淺析高速增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響---論文講解

1、河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)自考本科畢業(yè)論文淺析高速增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響作 者： 專(zhuān) 業(yè)： 準(zhǔn)考證號(hào)： 指導(dǎo)老師： 成 績(jī)： 性 別： 身份證號(hào)： 聯(lián)系電話： 工作單位： 完成時(shí)間： 摘要：外匯儲(chǔ)備不僅有利于增強(qiáng)國(guó)際清償能力和提高海內(nèi)外對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與貨幣的信心；還有利于應(yīng)對(duì)突發(fā)性事件，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。它在擴(kuò)大我國(guó)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的影響力上具有重要作用。但是，高速增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響卻不容樂(lè)觀，高速增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定帶來(lái)了多方面的負(fù)面影響，本文分析了外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的利弊和高速增長(zhǎng)的原因及如何對(duì)其進(jìn)行控制。 關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備 高速增長(zhǎng) 利弊 經(jīng)濟(jì) 控制目 錄一、外匯儲(chǔ)備

2、的主要用途：.1二、造成外匯儲(chǔ)備激增的原因.2三、 我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的正面影響.1（一）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)表明了我國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的提高.3（二）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)有利于我國(guó)防范外部金融風(fēng)險(xiǎn).3（三）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)有利于弱化貨幣錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn).4（四）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)有利于人民幣匯率制度的改革. .5（五）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)居民個(gè)人購(gòu)匯用匯額度的再次放寬.5四、 我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響.5（一）外匯儲(chǔ)備增加，要相應(yīng)擴(kuò)大貨幣供給量.6（二）相應(yīng)資金存在國(guó)外，并未投入國(guó)內(nèi)生產(chǎn)使用.6（三）外匯儲(chǔ)備還可能由于外幣匯率貶低而在一夜之間蒙受巨大損失.6（四）外匯儲(chǔ)備的快速增

3、長(zhǎng)將引起高額的機(jī)會(huì)成本.7（五）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)增加了儲(chǔ)備資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn).7（六）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)將給我國(guó)帶來(lái)通貨膨脹和信貸膨脹的壓力.8（七）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)將給我國(guó)帶來(lái)人民幣升值的壓力.8五、 我國(guó)外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)情況分析.9（一）正面影響分析.9（二）消極影響分析.10六、化解我國(guó)高額外匯儲(chǔ)備消極影響的對(duì)策.11（一）適當(dāng)?shù)臏p少外匯儲(chǔ)備.11（二）推進(jìn)匯率制度改革.11（三）改革外匯體制.11（四）平衡國(guó)際收支.12 (五)對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策宜以改善國(guó)內(nèi)資源配置效率為目標(biāo).12（六）提高人民幣匯率形成的市場(chǎng)化程度，使得輸導(dǎo)外匯儲(chǔ)備的途徑更加暢通.12（七）為居民個(gè)人用匯開(kāi)辟相關(guān)的渠道.13

4、（八）放寬金融機(jī)構(gòu)的投資渠道.13淺析高速增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 外匯儲(chǔ)備指一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的、用于對(duì)外支付，彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字、維持本國(guó)貨幣匯率的可兌換貨幣。我國(guó)外匯儲(chǔ)備近幾年增長(zhǎng)速度迅猛。2006年2月，增長(zhǎng)到8536億美元，超過(guò)了日本成為世界上第一外匯儲(chǔ)備大國(guó)，2006年10月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額10096.26億美元，首次突破萬(wàn)億美元大關(guān)，2014年上半年更是將近4萬(wàn)億，我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)的原因主要是貿(mào)易順差、外商投資和人民幣升值預(yù)期。關(guān)于我國(guó)外匯儲(chǔ)備的討論很多，多數(shù)學(xué)者對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)質(zhì)疑和擔(dān)憂，制定出應(yīng)對(duì)外匯儲(chǔ)備激增采取措施，化解我國(guó)高額外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的消

