基于價格行為的交易策略

1、交易新手總是后知后覺，需要等到多條技術線出現(xiàn)、確認交易策略可行，才采取行動，當市場趨勢反轉后又迅速離場，之后，他才意識到本可以采取完全相反的策略從而獲利；久而久之，他開始認識到需要更重視作為對手方的機構交易者的操作，因為40%至60%的情況下，他們才是盈利的一方；這些才是交易的本質。在強勢突破的市場趨勢中，盡管延續(xù)趨勢概率高于70%，但交易員仍應關注對手方，這些機構應有足夠的理由進行相反的操作。如果你認為你的交易策略勝率很高，那就意味著對手方有較高的報酬風險比。除了強勢突破的情況，市場在向下運行10個點位（tick）前有40%至60%的概率將會向上運行10個點位，那么如果交易策略以2倍報酬風險

2、比為標準，并且交易員始終正確管理、執(zhí)行交易，那么，經過一段時間，他將會獲得正收益。通常，交易員面對幾種交易方式，包括止損掛單、限價掛單等，并可以認為每個限價掛單對應對手方的止損掛單。比如說：在高于前一根K線最高價1個點位處采取止損買單，那機構作為對手方可能相應采取了限價指令；在前一根K線最高價掛限價賣單，那相對應地，作為對手方的機構可能采取了止損掛單。你無法明確了解對手方如何操作或者為什么會有與你相反的交易策略；不過，這都不重要，交易員應當觀察每次突破，無論價格運行到前一根K線上方或下方，無論突破成功與否。一旦你對市場形成某個觀點，構建出一個可行的交易策略，那么就可以開始進行交易了。比如說，如

3、果在當前交易區(qū)間頂部出現(xiàn)牛市旗形，而你知道大多數(shù)情況下，這意味著突破將失敗，而賣方大概率將在前一根K線高點對買家構成壓力。因此，你可以考慮在前一根K線最高價采取限價賣單，而對后市看漲的對手方會愿意采取止損買單；盡管對手方知道他的交易策略勝率低，但仍愿意承擔風險，因為他知道一旦突破趨勢延續(xù)，價格將繼續(xù)拉升并上一個臺階；因此，他采取了低勝率交易策略，盡管可能帶來虧損，但鑒于潛在收益遠遠大于風險，從數(shù)學上看，還算是不錯的交易。交易策略管理盡管低勝率交易策略仍可能有利可圖，但高勝率交易策略更容易管理：從圖形上看，低勝率交易在入場初期看起來很糟糕，導致交易員總想離場；如果交易員總是提前離場，最終可能無法

4、獲得預期的收益因為這一策略原本就是以不常發(fā)生的高額收益來彌補常有的小額損失。高勝率交易策略更容易管理，因為你執(zhí)行的多數(shù)交易都會獲利；這意味著你可以偶爾有些虧損，不影響整體獲得盈利。顯然，這聽起來不錯，但實際也不容易。我們必須清楚對手方應當有理由去執(zhí)行相反的交易。如果你的交易策略勝率高，那么對手方就將得到較高的報酬風險比，這意味著你的收益相對于你所承擔的風險偏低。在歐元/美元外匯交易中，如果你在5分鐘圖表中的強勢突破位置買入，那么可以在該突破趨勢的第4根K線最低點下方50個點位設置止損單。由于入場時點較晚，該交易策略可能獲得的收益相對較少，那么你的報酬風險比只有1，而非預期的高于2的比率。一些交

5、易員由于他們的性格，更喜歡高勝率交易，他們被稱為scalpers；其中最好的交易員能夠在90%的交易中獲利或至少達到盈虧平衡。然而，大多數(shù)成功的交易員不會一直采取這種交易方式，他們寧愿確保交易取得的報酬至少是風險的2倍；這意味著40%的情況下他們將是盈利的一方，而最初設置的止損位有40%的概率可能會被觸及；其余的情形將是小額收益與虧損相互抵消。由于他們確保報酬至少是承擔風險的2倍，因此他們的交易是基于可靠的數(shù)學計算。而這也應該是大多數(shù)交易員采用的方法。通常，他們在前一根K線最高價設置止損掛單買入，然后在前一條K線下方一個點位處設置保護性止損。設定倉位大小交易新手總是盲目得出以下結論：“如果交易

