股權(quán)九條生命線詳解

1、文檔90后美在2016年度的商戰(zhàn)中，與王石相關(guān)的寶萬之爭、與董明珠相關(guān)的收購事件都一 度被炒得轟轟烈烈，有關(guān)管理層和股東之間的糾紛被熱烈討論；年底, 女、“空空狐”的創(chuàng)始人兼 CEO余小丹又“控訴”投資人周亞輝在其生病期間 將其“踢出局”，掀起投資圈和創(chuàng)業(yè)圈的一陣波瀾股東和管理者之間的關(guān)系是一個(gè)長久的命題，下面小編就管理層67%, 51%, 34%, 30%, 20% 股權(quán)如何保持其對(duì)公司的控制力進(jìn)行簡要分享。首先我們先來了解一下股權(quán)設(shè)計(jì)實(shí)務(wù)中的“股權(quán)九條生命線”。讓大家知其然, 也知其所以然。絕對(duì)控制線67%【釋義】一些重大事項(xiàng)的如公司的股本變化， 關(guān)于公司的增減資，修改公司章程/分立、合并

2、、變更主營項(xiàng)目等重大決策，需要2/3以上票數(shù)支持的?！痉梢罁?jù)】中華人民共和國公司法第四十三條第二款股東會(huì)會(huì)議作出修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的決 議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)代表三分之二 以上表決權(quán)的股東通過。第一百零三條第二款但書股東大會(huì)作出修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的 決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的 股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過?！局腔凵痰捞崾尽?、絕對(duì)控制既適用于有限責(zé)任公司的股東會(huì)，也適用于股份有限公司的股東大 會(huì)，二者相比較而言，股東大會(huì)要求的是出席會(huì)議的三分之二以上表決權(quán)通過, 并不要求股份有

3、限公司的股東一定要占比三分之二以上。2、三分之二含本數(shù)，也就是說，絕對(duì)控制線為 67%不確切，三分之二以上也可 以是 66.7%、66.67% 等。3、公司法第四十二條有但書陷阱，即公司章程可以約定股東會(huì)是否按照出 資比例行使表決權(quán)。如果約定為否，67%的絕對(duì)控制線也就失去了相應(yīng)的意義。相對(duì)控制線一一51%【釋義】一些簡單事項(xiàng)的決策、聘請(qǐng)獨(dú)立董事，選舉董事、董事長、聘請(qǐng)審議機(jī)構(gòu)，聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所，聘請(qǐng)/解聘總經(jīng)理。如果公司要上市、經(jīng)過2-3次稀釋 后，還可以控制公司。第一百零三條第二款前半段股東大會(huì)作出決議， 必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決 權(quán)過半數(shù)通過?！局腔凵痰捞崾尽?、公司法僅有股份有限公

4、司中的過半數(shù)表決條款。換言之，對(duì)于有限責(zé)任公司 而言，公司法并未明確規(guī)定股東會(huì)普通決議的程序， 而是讓股東們自行通過章程 確定。2、有限責(zé)任公司在自由約定時(shí)務(wù)必把握好“過半數(shù)”與“半數(shù)以上”、“二分 之一以上”的區(qū)別，過半數(shù)不包含 50%，而后兩者包含50%。章程中必須避免 出現(xiàn)“半數(shù)以上”、“二分之一以上”的約定，否則可能造成出現(xiàn)股東會(huì)決議矛 盾。3、同時(shí)，自由約定時(shí)還需明確說明是“股東人數(shù)過半數(shù)”還是“股東所持表決 權(quán)過半數(shù)”，兩種不同的局面也不需過多解釋。安全控制線34%【釋義】股東持股量在1/3以上，而且沒有其股東的股份與他沖突，叫否決性控 股，具有一票否決權(quán)?！痉梢罁?jù)】同“絕對(duì)控制

5、線”法律依據(jù)?！局腔凵痰捞崾尽?、與絕對(duì)控制線相對(duì)，三分之二以上表決權(quán)通過關(guān)于公司生死存亡的事宜，那 么如果其中一個(gè)股東持有超過三分之一的股權(quán)，那么另一方就無法達(dá)到三分之 以上表決權(quán)，那么那些生死存亡的事宜就無法通過， 這樣就控制了生命線，因而 表述為安全控制權(quán)。2、但是，所謂一票否決只是相對(duì)于生死存亡的事宜，對(duì)其他僅需過半數(shù)以上通 過的事宜，無法否決。3、同理，33.4%、33.34%等均可作為“安全控制線”。上市公司要約收購線30%【釋義】通過證券交易所的證券交易，收購人持有一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公 司已發(fā)行股份的30%時(shí)，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行，發(fā)出全面 要約或者部分要約

