在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會課件

1、在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會在華爾街金融危機(jī)背景下在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會期貨市場迎來投資機(jī)會金石期貨上海研發(fā)中心2008年12月20日在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會華爾街金融風(fēng)暴席卷全球華爾街金融風(fēng)暴席卷全球 期貨：經(jīng)濟(jì)冬天的保值工具期貨：經(jīng)濟(jì)冬天的保值工具2009年期貨市場投資機(jī)會年期貨市場投資機(jī)會一一二二三三 內(nèi)容提要內(nèi)容提要在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會華爾街金融風(fēng)暴席卷全球華爾街金融風(fēng)暴席卷全球次級債危機(jī)-金融風(fēng)暴-實(shí)體經(jīng)濟(jì)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅-房地產(chǎn)次級債神話破滅：華爾街牛變成北極熊 在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會盛世危

2、言：資產(chǎn)泡沫形成的黃金十年盛世危言：資產(chǎn)泡沫形成的黃金十年 摩托車經(jīng)濟(jì)：即美國消費(fèi)拉動、中國出口驅(qū)動 寬松貨幣政策環(huán)境造就全球流動性泛濫、資產(chǎn)泡沫 美元貶值：從2001年120-2008年的70，貶幅42% 低利率：2001年后13次降息，6.5%-1% 商品領(lǐng)先股市（歐美日2001-03跌-07漲2倍、中國01-05跌-07漲6倍） 延伸：能源危機(jī)、農(nóng)產(chǎn)品危機(jī)在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會流動性過剩造就商品牛市流動性過剩造就商品牛市 通貨膨脹預(yù)期，對沖基金大量 做多商品，造就商品牛市 CRB指數(shù)：180-470，2.6倍 高油價：2001年18美元/桶到2008年147美元/桶，

3、8倍，石油美元充斥全球 金屬：2001年銅1330美元/噸到2006-2008年的8900美元/噸，6.7倍 農(nóng)產(chǎn)品：豆420-1640美分/蒲式耳，4倍、棉28-92美分/磅，3.3倍 能否匡算一下做多的收益??？能否匡算一下做多的收益?。吭谌A爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會美元計(jì)價商品價格上升小麥棉花收益主導(dǎo)面積增減生物柴油植物油菜籽油豆油植物纖維甘蔗玉米燃料乙醇生物燃料美元貶值原油高位資料來源：金石期貨上海研發(fā)中心資產(chǎn)泡沫：以全球農(nóng)產(chǎn)品牛市為例資產(chǎn)泡沫：以全球農(nóng)產(chǎn)品牛市為例在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會 華爾街神話終結(jié)：金融風(fēng)暴蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)華爾街神話終結(jié)：金融風(fēng)暴蔓延到

4、實(shí)體經(jīng)濟(jì) 聰明反被聰明誤，搬起石頭砸自己的腳 次級債危機(jī)：房價泡沫破滅 ，違約率上升，證券化、杠桿化的信貸衍生品巨虧 華爾街五大投行相續(xù)“覆沒”，引發(fā)金融風(fēng)暴席卷全球 信貸萎縮-企業(yè)關(guān)停轉(zhuǎn)-失業(yè)人口激增-消費(fèi)大幅萎縮-全球貿(mào)易減速-工廠關(guān)閉-工人失業(yè) 大宗商品、原材料暴跌-企業(yè)利潤下降、物價下滑-通貨緊縮。 1929年大蕭條、1997年亞洲金融危機(jī)在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會資產(chǎn)泡沫灰飛煙滅（資產(chǎn)泡沫灰飛煙滅（365個交易日個交易日 ）在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會降息、注資、投資：全球救市難挽大勢降息、注資、投資：全球救市難挽大勢 為市場輸血提供流動性，新一輪全球央

