第二章國(guó)際金融活動(dòng)

1、第第 二二 章章 國(guó)國(guó) 際際 金金 融融 活活 動(dòng)動(dòng)本章序言開放經(jīng)開放經(jīng)濟(jì)的對(duì)濟(jì)的對(duì)外交易外交易商品的商品的跨國(guó)交跨國(guó)交易易金融資金融資產(chǎn)的跨產(chǎn)的跨國(guó)交易國(guó)交易貨款的跨貨款的跨國(guó)支付國(guó)支付資金的國(guó)資金的國(guó)際流動(dòng)際流動(dòng)引起引起實(shí)質(zhì)實(shí)質(zhì)資金的國(guó)資金的國(guó)際流動(dòng)際流動(dòng)實(shí)質(zhì)實(shí)質(zhì)資金的國(guó)資金的國(guó)際流動(dòng)在際流動(dòng)在開放經(jīng)濟(jì)開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的運(yùn)行中的意義非常意義非常重要重要本章內(nèi)容提要:金融賬戶的融資活動(dòng)金融賬戶的融資活動(dòng)國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng) 外國(guó)（在岸）金融市場(chǎng)外國(guó)（在岸）金融市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)在岸交易在岸交易離岸交易離岸交易外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)(境外貨幣境外貨幣)(居民與居民與非居民非居民)(非居民

2、非居民與非居與非居民民)國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng) 國(guó)際金融市場(chǎng)創(chuàng)新國(guó)際金融市場(chǎng)創(chuàng)新 國(guó)際金融市場(chǎng)的資金流動(dòng)國(guó)際金融市場(chǎng)的資金流動(dòng)（外匯市場(chǎng)與歐洲貨幣市場(chǎng)）（外匯市場(chǎng)與歐洲貨幣市場(chǎng)） （ 初步知識(shí)）初步知識(shí)） （ 本國(guó)貨幣）本國(guó)貨幣） 第第 一一 節(jié)節(jié) 資金在國(guó)際間流動(dòng)的基本原理資金在國(guó)際間流動(dòng)的基本原理一、國(guó)際資金流動(dòng)的發(fā)生機(jī)制本國(guó)投資者本國(guó)投資者本國(guó)借款者本國(guó)借款者外國(guó)外國(guó)金融金融市場(chǎng)市場(chǎng)外國(guó)投資者外國(guó)投資者外國(guó)投資者外國(guó)投資者歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)二、國(guó)際金融市場(chǎng)簡(jiǎn)介二、國(guó)際金融市場(chǎng)簡(jiǎn)介（一）一）國(guó)際資國(guó)際資本市場(chǎng)本市場(chǎng)國(guó)際銀行中國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款長(zhǎng)期貸款國(guó)際證券

3、國(guó)際證券市場(chǎng)市場(chǎng)獨(dú)家銀行獨(dú)家銀行貸款貸款銀團(tuán)（辛銀團(tuán)（辛迪加）貸迪加）貸款款國(guó)際債券國(guó)際債券市場(chǎng)市場(chǎng)國(guó)際股票國(guó)際股票市場(chǎng)市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng)外國(guó)債券市場(chǎng)外國(guó)債券市場(chǎng)（二）二）國(guó)際貨國(guó)際貨幣市場(chǎng)幣市場(chǎng)銀行短期銀行短期信貸市場(chǎng)信貸市場(chǎng)短期證券短期證券市場(chǎng)市場(chǎng)貼現(xiàn)市場(chǎng)貼現(xiàn)市場(chǎng)銀行對(duì)外國(guó)企業(yè)的信貸銀行對(duì)外國(guó)企業(yè)的信貸銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)三、國(guó)際金融中心三、國(guó)際金融中心（一）國(guó)際金融中心的概念（二）國(guó)際金融中心的類型第二節(jié) 外匯市場(chǎng)上的國(guó)際金融活動(dòng)一、外匯與匯率的概念（一）外匯（一）外匯1、什么是外匯？、什么是外匯？指以外國(guó)貨幣表示的、能用來(lái)清算國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。2、一種外幣資產(chǎn)成

