第四章國(guó)際金融市場(chǎng)

1、第第 四四 章章 國(guó)國(guó) 際際 金金 融融 市市 場(chǎng)場(chǎng)2021年10月12日星期二2 一、國(guó)際金融市場(chǎng)概念一、國(guó)際金融市場(chǎng)概念 國(guó)際金融市場(chǎng)有廣義與狹義的概念。國(guó)際金融市場(chǎng)有廣義與狹義的概念。 廣義上說(shuō)，廣義上說(shuō)，國(guó)際金融市場(chǎng)是指在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)行資金融通、證券買(mǎi)國(guó)際金融市場(chǎng)是指在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)行資金融通、證券買(mǎi)賣及相關(guān)的金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所和區(qū)域、經(jīng)營(yíng)國(guó)際間貨幣信用業(yè)務(wù)的賣及相關(guān)的金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所和區(qū)域、經(jīng)營(yíng)國(guó)際間貨幣信用業(yè)務(wù)的一切金融機(jī)構(gòu)和各方參與者，以及他們之間所形成的各種交易活動(dòng)和一切金融機(jī)構(gòu)和各方參與者，以及他們之間所形成的各種交易活動(dòng)和關(guān)系的總和。關(guān)系的總和。 簡(jiǎn)言之，是指在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)

2、行金融性商品交易的總和，包括簡(jiǎn)言之，是指在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)行金融性商品交易的總和，包括貨幣貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)等。等。 狹義上說(shuō)，狹義上說(shuō)，國(guó)際金融市場(chǎng)是指國(guó)際間的資金借貸活動(dòng)，又稱國(guó)際國(guó)際金融市場(chǎng)是指國(guó)際間的資金借貸活動(dòng)，又稱國(guó)際資金市場(chǎng)。資金市場(chǎng)。第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)概述國(guó)際金融市場(chǎng)概述2021年10月12日星期二3與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)比較的特點(diǎn)與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)比較的特點(diǎn)l交易活動(dòng)發(fā)生在本國(guó)居民與非居民或非居民與交易活動(dòng)發(fā)生在本國(guó)居民與非居民或非居民與非居民之間；非居民之間；l業(yè)務(wù)范圍不受國(guó)界限制；業(yè)務(wù)范圍不受國(guó)界限制；l交易的對(duì)象不僅限于本國(guó)

3、貨幣，還包括國(guó)際主交易的對(duì)象不僅限于本國(guó)貨幣，還包括國(guó)際主要可自由兌換的貨幣以及以這些貨幣標(biāo)價(jià)的金要可自由兌換的貨幣以及以這些貨幣標(biāo)價(jià)的金融工具；融工具；l業(yè)務(wù)活動(dòng)比較自由開(kāi)放，較少受某一國(guó)政策、業(yè)務(wù)活動(dòng)比較自由開(kāi)放，較少受某一國(guó)政策、法令的限制。法令的限制。2021年10月12日星期二4二、國(guó)際金融市場(chǎng)分類二、國(guó)際金融市場(chǎng)分類 國(guó)際國(guó)際金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)按交易對(duì)象分按交易對(duì)象分國(guó)際貨幣市場(chǎng)國(guó)際貨幣市場(chǎng)國(guó)際資本市場(chǎng)國(guó)際資本市場(chǎng)國(guó)際外匯市場(chǎng)國(guó)際外匯市場(chǎng)國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)按市場(chǎng)發(fā)展分按市場(chǎng)發(fā)展分傳統(tǒng)市場(chǎng)傳統(tǒng)市場(chǎng)新型市場(chǎng)新型市場(chǎng)內(nèi)外混合型內(nèi)外混合型內(nèi)外分離型內(nèi)外分離型避稅港型避稅港型按地理位置分

4、按地理位置分西歐區(qū)西歐區(qū)北美區(qū)北美區(qū)亞洲區(qū)亞洲區(qū)拉美區(qū)拉美區(qū)中東區(qū)中東區(qū)2021年10月12日星期二5按照發(fā)展的歷史劃分：傳統(tǒng)型國(guó)際金融市按照發(fā)展的歷史劃分：傳統(tǒng)型國(guó)際金融市場(chǎng)和新型國(guó)際金融市場(chǎng)場(chǎng)和新型國(guó)際金融市場(chǎng) l傳統(tǒng)型國(guó)際金融市場(chǎng)傳統(tǒng)型國(guó)際金融市場(chǎng)在岸國(guó)際金融市場(chǎng)，是指居民與在岸國(guó)際金融市場(chǎng)，是指居民與非居民之間，以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為媒介，進(jìn)行資金融通及非居民之間，以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為媒介，進(jìn)行資金融通及相關(guān)金融業(yè)務(wù)并接受東道國(guó)金融法令監(jiān)管的場(chǎng)所和區(qū)域。相關(guān)金融業(yè)務(wù)并接受東道國(guó)金融法令監(jiān)管的場(chǎng)所和區(qū)域。比較典型的在岸市場(chǎng)是外國(guó)債券市場(chǎng)和國(guó)際股票市場(chǎng)。比較典型的在岸市場(chǎng)是外國(guó)債券市場(chǎng)和國(guó)際股票

5、市場(chǎng)。l新型國(guó)際金融市場(chǎng)新型國(guó)際金融市場(chǎng)離岸國(guó)際金融市場(chǎng)，也稱之為境外離岸國(guó)際金融市場(chǎng)，也稱之為境外貨幣市場(chǎng)，是指在市場(chǎng)所在國(guó)或地區(qū)的非居民之間進(jìn)行的，貨幣市場(chǎng)，是指在市場(chǎng)所在國(guó)或地區(qū)的非居民之間進(jìn)行的，以市場(chǎng)所在國(guó)或地區(qū)的貨幣以外的可自由兌換貨幣為媒介，以市場(chǎng)所在國(guó)或地區(qū)的貨幣以外的可自由兌換貨幣為媒介，不受任何國(guó)家金融法令單獨(dú)控制的區(qū)域和場(chǎng)所。離岸金融不受任何國(guó)家金融法令單獨(dú)控制的區(qū)域和場(chǎng)所。離岸金融市場(chǎng)是經(jīng)營(yíng)境外貨幣存儲(chǔ)與貸放業(yè)務(wù)，以及相關(guān)的證券業(yè)市場(chǎng)是經(jīng)營(yíng)境外貨幣存儲(chǔ)與貸放業(yè)務(wù)，以及相關(guān)的證券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)是新型的金融中心。務(wù)的市場(chǎng)是新型的金融中心。l所有離岸市場(chǎng)結(jié)合成整體，就是通常所說(shuō)的

