企業(yè)投資決策現(xiàn)狀與分析報(bào)告

1、企業(yè)投資決策現(xiàn)狀與分析摘要在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，提高企業(yè)投資和決策的科學(xué)化程度是企業(yè)的生存和發(fā) 展的首要問(wèn)題之一。對(duì)于企業(yè)投資決策現(xiàn)狀的研究、分析和探討，有利于提高 企業(yè)投資和決策的科學(xué)化程度，制定出企業(yè)投資的方案，使企業(yè)決策者做出最 佳的投資決策。從而促進(jìn)企業(yè)資源的優(yōu)化配置、使企業(yè)效益最大化，最終達(dá)到 企業(yè)的預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、快速、健康的發(fā)展。本文從界定企業(yè)投資決 策的基本涵入手，運(yùn)用文獻(xiàn)分析法探究影響企業(yè)投資決策現(xiàn)狀的因素。之后， 對(duì)我國(guó)企業(yè)投資決策現(xiàn)狀進(jìn)行分析，找出我國(guó)企業(yè)投資決策中存在的問(wèn)題。在 對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行深入分析之后，提出相應(yīng)解決對(duì)策。關(guān)鍵詞：企業(yè)投資；企業(yè)決策； 投資現(xiàn)狀 （

2、關(guān)鍵詞是之本文的核心詞，不用現(xiàn)狀 做關(guān)鍵詞 ）AbstractIn the new economic environment, improve the scientific degree of enterprise investment and decision-making is one of the most important issue for the survival and development of enterprises. For the discussion and analysis of the research, the investment decision of t

3、he enterprises the status quo, is conducive to improve the scientific level and enterprise investment decision, make enterprise investment scheme, make the enterprise decision-makers to make optimal investment decision. Thus promote enterprise benefit maximization optimization, enterprise resource,

4、finally achieve enterprise expected economic benefits, the realization of stable, rapid and healthy development of the. This article from the definition of enterprise investment decision to start, using literature to explore impact factors of the investment decision of the enterprises current situat

5、ion analysis. After the analysis of the present situation of the investment decision of the enterprises of our country, find out the existing in our countrys enterprise investment decision problems. After indepth analysis of these problems, proposes the corresponding solution countermeasures.Keyword

6、s: business investment; enterprise investment decision; present situation目錄1 緒論 51.1 研究目的 51.2 研究意義 51.3 研究方法 62 企業(yè)投資決策概述 62.1 企業(yè)投資決策的涵 62.2 企業(yè)投資決策的必要性 72.3 影響企業(yè)投資決策的因素 72.3.1 總體經(jīng)濟(jì)狀況 72.3.2 資本市場(chǎng)環(huán)境 82.3.3 融資決策 82.3.4 融資規(guī)模 82.3.5 投資風(fēng)險(xiǎn) 83 我國(guó)企業(yè)投資決策的現(xiàn)狀及問(wèn)題 93.1 我國(guó)企業(yè)投資決策的現(xiàn)狀 94 我國(guó)企業(yè)投資決策中的問(wèn)題 104.1 投資決策隨意性大 1

7、04.2 企業(yè)融資手段單一 114.3 企業(yè)決策者欠缺對(duì)收益分配結(jié)構(gòu)的思考 114.4 企業(yè)投資決策存在決策信息偏差 124.5 企業(yè)投資決策者追責(zé)體系不健全 124.6 對(duì)企業(yè)投資決策者缺乏有效約束 124.7 缺乏監(jiān)測(cè)機(jī)制和項(xiàng)目后評(píng)估 135 解決我國(guó)企業(yè)投資決策問(wèn)題的對(duì)策 135.1 建立科學(xué)的投資決策體系 135.2 科學(xué)地預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求 145.3 完善投資決策機(jī)制 145.4企業(yè)應(yīng)特別重視投資項(xiàng)目的可行性研究 145.5 加強(qiáng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)及其控制 155.6 建立投資退出戰(zhàn)略 15結(jié)論 15參考文獻(xiàn) 16致謝 171 緒論1.1 研究目的企業(yè)投資決策是否科學(xué)，是企業(yè)在新的金融環(huán)境中能

