公司財(cái)務(wù)計(jì)算題

1、5.64%公司財(cái)務(wù)計(jì)算題1. 某企業(yè)有一張帶息票據(jù)，票面金額為12 000元，票面利率4%,出票日期6月15 日，8月14日到期共60天。由于企業(yè)急需資金，于6月27日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行的貼現(xiàn)率為6%，貼現(xiàn)期為48天。問:1 該票據(jù)的到期值是多少？2企業(yè)收到銀行的貼現(xiàn)金額是多少？解：1票據(jù)到期值=P+ I=P+ px ixt=12 000 + 12 000 x 4%x 60 / 360=12 000+80=12 080 元2企業(yè)收到銀行的貼現(xiàn)金額= Fx 1 -i x t=12 080 x 1 6%x 48/360=11983.36 元2 某企業(yè)8年后進(jìn)行技術(shù)改造，需要資金200萬元，當(dāng)銀行

2、存款利率為4%時(shí)，企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的資金為多少？解：p= Fx 1+ i -n=200 x 1+4% -8=200 x 0.7307=146.14 萬元企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的資金為：146.14萬元。3 假定你每年年末在存入銀行2 000元，共存20年，年利率為5%。在第20年末你可獲得多少資金？解：此題是計(jì)算普通年金的終值，可用普通年金終值的計(jì)算公式和查年金終值系數(shù)表兩種方法計(jì)算。F=A x F/A,20,5% = 2 000 x 33.066=66 132 元4 假定在題3中，你是每年年初存入銀行2 000元，其它條件不變，20年末你可獲得多少資金？解：此題是計(jì)算先付年金的終值，可用先付年

3、金終值的計(jì)算公式和查 年金終值系數(shù)表兩種方法計(jì)算。F= A x F/A，i，n+1 1=5 000x F/A，8%，20+1 1 查“年金終值系數(shù)表得：F/A，8%，20+1 = 35.719F= 5 000x 35.719 1 =69 438 元5.5某企業(yè)方案購置大型設(shè)備，該設(shè)備如果一次性付款，那么需在購置時(shí)付款80萬元；假設(shè)從購置時(shí)分 3年付款，那么每年需付 30萬元。在銀行利率8%的情況下，哪種付款方式對企業(yè)更有利？解：三年先付年金的現(xiàn)值為：300 000 x 1 1 + 8% -2 丨* 8%+1=300 000 x 1.7833+1=834 990 元購置時(shí)付款800 000對企業(yè)

4、更有利。6 某公司于年初向銀行借款20萬元，方案年末開始還款，每年還款一次，分3年歸還，銀行借款利率 6%。計(jì)算每年還款額為多少？ 解：用普通年金的計(jì)算公式計(jì)算：P=A x P/A, i，n200 000= A x P/A, 6%，3A= 200 000/2.673=74 822 元7.在你出生時(shí)，你的父母在你的每一個(gè)生日為你存款2 000元，作為你的大學(xué)教育費(fèi)用。該項(xiàng)存款年利率為6%。在你考上大學(xué)正好是你20歲生日時(shí)，你去銀行打算取出全部存款，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在你4歲、12歲時(shí)生日時(shí)沒有存款。問你一共可以取出多少存款？假設(shè)該項(xiàng)存款沒 有間斷，你可以取出多少存款？解：一共可以取出的存款為：2000 x

5、 F/A，6%，20 1+6% 16+ 1 + 6% 8=2000x 36.786 2.540 1.594=65304 元假設(shè)沒有間斷可以取款數(shù)為：2000 x F/A，6%，20=2000x 36.786=73572元&某企業(yè)現(xiàn)有一項(xiàng)不動產(chǎn)購入價(jià)為10萬元，8年后售出可獲得20萬元。問該項(xiàng)不動產(chǎn)收益率是多少？解：不動產(chǎn)收益率為：20/10 1/8= 1.0905 1 #9%2. 某投資組合由三種股票組成， 各自的權(quán)重分別為30%、30%和40%， 三種股票相應(yīng)的B系數(shù)分別為1.0、1.5和2.5，請計(jì)算該投資組合的 B 系數(shù)。解：投資組合的B系數(shù)為：nPXi ii 22222(10% 7%)

6、( 5% 7%)(5% 7%)(10% 7%)(15% 7%)5=6.78 %= 30%x 1.0+30%x 1.5+40%x 2.5=1.753. 某公司持有A、B、C三種股票組成的投資組合， 權(quán)重分別為40%、 40%和20%，三種股票的B系數(shù)分別為1.5、0.6和0.5。市場平均報(bào)酬 率為10 %，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 4%。請計(jì)算該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。解：1計(jì)算資產(chǎn)組合的B系數(shù)nPxi ii 1= 40%x 1.5+40%x 0.6+20%x 0.5=0.942計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率ERpPRm RF = 0.94 x 10% -4%4計(jì)算股票A和股票B的相關(guān)系數(shù):年份股票A的報(bào)酬率