6、一個合約每天獲利100美元，那么交易100個合約每年將獲利200萬美元?！毙率挚偸沁^早考慮擴大倉位，而即便在最開始的時候，他認為自己倉位很低，實際上他的交易倉位已經過高。那么，新手如何知道自己倉位太重呢？很簡單，他只需要問自己：“我每天是否都管理所有的交易策略？我是否因為出于對止損位觸及后可能承受損失的不安而過早離場？”如果交易策略管理稍有不當，會對交易員心里產生影響。實際上，他正試圖與那些不受情緒影響的計算機系統(tǒng)對抗。我的建議是：倉位大小不應該對交易員情緒有絲毫影響；交易倉位大小應當比交易員自身認可的適宜規(guī)模還要小50%至75%，這樣一來，即便市場沒有按預期運行，對交易員情緒也不會有任何影響

7、；久而久之，他能處理好更高的倉位，同時確保情緒不受影響。如果交易倉位擴大得過快，他可能會退縮并嘗試在后期再提升倉位。當我這么告訴交易員時，他們會質問我，如果交易規(guī)模總是這么小，又如何賺更多的錢？道理其實很簡單，成功的交易員不會一直想著如何致富，盡管他們最終確實會賺很多錢。相反，他們永遠只考慮做正確的事情，這是首要目標；因為他們知道，只有這樣做才能夠賺錢，這是第二個目標；當然，他們偶爾會賺很多錢，但這僅是第三個目標，而他們也從不會對此想太多。盡管多數(shù)交易員一年無法獲得上億美元的收入，但很多交易員收入相當高，超過了那些頂尖的醫(yī)生與律師。另一點值得注意的是，倉位規(guī)模應當以當前價格距離保護性止損點位多

8、少來考量。舉個例子：如果你通常進行的外匯交易規(guī)模達10萬美元，風險為20個點，你想在強勢突破的位置買入，而該突破趨勢底部低于當前價格40個點，那么你的倉位只能是預先設想的一半，即5萬美元。同時，如果你進行了這5萬美元的交易，但突破趨勢仍在延續(xù)，并且價格再上升40個點，也沒有出現(xiàn)回調，那么現(xiàn)在你的止損位實際已經低于當前價格80個點。需要注意的是，你的入場價格無關緊要，止損價格才是需要關注的：如果你現(xiàn)在承擔的風險高達80個點，而平常僅僅只有20個點，那么，你需要獲利了結，并將倉位減少至以往的1/4。在這個例子中，你需要減少一半的倉位，僅留2.5萬美元持倉。如果價格回調后出現(xiàn)買入信號，并且止損位僅低

9、于當前價格20個點，就可以將倉位升至10萬美元；也就是說，可以加倉7.5萬美元，并且在買入信號下方一個點處設置整體持倉的止損，或者在低于最新入場價格20個點處設置止損。開盤開盤后第一根K線可能就會有較好的交易機會（呈現(xiàn)多頭或空頭趨勢）；此類機會每周出現(xiàn)一次或出現(xiàn)在兩三個小時盤整之后。大多數(shù)交易員極其關注開盤后的兩小時，因為這段時間是波段操作較好的入場時機。如果開盤沒有立刻形成趨勢，或者在沒有快速考驗前幾根K線的支撐位或阻力位的情況下，朝相反方向運行，那么通常將會在形成雙底或雙頂形態(tài)后突破當前交易區(qū)間。比如說，如果開盤價位于移動平均線下方，反彈至移動平均線后再度回落，隨后再反彈，交易員可以考慮在

10、第二次賣出，并可以認為這個雙頂是當日最高點。從數(shù)據來看：20%的情況下，當日（或至少未來3至4小時）最高或最低點將出現(xiàn)在當日第1根K線；50%的情況將出現(xiàn)在5分鐘圖表的前7根K線；90%的情況將出現(xiàn)在前90分鐘。鑒于以上較高的概率，交易員更關注早盤的每次反轉或突破，并考慮是否有波段操作的機會，是否存在這樣的交易機會使?jié)撛诨貓筮_到風險的2倍（見下圖“Trading the Open”）。（未完待續(xù)）反轉交易新手最擔心虧損，總是使用最窄的止損，完全沒有意識到另外兩個變量同樣重要。結果是，他總想買在最低點，賣在最高點，因為他發(fā)現(xiàn)他的止損點與入場點非常接近，僅略微超出表示買入或賣出信號K線的另一端。交