5、極影響顯得至關(guān)重要。一、外匯儲(chǔ)備的主要用途：1、國(guó)際間的支付。人民幣目前還沒(méi)有成為世界貨幣，在國(guó)際間不能隨意流通，因此，保有一定的外匯儲(chǔ)備可以方便一國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。2、中國(guó)目前采取的是較為嚴(yán)格的個(gè)人換匯制度，政府會(huì)較為集中地進(jìn)行結(jié)匯，因此需要保有一定的外匯儲(chǔ)備3、可以維持一國(guó)匯率的穩(wěn)定。在浮動(dòng)匯率制度下，名義匯率主要受外匯市場(chǎng)的供求影響，政府不能進(jìn)行干預(yù)。因此，為一些財(cái)團(tuán)企圖通過(guò)操縱一國(guó)匯率來(lái)搜刮別國(guó)財(cái)富提供了可能?！皬V場(chǎng)協(xié)議”后的日本“失去的十年”就是一個(gè)例子。而如果固定匯率制度，可以采用在外匯市場(chǎng)上拋售外幣，回籠本幣來(lái)抑制本幣的升值，從而減小投機(jī)行為帶來(lái)的損失。4、大量的外匯儲(chǔ)備也會(huì)受匯

6、率變動(dòng)造成貶值，使本國(guó)資產(chǎn)流失。因此需要對(duì)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行良好的管理，使國(guó)民資產(chǎn)保值增值。前階段成立的國(guó)家外匯投資公司就是這個(gè)目的。二、造成外匯儲(chǔ)備激增的原因 1、我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的快速發(fā)展。1999年2005年的七年中，我國(guó)幾乎每年都有數(shù)百億美元的經(jīng)常項(xiàng)目順差。而2006年2007年兩年順差數(shù)額高達(dá)千億元。經(jīng)常項(xiàng)目順差主要是由連年的貿(mào)易順差形成的。雖然順差的出現(xiàn)對(duì)曾經(jīng)資金短缺的我國(guó)來(lái)說(shuō)是件好事，但是它帶來(lái)了兩個(gè)不容忽視的問(wèn)題：一個(gè)是形成了人民幣升值的國(guó)際壓力，國(guó)際貿(mào)易摩擦不斷增加；二是造成了國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力，限制了貨幣政策調(diào)整的自由度。 2、我國(guó)現(xiàn)行的外匯管理體制也是原因之一。1994年年初，我國(guó)

7、在對(duì)資本與金融項(xiàng)目實(shí)行嚴(yán)格管制的同時(shí)，對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)施強(qiáng)制的結(jié)售匯制度。近年來(lái)，雖然外匯管理局已經(jīng)允許外貿(mào)企業(yè)開(kāi)設(shè)外匯賬戶，留存部分外匯，企業(yè)可以留存外匯的比例也在不斷提高，但是企業(yè)實(shí)際持有的外匯份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于允許留存的限額。 3、我國(guó)的外貿(mào)政策的導(dǎo)向效應(yīng)。出口政策是個(gè)雙刃劍。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的逐步提高，整體國(guó)力的不斷增強(qiáng)，原來(lái)過(guò)度依賴(lài)外需發(fā)展經(jīng)濟(jì)的策略并沒(méi)有及時(shí)調(diào)整，以至于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出于內(nèi)外失衡的狀態(tài)。同時(shí)，在外需模式的導(dǎo)向下，出口創(chuàng)匯規(guī)模演變成了地方政府考核其官員業(yè)績(jī)的一把尺子，而擴(kuò)大出口也成了某些地方政府官員刻意追求的政績(jī)工程。出于地方利益的考慮，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的重復(fù)投資、重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮

8、，由其導(dǎo)致的某些行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，在內(nèi)需相對(duì)不足的情況下，只能依靠擴(kuò)大出口來(lái)緩解生產(chǎn)過(guò)剩的問(wèn)題。但是目前，我國(guó)資金短缺的情形已經(jīng)有了很大改善。我們現(xiàn)在更需要調(diào)整引進(jìn)外資的政策導(dǎo)向，更應(yīng)當(dāng)看重外資帶來(lái)的技術(shù)于管理經(jīng)驗(yàn)。 三、 我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的正面影響（一）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)表明了我國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的提高 外匯儲(chǔ)備是體現(xiàn)一國(guó)綜合國(guó)力的重要指標(biāo)。我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)標(biāo)志著我國(guó)對(duì)外支付能力和調(diào)節(jié)國(guó)際收支實(shí)力的增強(qiáng)，穩(wěn)定和控制幣值幅度的能力的增強(qiáng)，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的增強(qiáng)，也表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)，這些又極大地增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)外對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心，提高了我國(guó)的國(guó)際資信和經(jīng)濟(jì)地位，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中更容易處于主動(dòng)地

