金融市場相關(guān)試題

1、第3章金融市場本章思考題1何理解金融市場的內(nèi)涵與外延?它與普通商品市場相比有什么特性？答:(1)金融市場是買賣金融工具以融通資金的場所或機制。之所以把金融 市場視作為一種場所，是因為只有這樣才與市場的一般含義相吻合；之所以同時 乂把金融市場視作為一種機制，是因為金融市場上的融資活動既可以在固定場所 進行，也可以不在固定場所進行，如果不在固定場所進行的融資活動就可以理解 為一種融資機制。從廣義上看，金融市場包容了資金借貸、證券、外匯、保險和 黃金買賣等一切金融業(yè)務(wù)，是各類金融機構(gòu)、金融活動所推動的資金交易的總和。(2)與普通商品市場相比，金融市場有其自身的特性。第一，交易對象具有特殊性。普通商品

2、市場上的交易對象是具有各種使用價 值的普通商品，而金融市場上的交易對象則是形形色色的金融工具。第二，交易商品的使用價值具有同一性。普通商品市場上交易商品的使用價 值是千差萬別的，而金融市場上交易對象的使用價值則往往是相同的，即給金融 工具的發(fā)行者帶來籌資的便利，給金融工具的投資者帶來投資收益。第三，交易價格具有一致性。普通商品市場上的商品價格是五花八門的，而金 融市場內(nèi)部同一市場的價格有趨同的趨勢。第四，交易活動具有中介性。普通商品市場上的買賣雙方往往是直接見面, 一般不需要借助中介機構(gòu)，而金融市場的融資活動大多要通過金融中介來進行。笫五,交易雙方地位具有可變性。普通商品市場上的交易雙方的地位

3、具有相 對的固定性，如個人或家庭，通常是只買不賣，商品生產(chǎn)經(jīng)營者，通常是以賣為 主，有時也可能買，但買的H的還是為了賣。而金融市場上融資雙方的地位是可 變的，此時可能因資金不足而成為資金需求者，彼時乂可能因為資金有余而成為 資金供應(yīng)者。2.如何對金融市場進行分類？答:根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為：(1)按融資期限，金融市場可分為短期市場與長期市場。短期市場亦被稱作 為“貨幣市場J通常是指期限在一年以內(nèi)的短期融資場所，其作用主要是調(diào)節(jié)臨 時性、季節(jié)性、周轉(zhuǎn)性資金的供求，它主要山短期借貸市場、拆借市場、票據(jù)市 場、國庫券市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場、回購市場等構(gòu)成。長期市場亦被稱 作為“資本

4、市場S 般是指期限在一年以上的長期融資市場，其作用主要是調(diào) 節(jié)長期性、營運性資金供求，它主要山銀行中長期存貸款市場、長期債券市場和 股票市場所構(gòu)成。(2)按融資方式，金融市場可分為直接金融市場與間接金融市場。前者是 指不需要借助金融中介而進行的融資市場。后者是抬需要借助金融中介來進行融 資的市場。(3)按交易層次，金融市場可分為一級市場與二級市場、初級市場與次級市 場、發(fā)行市場與流通市場。一級市場、初級市場與發(fā)行市場是指通過發(fā)行新的融 資工具以融資的市場。二級市場、次級市場與流通市場是指通過買賣現(xiàn)有的或已 經(jīng)發(fā)行的融資工具以實現(xiàn)流動性的交易市場。(4)按交易對象，金融市場可分為資金市場、外匯市

5、場、黃金市場、證券市 場和保險市場。資金市場是指以本國貨幣表示的資金作為買賣對象的市場，存貸 款市場是這類市場的典型代表；外匯市場是指以外國貨幣、外國有價證券、外國 支付憑證等作為交易對象的市場；黃金市場是指以黃金作為交易對象的市場；證 券市場是指以股票、債券等有價證券作為交易對象的市場;保險市場是指進行各 種保險和再保險業(yè)務(wù)的市場。(5)按交易方式，金融市場可分為現(xiàn)貨市場與期貨市場。前者是指當(dāng)期就發(fā) 生款貨易手的市場，其重要特點是一手交錢一手交貨;后者是指交易成立時不發(fā) 生款貨易手，而是在交易成立后約定日期實行交割的市場，它把成交與交割分離 開來，這就給投機者提供了方便。(6 )按交易場所，

