XXXX年同仁堂財務報表分析

1、XXXX 年同仁堂財務報表分析財 務 報 表 分 析600085)小組成員：王珂樂 20093250643劉瑜 20093250614一、我國醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)狀及以后進展趨勢分析醫(yī)藥業(yè)是按國際標準劃分的 15 類國際化產(chǎn)業(yè)之一，是世界貿(mào)易增長最 快的朝陽產(chǎn)業(yè)之一。據(jù)調(diào)查分析顯示，近年來我國醫(yī)藥業(yè)在醫(yī)療支出增加， 人口老齡化，經(jīng)濟增長迅速及保險范疇擴大的支撐下，前景看好，它對中 國醫(yī)藥行業(yè)的首次評級為具吸引力。自從新醫(yī)改政策出臺以來，醫(yī)藥行業(yè) 將發(fā)生翻天覆地的變化，醫(yī)藥行業(yè)業(yè)務模式具有可連續(xù)性、品牌和研發(fā)能 力強勁，醫(yī)藥行業(yè)形式勢必進展迅猛。1、醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)狀(1) 、醫(yī)藥行業(yè)看似為低端制造業(yè)，但隨

2、著進入 21 世紀，人類創(chuàng)新進 展，對各類產(chǎn)品的要求持續(xù)增高，醫(yī)藥行業(yè)也進入了高端技術時代，藥品 行業(yè)持續(xù)創(chuàng)新，顯現(xiàn)了高科藥品行業(yè)競爭猛烈的狀況。專門中藥飲片炮制 技術的進展。(2) 、目前高端藥物市場差不多被外資企業(yè)占據(jù)，在生物制藥上中國目 前只能走仿制的道路，唯獨的期望寄予于中藥創(chuàng)新。然而我國中藥行業(yè)長 期由于中藥基礎研究和創(chuàng)新能力不足，中藥材基地布局不合理，監(jiān)管主體 缺乏，資源愛護責權不明等咨詢題嚴峻阻礙醫(yī)藥行業(yè)的進展。（3）、國家剛剛頒布不久的新醫(yī)改方案對醫(yī)藥行業(yè)的進展具有推動作用。 醫(yī)藥改革的目標是 2010 年初步建立全民醫(yī)療衛(wèi)生制度框架，初步建立國家 差不多藥物制度，大力進展社區(qū)

3、衛(wèi)生，使差不多公共衛(wèi)生服務均等化，進 行公立醫(yī)院改革試點等。（4）、中醫(yī)業(yè)具有長期增長潛力。由于新醫(yī)改政策中極大的加大了中國 醫(yī)療支出，盈利及現(xiàn)金流走勢穩(wěn)固，抵御經(jīng)濟沖突的能力提升了，要在中 國醫(yī)藥行業(yè)獲得長期成功將取決于保持穩(wěn)固的應用模式。（5）、仿制藥依舊占主導地位。目前，仿制藥依舊是眾多藥廠的要緊產(chǎn) 品，猛烈的價格戰(zhàn)使藥品公司進入低研發(fā)投資，缺少創(chuàng)新和低收益的惡性 循環(huán)，同時，中國藥品銷售體系復雜凌亂，多層次供應導致零售價大大高 于出廠價，且同類型藥品泛濫嚴峻，限制了藥廠利潤。（6）、新醫(yī)改政策 8500 億的投入和行業(yè)整體進展。新醫(yī)改的推進將對 行業(yè)整合起到催比作用，由國家頒布的新醫(yī)改

4、政策中，有8500 億的投入要用于醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)。據(jù)中國保監(jiān)會統(tǒng)計，個人醫(yī)療保險自1999 年以來以 41%的復合年均增長率增長，可見，醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的前景十分寬敞。2、醫(yī)藥行業(yè)存在的咨詢題（1）、目前我國大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模小，數(shù)量多，產(chǎn)品重復且大部分 生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品技術含量低，新藥研究開發(fā)能力低，治理能力及經(jīng)濟效益低。（ 2）、一部分醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)未能達到 GMP 標準，嚴峻阻礙我國藥品進 入國際市場。（3）、我國藥品的知識產(chǎn)權愛護情形不容樂觀。幾十年來我國醫(yī)藥企 業(yè)已習慣了仿制別國藥品，創(chuàng)新缺乏動力，同時能力不強，愛護意識淡漠， 本來有一些成果也沒有得到愛護。（4）、融資渠道單一，產(chǎn)業(yè)進展資金不足