6、?！痉梢罁?jù)】中華人民共和國證券法第八十八條第一款 通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到百分之三十時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行 收購的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購上市公司全部或者部分股份的 要約。【智慧商道提示】1、很顯然，本條線適用于特定條件下的上市公司股權(quán)收購，不適用于有限責(zé)任 公司和未上市的股份有限公司。2、收購上市公司有協(xié)議收購和要約收購兩種方式，后者更加市場化。與協(xié)議收 購相比，要約收購要經(jīng)過較多的環(huán)節(jié)，操作程序比較繁雜，收購方的收購成本較 咼。3、收購要約的期限屆滿，收購人持有的被收購上市公司的股份數(shù)達(dá)到該公司已 發(fā)行的股份

7、總數(shù)的百分之七十五以上的，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)在證券交易所終 止上市。重大同業(yè)競爭警示線20%【法律依據(jù)】無!【智慧商道提示】1、本條線沒有任何法律依據(jù)，現(xiàn)實(shí)意義不大。2、同業(yè)競爭是指上市公司所從事的業(yè)務(wù)與其控股股東或?qū)嶋H控制人或控股股東 所控制的其他企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)相同或近似，雙方構(gòu)成或可能構(gòu)成直接或間接的 競爭關(guān)系。2、我國學(xué)者一般認(rèn)為，關(guān)聯(lián)企業(yè)特指一個(gè)股份公司通過 20%以上股權(quán)關(guān)系或重 大債權(quán)關(guān)系所能控制或者對(duì)其經(jīng)營決策施加重大影響的任何企業(yè)，是以會(huì)出現(xiàn) 20%是重大同業(yè)競爭警示線的說法。臨時(shí)會(huì)議權(quán)一一10%【釋義】可提出質(zhì)詢/調(diào)查/起訴/清算/解散公司?！痉梢罁?jù)】中華人民共和國公司

8、法第三十九條第二款后半段代表十分之一以上表決權(quán)的股東，三分之一以上的董事，監(jiān)事會(huì)或者不設(shè)監(jiān)事會(huì)的公司的監(jiān)事提議召開臨時(shí)會(huì)議的，應(yīng)當(dāng)召開臨時(shí)會(huì) 議。第四十條第三款 董事會(huì)或者執(zhí)行董事不能履行或者不履行召集股東會(huì)會(huì)議職責(zé) 的，由監(jiān)事會(huì)或者不設(shè)監(jiān)事會(huì)的公司的監(jiān)事召集和主持； 監(jiān)事會(huì)或者監(jiān)事不召集 和主持的，代表十分之一以上表決權(quán)的股東可以自行召集和主持。第一百條第三項(xiàng) 股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)每年召開一次年會(huì)。有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)在 兩個(gè)月內(nèi)召開臨時(shí)股東大會(huì)：（三）單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百分之十以上股份的 股東請(qǐng)求時(shí)。第一百一十條第二款前半段 代表十分之一以上表決權(quán)的股東、三分之一以上董 事或者監(jiān)事會(huì)，可以提議

9、召開董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議。最高人民法院關(guān)于適用中華人民共和國公司法若干問題的規(guī)定（二）第一條第一款單獨(dú)或者合計(jì)持有公司全部股東表決權(quán)百分之十以上的股東，以下 列事由之一提起解散公司訴訟，并符合公司法第一百八十二條規(guī)定的， 人民法院 應(yīng)予受理。【智慧商道提示】文檔1、第三十九、四十條適用于有限責(zé)任公司，代表十分之一表決權(quán)以上的股東可 以提議召開股東會(huì)臨時(shí)會(huì)議，在董事和監(jiān)事均不履行召集股東會(huì)職責(zé)之時(shí)可以自 行召集和主持。同理，如果有限責(zé)任公司未約定按出資比例行使表決權(quán), 的臨時(shí)會(huì)議權(quán)線根本沒有意義。2、第一百、一百一十條適用于股份有限公司，正因?yàn)楣煞莨咎貏e的性質(zhì)，10% 的臨時(shí)會(huì)議權(quán)線帶有強(qiáng)制性。也就