8、否生存和發(fā)展的主要 問(wèn)題。通過(guò)分析和討論，為更好地規(guī)劃和投資的選擇，資源的優(yōu)化配置，確保 公司的利潤(rùn)和良好的健康的發(fā)展。企業(yè)的投資行為選擇只能是有限理性，信息 不對(duì)稱和不確定性等復(fù)雜因素影響著企業(yè)的資本投資機(jī)制，而且也在很大程度 上影響了企業(yè)的投資決策和投資策略的選擇。本文的研究目的在于通過(guò)對(duì)企業(yè) 投資決策的概念進(jìn)行界定，明確所要研究的對(duì)象。之后，運(yùn)用所學(xué)知識(shí)對(duì)所掌 握的資料進(jìn)行分析，找到影響企業(yè)投資決策的因素。并以這些影響企業(yè)投資決 策的因素為研究路徑，探究我國(guó)企業(yè)投資決策中存在的問(wèn)題，并針對(duì)這些問(wèn)題 提供對(duì)應(yīng)的解決對(duì)策。1.2 研究意義隨著改革開放的不斷深入，中國(guó)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)改革的重要時(shí)期，

9、企業(yè)投資決 策領(lǐng)域正在不斷發(fā)生著質(zhì)變。為了適應(yīng)企業(yè)投資環(huán)境產(chǎn)生了重大變化，各個(gè)企 業(yè)對(duì)企業(yè)投資體制進(jìn)行改革是必然的。企業(yè)需要進(jìn)一步發(fā)展和完善投資決策機(jī) 制，并找到能夠指導(dǎo)投資實(shí)踐的投資理論。投資必然伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要想獲 得投資收益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，不僅要有敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的勇氣，而且 也要有應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的辦法。為了確保企業(yè)投資的連續(xù)性和穩(wěn)定性，以及較高的投 資效率和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的安全，企業(yè)的投資必須建立在正確的方案之上，才 可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益的最大化。建立完善有效的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理投資體 系，其關(guān)鍵是對(duì)企業(yè)投資決策的現(xiàn)狀進(jìn)行系統(tǒng)分析。本文的研究意義在于，通 過(guò)對(duì)我國(guó)企業(yè)投資決策現(xiàn)狀進(jìn)行

10、系統(tǒng)而深入地分析，找出我國(guó)企業(yè)投資舉措存 在的問(wèn)題，并針對(duì)這些問(wèn)題提出解決意見(jiàn)，為我國(guó)企業(yè)投資決策提供借鑒。1.3 研究方法本文主要運(yùn)用以下兩種方法對(duì)企業(yè)投資決策現(xiàn)狀進(jìn)行分析和研究：其一，文獻(xiàn)分析法，通過(guò)對(duì)企業(yè)投資決策現(xiàn)狀的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行搜索、查 閱、整理，運(yùn)用歸納法將這些文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)梳理，掌握研究企業(yè)投資決策現(xiàn)狀 的第一手材料。文獻(xiàn)分析法是最基本的研究方法之一，在運(yùn)用文獻(xiàn)分析法對(duì)研 究企業(yè)投資決策現(xiàn)狀進(jìn)行分析的過(guò)程當(dāng)中，發(fā)現(xiàn)企業(yè)投資決策中存在的主要問(wèn) 題。并以這些問(wèn)題為論文研究的出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)邏輯推演、對(duì)比分析找出問(wèn)題出 現(xiàn)的原因，并提出相應(yīng)的問(wèn)題解決方案。其二，訪談法，運(yùn)用訪談法對(duì)企業(yè)管理者以

11、及投資決策者進(jìn)行采訪調(diào)查， 具體了解我國(guó)企業(yè)投資決策的操作方式，并將企業(yè)在投資決策的實(shí)際操作中出 現(xiàn)的問(wèn)題記錄在案。依據(jù)這些直觀材料對(duì)問(wèn)題進(jìn)行深入研究，確立論文的具體 研究方向和研究圍。在調(diào)研過(guò)程中查閱，搜集相關(guān)文獻(xiàn)，資料，了解所研究問(wèn) 題的發(fā)展現(xiàn)狀與實(shí)時(shí)資訊。搜集資料的同時(shí)閱讀相關(guān)著作，充實(shí)自己的理論知 識(shí)，擴(kuò)充自己的相關(guān)知識(shí)。充分掌握與研究對(duì)象有關(guān)的相關(guān)材料。2 企業(yè)投資決策概述2.1 企業(yè)投資決策的涵企業(yè)投資是企業(yè)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)的一種，即企業(yè)通過(guò)自己投入的方式從 事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。企業(yè)投資大致可以分為三類，即企業(yè)直接和企業(yè)間接投資， 企業(yè)長(zhǎng)期投資和企業(yè)短期投資，企業(yè)國(guó)際投資和企業(yè)國(guó)投資。

