國內(nèi)外黃金交易相關(guān)法規(guī)講義課件

1、國內(nèi)外黃金交易相關(guān)法規(guī)、交易規(guī)則和慣例第一節(jié) 我國黃金管理法規(guī)和管理2一、中華人民共和國金銀管理條例2二、關(guān)于規(guī)范黃金制品零售市場有關(guān)問題的通知3三、2002、2003年國務(wù)院關(guān)于取消行政審批項目的決定4四、中國人民銀行法5第二節(jié) 美國的黃金管理法規(guī)和慣例5一.1936年的商品交易所法6二.1974年的商品期貨交易委員會法7三.美國全國期貨協(xié)會(NFA)8第三節(jié) 國際黃金條約和協(xié)定8一、IMF協(xié)議條款的規(guī)定9二、華盛頓協(xié)議與新華盛頓協(xié)議11第四節(jié) 上海黃金交易所黃金交易、交割、清算制度11一、交易制度12二、清算制度15三、交割制度17第五節(jié) 世界主要黃金交易市場交易制度18一、倫敦黃金市場1

2、8二、蘇黎世黃金市場20三、中國香港金銀貿(mào)易場21四、迪拜黃金交易市場24五、紐約商業(yè)交易所（NYMEX）25六、芝加哥商業(yè)交易所（CME）28七、芝加哥商品交易所（CBOT）32八、日本東京商品交易所（TOCOM）36第一節(jié) 我國黃金管理法規(guī)和管理中國的黃金交易目前還未完全向私人開放，能夠參與黃金生產(chǎn)和交易的主要還是經(jīng)過國家管理部門批準的單位和機構(gòu)，以及商業(yè)銀行。因此，中國的黃金管理法規(guī)是黃金非自由化國家的代表。2002年10月30日上海黃金交易所正式開業(yè)運行，標志著中國黃金管理體制改革的重大進步，隨著黃金市場的逐步規(guī)范和完善，商業(yè)銀行逐漸成為黃金市場的主要交易者，開展了針對個人黃金投資的產(chǎn)

3、品和業(yè)務(wù)，中國的黃金交易正在逐步走向自由化。上海黃金交易所的有關(guān)交易規(guī)則將另行介紹。一、中華人民共和國金銀管理條例中國目前針對黃金交易最主要的法規(guī)是1983年由國務(wù)院發(fā)布的中華人民共和國金銀管理條例（下稱條例），該條例的出臺在當(dāng)時是為了加強對黃金和白銀的管理，保證國家經(jīng)濟建設(shè)中金銀的需要，取締黃金和白銀走私和投機倒把活動。條例確定了國家對黃金實行統(tǒng)一管理、統(tǒng)購統(tǒng)配的政策原則，規(guī)定境內(nèi)機構(gòu)的一切黃金收入和支出，都納入國家金銀收支計劃。條例還確定了黃金的主管機關(guān)為中國人民銀行，負責(zé)管理國家黃金儲備、黃金的收購與配售，并會同物價部門制定和管理黃金收購與配售價格，審批加工、銷售、經(jīng)營的黃金制品，管理和

4、檢查黃金市場。條例保護個人合法所得的黃金，但是禁止境內(nèi)一切單位和個人計價使用黃金，私相買賣和借貸抵押黃金。黃金的統(tǒng)購原則是指黃金的收購統(tǒng)一由中國人民銀行辦理，任何沒有得到人民銀行許可的單位和個人都不能收購黃金，任何單位和個人持有的黃金都必須交售給人民銀行。具體而言，包括以下幾項：1從事金銀生產(chǎn)（包括礦產(chǎn)生產(chǎn)和冶煉副產(chǎn)）的廠礦企業(yè)、農(nóng)村社隊、部隊和個人采煉的黃金，必須全部交售給中國人民銀行，不能自行銷售、交換和留用；2生產(chǎn)過程中的金銀成品和半成品，也要按照有關(guān)規(guī)定進行管理，不能私自銷售和處理，從礦產(chǎn)和廢料中回收的黃金也要交售給人民銀行；3從國外進口的黃金和礦產(chǎn)品中采煉的副產(chǎn)黃金，除了允許留用的或

5、者規(guī)定用于加工貿(mào)易的黃金以外，都要交售給人民銀行，不能自行銷售、交換和留用；4個人出售的黃金必須賣給人民銀行；5一切出土的無主黃金都為國家所有；6公安、司法、海關(guān)、工商行政管理、稅務(wù)等國家機關(guān)依法沒收的黃金都應(yīng)該交售給中國人民銀行。黃金的統(tǒng)銷原則是指黃金的銷售由人民銀行進行統(tǒng)籌，需要使用黃金的單位只能按照規(guī)定程序向人民銀行提出申請，并由人民銀行審批之后進行供應(yīng)，境內(nèi)的外資企業(yè)、合資企業(yè)以及外商的用金需求也由人民銀行統(tǒng)一配售。由人民銀行統(tǒng)一配售的黃金要專項使用，結(jié)余交回，不能轉(zhuǎn)讓或移作他用。對黃金經(jīng)營的統(tǒng)一管理是指從事黃金生產(chǎn)、加工、銷售的單位需要通過人民銀行和有關(guān)部門的審查批準和許可；黃金的經(jīng)

6、營單位不能擅自改變登記的業(yè)務(wù)范圍。黃金質(zhì)地的紀念幣的發(fā)行和出口經(jīng)營由人民銀行辦理，其它單位沒有鑄造和發(fā)行權(quán)力。黃金制品的出口由人民銀行負責(zé)供應(yīng)，珠寶商店、委托寄售商店不能收購黃金制品。條例還規(guī)定，攜帶黃金入境的數(shù)量不受限制，但是必須向海關(guān)申報登記。 攜帶黃金出境，需要提供人民銀行出具的證明或者原入境時的申報單登記的黃金攜帶數(shù)量；將在境內(nèi)購買的黃金飾品帶出境要提供國內(nèi)經(jīng)營金銀制品的單位開具的特種發(fā)貨票；個人出境允許攜帶黃金飾品1市兩（31.25克）。境內(nèi)的外資企業(yè)、中外合資企業(yè)，從國外進口黃金作產(chǎn)品原料的數(shù)量不限，但出口含黃金量較高的產(chǎn)品，要經(jīng)過人民銀行核準后放行。二、關(guān)于規(guī)范黃金制品零售市場有

7、關(guān)問題的通知2001年10月，人民銀行、經(jīng)貿(mào)委、國稅總局和工商行政管理總局聯(lián)合下發(fā)了關(guān)于規(guī)范黃金制品零售市場有關(guān)問題的通知，取消了黃金制品零售業(yè)務(wù)許可證管理制度，實行核準制。經(jīng)營黃金制品零售業(yè)務(wù)的單位經(jīng)所在地核準行核準， 核準行指所在地人民銀行分行、營業(yè)管理部，省會（首府）城市中心支行等有權(quán)審核黃金零售業(yè)務(wù)的銀行。領(lǐng)取經(jīng)營黃金制品核準登記證（簡稱核準登記證)，從事黃金制品零售業(yè)務(wù)。申請經(jīng)營黃金制品零售業(yè)務(wù)，應(yīng)具備下列條件：1.依據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)設(shè)立的企業(yè)法人；2.具有獨立、完整的會計財務(wù)核算部門和制度；3.具有合格的經(jīng)營管理人員；4.具有一定的注冊資本（金），專營店注冊資本金不得少于100