10、是說，持有 10%以上股份的股東可以請(qǐng)求召 開臨時(shí)股東大會(huì)，提議召開董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議。3、公司法司法解釋二第一條適用于所有類型的公司，即在公司僵局的情況下 10%以上表決權(quán)股東的訴訟解散權(quán)。重大股權(quán)變動(dòng)警示線 5%【釋義】證券法規(guī)定達(dá)到5%及以上，需披露權(quán)益變動(dòng)書。第六十七條第一款、第二款第八項(xiàng)發(fā)生可能對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大 影響的重大事件，投資者尚未得知時(shí)，上市公司應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)該重大事件的情況向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)送臨時(shí)報(bào)告，并予公告，說明事件 的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后果。下列情況為前款所稱重大事件：（八） 持有公司百分之五以上股份的股東或者實(shí)際控制人，

11、其持有股份或者控制公司的 情況發(fā)生較大變化。第七十四條第二項(xiàng) 證券交易內(nèi)幕信息的知情人包括：（二）持有公司百分之五 以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，公司的實(shí)際控制人及其董事、 監(jiān)事、高級(jí)管理人員。第八十六條 通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到百分之五時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生 之日起三日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、 證券交易所作出書面報(bào)告，通知該 上市公司，并予公告；在上述期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。投資者 持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到百分之五后，其所持該上市公司已發(fā)行的

12、股份比例每增加或者減少百分之五，應(yīng)當(dāng) 依照前款規(guī)定進(jìn)行報(bào)告和公告。在報(bào)告期限內(nèi)和作出報(bào)告、公告后二日內(nèi)，不得 再行買賣該上市公司的股票?！局腔凵痰捞崾尽勘緱l線僅適用于上市公司。從規(guī)則角度看，持股低于5%至少 有兩個(gè)好處，一是沒有鎖定期的約束，二是不需拋頭露面，減持也不用披露。臨時(shí)提案權(quán)一一3%【釋義】單獨(dú)或者合計(jì)持有公司 3%以上股份的股東，可以在股東大會(huì)召開 10 日前提出臨時(shí)提案并書面提交召集人。第一百零二條第二款單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百分之三以上股份的股東，可以在股 東大會(huì)召開十日前提出臨時(shí)提案并書面提交董事會(huì)；董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在收到提案后二 日內(nèi)通知其他股東，并將該臨時(shí)提案提交股東大會(huì)審議。

13、臨時(shí)提案的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)屬 于股東大會(huì)職權(quán)范圍，并有明確議題和具體決議事項(xiàng)?！局腔凵痰捞崾尽勘緱l線僅適用于股份有限公司，有限責(zé)任公司由于其具備的人 合性，沒有此類繁雜的程序性規(guī)定。代位訴訟權(quán) 1%【釋義】亦稱派生訴訟權(quán)，可以間接的調(diào)查和起訴權(quán)（提起監(jiān)事會(huì)或董事會(huì)調(diào)查）。第一百五十一條 董事、高級(jí)管理人員有本法第一百四十九條規(guī)定的情形的，有 限責(zé)任公司的股東、股份有限公司連續(xù)一百八十日以上單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百 分之一以上股份的股東，可以書面請(qǐng)求監(jiān)事會(huì)或者不設(shè)監(jiān)事會(huì)的有限責(zé)任公司 的監(jiān)事向人民法院提起訴訟；監(jiān)事有本法第一百四十九條規(guī)定的情形的， 前述股 東可以書面請(qǐng)求董事會(huì)或者不設(shè)董事會(huì)的有限責(zé)任公司的執(zhí)行董事向人民法院 提起訴訟。監(jiān)事會(huì)、不設(shè)監(jiān)事會(huì)的有限責(zé)任公司的監(jiān)事，或者董事會(huì)、執(zhí)行董事收到前款規(guī) 定的股東書面請(qǐng)求后拒絕提起訴訟，或者自收到請(qǐng)求之日起三十日內(nèi)未提起訴訟，或者情況緊急、不立即提起訴訟