7、R1%股票B的報(bào)酬率R2%19971510199810-51999052000-51020015151 某投資組合由40%的股票A和60%的股票B組成，兩種股票各自 的報(bào)酬率如表3- 11所示如下：表3- 11兩種股票投資報(bào)酬率數(shù)據(jù)請計(jì)算兩種股票報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)，并計(jì)算該投資組合的方差和 標(biāo)準(zhǔn)離差。解：1計(jì)算股票A和股票B的期望報(bào)酬率 股票A的期望報(bào)酬率：Cov(RA, Rb)ABA BWWJCOVRRj)i 1 j 10.0017.07 %6.78 %=-0.2090.4 0.4 7.07% 7.07% 0.6 0.6 6.78% 6.78%0.001 2 0.4 0.6 000197n

8、 Ri 15%10%05%5% r “Ra-5%i 1 n =5股票B的期望報(bào)酬率：Rbn Ri10%5%5% 10% 15%7%2 計(jì)算股票A和股票B的標(biāo)準(zhǔn)離差Cov(RA,RB)=(RAii 1Ra )( RBiRb)(15 %5%)( 10 %7%)(5%5%)( 10 %7%)(10 %5%)(5%7%)(5%5%)( 15 %7%)(05%)( 5%7%)期間方案A 現(xiàn)金流量方案B 現(xiàn)金流量0-150 000150 000135 00045 000252 00048 000365 00060 000470 00065 000570 00070 0000.0441 .設(shè)有A、B兩個(gè)投資

9、工程，其現(xiàn)金流量如下表所示。單位：元該企業(yè)的資金本錢為 12%計(jì)算：1 工程投資回收期2平均投資報(bào)酬率3凈現(xiàn)值4內(nèi)部報(bào)酬率5現(xiàn)值指數(shù) 解：1兩方案的投資回收期：150000方案 a = 2 + 15200087000870002.97 (年案 b= 2 +2)平均投資報(bào)酬率：2.95 (年)=-0.001(3) 計(jì)算兩種股票的標(biāo)準(zhǔn)離差：股票A的標(biāo)準(zhǔn)離差：:n但甬 RA)2八 i 1n(15% 5%)2(10% 5%)2(0% 5%)2( 5%5%)2(5%5%)2 5=7.07 %股票B的標(biāo)準(zhǔn)離差：n (RBi Rb)2B i1 n i(35

10、000 52000 65000 70000 70000 5 “389% 方案 A =15000(45000 48000 60000 65000 70000)538.4% 方案 B =15000(3)計(jì)算凈現(xiàn)值：現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表金額單位：元期現(xiàn)金流量方案A方案B現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值現(xiàn)金流量現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值0-150 0001.000-150 000-150 0001.000-150 000135 0000.89331 25545 0000.89340 185252 0000.79741 44448 0000.79738 256365 0000.71246 28060 0000.71242 720470 00

11、00.63644 52065 0000.63636 690570 0000.56739 69070 0000.567NPA53 189NPA52 191(4)計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率：現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表(1= 20%)金額單位：元時(shí) 間現(xiàn)值系數(shù)方案A方案B現(xiàn)金流量現(xiàn)值現(xiàn)金流量現(xiàn)值01.000150 000 150 000150 000 150 00010.83335 00029 15545 00037 48520.69452 00036 08848 00033 31230.57965 00037 63560 00034 74040.48270 00033 74065 00031 33050.40270 0

12、0028 14070 00028140NPV14 75815 007現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表(匸25%)金額單位：元時(shí)現(xiàn)值方案A方案B間系數(shù)現(xiàn)金流量現(xiàn)值現(xiàn)金流量現(xiàn)值01.000150 000 150 000150 000150 00010.80035 00028 00045 00036 00020.64052 00033 28048 00030 72030.51265 00037 28060 00034 72040.41070 00028 70065 00026 65050.32070 00022 40070 00022 400NPV4 3403 51043405%方案 A= 25% 14758434

13、0= 23.86%2.設(shè)某公司在生產(chǎn)中需要一種設(shè)備，假設(shè)自己購置，需支付設(shè)備買入價(jià)120 000元，該設(shè)備使用壽命為10年，預(yù)計(jì)殘值率5% ;公司假設(shè)采用租 賃方式進(jìn)行生產(chǎn)，每年將支付 20 000元的租賃費(fèi)用，租賃期為 10年, 假設(shè)貼現(xiàn)率10%，所得稅率40%。要求：作出購置還是租賃的決策。解：購置設(shè)備：設(shè)備殘值價(jià)值=120 000 X 5%= 6 000120000 6000年折舊額=幣11400(元)因計(jì)提折舊稅負(fù)減少現(xiàn)值：11 400X 40%X (P/A,10%,10 ) = 11 400X 40%X 6.1446 = 28 019.38(元) 設(shè)備殘值價(jià)值現(xiàn)值：6 000X( P