8、萬元；兼營黃金制品零售業(yè)務(wù)的大中型綜合商場注冊資本金不得少于500萬元；5.具有固定的營業(yè)場所和符合安全條件的庫房。專營店營業(yè)場所面積不得少于60平方米。兼營黃金制品零售業(yè)務(wù)的大中型綜合商場營業(yè)面積應(yīng)不低于3000平方米，其中經(jīng)營黃金制品零售業(yè)務(wù)場所面積不得低于40平方米。申請經(jīng)營黃金制品零售業(yè)務(wù)，需要向核準行提交的材料有：1.經(jīng)營黃金制品零售業(yè)務(wù)的申請報告；2.企業(yè)決策層的決議；3.企業(yè)名稱預(yù)先核準通知書（新設(shè)企業(yè)提交）或企業(yè)營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件（已設(shè)企業(yè)提交）；4.營業(yè)用場所所有權(quán)或使用權(quán)的證明；5.企業(yè)法定代表人或企業(yè)負責(zé)人身份證明；會計、出納員資格證明；經(jīng)營黃金制品業(yè)務(wù)人員的簡歷；6.人民銀

9、行認可機構(gòu)開具的驗資證明、銀行開戶證明；7.會計核算方法和會計科目設(shè)置情況的說明。黃金制品零售連鎖店、黃金制品零售企業(yè)的分支機構(gòu)的申請程序同上。核準登記證需要按年度審核換證。工商行政管理機關(guān)和稅務(wù)機關(guān)憑當(dāng)年人民銀行頒發(fā)的核準登記證辦理年審和年度認證的有關(guān)手續(xù)。在保稅區(qū)內(nèi)生產(chǎn)、加工的黃金制品原則上應(yīng)全部用于出口。特殊情況要由人民銀行總行批準。黃金制品零售業(yè)務(wù)經(jīng)營單位不能采用承包、租賃、轉(zhuǎn)讓、試銷、代銷、傳銷等經(jīng)營方式；對所出售的每件制品，都要開具稅務(wù)機關(guān)統(tǒng)一制定的商業(yè)零售發(fā)票，并按規(guī)定每月向所在地人民銀行分支行、稅務(wù)機關(guān)報送黃金制品購銷存月報表；銷售的黃金制品，必須蓋有生產(chǎn)企業(yè)的戳記代號和含金量

10、標記，并配有標簽牌，注明生產(chǎn)廠家、重量及含金量。含金量千分數(shù)不小于999的稱為千足金，應(yīng)打千足金印記或按實際含量打印記；含金量千分數(shù)不小于990的稱為足金，應(yīng)打足金印記或按實際含量打印（GOLD999或G990）；含金量百分數(shù)小于99的稱為K金，應(yīng)打K金數(shù)印記或按實際含量打印記（K金飾品含金量每K為4.15%）。黃金制品零售企業(yè)要從國家批準的定點單位進貨。拍賣行拍賣的黃金制品、單位舉辦的黃金制品展覽（展銷）會，要經(jīng)人民銀行當(dāng)?shù)胤中小I業(yè)管理部、省會（首府）城市中心支行或深圳市中心支行核準。舉辦全國性或國際性黃金展覽（展銷）會應(yīng)報人民銀行總行核準。三、2002、2003年國務(wù)院關(guān)于取消行政審批項

11、目的決定2002年10月和2003年3月，國務(wù)院先后取消了兩批行政審批項目，正式取消了金銀管理條例和關(guān)于規(guī)范黃金制品零售市場有關(guān)問題的通知中的大部分行政審批項目，這些項目包括：金銀管理條例：黃金收購許可證、黃金制品生產(chǎn)、加工、批發(fā)業(yè)務(wù)審批、黃金供應(yīng)審批、個體工商戶金飾品以舊換新及維修業(yè)務(wù)審批、單位“三廢”金回收業(yè)務(wù)審批、金飾品生產(chǎn)、經(jīng)營單位跨省攜帶批量黃金審批、黃金及其制品的加工貿(mào)易進出口。 關(guān)于規(guī)范黃金制品零售市場有關(guān)問題的通知：拍賣行拍賣黃金制品核準、單位舉辦黃金制品展覽會核準、舉辦全國性或國際性黃金展覽（展銷）會核準、黃金制品零售業(yè)務(wù)核準。上述行政審批項目的取消，與黃金交易所的成立一起，

12、有力的推動了中國黃金市場的市場化發(fā)展。四、中國人民銀行法2003年12月27日第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第六次會議通過了關(guān)于修改中華人民共和國中國人民銀行法的決定，1995年中國人民銀行法根據(jù)該決定修正后于2004年2月1日施行。中國人民銀行法規(guī)定了中國人民銀行在黃金管理中的地位和作用，以立法形式確立了中國人民銀行為黃金市場的監(jiān)管部門。中國人民銀行法規(guī)定人民銀行在黃金管理中承擔(dān)以下職責(zé)：1、 監(jiān)督管理黃金市場；2、 持有、管理、經(jīng)營黃金儲備；對金融機構(gòu)以及其他單位和個人執(zhí)行有關(guān)黃金管理規(guī)定的行為進行檢查監(jiān)督。第二節(jié) 美國的黃金管理法規(guī)和慣例 美國是世界上黃金交易數(shù)額最大、市場最為完善、交

13、易范圍最廣泛的國家，美國的黃金管理法規(guī)是黃金交易自由化國家的代表，因此，在此我們主要介紹美國的黃金管理法規(guī)和慣例。美國主管黃金的機構(gòu)是美國聯(lián)邦儲備委員會及其所屬的聯(lián)邦儲備銀行，美聯(lián)儲代表政府部門行使央行管理職能，主要負責(zé)儲備貨幣黃金的管理與經(jīng)營、國際合作和國際清算與支付。美國黃金交易附著在各個商品交易所內(nèi)，以期貨交易為主，與現(xiàn)貨交易相結(jié)合，因此黃金交易由美國商品期貨交易委員會根據(jù)美國國會立法，聯(lián)合期貨協(xié)會、期貨交易所及黃金協(xié)會共同管理。美國黃金管理體系由以下幾個部分構(gòu)成：美聯(lián)儲與財政部聯(lián)合管理貨幣儲備黃金；美國商品期貨交易委員會根據(jù)美國國會立法和期貨交易所、期貨協(xié)會三個機構(gòu)共同管理黃金交易市場