12、企業(yè)的投資決策 是企業(yè)圍繞經(jīng)營(yíng)目標(biāo)對(duì)諸多投資信息進(jìn)行預(yù)先確定，運(yùn)用現(xiàn)代化的分析方法對(duì) 企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)進(jìn)行推測(cè)和判斷，并進(jìn)行定性分析和定量計(jì)算。比較各投 資方案并進(jìn)行投資選擇的過(guò)程。投資決策的本質(zhì)是選擇最好的方法來(lái)獲得最佳 的投資效益，使投資資源的最佳配置。2.2 企業(yè)投資決策的必要性在社會(huì)經(jīng)濟(jì)以及科學(xué)水平迅猛發(fā)展的今天，企業(yè)必須通過(guò)投資維持簡(jiǎn)單的 生產(chǎn)或?qū)崿F(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)。企業(yè)只有通過(guò)一系列的投資活動(dòng)，才能拓寬企業(yè)的資 金來(lái)源，增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力。企業(yè)的投資決策失誤是最大的失誤，因?yàn)橥顿Y決策 失誤帶來(lái)的是企業(yè)資源的巨大浪費(fèi)和損失。對(duì)企業(yè)而言，投資決策是非常重要 的，甚至是生死攸關(guān)。如果投資決策失誤

13、，即使是實(shí)力雄厚的企業(yè)管理，也會(huì) 面臨巨大的經(jīng)營(yíng)困難，并且無(wú)法逃避企業(yè)蕭條的命運(yùn)。如果出現(xiàn)重大投資決策 失誤，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。2.3 影響企業(yè)投資決策的因素 （每個(gè)因素可以展開一些說(shuō)明 ）影響企業(yè)投資決策的因素有很多，通過(guò)對(duì)各種影響企業(yè)投資決策因素進(jìn)行 綜合分析，可以幫助企業(yè)做出正確的投資決策。以下是一些對(duì)企業(yè)投資決策影 響因素的探討。2.3.1總體經(jīng)濟(jì)狀況總體的經(jīng)濟(jì)狀況是影響企業(yè)投資決策的重要因素之一。貨幣的供求總量和 資本經(jīng)濟(jì)的通脹預(yù)期等經(jīng)濟(jì)變量，都會(huì)反映在企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率中，如果 沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)收益率，那么就不會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)利率。而企業(yè)資金的需求和供給會(huì)受到 整個(gè)經(jīng)濟(jì)體將發(fā)生的變化的影

14、響，投資者也會(huì)根據(jù)總體經(jīng)濟(jì)狀況改變其投資策 略。2.3.2資本市場(chǎng)環(huán)境投資者以購(gòu)買證券的方式進(jìn)行投資，其風(fēng)險(xiǎn)是非常大的，證券的發(fā)行者必 使投資者購(gòu)買的證券有額外收入的機(jī)會(huì)，才能使企業(yè)投資者購(gòu)買證券發(fā)行者的 證券。證券投資風(fēng)險(xiǎn)加大，企業(yè)投資者收益也會(huì)隨之上升，但這也增加了企業(yè) 的投資成本。如果一個(gè)股票流動(dòng)性好，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，那么企業(yè)的投資收益率 相對(duì)較低，這會(huì)使得企業(yè)的投資成本隨之降低。2.3.3融資決策企業(yè)的融資決策也在影響企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。這些融資決策的風(fēng)險(xiǎn)，通常 可以分為兩類，即行政風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)資產(chǎn)管理發(fā)生了變化，那么 這些變化就會(huì)體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)管理投資決策當(dāng)中，這是企業(yè)

