當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長處于結(jié)構(gòu)性放緩四

1、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長處于結(jié)構(gòu)性放緩四 當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長處于結(jié)構(gòu)性放緩當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢增速放緩顯示經(jīng)濟(jì)增長仍在筑底階段。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)今年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值128213億按可比計算同比增長7.4%創(chuàng)出了18個月以來的新低。分產(chǎn)業(yè)看第一產(chǎn)業(yè)增加值7776億同比增長3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值57587億增長7.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值62850億增長7.8%。工業(yè)生產(chǎn)增速有所回落。全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比計算同比增長8.7%增幅比上年同期回落0.8個百分點(diǎn)。CI由2月的2%小幅攀升到了3月同比上長2.4%但是I由2月的-2%下探到了3月的-2.3%。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)失色顯示投資結(jié)構(gòu)調(diào)整正在深入。投資整體增長速度放

2、緩是受到制造業(yè)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)三大領(lǐng)域投資下降影響。細(xì)分看制造業(yè)投資相對較穩(wěn)定基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)略有抬頭下行的是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)成為拖累投資增長的主要原因。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示一季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資15339億同比名義增長16.8%。房屋新開工面積同比下降25.2%其中住宅新開工面積下降27.2%。全國商品房銷售面積同比下降3.8%其中住宅銷售面積下降5.7%。進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示W(wǎng)TO紅利已經(jīng)快速消退。一季度我國進(jìn)出口總值5.9萬億人民幣比去年同期下降3.7%。其中出口下降6.1%進(jìn)口下降1.2%均低于市場預(yù)期。3月份我國進(jìn)出口總值同比下降9.0%其中出口同比下降6.6%進(jìn)口同比下降11.3%降幅

3、較大。一季度出口增速回落主要受歷史數(shù)據(jù)虛高、外貿(mào)競爭力下降影響隨著高基數(shù)因素減弱出口增長將迎來反彈但全年外貿(mào)形勢仍不容樂觀。“克強(qiáng)指數(shù)”也顯示了中國經(jīng)濟(jì)增長放緩跡象。用電量、鐵貨運(yùn)量和銀行貸款發(fā)放量等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)能從另一角度反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實際情況是李克強(qiáng)總理用來分析經(jīng)濟(jì)形勢的主要參考數(shù)據(jù)因此被稱為“克強(qiáng)指數(shù)”。今年12月中國全社會用電量同比增長4.5%比去年同期低1個百分點(diǎn)前兩個月增速明顯回落。一季度全國鐵貨運(yùn)發(fā)送量完成9.571億噸同比減少3.71%；貨物發(fā)送量完成9.567億噸同比下降3.56%。今年一季度中國鐵公貨運(yùn)主要指標(biāo)均同比下降各口徑鐵貨運(yùn)發(fā)送量為近4年來谷底。通過數(shù)據(jù)分析我們可以看到

4、此輪經(jīng)濟(jì)下行尚在筑底階段陷入了結(jié)構(gòu)性放緩。經(jīng)濟(jì)政策宜相機(jī)抉擇面對經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性放緩其根本的解決方法是讓市場在資源配置中起決定性作用。因此市場化改革的大方向是中國長遠(yuǎn)發(fā)展的立命之本任何經(jīng)濟(jì)政策的出臺都要以市場化改革的大方向為前提和基礎(chǔ)。然而面對當(dāng)前復(fù)雜而又脆弱的經(jīng)濟(jì)基本面“穩(wěn)增長” 與“調(diào)結(jié)構(gòu)”似乎是一個兩難的選擇。能否在不大幅刺激經(jīng)濟(jì)的情況下實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)“著陸”？又如何保證“穩(wěn)增長”的同時不會大幅拖延甚至嚴(yán)重滯后改革進(jìn)程？必須清醒地看到一旦經(jīng)濟(jì)下滑、底線失守強(qiáng)烈的“硬著陸”所引發(fā)的社會動蕩將是我們無法承受的代價；而且任何改革的本質(zhì)都是創(chuàng)新以新的制度體系取代舊的制度體系是開辟一段從未走過的新必定充

5、滿不確定性必須時刻警惕其風(fēng)險性。因此當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)政策要堅持市場化改革前提下的相機(jī)抉擇不回避也不冒進(jìn)。為此筆者認(rèn)為應(yīng)注意以下幾點(diǎn)。不擴(kuò)張且有底線。當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)正處于經(jīng)濟(jì)增速的換檔期、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的陣痛期、前期刺激政策的消化期這樣的“三期疊加”使經(jīng)濟(jì)略顯疲態(tài)因此市場上要求重拾經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張政策的呼聲日漸升高。但回顧歷史數(shù)據(jù)我們會發(fā)現(xiàn)擴(kuò)張政策在中國的實施是效用遞減的。除了2008年的4萬億之外在過去4年中央及地方政府至少又推行了三輪政策刺激來穩(wěn)增長。2010年發(fā)改委加快項目審批以刺激投資經(jīng)濟(jì)反彈持續(xù)了18個月國內(nèi)A股市場從谷底到峰值上漲了33%。2012年經(jīng)濟(jì)下行壓力再度浮現(xiàn)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率同時發(fā)改委