6、歐洲貨幣市場(chǎng)。所有離岸市場(chǎng)結(jié)合成整體，就是通常所說(shuō)的歐洲貨幣市場(chǎng)。 2021年10月12日星期二6 新型與傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的區(qū)別新型與傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的區(qū)別國(guó)內(nèi)投資者國(guó)內(nèi)投資者國(guó)內(nèi)借款者國(guó)內(nèi)借款者國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)國(guó)際借款者國(guó)際借款者傳統(tǒng)傳統(tǒng)國(guó)際國(guó)際金融金融市場(chǎng)市場(chǎng)國(guó)際投資者國(guó)際投資者傳統(tǒng)傳統(tǒng)國(guó)際國(guó)際金融金融市場(chǎng)市場(chǎng)新型國(guó)際金融市場(chǎng)新型國(guó)際金融市場(chǎng) （離岸金融市場(chǎng)）（離岸金融市場(chǎng)）2021年10月12日星期二7按照交易的范圍劃分：綜合性國(guó)際金融市按照交易的范圍劃分：綜合性國(guó)際金融市場(chǎng)和專業(yè)性國(guó)際金融市場(chǎng)場(chǎng)和專業(yè)性國(guó)際金融市場(chǎng) l綜合性國(guó)際金融市場(chǎng)是指經(jīng)營(yíng)各方面金融業(yè)務(wù)，綜合性國(guó)際金融市場(chǎng)

7、是指經(jīng)營(yíng)各方面金融業(yè)務(wù)，能夠提供多種多樣綜合金融服務(wù)的區(qū)域和場(chǎng)所。能夠提供多種多樣綜合金融服務(wù)的區(qū)域和場(chǎng)所。例如倫敦、紐約、香港等地區(qū)就屬于綜合性國(guó)例如倫敦、紐約、香港等地區(qū)就屬于綜合性國(guó)際金融市場(chǎng)。際金融市場(chǎng)。 l專業(yè)性國(guó)際金融市場(chǎng)是指經(jīng)營(yíng)單一或者幾種金專業(yè)性國(guó)際金融市場(chǎng)是指經(jīng)營(yíng)單一或者幾種金融業(yè)務(wù)，提供專業(yè)的金融服務(wù)的區(qū)域和場(chǎng)所。融業(yè)務(wù)，提供專業(yè)的金融服務(wù)的區(qū)域和場(chǎng)所。現(xiàn)在這種專業(yè)性的國(guó)際金融市場(chǎng)，在國(guó)際上比現(xiàn)在這種專業(yè)性的國(guó)際金融市場(chǎng)，在國(guó)際上比較少見(jiàn)。較少見(jiàn)。 2021年10月12日星期二8l按照交易的區(qū)域劃分：以地名命名的各按照交易的區(qū)域劃分：以地名命名的各個(gè)金融市場(chǎng)。一般國(guó)際金融市

8、場(chǎng)都是以個(gè)金融市場(chǎng)。一般國(guó)際金融市場(chǎng)都是以地方命名的。地方命名的。l按照交易對(duì)象的性質(zhì)劃分：貨幣市場(chǎng)、按照交易對(duì)象的性質(zhì)劃分：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng) 2021年10月12日星期二9 穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)局面穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)局面 開(kāi)放、寬松的經(jīng)濟(jì)金融政策開(kāi)放、寬松的經(jīng)濟(jì)金融政策 良好的市場(chǎng)運(yùn)作體系與金融環(huán)境良好的市場(chǎng)運(yùn)作體系與金融環(huán)境 完善的金融制度和金融體系完善的金融制度和金融體系 發(fā)達(dá)的通訊設(shè)施、優(yōu)越的地理位置發(fā)達(dá)的通訊設(shè)施、優(yōu)越的地理位置 較高素質(zhì)的專業(yè)人員較高素質(zhì)的專業(yè)人員三、國(guó)際金融市場(chǎng)形成條件三、國(guó)際金融市場(chǎng)形成條件2021年10月12日星期二

9、10 積極作用積極作用 調(diào)節(jié)各國(guó)國(guó)際收支調(diào)節(jié)各國(guó)國(guó)際收支 為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了融資渠道為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了融資渠道 優(yōu)化了國(guó)際分工和資源配置優(yōu)化了國(guó)際分工和資源配置 促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資的發(fā)展促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資的發(fā)展 促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)一體化促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)一體化 四、國(guó)際金融市場(chǎng)作用四、國(guó)際金融市場(chǎng)作用2021年10月12日星期二11 消極作用消極作用 為金融投機(jī)提供了便利為金融投機(jī)提供了便利 加速了通貨膨脹或通貨緊縮的國(guó)際傳播加速了通貨膨脹或通貨緊縮的國(guó)際傳播 加大了匯率、利率及金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加大了匯率、利率及金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng) 使一國(guó)的金融危機(jī)得以迅速蔓延使一國(guó)的金融危機(jī)得以迅速蔓延

10、 2021年10月12日星期二12五、國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的原因五、國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的原因l隨著國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展而發(fā)展隨著國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展而發(fā)展 國(guó)際貿(mào)易的資金融通：出口信貸、進(jìn)口信貸、票據(jù)抵押貸款等 國(guó)際貿(mào)易的中介業(yè)務(wù)：國(guó)際結(jié)算、資金劃撥、外匯買(mǎi)賣、信用證等l資本輸出和生產(chǎn)的國(guó)際化資本輸出和生產(chǎn)的國(guó)際化 全面的金融服務(wù)l私人對(duì)外直接投資私人對(duì)外直接投資 跨國(guó)公司的發(fā)展2021年10月12日星期二13六、國(guó)際金融發(fā)展歷史六、國(guó)際金融發(fā)展歷史l19291933年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致國(guó)際金融業(yè)年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致國(guó)際金融業(yè)務(wù)的停頓務(wù)的停頓l50年代初，西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，國(guó)際貿(mào)易相應(yīng)擴(kuò)年代初，西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)