14、；其管理模式是先立法管理，即利用制定、修改、頒布有關(guān)的法律法規(guī)對黃金儲備和黃金交易市場進行管理，然后配套行政管理，即依靠有關(guān)政府授權(quán)部門、職能機構(gòu)等進行管理。實際實施過程中則以市場原則為依據(jù)，以行業(yè)自律管理為主，實施市場化管理。美國在商品期貨交易發(fā)展過程中，逐步形成了一套較為完善的管理體制和法規(guī)制度。對黃金期貨交易起著主要約束作用的是1936年的商品交易所法、1974年的商品期貨交易委員會法，全國期貨協(xié)會的相關(guān)管理制度，以及各個交易所制訂的具體交易規(guī)則，此外在期貨交易法中也有部分涉及。一.1936年的商品交易所法1922年，美國國會通過谷物期貨法，構(gòu)建了當(dāng)今美國期貨監(jiān)管體系的核心。該法旨在防止

15、價格操縱，要求交易所必須采取措施防止會員散布虛假和誤導(dǎo)性的市場信息，建立防止價格操縱行為和逼倉行為的制度。1936年美國國會修訂了谷物期貨法，并更名為商品交易所法，從根本上奠定了現(xiàn)代期貨法律管理的框架。這部法律的基本內(nèi)容包括：1強化政府管理權(quán)限，明確設(shè)置專門對期貨市場進行監(jiān)管的政府部門商品交易所委員會，該委員會由農(nóng)業(yè)部長、商業(yè)部長、司法部長或由他們指定的代表所組成，具有審批、管理期貨市場的權(quán)限。加強了聯(lián)邦政府對期貨交易的直接監(jiān)管，政府可以建立期貨投機的最高頭寸，可以收集個人交易者的頭寸信息。2擴大了法律規(guī)定的期貨交易品種的范圍，擴大了商品交易范圍。該法律涵蓋了當(dāng)前美國期貨市場上交易的所有品種。

16、3針對期貨投機交易和壟斷行為做出了規(guī)定，授權(quán)執(zhí)行機關(guān)取締操縱價格，散布虛假信息以及地下交易等擾亂市場的行為，賦予交易所直接懲罰違規(guī)行為的權(quán)力。二.1974年的商品期貨交易委員會法1947年，美國“商品交易所管理局”成立并取代了原商品交易所委員會。1974年的商品期貨交易委員會法建立了一個新的機構(gòu)商品期貨交易委員會（CFTC）對期貨市場進行管理。這個機構(gòu)擁有對全國范圍內(nèi)所有期貨交易行為的管理權(quán)力，由美國國會授權(quán)，并向國會匯報工作，受國會監(jiān)督。商品期貨交易委員會下面設(shè)有四個部門：交易市場部負責(zé)對期貨交易所是否符合市場監(jiān)督的要求和履行相關(guān)的法律法規(guī)義務(wù)做出判斷，并對合約市場計劃進行審查，擬定營業(yè)注冊

17、管理規(guī)則，并對管理規(guī)則進行監(jiān)督和審計；經(jīng)濟分析部負責(zé)對市場交易情況進行分析，防止出現(xiàn)價格操縱和市場崩潰，同時負責(zé)審查新上市的合約法規(guī)執(zhí)行不負責(zé)保護客戶的利益，對違反投資者利益的行為進行調(diào)查和投訴；首席理事辦公室管理法律咨詢以及訴訟業(yè)務(wù)，是所有司法規(guī)則和行政管理事務(wù)的復(fù)審機關(guān)。法律規(guī)定，商品期貨交易委員會的主要職責(zé)包括以下幾個方面：1對交易所進行管理。委員會通過對交易所交易規(guī)則申請的審批，和對上市交易合約的審批，以及對交易所業(yè)務(wù)活動的審查來管理期貨交易所，對交易所的地理位置、質(zhì)量檢驗和服務(wù)部分、交易規(guī)則、會員管理、交易記錄、仲裁程序、合約內(nèi)容等進行審批和檢查。2對市場參與者進行監(jiān)督。委員會規(guī)定在

18、期貨市場進行交易的人都要在委員會中進行登記，包括會員經(jīng)紀公司、經(jīng)紀人、期貨咨詢公司和個人。委員會有權(quán)否認交易所批準的會員資格，也有權(quán)在會員違反了期貨交易法規(guī)的時候取消他的會員資格。委員會要求期貨經(jīng)紀商必須將代理資金分立賬戶，禁止挪用客戶資金以作他用。委員會有權(quán)隨時審查市場參與者的活動，如果發(fā)現(xiàn)由違法法律的行為，委員會可以采取適當(dāng)?shù)奶幜P措施。3傳播市場信息。委員會定期公布報表披露各大交易所的交易者市場交易情況，商品存貨情況，并要求交易所公布各項商品的每日交易量和未平倉合約數(shù)量。4規(guī)定最大持倉量和每日價格最大波動幅度。委員會為了防止市場上出現(xiàn)不公平的競爭現(xiàn)象和過分投機而對交易數(shù)量和價格波動做出限制

19、，但是這項規(guī)定只針對投機者不針對套期保值者。5仲裁和處罰。委員會要求各個交易所在文件中要對交易糾紛和仲裁程序進行規(guī)定，對于違章交易的處罰行為和賠償要有所規(guī)定。三.美國全國期貨協(xié)會(NFA) 美國全國期貨協(xié)會(NFA)是根據(jù)美國商品交易法第17節(jié)的規(guī)定，于1976年組建的期貨行業(yè)自律組織，屬非盈利性會員制組織。商品交易法第17節(jié)源自1974年的商品期貨交易委員會法第三章，該部分規(guī)定了期貨協(xié)會的登記注冊和CFTC對期貨專業(yè)人員自律管理協(xié)會的監(jiān)管。1981年9月22日，CFTC接受NFA正式成為注冊期貨協(xié)會，1982年10月1日，NFA正式開始運作。NFA履行的幾項監(jiān)管職責(zé)為： 1、審核和監(jiān)督會員必

20、須符合NFA的財務(wù)要求；2、制訂并強制執(zhí)行保護客戶利益的規(guī)則和標準；3、對與期貨相關(guān)的糾紛進行仲裁；4、審批NFA會員資格，期貨代理商(FCMs)、介紹經(jīng)紀人(IBs)、商品交易顧問(CTAs)和商品合資基金經(jīng)理(CPOs)都可以成為NFA的會員。5、按照第17節(jié)授權(quán)，NFA履行商品交易法中先前由CFTC履行的一些登記注冊職能。美國各個期貨交易所中針對黃金交易的專門規(guī)定將在后面進行介紹。第三節(jié) 國際黃金條約和協(xié)定黃金作為交易媒介已經(jīng)有3000多年的歷史，作為世界本位貨幣的地位和作用也有200多年的歷史。18世紀英國確立了金本位制度，19世紀黃金成為國際本位貨幣，第一次世界大戰(zhàn)曾經(jīng)一度破壞了黃金

