中會計職稱考試《財務管理》科目(5)營運資金管理.doc

1、第五章營運資金管理一、營運資金的定義和特點營運資金 =流動資產 -流動負債特點：來源具有靈活多樣性數(shù)量具有波動性周轉具有短期性實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性二、營運資金管理戰(zhàn)略：1. 流動資產投資戰(zhàn)略：緊縮的：較低的流動資產 銷售收入比率寬松的：高水平的流動資產 銷售收入比率影響因素：取決于該公司對風險和收益的權衡特性， 公司債權人產生因素及決策者對此都有影響。2. 流動資產融資戰(zhàn)略：期限匹配波動性流動資產 =短期融資永久性流動資產 +固定資產 =長期資金保守融資短期融資 =部分波動性流動資產長期資金 =永久性流動資產 +固定資產 +部分波動性流動資產激進融資短期融資 波動性流動資產 +部分永久

2、性流動資產長期資金 =固定資產 +部分永久性流動資產三、現(xiàn)金持有的動機：1. 交易性需求：為維持日常周轉及正常銷售水平2. 預防性需求：應付突發(fā)事件取決于愿意冒缺少現(xiàn)金風險的程度對現(xiàn)金收支預測的可靠程度臨時融資能力3. 投機性需求：抓住投資機會四、 目標現(xiàn)金余額的確定：1. 成本模型：機會成本正相關管理成本：屬于固定成本，非相關成本短缺成本正相關2. 隨機模型（米勒 - 奧爾模型）2 1/3R=（ 3b /4i ）+Lb 轉換成本變動標準i日現(xiàn)金成本H-R=2（ R-L） R 回歸線H最高控制線五、現(xiàn)金管理模式：1. 收支兩條線管理模式：流向兩個帳戶：收入和支出戶流量最低限額獎金占用流程制定規(guī)

3、章制度3. 集團企業(yè)資金集中管理模式：統(tǒng)收統(tǒng)支；墊付備用金；結算中心；內部銀行；財務公司六、 現(xiàn)金周轉期 =+- 存貨周轉期 =平均存貨 / 平均每天銷貨成本應收帳款周轉期 =平均應收帳款 / 每天銷售收入應付帳款周轉期 =平均應付帳款 / 每天銷貨成本七、 現(xiàn)金管理：1. 收款管理：郵寄浮動期；處理浮動期；結算浮動期2. 付款管理：使用現(xiàn)金浮游量（類似于未達帳項中企業(yè)帳戶與銀行帳戶余額之差推遲應付款的支付匯票代替支票改進員工工資支付模式透支爭取現(xiàn)金流入與流出同步使用零余額帳戶八、應收帳款的功能和成本：1.功能：增加銷售；減少存貨2.成本：機會成本：例如喪失的利息收入或占用資金的應計利息管理成

4、本壞帳成本九、應收帳款信用政策和程序構成要素：1.信用標準：是公司愿意承擔的最大的付款風險的金額，是企業(yè)評價客戶等級，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)。5C：品質：還款意圖和愿望能力：流動比率和現(xiàn)金流預測的評價資本：可以使用的財務資源抵押：可以用作擔保的資產條件：影響其還款的經(jīng)濟環(huán)境2.信用條件：信用期限和現(xiàn)金折扣3. 信用期間：允許顧客的付款時間4. 折扣條件： 3/10；2/20；1/30十、是否改變信用政策的決策步驟：1.計算收益的增加 =收入 -變動成本2.成本費用的增加機會成本 =應收帳款占用資金 * 資金成本 =日銷售額 * 平均收現(xiàn)期 * 變動成本率 * 資本成本存貨占用資金利息的增

5、加=存貨增加量 * 變動成本 * 資本成本收帳費用和壞帳損失的增加現(xiàn)金折扣成本 =銷售額 * 享受折扣比例 * 折扣率3. 稅前收益 =1-2十一、應收帳款的監(jiān)控：1. 應收帳款周轉天數(shù) =期末應收帳款 /平均日銷帳款2. 帳齡分析表有助于追蹤每一筆應收帳款3. 應收帳款帳戶余額模式重要的現(xiàn)金流預測工具4. ABC 分析法確定監(jiān)控的重點對象十二、應收帳款的日常管理：1. 調查客戶信用：直接調查；間接調查2. 評估客戶信用3. 收帳的日常管理4. 應收帳款保理有追索權： 供應商將債權轉讓給保理商， 供應商向保理商融通資金后， 有追索權保理商承擔全部風險：無追索權；到期保理十三、存貨的功能：1.