5、。（5）、醫(yī)藥市場競爭無序，存在不正之風。3、我國醫(yī)藥市場以后進展趨勢（1）、醫(yī)藥經(jīng)濟運行將連續(xù)出現(xiàn)平穩(wěn)增長的態(tài)勢。人口的自然增長 是藥品需求的差不多因素，再加上人民生活水平的進一步提升，加大了對 藥品的需求。藥品消費結構將發(fā)生新的變化。 藥品價格漸趨合理。 醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量將大幅度縮減，經(jīng)營規(guī)模逐步擴大。 醫(yī)藥市場結構連續(xù)向多元化、多層次方向進展。（2）、（3）、（4）、（5）、二、同仁堂 SWOT 分析及以后進展趨勢（一）、同仁堂的優(yōu)勢分析 北京同仁堂是全國中藥行業(yè)的聞名老字號， 始建于 1669 年。九五 以來，同仁堂秉承“弘揚中華醫(yī)藥文化，領導綠色醫(yī)藥潮流，提升人類生 命與生活質(zhì)量”，以年

6、均 20以上的速度增長?，F(xiàn)在，同仁堂年銷售額 50 億元，實現(xiàn)利稅 6 億多元，出口創(chuàng)匯 2000多萬美元，資產(chǎn)總額已近 63億 元。優(yōu)勢一：人力資源治理創(chuàng)建于清初的“同仁堂”是北京聞名的老字號，由樂家創(chuàng)立，又稱 為“樂家老鋪”。樂家起初開中藥鋪取名“同仁堂”具有全家同舟共濟、共 同創(chuàng)業(yè)的意愿。從現(xiàn)在來看，也確實是要形成一種團隊精神?，F(xiàn)在的同仁堂，為各方面的人才脫穎而出制造了條件：他們改革陳 舊的用人機制，為各方面人才提供公平競爭的舞臺；他們從企業(yè)進展實際 動身，制定和完善以人為中心的各項政策待遇，達到人力資源的合理運用； 他們優(yōu)先為企業(yè)急需的各類專業(yè)人才解決住房咨詢題；為學有所長、工作 業(yè)績

7、突出的各類人員進行培訓，努力構建學習型組織。優(yōu)勢二：百年老字號品牌價值 品牌理念是品牌戰(zhàn)略的核心，是品牌化經(jīng)營的最高原則，也是指導各 式各樣的傳播的動身點。盡管我們無從明確獲知同仁堂品牌傳播背后的真 正理念，但從同仁堂網(wǎng)站的內(nèi)容看，“中藥文化” 應該是同仁堂品牌的核心。 我們注意到，同仁堂對中藥文化的表達有不同版本，例如“同仁堂國藥” 、 “同修仁德、濟世養(yǎng)生”以及“炮制雖繁，必不敢省人工 ; 品位雖貴，必不 敢減物力”。在過去的幾年里，同仁堂大力拓展海外市場，專門是中華文化 有較強滲透和阻礙的國家和地區(qū)，例如泰國、馬來西亞、印尼、新加坡、 澳門、香港等，我們能夠推斷“中藥文化”在其中起到專門

8、重要的作用。優(yōu)勢三：企業(yè)文化同仁堂品牌傳播的最成功之處是借電視連續(xù)劇開展文化營銷。從大 宅門的無意，到大清藥王的輕車熟路，同仁堂差不多能夠專門圓熟 地挖掘自己的百年傳奇，通過藝術形象為品牌代言。歸根結底，優(yōu)秀的企業(yè)文化傳統(tǒng)是北京同仁堂生產(chǎn)經(jīng)營的靈魂所在， 也是那個老字號長盛不衰的隱秘之一。同仁堂秉承“弘揚中華醫(yī)藥文化， 領導綠色醫(yī)藥潮流，提升人類生命與生活質(zhì)量”的企業(yè)使命，為顧客提出 “為了您的健康與幸福，盡心盡意，盡善盡美” 的服務承諾，“神州國藥 香，北京同仁堂”等等都以民族氣節(jié)為己任，在國家危難之際從不發(fā)國難 財。使得顧客產(chǎn)生了對北京同仁堂的民族氣節(jié)的敬意。（二）同仁堂的劣勢分析1、單一

9、品牌后繼乏力已有 338 年歷史的同仁堂，是中醫(yī)國粹中的精華所在，稱之為中國中 醫(yī)第一品牌可謂名至實歸，旗下藥品 800 多種，是當今世界上擁有品種最 多的制藥企業(yè)之一。同仁堂的主打產(chǎn)品有六味地黃丸、烏雞白鳳丸、安宮 牛黃丸、牛黃清心丸等。然而，所有的這些產(chǎn)品名字差不多上藥品的通用名，并不是同仁堂 的品牌專屬名，也確實是講，這些名字大伙兒都有使用權益。正因為同仁 堂沒有給這些有著龐大市場潛力的產(chǎn)品注入品牌屬性，因此給許多競爭者 留下了從嘴邊搶食的機會。2、終端掌控松散不力現(xiàn)款現(xiàn)付的錯誤運用：由于同仁堂的銷售政策是要求經(jīng)銷商現(xiàn)款現(xiàn)貨， 且不予退貨，造成批發(fā)商和藥店的進貨結構發(fā)生專門大變化。據(jù)了解

