)量所占比例181861-2010年的原油價(jià)格19國(guó)際原油定價(jià)演變的歷史20n20世紀(jì)60年代以前跨國(guó)石油公司殖民定價(jià)n20世紀(jì)60-80年代OPEC官方定價(jià)形成與衰落n20世紀(jì)80年代以來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步發(fā)展n20世紀(jì)80年代以后期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展并成為了價(jià)格基準(zhǔn)國(guó)際原油定價(jià)演變的歷史21國(guó)際原油貿(mào)易定價(jià)模式WTI期貨期貨Dubai/Oman普氏現(xiàn)貨報(bào)價(jià)普氏現(xiàn)貨報(bào)價(jià)Brent期貨期貨22目前原油的貿(mào)易模式目前國(guó)際原油貿(mào)易是長(zhǎng)約合同長(zhǎng)約合同居多，短期現(xiàn)貨合同現(xiàn)貨合同較少。對(duì)于長(zhǎng)約合同長(zhǎng)約合同，原油出口國(guó)

13、大多每月公布自己的官價(jià)，這種官價(jià)有兩種，一種是公布每個(gè)原油品種的絕對(duì)價(jià)格（如中東的阿曼、卡塔爾、阿聯(lián)酋，東南亞的印度尼西亞、馬來(lái)西亞、文萊）；一種是以其它價(jià)格為參照，公布一個(gè)升貼水（如中東的沙特、伊朗、伊拉克、科威特、也門(mén)、敘利亞；非洲的阿爾及利亞、利比亞、尼日利亞，東南亞的越南）。對(duì)于短期現(xiàn)貨合同短期現(xiàn)貨合同，買(mǎi)賣(mài)雙方會(huì)商定一個(gè)參照基準(zhǔn)和升貼水以確定成交價(jià)格，也有一些原油（如ESPO）采用投標(biāo)交易，即每個(gè)月供貨商會(huì)向購(gòu)買(mǎi)者公布投標(biāo)程序，買(mǎi)方放入購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，投標(biāo)價(jià)格最高的參與者獲得原油資源。23目前原油的定價(jià)模式 公式法定價(jià)是原油長(zhǎng)期貿(mào)易合同的主要方式，即選用一種或幾種參照原油的價(jià)格為基礎(chǔ)，再加

14、升貼水，其基本公式為： P=A+D 其中，P為原油結(jié)算價(jià)格，A為參照基準(zhǔn)價(jià)，D為升貼水。以2012年3月沙特輕油為例，出口西北歐市場(chǎng)：P=ICE BWAVE-0.85美元/桶；出口美國(guó)市場(chǎng)：P=Argus ASCI指數(shù)-0.05美元/桶；出口亞洲市場(chǎng)：P=普氏Dubai/Oman均價(jià)+1.55美元/桶。 可以看出，參照價(jià)格并不是某種原油某個(gè)具體時(shí)間的具體成交價(jià)，而是與約定的計(jì)價(jià)期內(nèi)的現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格、或某價(jià)格評(píng)估機(jī)構(gòu)的價(jià)格指數(shù)相聯(lián)系而計(jì)算出來(lái)的價(jià)格。2424現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格與價(jià)格指數(shù) 現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格通過(guò)交割或者結(jié)算聯(lián)系起來(lái)，有的期貨合約要求實(shí)物交割，理論上在臨近到期日時(shí)期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)

15、格將會(huì)趨于一致（如NYMEX WTI，SHFE FU）；有的期貨合約雖然采用現(xiàn)金交割，但交割結(jié)算價(jià)會(huì)參照現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易價(jià)格或評(píng)估價(jià)格，這樣同樣可以保證在臨近到期日時(shí)期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格將會(huì)趨于一致（ICE Brent 原油期貨是參照5家報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)21天BFOE市場(chǎng)的報(bào)價(jià)作為結(jié)算價(jià)，TOCOM的原油期貨是以普氏阿曼/迪拜均價(jià)作為其結(jié)算價(jià)格的。） 價(jià)格指數(shù)是對(duì)某個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易價(jià)格的一個(gè)評(píng)估可以作為貿(mào)易結(jié)算的基準(zhǔn)，也可以作為場(chǎng)外衍生品交易的結(jié)算參考。 2525傳統(tǒng)的原油貿(mào)易計(jì)價(jià)基準(zhǔn)26主要石油出口國(guó)原油定價(jià)參考基準(zhǔn)國(guó)家原油流向亞洲歐洲美國(guó)沙特普氏阿曼/迪拜均價(jià)2000年7月起參照ICE交易所BWAVE