11、恢復(fù)，國(guó)際貿(mào)易相應(yīng)擴(kuò)大，跨國(guó)公司跨國(guó)銀行的建立，推動(dòng)了國(guó)際金融大，跨國(guó)公司跨國(guó)銀行的建立，推動(dòng)了國(guó)際金融市場(chǎng)的恢復(fù)與發(fā)展市場(chǎng)的恢復(fù)與發(fā)展l70年代，亞太地區(qū)的國(guó)際金融有了很大的發(fā)展，年代，亞太地區(qū)的國(guó)際金融有了很大的發(fā)展，主要日本經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，日本成為國(guó)際工廠主要日本經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，日本成為國(guó)際工廠l80年代中期日元國(guó)際化，日本金融自由化，東京年代中期日元國(guó)際化，日本金融自由化，東京成為繼倫敦、紐約之后的第三大國(guó)際金融中心成為繼倫敦、紐約之后的第三大國(guó)際金融中心2021年10月12日星期二14七、跨國(guó)公司國(guó)際資本流動(dòng)三種方式七、跨國(guó)公司國(guó)際資本流動(dòng)三種方式l從母國(guó)流到國(guó)外：子公司設(shè)立從母國(guó)流

12、到國(guó)外：子公司設(shè)立l從國(guó)外流到母國(guó)：利潤(rùn)返回從國(guó)外流到母國(guó)：利潤(rùn)返回l在其他國(guó)家之間的流動(dòng)在其他國(guó)家之間的流動(dòng)l涉及多個(gè)國(guó)家，多個(gè)幣種，需要國(guó)際銀行業(yè)務(wù)涉及多個(gè)國(guó)家，多個(gè)幣種，需要國(guó)際銀行業(yè)務(wù)為之服務(wù)為之服務(wù)2021年10月12日星期二15跨國(guó)公司與銀行的國(guó)際化跨國(guó)公司與銀行的國(guó)際化l對(duì)外直接投資增長(zhǎng)與銀行海外分支行資產(chǎn)增長(zhǎng)的一致對(duì)外直接投資增長(zhǎng)與銀行海外分支行資產(chǎn)增長(zhǎng)的一致性性l對(duì)外直接投資與海外分支行地理分布的一致性對(duì)外直接投資與海外分支行地理分布的一致性l對(duì)外直接投資與國(guó)際銀行業(yè)資金來(lái)源和運(yùn)用的密切關(guān)對(duì)外直接投資與國(guó)際銀行業(yè)資金來(lái)源和運(yùn)用的密切關(guān)系系 跨國(guó)公司在生產(chǎn)獲得中需要短期的融資與

13、長(zhǎng)期的融資 跨國(guó)公司需要將公司的盈余投入短期市場(chǎng)以盈利2021年10月12日星期二16八、國(guó)際金融的推動(dòng)因素八、國(guó)際金融的推動(dòng)因素l直接源于國(guó)際貿(mào)易直接源于國(guó)際貿(mào)易l紙幣的作用紙幣的作用 紙幣提供了充足的貨幣來(lái)源 加速了各國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣化 便利資金的轉(zhuǎn)移 為電子化手段提供了條件l通訊現(xiàn)代化通訊現(xiàn)代化 取消了地理上的分割 創(chuàng)造了全球市場(chǎng)2021年10月12日星期二17九、國(guó)家政策與國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展九、國(guó)家政策與國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展l50年代末西歐國(guó)家開(kāi)始陸續(xù)放松貨幣管制和資本年代末西歐國(guó)家開(kāi)始陸續(xù)放松貨幣管制和資本管制，與此同時(shí)，英國(guó)為了維持倫敦國(guó)際金融中管制，與此同時(shí)，英國(guó)為了維持倫敦國(guó)際金融中

14、心的地位，制定了一系列優(yōu)惠政策，吸引境外貨心的地位，制定了一系列優(yōu)惠政策，吸引境外貨幣來(lái)倫敦進(jìn)行交易幣來(lái)倫敦進(jìn)行交易l60年代、年代、70年代，一些西歐國(guó)家、中東、加勒比年代，一些西歐國(guó)家、中東、加勒比海地區(qū)、香港、新加坡也紛紛以優(yōu)惠政策吸引境海地區(qū)、香港、新加坡也紛紛以優(yōu)惠政策吸引境外貨幣外貨幣l1963年美國(guó)年美國(guó)q條例，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率設(shè)置最高限條例，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率設(shè)置最高限額，使得許多美國(guó)金融機(jī)構(gòu)紛紛在國(guó)際金融中心額，使得許多美國(guó)金融機(jī)構(gòu)紛紛在國(guó)際金融中心設(shè)立分支機(jī)構(gòu)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)l上海未來(lái)的金融中心；上海未來(lái)的金融中心；北京國(guó)際金融中心北京國(guó)際金融中心2021年10月12日星期二18一、

15、外匯市場(chǎng)構(gòu)成一、外匯市場(chǎng)構(gòu)成 第二節(jié)第二節(jié) 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)的外匯市場(chǎng)的 交易者交易者 商業(yè)銀行商業(yè)銀行個(gè)人、企業(yè)等個(gè)人、企業(yè)等 中央銀行中央銀行 外匯經(jīng)紀(jì)人外匯經(jīng)紀(jì)人 交易主體交易主體最終供求者最終供求者 中介人中介人市場(chǎng)調(diào)控者市場(chǎng)調(diào)控者2021年10月12日星期二19外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 外匯零售市場(chǎng)（銀行與企業(yè)等客戶）外匯零售市場(chǎng)（銀行與企業(yè)等客戶）外匯批發(fā)市場(chǎng)（銀行、跨國(guó)公司等）外匯批發(fā)市場(chǎng)（銀行、跨國(guó)公司等）我國(guó)外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)我國(guó)外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)銀行結(jié)售匯體系（零售市場(chǎng)）銀行結(jié)售匯體系（零售市場(chǎng)）中國(guó)外匯交易中心（批發(fā)市場(chǎng)）中國(guó)外匯交易中心（批發(fā)市場(chǎng)）2021年10月12日星

16、期二202021年10月12日星期二212021年10月12日星期二22二、主要國(guó)際外匯市場(chǎng)及其特點(diǎn)特點(diǎn)二、主要國(guó)際外匯市場(chǎng)及其特點(diǎn)特點(diǎn) 主要國(guó)際主要國(guó)際 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)倫敦外匯市場(chǎng)倫敦外匯市場(chǎng)紐約外匯市場(chǎng)紐約外匯市場(chǎng)東京外匯市場(chǎng)東京外匯市場(chǎng)法蘭克福外匯市場(chǎng)法蘭克福外匯市場(chǎng)新加坡外匯市場(chǎng)新加坡外匯市場(chǎng)香港外匯市場(chǎng)香港外匯市場(chǎng)蘇黎世外匯市場(chǎng)蘇黎世外匯市場(chǎng)2021年10月12日星期二23l一）倫敦外匯市場(chǎng)l 居世界外匯市場(chǎng)首位。日平均外匯交易量達(dá)6000億美元左右。倫敦外匯市場(chǎng)是歐洲貨幣市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)的發(fā)源地。是一個(gè)抽象的外匯市場(chǎng)，即通過(guò)電話、電報(bào)、電傳、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聯(lián)系和交易。l（二）紐