10、，他 們的一樣做法是，減少同仁堂二三線產(chǎn)品的進貨量，要緊購進“走貨好” 的六味地黃丸、烏雞白鳳丸等主打品種。這與同仁堂“提升產(chǎn)品在零售終 端的鋪貨率和首推率”的改革初衷明顯相悖。由于同仁堂的主打品種并不 是獨家擁有，一旦市場長期空貨，其產(chǎn)品有被替代危險，阻礙公司可連續(xù) 進展能力。3、區(qū)域品牌有局限 在專門多人眼中，同仁堂還只是北京的同仁堂，而不是全國人民的同 仁堂。貴為中藥行業(yè)第一品牌，卻與全國性品牌的差距還專門遙遠。醫(yī)藥 行業(yè)的版圖也是“軍閥割據(jù)”的，如白云山稱霸南方中藥市場；南京同仁 堂稱霸華東市場；蘭州佛慈稱霸西部市場；東北是哈藥世一堂的勢力范疇； 北京周邊地區(qū)才是同仁堂的天下，銷售要緊

11、依舊圍繞北京周邊地區(qū)展開。4、老字號也需要包裝 同仁堂對先進的營銷傳播手段運用不足，在大眾媒體的曝光率與 它在行業(yè)中的老大地位極為不匹配。沒有看到哪個同仁堂的產(chǎn)品是運用現(xiàn) 代的廣告、公關等整合營銷手段在市場中一舉成名的，其創(chuàng)新產(chǎn)品總是默 默無聞地“猶抱琵琶半遮面” ，與終端市場完全脫節(jié)。業(yè)內(nèi)人士直言，同仁堂的品牌不錯，但這并不意味著品牌不需要愛護 和鞏固就直截了當能夠轉化為銷售。對同仁堂來講，除了 2001 年央視播出 的電視連續(xù)劇大宅門令其輝煌一時，近幾年在品牌推廣上鮮有動作。 渠道的主動性沒有被調(diào)動起來，加上對終端操縱能力有限，業(yè)績下滑在所 難免。同仁堂集團應該從戰(zhàn)略高度，從現(xiàn)在開始進行品

12、牌規(guī)劃，規(guī)劃一下 什么產(chǎn)品直截了當使用“同仁堂”品牌，什么產(chǎn)品必須與“同仁堂”切斷 聯(lián)系要創(chuàng)立新品牌，（三）同仁堂的進展機會 同仁堂的進展機會是顯而易見的：其一，中醫(yī)藥的國際認可度持續(xù)提 升，歐美等主流市場對中醫(yī)藥的限制持續(xù)放寬，美國食品藥品監(jiān)督局對中 藥的態(tài)度有所轉變；其二，中醫(yī)藥專業(yè)機構和從業(yè)人員在國內(nèi)外進展迅猛； 其三，我國中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)擁有雄厚的資源優(yōu)勢和理論優(yōu)勢。（四）同仁堂的進展的威逼1、國內(nèi)外中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)競爭日益猛烈，與我國處于相同文化圈的韓國、 日本等國，更是持續(xù)在國際上與我國搶占市場份額。2、文化背景差異制約著中醫(yī)藥企業(yè)的國際化進程，而歐美等國對中醫(yī) 中藥的法律禁令，也是中醫(yī)藥企業(yè)

13、國際化過程中面臨的另一威逼。3、法律意識的淡薄，專門是商標意識的淡薄，嚴峻阻礙中醫(yī)藥企業(yè)的 信任度、阻礙力和盈利水平。例如，王致和商標已在德國被注冊，而同仁 堂更是早已被日本企業(yè)注冊，這都會阻礙企業(yè)的國際市場開拓。4、技術性貿(mào)易壁壘是中醫(yī)藥企業(yè)國家化的一大挑戰(zhàn)。三、資產(chǎn)負債表水平分析：表1-1同仁堂資產(chǎn)負債表水平分析表單位：萬元項目2011 年2010 年變動額變動率資產(chǎn)流淌資產(chǎn)：貨幣資金2078991790192888016.13%交易性金融資產(chǎn)應收票據(jù)12814.58471.834342.6751.26%應收賬款29538.828805.2733.62.55%預付款項22075.76085