6、保證生產正常進行2. 有利于銷售3. 便于維持均衡生產4. 降低產品成本5. 降低存貨取得成本6. 防止意外事件的發(fā)生十四、存貨的持有成本：1. 取得成本： TCa購置成本： DUD 年需要量U 單價訂貨成本：固定訂貨成本 : 與訂貨次數(shù)無關F 1每年固定訂貨費用變動訂貨成本 D/Q*KQ每次訂貨量K每次訂貨成本：每份訂單的固定成本和每份訂單的檢驗費用及差旅費2. 儲存成本 TCc l 固定儲存成本與存貨占用量無關 F 2變動儲存成本 Q/2*KcKc 單位儲存成本單位儲存成本分為：存貨占用資金的應計利息存貨的破損變質損失存貨的保險費用3. 缺貨成本 TCs十五、經(jīng)濟訂貨批量：能夠使企業(yè)的取得

7、成本、儲存成本和缺貨成本之和最低的進貨批量。十四、經(jīng)濟進貨批量模式假設：1. 存貨總需求量是已知常數(shù)2. 訂貨提前期是常數(shù)3. 貨物是一次性入庫4. 單位貨物成本為常數(shù)，無批量折扣5. 庫存持有成本與庫存水平量線性關系6. 貨物是一種獨立需求的物品，不受其它貨物的影響。十六、經(jīng)濟訂貨批量公式=（2KD/Kc ） 1/2K每次訂貨的變動成本D 年需要量Kc 單位儲存成本最小存貨成本 =（2KDKc ） 1/2再訂貨點 =交貨時間 * 平均日需求 +保險儲備考慮保險儲備的相關總成本=保險儲備的持有成本 +缺貨損失保險儲備 :缺貨損失 =一次訂貨期望缺貨量 * 年訂貨次數(shù) * 單位缺貨損失持有成本

8、=保險儲備 * 單位持有成本一次訂貨期望缺貨量 =缺貨量 * 概率十七、存貨的控制系統(tǒng) ;1. ABC 控制系統(tǒng)2. 適時制庫存控制系統(tǒng)（無庫存管理、看板管理）十八、流動負債 :1. 短期借款： 信貸額度：允許企業(yè)借款的最高額度周轉信貸協(xié)定：銀行承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定 補償性余額：銀行要求企業(yè)保持最低存款余額：名義利率/ （ 1- 補償性余額比例）2. 短期融資券 : 相對直接籌資成本低；數(shù)額大；條件嚴格3. 商業(yè)信用：應付帳款、應計未付款、預收貨款放棄折扣的信用成本率 =折扣率 / （1- 折扣率） *360/ （信用期 - 折扣期）十九、實際利率的幾種計算方法：1. 收款法付

9、息：實際利率 =名義利率2. 名義法付息：實際利率 =名義利率 / （1- 名義利率）3. 補償性余額法：實際利率 =名義利率 / （ 1- 補償性余額比例）4. 規(guī)定補償性余額同時貼現(xiàn)法付息 =名義利率 / （ 1- 名義利率 - 補償性余額比率）二十、經(jīng)典例題：例 1.假設某公司每年需外購零件 3600 千克，該零件單價為 10 元，單位儲存變動成本為 20 元，一次訂貨成本 25 元，單位缺貨成本 100 元，企業(yè)目前建立的保險儲備量是 30 千克，在交貨期內的需要量及其概率如下：需要量（千克）5060708090概率0.10.20.40.20.1要求：計算最優(yōu)經(jīng)濟訂貨量、年最優(yōu)訂貨次數(shù)

10、經(jīng)濟訂貨批量 =（2KD/Kc ） 1/2=（2*25*3600/20 ）1/2 =95年訂貨次數(shù) =3600/95=38 次K每次訂貨的變動成本D 年需要量Kc 單位儲存成本按企業(yè)目前的保險儲備標準，存貨水平為多少時應補充訂貨：交貨期內平均需求 =50*0.1+60*0.2+70*0.4+80*0.2+90*0.1=70 千克含有保險儲備的再訂貨點=70+30=100 千克企業(yè)目前的保險儲備標準是否恰當： 設保險儲備為 0，再訂貨點 =70一次訂貨期望缺貨量 =10*0.2+20*0.1=4 （即缺貨量 * 概率）缺貨損失 =4*38*100=15200保險儲備成本為0缺貨損失和保險儲備成本

11、合計為15200 元 設保險儲備為 10，再訂貨點 =70+10=80一次訂貨期望缺貨量 =10*0.1=1 （即缺貨量 * 概率）缺貨損失 =1*38*100=3800保險儲備成本為10*20=200缺貨損失和保險儲備成本合計為4000 元 設保險儲備為 20，再訂貨點 =70+20=90一次訂貨期望缺貨量 =0 即缺貨量 * 概率）缺貨損失 =0保險儲備成本為20*20=400缺貨損失和保險儲備成本合計為400 元因此合理保險儲備為 20 千克 ，相關成本最小， 由此判斷企業(yè)目前的保險儲備標準過高。 按合理保險儲備標準，企業(yè)的再訂貨點是多少？企業(yè)的再訂貨點 =70+20=90 千克例 2.