6、金融市場可分為有形市場與無形市場。前者也被稱為“場 內(nèi)市場S是指有固定場所的市場,它是有組織、制度化了的市場。后者也被稱為 “場外市場S是抬沒有固定交易場所的市場，其交易大量是通過經(jīng)紀人或交易商 的電傳、電報、電話等洽談成交的。(7)按功能，金融市場可分為綜合市場和單一市場。前者是指功能比較齊全 完備的市場，既有貨幣市場,也有資本市場、外匯市場和黃金市場;既有現(xiàn)貨市場, 也有期貨市場；既是國內(nèi)市場，乂是國際市場。這樣的市場一般只有在少數(shù)發(fā)達 國家才能見到。后者是指僅有某些交易功能和交易對象的市場，其多存在于欠發(fā) 達的國家和地區(qū)。(8)按區(qū)域，金融市場可分為國內(nèi)市場和國外市場。在金融市場發(fā)育的早

7、期, 或者對于大多數(shù)欠發(fā)達國家來說，其金融市場多表現(xiàn)為國內(nèi)市場，其交易以本國 貨幣為主，參與者以本國居民為主。隨著國際交往的擴大，一些國家為了籌資和投 資的需要，常常參與國外金融市場的交易;另外，一些國家的貨幣大量流向國外, 在當(dāng)?shù)剡M行融資活動，形成了國外貨幣的金融市場，如歐洲貨幣市場、亞洲美元 市場等離岸金融市場。3.金融市場由哪些要素構(gòu)成?它們各自的特點如何？答:金融市場曲四個基本要素組成，即交易主體、交易對象、交易工具和交易價格。(1)交易主體金融市場的交易主體是指金融市場的參與者。按交易行為的性質(zhì)，金融市場 的交易主體可分為供應(yīng)主體與需求主體。按空間結(jié)構(gòu)，金融市場交易主體可分為 居民主

8、體與非居民主體。按專業(yè)化程度，金融市場交易主體可分為專業(yè)主體與非 專業(yè)主體。(2)交易對象金融市場的交易對象或交易載體是貨幣資金。但在不同的場合，這種交易對 象的表現(xiàn)是不同的。(3)交易工具金融市場的交易工具指的是金融工具，也稱信用工具,它是證明金融交易金 額、期限、價格的書面文件，它對債權(quán)債務(wù)雙方的權(quán)利和義務(wù)具有法律約束意義。(4)交易價格在金融市場上，交易對象的價格就是貨幣資金的價格。在借貸市場上，借貸資 金的價格就是借貸利率。證券市場上，資金的價格較為隱蔽，直接表現(xiàn)出的是有 價證券的價格，從這種價格反映岀貨幣資金的價格。外匯市場上，匯率反映了貨幣 的價格。黃金市場上,一般所表現(xiàn)的是黃金的

9、貨幣價格。4.試述金融市場的主要功能。答：(1 )資本積累功能金融市場創(chuàng)造了多樣的金融工具并賦予金融資產(chǎn)以流動性，法規(guī)齊全、功能 完善的金融市場可以使資金的需求者方便經(jīng)濟地獲得資金,使資金的供應(yīng)者獲得 滿意的投融資渠道。因而，借助于金融市場,可達到社會儲蓄向社會投資轉(zhuǎn)化的H 的。(2)資源配置功能在金融市場上，隨著金融工具的流動，相應(yīng)地發(fā)生了價值和財富的再分配。 金融工具價格的起落，引導(dǎo)人們放棄一些金融資產(chǎn)而追求另一些金融資產(chǎn)，使資 源通過金融市場不斷進行新的配置。(3)調(diào)節(jié)經(jīng)濟的功能在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方面，人們對金融工具的選擇，實際上是對投融資方向的選擇， 這種選擇的結(jié)果，必然發(fā)生優(yōu)勝劣汰的效應(yīng)，從