9、位。（二）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)有利于我國(guó)防范外部金融風(fēng)險(xiǎn) 充足的外匯儲(chǔ)備可以成為應(yīng)對(duì)國(guó)際投機(jī)資本的沖擊、防御金融危機(jī)的不可缺少的資源武器。1997年席卷亞洲的金融危機(jī)中各國(guó)的不同遭遇顯示了外匯儲(chǔ)備在一國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要性。當(dāng)年如果泰國(guó)有充足的外匯儲(chǔ)備資金，金融危機(jī)可能就不會(huì)惡化、蔓延導(dǎo)致整個(gè)區(qū)域的金融災(zāi)難，而我國(guó)當(dāng)年正是因?yàn)橛?000多億的美元外匯作為支撐，才使我國(guó)政府在國(guó)際投機(jī)資本的猛烈沖擊下依然保持著人民幣不貶值。因而，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)應(yīng)是規(guī)模龐大的外匯儲(chǔ)備。（三）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)有利于弱化貨幣錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)所謂貨幣錯(cuò)配是指，一個(gè)經(jīng)濟(jì)行為主體（政府、企業(yè)、銀行或家庭）在融入全球經(jīng)濟(jì)體系時(shí)，由于其

10、貨物、勞務(wù)和資本的流動(dòng)使用了不同的貨幣來(lái)計(jì)算，因而在貨幣匯率變化時(shí)，其資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出會(huì)受到?jīng)_擊與影響的情況。廣大發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)常項(xiàng)目交易和資本項(xiàng)目交易很難用本幣來(lái)定值，更難用本幣來(lái)實(shí)施，所以他們的資產(chǎn)負(fù)債、收入支出便呈現(xiàn)多種貨幣并存的局面，貨幣錯(cuò)配由此成為常態(tài)。從負(fù)債支出方面看，發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)到海外去籌資，或通過(guò)本國(guó)的銀行到國(guó)際市場(chǎng)籌資。由于在國(guó)際資本市場(chǎng)上基本不可能籌到以本國(guó)貨幣計(jì)值的債務(wù)，這些企業(yè)或銀行只能借入外幣資金，于是自然就陷入貨幣錯(cuò)配困境。從資產(chǎn)收入方面看，由于發(fā)展中國(guó)家需要籌集為進(jìn)口先進(jìn)技術(shù)設(shè)備所需的資金，貿(mào)易順差就成為這些國(guó)家追求的目標(biāo)。同樣由于交易難以用本幣定值，順

11、差的實(shí)現(xiàn)自然還是意味著外幣定值債權(quán)的積累，貨幣錯(cuò)配還是不可避免。發(fā)展中國(guó)家的政府只有兩種選擇，一是利用儲(chǔ)備干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持原有的固定匯率水平，以免貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)暴露和蔓延；二是接手私人部門(mén)的貨幣錯(cuò)配，由政府來(lái)承擔(dān)所有貨幣錯(cuò)配的損失。不管做出哪一種選擇，最后都需要有巨額的外匯儲(chǔ)備來(lái)做支撐。一國(guó)保持規(guī)模較大的外匯儲(chǔ)備就能夠通過(guò)政府對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)來(lái)減弱和控制貨幣錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。（四）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)有利于人民幣匯率制度的改革 我國(guó)持有大量的外匯儲(chǔ)備，能夠?qū)崿F(xiàn)我國(guó)中央銀行有效的干預(yù)外匯市場(chǎng)，支持本幣匯率。一國(guó)所擁有的外匯儲(chǔ)備表明了其干預(yù)外匯市場(chǎng)和維持本幣匯率的能力。我國(guó)中央銀行可以通過(guò)在外匯市場(chǎng)上拋售外

12、匯或收購(gòu)本幣來(lái)影響外匯供求關(guān)系，達(dá)到調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)、穩(wěn)定匯率的目的。干預(yù)外匯市場(chǎng)所需的資金具有時(shí)間不確定、數(shù)額巨大的特點(diǎn)，因此，充足的外匯儲(chǔ)備可以保證我國(guó)能夠從容應(yīng)對(duì)突發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，滿足有效干預(yù)外匯市場(chǎng)、維護(hù)本幣匯率穩(wěn)定的需求。因此，持有大量的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)人民幣匯率制度的改革，完善人民幣匯率市場(chǎng)機(jī)制的形成有著重要意義。（五）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)居民個(gè)人購(gòu)匯用匯額度的再次放寬我國(guó)居民個(gè)人用匯額度的提高與我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加有著密切的關(guān)系。從1994年我國(guó)個(gè)人出境旅游換購(gòu)60美元，到 2006年5月1日，實(shí)行年度總額購(gòu)匯每人每年等值2萬(wàn)美元，至2007年的2月1日，購(gòu)匯額度再次提高到5萬(wàn)美元，