14、/F,10%,10) =6 000X 0.3855= 2313 (元)合計(jì)：89 667.62 (元)(2)租賃設(shè)備：租賃費(fèi)支出：20 000 X( P/A,10%,10 ) =20 000 X 6.1446= 122 892 (元)因支付租賃費(fèi)稅負(fù)減少現(xiàn)值：20 000X 40%X ( P/A,10%,10) = 20 000 X 40%X 6.1446 = 49 156.8 (元) 合計(jì)：73 735.2 (元)因租賃設(shè)備支出73 735.2元小于購置設(shè)備支出 89 667.62元，所以應(yīng)采 取租賃設(shè)備的方式。2、某公司按面值發(fā)行年利率為7%的5年期債券2500萬元，發(fā)行費(fèi)率為2%,所得稅

15、率為33%，試計(jì)算該債券的資本本錢。答案:3510 5 %方案 B = 25% 150073510-= 24.05%(5)計(jì)算凈現(xiàn)值指數(shù)：203189方案 A= 1500001.355202191方案 B= 150 0 001.3482K2= Ri (1-T ) / (1-F) =7% X( 1-33%) / (1-2%)=4.79%3、某股份擬發(fā)行面值為 1000元，年利率為8%，期限為2年 的債券。試計(jì)算該債券在以下市場利率下的發(fā)行價(jià)格：市場利率為 10%(ii) 8%(iii)6% 答案:(i)當(dāng)市場利率為10%時(shí),P0801000t 1110%21 10%=965.29 元(ii)當(dāng)市

16、場利率為8%時(shí),1、設(shè)A公司向銀行借了一筆長期貸款，年利率為8%, A公司的所得稅率為34%，問A公司這筆長期借款的本錢是多少？假設(shè)銀行要求按季 度結(jié)息，那么A公司的借款本錢又是多少？答案：K仁Ri ( 1-T) =8% (1-34%) = 5.28%假設(shè)按季度進(jìn)行結(jié)算，那么應(yīng)該算岀年實(shí)際利率，再求資本本錢。K仁Ri (1-T) = (1+i/m ) m-1 (1-T)=(1+8%/4) 4-1 (1-34%)80t1 8%100021 8%=1000 元=5.43%(iii)當(dāng)市場利率為6%時(shí),P0801000t1 16%1 6% 2=1036.64 元從以上計(jì)算我們可以得岀以下重要結(jié)論 ：

17、當(dāng)市場利率高于票面利率時(shí)，債券的市場價(jià)值低于面值，稱為折價(jià)發(fā) 行；當(dāng)市場利率等于票面利率時(shí)，債券的市場價(jià)值等于面值，應(yīng)按面 值發(fā)行；當(dāng)市場利率低于票面利率時(shí)，債券的市場價(jià)值高于面值，稱為溢價(jià)發(fā)行。4、公司方案發(fā)行1500萬元優(yōu)先股，每股股價(jià)100元，固定股利11元, 發(fā)行費(fèi)用率4%,問該優(yōu)先股本錢是多少？KP =優(yōu)先股股利DP/優(yōu)先股發(fā)行凈價(jià)格P0=11/100 X( 1-4%) =11.46%5、某公司發(fā)行普通股共計(jì) 800萬股，預(yù)計(jì)第一年股利率 14%，以后每年增長1%,籌資費(fèi)用率3%,求該股票的資本本錢是多少？Ke = D1/P0 + G =800 X 14%/800 X( 1-3%)

18、+1%=15.43%6、某公司去年的股利 D0是每股1.20美元，并以每年5%的速度增長。公司股票的B值為1.2，假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%,風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為6%,其股票的市場價(jià)格為多少？答案： Ki = Rf + (Rm- Rf)B i = 8% +6%=14%P0 = D0 (1 + g) / (Ke- g ) = 1.2(1+5%)/(14% -5%)= 14 元7、某公司擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選方案如下表：籌資方式甲方案乙方案籌資金額資本本錢籌資金額資本本錢長期借款807%1107.5%公司債券1208.5%408%普通股30014%35014%合計(jì)500500試確定哪一種方案較優(yōu)?

19、現(xiàn)擬追加籌資200萬元，有A、B、C三種方案可供選擇。該公司原有 資本結(jié)構(gòu)見上，三個(gè)方案有關(guān)資料如下表：籌資方式A方案B方案C方案籌資金額資本本錢籌資金額資本本錢籌資金額資本本錢長期借款257%758%507.5%公司債券759%258%508.25%優(yōu)先股7512%2512%5012%普通股2514%7514%5014%合計(jì)200200200試選擇最優(yōu)籌資方式并確定追加籌資后資本結(jié)構(gòu)。答案：甲方案的加權(quán)平均資本本錢為：Ka1 = WdKd + WeKe + WbKb= 80/500 X 7%+120/500 X 8.5%+300/500 X14%=11.56%乙方案的加權(quán)平均資本本錢為：Ka