15、的行政風(fēng) 險(xiǎn)。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由普通股收益率的變化引起的，隨著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 的增加或減少，企業(yè)的投資成本也會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化。2.3.4融資規(guī)模融資規(guī)模也是影響企業(yè)投資決策的一個(gè)重要因素。如果企業(yè)資金需求增 加，企業(yè)的融資成本也會(huì)隨之上升。當(dāng)企業(yè)發(fā)行了更多的證券時(shí)，發(fā)行人的融 資成本也會(huì)由于中介費(fèi)用、律師費(fèi)用、以及審計(jì)等額外費(fèi)用的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。如 果企業(yè)為了擴(kuò)大融資規(guī)模，在證券市場(chǎng)中發(fā)行更多債券，投資者對(duì)投資收益的 要求也會(huì)更高。但是，證券發(fā)行數(shù)量的增長(zhǎng)，導(dǎo)致證券價(jià)格的下降，反而提高 了公司投資成本。2.3.5投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的投資的操作風(fēng)險(xiǎn)又 稱為企業(yè)的投

16、資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的變化受到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)變化的影響，而企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)有可能導(dǎo)致企業(yè)投資的項(xiàng)目不能在市場(chǎng)上獲得收益。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和投資 風(fēng)險(xiǎn)具有結(jié)果的一致性。因此，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，意味著企業(yè)投資的失敗。而投資失敗的企業(yè)將逐漸被市場(chǎng)淘汰。3 我國(guó)企業(yè)投資決策的現(xiàn)狀及問(wèn)題（ 問(wèn)題也是 3 問(wèn)題之下的，所以后面標(biāo)題序號(hào)應(yīng)是 3.2 問(wèn)題）3.1 我國(guó)企業(yè)投資決策的現(xiàn)狀 （分析最好細(xì)化，能列出 1 ，2，3 來(lái)。下面的容有些并不是現(xiàn)狀，要重新組合和調(diào)整）在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)必須通過(guò)投資和再投資來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)和擴(kuò)大再生 產(chǎn)。企業(yè)的決策者應(yīng)該用綜合眼光看待企業(yè)的投資活動(dòng)。運(yùn)用價(jià)值投資方式， 通過(guò)放棄企業(yè)當(dāng)前的某

17、些價(jià)值，來(lái)獲取一些未來(lái)的不確定的價(jià)值。我國(guó)大多數(shù) 企業(yè)有足夠的發(fā)展資金，但由于市場(chǎng)環(huán)境不完善而不敢進(jìn)行投資。社會(huì)經(jīng)濟(jì)生 活越來(lái)越復(fù)雜，投資風(fēng)險(xiǎn)增大，許多企業(yè)對(duì)投資機(jī)會(huì)缺乏理性判斷，不敢進(jìn)行 投資從而失去了投資機(jī)會(huì)，這種現(xiàn)象在中小民營(yíng)企業(yè)尤為突出。在商品供應(yīng)充 足甚至過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)背景下，優(yōu)勝劣汰的殘酷生存競(jìng)爭(zhēng)激烈，使這些企業(yè)不敢進(jìn) 行與自身業(yè)務(wù)不相關(guān)的投資，只有緊緊把握住手中的資金，維持他們的主要業(yè) 務(wù)。國(guó)有企業(yè)也有相同的情況，這不僅取決于決策者的知識(shí)水平，勇氣和責(zé)任 感、使命感，更取決于現(xiàn)有的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的壓力，干部考核評(píng)價(jià)體系、價(jià)值 觀和道德標(biāo)準(zhǔn)的概念。投資決策行為對(duì)企業(yè)發(fā)展決策而言具有的長(zhǎng)期

18、意義。 （不是現(xiàn)狀） 正確的投 資決策，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃的管理。企業(yè)的長(zhǎng)期規(guī)劃，包括企業(yè)的生產(chǎn)和 管理、確定經(jīng)營(yíng)方向，從企業(yè)的整體規(guī)模對(duì)企業(yè)的未來(lái)進(jìn)行規(guī)劃，充分進(jìn)行人 力資源開發(fā)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，優(yōu)化配置投資所需的資 金支出的時(shí)間周期安排。投資決策屬于企業(yè)的戰(zhàn)略決策，企業(yè)決策者必須高度 重視科學(xué)決策，因?yàn)閼?zhàn)略決策失誤，是企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)管理無(wú)法彌補(bǔ)的。投資決 策的科學(xué)化，是指在科學(xué)理論的指導(dǎo)下，采用科學(xué)的方法，遵循科學(xué)的程序， 科學(xué)的分析和論證，進(jìn)行投資方案的選擇。力圖使企業(yè)投資達(dá)到統(tǒng)一。并起到 改進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)，資本運(yùn)營(yíng)狀況，以及企業(yè)管理決策水平的目的?？茖W(xué)的企 業(yè)投資決