6、加快項目審批但經(jīng)濟(jì)反彈只持續(xù)了12個月市場只上漲了23%。2013年第二季度經(jīng)濟(jì)再次放緩2013年7月中國進(jìn)行了新一輪的刺激政策包括央行公開市場操作和發(fā)改委加快項目審批。但此次經(jīng)濟(jì)反彈只持續(xù)了6個月A股只上漲了15%。在此期間中國經(jīng)濟(jì)仍難扭失衡投資占GD比重從2010年的48%上升到2013年的50%以上。上述數(shù)據(jù)表明擴(kuò)張政策難于破解中國經(jīng)濟(jì)難題結(jié)構(gòu)性問題持續(xù)發(fā)展。另外所謂“底線思維”就是對經(jīng)濟(jì)下行可能到達(dá)的水平有一個預(yù)估和預(yù)案。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)碰觸到預(yù)先設(shè)定的底線政府就要果斷出手。問題的關(guān)鍵在于如果不推行刺激政策政府又能怎樣出手呢？李克強(qiáng)總理在博鰲論壇年會上回答了這一質(zhì)疑他指出：“政府不會為經(jīng)濟(jì)

7、一時波動而采取短期強(qiáng)刺激政策要根據(jù)形勢變化合理把控調(diào)控的政策力度適時采取針對性強(qiáng)的差異化措施。”去杠桿且控風(fēng)險。截至今年3月末廣義貨幣（M2）余額116.07萬億同比增長12.1%而這個數(shù)字在2008年時是25萬億。6年間貨幣總量超規(guī)模擴(kuò)張在增速上明顯超出了合理范圍產(chǎn)生了“貨幣空轉(zhuǎn)”形成了建立在寬松貨幣環(huán)境下的高杠桿模式。而貨幣擴(kuò)張的效果卻日益降低社會融資總量的擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)增速的顯著下降形成強(qiáng)烈反差。這種高杠桿率的形成是有其復(fù)雜的體制背景的。一方 面體制內(nèi)部門即使缺乏投資回報率較高的項目卻依然能夠獲得大量廉價信貸；另一方面體制外實體經(jīng)濟(jì)民營經(jīng)濟(jì)需要信貸支持卻從銀行或影子銀行難以獲得貸款只能尋求高

8、息的民間借貸。體制內(nèi)寬松的流動性在各種制度間隙中空轉(zhuǎn)采用“錢生錢”的模式賺取利差造成虛擬經(jīng)濟(jì)的繁榮。進(jìn)而在市場逐利心理的驅(qū)使下貨幣進(jìn)一步向虛擬經(jīng)濟(jì)集結(jié)實體經(jīng)濟(jì)愈加步履維艱。因此去杠桿是新一屆政府執(zhí)政以來的科學(xué)決策。但在這一過程中要權(quán)衡由此帶來的流動性風(fēng)險?！叭ジ軛U”操作過程的不審慎可能會造成全社會融資總量下滑信貸不足實體和虛擬經(jīng)濟(jì)的資金鏈條承受更大的壓力造成利率攀升壓縮實體企業(yè)利潤經(jīng)濟(jì)有進(jìn)入通縮和硬著陸的危險一旦引發(fā)市場恐慌流動性危機(jī)就在所難免。尤其是在目前股市與樓市雙雙不景氣的經(jīng)濟(jì)背景下去杠桿的操作決不能盲目冒進(jìn)而是傾向于穩(wěn)扎穩(wěn)打使風(fēng)險在可控的范圍之內(nèi)。促開放且保安全。舊有的全球經(jīng)濟(jì)治理框架

9、曾為中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮了重要的作用。但是隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展以及國際經(jīng)濟(jì)形勢的變化原有的治理模式已經(jīng)被打破。世界各國在全球經(jīng)濟(jì)治理框架的重構(gòu)期進(jìn)行著激烈的政治較量和利益角逐。美、歐、日等國試圖通過尋求新的貿(mào)易合作方式來增強(qiáng)自己的經(jīng)濟(jì)輻射力他們在環(huán)太平洋和大西洋開通了多個自由貿(mào)易合作區(qū)卻始終將中國排除在外其理由是質(zhì)疑中國的市場經(jīng)濟(jì)不是純粹的市場經(jīng)濟(jì)。為此中國正在積極推動市場化改革讓市場在資源配置中起決定性作用。而能被全世界認(rèn)同的市場只有通過全球化的方式來實現(xiàn)因此中國只有通過促進(jìn)開放的方式來破解這一困境。上海自貿(mào)區(qū)就是在這樣的背景下產(chǎn)生的這是中國促進(jìn)改革開放的試驗田。然而在實際操作中有序開放、漸進(jìn)開放、有管理的開放是必然選擇。這涉及中國的金融安全、產(chǎn)業(yè)安全、經(jīng)濟(jì)安全以及國家安全。例如資本賬戶開放