17、約外匯市場(chǎng)l 也是無(wú)形市場(chǎng)。世界各地的美元交易，最后都必須在紐約的銀行辦理收付和清算。l 紐約外匯市場(chǎng)不僅是最活躍的國(guó)際外匯市場(chǎng)之一，而且是美元的國(guó)際結(jié)算中心。2021年10月12日星期二24l（三）東京外匯市場(chǎng)l 三大外匯市場(chǎng)之一（倫敦、紐約、東京）。主要為日元與美元之間的交易。l（四）蘇黎世外匯交易市場(chǎng)l 瑞士為中立國(guó)，政局穩(wěn)定，兩次世界大戰(zhàn)都未受創(chuàng)傷，加上實(shí)行嚴(yán)格的存款保密制度，吸引了大量的資本流入。主要為瑞士法郎與美元之間的交易。l（五）新加坡外匯市場(chǎng)l 新加坡為轉(zhuǎn)口貿(mào)易港，加上有較寬松的金融環(huán)境，形成了以新加坡為中心的亞洲美元市場(chǎng)，主要經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)（美元與其他自由兌換貨幣的交易）。l

18、（六）香港外匯市場(chǎng)l 香港也為轉(zhuǎn)口貿(mào)易港，金融環(huán)境比較寬松。主要以美元兌港元的交易為主。2021年10月12日星期二25空間上的統(tǒng)一性空間上的統(tǒng)一性時(shí)間上的連續(xù)性時(shí)間上的連續(xù)性匯率上的趨同性匯率上的趨同性當(dāng)今國(guó)際外匯市場(chǎng)當(dāng)今國(guó)際外匯市場(chǎng) 特點(diǎn)特點(diǎn)2021年10月12日星期二26時(shí)間上的連續(xù)性時(shí)間上的連續(xù)性l從星期一到星期五，出現(xiàn)全球性的24小時(shí)不間斷的連續(xù)外匯市場(chǎng)。l北京時(shí)間凌晨5點(diǎn)（格林威治時(shí)間21：00點(diǎn)）惠靈l 頓、悉尼相繼開(kāi)市。l8點(diǎn)東京開(kāi)市。l9點(diǎn)香港、新加坡開(kāi)市。l下午2點(diǎn)巴林開(kāi)市。l下午3點(diǎn)巴黎、法蘭克福、倫敦相繼開(kāi)市。l晚上9點(diǎn)半（夏天8點(diǎn)半）紐約開(kāi)市，隨后芝加哥、l 舊金山開(kāi)

19、市。l凌晨5點(diǎn)美國(guó)收市而惠靈頓、悉尼又相繼開(kāi)市。2021年10月12日星期二27歐洲市場(chǎng)歐洲市場(chǎng): 9am-2pm紐約市場(chǎng)紐約市場(chǎng)-3pm舊金山市場(chǎng)舊金山市場(chǎng)香港，新加坡市場(chǎng)香港，新加坡市場(chǎng):2021年10月12日星期二282021年10月12日星期二29外匯交易信息處理工具外匯交易信息處理工具l路透社終端：路透社終端：1851年建立路透社1973年路透社金融信息監(jiān)收系統(tǒng)投入服務(wù)主要設(shè)備：控制器、鍵盤(pán)、熒光屏、打印機(jī)參加銀行數(shù)千家，每家銀行都有一個(gè)指定代碼提供資訊服務(wù)l德勵(lì)財(cái)經(jīng)終端德勵(lì)財(cái)經(jīng)終端24小時(shí)提供外匯、證券、期貨、商品等價(jià)格信息及走勢(shì)圖表技術(shù)分析工具2021年10月12日星期二30l電

20、傳機(jī)電傳機(jī)l電話機(jī)電話機(jī)l電話記錄儀電話記錄儀l美國(guó)銀行同業(yè)清算中心美國(guó)銀行同業(yè)清算中心cleaning house interbank payments, chips由100多個(gè)在紐約的美國(guó)銀行和外國(guó)銀行分支機(jī)構(gòu)組成的國(guó)際美元收付的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)l環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會(huì)環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會(huì)society for worldwide interbank financial telecommunication, swift1973年由歐洲、北美的240家大銀行組成在國(guó)際間組成計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)專門(mén)處理國(guó)際間銀行轉(zhuǎn)帳和結(jié)算2021年10月12日星期二31外匯市場(chǎng)真的是零和游戲么？外匯市場(chǎng)真的是零和游戲么？l匯市

21、零和游戲現(xiàn)在的發(fā)展趨勢(shì)是匯市零和游戲現(xiàn)在的發(fā)展趨勢(shì)是“利己利己”不一不一定要建立在定要建立在“損人損人”的基礎(chǔ)上。通過(guò)有效合作，的基礎(chǔ)上。通過(guò)有效合作，皆大歡喜的結(jié)局是可能出現(xiàn)的。皆大歡喜的結(jié)局是可能出現(xiàn)的。l但從但從“零和游戲零和游戲”走向走向“雙贏雙贏”，要求各方要，要求各方要有真誠(chéng)合作的精神和勇氣，在合作中不要小聰有真誠(chéng)合作的精神和勇氣，在合作中不要小聰明，不要總想占別人的小便宜，要遵守游戲規(guī)明，不要總想占別人的小便宜，要遵守游戲規(guī)則，否則則，否則“雙贏雙贏”的局面就不可能出現(xiàn)，最終的局面就不可能出現(xiàn)，最終吃虧的還是自己。吃虧的還是自己。 2021年10月12日星期二32l短期信貸市場(chǎng)（

22、同業(yè)拆借市場(chǎng)）短期信貸市場(chǎng)（同業(yè)拆借市場(chǎng)） 基于libor的短期拆借市場(chǎng)，libor(倫敦同業(yè)銀行拆借利率)是一種重要的浮動(dòng)利率，一般一日一變l短期證券市場(chǎng)短期證券市場(chǎng) 短期國(guó)債、大額cd、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票l貼現(xiàn)市場(chǎng)貼現(xiàn)市場(chǎng) 未到期的信用票據(jù)，以貼現(xiàn)方式進(jìn)行交易第三節(jié)第三節(jié) 國(guó)際貨幣市場(chǎng)國(guó)際貨幣市場(chǎng)2021年10月12日星期二33一、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)一、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng) 特特 點(diǎn)點(diǎn)借貸期限很短借貸期限很短利率較低利率較低每筆交易金額較大每筆交易金額較大無(wú)需擔(dān)保無(wú)需擔(dān)保常通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行常通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行 倫敦同業(yè)拆借市場(chǎng)倫敦同業(yè)拆借市場(chǎng) 美國(guó)聯(lián)邦基金市場(chǎng)美國(guó)聯(lián)邦基金市場(chǎng)2021年10月1