21、的國際本位貨幣地位，戰(zhàn)爭結(jié)束后黃金本位制得到修復(fù)。第二次世界大戰(zhàn)使黃金本位制再次崩潰，戰(zhàn)后黃金美元本位的布雷頓森林體系又一次確認了黃金的本位貨幣地位。70年代布雷頓森林體系的解體使各國貨幣與黃金脫鉤，黃金實現(xiàn)了非貨幣化。雖然黃金不再是國際本位貨幣，但是黃金交易與價格變化卻與國際貨幣金融體系的穩(wěn)定密切相關(guān)，因此受到了各國政府和國際經(jīng)濟組織的高度重視。一、IMF協(xié)議條款的規(guī)定IMF關(guān)于國際貨幣體系的國際貨幣基金協(xié)定經(jīng)歷了一個長期發(fā)展過程，該協(xié)議最早于1944年7月22日在布雷頓森林的聯(lián)合國貨幣金融會議上簽署，并奠定了美元與黃金雙掛鉤的布雷頓森林體系的基礎(chǔ)。1976年牙買加協(xié)議做出的關(guān)于黃金非貨幣化

22、的修改于1978年正式生效，從此美元幣值與黃金脫鉤，黃金不再行使國際貨幣的職能，退出了國際貨幣體系。1978生效的修改后的國際貨幣基金協(xié)定刪除了1944年有關(guān)黃金的所有規(guī)定，宣布：黃金不再作為貨幣定值標準，廢除黃金官價，各國的貨幣當(dāng)局按照自行確定的價格對各自黃金儲備計值，可在市場上自由買賣黃金；取消對國際貨幣基金組織（IMF）必須用黃金支付的規(guī)定；出售國際貨幣基金組織1/6黃金，所得利潤用于建立幫助低收入國家優(yōu)惠貸款基金；設(shè)立特別提款權(quán)代替黃金用于會員國與IMF之間的某些支付等等。國際貨幣基金協(xié)定的相關(guān)具體條款如下：（一）第四章（有關(guān)匯率安排義務(wù)）第二節(jié)（一般匯率安排）1每個成員要在本協(xié)議第二

23、修正案出臺之后三十天內(nèi)通報國際貨幣基金有關(guān)它們將要根據(jù)本協(xié)議而實施的匯率安排職責(zé)，并且需要立刻向基金通報有關(guān)它們匯率安排方面的變動。21976年1月1日之后在國際貨幣體系下成員國可以選擇（1）由成員國選擇的，根據(jù)特別提款權(quán)或除黃金以外的其它名義量而確定的貨幣價值，（2）成員國維持的與其它成員國貨幣價值相關(guān)的本國貨幣價值的合作性安排，（3）成員國選擇的其它匯率安排。3與國際貨幣體系的發(fā)展一致，基金可以以總投票權(quán)85以上的大多數(shù)制訂一般性匯率安排，不限制成員國與基金目標一致基礎(chǔ)上的匯率安排選擇。（二）第五章（基金運作管理）第十二節(jié)（其它運作和事務(wù)）1基金應(yīng)該遵循第八章第七節(jié)中規(guī)定的目標，遵循避免進

24、行價格管理，或避免在黃金市場上建立任何固定價格的目標指導(dǎo)本節(jié)中所制訂的政策和決定。2基金有關(guān)下面3、4、5條款的運作和事務(wù)處理的決定要經(jīng)過總投票權(quán)85以上多數(shù)通過。3基金可以在與成員國協(xié)商之后向成員國賣出黃金換取成員國貨幣，本條款下對成員國的銷售必須在市場價格的基礎(chǔ)上進行。4基金可以接受成員國除了黃金之外用特別提款權(quán)和貨幣進行支付。本條款中任何交易和事務(wù)中的支付應(yīng)該在市場價格的基礎(chǔ)上進行。5基金可以在第二次修正案出臺之前按照成員國份額比例向1975年8月31日以前的成員國銷售和購買黃金。在本條款下向成員國銷售的黃金按照一個特別提款權(quán)等于0.888671克足金計算。（三）附件B（關(guān)于回購、額外認

25、繳支付、黃金和某些操作事務(wù)）成員國在第二修正案出臺之前未清償?shù)幕刭徚x務(wù)，可以用特別提款權(quán)清償對基金回購的黃金支付義務(wù)。對于那些在本協(xié)議第二修正案出臺之前未完成的回購，基金可以：1在1975年8月31日按照成員國擁有的份額銷售2500萬盎司足金給那些愿意購買的成員國。這一銷售按照貨幣等價原則，以一個特別提款權(quán)等于0.888671克黃金進行。2在1975年8月31日以有利于發(fā)展中國家成員國的方式銷售2500萬盎司黃金，如果銷售黃金有利潤或剩余價值，按照一個成員國份額占所有成員國總份額直接分配給這些成員國?；鹋c成員國進行協(xié)商，獲得成員國同意，或者在特定的情況下以一個成員國貨幣交換另一個成員國的貨幣

26、應(yīng)該根據(jù)基金銷售黃金所獲得并放在一般資源賬戶（General Resource Account）中的貨幣進行。根據(jù)一個特別提款權(quán)等于0.888671足金銷售黃金所獲得的貨幣收益及其等價物應(yīng)該以普通資源賬戶方式持有，此安排下基金的其它資產(chǎn)與普通資源賬戶分開持有。本安排結(jié)束后仍由基金支配的資產(chǎn)歸于特殊支付賬戶（Special Disbursement Account）。（四）附件C（關(guān)于貨幣平價）1基金應(yīng)該告知成員國根據(jù)本協(xié)議和本附件的精神，按照特別提款權(quán)或基金規(guī)定的其它名義量來確定貨幣平價，該名義量不應(yīng)該是黃金或單一貨幣。2計劃確定貨幣平價的成員國應(yīng)該在得到通知后一段時間內(nèi)將確定的貨幣平價告知基

27、金。3不計劃確定貨幣平價的成員國應(yīng)該與基金協(xié)商，保證它的匯率安排與基金的目標一致。二、華盛頓協(xié)議與新華盛頓協(xié)議20世紀90年代，由于國際結(jié)算貨幣與黃金脫鉤，以及國際儲備資產(chǎn)的多元化、黃金交易的市場化使各國中央銀行能夠以更積極的方式來管理黃金儲備資產(chǎn)，增加黃金的流動性，因此出現(xiàn)了各國中央銀行集中拋售黃金的現(xiàn)象。央行拋售黃金使得黃金價格下跌，傷害了黃金生產(chǎn)國的利益。為了平抑黃金價格，1999年9月26日，歐洲14國中央銀行和歐洲央行共同簽署了華盛頓協(xié)議， 這14國包括11個歐洲大陸國家，加上瑞典、瑞士和英國。宣布對黃金租賃封頂，未來五年內(nèi)將黃金的銷售量限制在每年400噸以內(nèi)。華盛頓協(xié)議的具體內(nèi)容如