13、這是我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增加的結(jié)果。對(duì)于經(jīng)常需要購(gòu)匯的老百姓來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是好消息。我國(guó)境內(nèi)居民個(gè)人因私用匯在真實(shí)性需求的基礎(chǔ)上逐步向便捷、寬松方向發(fā)展，較好地滿足了居民個(gè)人涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的需求。這一步步對(duì)個(gè)人購(gòu)匯額度的放松，是我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)的巨大貢獻(xiàn)。四、 我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響 外匯儲(chǔ)備只是國(guó)際收支平衡和整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)產(chǎn)物。一個(gè)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該在維持國(guó)際收支基本平衡，金融市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)顯著扭曲前提下所形成的外匯儲(chǔ)備才是相對(duì)正常和穩(wěn)健的。但是，我國(guó)目前所面臨的是全球經(jīng)濟(jì)的明顯失衡，以及國(guó)際收支錯(cuò)位的不斷惡化，加上國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)制扭曲（尤其是匯率并不能反映貨幣的價(jià)值），所以我國(guó)外匯儲(chǔ)量所具

14、有的科學(xué)性和合理邏輯就值得懷疑了。 （1） 外匯儲(chǔ)備增加，要相應(yīng)擴(kuò)大貨幣供給量。 外匯儲(chǔ)備的高速增長(zhǎng)就意味著外匯占款的高速增長(zhǎng)，也意味著央行被動(dòng)投放的基礎(chǔ)貨幣在高速增加。由此貨幣政策所具有的自主性由此勢(shì)必大打折扣。目前央行對(duì)付由外匯占款所形成的過(guò)度貨幣投放的辦法就是發(fā)行央行票據(jù)來(lái)進(jìn)行對(duì)重，從而每年由此產(chǎn)生的利息成本在翻番。依靠這個(gè)辦法，央行遲早要面臨巨大的由外匯儲(chǔ)備所造成的財(cái)務(wù)虧損。這個(gè)巨額財(cái)務(wù)虧損背不動(dòng)的時(shí)候，央行票據(jù)的操作就走到了盡頭。 （2） 相應(yīng)資金存在國(guó)外，并未投入國(guó)內(nèi)生產(chǎn)使用。 外匯儲(chǔ)備過(guò)大，等于相應(yīng)的資金“溢出”，對(duì)于資金短缺的我國(guó)來(lái)說(shuō)是不利的。因?yàn)槲覈?guó)龐大的外匯儲(chǔ)備中絕大部分被

15、投放于中國(guó)境外的金融市場(chǎng)，并未參與境內(nèi)資金循環(huán)過(guò)程。這就意味著，不斷增加的外匯儲(chǔ)備時(shí)以犧牲國(guó)內(nèi)投資機(jī)會(huì)未前提，并最終絕對(duì)損害了國(guó)民的福利水平，長(zhǎng)此以往就會(huì)直接削弱中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后續(xù)能力。 （三）外匯儲(chǔ)備還可能由于外幣匯率貶低而在一夜之間蒙受巨大損失。 我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)的原因之一就是人民幣匯率低估帶來(lái)了貿(mào)易上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。一方面，儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)會(huì)影響外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值；另一方面，本國(guó)貨幣匯率變動(dòng)會(huì)通過(guò)資本轉(zhuǎn)移和對(duì)外貿(mào)易影響本國(guó)的外匯儲(chǔ)備。此外，儲(chǔ)備貨幣匯率不穩(wěn)會(huì)影響和削弱儲(chǔ)備貨幣的地位和作用。我國(guó)外匯儲(chǔ)備70是美元資產(chǎn)，而美元已經(jīng)完全跌入了一個(gè)漫長(zhǎng)的頹廢通道中，我國(guó)國(guó)民財(cái)富由此必然遭遇折損