10、而達到調(diào)節(jié)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的U的。在宏觀調(diào)控方面，政府實施貨幣政策和財政政策離不開金融市場，同樣要通 過金融市場來實現(xiàn)。(4)反映經(jīng)濟的功能金融市場是國民經(jīng)濟的信號系統(tǒng)。首先，在證券市場，個股價格的升降變化, 反映了該公司經(jīng)營管理和經(jīng)濟效益的狀況，金融市場反映了微觀經(jīng)濟運行狀況。 其次，金融市場也反映著宏觀經(jīng)濟運行狀況。國家的經(jīng)濟政策，尤其是貨幣政策 的實施情況、銀根的松緊、通脹的程度以及貨幣供應(yīng)量的變化，均會反映在金融 市場之中。最后，山于金融機構(gòu)有著廣泛而及時的信息收集、傳播網(wǎng)絡(luò)，國內(nèi)金融 市場同國際金融市場連為一體，可以通過它及時了解世界經(jīng)濟發(fā)展的動向。5.如何理解國內(nèi)外金融市場發(fā)展的趨勢？答:

11、國內(nèi)外金融市場發(fā)展的趨勢主要有：(1)金融資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化，是指把流動性較差的資產(chǎn)，如金融機構(gòu)的一些長期固定利率放 款或企業(yè)的應(yīng)收賬款等,通過商業(yè)銀行或投資銀行予以集中并重新組合，以這些 資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動化。(2)金融市場國際化金融的國際化或全球化意味著資金可以在國際間自山流動，金融交易的幣種 和范圍超越國界。它具體包括以下內(nèi)容：其具體內(nèi)容包括:第一，市場交易的國 際化。第二，政府和大企業(yè)進入國際資本市場融資。第三，外匯市場交易更加活躍, 外匯市場上的新工具層出不窮。第四，市場參與者的國際化。(3)金融活動自由化金融活動自山化的表現(xiàn)是：第一,減少或取消國與國之間對金

12、融機構(gòu)活動范 圉的限制。第二，對外匯管制的放松或解除。第三，放寬對金融機構(gòu)業(yè)務(wù)活動范 圉的限制，允許金融機構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交義。第四，放寬或取消對銀行的利率管 制。除了放寬或解除上述管制措施外，西方各國對金融創(chuàng)新活動的鼓勵，對新金融 工具交易的支持與放任，實際上也是金融自由化的重要表現(xiàn)。6.同業(yè)拆借市場有哪些主要模式?其共同點何在？答:從原始意義或狹義上講，同業(yè)拆借市場是指金融機構(gòu)之間進行I臨時性 資金頭寸調(diào)劑的市場。從現(xiàn)代意義或廣義上講，同業(yè)拆借市場是指金融機構(gòu)之間 進行短期資金融通的市場。同業(yè)拆借市場的形成與中央銀行實行的存款準(zhǔn)備金制 度有關(guān)。(1)同業(yè)拆借市場的分類 按媒介形式，同業(yè)拆借

13、市場可分為有媒介市場和無媒介市場。前者是指有 專門中介機構(gòu)媒介資金供求雙方資金融通的市場。其好處是可迅速地為拆入者和 拆岀者從數(shù)量上及價格上找到合適的買主或賣主，以降低成本、提高效率。后者 是指不通過專門的拆借中介機構(gòu)，而是通過現(xiàn)代化的通訊手段建立的同業(yè)拆借網(wǎng) 絡(luò)，或者通過兼營性的或代理性的中介機構(gòu)進行資金拆借的市場。 按照資金拆借的保障方式，可分為有擔(dān)保市場和無擔(dān)保市場。前者是指以 擔(dān)保人或擔(dān)保物作為防范風(fēng)險的保障而進行的資金拆借融通。這類拆借多是山拆 出資金者從拆進資金者手中買入銀行承兌匯票、短期政府或金融債券等髙流動性 資產(chǎn)，即拆進資金者賣出高流動性證券，以取得資金的融通。它一般適用于較