20、2 = WdKd + WeKe + WbKb=110/500 X 7.5%+40/500 X 8%+350/500 X 14%=12.09%甲方案本錢低于乙方案，故甲方案優(yōu)于乙方案。追加投資后，即為求邊際資本本錢。A方案的邊際資本本錢為：K1 = WdKd + WpKp + WeKe + WbKb=25/200 X 7% +75/200 X 9% +75/200 X 12% +25/200 X 14% =10.5%B方案的邊際資本本錢為：K2=75/200 X 8% +25/200 X 8% +25/200 X 12% +75/200 X 14%=10.75%C方案的邊際資本本錢為：K3=50

21、/200 X 7.5% +50/200 X 8.25% +50/200 X 12%+50/200 X14%=10.44%C方案的邊際資本本錢最低，應(yīng)選擇C方案。追加籌資后資本結(jié)構(gòu)為甲方案與C方案的綜合。&某公司固定本錢126萬元，單位變動本錢率 0.7，公司資本結(jié)構(gòu)如 下：長期債券300萬元，利率8% ;另有150000元發(fā)行在外的普通股， 公司所得稅率為50%，試計(jì)算在銷售額為 900萬元時(shí)，公司的經(jīng)營杠 桿度、財(cái)務(wù)杠桿度和綜合杠桿度，并說明它們的意義。答案:DOLP V Q9000.7 9001.875P V Q F9000.7 900 126DFLP V Q F9001 0.71261

22、2P V Q F I9001 0.7126 3008%DCL=DOL X DFL=1.875 X 1.2=2.25意義：在固定本錢不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿度越小， 經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)也越??；如果公司負(fù)債比率越高，那么財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù) 杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者收益可能越高；經(jīng)營杠桿度使 我們看到了經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的相互關(guān)系，能夠估算岀銷售額變動 時(shí)對每股收益造成的影響。10、某公司今年年初有一投資工程，需資金 4000萬元，通過以下方式 籌資：發(fā)行債券600萬元，本錢為12% ;長期借款800萬元，本錢11% ; 普通股1700萬元，本錢為16%;保存盈余900萬元，本錢為15.

23、5%。 試計(jì)算加權(quán)平均資本本錢。假設(shè)該投資工程的投資收益預(yù)計(jì)為640萬元，問該籌資方案是否可行？答案：KW = 600/4000 X 12% + 800/4000 X 11% +1700/4000 X 16% + 900/4000 X 15.5%=14.29%投資收益預(yù)期回報(bào)率 =640/4000 = 16% Ra =14.29%故該籌資方案可行。1、某公司每年購置原材料 300萬元，賣方提供的信用條款為“ 2/10, N/30，公司總是在折扣期內(nèi)付款，設(shè)一年有 360天，問商業(yè)信用的成 本是多少？假設(shè)公司將其付款期延長到 40天，放棄現(xiàn)金折扣的本錢又為 多少？答案：商業(yè)信用的本錢 =2% /

24、 ( 1-2%)X 360/ ( 30-10) = 36.73% 放棄現(xiàn)金折扣的本錢 =2% / (1-2%) X 360/ (40-10) = 24.49%9、某公司目前資本結(jié)構(gòu)由普通股(1, 000萬股，計(jì)20, 000萬美元)和債務(wù)(15 , 000萬美元，利率8%)組成.現(xiàn)公司擬擴(kuò)充資本，有兩種方案 可供選擇:A方案采用權(quán)益融資，擬發(fā)行250萬新股，每股售價(jià)15美元;B 方案用債券融資，以 10%的利率發(fā)行3750萬美元的長期債券.設(shè)所得 稅率為40%，問當(dāng)EBIT在什么情況下采用A方案？什么情況下采用B 方案？答案： 用EBIT - EPS方法進(jìn)行分析時(shí)，首先要計(jì)算不同籌資方案 的臨

25、界點(diǎn)，即求出當(dāng) EPS相等時(shí)的EBIT?？梢杂脭?shù)學(xué)方法求得：由 EPS仁(1-T)(EBIT -1)/N1EPS2 = (1-T)(EBIT -2)/N2令 EPS1= EPS2 再求出 EBIT由(1-T)(EBIT -1)/N1 = (1-T)(EBIT -2)/N2(1-40%)(EBIT-1200)/1250 =(1-40%)(EBIT-1200-375)/1000求得 EBIT=3075萬美元當(dāng)EBIT3075萬美元時(shí)，應(yīng)采用 B方案；2、某公司預(yù)計(jì)年耗用 A材料6000千克，單位采購本錢為15元，單位 儲存本錢9元，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為 30元，假設(shè)該材料不會缺貨，試 計(jì)算：A材料的