23、2日星期二34 國(guó)庫(kù)券一級(jí)市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券一級(jí)市場(chǎng) 招標(biāo)、貼現(xiàn)、批發(fā)招標(biāo)、貼現(xiàn)、批發(fā) 國(guó)庫(kù)券二級(jí)市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券二級(jí)市場(chǎng) 參加者眾多、交易活躍參加者眾多、交易活躍 國(guó)庫(kù)券期貨市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券期貨市場(chǎng)二、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)二、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)2021年10月12日星期二352021年10月12日星期二362021年10月12日星期二37 報(bào)價(jià)報(bào)價(jià) 以指數(shù)報(bào)價(jià)；以指數(shù)報(bào)價(jià)；immimm指數(shù)指數(shù) = 100 = 100 國(guó)庫(kù)券年收益國(guó)庫(kù)券年收益 交易金額交易金額 每份期貨合約交易金額為每份期貨合約交易金額為100100萬(wàn)美元萬(wàn)美元 每份合約價(jià)格每份合約價(jià)格 = =每份合約交易金額（每份合約交易金額（1 1國(guó)庫(kù)券收益率實(shí)際天數(shù)國(guó)庫(kù)券

24、收益率實(shí)際天數(shù)/360/360） 最小波動(dòng)最小波動(dòng)價(jià)格價(jià)格 0.010.01倍數(shù)倍數(shù) imm imm國(guó)庫(kù)券期貨交易規(guī)則國(guó)庫(kù)券期貨交易規(guī)則2021年10月12日星期二38三、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)三、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù)的一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)的一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)四、可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)四、可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng) 特點(diǎn)：特點(diǎn)：不記名、面額大、期限短、可轉(zhuǎn)讓不記名、面額大、期限短、可轉(zhuǎn)讓 創(chuàng)新之處：創(chuàng)新之處： 使銀行存款業(yè)務(wù)由被動(dòng)變?yōu)橹鲃?dòng)；使銀行存款業(yè)務(wù)由被動(dòng)變?yōu)橹鲃?dòng)； 使銀行存款工具具有流動(dòng)性；使銀行存款工具具有流動(dòng)性；2021年10月12日星期二39l信貸市場(chǎng)信貸市場(chǎng) 信貸市場(chǎng)是政府機(jī)構(gòu)和跨國(guó)銀行向客戶

25、提供的中長(zhǎng)期資金融通的市場(chǎng)l證券市場(chǎng)證券市場(chǎng) 債券 股票 股票存托l(wèi)外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)l國(guó)際租賃市場(chǎng)國(guó)際租賃市場(chǎng)l國(guó)際黃金市場(chǎng)國(guó)際黃金市場(chǎng)第四節(jié)第四節(jié) 國(guó)際資本市場(chǎng)國(guó)際資本市場(chǎng)2021年10月12日星期二40一、國(guó)際中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)一、國(guó)際中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)l政府貸款政府貸款的期限最長(zhǎng)可以達(dá)到的期限最長(zhǎng)可以達(dá)到30年，最低利息年，最低利息可以低到零。一般有限制性條款，規(guī)定貸款只可以低到零。一般有限制性條款，規(guī)定貸款只能用于購(gòu)買(mǎi)授受國(guó)的商品，為約束性貸款能用于購(gòu)買(mǎi)授受國(guó)的商品，為約束性貸款l銀行貸款銀行貸款一般為無(wú)約束的貸款，對(duì)于數(shù)額較大一般為無(wú)約束的貸款，對(duì)于數(shù)額較大的，采用所謂辛迪加貸款的，采用所謂

26、辛迪加貸款l辛迪加貸款辛迪加貸款：一家或幾家牽頭行，其余為參與：一家或幾家牽頭行，其余為參與行。牽頭行通常是管理行，收取牽頭費(fèi)與管理行。牽頭行通常是管理行，收取牽頭費(fèi)與管理費(fèi)，并與其他管理行一起承擔(dān)貸款的管理工作。費(fèi)，并與其他管理行一起承擔(dān)貸款的管理工作。2021年10月12日星期二41l 國(guó)際債券種類國(guó)際債券種類l 國(guó)際債券的發(fā)行條件國(guó)際債券的發(fā)行條件l 國(guó)際債券的發(fā)行方式國(guó)際債券的發(fā)行方式l 國(guó)際債券的信譽(yù)評(píng)級(jí)國(guó)際債券的信譽(yù)評(píng)級(jí)l 國(guó)際債券的流通轉(zhuǎn)讓國(guó)際債券的流通轉(zhuǎn)讓三、國(guó)際債券市場(chǎng)三、國(guó)際債券市場(chǎng)2021年10月12日星期二42國(guó)際債券國(guó)際債券 種類種類按發(fā)行主體分按發(fā)行主體分政府債券政

27、府債券公司債券公司債券按發(fā)行市場(chǎng)分按發(fā)行市場(chǎng)分外國(guó)債券外國(guó)債券歐洲債券歐洲債券主要的外國(guó)債券主要的外國(guó)債券揚(yáng)基債券揚(yáng)基債券猛犬債券猛犬債券武士債券武士債券2021年10月12日星期二43二、國(guó)際證券市場(chǎng)二、國(guó)際證券市場(chǎng)l海外上市海外上市 新浪網(wǎng)、中華網(wǎng)、sohu網(wǎng)、華能國(guó)際、中石油、中海油、中石化、中國(guó)聯(lián)通等l股票存托股票存托 2001年，中國(guó)存托憑證（china depositary receipts，cdr）開(kāi)始被熱炒lqdii 合格的本地機(jī)構(gòu)投資者(qualifieddomesticinstitutionalinvestors)機(jī)制lqfii 合格的外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者(qualifiedfo