4、為外匯有三個(gè)條件：、一種外幣資產(chǎn)成為外匯有三個(gè)條件：第一，自由兌換性第一，自由兌換性，這種外幣資產(chǎn)能自由兌換成本幣資產(chǎn)；第二，普遍接受性第二，普遍接受性，這種外幣資產(chǎn)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中被各國(guó)普遍的接受和使用；第三，可償性第三，可償性 ，該外幣資產(chǎn)是可以保證得到償付的。我國(guó)我國(guó)外匯管理?xiàng)l理外匯管理?xiàng)l理中規(guī)定外匯的具體范中規(guī)定外匯的具體范圍包括圍包括：（1）外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；（2）外匯支付憑證，包括票據(jù)，銀行存款憑證，郵政儲(chǔ)蓄憑證等；（3）外幣有價(jià)證券，包括政府債券，公司債券，股票等；（4）特別提款權(quán)，歐洲貨幣單位；（5）其他外匯資產(chǎn)。（二）匯率（二）匯率1、概念、概念：1美元 = 8.27

5、人民幣2、匯率的表示方法、匯率的表示方法 1）直接標(biāo)價(jià)法：?jiǎn)挝煌鈳?？本幣 2）間接標(biāo)價(jià)法：?jiǎn)挝槐編?？外幣3、匯率種類、匯率種類u固定匯率與浮動(dòng)匯率固定匯率與浮動(dòng)匯率 固定匯率固定匯率是指基本固定的、波動(dòng)幅度固定在一定范圍內(nèi)的不同貨幣間的匯率。 浮動(dòng)匯率浮動(dòng)匯率是指可以自由變動(dòng)的、聽任外匯市場(chǎng)的供求決定的匯率 單一匯率與復(fù)匯率單一匯率與復(fù)匯率 單一匯率是指一種貨幣（或一個(gè)單一匯率是指一種貨幣（或一個(gè)國(guó)家）只有一種匯率。該種匯率通國(guó)家）只有一種匯率。該種匯率通用該國(guó)所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易用該國(guó)所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易. 復(fù)匯率是指一種貨幣（或一個(gè)國(guó)復(fù)匯率是指一種貨幣（或一個(gè)國(guó)家）有兩種或兩種以上的匯率，

6、不家）有兩種或兩種以上的匯率，不同的匯率用于不同的經(jīng)貿(mào)活動(dòng)。同的匯率用于不同的經(jīng)貿(mào)活動(dòng)。 實(shí)際匯率與有效匯率實(shí)際匯率與有效匯率 實(shí)際匯率和有效匯率是相當(dāng)于名義匯率實(shí)際匯率和有效匯率是相當(dāng)于名義匯率而言的。而言的。 名義匯率名義匯率是指公布的匯率。是指公布的匯率。 實(shí)際匯率實(shí)際匯率= =名義匯率名義匯率+ +財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免。免。 實(shí)際匯率實(shí)際匯率= =名義匯率名義匯率- -通貨膨脹。通貨膨脹。 有效匯率有效匯率是指某種加權(quán)平均匯率。是指某種加權(quán)平均匯率。國(guó)的全部對(duì)外貿(mào)易額國(guó)的貿(mào)易額國(guó)同國(guó)貨幣的匯率國(guó)貨幣對(duì)幣的有效匯率AiAniiAA1二、外匯市場(chǎng)交易活動(dòng)簡(jiǎn)介二、外匯市場(chǎng)交易活

7、動(dòng)簡(jiǎn)介 有關(guān)外匯的交易活動(dòng)是在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行有關(guān)外匯的交易活動(dòng)是在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行的。的。（一）兩大外匯市場(chǎng)（一）兩大外匯市場(chǎng) 1、銀行間外匯市場(chǎng)：主要為無(wú)形市場(chǎng)、銀行間外匯市場(chǎng)：主要為無(wú)形市場(chǎng) 2、客戶與銀行間的交易市場(chǎng)：有形市場(chǎng)為主、客戶與銀行間的交易市場(chǎng)：有形市場(chǎng)為主（二）外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)信息（二）外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)信息 1、貨幣名稱、貨幣名稱 2、收市平均價(jià)、收市平均價(jià) 3、中間價(jià)和買賣價(jià)、中間價(jià)和買賣價(jià) 4、美元標(biāo)價(jià)法、美元標(biāo)價(jià)法 5、既期匯率與遠(yuǎn)期匯率、既期匯率與遠(yuǎn)期匯率 1）既期匯率：即期交易是指買賣雙方成交后，）既期匯率：即期交易是指買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割的交易，其