26、經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的總本錢；經(jīng) 濟(jì)進(jìn)貨批量的平均占用資金；年度最正確進(jìn)貨批次。答案：根據(jù)題意可知：S=6000千克，P=15元，K=9元，E=30元A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量：(2 ESQ *、由公式K 得，Q*2306000V9=200 千克經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的總本錢(TC) = - 2 6 0 0 0 3 0 9 =1800 (元)經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的平均占用資金(W) =Q*P/2=200 X 15/2=1500 (元)年度最正確進(jìn)貨批次(N) =S/Q*=6000/200=30 (次)上述計(jì)算說明，當(dāng)進(jìn)貨批量為200千克時(shí)，進(jìn)貨費(fèi)用與儲存本錢總額最低。3、某公司向某企業(yè)銷售一批價(jià)值為 500

27、0元的材料，開出的信用條件 是“ 3/10，N/60，市場利率為12%。試問企業(yè)假設(shè)享受這一現(xiàn)金折扣， 可少支付多少貨款？假設(shè)企業(yè)放棄這一信用條件是否劃算？答案：企業(yè)假設(shè)享受這一現(xiàn)金折扣，可少支付貨款5000X 3% = 150元放棄現(xiàn)金折扣的本錢= 3%/ ( 1- 3% )X 360 / ( 60 - 10)=22.27% 12%故假設(shè)企業(yè)放棄這一信用條件不劃算。4、 某企業(yè)預(yù)計(jì)每周現(xiàn)金收入為90萬元，每周現(xiàn)金支出為 100萬元，每次將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的費(fèi)用為250元，有價(jià)證券的利率為14%，求最正確現(xiàn)金余額和每年交易次數(shù)。如果該企業(yè)規(guī)模增加一倍，那么最正確 現(xiàn)金余額又是多少？答案：一年

28、中現(xiàn)金需求總額T= (10090)X 52=520 萬元那么：/2 2505200000c 、13622714%每年交易次數(shù)=T/C*=5200000 - 136227=38.17(次)如果企業(yè)規(guī)模增加一倍，即 T仁10400000元，貝U可見當(dāng)現(xiàn)金需求總量增一倍，而最正確現(xiàn)金余額只增加約40%，說明現(xiàn)22501040000019272514%金余額的儲藏具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，大企業(yè)在這一點(diǎn)上優(yōu)于小企業(yè)。1、張華參加保險(xiǎn)，每年投保金額為2400兀，投保年限為25年，那么在投保 收益率為8%的條件下,(1)如果每年年末支付保險(xiǎn)金 25年后可以得到多 少現(xiàn)金？ (1)如果每年年初支付保險(xiǎn)金 25年后可以

29、得到多少現(xiàn)金？ 解：F=AX(F/A,8%,25)=2400 73.106=175454.40(元)F=AX(F/A,8%,25) (X+8%)=2400 X73.106 X1.08=189489.60(元)3. 某人30歲時(shí)，就開始每年定額向銀行存款，年利率為 8%，目的 是：從60歲(退休)起至80歲止，每年能從銀行提取5000元養(yǎng)老金。 問：從31歲時(shí)起，他每年應(yīng)定額存款多少元， 才能保證60歲至80歲， 每年提取5000元？解：從61歲起到80歲止20年每年從銀行提取 5000元養(yǎng)老金的現(xiàn)值 是：巴 5000 P / A,8%, 2050009.818149090 .5 元從30歲至6

30、0歲止30年每年存入銀行的存款的數(shù)額是：A,49090 .5 / F / A,8%, 3049090 .5 /113 .28433 .36 元2、投資者準(zhǔn)備購置一套別墅，有三個(gè)付款方案可供選擇：(1)甲方案：從現(xiàn)在起每年年初付款15萬元，連續(xù)支付6年，共計(jì)90萬元。(2)乙方案：從第4年起，每年年初付款17萬元，連續(xù)支付6年，共計(jì)102 萬元。(3)丙方案：從現(xiàn)在起每年年末付款16萬元，連續(xù)支付6年，共計(jì)96萬元。假定該公司要求的投資報(bào)酬率為10%，通過計(jì)算說明應(yīng)選擇哪個(gè)方案。解：甲方案：總現(xiàn)值=15 X ( P/A，10%，6-1 ) +1=15 X( P/A，10%，6) (1+10%)=

31、15 X 4.355 X 1.1=71.86(萬元)乙方案：總現(xiàn)值 =17 X (P/A,10%,6) X (P/F,10%,2)=17 X 4.355 X 0.826=61.15 (萬元)丙方案：總現(xiàn)值=16 X (P/A,10%,6)=16 X 4.355=69.68(萬元)通過計(jì)算可知，該公司應(yīng)選擇乙方案。4、目前，張先生正在準(zhǔn)備他的退休財(cái)務(wù)方案。假設(shè)他方案再工作15年，在今后的10年中，他每年可儲蓄 5000元(第一筆存款一年后的 今天存入)。在10年期滿時(shí)，他方案花 40000元購置一輛汽車。假設(shè) 年利率為10 %。計(jì)算從第11年到15年期間，他必須每年儲蓄多少錢 才能使他的總退休金