28、下：1黃金是全球貨幣儲備的一個重要組成部分。2除非事先確定，以上機構(gòu)不會進入市場銷售黃金。3事先已經(jīng)確定的黃金銷售要通過一個銷售協(xié)議程序進行，該程序未來五年有效。每年的黃金銷售額不能超過400噸，在這一期間內(nèi)的銷售總額不能超過2000噸。4該協(xié)議的簽署方同意在這段時間內(nèi)不增加黃金租賃，不增加黃金期貨期權(quán)的使用。5該協(xié)議五年之后再進行評審和續(xù)簽。華盛頓協(xié)議是自從1968年“黃金總庫”以來，中央銀行首次聯(lián)合干預(yù)黃金市場的行動，美國、國際貨幣基金組織、世界清算銀行也相繼表示遵守該協(xié)議精神，限制黃金租賃和銷售。2004年9月新華盛頓協(xié)議生效，各國央行年售金量合計不超過500噸，5年不超過2500噸。第

29、四節(jié) 上海黃金交易所黃金交易、交割、清算制度2001年4月，中國人民銀行宣布取消黃金“統(tǒng)購統(tǒng)銷”的計劃管理體制，在上海組建黃金交易所；2001年11月28日，上海黃金交易所模擬運行；2002年10月30日，上海黃金交易所正式開業(yè)，標志著中國黃金市場走向全面開放。上海黃金交易所目前主要進行黃金現(xiàn)貨交易，上海黃金交易所規(guī)則對交易所內(nèi)的黃金交易、交割、清算等制度制訂了基本原則，此外，上海黃金交易所還制訂了具體的現(xiàn)貨交易、交割和清算制度。一、交易制度上海黃金交易所堅持公開、公平、公正的宗旨，按照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則，采取自由報價，撮合成交，集中清算，統(tǒng)一配送的交易方式提供黃金交易場所。（一）交易地

30、點和交易時間上海黃金交易所位于上海市中山東一路15號；交易所每周一至周五開市（國家法定節(jié)假日除外），交易時間為 上午10:00-11:30，下午13:30-15:30。2005年11月8日上海黃金交易所正式開通夜市交易，交易時間為周一至周四晚間20：55-23：30。（二）交易品種和質(zhì)量在上海黃金交易所中交易的品種有黃金、白銀、鉑。黃金交易成色種類為Au99.99、Au99.95、Au99.5。黃金交易重量規(guī)格為50克、100克、1千克、3千克和12.5千克的金條、金錠和法定金幣。這些黃金都是由經(jīng)交易所認證的可以提供標準金錠的企業(yè)所生產(chǎn)的符合標準的黃金。對于未掛牌交易的非標準黃金，可通過交易系

31、統(tǒng)進行詢價交易。（三）交易方式交易方式按照交易場所分為在交易所指定場所交易（現(xiàn)場交易）和通過通訊網(wǎng)絡(luò)交易（遠程交易）兩種。黃金交易報價單位為人民幣元克，人民幣元以后保留兩位小數(shù)。交易的最小單位Au99.99為100克、Au99.95為1千克，最小提貨量Au99.99為1千克、Au99.95為3千克。交易所按成交金額征收萬分之六的手續(xù)費，交易所代收代付倉儲費、運保費，出入庫費由銀行交割庫直接收取。（四）交易工具黃金交易工具包括黃金現(xiàn)貨交易以及黃金遠期交易，目前我國還未開展黃金期貨期權(quán)交易。其中現(xiàn)貨交易分為全額交易、Au(T+5)交易、延期交收交易和三個月以內(nèi)中短期現(xiàn)貨合約交易。全額交易是指買方會

32、員及客戶必須在交易前將交易的全額資金存入交易所指定賬戶；賣方會員及客戶必須在交易前將交易的全部實物存放在交易所指定倉庫。實行T+0的清算速度辦理資金清算，會員及客戶按照規(guī)定時間到指定倉庫提取實物。Au(T+5)交易是指實行固定交收期的分期付款交易方式，交收期為5個工作日（包括交易當(dāng)日）。會員及客戶以一定比例的首付款確立買賣合約，合約不能轉(zhuǎn)讓，只能開新倉，到期的合約凈頭寸（即相同交收期的買賣合約軋差后的頭寸）必須進行實物交收。延期交收交易是指以分期付款方式進行交易，會員及客戶可以選擇合約交易日當(dāng)天交割，也可以延期至下一個交易日進行交割，同時引入延期補償費機制來平抑供求矛盾的一種現(xiàn)貨交易模式。三個

33、月以內(nèi)中短期現(xiàn)貨合約交易是指買賣雙方在交易成交后TX日（X為現(xiàn)貨合約交易的合約期限值，最長為90天）辦理清算與交割的交易。上海黃金交易所三個月以內(nèi)中短期現(xiàn)貨合約交易管理辦法另行制訂。（五）價格機制黃金交易所會員可以通過黃金交易系統(tǒng)中報價窗口方式進行報價，按交易方向可分為買報價（買入黃金報價）、賣報價（賣出黃金報價）、雙向報價（同時報買入價和賣出價），買平倉（在延期交收交易中，會員及客戶減少空頭持倉的報價）、賣平倉（在延期交收交易中，會員及客戶減少多頭持倉的報價）。會員報價在交易時間內(nèi)一直有效，直到報價成交或被撤銷。每場交易開盤價為開盤后第一筆成交價，收盤價為最后五筆成交價的加權(quán)平均價。Au(T

34、+5)交易和延期交收交易的開盤價為開盤前集合競價產(chǎn)生的成交價格，集合競價未產(chǎn)生成交價格的，以集合競價后第一筆成交價為開盤價。在開市時，采用集合競價的方式確定開盤價，開盤集合競價在每個交易日開市前15分鐘內(nèi)進行，其中前14分鐘為買賣指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間。集合競價未產(chǎn)生成交價格的，以集合競價后第一筆成交價為開盤價。集合競價采用最大成交量原則。高于集合競價產(chǎn)生價格的買入申報全部成交；低于集合競價產(chǎn)生價格的賣出申報全部成交；等于集合競價產(chǎn)生價格的買入或賣出申報，根據(jù)買入申報量和賣出申報量的多少，按少的一方申報量成交。開市后采用公開叫價方式（買入的最高價、賣出的最低價），按規(guī)定的程序

35、自動確定買賣雙方成交價格的撮合成交方式。交易系統(tǒng)自動控制集合競價申報的開始和結(jié)束的時間。交易所計算機自動撮合系統(tǒng)將買賣申報指令以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序。當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交。撮合成交價等于買入價（bp）、賣出價（sp）和前一成交價（cp）三者中居中的一個價格。會員報價后，報價所對應(yīng)的資金賬戶相應(yīng)金額或黃金庫存賬戶相應(yīng)黃金就被凍結(jié)。交易所的計算機系統(tǒng)將買賣申報指令以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則自動撮合。報價尚未成交之前，會員還可以撤銷報價，但是撤銷只對未成交部分有效。（六）風(fēng)險管理交易所為了保證交易結(jié)算的順利進行，需要對交易風(fēng)險進行管理，并制訂了相關(guān)的風(fēng)險管理制度：1資產(chǎn)