16、（Brent Weighted Average）；此前參照采用即期布倫特價(jià)格2010年1月起參照Argus 公司的ASCI（Argus Sour Crude Index）指數(shù);2010年以前參照NYMEX交易所WTI期貨價(jià)格科威特普氏阿曼/迪拜均價(jià)2000年7月起參照ICE交易所BWAVE（Brent Weighted Average）；此前參照采用即期布倫特價(jià)格2009年12月起參照Argus 公司的ASCI（Argus Sour Crude Index）指數(shù);此前參照NYMEX交易所WTI期貨價(jià)格伊朗普氏阿曼/迪拜均價(jià)2001年1月起參照ICE交易所BWAVE（Brent Weighted

17、 Average）；2000年12月以前參照采用即期布倫特價(jià)格伊拉克普氏阿曼/迪拜均價(jià)即期布倫特2010年4月起參照Argus 公司的ASCI（Argus Sour Crude Index）指數(shù);此前參照NYMEX交易所WTI期貨次行合約價(jià)格尼日利亞即期布倫特即期布倫特墨西哥普氏阿曼/迪拜均價(jià)加權(quán)價(jià)格:Dated Brent*0.527+3.5%HSFO*0.467+(3.5%HSFO-1%FO)*0.25加權(quán)價(jià)格：WTS*0.4+3%HSFO*0.4+LLS*0.1+Dated Brent*0.127期貨市場(chǎng)的基本功能n價(jià)格發(fā)現(xiàn)n套期保值n資源配置n國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)28期貨市場(chǎng)在原油定價(jià)中的作用

18、n歐洲市場(chǎng)的原油定價(jià)是以洲際交易所ICE的BWAVE指數(shù)（Brent Weighted Average）為基準(zhǔn)的n亞洲市場(chǎng)雖然以普氏阿曼/迪拜均價(jià)作為定價(jià)基準(zhǔn)，但阿曼/迪拜均價(jià)的評(píng)估很大程度上依賴Brent期貨產(chǎn)生n北美市場(chǎng)的原油定價(jià)雖然從WTI原油期貨轉(zhuǎn)向ASCI指數(shù)，但ASCI指數(shù)的評(píng)估也離不開(kāi)WTI原油期貨29當(dāng)前定價(jià)模式對(duì)我國(guó)的影響n目前WTI原油期貨和Brent原油期貨已經(jīng)成為北美和歐洲的原油定價(jià)基準(zhǔn)，亞洲的原油貿(mào)易大多參照迪拜原油的現(xiàn)貨評(píng)估價(jià)格，但迪拜原油的價(jià)格依賴于布倫特原油期貨價(jià)格與場(chǎng)外市場(chǎng)交易的布倫特原油與迪拜原油的價(jià)差，亞洲地區(qū)缺乏一個(gè)獨(dú)立的、權(quán)威的原油定價(jià)基準(zhǔn)。n中國(guó)原油

19、期貨運(yùn)作成功，有望成為中東原油輸往亞洲的定價(jià)基準(zhǔn)，推動(dòng)亞洲原油定價(jià)從以中東原油產(chǎn)地為基準(zhǔn)向以中日韓等原油消費(fèi)地為基準(zhǔn)轉(zhuǎn)變，改變亞洲原油定價(jià)以現(xiàn)貨評(píng)估價(jià)格為基準(zhǔn)的現(xiàn)狀，逐步發(fā)展成為與WTI和Brent既相互影響又相對(duì)獨(dú)立的亞洲地區(qū)的中質(zhì)含硫原油定價(jià)基準(zhǔn)。 3030世界主要石油現(xiàn)貨市場(chǎng)US Gulf CoastRotterdam-Amsterdam-AntwerpSingaporeCaribbean SeaMediterranean sea3131世界主要石油期貨市場(chǎng)CME3232歐美不斷強(qiáng)化自身優(yōu)勢(shì)地位n紐約商業(yè)交易所（NYMEX）與阿聯(lián)酋政府合作，于2007年6月1日上市了阿曼原油期貨；n英國(guó)