12、：某公司擬購買一臺設備，有 A、B 兩企業(yè)提供的設備可供選擇 ,有關資料如下： A 企業(yè)的設備價格為 100 萬元，信用條件（ 2/10，1/20， N/90）B 企業(yè)的設備報價如下：10 天內付款，價格為97 萬元11-30天內付款，價格為98.5萬元31-60天內付款，價格為98.7萬元61-90 天內付款，價格為100 萬元假設企業(yè)資金不足，可向銀行借入短期借款，銀行短期借款利率為10%，每年按 360 天計算，要求： 如果從 A 企業(yè)購買設備，計算不同時間放棄現(xiàn)金折扣的成本從 A 企業(yè)購買設備時：放棄第 10 天付款現(xiàn)金折扣的成本：2%/（1-2%）*360/ （90-10） =9.1

13、8%放棄第 20 天付款現(xiàn)金折扣的成本：1%/（1-1%）*360/ （90-20） =5.19%由于放棄折扣成本率小于貨款利率，所以應選擇信用期付款，在90 天付款。 如果從 B 企業(yè)購買設備，計算不同時間放棄現(xiàn)金折扣的成本：10 天內付款，放棄折扣的成本=3%/（ 1-3%）*360/ （90-10） =13.92%11-30 天付款，放棄折扣的成本=1.5%/（1-1.5%）*360/ （ 90-30）=9.14%31-60 天付款，放棄折扣的成本=1.3%/（1-1.3%）*360/ （ 90-60）=15.81%第 10 天付款凈收益 =3-97*10%/360*80=0.84 萬元

14、第 30 天付款凈收益 =1.5-98.5*10%/360*60=0.14 萬元第 60 天付款凈收益 =1.3-98.7*10%/360*30=0.48 萬元應選擇第 10 天付款，因為凈收益最大。 根據(jù)以上結果， A 企業(yè)付款 100 萬元， B 企業(yè)第 10 天付款 97 萬元，所以應選擇 B 企業(yè)。例 3：東方公司生產中使用甲零件，全年共需耗用 3600 件，購入單價為 9.8 元，從發(fā)出定單到貨物到達需要 10 天時間，一次訂貨成本 72 元，外購零件可能發(fā)生延遲交貨，延遲的時間和概率如下：到貨延遲天數(shù)0123概率0.60.250.10.05假設該零件的單位儲存變動成本為4 元，單位

15、缺貨成本為5 元，一年按 360天計算，建立保險儲備時，最小增量為10 件。要求：計算甲零件的經(jīng)濟訂貨批量經(jīng)濟訂貨批量 =（2KD/Kc ）1/2=（2*72*3600/4 ） 1/2=360 件計算最小存貨成本 =（2KDKc ）1/2=（ 2*360*72*4 ） 1/2=1440 元計算每年訂貨次數(shù) =3600/360=10 次計算交貨期內的平均每天需要量 =3600/360=10 件（解釋：經(jīng)濟訂貨批量是假設企業(yè)存貨的耗用量是均衡的，全年耗用 3600 件，一年按 360 天計算，則平均每天的耗用量 =3600/360=10 件）確定最合理的保險儲備量和再訂貨點：S=1*0.25+2*

16、0.1+3*0.05 ）*10 件=6 件（解釋：一次訂貨的缺貨量就是各到貨延遲天數(shù)的概率與各種延遲天數(shù)下的缺貨量的加權平均，比如保險儲備 B=0時，再訂貨點 R=10*10=100件。延遲一天的概率是 0.25 ，此時的缺貨量是 110-100 ，延遲 2 天的概率是 0.1 ，此時的缺貨量是 120-100。延遲 3 天的概率是 0.05 ，此時的缺貨是 130-100 ，它們的加權平均數(shù)就是： S=1*0.25+2*0.1+3*0.05 ）*10 件 =6 件）如果延遲交貨1 天，則交貨期為10+1=11 天，交貨期內的需要量=11*10=110 件，概率為 0.25如果延遲交貨2 天，

17、則交貨期這10+2=12 天，交貨期內的需要量=12*10=120 件，概率為 0.1如果延遲交貨3 天，則交貨期為10+3=13 天，交貨期內的需要量=13*10=130 件，概率為 0.05 保險儲備量 B=0 時，再訂貨點 R=10*10=100 件S=（110-100）*0.25+ （120-100） *0.1+ （130-100） *0.3=6 件Tc(S,B)缺貨損失 +儲備成本 =6*10*5+0*4=300 件 保險儲備量 B=10 時，再訂貨點 R=10*10=100+10=110 件S=（120-100）*0.1+ （130-100）*0.05=2 件Tc(S,B)缺貨損失