36、保證制度現(xiàn)貨交易前，買方會員必須把相應(yīng)金額的人民幣資金全額存入交易所指定的賬戶；賣方會員則必須把要售出的黃金全部存放在交易所指定的黃金交割倉庫。遠期交易也是如此，但是賣方會員可以按一定比例將相應(yīng)金額的人民幣資金存入交易所指定賬戶，并不必須存放黃金。2漲、跌停板制度交易所根據(jù)不同上市品種確定價格漲跌最大幅度（漲、跌停板制度），全額交易暫定為10%，Au(T+5)交易和延期交收交易暫定為5%。3限倉制度交易所規(guī)定會員及客戶可以持有的按單邊計算的最大交易數(shù)額。目前根據(jù)會員及客戶的基礎(chǔ)保證金設(shè)定其最大交易限額，如想增加持倉，則需增加基礎(chǔ)保證金（每10萬元增加150手）。4大戶報告制度當(dāng)會員或者客戶的持

37、倉達到交易所對其授予的最大交易額度的80%以上時，會員應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況，客戶須通過會員報告。交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險狀況，調(diào)整持倉報告水平。5強行平倉制度當(dāng)會員、客戶出現(xiàn)以下情況，交易所對其實行強行平倉：1、未在規(guī)定時間內(nèi)將追加的資金轉(zhuǎn)入交易所賬戶，清算準備金余額小于零；2、因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的；3、根據(jù)交易所緊急措施應(yīng)進行強行平倉的；4、其他應(yīng)予強行平倉的情況。6風(fēng)險警示制度當(dāng)交易所認為必要時，可以分別采取或同時采取要求報告情況、談話提醒、書面警示、公開譴責(zé)、發(fā)布風(fēng)險警示公告等措施中的一種或多種，以警示和化解風(fēng)險。二、清算制度交易所承擔(dān)著黃金交易中的清算任務(wù)。交易實

38、行T+0的清算速度辦理資金清算。全額交易買方在交易前要將全額資金存入交易所指定賬戶，賣方要將售出的實物全部存放在交易所指定倉庫的方式進行交易；現(xiàn)貨交易中會員（自營或代理）賣出黃金所得金額的90%可以用于本交易日內(nèi)的交易；但是買入的黃金只能在當(dāng)天清算完成之后，即第二個交易日才可以用于交易，不能用于當(dāng)天交易；對Au(T+5)和延期交收交易采取首付款制度進行清算，會員首付款暫定為成交總額的7%。每日進行無負債清算，實施風(fēng)險準備金制度。（一）日常清算制度參與全額交易的會員，在交易日將資金從買入會員（自營或代理）資金賬戶上扣除，將資金劃入賣出會員的（自營或代理）資金賬戶,下一個交易日再劃入賣出會員在清算

39、銀行開立的（自營或代理）專用賬戶。參與Au(T+5)和延期交收交易的會員(自營或代理)，在交割日交易結(jié)束前須將足額的貨款劃入清算準備金賬戶；賣出交割的會員(自營或代理),交易所將資金劃入該會員的清算準備金賬戶。會員要在交易所指定的銀行分別開立自營和代理專用賬戶進行資金清算，代理客戶資金應(yīng)存入代理專用賬戶，會員自營和代理交易進行分別清算。交易所負責(zé)對會員進行資金清算,金融和綜合類會員負責(zé)對其代理的客戶進行資金清算，交易所負責(zé)向會員提供其代理客戶交易資金清算明細數(shù)據(jù)。交易所清算部承擔(dān)交易資金統(tǒng)一清算、交易資金管理以及防范清算風(fēng)險的職責(zé)，所有在交易所交易系統(tǒng)中成交的合約必須通過清算機構(gòu)進行統(tǒng)一清算，

40、并接受清算部檢查。在日常清算過程中，交易所和會員之間的資金往來清算通過交易所在清算銀行開設(shè)的專用清算賬戶和會員在清算銀行開設(shè)的專用自營和代理資金賬戶辦理。（二）保證金、準備金和首付款制度交易所規(guī)定全額交易會員自營保證金賬戶每日余額不低于1萬元人民幣；代理客戶保證金賬戶按每一客戶存入1萬元人民幣保證金，余額用于支付手續(xù)費、倉儲費、運保費等費用。自然人客戶暫不收取最低保證金。Au(T+5)和延期交收交易資金分為交易首付款和清算準備金。交易首付款是指會員在交易所專用清算賬戶中確保合約履行的資金,是己被合約占用的資金。當(dāng)買賣雙方成交后,交易所按持倉合約價值的一定比率向雙方收取交易首付款。交易所對Au(

41、T+5)交易按當(dāng)日的凈持倉收取交易首付款；對延期交收交易按全部持倉收取與持倉總量相對應(yīng)的交易首付款。清算準備金是指會員在交易所專用清算賬戶中預(yù)先準備的資金,是未被合約占用的資金，不得用于交易。金融類、綜合類會員向客戶收取的首付款比例暫定為不得低于7%。Au(T+5)交易清算準備金每日余額不低于10萬元人民幣；延期交收交易清算準備金按每增加150手持倉增加10萬元清算準備金計算。金融類、綜合類會員代理客戶交易, 向客戶收取的清算準備金屬于客戶所有,必須存放在會員的代理專用賬戶，嚴禁會員挪用客戶的資金。每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價清算所有合約的盈虧、交易首付款及手續(xù)費、延期補償費等費用，對應(yīng)

42、收應(yīng)付的資金實行凈額劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的清算準備金。Au(T+5)交易，交易所對市值增值部分不予計算，對于市值減值部分凍結(jié)相應(yīng)的資金。延期交收交易當(dāng)日盈虧在每日清算時進行劃轉(zhuǎn)，會員當(dāng)日贏利劃入會員清算準備金賬戶，當(dāng)日虧損從會員清算準備金賬戶中扣除。清算結(jié)束后，參與Au(T+5)和延期交收交易會員的清算準備金低于規(guī)定最低余額的，該清算結(jié)果即為交易所向會員發(fā)出的追加清算準備金通知。追加的清算準備金必須在下一個交易日開市前30分鐘補足，若清算準備金余額大于或等于零，而低于清算準備金最低余額，不得開新倉，清算準備金余額小于零，交易所將按有關(guān)規(guī)定對其強行平倉。三、交割制度交易所黃金交割品種為標準重

43、量1千克、成色不低于99.99%的金錠；標準重量3千克、成色不低于99.95%的金錠；標準重量12.5千克、成色不低于99.5%的金錠；標準重量0.05千克、成色不低于99.99%的金條。對于Au(T+5)及延期交收交易，基準交割品種為標準重量3千克、成色不低于99.95%的金錠。標準重量1千克、成色不低于99.99%的金錠可替代交割，并實行升水制度。參與現(xiàn)貨全額交易，買方會員及客戶需交納買入實物全額資金，賣方會員及客戶需將賣出實物全部存入指定倉庫。參與Au(T+5)及延期交收交易，買賣方會員及客戶需交納足額交易首付款。交易所根據(jù)現(xiàn)貨全額、Au(T+5)及延期交收交易交割次序，為會員及客戶辦理