32、在退休時(shí)到達(dá)200000元。答案：(1) 每年5000元的儲蓄到第10年末的價(jià)值F A (F/A,i, n) 5000 15.93779685(2) 每年儲蓄多少錢才能使他的總退休金在退休時(shí)到達(dá)200000元P 200000 (P/F10%,5) (79685 40000)22289元P/A,i, n3.79085、某公司擬租入大型設(shè)備一套，每年支付租金8萬元，租期5年。5年后可以以1萬元取得設(shè)備所有權(quán)。該公司還考慮了購置方案，此設(shè) 備目前價(jià)格為37萬元，銀行貸款利率為 7%，采取直線折舊法，5年 提完折舊，5年后殘值是2萬元。公司所得稅率是 33%，問該公司應(yīng) 采取什么方案？解：租賃設(shè)備的現(xiàn)

33、值：P=A(1-33%) P/A7%,5+1 XP/F7%,5=80000 X57%X4.1002+1 X.713=219771.43購置設(shè)備的現(xiàn)值：每年折舊抵稅額：(37芳)X33%= 2.44370000- 2.44 X/A7%,5-20000 X/F7%,5 X1-33%)=370000 - 9.84 - 9554.2=360435.96 元租賃設(shè)備的現(xiàn)值大大低于購置設(shè)備的現(xiàn)值，所以應(yīng)該選擇租賃的方案。6、 康達(dá)公司擬更新現(xiàn)有設(shè)備，有關(guān)資料如下：舊設(shè)備原購置本錢為 40萬元，已使用5年，估計(jì)還可使用5年，已提折舊20萬元，使用期滿 無殘值。如果現(xiàn)在銷售，可得現(xiàn)金15萬元。使用舊設(shè)備每年可

34、獲收入50萬元，每年的付現(xiàn)本錢為 30萬元。新設(shè)備的購置本錢為60萬元，估計(jì)可使用5年，期滿殘值為5萬元。使用新設(shè)備每年可獲收入80萬元，每年的付現(xiàn)本錢為40萬元。假設(shè)該公司的資本本錢為 10%，所得 稅率為40%，新、舊設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊。要求：該公司是否更新設(shè)備的決策(投資決策指標(biāo)采用凈現(xiàn)值)。(1) 計(jì)算兩個(gè)方案營業(yè)現(xiàn)金流金流量(50-30-4)X( 1-40%) + ( 20/5) =13.6(80 -40-11)X( 1 - 40%) + ( 55/5) =28.4(2) 計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值NPV=13.6 X P/A10%,5- 0= 13.6X 3.791 - 0=51.

35、5576(萬元)NPV=28.4 X P/A10%,5+5 X P/F10%,5- 45=28.4 X 3.791 + 5X 0.621 -45 = 65.7694(萬元)(3) 因?yàn)楦略O(shè)備的凈現(xiàn)值大，應(yīng)進(jìn)行更新。7、某公司去年的股利 D0是每股1.20美元，并以每年5%的速度增長。 公司股票的B值為1.2,假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為6%，其股 票的市場價(jià)格為多少？答案： Ki = Rf + (Rm- Rf)B i = 8% +6%=14%P0 = D0 (1 + g) / ( Ke- g) = 1.2(1+5%)/(14% -5%)= 14 元8、某企業(yè)計(jì)算籌集資金100萬元，所得

36、稅稅率40%，有關(guān)資料如下： 向銀行借款15萬，借款年利率6 %，手續(xù)費(fèi)1 %。按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值16萬元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為 20萬元，票面利率8%，期限為5 年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為2%。發(fā)行優(yōu)先股25萬元，預(yù)計(jì)年股利率為10%，籌資費(fèi)率為3%。發(fā)行普通股30萬元，每股發(fā)行 價(jià)格10元，籌資費(fèi)率為5%。預(yù)計(jì)第一年每股股利1.5元，以后每年近7%遞增。其余所需資金通過留存收益取得。要求：(1)個(gè)別資金成本；(2)計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金本錢。解：(1)計(jì)算個(gè)別資本本錢6%(140 %)借款本錢K I3.64 %1 1 %債券本錢Kb 168%(14%)3.92%20 (1 2%)優(yōu)

37、先股 Kp=2510= 10 .31 %P 25(1-3%)普通股 K s=口 + 7%= 22.79%101- 5%1 5留存收益 K g =+ 7%= 22 %9 10(2)企業(yè)加權(quán)平均資金本錢KW = 15%X 3.64%+ 20%X 3.92%+ 25%X 10.31% + 30%X 22.79%+ 10%X 22%= 12.94%9、華天公司今年年初有一投資工程， 該投資工程的投資收益預(yù)計(jì)為 640 萬元，決策層方案籌集資金 4000萬元，籌資來源如下：發(fā)行債券 600萬元，本錢為12% ；長期借款800萬元，本錢11%;普通股1700萬元， 本錢為16%;保存盈余900萬元，本錢為