14、長 期限及資信一般的金融機構(gòu)之間的拆借。后者是指可以通過在中央銀行的賬戶直 接轉(zhuǎn)賬的資金拆借。這類拆借多發(fā)生在期限較短，確定擔(dān)?；虻盅涸诩夹g(shù)操作上 有一定困難，且有良好的資信和法律規(guī)范作保證的背景下。(2)同業(yè)拆借市場的特點 進入市場的主體有嚴格的限制。即必須都是金融機構(gòu)或指定的某類金融機 構(gòu)，非金融機構(gòu)(包括工商企業(yè)、政府部門及個人)和非指定的金融機構(gòu)，均不能 進入此市場。 融資期限較短。最初多為一日或兒日的資金臨時調(diào)劑，是為解決頭寸臨時 不足或頭寸臨時多余所進行的資金融通。但發(fā)展到今天，拆借市場已成為各金融 機構(gòu)彌補短期資金不足和進行短期資金運用的市場,成為解決或平衡資金流動性 與盈利性矛

15、盾的市場，從而臨時調(diào)劑性市場也就變成了短期融資的市場。 交易手段比較先進。同業(yè)拆借市場的交易主要是釆取電話洽談的方式進 行，主體上是一種無形的市場；洽談達成協(xié)議后，就可以通過各自在中央銀行的 存款賬戶自動劃賬清算；或向資金交易中心提出供求和進行報價，山資金交易中 心進行撮合成交，并進行資金交割劃賬。因而，同業(yè)拆借交易手續(xù)比較簡便，交 易成交的時間較短。 交易額較大。在同業(yè)拆借市場上進行資金借貸或融通沒有單位交易額限 制，一般也不需要以擔(dān)保或抵押品作為借貸條件，完全是一種協(xié)議和信用交易關(guān) 系，雙方都以自己的信用擔(dān)保，都嚴格遵守交易協(xié)議。利率山供求雙方議定。同業(yè)拆借市場上的利率可山雙方協(xié)商，討價還

16、價, 最后議價成交。因此可以說，同業(yè)拆借市場上的利率，是一種市場利率，或者說 是市場化程度較高的利率。7.我國公司股票上市需要具備哪些條件？答：我國證券法第五十條規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下 列條件：（一）股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；（二）公司股本總額不少于人民幣三千萬元；（三）公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上;公司股本總額 超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上；（四）公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件,并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機 構(gòu)批準(zhǔn)。&從影響股價波動的因素人手,論證穩(wěn)定股

17、市的政策主張。答：（1）股價波動受多種因素影響，主要有： 政治因素。從國際范圍來看，區(qū)域性或世界性的戰(zhàn)爭，國與國之間外交關(guān) 系的突變,其至某些重要國家執(zhí)政黨的更迭等都有可能對各國股票價格的變動產(chǎn) 生影響。從國內(nèi)情況來看，政府的某些政策措施，如政府對公共事業(yè)的規(guī)定、政 府稅制、外援法案、預(yù)算開支、關(guān)稅變動、國會各種議案、一個國家的經(jīng)濟發(fā)展 計劃等，都會影響股票價格的波動。 經(jīng)濟周期。在正常情況下，經(jīng)濟從蕭條到景氣的周期性循環(huán)將帶動股票價 格作周期性變動，并且，股價的變動要先于經(jīng)濟周期的變動。 利率。股價變動要看利率的臉色行事，當(dāng)市場利率上升時，股價往往下跌; 反之，股價貝9會卜漲C貨幣祗給量。當(dāng)