14、.915989.8262.74%應收利息應收股利022-22-100.00%其他應收款59944779.651214.3525.41%存貨31667720485011182754.59%一年內(nèi)到期的非流淌資產(chǎn)其他流淌資產(chǎn)09000-9000-100.00%流淌資產(chǎn)合計59500044103315396734.91%非流淌資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期應收款長期股權投資2869.425995.36-3125.94-52.14%投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)原值182703169069136348.06%減：累計折舊8943879801.19636.912.08%固定資產(chǎn)凈值93265.18926

15、8.33996.84.48%減：固定資產(chǎn)減值預備4733.35947.0073786.343399.82%固定資產(chǎn)凈額88531.888321.3210.50.24%在建工程16021.4425.06415596.3363669.17%工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)19672.79662.0110010.69103.61%開發(fā)支出商譽02.59756-2.59756-100.00%長期待攤費用6506.131238.725267.41425.23%遞延所得稅資產(chǎn)4188.822254.081934.7485.83%其他非流淌資產(chǎn)00非流淌資產(chǎn)合計13799010789930

16、09127.89%資產(chǎn)總計73299054893218405833.53%流淌負債：短期借款2310017300580033.53%交易性金融負債應對票據(jù)應對賬682849.4147.06%預收款項400411925920782107.91%應對職工薪酬6075.44829.841245.5625.79%應交稅費4805.283581.031224.2534.19%應對利息應對股利489.968182.578307.39168.36%其他應對款2830219942.88359.241.92%一年內(nèi)到期的非流淌負債其他流淌負債流淌負債合計2419991214311205

17、6899.29%非流淌負債：長期借款應對債券長期應對款1633.0938.89951594.19054098.23%專項應對款估量非流淌負債遞延所得稅負債509.879520.494-10.615-2.04%其他非流淌負債7742.44813.422928.9860.85%非流淌負債合計9885.385372.824512.5683.99%負債合計25188412680412508098.64%所有者權益:實收資本（或股本678124.4150.00%資本公積2539379059.8-53666.8-67.88%盈余公積34319.931333.12986.89.53

18、%未分配利潤161256165655-4399-2.66%外幣報表折算差額-3490.55-2423.17-1067.3844.05%歸屬于母公司股東權益合計347685325707219786.75%少數(shù)股東權236999.838.37%所有者權益（或股東權益）合計4811064221285897813.97%負債和所有者權益（或股東權益）總計73299054893218405833.53%（一）、資產(chǎn)變動分析1. 貨幣資金規(guī)模以及發(fā)生變動的緣故分析。該企業(yè) 2011 年的貨幣資金有關于 2010年增加了 16.13%，其要緊緣故 是企業(yè)銷售規(guī)模的增加，導致貨幣資金

19、的規(guī)模也隨之增加。2. 企業(yè)應收賬款的增減變動分析。該企業(yè) 2011 年應收賬款的增長率為 2.55%，只是小規(guī)模的增加，遠小 于銷售收入、流淌資產(chǎn)、速動資產(chǎn)等項目的增長率，因此，可初步判定其 應收賬款不存在不合理增長的傾向。其增長緣故要緊是銷售量的增長導致 應收賬款的增長。3. 其他應收款。企業(yè)其他應收款較之往年增加了 25.41%，2011年余額為 5994 萬元， 其金額遠小于應收賬款的金額，不存在有操縱利潤的情形。4. 存貨規(guī)模與變動情形分析。該公司在 2011年的存貨比 2010 年增加了 54.59%，如此大幅度的變動 預示著存貨成本運算前后其可能存在較大的不一致性，或者是因為存貨

20、盤 存制度可能存在咨詢題。存貨的最高境域是實現(xiàn)零存貨，而該公司的存貨 卻增加了 1.5 倍多，應視為專門情形，需認真分析。5. 固定資產(chǎn)規(guī)模和變動分析。該公司本期固定資產(chǎn)增加了 13634 萬元，增長率為 8.06%。增加的緣故 是生產(chǎn)規(guī)模的擴大，因而擴建廠房，購買專用及通用設備等，都屬于生產(chǎn) 用固定資產(chǎn)增長，這關于提升企業(yè)的生產(chǎn)能力是有關心的。（二）、負債變動分析1. 短期借款變動分析該公司的短期借款規(guī)模 2011年的相比于 2010 年的增加了 33.53%,要緊 是由該公司下屬子公司期末信用借款增加所致，短期借款的增加一位意味 著該企業(yè)的利息負擔將會大大加重。2. 應對賬款的分析該公司