18、 +儲備成本 =2*10*5+10*4=140 元 保險儲備量 B=20 時，再訂貨點 R=10*10=100+20=120 件S=（130-100）*0.05=0.5 件Tc(S,B)缺貨損失 +儲備成本 =0.5*10*5+30*4=105 元 保險儲備量 B=30 時，再訂貨點 R=10*10=100+30=130 件S=0Tc(S,B)缺貨損失 +儲備成本 =0*10*5+30*4=120 元通過比較得出，最合理的保險儲備為20 件，再訂貨點為120 件。例 4：A 公司是一個商業(yè)企業(yè)，由于目前的信用條件過于嚴厲，不利于擴大銷售，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用條件，現(xiàn)有甲、乙、丙三個放寬

19、信用條件的備選方案，有關數(shù)據(jù)如下：項目甲方案 n/60乙方案 n/90丙方案 2/30，n/90年賒銷額（萬元 /年） 144015301620收帳費用（萬元 /年） 202530固定成本323540壞帳損失率2.5%3%4%已知 A 公司的變動成本率為 80%，資金成本率為 10%，壞帳損失率指預計年度壞帳損失和賒銷額的百分比， 考慮到有一部分客戶會拖延付款， 因此預計在甲方案中，應收帳款平均收帳天數(shù)為 90 天，在乙方案中應收帳款平均收帳天數(shù)為 120 天，在丙方案中，估計有 40%的客戶會享受現(xiàn)金折扣，有 40%的客戶會在信用期內付款，另外的 20%客戶會延期 60 天付款。要求：計算丙

20、方案的下列指標： 應收帳款的平均收帳天數(shù)=40%*30+40%*90+20%* （90+60）=78 天 應收帳款的機會成本 =1620/360*78*80%*10%=28.08 萬元 現(xiàn)金折扣 =1620*2%*40%=12.96 萬元通過計算選擇一個最優(yōu)的方案項目甲方案乙方案 n/90丙方案 2/30，n/90收益增加1440-1440*80%=2881530*20=3061620*20%=324減：固定成本223540應收帳款機會成本28.840.828.08壞帳損失3645.964.8收帳費用202530現(xiàn)金折扣一12.96稅前收益171.2159.3148.16由于甲方案的稅前收益最

21、大，所以甲方案最優(yōu)。例五：甲公司是一家分銷商， 商品在香港生產然后運至上海， 管理當局預計 2008 年度需求量為 14400 套，購進單價為 200 元，訂購和儲存這些商品的相關資料如下： 1每份訂單的固定成本為 280 元，每年的固定訂貨費用為 40000 元產品從生產商運抵上海后， 接收部門要進行檢查， 為此雇傭一名檢驗人員， 每個訂單的抽檢工作需要 0.5 小時，發(fā)生的變動費用為每小時16 元。公司租借倉庫來儲存商品，估計成本為每年 2500 元，另外加上每件6 元在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本為平均每件18 元占用資金利息等其它儲存成本為每件 12 元從發(fā)出訂單到貨物運到上海需

22、要4 個工作日為防止供貨中斷，公司設置了100 套的保險儲備公司每年經(jīng)營50 周，每周營業(yè) 6 天要求：計算每次訂貨費用訂貨成本 =F1+D/Q*K=280+0.5*16=288單位存貨變動儲存成本=存儲租借費 +破損成本 +占用資金利息成本=6+18+12=36經(jīng)濟訂貨批量 =（2KD/Kc ） 1/2=（ 2*288*14400/36 ）1/2=480 套計算每年與批量相關的存貨總成本：最小存貨成本 =（ 2KDKc ）1/2=（2*14400*288*36 ）1/2=17280計算再訂貨點：R=交貨時間 * 平均日需求量 +保險儲備 =4 天 *14400/（50*6 ）+100=292

23、計算存貨總成本：購置成本 =DU= 年需求量 * 單價 =200*14400=2880000 固定性訂貨成本 =40000變動性訂貨成本 =D/Q*K= 年需求量 /每次進貨量 * 每次訂貨的變動成本=14400/480*288=8640 元固定性儲存成本 =2500 元經(jīng)濟訂貨批量變動儲存成本=Q/2*Kc= 每次進貨量 /2* 單位變動儲存成本=480/2*36=8640 元保險儲備量的儲存成本 =100*36=3600 元存貨總成本 Tc=取得成本（Tca）+儲存成本 (TCc)=訂貨成本 +購置成本 + 儲存固定成本 +儲存變動成本=4000+8640+2880000+2500+8640+3600=2943380元例 6：某企業(yè) 2008 年 A 產品銷售收入為4000 萬元，總成本為3000 萬元，其中固定成本為600 萬元， 2009 年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：甲方案：給予客戶 60