38、15.5%。計(jì)算加權(quán)平均資本 本錢。該籌資方案是否可行？11、陽光公司固定本錢總額為 60萬元，變動本錢率為 60%，在銷售額 為500萬元時(shí)，該公司全部資本為 750萬元，債務(wù)資本比率為 0.4,債務(wù)利率為12%，所得稅率為33%。計(jì)算該公司的營業(yè)杠桿度、財(cái)務(wù) 杠桿度和綜合杠桿度解：經(jīng)營杠桿度r a =wd 1 Rd1 +wd 2 Rd 2 +we Re+w WrRrDOLEBIT FEBIT500 500 60%500 500 60% 601.43=800/4000 X 11%+600/4000 X 12%+1700/4000 X 16%+900/4000 X15.5%財(cái)務(wù)杠桿度=14.2

39、9%投資額為4000萬元時(shí)，此方案的本錢額為 4000X 14.29%=571.6萬元 因?yàn)樵摴こ痰耐顿Y收入預(yù)計(jì) 640萬元大于本錢額571.6萬元，所以該項(xiàng) 目可行。DFLEBITEBIT I綜合杠桿度8080 750 0.4 12%1.8210、華天公司今年年初有一投資工程，該投資工程的投資收益預(yù)計(jì)為18萬元，決策層方案籌集資金100萬元，所得稅稅率40%,來源如下： 向銀行借款15萬，借款年利率6%，手續(xù)費(fèi)1 %。按溢價(jià)發(fā)行債券， 債券面值16萬元，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為 20萬元，票面利率8%，期限為5 年，每年支付一次利息，其籌資費(fèi)率為2%。發(fā)行優(yōu)先股25萬元，預(yù)計(jì)年股利率為10%，籌資費(fèi)率

40、為3%。發(fā)行普通股30萬元，每股發(fā)行 價(jià)格10元，籌資費(fèi)率為5 %。預(yù)計(jì)第一年每股股利 1.5元，以后每年 近7%遞增。其余所需資金通過留存收益取得。要求：1計(jì)算個(gè)別資金本錢；2計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金本錢。3問該籌資方案是否可行？解：1計(jì)算個(gè)別資本本錢DCL DOL DFL 1.43 1.82 2.6意義：在固定本錢不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿度越小， 經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)也越??；如果公司負(fù)債比率越高，那么財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù) 杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者收益可能越高；綜合杠桿度使 我們看到了經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的相互關(guān)系，能夠估算岀銷售額變動 時(shí)對每股收益造成的影響。12、凱月公司全年需消耗某

41、種存貨 2000噸，每噸存貨的購進(jìn)價(jià)格為 40 元，每次訂貨的固定本錢為100元，單位儲存本錢為存貨價(jià)值的 25%。 計(jì)算該公司的經(jīng)濟(jì)訂貨量、訂貨次數(shù)、存貨總本錢和經(jīng)濟(jì)訂貨批量的 平均占用資金。解：經(jīng)濟(jì)訂貨量為：借款本錢KI債券本錢Kb優(yōu)先股K6% (1 40%)3.64%1 1%16 8% (1 4%)3.92% 20 (1 2%)25 10%2 100 20000.25 40200噸空010次Q 200p=10.31%P 25 (1-3%)1 5普通股 Ks=+7% = 22.79%s 1015%存貨總本錢為:“QSE 小c40200100 2000 一TC K 0.252000兀2Q22

42、00或者：TC2ESK21002000 0.25 402000元訂貨次數(shù)為:經(jīng)濟(jì)訂貨批量的平均占用資金為留存收益1 5口+7% = 22%102 企業(yè)加權(quán)平均資金本錢KW = 15%X 3.64%+ 20%X 3.92%+ 25%X 10.31% + 30%X 22.79% + 10%X 22%= 12.94%3投資額為100萬元時(shí)，此方案的本錢額為100X 12.94%=12.94 萬元因?yàn)樵摴こ痰耐顿Y收入預(yù)計(jì)18萬元大于本錢額12.94萬元，所以該項(xiàng)目可行。W 口 p 迴 404000 元2 213.某公司向某企業(yè)銷售一批價(jià)值為5000元的材料，開出的信用條件是“ 3/10 N/60，市場

43、利率為12%。試問企業(yè)假設(shè)享受這一現(xiàn)金折扣，可 少支付多少貨款？假設(shè)企業(yè)放棄這一信用條件是否劃算？答案：企業(yè)假設(shè)享受這一現(xiàn)金折扣，可少支付貨款5000X 3% = 150元放棄現(xiàn)金折扣的本錢22.27% 12%3%/ (1- 3% )X 360 / ( 60 -10)故假設(shè)企業(yè)放棄這一信用條件不劃算。1、在你上初中時(shí)，你的父母打算每年為你存入一筆錢，作為6年后你的大學(xué)教育費(fèi)用。該項(xiàng)存款年利率為6%。在你18歲上大學(xué)時(shí)，你的大學(xué)教育費(fèi)用每年需 15,000元，假定一入學(xué)就會發(fā)生。那么你的父母 在今后6年里每年存入多少錢才能保證你4年的大學(xué)費(fèi)用？答案：每年需15,000元，4年的學(xué)費(fèi)現(xiàn)值為(先付年