28、reigninstitutionalinvestorsi)機(jī)制2021年10月12日星期二44qfii與與qdiilqfii全稱為全稱為“qualified foreign institutional investors”，是指合格的外國(guó)投資者制度。中國(guó)臺(tái)灣、是指合格的外國(guó)投資者制度。中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、印度、巴西等國(guó)家和地區(qū)在韓國(guó)、印度、巴西等國(guó)家和地區(qū)在20世紀(jì)世紀(jì)90年代初就年代初就設(shè)立和實(shí)施了這種制度。設(shè)立和實(shí)施了這種制度。lqfii制度是許多國(guó)家和地區(qū)，特別是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制度是許多國(guó)家和地區(qū)，特別是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體普遍實(shí)施的在貨幣沒(méi)有完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚普遍實(shí)施的在貨幣沒(méi)有完全可自

29、由兌換、資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放的情況下有限度地引進(jìn)外資，開(kāi)放資本市場(chǎng)的未開(kāi)放的情況下有限度地引進(jìn)外資，開(kāi)放資本市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性制度。一項(xiàng)過(guò)渡性制度。l它允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者（它允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者（qfii）在一定在一定的規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為的規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)督管理的專門(mén)賬戶投資當(dāng)?shù)刈C當(dāng)?shù)刎泿牛ㄟ^(guò)嚴(yán)格監(jiān)督管理的專門(mén)賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)換為外匯券市場(chǎng)，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)換為外匯匯出的一種市場(chǎng)開(kāi)放模式。匯出的一種市場(chǎng)開(kāi)放模式。2021年10月12日星期二45qfii與

30、與qdiilqfii制度本質(zhì)上就是對(duì)進(jìn)入本國(guó)證券市場(chǎng)的外制度本質(zhì)上就是對(duì)進(jìn)入本國(guó)證券市場(chǎng)的外資進(jìn)行一定的限制。資進(jìn)行一定的限制。 lqdii 是是qualified foreign domestic investors的縮寫(xiě)，它與的縮寫(xiě)，它與qfii相反，容許在資相反，容許在資本賬項(xiàng)未完全開(kāi)放的情況下，國(guó)內(nèi)投資者往海本賬項(xiàng)未完全開(kāi)放的情況下，國(guó)內(nèi)投資者往海外資本市場(chǎng)進(jìn)行投資外資本市場(chǎng)進(jìn)行投資2021年10月12日星期二462021年10月12日星期二47cdrlcdr：中國(guó)存托憑證（中國(guó)存托憑證（china depositary receipts，cdr）l1927年，年，jp摩根首先發(fā)明了存

31、托憑證（摩根首先發(fā)明了存托憑證（depositary receipts，dr），），以方便美國(guó)人投資英國(guó)零售商以方便美國(guó)人投資英國(guó)零售商selfridgeselfridge的股票的股票。當(dāng)時(shí)，英國(guó)法律禁止本國(guó)企業(yè)在海。當(dāng)時(shí)，英國(guó)法律禁止本國(guó)企業(yè)在海外登記上市，英國(guó)企業(yè)為了獲得國(guó)際資本，便引入了外登記上市，英國(guó)企業(yè)為了獲得國(guó)際資本，便引入了存托憑證這一金融工具。具體做法是，由美國(guó)一家商存托憑證這一金融工具。具體做法是，由美國(guó)一家商業(yè)銀行作為存托人（或存托銀行，業(yè)銀行作為存托人（或存托銀行，depositary bank），），selfridge公司把股票存于該銀行的海外托公司把股票存于該銀行的海

32、外托管銀行（一般由存托銀行的海外分支機(jī)構(gòu)承擔(dān)），該管銀行（一般由存托銀行的海外分支機(jī)構(gòu)承擔(dān)），該存托銀行便在美國(guó)發(fā)行代表該公司股票的可流通票證。存托銀行便在美國(guó)發(fā)行代表該公司股票的可流通票證。dr實(shí)際上是境外公司存托股票（實(shí)際上是境外公司存托股票（depositary shares）的替代證券，本質(zhì)上仍然是股票。的替代證券，本質(zhì)上仍然是股票。2021年10月12日星期二48( (一）股票發(fā)行市場(chǎng)一）股票發(fā)行市場(chǎng) 股票發(fā)行方式股票發(fā)行方式 股票發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格 股票跨國(guó)發(fā)行的規(guī)定股票跨國(guó)發(fā)行的規(guī)定國(guó)際股票市場(chǎng)國(guó)際股票市場(chǎng)2021年10月12日星期二49 以美國(guó)股票托存收據(jù)（以美國(guó)股票托存收據(jù)

33、（adradr）為例，它是指為例，它是指美國(guó)銀行在海外分支機(jī)構(gòu)代表當(dāng)?shù)毓颈９艿脑摴绹?guó)銀行在海外分支機(jī)構(gòu)代表當(dāng)?shù)毓颈９艿脑摴镜墓蓹?quán)憑證。保管銀行必須承擔(dān)起有關(guān)持有外國(guó)司的股權(quán)憑證。保管銀行必須承擔(dān)起有關(guān)持有外國(guó)股票的各種管理工作，如收取股息紅利、繳納預(yù)扣股票的各種管理工作，如收取股息紅利、繳納預(yù)扣稅等。股息紅利被轉(zhuǎn)化成美元，在減掉稅款、保管稅等。股息紅利被轉(zhuǎn)化成美元，在減掉稅款、保管費(fèi)及其它費(fèi)用后支付給美國(guó)投資者。費(fèi)及其它費(fèi)用后支付給美國(guó)投資者。 股票托存收據(jù)股票托存收據(jù)（depositary receipts)2021年10月12日星期二501. 證券交易所市場(chǎng)證券交易所市場(chǎng) 證券交易

34、所的產(chǎn)生與發(fā)展證券交易所的產(chǎn)生與發(fā)展 證券交易所作用證券交易所作用 證券交易所的組織形式證券交易所的組織形式 世界主要的證券交易所世界主要的證券交易所( (二）股票交易市場(chǎng)二）股票交易市場(chǎng)2021年10月12日星期二51證券交易所證券交易所的組織形式的組織形式公司制公司制 會(huì)員制會(huì)員制專業(yè)證券商專業(yè)證券商證券交易商證券交易商證券經(jīng)紀(jì)人證券經(jīng)紀(jì)人傭金經(jīng)紀(jì)人傭金經(jīng)紀(jì)人大廳經(jīng)紀(jì)人大廳經(jīng)紀(jì)人證券自營(yíng)商證券自營(yíng)商零股交易商零股交易商2021年10月12日星期二522021年10月12日星期二53 場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括：場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括： 柜臺(tái)交易市場(chǎng)柜臺(tái)交易市場(chǎng) 所謂第三市場(chǎng)所謂第三市場(chǎng) 所謂第四市場(chǎng)所謂第