18、貨幣供應(yīng)量增加時，用于購買股票的資金相應(yīng)增多，因而 股價會上漲；反之，則會產(chǎn)生相反的結(jié)果。 公司的贏利狀況。當(dāng)公司贏利增加時，公司會增加派息或者增加公積金， 會提高投資者對該股票的需求量，從而推動股票價格上升。 市場競爭與兼并。一個公司要達到支配另一公司的H的，必須收購足以控 制該公司的股份，這就會使該公司股票的需求明顯增加，從而使股票價格迅速上 漲。有時候兼并與反兼并同時進行，股票價格會上漲到驚人的程度。 股票的供求。當(dāng)求大于供時，股票價格上升；反之，則股票價格下跌。 操縱。在股票市場上，一些資金實力很強的投機者往往可以憑借自己的資 金實力，以人為的力量掀起股價的波動。 市盈率。它等于股價/

19、每股稅后利潤。通常，市盈率越高，股價上漲空間越 小，市盈率越低，股價上漲空間越大。 公眾心理。公眾的心理也會對股票價格產(chǎn)生影響，特別是中小投資者，他們 對信息的掌握不夠全面，因而缺乏預(yù)期判斷能力，心理波動很大，其至某些傳聞 或謠言也會使投資者盲H購進或拋售股票，引起股票的暴漲暴跌。（2）讀者可以根據(jù)自己的情況對上面的影響因素，進行具體分析。9 長期債券市場由哪幾部分組成?發(fā)展我國長期債券市場你有什么樣的建 議？答：（1）長期債券市場的組成 長期政府債券。它是中央政府和地方政府發(fā)行的長期債券的總稱。因其具 有安全性高、稅賦優(yōu)惠及流動性強等優(yōu)點，使之贏得了 “金邊債券”的美譽，并 被社會各階層廣泛

20、持有。因發(fā)行主體的不同,它具體分為：第一，長期中央政府債券。其發(fā)行主體是中央政府，也正因為其發(fā)行主體是中 央政府，所以，它也被稱作為國債。第二，長期地方政府債券。它是地方政府根據(jù)本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和資金需要狀 況，以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提，向社會籌集資金的債務(wù)憑證，簡稱地方債券。按 用途，它通常分為一般債券和專項債券。前者是指地方政府為緩解其資金緊張或 解決臨時經(jīng)營資金不足而發(fā)行的長期債券，后者是指為籌集資金建設(shè)某項具體工 程而發(fā)行的長期債券。對于一般債券的償還，地方政府通常以本地區(qū)的財政收入 作擔(dān)保，而對于專項債券，地方政府往往以項U建成后取得的收入作保證。在許 多國家，長期地方政府債券不同程度

21、地受到中央政府的限制，因此，在一定程度 上限制了其發(fā)行的自由度。 長期公司債券。它是公司對外借債而發(fā)行的期限在一年以上的債務(wù)憑證。 山發(fā)行債券的公司對債券持有人作岀承諾，在一定時間按票面載明的本金、利息 予以償還。因其具有較高的收益性，且風(fēng)險程度適中，因而成為以資金穩(wěn)定增值為 L1標(biāo)的各類長期性金融機構(gòu)，如保險公司和各類基金的重要投資對象之一。 長期金融債券。它是金融機構(gòu)為籌集期限在一年以上的資金而向社會發(fā)行 的一種債務(wù)憑證。山于這類債券資信程度高于普通公司債券，具有較高的安全性 和流動性，因而成為個人和機構(gòu)投資的重要投資品種。我國U前的長期金融債券 主要山政策性金融債券和金融次級債券組成，并

22、主要通過全國銀行間債券市場發(fā) 行。（2）發(fā)展我國長期債券市場應(yīng)該從多個角度分析，包括發(fā)行方式，發(fā)行價格 的確定，交易價格，轉(zhuǎn)讓價格，償還方式以及長期債券的評級確定等，讀者可以根 據(jù)情況具體分析。10.我國外匯市場有哪些缺陷？矯正這些缺陷應(yīng)該采取哪些舉措？答：（1）我國外匯市場的缺陷與發(fā)達國家的外匯市場相比，我國外匯市場的不足之處在于： 市場主體結(jié)構(gòu)不合理。我國LJ前外匯市場的組織體系實際上只有兩部分， 即中央銀行和外匯銀行，客戶被排除在市場體系之外，真正意義上的經(jīng)紀人也遠 未形成。同時，中央銀行是交易的絕對主力,其至常常擔(dān)當(dāng)托盤的重任。 地區(qū)間不平衡。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，北京.上海和廣東三地的外匯交