8、對(duì)在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割的交易，其對(duì)應(yīng)的匯率稱為即期匯率應(yīng)的匯率稱為即期匯率(spot rate)。 2）遠(yuǎn)期匯率）遠(yuǎn)期匯率u遠(yuǎn)期外匯交易：指買賣雙方事先約定遠(yuǎn)期外匯交易：指買賣雙方事先約定的，據(jù)以在未來(lái)一定日期進(jìn)行外匯交的，據(jù)以在未來(lái)一定日期進(jìn)行外匯交割的交易。割的交易。u遠(yuǎn)期匯率：在遠(yuǎn)期交易中，事先約定遠(yuǎn)期匯率：在遠(yuǎn)期交易中，事先約定的未來(lái)交割日的匯率稱為遠(yuǎn)期匯率的未來(lái)交割日的匯率稱為遠(yuǎn)期匯率（forward rate）。）。成交成交交割交割2天天2天天即期交易即期交易遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易u(yù)遠(yuǎn)期外匯交易的原因：目的一：避免風(fēng)險(xiǎn)目的一：避免風(fēng)險(xiǎn)。訂（進(jìn)）出口合同結(jié)算時(shí)間間隔時(shí)間間隔 匯率會(huì)變

9、動(dòng)匯率會(huì)變動(dòng)若計(jì)價(jià)若計(jì)價(jià)貨幣貨幣升值升值貶值貶值出口商少收本幣出口商少收本幣進(jìn)口商多付本幣進(jìn)口商多付本幣美國(guó)出口商美國(guó)出口商英國(guó)進(jìn)口商英國(guó)進(jìn)口商出口出口10萬(wàn)英鎊萬(wàn)英鎊W10萬(wàn)英鎊（第萬(wàn)英鎊（第90天）天）合同訂立日合同訂立日即期匯率：即期匯率：1：1.5遠(yuǎn)期匯率：遠(yuǎn)期匯率：1：1.499015萬(wàn)萬(wàn)149900設(shè)第設(shè)第90天的即期匯率：天的即期匯率：1：1.4000140000訂貿(mào)易訂貿(mào)易合同合同訂遠(yuǎn)期交訂遠(yuǎn)期交易合同易合同賣方賣方買方買方10萬(wàn)英鎊萬(wàn)英鎊W訂合同訂合同交割交割賣方賣方 買方買方(銀行銀行)10萬(wàn)英鎊萬(wàn)英鎊美元美元目的二：投機(jī)獲利目的二：投機(jī)獲利u遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)直

10、接報(bào)價(jià)法直接報(bào)價(jià)法報(bào)遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)遠(yuǎn)期差價(jià)(掉期率掉期率) 遠(yuǎn)期差價(jià)遠(yuǎn)期差價(jià):升水升水貼水貼水利用升貼水計(jì)算遠(yuǎn)期匯率利用升貼水計(jì)算遠(yuǎn)期匯率:直接標(biāo)直接標(biāo)價(jià)法價(jià)法間接標(biāo)間接標(biāo)價(jià)法價(jià)法遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率 = 即期匯率即期匯率 + () 升水升水(貼水貼水)遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率 = 即期匯率即期匯率（+）升水（貼水）升水（貼水）給出買賣價(jià),只報(bào)掉期率而不指出升貼水時(shí)遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算. 例如 : $1=DM1.6917 / 1.6922 一個(gè)月期的掉期率為:34 / 25則遠(yuǎn)期匯率: $1=DM(1.6917-0.0034)/(1.6922-0.0025) 計(jì)算遠(yuǎn)期匯率的原則:比較掉期率左右兩邊的數(shù)字: 左低右高

11、往上加,左高右低往下減即期匯率即期匯率遠(yuǎn)期匯水遠(yuǎn)期匯水遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率+=-=6、基本匯率與套算匯率基本匯率與套算匯率n基本匯率基本匯率：各國(guó)貨幣與美元之間的匯率n套算匯率：套算匯率：依據(jù)基本匯率計(jì)算出來(lái)的非美元貨幣之間的匯率n套算匯率的計(jì)算方法：?jiǎn)我粓?bào)價(jià)單一報(bào)價(jià)：標(biāo)價(jià)法相同：標(biāo)價(jià)貨幣相除 標(biāo)價(jià)法不同：標(biāo)價(jià)貨幣相乘雙向報(bào)價(jià)：雙向報(bào)價(jià)： 標(biāo)價(jià)法相同，交叉相除 標(biāo)價(jià)法不同，同邊相乘、套匯活動(dòng)套匯活動(dòng)兩角套匯三角套匯倫敦市場(chǎng)：$法蘭克福： $法法倫倫敦敦第三節(jié)歐洲貨幣市場(chǎng)的國(guó)際金融活動(dòng)第三節(jié)歐洲貨幣市場(chǎng)的國(guó)際金融活動(dòng)一、歐洲貨幣市場(chǎng)的概念與歷史發(fā)展一、歐洲貨幣市場(chǎng)的概念與歷史發(fā)展（一）歐洲貨幣市場(chǎng)歐