19、策需要對(duì)各投資方案進(jìn)行科學(xué)的收益分析，并認(rèn)真做好投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì) 評(píng)價(jià)工作。每個(gè)企業(yè)在投資成功的一個(gè)共同的經(jīng)歷是在投資企業(yè)投資的初期階段，對(duì) 企業(yè)的投資收益進(jìn)行預(yù)測(cè)，這往往使企業(yè)投資更加科學(xué)和理性，并最終達(dá)到理 想的投資效果，使企業(yè)有更大的發(fā)展。成功的企業(yè)投資只是作為一個(gè)結(jié)果出 現(xiàn)，但是我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)，往往只看重結(jié)果而忽略了過(guò)程，這樣反 而導(dǎo)致了企業(yè)投資的失敗。我國(guó)企業(yè)投資的失敗具有共同性，公司治理結(jié)構(gòu)不 完善是導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)投資決策失敗的共同問(wèn)題。我國(guó)企業(yè)進(jìn)行投資決策往往由 董事長(zhǎng)單獨(dú)做出決定，而董事長(zhǎng)的決策往往只是憑借想象做出的。決策者不對(duì) 決策進(jìn)行調(diào)查以及可行性研究，而是憑借投資沖動(dòng)

20、進(jìn)行投資，這就使得企業(yè)的 投資決策缺乏有效的管理控制，這樣的企業(yè)投資決策失敗是必然的。3.2 我國(guó)企業(yè)投資決策中的問(wèn)題3.2.1 投資決策隨意性大我國(guó)企業(yè)在投資決策當(dāng)中，往往不會(huì)針對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，以及企業(yè) 的自身發(fā)展目標(biāo)和企業(yè)的投資于融資能力進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)估。而是熱衷于對(duì)新推出 的投資項(xiàng)目進(jìn)行盲目投資，這種由于沒(méi)有在投資決策之前對(duì)所投資項(xiàng)目進(jìn)行科 學(xué)分析，造成嚴(yán)重?fù)p失的例子比比皆是。 只有綜合考慮各種影響企業(yè)投資決策 的因素，并且在評(píng)估企業(yè)的凈現(xiàn)金流量之后，再進(jìn)行項(xiàng)目投資才是可行的。對(duì)策中去說(shuō) )3.2.2 企業(yè)融資手段單一我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行投融資時(shí)，投融資渠道比較單一。企業(yè)發(fā)行股票應(yīng)得到政 府

21、批準(zhǔn)，并且需要當(dāng)?shù)卣?、中央主管部門、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易委員會(huì)對(duì) 上市公司進(jìn)行審批。除了通過(guò)上市進(jìn)行融資之外，我國(guó)企業(yè)很少通過(guò)發(fā)行債券 的方式進(jìn)行投融資，因?yàn)橹袊?guó)證券市場(chǎng)還不夠成熟。 此外 ，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)企業(yè) 對(duì)資本市場(chǎng)了解不足，對(duì)資本市場(chǎng)的運(yùn)作缺乏研究，在進(jìn)行投資決策時(shí)對(duì)企業(yè) 能夠進(jìn)行投資的渠道以及資本市場(chǎng)融資理論知之甚少。并且不考慮企業(yè)的資本 結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等影響企業(yè)投資決策的因素，所以企業(yè)在做投資決策時(shí)，具有 一定的盲目性。 此外 ，一些企業(yè)并沒(méi)有嚴(yán)格依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則想審計(jì)部門提供會(huì)計(jì) 信息。這使得企業(yè)的會(huì)計(jì)信息的高度不透明。由于企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏審計(jì)部 門確認(rèn)，使得銀行很難了解企業(yè)真實(shí)的

22、財(cái)務(wù)狀況，銀行難以向企業(yè)發(fā)放貸款， 從而使企業(yè)的投資和融資手段更加單一。3.2.3 企業(yè)決策者欠缺對(duì)收益分配結(jié)構(gòu)的思考這里說(shuō)的收入分配，是指在扣除了已經(jīng)分配給企業(yè)員工的利潤(rùn)之后，企業(yè) 所獲得的收益。在企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和業(yè)主之間需要根據(jù)一定 比例進(jìn)行利潤(rùn)分配，由此形成了企業(yè)收益以及企業(yè)業(yè)主收益。對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的分 配不僅影響到與企業(yè)利益相關(guān)的各個(gè)方面，同時(shí)也和企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)的 投資問(wèn)題密切相關(guān)，直接關(guān)系到企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。在中國(guó)，由于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn) 定發(fā)展，企業(yè)投資決策者普遍重視量的積累，而不傾向于導(dǎo)致現(xiàn)金流出的現(xiàn)金 股利分配方式。這種分配方式注重企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，即利潤(rùn)目標(biāo)，但是沒(méi)有