23、易額要占 我國外匯市場交易額的9 0%以上。 市場幣種仍然有限?？谇埃覈Q(mào)易伙伴已發(fā)展到220多個國家和地區(qū)， 而外匯交易市場可以用人民幣進行交易的外幣幣種仍主要集中在美元、日元、港 元和歐元等。 市場化程度不高。如銀行進入市場的交易受中央銀行核定的結(jié)算周轉(zhuǎn)余額 的控制，超額或不足才可以進入市場拋補；國有商業(yè)銀行的分支機構(gòu)不能直接入 市；開市時間每天只有上午兩個小時，尚沒有形成一個從周一到周五連續(xù)24小 時不間斷交易的全球性市場；人民幣匯率的形成機制還沒有完全市場化等。（2）鑒于我國外匯市場LI前所存在的問題，預(yù)計我國外匯市場的完善將會圍 繞以下兒個方面來展開：逐步實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項LI的意愿

24、結(jié)匯制度。強制結(jié)匯制度既加大了企業(yè)經(jīng) 營風(fēng)險，乂增加了外匯管理難度。為解決這個問題,有必要用意愿結(jié)匯取代強制 結(jié)匯。 實行真正的有管理的浮動匯率制。為了不妨礙匯率機制對經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作 用，使中央銀行有更大的匯率干預(yù)空間和保持貨幣政策的獨立性,我國中央銀行 應(yīng)逐步放寬對人民幣匯率每日波動幅度的限制，從而為中央銀行退出匯率定價機 制和人民幣匯率最終完全市場化創(chuàng)造條件。 盡快建立外匯平準(zhǔn)基金。運用平準(zhǔn)基金平抑外匯市場是發(fā)達國家通行的做 法，在我國也應(yīng)借鑒國外的經(jīng)驗，用外匯儲備和商業(yè)銀行的外匯資產(chǎn)建立外匯平 準(zhǔn)基金。 努力完善我國外匯市場。包括釆取增加外匯市場的主體、建立多層次的外 匯市場、豐富外匯市場

25、的交易品種等措施。11.從影響黃金價格變動的因素入手，預(yù)測未來黃金價格變動的趨勢。答：影響黃金價格的因素 黃金的貨幣屬性。黃金的貨幣屬性是對黃金價格影響最深刻的因素。從布 雷頓森林體系解體開始的黃金非貨幣化革命被認為是導(dǎo)致近20年來黃金價格下 跌的最大背景因素。而19 78年國際貨幣基金組織第二次修正案中關(guān)于黃金的相 關(guān)決定進一步削弱了黃金在貨幣體系中的地位。 黃金的一般商品屬性。黃金作為一般商品，其價格變動必然受制于成本。 存量和儲量。黃金的特殊性還在于它的不可消費性。它并不因被購買和使 用而消失，而只是換一種形式存在。這意味著,任何需求方一旦獲得黃金即成為潛 在的供給方。因此，黃金每年產(chǎn)量

26、越大,存量就越大，而存量越大對金價的長期 壓力就越大。黃金價格的長期走勢還受到資源儲量的影響，因為探明儲量越多， 黃金的稀缺性就越弱，對價格上漲的潛在壓力就越大。 供求。黃金供不應(yīng)求，金價必然上漲;供過于求，金價必然下跌。而影響供 求的具體因素有很多，單從供應(yīng)來看，金價要受制于礦產(chǎn)金的供應(yīng)量、再生金的供 應(yīng)量、央行拋售數(shù)量、套期預(yù)售數(shù)量以及投資與逆投資量的大小。單從需求分析, 金價要受制于制造業(yè)需求、投資需求、凈套期需求等因素。 除了上述直接因素以外，還有一些間接因素會或多或少地影響金價的變 動：第一，匯率水平。一般而言，美元匯率下跌，金價上升;美元匯率上升，金價 下跌。第二，國民經(jīng)濟景氣程度