12、洲貨幣市場(chǎng)“歐洲歐洲”：“歐洲銀行歐洲銀行”：（二）產(chǎn)生與發(fā)展（二）產(chǎn)生與發(fā)展分析思路：市場(chǎng)：分析思路：市場(chǎng)：“供供”與與“求求”原因：內(nèi)因與外因原因：內(nèi)因與外因分析的核心內(nèi)容：一國(guó)貨幣是如何分析的核心內(nèi)容：一國(guó)貨幣是如何成為境外貨幣的成為境外貨幣的境外貨幣境外貨幣歐洲美元市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展的具體原因u一些外部因素促成了歐洲美元供求的生成一些外部因素促成了歐洲美元供求的生成蘇聯(lián)東歐國(guó)家的擔(dān)心與英國(guó)政府的需要促成了歐洲美元市場(chǎng)蘇聯(lián)東歐國(guó)家的擔(dān)心與英國(guó)政府的需要促成了歐洲美元市場(chǎng)的形成；的形成；1958年以后美國(guó)國(guó)際收支赤字的出現(xiàn)及其數(shù)量的不斷擴(kuò)大年以后美國(guó)國(guó)際收支赤字的出現(xiàn)及其數(shù)量的不斷擴(kuò)大使大量

13、美元流出國(guó)外（形成美元供給）；使大量美元流出國(guó)外（形成美元供給）；美國(guó)限制資本外流的管制措施促使美國(guó)境外居民的美元借貸美國(guó)限制資本外流的管制措施促使美國(guó)境外居民的美元借貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到歐洲美元市場(chǎng)上來(lái)（形成美元需求）；業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到歐洲美元市場(chǎng)上來(lái)（形成美元需求）；70年代石油漲價(jià)，產(chǎn)油國(guó)把大量的年代石油漲價(jià)，產(chǎn)油國(guó)把大量的“石油美元石油美元”投向歐洲貨投向歐洲貨幣市場(chǎng)（供給），非產(chǎn)油的發(fā)展中國(guó)家紛紛借入幣市場(chǎng)（供給），非產(chǎn)油的發(fā)展中國(guó)家紛紛借入“石油美元石油美元”彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字（需求）。彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字（需求）。歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展的具體原因（序）歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展的具體原因（序）u歐洲

14、歐洲美元美元市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)因市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)因市場(chǎng)自身的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)自身的優(yōu)勢(shì) 存貸利差小對(duì)存款人與借款人形成了較大的吸引力存貸利差小對(duì)存款人與借款人形成了較大的吸引力存款利率低：無(wú)法定準(zhǔn)備金率與利率上限的限制、存款利率低：無(wú)法定準(zhǔn)備金率與利率上限的限制、交易上存在規(guī)模優(yōu)勢(shì)交易上存在規(guī)模優(yōu)勢(shì)貸款利率低是由于經(jīng)營(yíng)成本低：競(jìng)爭(zhēng)激烈，創(chuàng)新快、貸款利率低是由于經(jīng)營(yíng)成本低：競(jìng)爭(zhēng)激烈，創(chuàng)新快、應(yīng)用廣。應(yīng)用廣。u歐洲美元市場(chǎng)向歐洲貨幣市場(chǎng)的演變歐洲美元市場(chǎng)向歐洲貨幣市場(chǎng)的演變歐洲貨幣多元化：歐洲貨幣多元化：60年代以后其他歐洲貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)，歐洲年代以后其他歐洲貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)，歐洲貨幣成為境外貨幣的統(tǒng)稱；貨幣成為境外貨幣

15、的統(tǒng)稱；市場(chǎng)地理范圍多元化：歐洲意味著境外的意思。市場(chǎng)地理范圍多元化：歐洲意味著境外的意思。（三）市場(chǎng)類型 按在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)的關(guān)系劃分：按在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)的關(guān)系劃分：、一體型：在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)沒有明確的、一體型：在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)沒有明確的分界，在岸與離岸資金可以相互轉(zhuǎn)化；分界，在岸與離岸資金可以相互轉(zhuǎn)化；、分離型分離型：在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)相互分離；：在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)相互分離；、走賬型（薄記型）：沒有實(shí)際的業(yè)務(wù)交易，、走賬型（薄記型）：沒有實(shí)際的業(yè)務(wù)交易，只是對(duì)其他金融市場(chǎng)資金交易起記賬和劃賬只是對(duì)其他金融市場(chǎng)資金交易起記賬和劃賬的作用，目的是逃避稅收和管制。的作用，目的是逃避稅收和