11、易員在各類書籍及網站上了解到多種反轉形態(tài)，并誤以為這些反轉形態(tài)大致相同。然而，他每天觀察市場走勢卻從來沒有見到過他所希望見到的完美的技術形態(tài)?？傆幸粋€作為對手方的機構采取相反的交易操作，而現(xiàn)實是沒有任何一個機構會給他一個完美的交易操作機會，因為這意味著他們自己采取了完全糟糕的交易策略而實際上，他們僅僅是采取了低勝率的交易策略，該策略潛在風險要大于收益。這告訴我們，任何一個反轉或基于該反轉的交易幾乎都存在一些問題。那么，可能會有哪些問題？交易新手看到類似教科書上的牛市反轉形態(tài)市場從趨勢線或某些支撐位向上反轉，就認為這是完美的反轉形態(tài)！然而，如果仔細觀察左側所有K線會發(fā)現(xiàn)當前市場環(huán)境并非如此。市場

12、趨勢，與交易區(qū)間一樣，都具備一定的慣性，因此會對反轉趨勢構成強大的阻力。事實上，80%的反轉都是失敗的，最終僅僅是回調（如：牛市旗形或熊市旗形）。這對所有反轉形態(tài)均適用，包括頭肩形態(tài)、雙重頂、雙重底等。大多數(shù)僅僅是旗形，原先趨勢還將延續(xù)，極個別的情況才是反轉形態(tài)；不過，如果你盲目地在每個頭肩頂賣出，你將會承受一定虧損，因為大多數(shù)僅僅是牛市中的三角形態(tài)，此后價格仍將再創(chuàng)新高。如果當前市場環(huán)境符合，那么頭肩技術形態(tài)具備交易機會。比如說，熊市中出現(xiàn)頭肩底形態(tài)，價格將會從底部反彈并向上突破下行趨勢線，并形成下行通道的頂部。右肩僅僅是該突破短暫的回調，并形成突破趨勢中回調買入的機會。相對來說，我不太愿意

13、稱之為“頭肩形態(tài)”，更愿意稱之為突破趨勢中的回調或者“主要趨勢反轉”，因為后兩種說法更清楚地描述出市場趨勢，即當前市場環(huán)境支持趨勢反轉。相反，“頭肩形態(tài)”并沒有告訴我們當時市場環(huán)境，并且過度使用這一說法，容易使交易員總是在尋找趨勢反轉，而實際上，更多時候應該是趨勢延續(xù)。我剛才提到，市場在呈現(xiàn)某種趨勢后，會在某一交易區(qū)間內波動，之后或呈現(xiàn)趨勢延續(xù)，或呈現(xiàn)趨勢反轉。通常，從K線圖來看，頭肩形態(tài)后反轉成功概率不高，趨勢延續(xù)概率更高，這意味著大多數(shù)頭肩形態(tài)僅僅是中等規(guī)模的三角形（熊市或牛市旗形），并非反轉形態(tài)。大多數(shù)趨勢并不會突然發(fā)生反轉，而是必須先在某個交易區(qū)間內上下波動。也就是說，大多數(shù)反轉形態(tài)包

14、含一個交易區(qū)間，通常是末端旗形反轉，或是主要趨勢反轉。大多數(shù)頂部反轉通常是小旗形末端反轉的變形體，此后，通常形成主要趨勢反轉。比如說，市場在頂部下探后，通常會向上考驗前期高點，再形成一個相對較低的高點，構成主要趨勢反轉，而隨后第二次下探的幅度將至少與第一次相同（見下圖“Flags and reversals”）。如果沒有明顯的買方壓力，一根強勁的多頭反轉K線最終形成趨勢反轉概率較小，至多形成小幅回撤；不過，由于并沒有足夠多的報酬來彌補低勝率，因此交易員很難扭虧為盈。另一方面，如果當前價格突破至移動平均線上方，并同時有多根強勁的陽線支撐，收盤價接近當日最高價，而構成牛市反轉的下跌缺乏強勁陰線支撐