5、行注資、降息拉開帷幕。 近期救市計(jì)劃：美國7000億美元、歐盟近2000億歐元、中國4萬億人民幣等等 全球經(jīng)濟(jì)大勢已去，政府救市緩沖下滑速度 關(guān)注：奧巴馬新政、中央經(jīng)濟(jì)工作會議 在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會后泡沫時代：是否還有可獲利的后泡沫時代：是否還有可獲利的 市場？市場？ 在未來幾年，后泡沫震蕩可能會是全球經(jīng)濟(jì)前景的基本特征：分析后泡沫衰退時，不要將其視作正常商業(yè)周期。大規(guī)模的去杠桿化，可能會延長經(jīng)濟(jì)下滑的持續(xù)時間，并會抑制其后復(fù)蘇的活力。在需求方面，要重點(diǎn)關(guān)注美國消費(fèi)者全球消費(fèi)水平最高、入不敷出程度最嚴(yán)重的消費(fèi)群體，暫時無人能替代 。在供給方面，將焦點(diǎn)放在中國。中國工業(yè)產(chǎn)出

6、增長業(yè)已減半10月份同比增長僅8%，而前5年平均增幅約為16.5%。 摩根士丹利亞洲董事長斯蒂芬羅奇后泡沫時代 存儲：利率大幅下調(diào) 股票：震蕩探底 房地產(chǎn)：仍在下跌 期貨：做空機(jī)制，少數(shù)能在熊市獲利的市場！期貨：做空機(jī)制，少數(shù)能在熊市獲利的市場！ 在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會期貨：經(jīng)濟(jì)冬天的保值工具期貨：經(jīng)濟(jì)冬天的保值工具專為風(fēng)險管理而存在160年的市場選擇做空機(jī)制少數(shù)可以在熊市獲利的市場時刻在我們身邊，影響著我們的生活 在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會何謂期貨，又為何能存在何謂期貨，又為何能存在160年年 現(xiàn)代意義的交易所CBOT：1848年誕生于芝加哥的一家咖啡館。

7、 目的：規(guī)避風(fēng)險，擔(dān)心小麥價格漲跌。 不斷創(chuàng)新延伸：農(nóng)產(chǎn)品-金屬-能源。 直到1972年：金融期貨在CME誕生 為何而存在：發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風(fēng)險在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會功能：牛市的資產(chǎn)保值與熊市的風(fēng)險規(guī)避功能：牛市的資產(chǎn)保值與熊市的風(fēng)險規(guī)避 2008年“從4萬到千萬再到4萬”的暴富神話產(chǎn)生與破滅的啟示 牛市：抗通脹品種-農(nóng)產(chǎn)品 熊市：對沖資產(chǎn)價格下滑黃金、做空商品熊市中，期貨就像是保險，保護(hù)你的財(cái)富免遭大幅蒸發(fā) 為風(fēng)險而生，與收益相隨為風(fēng)險而生，與收益相隨 ！在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會杠桿效應(yīng)：不需要太多資本，就投資期貨市場，但也讓我們杠桿效應(yīng)：不需要太多資本，

8、就投資期貨市場，但也讓我們懂得收益與風(fēng)險的關(guān)系以及資金管理重要性！懂得收益與風(fēng)險的關(guān)系以及資金管理重要性！保證金交易：以小博大、玩轉(zhuǎn)資本保證金交易：以小博大、玩轉(zhuǎn)資本阿基米德說:“給我一個支點(diǎn),我可以撬起整個地球！”在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會賣空機(jī)制：價格下跌是風(fēng)險，更是投資機(jī)遇賣空機(jī)制：價格下跌是風(fēng)險，更是投資機(jī)遇品種品種日期日期最高最高日期日期最低最低幅度幅度道瓊斯工業(yè)2007.10.1114198 2008.11.207507-47%標(biāo)普5002007.10.111576 2008.11.21 741-53%A股指數(shù)2007.10.166429 2008.10.28174

9、9-73%RJ/CRB2008.07.03473.97 2008.12.05208.58-56%原油2008.07.11147 2008.12.0545-70%LME銅2008.07.028940 2008.12.052994-66.5%美豆2008.07.031641 2008.12.05776-53%美棉2008.03.1293 2008.11.1236.7-60.5%美元指數(shù)2008.03.1770 2008.11.218825.7%倫敦黃金2008.03.171007 2008.10.24682-32.3%能匡算一下做空的收益嗎？能匡算一下做空的收益嗎？在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎

10、來投資機(jī)會期貨關(guān)乎民生：時刻影響著我們的生活期貨關(guān)乎民生：時刻影響著我們的生活 國際大宗商品的價格均由期貨定價 例：原油、金屬、黃金：期貨價格+升貼水=現(xiàn)貨價格 吃、穿、住、用、行 樣樣離不開期貨 例：小麥、玉米、油脂、棉花、PTA、金屬、原油國家大力發(fā)展期貨市場，謀求全球商品定價權(quán)和話語權(quán)國家大力發(fā)展期貨市場，謀求全球商品定價權(quán)和話語權(quán) ！在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會目前中國已經(jīng)上市交易的期貨品種目前中國已經(jīng)上市交易的期貨品種p鄭州商品交易所鄭州商品交易所p 強(qiáng)麥、硬麥、棉花、白糖、菜籽油、PTAp 大連商品交易所大連商品交易所p 大豆、豆粕、玉米、豆油、棕櫚油、LLDPEp

11、上海期貨交易所上海期貨交易所p 銅、鋁、鋅、天膠、燃料油、黃金期貨p中國金融期貨交易所中國金融期貨交易所p準(zhǔn)備上市的品種：準(zhǔn)備上市的品種：股指期貨、國債期貨、鋼材期貨、樹脂期貨、期貨期權(quán)每個期貨品種的背后都是一個龐大的產(chǎn)業(yè)價值鏈！每個期貨品種的背后都是一個龐大的產(chǎn)業(yè)價值鏈！在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會炒作概念多：每個品種都有各自特點(diǎn)炒作概念多：每個品種都有各自特點(diǎn) 宏觀經(jīng)濟(jì)與調(diào)控 利率、貨幣、財(cái)政、匯率等政策 供需本身因素 全球供給、需求 各國產(chǎn)業(yè)政策 進(jìn)出口配額、關(guān)稅、收儲等 涉及到農(nóng)產(chǎn)品，天氣是每年炒作的重要題材 政治與突發(fā)事件 例如9.11在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來

12、投資機(jī)會金石期貨對于準(zhǔn)備從事期貨投資的一點(diǎn)建議金石期貨對于準(zhǔn)備從事期貨投資的一點(diǎn)建議 做期貨就是做人：做好人，才能做好事、修煉人性 大浪淘沙：勝者為王與剩者為王、生存之道的選擇 心態(tài)與漸進(jìn)：貪婪與恐懼、學(xué)習(xí)與漸進(jìn)、自己的觀點(diǎn) 信息透明度高：市場有效性高、基本不存在內(nèi)幕 技術(shù)分析：在期貨市場有效性高、需要充分利用 交易紀(jì)律：紀(jì)律是交易成功的保證和秘訣在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會期貨投資的機(jī)會與風(fēng)險期貨投資的機(jī)會與風(fēng)險 機(jī)會： 找到適合自己的投資理念和策略 期貨時刻存在機(jī)會，每天波動率在3%左右 階段性主導(dǎo)因素炒作的波段交易 基于趨勢分析的長期價值投資，回報率更是驚人 風(fēng)險： 資金管

13、理是金、技術(shù)分析是銀 杠桿之后，風(fēng)險自然提高，但可是降低杠桿倍數(shù) 充分評估自己風(fēng)險承受能力，切勿借錢入市 止損與割肉、止盈,保護(hù)好本錢 在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會2009年期貨市場投資機(jī)會年期貨市場投資機(jī)會宏觀經(jīng)濟(jì)在持續(xù)衰退中奧巴馬新政與中央經(jīng)濟(jì)工作會議大宗商品收儲之后，供求關(guān)系變化日趨微妙美元觸頂、原油與農(nóng)產(chǎn)品觸底可能性較大、其他依然偏空在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)的基本判斷關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)的基本判斷 2009年全球經(jīng)濟(jì)衰退將延續(xù)，失業(yè)率不斷攀升、消費(fèi)萎靡、通貨緊縮，也許2010年能夠觸底，這是比較樂觀的估計(jì)。 政府通過降息、注資為金融市場不斷輸入流動性