35、四市場(chǎng)2. 2. 場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)2021年10月12日星期二54 場(chǎng)外交易市場(chǎng)特點(diǎn)：場(chǎng)外交易市場(chǎng)特點(diǎn)： 是無(wú)形是無(wú)形市場(chǎng)市場(chǎng) 交易品種繁多交易品種繁多 手續(xù)簡(jiǎn)便、成本較低手續(xù)簡(jiǎn)便、成本較低 價(jià)格透明度差價(jià)格透明度差 交易的證券流動(dòng)性較差交易的證券流動(dòng)性較差2021年10月12日星期二553. 3. 股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù) 股票價(jià)格指數(shù)是反映證券交易所上市股股票價(jià)格指數(shù)是反映證券交易所上市股票平均價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的比例數(shù)。票平均價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的比例數(shù)。 簡(jiǎn)單算數(shù)平均數(shù)股價(jià)簡(jiǎn)單算數(shù)平均數(shù)股價(jià)niinpnnppppp13211.式中：表示股票價(jià)格平均數(shù)；式中：表示股票價(jià)格平均數(shù)； p pi i

36、表示各采樣股票的收盤(pán)價(jià)格；表示各采樣股票的收盤(pán)價(jià)格； n n表示股票樣本數(shù)表示股票樣本數(shù)2021年10月12日星期二56 加權(quán)平均數(shù)股價(jià)加權(quán)平均數(shù)股價(jià)niiniiinnnwpwwwwwpwpwpwpwp11321332211.式中：表示股票價(jià)格平均數(shù)；式中：表示股票價(jià)格平均數(shù)； p pi i表示各采樣股票的收盤(pán)價(jià)格；表示各采樣股票的收盤(pán)價(jià)格； w wi i表示成交量或發(fā)行量；表示成交量或發(fā)行量； n n 表示樣本數(shù)表示樣本數(shù)2021年10月12日星期二57 著名股價(jià)指數(shù)著名股價(jià)指數(shù)金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)道道瓊斯股價(jià)指數(shù)瓊斯股價(jià)指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)-普爾氏股價(jià)指數(shù)普爾氏股價(jià)指數(shù)日經(jīng)股價(jià)指數(shù)日經(jīng)

37、股價(jià)指數(shù)恒生股價(jià)指數(shù)恒生股價(jià)指數(shù)2021年10月12日星期二582021年10月12日星期二592021年10月12日星期二602021年10月12日星期二61 股票交易方式股票交易方式股價(jià)指數(shù)期貨交易股價(jià)指數(shù)期貨交易股票現(xiàn)金交易股票現(xiàn)金交易股票信用（墊頭）交易股票信用（墊頭）交易股票期權(quán)交易股票期權(quán)交易4. 4. 股票交易方式股票交易方式現(xiàn)貨市場(chǎng)交易現(xiàn)貨市場(chǎng)交易場(chǎng)內(nèi)交易場(chǎng)內(nèi)交易場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外交易場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外交易2021年10月12日星期二62 一般而言，持有股票的風(fēng)險(xiǎn)分為無(wú)規(guī)則的一般而言，持有股票的風(fēng)險(xiǎn)分為無(wú)規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)和有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)和有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)。 無(wú)規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)別股票的風(fēng)險(xiǎn)，

38、這種風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)別股票的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)主要與股票發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)，而對(duì)其它股主要與股票發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)，而對(duì)其它股票沒(méi)有影響。票沒(méi)有影響。 有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別股票價(jià)格的變動(dòng)與整是指?jìng)€(gè)別股票價(jià)格的變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)相一致，受共同因素的影響。個(gè)股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)相一致，受共同因素的影響。 股票價(jià)格指數(shù)期貨交易的套期保值股票價(jià)格指數(shù)期貨交易的套期保值2021年10月12日星期二63 無(wú)規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散投資來(lái)降低，無(wú)規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散投資來(lái)降低，而對(duì)于有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)分散投資往往無(wú)能為力。而對(duì)于有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)分散投資往往無(wú)能為力。 利用股價(jià)指數(shù)期貨交易可以避免或降利用股

39、價(jià)指數(shù)期貨交易可以避免或降低股票的有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)。低股票的有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)。 利用股價(jià)指數(shù)期貨交易進(jìn)行套期保值利用股價(jià)指數(shù)期貨交易進(jìn)行套期保值例子例子. .2021年10月12日星期二64一、歐洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展一、歐洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展 1. 1. 歐洲貨幣市場(chǎng)概念歐洲貨幣市場(chǎng)概念 歐洲貨幣市場(chǎng)有廣義與狹義的概念。歐洲貨幣市場(chǎng)有廣義與狹義的概念。 廣義上說(shuō)，廣義上說(shuō)，歐洲貨幣市場(chǎng)是指在歐洲貨幣市場(chǎng)是指在貨幣發(fā)行國(guó)境外所從事貨幣發(fā)行國(guó)境外所從事的該國(guó)貨幣的所有借貸與投資活動(dòng)的市場(chǎng)。的該國(guó)貨幣的所有借貸與投資活動(dòng)的市場(chǎng)。 狹義上說(shuō)，狹義上說(shuō)，歐洲貨幣市場(chǎng)是指在貨幣發(fā)行國(guó)境外所從歐洲貨幣市場(chǎng)是指在

40、貨幣發(fā)行國(guó)境外所從事的該國(guó)貨幣的事的該國(guó)貨幣的短期借貸短期借貸市場(chǎng)。市場(chǎng)。 這里我們從廣義上來(lái)理解。這里我們從廣義上來(lái)理解。第五節(jié)第五節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)2021年10月12日星期二65國(guó)際黃金市場(chǎng)國(guó)際黃金市場(chǎng)l實(shí)物黃金實(shí)物黃金l黃金期貨期權(quán)市場(chǎng)黃金期貨期權(quán)市場(chǎng)l中央銀行的黃金操作中央銀行的黃金操作l黃金作為國(guó)際貨幣的重要性已經(jīng)大大降低了，黃金作為國(guó)際貨幣的重要性已經(jīng)大大降低了，但在世界貨幣結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，黃金的避險(xiǎn)作用但在世界貨幣結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，黃金的避險(xiǎn)作用是顯而易見(jiàn)的是顯而易見(jiàn)的2021年10月12日星期二66 從美國(guó)方面看：從美國(guó)方面看： 2020世紀(jì)世紀(jì)6060年代美國(guó)實(shí)行的一系