16、于流失的厄運(yùn)。 （四）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)將引起高額的機(jī)會(huì)成本 外匯儲(chǔ)備的持有是有成本的。因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備資產(chǎn)必須具有足夠的“流動(dòng)性”，以確保其日常功能的正常發(fā)揮。然而，足夠的流動(dòng)性往往是要以較低的盈利性要求為代價(jià)的。外匯儲(chǔ)備是一種實(shí)際資源的象征，持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本是國(guó)內(nèi)資本生產(chǎn)率減去持有外匯儲(chǔ)備的收益率。世界各國(guó)的外匯儲(chǔ)備既不能存款于國(guó)內(nèi)的銀行，也不能投資于國(guó)內(nèi)的有價(jià)證券，而只能存款于外國(guó)銀行(包括本國(guó)的境外銀行和國(guó)內(nèi)的外資銀行)或購(gòu)買(mǎi)外國(guó)的國(guó)債等有價(jià)證券。由于國(guó)債等有價(jià)證券流動(dòng)性強(qiáng)、收益性高，所以，世界各國(guó)的外匯儲(chǔ)備大都投資于外國(guó)政府發(fā)行的國(guó)債等有價(jià)證券。所以持有外匯儲(chǔ)備，實(shí)際上就相當(dāng)于向儲(chǔ)

17、備貨幣發(fā)行國(guó)提供低利率的貸款。（五）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)增加了儲(chǔ)備資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) 在金融全球化的今天，由于國(guó)際資本迅速大規(guī)模地流動(dòng)，金融市場(chǎng)的利率與匯率波動(dòng)十分激烈，作為國(guó)家財(cái)富的外匯儲(chǔ)備，它的規(guī)模過(guò)大也就會(huì)使國(guó)家財(cái)富處于巨大的風(fēng)險(xiǎn)之中，高額的外匯儲(chǔ)備給儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值增值管理帶來(lái)了難度。近幾年以來(lái)，人民幣對(duì)美元一再升值，不斷突破升值預(yù)期值的關(guān)口，而且仍存在中長(zhǎng)期升值的預(yù)期，即美元存在貶值的預(yù)期。現(xiàn)在雖然是一籃子匯率制度，美元的主導(dǎo)地位仍然難以改變。一旦美元匯率波動(dòng)，將給我國(guó)外匯儲(chǔ)備也帶來(lái)很大的波動(dòng)，因此匯率的變動(dòng)對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的影響是必然的。（六）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)將給我國(guó)帶來(lái)通貨膨脹和信貸膨脹的壓

18、力 我們知道，一國(guó)的外匯儲(chǔ)備量與該國(guó)的貨幣發(fā)行量密切相關(guān)。從理論上講，外匯儲(chǔ)備的增多，將使國(guó)內(nèi)貨幣的發(fā)放量增多，投放的基礎(chǔ)貨幣增多，再通過(guò)貨幣乘數(shù)效應(yīng)，可能會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量大幅度增長(zhǎng)，給一國(guó)帶來(lái)了中長(zhǎng)期的通貨膨脹壓力。同時(shí)外資的大量流入，國(guó)內(nèi)投資的不斷增加，信貸規(guī)模也將不斷擴(kuò)張，將導(dǎo)致部分商品的價(jià)格出現(xiàn)了較快上漲的勢(shì)頭和信貸膨脹的壓力。為此，央行采取相應(yīng)的沖銷(xiāo)政策，如在銀行間債券市場(chǎng)上頻繁進(jìn)行正回購(gòu)和發(fā)行人民銀行票據(jù)回籠基礎(chǔ)貨幣等，以此來(lái)減緩基礎(chǔ)貨幣增速，控制貨幣信貸總量過(guò)快增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。（七）外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)將給我國(guó)帶來(lái)人民幣升值的壓力 我國(guó)如今還沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)意愿結(jié)匯制，主要仍是強(qiáng)制

19、結(jié)匯制，所以國(guó)際收支的差額基本上都會(huì)反映到外匯市場(chǎng)的供求上來(lái)，而短期匯率水平則是由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系決定的，所以國(guó)際收支的變化也就間接的反映到匯率的水平上來(lái)。我國(guó)近幾年國(guó)際收支持續(xù)的雙順差導(dǎo)致了外匯凈流入越來(lái)越大。正是由于國(guó)際收支的雙順差，導(dǎo)致了外匯市場(chǎng)上的外匯資金一直處于供給大于需求的狀態(tài)，從而形成了人民幣升值的壓力。這刺激了套利性投機(jī)資金的大量流入，進(jìn)一步加大了人民幣升值壓力，加劇了國(guó)內(nèi)外匯供求的失衡，帶來(lái)更大的金融風(fēng)險(xiǎn)。五、 我國(guó)外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)情況分析（一）正面影響分析。 1、高額的外匯儲(chǔ)備增強(qiáng)了我國(guó)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的能力。當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)變化導(dǎo)致出口銳減，或者國(guó)際收支發(fā)生結(jié)構(gòu)性失衡，需要