44、金)：3、設(shè)某公司在生產(chǎn)中需要一種設(shè)備，假設(shè)自己購置，需支付設(shè)備買入價(jià) 120000元，該設(shè)備使用壽命為 8年，預(yù)計(jì)殘值率為 5%;公司假設(shè)采用 租賃方式進(jìn)行生產(chǎn)，每年將支付22000元的租賃費(fèi)用，租賃期為 8 年,假設(shè)貼現(xiàn)率10%，所得稅率33%。要求做出購置還是租賃的決策。購置設(shè)備(1)、設(shè)備殘值價(jià)值：120000 X 5%=6000元P A P/A,j,n 1115000P / A，6%,4 1每年需存入的金額(先付年金)：7451.51元(3)、因計(jì)提折舊稅負(fù)減少的現(xiàn)值:5509555095F /A,i,n 11 (F / 代 6%,6 1 )1550958.3938 114250 X

45、 33% X( P/A，10%，8) =25087.37 元7451.51元賃設(shè)備(1)、租金現(xiàn)值 :22000X P/A，10%，8=117367.8 元2、某人31歲時(shí)，就開始每年定額向銀行存款，年利率為8%，目的是：從60歲(退休、起至80歲止，每年能從銀行提取 500元現(xiàn)金。問：從31歲時(shí)起，他每年應(yīng)定額存款多少元， 才能保證60歲至80歲, 每年提取500元？答案：(2)、因支付租金稅負(fù)減少的現(xiàn)值：22000 X 33% X P/A10%，8=38731.37 元決策購置設(shè)備的現(xiàn)值合計(jì)：買入價(jià)一殘值的現(xiàn)值一因計(jì)提折舊稅負(fù)減少的現(xiàn)值從61歲起到80歲止20年每年從銀行提取5000元養(yǎng)老

46、金的現(xiàn)值是:=120000 - 2799 - 25087.37= 92113.63 元150002.67其f 值 1 號粘元%*2799 元(2)、年折舊額：(120000-6000) /8=14250 元租賃設(shè)備的現(xiàn)值合計(jì):P15000 P / A,8%, 20租金的現(xiàn)值因支付租金稅負(fù)減少的現(xiàn)值50009.818149090 .5 元=117367.8 - 38731.37=78636.43 元應(yīng)采取租賃方案從30歲至60歲止30年每年存入銀行的存款的數(shù)額是：A149090 .5 / F / A,8%, 3049090 .5 /113 .28433 .36 元4、某公司有一投資工程，年初需要

47、一次性投入資金6000萬元，建設(shè)期1年.工程投產(chǎn)以后，前三年每年現(xiàn)金凈流量均為 1800萬元，第四年 現(xiàn)金凈流量為1200萬元，假設(shè)該公司使用貼現(xiàn)率為 12%，試用凈現(xiàn)值法 評價(jià)該投資工程是否可行。答案：NPV=1800X (P/A,12%,4) - 1800 XP/A,12%,1)+1200 X/F,12%,5) 6000 =1800X3.0373-1800 X8929+1200 X.5674-6000=5467.14-1607.22+680.88-6000=3859.92+680.88-6000=5303.4-6000=-696.6 (萬元)因?yàn)閮衄F(xiàn)值小于零，所以該方案不可行。6、某公司去

48、年的股利是每股 1.20美元，并以每年5%的速度增長。公 司股票的B值為1.2，假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%,風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為6%,其股票 的市場價(jià)格為多少？5、康達(dá)公司擬更新現(xiàn)有設(shè)備，有關(guān)資料如下：舊設(shè)備原購置本錢為 40萬元，已使用5年，估計(jì)還可使用5年，已提折舊20萬元，使用期滿 無殘值。如果現(xiàn)在銷售，可得現(xiàn)金15萬元。使用舊設(shè)備每年可獲收入50萬元，每年的付現(xiàn)本錢為 30萬元。新設(shè)備的購置本錢為60萬元，估計(jì)可使用5年，期滿殘值為5萬元。使用新設(shè)備每年可獲收入80萬元，每年的付現(xiàn)本錢為40萬元。假設(shè)該公司的資本本錢為10%，所得稅率為40%，新、舊設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊。要求：該公司是否更新設(shè)備的決策(投資決策指標(biāo)采用凈現(xiàn)值)。(1) 計(jì)算兩個(gè)方案營業(yè)現(xiàn)金流金流量(50-30-4)X( 1-40%) + ( 20/5) =13.6(80 -40-11)X( 1 - 40%) + ( 55/5) =28.4(2) 計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值NPV=13.6 X P/A10%,5- 0= 13.6X 3.791 - 0=51.5576(萬元)NPV=28.4 X P/A10%,5+5 X P/F10%,5- 45=28.4 X 3.791 + 5X 0.621 -45 = 65.7694(萬元)(3) 因?yàn)楦略O(shè)備的