41、列金融政策促進(jìn)了年代美國(guó)實(shí)行的一系列金融政策促進(jìn)了歐洲貨幣市場(chǎng)的形成。歐洲貨幣市場(chǎng)的形成。 美國(guó)長(zhǎng)期的國(guó)際收支逆差，擴(kuò)大了歐洲貨幣市場(chǎng)美國(guó)長(zhǎng)期的國(guó)際收支逆差，擴(kuò)大了歐洲貨幣市場(chǎng)的資金來(lái)源的資金來(lái)源 。 美國(guó)政府的放縱態(tài)度促進(jìn)了歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展。美國(guó)政府的放縱態(tài)度促進(jìn)了歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展。 美元地位的下降使歐洲貨幣多樣化。美元地位的下降使歐洲貨幣多樣化。2. 2. 歐洲貨幣市場(chǎng)形成原因歐洲貨幣市場(chǎng)形成原因2021年10月12日星期二67 從歐洲國(guó)家方面看：從歐洲國(guó)家方面看： 2020世紀(jì)世紀(jì)5050年代末開(kāi)始，歐洲國(guó)家逐步放松甚至取消了年代末開(kāi)始，歐洲國(guó)家逐步放松甚至取消了外匯管制。外匯管制。

42、 西歐國(guó)家曾對(duì)來(lái)自境外的本幣存款實(shí)行倒收利息的政西歐國(guó)家曾對(duì)來(lái)自境外的本幣存款實(shí)行倒收利息的政策，促進(jìn)了歐洲美元的大量涌現(xiàn)。策，促進(jìn)了歐洲美元的大量涌現(xiàn)。 歐洲銀行經(jīng)營(yíng)的自由化，促進(jìn)了其快速發(fā)展。歐洲銀行經(jīng)營(yíng)的自由化，促進(jìn)了其快速發(fā)展。 石油美元的出現(xiàn)石油美元的出現(xiàn) 2021年10月12日星期二681 1. . 歐洲短期借貸市場(chǎng)歐洲短期借貸市場(chǎng) 歐洲銀行短期存貸款市場(chǎng)歐洲銀行短期存貸款市場(chǎng) 歐洲銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)歐洲銀行同業(yè)拆借市場(chǎng) 歐洲票據(jù)市場(chǎng)歐洲票據(jù)市場(chǎng)2. 2. 歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng) 獨(dú)家歐洲銀行貸款獨(dú)家歐洲銀行貸款 國(guó)際銀團(tuán)貸款國(guó)際銀團(tuán)貸款 二、歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成二、歐洲

43、貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成2021年10月12日星期二69 與外國(guó)債券市場(chǎng)相比的特點(diǎn)與外國(guó)債券市場(chǎng)相比的特點(diǎn) ： 通過(guò)國(guó)際銀團(tuán)發(fā)行通過(guò)國(guó)際銀團(tuán)發(fā)行 發(fā)行成本較低發(fā)行成本較低 市場(chǎng)容量較大市場(chǎng)容量較大 幣種選擇余地較大幣種選擇余地較大 發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)單、較為自由、靈活發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)單、較為自由、靈活3. 3. 歐洲債券市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng)2021年10月12日星期二70 與歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)相比的特點(diǎn)與歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)相比的特點(diǎn) ： 債權(quán)人眾多債權(quán)人眾多 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者分散風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者分散 融資期限更長(zhǎng)融資期限更長(zhǎng) 流動(dòng)性更大流動(dòng)性更大 2021年10月12日星期二71一、國(guó)際金融創(chuàng)新的背景與原因一、國(guó)際金融創(chuàng)新的背景與原

44、因第六節(jié)第六節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)的金融創(chuàng)新國(guó)際金融市場(chǎng)的金融創(chuàng)新 國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化創(chuàng)新的背景創(chuàng)新的背景 銀行間競(jìng)爭(zhēng)加劇銀行間競(jìng)爭(zhēng)加劇創(chuàng)新的壓力創(chuàng)新的壓力 科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步創(chuàng)新的技術(shù)條件創(chuàng)新的技術(shù)條件 金融管制的放松金融管制的放松創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境2021年10月12日星期二72二、國(guó)際金融創(chuàng)新的內(nèi)容二、國(guó)際金融創(chuàng)新的內(nèi)容國(guó)際金融創(chuàng)新國(guó)際金融創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新金融市場(chǎng)創(chuàng)新金融市場(chǎng)創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融制度創(chuàng)新金融制度創(chuàng)新金融工具創(chuàng)新金融工具創(chuàng)新2021年10月12日星期二73 金融工具創(chuàng)新金融工具創(chuàng)新存款工具創(chuàng)新存款工具創(chuàng)新大額可轉(zhuǎn)讓

45、定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可轉(zhuǎn)讓提款通知書(shū)可轉(zhuǎn)讓提款通知書(shū)自動(dòng)轉(zhuǎn)帳帳戶自動(dòng)轉(zhuǎn)帳帳戶貨幣市場(chǎng)基金貨幣市場(chǎng)基金支付工具創(chuàng)新支付工具創(chuàng)新自動(dòng)柜員機(jī)自動(dòng)柜員機(jī)自動(dòng)清算系統(tǒng)自動(dòng)清算系統(tǒng)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)衍生金融工具創(chuàng)新衍生金融工具創(chuàng)新期貨合約期貨合約期權(quán)合約期權(quán)合約遠(yuǎn)期協(xié)議遠(yuǎn)期協(xié)議互換協(xié)議互換協(xié)議1. 1. 金融工具創(chuàng)新金融工具創(chuàng)新2021年10月12日星期二742. 2. 金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新 （1 1） 票據(jù)發(fā)行便利票據(jù)發(fā)行便利 票據(jù)發(fā)行便利的含義票據(jù)發(fā)行便利的含義 票據(jù)發(fā)行便利對(duì)借款企業(yè)的好處：票據(jù)發(fā)行便利對(duì)借款企業(yè)的好處： 可以靈活、快速地取得短期融通資金可以靈活、快速地取得短期融通資金 可以通過(guò)連續(xù)發(fā)行短期票據(jù)，獲得中期融資可以通過(guò)連續(xù)發(fā)行短期票據(jù)，獲得中期融資 票據(jù)發(fā)行便利對(duì)銀行的好處：票據(jù)發(fā)行便利對(duì)銀行的好處： 可以分散貸款風(fēng)險(xiǎn)可以分散貸款風(fēng)險(xiǎn) 可以增加收益可以增加收益 2021年10月12日星期二75（2 2）利率互換）利率互換 利率互換的含義利率互換的含義 利率互換的例子利率