20、倫敦國(guó)際石油交易所（IPE）被洲際交易所（ICE）收購(gòu)，并上市了西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）原油期貨，展開(kāi)與NYMEX的競(jìng)爭(zhēng)； n歐美老牌的能源交易所都在不斷強(qiáng)化自身的優(yōu)勢(shì)地位，并力圖牽制亞洲形成獨(dú)立的石油交易機(jī)制和價(jià)格信號(hào)。 3333亞洲各國(guó)角逐區(qū)域性定價(jià)中心n日本于1999年在東京工業(yè)品交易所（TOCOM）上市了成品油期貨，2001年上市了原油期貨；n印度2005年2月9日在大宗商品交易所（MCX）上市了原油期貨，9月15日在國(guó)家商品和衍生品交易所（NCDEX）上市了原油和燃料油（FURNACE OIL ）期貨。n俄羅斯上市了原油期貨。n亞太地區(qū)缺乏一個(gè)能夠反映本地區(qū)石油市場(chǎng)狀況的定價(jià)基準(zhǔn)

21、，亞洲各國(guó)都加快上市石油期貨，力圖建立對(duì)自己更加有利的石油市場(chǎng)交易規(guī)則，謀取區(qū)域性的原油定價(jià)中心地位，提升本國(guó)在石油市場(chǎng)格局中的戰(zhàn)略地位。 34主要原油期貨合約期貨合約交易所合約規(guī)格WTI 原油 紐約商品交易所 1000桶BRENT原油 ICE歐洲期貨交易所 1000桶WTI原油ICE歐洲期貨交易所 1000桶原油印度多種商品交易所 100桶BRENT原油 俄羅斯交易系統(tǒng)股票交易所 10桶WTI原油印度國(guó)家商品及衍生品交易所 100桶迷你型原油 紐約商品交易所 500桶原油東京商品交易所 50千升阿曼原油迪拜商品交易所 1000桶原油南非證券交易所 100桶BRENT原油印度多種商品交易所 1

22、00桶WTI原油阿根廷期貨交易所 10桶烏拉爾原油 俄羅斯交易系統(tǒng)股票交易所 10桶35國(guó)家國(guó)家/交易所交易所/交易品種交易品種計(jì)價(jià)計(jì)價(jià)貨幣貨幣結(jié)算結(jié)算貨幣貨幣交割方式交割方式推行原因推行原因推行推行結(jié)果結(jié)果成功（或失?。┰虺晒Γɑ蚴。┰蛎绹?guó)美國(guó)NYMEXWTI美元美元實(shí)物交割套期保值成功在推行之初選取的標(biāo)的物是國(guó)內(nèi)主流品種全球多數(shù)原油現(xiàn)貨以美元標(biāo)價(jià)，對(duì)套保和投機(jī)者規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)良好的流動(dòng)性和價(jià)格透明度發(fā)達(dá)金融體系的支撐OTC市場(chǎng)的發(fā)展英國(guó)英國(guó)ICEBRENT美元美元現(xiàn)金交割，現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)達(dá)，為期貨交割提供了權(quán)威結(jié)算價(jià)。套期保值成功借90年代地緣政治占據(jù)一席之地良好的流動(dòng)性和價(jià)格透明度發(fā)達(dá)

23、金融體系的支撐紐約與倫敦兩大市場(chǎng)套利機(jī)制OTC市場(chǎng)的發(fā)展阿聯(lián)酋阿聯(lián)酋DMEOMAN美元美元實(shí)物交割意圖取得中東原油產(chǎn)地出口價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)一般中東地區(qū)主要是出口原油，流向單一；交易量不大，趨向發(fā)展為遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)印度印度MCXWTI盧比盧比實(shí)物交割和現(xiàn)金交割并存作為原油進(jìn)口大國(guó)、意圖爭(zhēng)奪原油定價(jià)權(quán)一般地理位置具有時(shí)區(qū)優(yōu)勢(shì)，可與紐約市場(chǎng)跨時(shí)交易國(guó)內(nèi)金融體系不完善（外匯管制、計(jì)價(jià)貨幣為非通行貨幣）日本日本TOCOMMECO日元日元以Platts評(píng)估的Oman/Dubai均價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算作為原油進(jìn)口大國(guó)、意圖爭(zhēng)奪原油定價(jià)權(quán)不成功經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，期貨市場(chǎng)整體不活躍日本原油完全依賴進(jìn)口，流向單一現(xiàn)金結(jié)算，沒(méi)有價(jià)