21、2011年應對賬款較之 2010年增加了 82849.4 萬元，增長 率為 147.06%。如此龐大的增長程度， 一是因為企業(yè)銷售規(guī)模的擴大， 增加 存貨需求，使應對賬款的規(guī)模擴大；二是因為企業(yè)資金不夠充裕，阻礙到 了應對賬款的償還。3.應交稅費及其他應對款分析該企業(yè)在 2011年的應繳稅費及其他應對款相較于 2010 年分別增加了 3 4.19%和 41.92%，應交稅費的增加是由于企業(yè)銷售收入的增加導致，而其 他應對款要緊是該公司下屬公司往來款項增加所致。4. 長期應對款分析該公司長期應對款期末為 1633.09 萬元，較之期初增長了 40.98倍，要 緊是該公司下屬公司應對購入商鋪款增加

22、所致。5. 其他非流淌負債分析該公司其他非流淌負債期末金額為 7742.4，比期初增加了 60.85%，要 緊是該公司本期收到政府補助增加所致。（三）、所有者權益變動分析1.股本（實收資本）變動分析該公司 2011 年股本比 2010 年增加了 150%，要緊緣故有兩點，一是因 為本期以送紅股進行利潤分配；二是因為資本公積轉增資本。這兩種變動 盡管會引起股本的變動，但所有者權益總額不變。2.資本公積變動分析該公司資本公積期末余額為 25393，較之期初減少了 67.88%，要緊是 該公司資本公積轉增資本及同一操縱下企業(yè)合并所致。3. 留存收益變動分析該企業(yè) 2011 年的盈余公積以及未分配利潤

23、相比 2010年分別增長了 9.5 3%和-2.66%。盈余公積的增加反映該企業(yè) 2011 年在資本積存能力， 補償虧 損能力和股利分配能力以及風險的應對能力這些方面相較于 2010 年有了一 定的提升。而未分配利潤盡管有所減少，但幅度較小，對企業(yè)沒有較大的 阻礙。四、資產(chǎn)負債表趨勢分析：表 1-2同仁堂資產(chǎn)負債表趨勢分析表單位：萬元項目年報數(shù)額環(huán)比增長率2009 年2010 年2011 年2009 年2010 年資產(chǎn)流淌資產(chǎn)：貨幣資金159996179019207899111.89%116.13%交易性金融資產(chǎn)應收票據(jù)4543.978471.8312814.5186.44%151.26%應收

24、賬款29838.528805.229538.896.54%102.55%預付款項2840.776085.922075.7214.23%362.74%應收利息應收股利22其他應收款1161.124779.655994411.64%125.41%存貨181511204850316677112.86%154.59%一年內(nèi)到期的非流淌資產(chǎn)其他流淌資產(chǎn)0900000.00%流淌資產(chǎn)合計379891441033595000116.09%134.91%非流淌資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期應收款長期股權投資5454.255995.362869.42109.92%47.86%投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)：固定

25、資產(chǎn)原值167037169069182703101.22%108.06%減：累計折舊73639.979801.189438108.37%112.08%固定資產(chǎn)凈值93396.989268.393265.195.58%104.48%減：固定資產(chǎn)減值141.808947.0074733.35667.81%499.82%預備固定資產(chǎn)凈額93255.188321.388531.894.71%100.24%在建工程512.913425.06416021.482.87%3769.17%工程物資固定資產(chǎn)清理固定資產(chǎn)合計：93768.0188746.36104553.294.64%117.81%生產(chǎn)性生物資產(chǎn)

26、油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)9820.879662.0119672.798.38%203.61%長期待攤費用904.2081238.726506.13137.00%525.23%開發(fā)支出商譽2.597562.597560100.00%0.00%遞延所得稅資產(chǎn)1651.112254.084188.82136.52%185.83%其他非流淌資產(chǎn)73502000.00%非流淌資產(chǎn)合計11233610789913799096.05%127.89%資產(chǎn)總計492227548932732990111.52%133.53%流淌負債：短期借款173001730023100100.00%133.53%交易性金融負債應對票據(jù)

27、應對賬款49484.756335.6139185113.84%247.06%預收款項103371925940041186.31%207.91%應對職工薪酬4362.584829.846075.4110.71%125.79%應交稅費3327.53581.034805.28107.62%134.19%應對利息應對股利632.213182.578489.96828.88%268.36%其他應對款12024.219942.828302165.86%141.92%一年內(nèi)到期的非流淌負債其他流淌負債流淌負債合計97468.2121431241999124.59%199.29%非流淌負債：長期借款應對債券長

28、期應對款33.97738.89951633.09114.49%4198.23%專項應對款估量非流淌負債遞延所得稅負債548.259520.494509.87994.94%97.96%其他非流淌負債2880.764813.427742.4167.09%160.85%非流淌負債合計3462.995372.829885.38155.15%183.99%負債合計100931126804251884125.63%198.64%所有者權益:實收資本（或股本）52082.652082.6130207100.00%250.00%資本公積79676.579059.82539399.23%32.12%盈余公積28