20、進(jìn)行緊急的或長(zhǎng)期調(diào)整時(shí)，國(guó)家可動(dòng)用充裕的外匯儲(chǔ)備進(jìn)行調(diào)節(jié)，以緩和調(diào)整外部沖擊，從而減輕因采取緊急措施而對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不利影響，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。 、高額的外匯儲(chǔ)備增強(qiáng)了我國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控能力。我國(guó)高額的外匯儲(chǔ)備增強(qiáng)了國(guó)家運(yùn)用間接調(diào)控手段調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡，維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定的信心和能力，并為我國(guó)充分利用國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩種資源創(chuàng)造條件，使我國(guó)能夠加快國(guó)內(nèi)改革和對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程。 、充足的外匯儲(chǔ)備提高了我國(guó)的國(guó)際資信，增強(qiáng)吸引外商投資和對(duì)外融資的能力。持有充足的外匯儲(chǔ)備不但可以應(yīng)付償債高峰期還本付息的需要，而且對(duì)維護(hù)我國(guó)在國(guó)際上的良好信譽(yù)，吸引外資流入，爭(zhēng)取國(guó)際優(yōu)勢(shì)，提供了必要的條

21、件和保證。 、我國(guó)充足的外匯儲(chǔ)備推進(jìn)了人民幣實(shí)現(xiàn)自由匯兌。目前中國(guó)充足的外匯儲(chǔ)備增強(qiáng)了國(guó)際國(guó)內(nèi)對(duì)人民幣的信心，使人民幣向“硬通貨”日益靠近，并為中央銀行能有效地調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)，保持國(guó)際收支的基本平衡，使人民幣在邁向自由兌換的過(guò)程中保持匯率的基本穩(wěn)定，并最終實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換打下了良好的基礎(chǔ)。我國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，擁有充足的外匯儲(chǔ)備，可以增強(qiáng)世界各國(guó)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人民幣幣值的信心和期望，強(qiáng)化我國(guó)政府應(yīng)對(duì)國(guó)際突發(fā)事件、防范化解國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的能力，有利于我國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)揮更加重要的作用。所以外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是巨大的，不可估量的。（二）消極影響分析 、高

22、額的外匯儲(chǔ)備浪費(fèi)了外匯資本，增加了外匯儲(chǔ)備的邊際成本，犧牲了國(guó)民消費(fèi)和投資。持有外匯儲(chǔ)備表示暫時(shí)放棄一定量實(shí)際資源的使用，從而也就喪失這些資源投入所引起的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入水平的提高，持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本就等于國(guó)內(nèi)資本生產(chǎn)率減去持有外匯儲(chǔ)備的投資收益率。過(guò)量的外匯儲(chǔ)備實(shí)際上也是一種資金的閑置，形成持有外匯儲(chǔ)備的高額機(jī)會(huì)成本，無(wú)法實(shí)現(xiàn)貨幣這種經(jīng)濟(jì)資源的最優(yōu)配置。 、高額的外匯儲(chǔ)備影響了我國(guó)貨幣政策的效果，帶來(lái)了通貨膨脹的壓力。我國(guó)新增的高額外匯儲(chǔ)備不能以外匯形式存在，否則會(huì)對(duì)人民幣升值產(chǎn)生巨大壓力，這就需要將其兌換成人民幣。這很明顯使中央銀行在貨幣發(fā)行上處于被動(dòng)地位；在強(qiáng)制結(jié)售匯體制下，中央銀行為