24、格發(fā)現(xiàn)功能俄羅斯俄羅斯RTSSEURALS美元盧布以Brent價(jià)格和 Platts評(píng)估的Brent與Ural的價(jià)差為基礎(chǔ)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算作為原油出口大國(guó)、意圖爭(zhēng)奪原油定價(jià)權(quán)；推進(jìn)盧布國(guó)際化不成功現(xiàn)金結(jié)算，沒(méi)有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能?chē)?guó)內(nèi)金融體系不完善3交易清淡全球主要原油期貨合約比較分析36加快推進(jìn)原油期貨上市工作n2004年初，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)對(duì)燃料油期貨上市做出批示，“先從燃料油期貨起步，積累經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)造條件，逐步先從燃料油期貨起步，積累經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)造條件，逐步上市多品種的石油期貨上市多品種的石油期貨”。n2012年1月，全國(guó)金融工作會(huì)議上，溫家寶總理在講話中明確指出“穩(wěn)妥推出原油等大宗商品期貨品種和相穩(wěn)妥推出原油等

25、大宗商品期貨品種和相關(guān)金融衍生產(chǎn)品關(guān)金融衍生產(chǎn)品。”。n2012年1月，全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，郭樹(shù)清主席要求“抓緊建設(shè)原油等大宗商品期貨市場(chǎng)，逐步增抓緊建設(shè)原油等大宗商品期貨市場(chǎng)，逐步增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的定價(jià)能力強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的定價(jià)能力”。n2012年3月18日，國(guó)發(fā)201212號(hào)文件“穩(wěn)妥推進(jìn)原油穩(wěn)妥推進(jìn)原油等大宗商品期貨和國(guó)債期貨市場(chǎng)建設(shè)等大宗商品期貨和國(guó)債期貨市場(chǎng)建設(shè)”。 37目標(biāo)定位n建設(shè)一個(gè)反映中國(guó)乃至亞太周邊地區(qū)原油市場(chǎng)供需關(guān)系、國(guó)際投資者廣泛參與的、國(guó)際性的原油期貨市場(chǎng)，提高中國(guó)在國(guó)際石油價(jià)格體系中的地位和影響。 38基本方案“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割國(guó)際平臺(tái)、凈

26、價(jià)交易、保稅交割”方方 案案計(jì)價(jià)貨幣計(jì)價(jià)貨幣美元美元/ /人民幣人民幣價(jià)格含義價(jià)格含義凈價(jià)交易凈價(jià)交易報(bào)價(jià)不含關(guān)稅、報(bào)價(jià)不含關(guān)稅、增值稅增值稅交割方式交割方式保稅交割保稅交割保稅油庫(kù)保稅油庫(kù)參與主體參與主體境內(nèi)、境外投資者境內(nèi)、境外投資者交易標(biāo)的交易標(biāo)的中質(zhì)含硫原油中質(zhì)含硫原油39 原原油油期期貨貨合合約約草草案案交易品種中質(zhì)含硫原油交易單位100桶/手 （待定）報(bào)價(jià)單位美元/桶/ 或 人民幣/桶最小變動(dòng)價(jià)位0.01美元/桶 或 0.1元/桶每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)5%合約交割月份1-36月（春節(jié)月份除外）,1年以后合約掛季月交易時(shí)間上午9:00 - 11:30 下午1:30

27、 - 3:00最后交易日合約交割月份前一月份的最后一個(gè)交易日交割日期最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日交割品級(jí)中質(zhì)含硫原油，基準(zhǔn)品質(zhì)為API度32，含硫量1.5%，具體可交割油種及升貼水由交易所另行規(guī)定。交割地點(diǎn)交易所指定交割地點(diǎn)最低交易保證金合約價(jià)值的7%交割方式實(shí)物交割交易代碼CO上市交易所上海期貨交易所40可交割油種及品質(zhì)規(guī)定國(guó)家原油品種比重最小值（API）硫含量最大值（%）伊拉克Basrah Light巴士拉輕油29.53.0阿聯(lián)酋Dubai 迪拜原油30.02.2也門(mén)Masila馬西拉31.00.8阿曼Oman 阿曼原油30.01.6卡塔爾Qatar Marine卡塔爾海洋油31.02.2中國(guó)Shengli勝利原油24.01.0阿聯(lián)酋Upper Zakum 上扎庫(kù)姆33.02.0俄羅斯Urals烏拉爾原油31.01.5注：1、比重，根據(jù)ASTM D1298或其最新版本確定。API