23、將 企業(yè)利潤(rùn)惠及每個(gè)企業(yè)股東和員工，因此我國(guó)企業(yè)員工之間收入分配差距過(guò) 大。與國(guó)際上的股利政策相比，中國(guó)的上市公司不分配現(xiàn)金股利，代之以配股或送紅股的分配方案，不僅如此我國(guó)企業(yè)股利政策的制定也往往無(wú)章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無(wú)所適從。3.2.4 企業(yè)投資決策存在決策信息偏差當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理失去嚴(yán)謹(jǐn)性，會(huì)計(jì)信息失去真實(shí)性，將影響企業(yè)的科學(xué) 的投資決策，從而誤導(dǎo)投資行為。企業(yè)進(jìn)行投資之前的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，企業(yè)決策 者總是利用現(xiàn)有的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，而在這其中由于種種原 因使得財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告失去真實(shí)性，企業(yè)決策者如果以此數(shù)據(jù)對(duì)投資收益的預(yù) 測(cè)，并沒(méi)有做任何的調(diào)整，這將使投資決

24、策出現(xiàn)嚴(yán)重的偏差。3.2.5 企業(yè)投資決策者追責(zé)體系不健全目前，我國(guó)企業(yè)的投資決策的責(zé)任制度不完善，這是一個(gè)普遍的現(xiàn)象。主 要的投資決策權(quán)沒(méi)有被準(zhǔn)確定位，使投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任難以落實(shí)，或根本不存在的 風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。盡管有些國(guó)有企業(yè)對(duì)投資決策責(zé)任承擔(dān)形式有許多種類的規(guī)定，但 事實(shí)上企業(yè)在投資決策失敗之后的集體責(zé)任或責(zé)任不明確，卻成為了投資決策 責(zé)任承擔(dān)的主要表現(xiàn)。而且，企業(yè)決策者的投資失敗與企業(yè)決策者的個(gè)人利益 往往并不相關(guān)。當(dāng)企業(yè)投資成功時(shí)，企業(yè)可以具有良好的經(jīng)濟(jì)效益，決策者和 經(jīng)營(yíng)者的榮譽(yù)隨之而來(lái)，個(gè)人的經(jīng)濟(jì)效益是非常明顯的。但是企業(yè)投資失敗之 后，決策者管理人員卻不會(huì)受到影響，沒(méi)有人追究他們的責(zé)任，

25、而咨詢機(jī)構(gòu)已 經(jīng)得到了勞動(dòng)報(bào)酬。3.2.6 對(duì)企業(yè)投資決策者缺乏有效約束目前，企業(yè)資產(chǎn)項(xiàng)目的投資決策權(quán)利主體不明確，項(xiàng)目由部門決策、地方 決策、董事會(huì)決策、經(jīng)理決策、法人決策、等多種選擇均存在不確定性，從而 使得投資決策組織機(jī)制存在嚴(yán)重缺陷，絕大部分投資決策沒(méi)有了科學(xué)化、民主 化、合理化的原則，存在著嚴(yán)重的隨意性、主觀性、盲目性、獨(dú)斷性。領(lǐng)導(dǎo)意 志超越了決策程序與職權(quán)圍，擅自決策某些項(xiàng)目的投資決策，不僅給企業(yè)投資 建設(shè)帶來(lái)巨額損失，而且使投資決策風(fēng)險(xiǎn)約束的難度加大。由于投資決策權(quán)利 主體與責(zé)任主體的不確定，而難以對(duì)投資決策進(jìn)行預(yù)先的風(fēng)險(xiǎn)防與有效約束。3.2.7 缺乏監(jiān)測(cè)機(jī)制和項(xiàng)目后評(píng)估投資決策