29、816.531333.134319.9108.73%109.53%未分配利潤145171165655161256114.11%97.34%外幣報表折算差額-2115.76-2423.17-3490.55114.53%144.05%歸屬于母公司股東權益合計303631325707347685107.27%106.75%少數(shù)股東權益87664.796421.2133421109.99%138.37%所有者權益（或股東權益）合計391295422128481106107.88%113.97%負債和所有者權益（或股東權益）總計492227548932732990111.52%133.53%資產(chǎn)變化情形

30、分析對資產(chǎn)變化的總評判:從總資產(chǎn)來看，從 2009 年到 2011 年，同仁堂的總資產(chǎn)持續(xù)增加， 201 0 年比 2009年增長了 11.52 %，2011 年比 2010 年又增長了 33.53%，相比 2 009 年總資產(chǎn)絕對額增長了 24.08億元，表明企業(yè)占有的經(jīng)濟資源和經(jīng)營規(guī) 模有所擴大。從總資產(chǎn)的構成來看，流淌資產(chǎn) 2011年比 2010年增加了 15.40 億元， 比 2009 年增加了 21.51億元，占總資產(chǎn)的比例從 2009 年的 77.18%逐步上 升，到 2010 年的 80.34%， 2011年流淌資產(chǎn)的占總資產(chǎn)的比例進一步上升 為 81.17%，盡管流淌資產(chǎn)的比例

31、持續(xù)上升，但從流淌資產(chǎn)的構成來看，其 結構持續(xù)合理化。（2）對各類資產(chǎn)變化的分析： 貨幣資金顯現(xiàn)先增后減的情形，它占總資產(chǎn)的比例從 2009 年的 32.5 0%，上升到 2010 年的 32.61%，到 2011年下降到 28.36%，但從絕對數(shù)上 來看，2 年內(nèi)流淌資產(chǎn)增長了 21.51億元。其增長幅度龐大，講明企業(yè)這兩 年的業(yè)績專門好。應收票據(jù)逐年增加， 它站總資產(chǎn)的比例又 2009 年的 0.92%（占流淌資產(chǎn) 的 1.20%），上升到 2010 年的 1.54%（占流淌資產(chǎn)的 1.92%），繼而又上升到 2011 年的 1.75%（占流淌資產(chǎn)的 2.15%）。從絕對數(shù)上看， 2011

32、年的應收票 據(jù)數(shù)額比 2009年增長了 0.82 億元。而應收賬款的比例則是逐年遞減，從 2 009年的 6.06%，下降到 2010年的 5.25%，繼而又下降到 2011年的 4.03%， 盡管應收賬款的占有率持續(xù)下降，但從絕對數(shù)上看，這兩年來數(shù)值變化并 不大，只減少了 0.03 億元。其他應收款出現(xiàn)先升后降的趨勢，由 2009 年占總資產(chǎn)的 0.24%（占流 淌資產(chǎn)的 0.31%），上升到 2010 年的 0.87%（占流淌資產(chǎn)的 1.08%）至 201 1 年下降到 0.82%（占流淌資產(chǎn)的 1.01%），但其絕對數(shù)卻增加了 0.48 億元。存貨隨著銷售增長、產(chǎn)量增長，其絕對值更是逐年

33、增長。由 2009 年的 36.88%（占流淌資產(chǎn)的 47.789%），上升到 2010 年的 37.32%（占流淌資產(chǎn) 的 46.45%），又上升到 2011 年的 43.20%（占流淌資產(chǎn)的 53.22%），由此講 明企業(yè)在產(chǎn)品的銷售上取得了一定的成績，而存貨占如此大的比例，要緊 是因為原材料的儲存和庫存商品的增加。從長期資產(chǎn)來看，固定資產(chǎn)占有率的減少幅度較大，固定資產(chǎn)由 2009 年占總資產(chǎn)的 18.97%（占長期資產(chǎn)的 83.14%），下降到 2010 年的 16.26% （占長期資產(chǎn)的 82.73%）減少了近 2.71%，又減少到 2011 年的 12.72%（占 長期資產(chǎn)的 67.

34、59%）減少了 3.54%。固定資產(chǎn)減少講明了本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng) 營思路的在相當大的程度上是正確的。另外，企業(yè)的長期投資隨著生產(chǎn)的擴大而減少，要緊是由公司非同一 操縱下企業(yè)合并后合營企業(yè)減少所致。2. 負債變化情形分析（1）對負債變化的總評判：從負債總額來看，總額從 2009 年的 10.09億元，上升到 2010年的 12. 68 億元，再上升到 2011年的 25.19億元，共上升了 15.1億元；從相對額來 看，負債總額與總資產(chǎn)的比重從 20.50%上升到 34.36%，上升了 13.58%，表明企業(yè)的財務風險上升了。 從負債總額的構成來看，流淌負債和非流淌負債的比例差不多上逐年 上升的現(xiàn)象