14、，通過財(cái)政政策增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資，轉(zhuǎn)移支付提高醫(yī)療保障，增加居民收入，啟動消費(fèi)，恢復(fù)市場信心。 一旦市場企穩(wěn)，信心恢復(fù)，之前政府提供的流動性將釋放出巨大的能量，推動金融資產(chǎn)價格飛速上漲。 但是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)會相對較慢，涉及到整個實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常良性循環(huán)。在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會全球商品走勢風(fēng)向標(biāo)：美元指數(shù)、原油期貨全球商品走勢風(fēng)向標(biāo)：美元指數(shù)、原油期貨 美元指數(shù)何時到頂，全球商品將迎來大幅反彈機(jī)會，否則繼續(xù)壓制商品價格繼續(xù)走低 原油期貨何時到底，與原油、燃料酒精、生物柴油等能源有關(guān)的化工類、農(nóng)產(chǎn)品（玉米、大豆、油脂、白糖等） 工業(yè)生產(chǎn)、基建房地產(chǎn)、電信等：金屬（特別是銅、鋁、鋅） 黃金：

15、高度相關(guān)領(lǐng)域美元、原油與股市以及投資性需求。經(jīng)濟(jì)惡化時，黃金抗跌性最強(qiáng)。在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會2009年期貨市場政策與概念投資機(jī)會年期貨市場政策與概念投資機(jī)會 全球各國經(jīng)濟(jì)刺激后續(xù)計(jì)劃、奧巴馬新政中的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃所涉及的商品領(lǐng)域。 中央經(jīng)濟(jì)工作會議，所采取的2009年宏觀調(diào)控政策及其所涉及領(lǐng)域，包括出口退稅、匯率政策、稅收、強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)等。 國家4萬億基建、保障性住房投資等投資。影響：金屬 國家大宗商品的新一輪收儲：棉花、大豆、玉米，以及2009年小麥、水稻的最低保護(hù)價政策。 農(nóng)產(chǎn)品：需求明朗，庫存偏低、收益下降、供應(yīng)偏緊、天氣因素；中國糧棉爭地更加嚴(yán)重，棉花面積預(yù)計(jì)降20%

16、股指期貨、鋼材期貨能否推出；重點(diǎn)關(guān)注國際資金流向JPJP摩根年報：摩根年報：0909年農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)漲商品市場，優(yōu)于金屬、原油！年農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)漲商品市場，優(yōu)于金屬、原油！在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會經(jīng)濟(jì)危機(jī)了，失業(yè)了，經(jīng)濟(jì)危機(jī)了，失業(yè)了，其他都可以沒有，但唯獨(dú)不能沒有面包！其他都可以沒有，但唯獨(dú)不能沒有面包！全球糧食庫存依然處于低位全球糧食庫存依然處于低位2008年的冬天格外冷！由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)，巴黎街頭的乞丐明顯增加，但創(chuàng)新仍是我們的出路和動力 ！在華爾街金融危機(jī)背景下期貨市場迎來投資機(jī)會26飯桌上的豐盛食物收獲于何時何地？飯桌上的豐盛食物收獲于何時何地？品種品種主產(chǎn)區(qū)主產(chǎn)區(qū)播種收獲期播種收獲期中國消費(fèi)旺季中國消費(fèi)旺季小麥中國黃淮地區(qū)/美國9/10-5/6月11-2月加拿大/澳大利亞4/5-10/11玉米中國東北地區(qū)/美國5/6-10/11月春季南美（巴西、阿根廷 ） 9/10-4/5月大豆中國東北地區(qū)/美國5/6-10/11月豆粕 9-10南美（巴西、阿根廷 ） 9/10-4/5月豆油 第四季度油菜中國長江流域9/10-5/6月節(jié)日加拿大4/5-8/9月歐洲2/3-6/7月油棕印度尼西亞/馬來西亞4-11月（收獲）棉花中國/美國/印度4/5-10/11白糖中國2/3月-8/9種植 次年11月-4月收獲6-10月 春節(jié)前巴西南部5-12月、東北9-4月在華爾街金融危機(jī)背