26、失誤的原因包括現(xiàn)代企業(yè)制度不規(guī)，法人治理結(jié)構(gòu)不完善，部控 制制度不健全。投資決策本來(lái)是件很慎重的事，需要經(jīng)過(guò)專家集體反復(fù)論證和 由董事會(huì)或職代會(huì)討論批準(zhǔn)，必要時(shí)還需交股東大會(huì)討論批準(zhǔn)，監(jiān)事會(huì)監(jiān)督， 以避免個(gè)人主義而導(dǎo)致的失誤。這樣一個(gè)過(guò)程應(yīng)在現(xiàn)代的企業(yè)制度下，由健全 完善的法人治理結(jié)構(gòu)來(lái)支撐，由嚴(yán)密的部控制制度來(lái)保證。4 解決我國(guó)企業(yè)投資決策問(wèn)題的對(duì)策5.1 建立科學(xué)的投資決策體系我國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立科學(xué)的決策體系，在設(shè)置科學(xué)決策機(jī)構(gòu)時(shí)應(yīng)當(dāng)依據(jù)投 資決策的相關(guān)理論進(jìn)行機(jī)構(gòu)設(shè)置。企業(yè)應(yīng)設(shè)置一個(gè)長(zhǎng)期的投資決策項(xiàng)目小組， 這個(gè)機(jī)構(gòu)平時(shí)可以為松散型，有項(xiàng)目時(shí)變?yōu)榫o密型。參加的人員，可以有少量 的人員是專職

27、的，其余的各種專業(yè)人員是兼職的。項(xiàng)目小組應(yīng)由領(lǐng)導(dǎo)、技術(shù)、 經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)產(chǎn)品、營(yíng)銷財(cái)務(wù)、建筑等有關(guān)人員組成。這個(gè)組織，應(yīng)具備投資項(xiàng) 目開發(fā)，論證評(píng)估，投資決策，監(jiān)督實(shí)施，運(yùn)作管理的五位一體的管理體制。 企業(yè)在投資決策過(guò)程當(dāng)中，要確定合理的投資結(jié)構(gòu)以及投資產(chǎn)業(yè)分布，對(duì)所要 投資的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行量化評(píng)估而不僅僅是定性評(píng)估。同時(shí)，要端正投資決策者的指 導(dǎo)思想，企業(yè)應(yīng)走專業(yè)化生產(chǎn)的途徑，避免出現(xiàn)全面出擊、齊頭并進(jìn)的局面。企業(yè)的投資決策要以提高本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益為指導(dǎo)思想，要綜合考慮短期利益 與長(zhǎng)期利益，要避免形象工程。5.2 科學(xué)地預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求正確的投資決策的前提條件是對(duì)市場(chǎng)需求的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，在這一過(guò)程中必須 充分

28、考慮到對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)需求量變化起制約和影響作用的多個(gè)因素。包括產(chǎn)品消 費(fèi)的更新周期、消費(fèi)者收入水平的變化、產(chǎn)品的價(jià)格水平、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象、 產(chǎn)品出口需要、推銷措施、人口增長(zhǎng)趨勢(shì)等。5.3 完善投資決策機(jī)制要從根本上解決投資決策問(wèn)題就要完善投資決策的組織機(jī)制、明確投資決 策責(zé)任、強(qiáng)化投資決策控制機(jī)制、健全投資決策的信息機(jī)制。另外，企業(yè)在投 資時(shí)要量力而行、注重“機(jī)會(huì)成本” 、必須注重風(fēng)險(xiǎn)影響、要遵循分散化原則、 投資要兼顧目前利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。做到上述這些，企業(yè)的投資決策就能做到科 學(xué)、合理、恰當(dāng)，企業(yè)也能得到更好的、長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。5.4 企業(yè)應(yīng)特別重視投資項(xiàng)目的可行性研究企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)以來(lái)，所面臨的外部

29、環(huán)境發(fā)生了根本性的變化，其部的情況 也發(fā)生了較大的變化，存在各種客觀風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)，需根據(jù)不斷變化的 外部環(huán)境，快速科學(xué)的做出投資決策。尤其是有些行業(yè)，由于投資額大、回收 期長(zhǎng)、固定資產(chǎn)的專用性強(qiáng)，決策一旦失誤，損失巨大，因此投資決策前的可 行性研究顯得尤其重要。5.5 加強(qiáng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)及其控制由于投資市場(chǎng)充滿了不確定性，所以必然會(huì)產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。如果投資決策 面臨的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)比較小，可以忽略它們的影響；如果面臨的不確定性和 風(fēng)險(xiǎn)較大，且足以影響方案的選擇，那么就必須對(duì)它進(jìn)行測(cè)量并在決策中加以 考慮。否則一旦決策失誤，其損失將是長(zhǎng)遠(yuǎn)而巨大的。因此企業(yè)在投資時(shí)必須 要經(jīng)過(guò)預(yù)測(cè)、決策，并對(duì)投