35、，流淌負債與總資產(chǎn)的比重從 2009 年的 19.80%上升到了 2011 年的 33.02%，上升了 13.22%，非流淌負債也從 2009 年的 0.7%上升到了 2 011 年的 1.35%，上升了 0.65%因此，實質(zhì)上企業(yè)的財務風險是增加了得。（2）對各類負債變化的分析： 從流淌負債內(nèi)部結構來看，對流淌負債變化阻礙最大的分別是預收款 項和其他應對款。同仁堂 2009 年的其他應對款占負債及股東權益的 2.44% （占流淌負債的 13.34%），2010 年上升到 3.63%（占流淌負債的 16.42%） 到 2011 年又上升到 3.86%（占流淌負債的 11.70%），據(jù)同仁堂 2

36、011 年年報 講明，是因為該公司下屬子公司往來款增加所致。其他應對款兩年來絕對 值增加了 1.63 億元，其他應對款是與主營業(yè)務無關的債權債務，不應該有 較大的數(shù)額，應進一步分析其形成的緣故。同仁堂 2009 年的預收賬款占負 債及股東權益的 2.10%（占流淌負債的 10.61%），2010 年上升到 3.51%（占 流淌負債的 15.86%），到 2011 年又上升到 5.46%（占流淌負債的 16.55%）， 據(jù)同仁堂 2011 年年報講明，要緊由該公司期末預收經(jīng)銷商貨款所致。應對賬款的數(shù)額持續(xù)增加，應對賬款由 2009年4.95億元上升到了 201 0年的5.63億元，2011年又猛

37、增到了 13.92億元。應對賬款的增減與企業(yè) 的采購的增減是密不可分的，據(jù) 2011年同仁堂年報講明，應對賬款的增加 是由于該公司下屬子公司期末應對賬款增加所致。3. 股東權益變化情形分析從股東權益總額來看，從2009年的39.13億元上升到2010年的42.21 億元，共計上升了 3.08億元，然而占負債及股東權益總計的比例由79.49下降到76.90%,下降了 2.59%。2011年股東權益進一步上升，比2010年上 升了 5.9億元，然而占負債及股東權益總計的比例為 65.64%，下降了 11.26%。 以上數(shù)據(jù)講明企業(yè)的經(jīng)營增長能力和抵御債務風險能力在一定程度上有所 降低。4. 提出咨

38、詢題通過分析，能夠看出同仁堂的經(jīng)營能力有所增強，企業(yè)的資產(chǎn)，負債， 所有者權益的各部分構成也發(fā)生了變化和調(diào)整，在合理性方面有所成效； 然而就有關數(shù)據(jù)來言，企業(yè)的存貨在持續(xù)上升，在一定程度上將阻礙企業(yè) 的存貨周轉速度，一旦企業(yè)的存貨周轉率降低，存貨積壓的風險將會變大， 相對的企業(yè)的變現(xiàn)能力將會變低。因此，企業(yè)應通過對存貨的結構以及阻 礙存貨周轉速度的重要項目進行分析，力求改進治理，是存貨的治理可保 證經(jīng)營連續(xù)性的同時，提升資金的使用率。五、資產(chǎn)負債表結構分析：表1-3同仁堂結構資產(chǎn)負債表單位：萬元項目2009 年百分比2010 年百分比2011 年百分比資產(chǎn)流淌資產(chǎn)：貨幣資金15999632.5

39、0%17901932.61%20789928.36%交易性金融資產(chǎn)000應收票據(jù)4543.970.92%8471.81.54%128151.75%應收賬款29838.56.06%288055.25%295394.03%預付款項2840.770.58%6085.91.11%220763.01%應收利息000應收股利0220.0040%0其他應收款1161.120.24%4779.70.87%59940.82%存貨18151136.88%20485037.32%31667743.20%一年內(nèi)到期的非流淌資產(chǎn)000其他流淌資產(chǎn)090001.64%0流淌資產(chǎn)合計37989177.18%44103380

40、.34%59500081.17%非流淌資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)000持有至到期投資000長期應收款000長期股權投資5454.251.11%5995.41.09%2869.40.39%投資性房地產(chǎn)000固定資產(chǎn)原值16703733.93%16906930.80%18270324.93%累計折舊73639.914.96%7980114.54%8943812.20%固定資產(chǎn)凈值93396.918.97%8926816.26%9326512.72%固定資產(chǎn)減值預備141.8080.03%947.010.17%4733.40.65%固定資產(chǎn)凈額93255.118.95%8832116.09%885321