44、實物交割。交易所實物存入提取為整條塊，不切割。1 千克金錠最小提貨量為1千克；3 千克金錠最小提貨量為3千克，且提貨量須為3千克的整數(shù)倍；12.5千克金錠最小提貨量為12.5千克，且提貨量須為12.5千克的整數(shù)倍；0.05千克金條最小提貨量為0.05千克。會員及客戶參加現(xiàn)貨全額交易成交后、參加Au(T+5)及延期交收交易當(dāng)日交割處理后，買方會員及客戶即可在交易端填寫提貨申請單，亦可根據(jù)需要擇期填寫或次日后進行賣出交易或交割。擇期填寫提貨申請單時間在交易所交易結(jié)束后30分鐘內(nèi)暫停（客戶不可，會員可；30分鐘內(nèi)不停）。 有實物的指定倉庫，申請?zhí)嶝洰?dāng)日可提取實物。申請?zhí)嶝洰?dāng)日無實物的指定倉庫，交易所

45、負責(zé)統(tǒng)一調(diào)運的，提貨時間為提貨申請日后3個工作日內(nèi)，最多不超過5個工作日。交易所指定倉庫執(zhí)行統(tǒng)一倉儲費率，清算重量為實物標準重量，由交易所代收代付。會員存入或提取的實物實際重量與標準重量的差為溢短差重量。交易所對會員溢短差重量進行二次清算，清算分入庫清算及出庫清算兩種。溢短差重量清算的順序依次為：現(xiàn)貨全額交易、現(xiàn)貨Au(T+5)交易、現(xiàn)貨延期交收交易。交易所對于代理客戶的交割實行一戶一碼制，代理客戶應(yīng)取得代理客戶編碼。實物的出入庫手續(xù)由會員代理。第五節(jié) 世界主要黃金交易市場交易制度一、倫敦黃金市場倫敦黃金市場歷史悠久，其發(fā)展可追溯到300多年前。1804年，倫敦取代荷蘭阿姆斯特丹成為世界黃金交

46、易的中心，1919年倫敦金市正式成立，每天進行上午和下午兩次黃金定價（稱為黃金“定盤”）。由五大金行自1919年成立以來，參與倫敦黃金市場定盤的金商經(jīng)常會發(fā)生變化，但直到2004年為止其定盤主席一直是洛希爾國際投資銀行（NM Rothschild & Sons Limited）。自洛希爾銀行退出黃金業(yè)務(wù)后，傳統(tǒng)的定盤儀式被現(xiàn)代化的通訊方式所取代，而定盤主席行也不再是固定的，現(xiàn)任5大定盤金商是加拿大楓葉銀行（The Bank of Nova ScotiaScotia Mocatta），英國巴克萊投資銀行（Barclays Bank PLC），德國德意志銀行（Deutsche Bank AG），美

47、國匯豐銀行倫敦分行（HSBC Bank USA National Association，London Branch）和法國興業(yè)銀行（Socit Gnrale）。（見.uk/members_list.html）定出當(dāng)日的黃金市場價格，該價格一直影響紐約和香港的交易。市場黃金的供應(yīng)者主要是南非。1982年以前，倫敦黃金市場主要經(jīng)營黃金現(xiàn)貨交易，1982年4月，倫敦期貨黃金市場開業(yè)。目前，倫敦仍是世界上最大的黃金現(xiàn)貨市場。1、交易制度由于倫敦黃金市場是無形市場，沒有固定的交易場所，市場以會員為基礎(chǔ)，會員大多是世界級的金商或大銀行，黃金交易主要是通過這些會員購銷網(wǎng)

48、絡(luò)來進行，市場監(jiān)管主要以自律為主，倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）建立在五大定價行和在場內(nèi)交易的50家商號的基礎(chǔ)上，協(xié)助英國金融服務(wù)局（FSA）等政府管理機構(gòu)對倫敦黃金市場進行監(jiān)管，提高市場經(jīng)營效率，擴大倫敦黃金市場在世界上的影響。（1）倫敦黃金市場交易體系倫敦黃金市場的交易會員由具權(quán)威性的五大金商以及公認有資格向五大金商購買黃金的公司或商店所組成，然后再由各個加工制造商、中小商店和公司等連鎖組成。交易時由金商根據(jù)各自的買盤和賣盤，報出買價和賣價。倫敦黃金市場交易靈活性很強，黃金的純度、重量等都可以選擇，若客戶要求在較遠的地區(qū)交售金商也會報出運費及保費等，也可按客戶要求報出期貨價格。最通行的買賣方

49、式是客戶可以無須現(xiàn)金交收，也就是說可以買入黃金現(xiàn)貨，到期只需要按約定利率支付利息即可，但此時客戶不能獲取實物黃金。這種黃金買賣方式，只是在會計賬上進行數(shù)字游戲，直到客戶進行了相反的操作平倉為止。倫敦黃金市場特殊的交易體系也有若干不足。首先：由于各個金商報的價格都是實價，有時市場黃金價格比較混亂，連金商也不知道哪個價位的金價是合理的，只好停止報價，倫敦金的買賣便會停止；其二是倫敦市場的客戶絕對保密，因此缺乏有效的黃金交易頭寸的統(tǒng)計。英國相關(guān)的法律條文不十分完善，分布在眾多與證券有關(guān)的法規(guī)之中。（2）黃金定盤制度倫敦黃金交易所是為倫敦的無形黃金交易提供服務(wù)的機構(gòu)，其黃金定盤制度是市場的交易者買入或

50、賣出黃金提供單一的報價，由它提供的標準價格，被廣泛地應(yīng)用于生產(chǎn)商、消費者和中央銀行作為中間價。每次定盤有5個銀行成員各派一個代表參加，2004年4月以前每次定盤時由洛希爾銀行邀請其它四個成員代表至其辦公室，在定盤過程中代表們與自身的交易廳保持聯(lián)系。倫敦金價一天定盤兩次，分別在上午10:30和下午3:00。倫敦黃金交易所交收的標準金成色為99.5%，重量為400盎司。每次定盤開始，主席向其它4位代表宣布一個開盤價，他們分別向本身的交易廳匯報，然后再將這個價格轉(zhuǎn)告給他們的客戶。各銀行根據(jù)他們收到的訂單，指示他們的代表宣布在該價位上是買進還是賣出。只要在該價位上有買入和賣出的，就會詢問他們所需交易的

51、金磚數(shù)量。如果在該價位上只有買入或只有賣出的，或者買賣金磚的數(shù)量不平衡，價格就會上下浮動，于是上面的程序?qū)⒅貜?fù)一遍，直到得到平衡，主席宣布定盤?？蛻艨梢栽诙▋r前預(yù)留訂單，也可以在定價過程中了解價格變化隨時更改訂單，直到定盤為止。2004年4月洛希爾銀行宣布退出黃金定盤制度，2004年5月5日黃金定盤制度改為通過電話進行。2004年6月巴克萊銀行獲得了洛希爾銀行的席位，目前主持黃金定盤的主席席位每年輪換。2、結(jié)算制度倫敦黃金交易所以結(jié)算基金的方式接受支付，個人支票、公司支票、銀行匯票和英國銀行開立的票據(jù)都可以使用，交易所一般在一個完整工作周內(nèi)進行結(jié)算。小額支付一般采用這種方法。銀行轉(zhuǎn)賬、現(xiàn)金以及