16、管制。二、市場(chǎng)特點(diǎn)二、市場(chǎng)特點(diǎn)、市場(chǎng)范圍廣闊，不受地理限制，是由現(xiàn)代、市場(chǎng)范圍廣闊，不受地理限制，是由現(xiàn)代化網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系而成的全球性統(tǒng)一市場(chǎng)，化網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系而成的全球性統(tǒng)一市場(chǎng)，、交易規(guī)模巨大，交易品種、幣種繁多，金、交易規(guī)模巨大，交易品種、幣種繁多，金融創(chuàng)新活躍。（同業(yè)拆放、歐洲銀行信貸融創(chuàng)新活躍。（同業(yè)拆放、歐洲銀行信貸與歐洲債券）與歐洲債券）、有自己獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)。、有自己獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)。、所受管制較少，經(jīng)營(yíng)高度自由化。、所受管制較少，經(jīng)營(yíng)高度自由化。第三節(jié)國(guó)際金融創(chuàng)新第三節(jié)國(guó)際金融創(chuàng)新一、國(guó)際金融創(chuàng)新的原因一、國(guó)際金融創(chuàng)新的原因1.國(guó)際信息傳遞領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步2.國(guó)際金融市場(chǎng)存在的各種風(fēng)險(xiǎn)3.國(guó)

17、際金融市場(chǎng)面臨的政策因素二、融衍生工具融衍生工具遠(yuǎn)期類合約遠(yuǎn)期類合約遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期(forward) 合約合約期貨（期貨（futures）合約）合約互換（互換（swap）交易）交易期權(quán)類合約期權(quán)類合約期權(quán)期權(quán)(option)利率上限與利率下限。利率上限與利率下限。票據(jù)發(fā)行便利（票據(jù)發(fā)行便利（note facilities）三、國(guó)際金融創(chuàng)新的影響三、國(guó)際金融創(chuàng)新的影響、國(guó)際金融創(chuàng)新刺激了國(guó)際間的資本流動(dòng)，尤其是使與實(shí)物生產(chǎn)和投資相脫離的金融性資本的流動(dòng)大大加強(qiáng)。、國(guó)際金融創(chuàng)新在提供了風(fēng)險(xiǎn)管理的有效途徑的同時(shí)，它本身的交易風(fēng)險(xiǎn)非常突出，已成為影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要因素。 第第 四四 節(jié)節(jié) 國(guó)國(guó) 際際 資

18、資 金金 流流 動(dòng)動(dòng)一、國(guó)際資金流動(dòng)問題概述（一）國(guó)際間資本流動(dòng)的分類 分類標(biāo)準(zhǔn)：資本流動(dòng)與實(shí)際生產(chǎn)、交換的關(guān)系1、與實(shí)際生產(chǎn)、交換直接相聯(lián)系的國(guó)際資本流動(dòng)產(chǎn)業(yè)性資金流動(dòng)：國(guó)際直接投資貿(mào)易性資本流動(dòng)：與貿(mào)易相關(guān)的資本流動(dòng)、貿(mào)易信貸、金融市場(chǎng)活動(dòng)等2、與實(shí)際生產(chǎn)、交換沒有直接聯(lián)系的金融性資本的國(guó)際流動(dòng)，如：銀行信貸證券買賣外匯買賣（二）產(chǎn)業(yè)性資本流動(dòng)與金融性資本流動(dòng)的區(qū)（二）產(chǎn)業(yè)性資本流動(dòng)與金融性資本流動(dòng)的區(qū)別別1 1、從事流動(dòng)的主體不同、從事流動(dòng)的主體不同2 2、資本流動(dòng)的形式不同、資本流動(dòng)的形式不同3 3、資本流動(dòng)的成因不同、資本流動(dòng)的成因不同4 4、資本流動(dòng)的穩(wěn)定程度不同、資本流動(dòng)的穩(wěn)定程度不同 國(guó)際金融學(xué)除了要從整體上把握資本流動(dòng)的規(guī)模外，還要特別著重分析金融性資本的國(guó)際流動(dòng)，包括其原因、機(jī)制、影響等一系列問題，并在此將其稱為國(guó)際資金流動(dòng)。 概念：與實(shí)際生產(chǎn)、交換沒有直接聯(lián)系而與實(shí)際經(jīng)濟(jì)越來(lái)越相脫離的，以貨幣金融形式