41、2.08%在建工程512.9130.10%425.060.08%160212.19%工程物資000固定資產(chǎn)清理000生產(chǎn)性生物資產(chǎn)000油氣資產(chǎn)000無形資產(chǎn)9820.872.00%96621.76%196732.68%開發(fā)支出000商譽2.597560.0005%2.59760.0005%00.00%長期待攤費用904.2080.18%1238.70.23%6506.10.89%遞延所得稅資產(chǎn)1651.110.34%2254.10.41%4188.80.57%其他非流淌資產(chǎn)7350.15%00.00%2000.03%非流淌資產(chǎn)合計11233622.82%10789919.66%1379901

42、8.83%資產(chǎn)總計492227100.00%548932100.00%732990100.00%流淌負債：000短期借款173003.51%173003.15%231003.15%交易性金融負債000應對票據(jù)000應對賬款49484.710.05%5633610.26%13918518.99%預收款項103372.10%192593.51%400415.46%應對職工薪酬4362.580.89%4829.80.88%6075.40.83%應交稅費3327.50.68%35810.65%4805.30.66%應對利息000應對股利632.2130.13%182.580.03%489.970.07

43、%其他應對款12024.22.44%199433.63%283023.86%一年內(nèi)到期的非流淌負債000其他流淌負債000流淌負債合計97468.219.80%12143122.12%24199933.02%非流淌負債：000長期借款000應對債券000長期應對款33.9770.01%38.90.01%1633.10.22%專項應對款000估量非流淌負債000遞延所得稅負債548.2590.11%520.490.09%509.880.07%其他非流淌負債2880.760.59%4813.40.88%7742.41.06%非流淌負債合計：3462.990.70%5372.80.98%9885.4

44、1.35%負債合計10093120.50%12680423.10%25188434.36%所有者權益:實收資本（或股本）52082.610.58%520839.49%13020717.76%資本公積79676.516.19%7906014.40%253933.46%盈余公積28816.55.85%313335.71%343204.68%未分配利潤14517129.49%16565530.18%16125622.00%外幣報表折算差額-2115.8-0.43%-2423-0.44%-3491-0.48%歸屬于母公司股東權益合計30363161.69%32570759.33%34768547.43

45、%少數(shù)股東權益87664.717.81%9642117.57%13342118.20%所有者權益（或股東權 益）合計39129579.49%42212876.90%48110665.64%負債和所有者權益（或股東權益）總計492227100.00%548932100.00%732990100.00%表1-4流淌資產(chǎn)結構百分比項目200920102011貨幣資金42.12%40.59%34.94%交易性金融資產(chǎn)應收票據(jù)1.20%1.92%2.15%應收賬款7.85%6.53%4.96%預付款項0.75%1.38%3.71%應收利息應收股利0.0050%其他應收款0.31%1.08%1.01%存貨

46、47.78%46.45%53.22%一年內(nèi)到期的非流淌資產(chǎn)其他流淌資產(chǎn)2.04%流淌資產(chǎn)合計100.00%100.00%100.00%表1-5非流淌資產(chǎn)結構百分比項目200920102011可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期應收款長期股權投資4.8553%5.5565%2.0794%投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)原值148.6941%156.6919%132.4031%減：累計折舊65.5533%73.9591%64.8148%固定資產(chǎn)凈值83.1407%82.7332%67.5883%減：固定資產(chǎn)減值預備0.1262%0.8777%3.4302%固定資產(chǎn)凈額83.0144%81.8555%64.158

47、1%在建工程0.4566%0.3939%11.6106%工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)8.7424%8.9547%14.2566%開發(fā)支出商譽0.0023%0.0024%0.0000%長期待攤費用0.8049%1.1480%4.7149%遞延所得稅資產(chǎn)1.4698%2.0891%3.0356%其他非流淌資產(chǎn)0.6543%0.0000%0.1449%非流淌資產(chǎn)合計100.0000%100.0000%100.0000%表1-6流淌負債結構百分比項目200920102011短期借款17.75%14.25%9.55%交易性金融負債應對票據(jù)應對賬款50.77%46.39%57.51%

48、預收款項10.61%15.86%16.55%應對職工薪酬4.48%3.98%2.51%應交稅費3.41%2.95%1.99%應對利息應對股利0.65%0.15%0.20%其他應對款12.34%16.42%11.70%一年內(nèi)到期的非流淌負債其他流淌負債流淌負債合計100.00%100.00%100.00%表1-7非流淌負債結構百分比項目200920102011長期借款應對債券長期應對款0.98%0.72%16.52%專項應對款估量非流淌負債遞延所得稅負債15.83%9.69%5.16%其他非流淌負債83.19%89.59%78.32%非流淌負債合計：100.00%100.00%100.00%表1-8所有者權益結構百分比項目200920102011實收資本（或股本）13.31%12.34%27.06%資本公積20.36%18.