15、，那么從該反轉趨勢中獲利的概率至少將高于40%，即：報酬將至少是風險的2倍。也就是說，交易員可以等待一個較強的市場環(huán)境將該交易轉化一個理論上可行的交易，即便勝率僅為40%（不過，如果市場環(huán)境較強，勝率將提高）。首先來看一種屬于雙重底的主要趨勢反轉形態(tài)。在空頭主導趨勢中，出現(xiàn)相對強勁的反彈，并持續(xù)約10根K線。在這種情況下，所謂強勁的反轉信號包括多條較強勢的陽線以及反彈至移動平均線上方；而在考驗前期底部過程中，下跌動能較弱。雙重底是否完美并不重要，因為大多數(shù)雙重底或雙重頂技術形態(tài)都不完美；多頭趨勢反轉K線形成的低點是高于前期還是低于前期，同樣不重要；這些都可以被視作雙重底技術形態(tài)。如果市場持續(xù)下

16、探，并且連續(xù)5根K線位于前期低點下方，多頭可能就需要一次更強的上行重回趨勢線上方，并再度考驗新的低點；多頭需要重新找到一個主要趨勢的反轉。一旦拉升開始，至少需要兩次強勁的上行，并考驗下行通道頂部。在這一時點，通常一個較大的交易區(qū)間將會形成，而多頭仍將會有一次較好的波段操作的入場時機。另一種常見的反轉形態(tài)是末端旗形。在任何趨勢中，發(fā)生反轉后，回過頭來觀察趨勢中最后一個旗形，即是末端旗形。當末端旗形形成時，通常有一些特征提醒交易員關注假突破以及之后的趨勢反轉。舉個例子：當一個多頭趨勢已經持續(xù)了很長時間，比如說40多根K線，現(xiàn)在形成了一個較有利的交易區(qū)間（可能是一個位于雙重底部的牛市旗形，即“hig

17、h 2 buy”模式，或是一個三角形態(tài)），而向上突破可能失敗，同時該交易區(qū)間可能會形成多頭趨勢的末端旗形，那么交易員需要在該交易區(qū)間內衡量市場拋售壓力。他們需要思考：該交易區(qū)間內是否有多根強勢的陰線，其收盤價接近當日最低價？市場是否總在阻力區(qū)域下方運行？多頭突破趨勢是否相對偏弱，而這一突破趨勢是否受到兩三個類似楔形頂部的支撐？如果是的話，交易員應當考慮在空頭趨勢反轉K線下方賣出；尤其當趨勢很強時，可以進一步向下尋找支撐位（至少需要經過10根K線及2次指令）。第一目標位應當是末端旗形；如果繼續(xù)向下突破，交易員則尋找趨勢線下方更低點或者前期相對較高的低點，這些可能需要取決于交易區(qū)間的高度或者最后上

18、行趨勢的高度。有很多種形式的頂部或底部反轉，但V型底部或頂部幾乎不存在；倒是存在一些類似小型的末端旗形等其他形態(tài)的變形體。通常，在我們所觀察的時間窗口內，大多數(shù)趨勢反轉持續(xù)至少10根K線并經歷2次指令。如果該趨勢持續(xù)了80多根K線，那么完成反轉所需的時間也將更長（比如從5分鐘圖表來看，將是15分鐘的趨勢反轉），并且很可能將至少持續(xù)10根K線并在更長時間范圍內經歷2次指令。如果你錯過了首次入場時機，那怎么辦呢？這很可能是件好事情。一旦你看到很強的反轉向下的趨勢時（比如說：連續(xù)4根陰線的收盤價都接近其當日最低價），單邊交易者將立刻轉向做空，做空交易策略勝率上升。的確，止損位距離更遠，并且很快將出現(xiàn)拋售，但該交易勝率升至60%以上，使其變成了相當不錯的做空交易策略。交易的樂趣如果你打算在未來很長一段時間都從事交易工作，那你必須要懂得享受交易的樂趣。我熱愛我的工作，盡管已經交易27年了，但我每天依然都期待進行交易。盡管你可以通過強迫自己突破心理、生理的極限來賺取更多的錢，但你很有可能會討厭你正在做的這些事，并且沒有能力、也沒有意愿在未來幾十年繼續(xù)做這些事情。生命是短暫的，不應該將時間浪費在錯誤的選擇上。你和你家人的快樂要比賺更多的錢要有價值。學習如何交易，其中最重要的一課就是要找到適合你自己