52、任意事先約定的貨幣都可以進行支付，如果以銀行轉(zhuǎn)賬方式支付，需要用郵件方式書面通知。為了保證交易合同的安全性，交易所要求會員在規(guī)定銀行開設(shè)一個全額支付的儲蓄賬戶。當(dāng)客戶通過郵件、電話、網(wǎng)絡(luò)或其它遠程方法下了訂單，他們需要留下姓名、地址、電話號碼，并以傳真和電子郵件的方式馬上對有效支付進行確認。如果協(xié)議約定是以支票支付，為了及時收到款項，支票必須以一級郵件形式發(fā)出，并且郵戳以同一時間為準。3、交割制度一般來說，在收到支付或結(jié)算基金的兩個工作日之內(nèi)貨物可以進行正常交割。有些需要一周完成的支票結(jié)算交易，通常會縮短交割時間。如果需求量很大，交易所需要更多時間調(diào)配貨物。如果需要緊急供貨，交易所通常會收取一

53、定的額外費用。在接受貨物，檢驗，包裝和發(fā)送訂單的時候可能發(fā)生交割延誤。如果客戶需要在某個特定的日期或時間之前交割，必須在達成合約之前說明，并且需要附加更高的交易價格或更為嚴格的支付條件。二、蘇黎世黃金市場蘇黎世黃金市場是二戰(zhàn)后發(fā)展起來的，與倫敦市場一樣，蘇黎世黃金市場也是一個無形市場。由于瑞士特殊的銀行體系和輔助性的黃金交易服務(wù)體系，為黃金買賣提供了一個既自由又保密的環(huán)境，加上瑞士與南非也有優(yōu)惠協(xié)議，獲得了80%的南非金，而且前蘇聯(lián)的黃金也聚集于此，使得瑞士不僅是世界上新增黃金的最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金的存儲中心。蘇黎世黃金市場在世界黃金現(xiàn)貨市場上的地位僅次于倫敦。1、交易制度蘇黎

54、世的黃金交易市場主要由瑞士聯(lián)合銀行集團（UBS）、瑞士信貸銀行為主導(dǎo)，交易價格無漲跌停板限制。交易時間為當(dāng)?shù)貢r間周一至周五的9:3012:00和14:0016:00。2、結(jié)算制度與其它黃金交易所不同，蘇黎世黃金市場沒有正式組織結(jié)構(gòu)，由瑞士聯(lián)合銀行集團和瑞士信貸銀行負責(zé)結(jié)算結(jié)賬。這兩大銀行不僅可為客戶代行交易，而且黃金交易也是這兩家銀行本身的主要業(yè)務(wù)，提供優(yōu)良安全的保險柜和黃金賬戶。投資者將所購買的黃金存入此賬戶后，賬戶所有人可提取金條或金幣。投資者付款后，銀行給顧客開據(jù)黃金購買證明單，注明黃金的數(shù)量、價格、成色、費用及價款，且免繳捐稅。蘇黎世黃金市場沒有金價定盤制度。蘇黎世黃金總庫（Zuric

55、h Gold Pool）建立在瑞士兩大銀行非正式協(xié)商的基礎(chǔ)上，不受政府管轄，作為交易商的聯(lián)合體與結(jié)算系統(tǒng)混合體在市場上起中介作用。3、交割制度由于蘇黎世黃金市場是一個自由的離岸市場，其交割規(guī)則是由蘇黎世黃金總庫在自律的基礎(chǔ)上制定的。黃金總庫規(guī)定交割的黃金必須是經(jīng)過兩大銀行或其指定專門機構(gòu)認證并且蓋上專門印章的99.5的金幣或金條，現(xiàn)貨交易為當(dāng)日交割，期貨合約交易的交割日為到期日后的幾個交易日，交割地點為蘇黎世的黃金庫或其它指定保管庫。三、中國香港金銀貿(mào)易場中國香港金銀業(yè)貿(mào)易場成立于1910年，稱為金銀業(yè)行，直至第一次世界大戰(zhàn)后（1918年）才正式定名金銀業(yè)貿(mào)易場，它的成立標志著香港黃金市場正式

56、形成。1974年，香港撤消了對黃金進出口的管制，此后香港金市發(fā)展極快。由于香港黃金市場在時差上剛好填補了紐約、芝加哥市場收市和倫敦開市前的空檔，可以連貫亞、歐、美，形成完整的世界黃金市場。其優(yōu)越的地理條件引起了歐洲金商的注意，倫敦五大金商、當(dāng)時瑞士的三大銀行等紛紛來港設(shè)立分公司，他們將在倫敦交收的黃金買賣活動帶到香港，逐漸形成了一個無形的當(dāng)?shù)亍皞惗亟鹗袌觥?。此后，香港黃金期貨交易所，香港倫敦黃金交易所的相繼成立使香港發(fā)展成為世界五大黃金交易市場之一，成為世界上同時擁有實金交易場、無形市場和期貨市場的唯一地區(qū)。下面主要介紹作為現(xiàn)貨市場的香港金銀貿(mào)易場，在這個市場上交易的品種分為九九金和公斤條兩種

57、。1、交易制度貿(mào)易場的行員會籍章程限制會員數(shù)為192家，現(xiàn)有171家，其中30家為標準金集團成員。每個會員單位一般派出4名出市代表，出市代表于交易大堂內(nèi)以粵語公開叫價，輔以手號進行買賣。這種買賣方式，在外國稱為“Open Outcry”，現(xiàn)在部分期貨市場仍然采用這方式交易。貿(mào)易場買賣一周五天，星期一至五分早、午市，早市時間為上午9:0012:30，午市時間為14:3017:00。2、結(jié)算制度當(dāng)買賣雙方交易后，于十五分鐘內(nèi)，賣方負責(zé)填寫交易票據(jù)，交買方確認后再交予貿(mào)易場結(jié)算部登記交易及更新每名交易會員的存欠倉，以控制風(fēng)險。每市完畢，貿(mào)易場會對所有交易作中介結(jié)算，然后把結(jié)算結(jié)果交予指定結(jié)算銀行，每日上下午厘定公價（作結(jié)算用），公價的制定依據(jù)厘定時的市價，99金以港幣5元的整數(shù)計，公斤條以港幣5分的整數(shù)計。所有會員的買賣合約價與公價對比而入賬結(jié)算差額，盈虧皆與貿(mào)易場相對結(jié)清。所有營業(yè)會員均須在指定的同一銀行開設(shè)賬戶，以便結(jié)算。早市在下午結(jié)算清楚，午市則在晚上結(jié)清。3、交割制度（1）交割品種規(guī)格貿(mào)易場買賣的黃金純度有兩種，分別是純度99%、重量為5金衡兩 1金衡兩等于37.429克或1.2033金衡盎司的金條（稱九九金）及純度99.99%、重量為1公斤的金塊（稱公斤條）。九九金的交易單位為100金衡兩，最低價格變動為港幣5角，而公斤條的交易單位為5公斤，最低價