23、了維持人民幣匯率的穩(wěn)定，避免過(guò)度升值，在外匯市場(chǎng)上大量的買(mǎi)進(jìn)外匯，大量的外匯占款使中央銀行被迫加大貨幣的供應(yīng)量。 、高額的外匯儲(chǔ)備增加了儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的難度和風(fēng)險(xiǎn)。世界銀行對(duì)我國(guó)城市的萬(wàn)家企業(yè)進(jìn)行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，目前外資企業(yè)在我國(guó)的投資回報(bào)率很高。這表明，我國(guó)以犧牲消費(fèi)和投資機(jī)會(huì)向美國(guó)提供了大量低息融資的同時(shí)，外資企業(yè)卻在我國(guó)賺取了高額利潤(rùn)。 、高額的外匯儲(chǔ)備容易激化國(guó)際貿(mào)易之間的摩擦。不斷增多的外匯儲(chǔ)備一方面顯示出我國(guó)在商品出口和吸引外資方面取得的巨大成績(jī)，同時(shí)也暴露出我國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展的不平衡，導(dǎo)致了我國(guó)同很多國(guó)家，主要是同發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)摩擦加大，使我國(guó)的貿(mào)易政策、外匯政策壓力倍增。六

24、、化解我國(guó)高額外匯儲(chǔ)備消極影響的對(duì)策（一）適當(dāng)?shù)臏p少外匯儲(chǔ)備 外匯儲(chǔ)備規(guī)模應(yīng)是適度的，并非越多越好，我們要充分認(rèn)識(shí)到外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響，適當(dāng)?shù)乜刂破湟?guī)模。我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中的大國(guó)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要應(yīng)該由國(guó)內(nèi)的消費(fèi)支撐，發(fā)展內(nèi)需是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的根本所在。（二）推進(jìn)匯率制度改革 在當(dāng)前有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制下，首先減少央行的市場(chǎng)干預(yù)，讓國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)逐步適應(yīng)匯率的波動(dòng)。其次，應(yīng)該通過(guò)完善貨幣籃子等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)人民幣的浮動(dòng)管理，不再由官方對(duì)匯率實(shí)行一次性調(diào)整。最后擴(kuò)大匯率浮動(dòng)的目標(biāo)區(qū)間，最終過(guò)渡到由市場(chǎng)決定的自由浮動(dòng)匯率機(jī)制。（三）改革外匯體制 在外匯管理政策上，可以逐步取消強(qiáng)制結(jié)售匯

25、制，實(shí)施意愿結(jié)售匯制。意愿結(jié)售匯制，能使外匯收入部分藏匯于民，能有效分流外匯儲(chǔ)備，減輕外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)度的壓力。另外，我國(guó)加入，也要求外匯制度向意愿結(jié)售匯制改變，這樣才能實(shí)現(xiàn)中資企業(yè)在外匯利用上與外資企業(yè)同等的國(guó)民待遇，實(shí)現(xiàn)公平競(jìng)爭(zhēng)。（四）平衡國(guó)際收支 在充分肯定我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易和利用外資方面所取得的巨大成就時(shí)，應(yīng)對(duì)我國(guó)的國(guó)際收支管理進(jìn)一步完善。首先，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)資本項(xiàng)目的管理。人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的可自由兌換后，其長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的可自由兌換。因此有必要對(duì)我國(guó)國(guó)際收支平衡表中的資本往來(lái)項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)范化管理，尤其是要加強(qiáng)對(duì)短期資本項(xiàng)目往來(lái)的管理。其次，應(yīng)強(qiáng)化我國(guó)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)，防止外匯流失（五）對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策宜以改善國(guó)內(nèi)資源配置效率為目標(biāo)。 我們應(yīng)當(dāng)逐步消除對(duì)出口和外資的優(yōu)惠政策，逐步消除對(duì)進(jìn)口用匯和內(nèi)資的限制，以改善長(zhǎng)期以來(lái)依賴(lài)外資的局面。我國(guó)現(xiàn)有的外資稅收優(yōu)惠政策區(qū)域?qū)蛐蛷?qiáng)，產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向性差，就是外資稅收優(yōu)惠政策由沿海到內(nèi)地，以及由東向西，稅收優(yōu)惠程度是逐漸降低的。同時(shí)也必須對(duì)包括稅收優(yōu)惠在內(nèi)的整個(gè)引資政策進(jìn)行調(diào)整，提高外資的利用水平，減輕資本賬戶順差給人民幣帶來(lái)的升值壓力。 （六）提高人民幣匯率形成的市場(chǎng)化程度，使得輸導(dǎo)外匯儲(chǔ)備的途徑更加暢通。 提高人民幣匯率形成的市場(chǎng)化程度