30、資項(xiàng)目實(shí)施嚴(yán)格的審核與管理，以防和降低風(fēng)險(xiǎn)所 造成的損失，提高投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。5.6 建立投資退出戰(zhàn)略企業(yè)應(yīng)該對(duì)投資項(xiàng)目定期進(jìn)行分析、排序，慎重部署投資退出機(jī)制。很多 企業(yè)在投資時(shí)往往只考慮日后如何經(jīng)營(yíng)，卻很少考慮如何適時(shí)兌現(xiàn)投資。對(duì)企 業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)在進(jìn)行投資決策的同時(shí)就進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控。否則，企業(yè)通過(guò)投資、 再投資擴(kuò)大規(guī)模后，往往面臨著如何退出已有投資的問(wèn)題。不少企業(yè)正是由于 沒(méi)能在投資的進(jìn)入與退出之間取得較好的平衡，因而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中陷入被動(dòng)。結(jié)論本文首先從企業(yè)投資決策的涵和必要性角度對(duì)企業(yè)投資決策進(jìn)行了概述。 其次，分析了影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)決策的因素，包括總體經(jīng)濟(jì)狀況、資本市場(chǎng)環(huán)境、 融資決策、

31、融資規(guī)模等等。之后，對(duì)我國(guó)企業(yè)投資決策的現(xiàn)狀進(jìn)行了大致分 析，并找出了我國(guó)企業(yè)投資決策中存在的投資決策隨意性大、企業(yè)融資手段單 一、企業(yè)決策者欠缺對(duì)收益分配結(jié)構(gòu)的思考、企業(yè)投資決策存在決策信息偏 差、企業(yè)投資決策者追責(zé)體系不健全、對(duì)企業(yè)投資決策者缺乏有效約束 、缺乏 監(jiān)測(cè)機(jī)制和項(xiàng)目后評(píng)估等問(wèn)題。最后，針對(duì)我國(guó)企業(yè)投資決策中出現(xiàn)的問(wèn)題， 提出了建立科學(xué)的投資決策體系、科學(xué)地預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求、完善投資決策機(jī)制,企 業(yè)應(yīng)特別重視投資項(xiàng)目的可行性研究 、加強(qiáng)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)及其控制 ,建立投資退 出戰(zhàn)略等建議。為我國(guó)企業(yè)投資決策的發(fā)展和完善提供了借鑒。參考文獻(xiàn)1 周慶維 .企業(yè)投資決策績(jī)效集成評(píng)價(jià)模型及實(shí)現(xiàn)研

32、究 D. 華中科技大學(xué) 20042 江志斌 .價(jià)值鏈在企業(yè)投資決策中的應(yīng)用研究 D. 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 20083 洪丹丹 .最終控制人、兩權(quán)分離與企業(yè)投資決策 D. 石河子大學(xué) 20104 周寧 .股價(jià)信號(hào)下企業(yè)投資決策研究 D. 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 20085 吳繼紅 .公司治理與企業(yè)投資決策效率 D. 復(fù)旦大學(xué) 20106 友誼 .企業(yè)投資決策風(fēng)險(xiǎn)分析 D. 華中科技大學(xué) 20047 俊瑞 ,進(jìn)文 ,建.高級(jí)管理層激勵(lì)與上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性的實(shí)證分析 J.會(huì)計(jì) 研究.2003(09)8 何金耿 ,丁加華 .上市公司投資決策行為的實(shí)證分析 J.證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào) .2001(09)9 馮巍. 部現(xiàn)金流量和企業(yè)投資來(lái)自我國(guó)股票市場(chǎng)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的證據(jù) J.經(jīng)濟(jì)科學(xué) .1999(01)10 馬麗媛.企業(yè)家社會(huì)資本的測(cè)量及其對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響基于新興第三產(chǎn) 業(yè)上市公司的實(shí)證研究 J. 南方經(jīng)濟(jì) .2010(05)11 朱旭強(qiáng).風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)不同類型科技企業(yè)融資渠道有效性的研究 J.商業(yè)時(shí)代 .20