27、。在經(jīng)濟繁榮時期，對黃金首飾需求會增加，從而 導(dǎo)致金價上升;反之，金價則會下跌。第三，證券市場狀況。證券市場繁榮，特別 是股票市場處于牛市時期，金價往往下跌，反之，金價則會上升。第四，通貨膨脹 程度。在通貨膨脹時期，人們增加黃金的需求，以實現(xiàn)保值，從而導(dǎo)致金價上升; 在通貨緊縮時期，通過黃金保值的愿望減退，從而對黃金的需求減少，導(dǎo)致金價 下跌。第五，國際政治局勢、戰(zhàn)爭、突發(fā)事件。國際政局不穩(wěn)、暴發(fā)局部或全面 戰(zhàn)爭、出現(xiàn)類似于“ 9. 1 1 ”這樣的突發(fā)事件都有可能引發(fā)金價的暴漲。（2）隨著經(jīng)濟的發(fā)展，黃金的需求量長期來看，將繼續(xù)增加，可以預(yù)測，未 來黃金價格總體趨勢會是上升的。12.論述我國

28、保險市場高速發(fā)展的動因。答:經(jīng)濟體制改革以來，我國的保險市場出現(xiàn)了長期高速增長,年平均增長率 達30%之所以呈現(xiàn)這樣的勢頭，主要原因是：第一，國民經(jīng)濟的發(fā)展。當(dāng)人們滿足了在正常的工作和收入條件下吃、穿. 住的低層次需求后，安全需要就成為了人們的追求。人們?yōu)榱颂岣呱ǖ馁|(zhì)量， 特別是在發(fā)生意外事故和喪失勞動能力時，能保持基本的、安定的生活條件，必 然促使人們增加對人壽保險的需求；家庭財產(chǎn)的不斷積累和增加促使人們對家庭 財產(chǎn)保險的需求也越來越迫切。此外，國家綜合經(jīng)濟實力的增強，人們的風(fēng)險意 識不斷增強，也促進了財產(chǎn)、壽險業(yè)的蓬勃發(fā)展。第二，我國經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌。隨著我國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌,承擔(dān)風(fēng)險的主體發(fā)

29、生 變化，企業(yè)和個人成為承擔(dān)風(fēng)險的主體，勞動者需要通過參加社會保險和購買商 業(yè)保險來獲得保障。同時，隨著改革的深化，一些潛在性風(fēng)險，如通貨膨脹風(fēng)險、 利率變動風(fēng)險、勞動力過剩風(fēng)險等顯性化，人們迫切需要運用保險來抵御可能出 現(xiàn)的各種風(fēng)險。第三，醫(yī)療社會保險制度改革。我國醫(yī)療制度改革的指導(dǎo)思想是“低水平、 廣覆蓋S這就決定了基本醫(yī)療保險不能從根本上解決人們醫(yī)療，尤其是大病醫(yī)療 療費用的問題。同時，醫(yī)療社會保險制度的改革僅局限于城鎮(zhèn)職工和政府公務(wù)員， 農(nóng)民的醫(yī)療問題并未提上議事日程。這就為商業(yè)性人身保險，特別是醫(yī)療保險的 發(fā)展提供了廣闊的市場空間。1 3.比較分析開放式基金與封閉式基金的異同。答：（

30、1）依據(jù)基金運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基 金。封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變,基金份額可以在依法 設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。開放式基金是指基金份額不固定基金份額可以在基金合同約定的時間和場 所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。這里所指的開放式基金特指傳統(tǒng)的開 放式基金，不包括交易型開放式指數(shù)基金和上市開放式基金等新型開放式基金。（2）封閉式基金與開放式基金主要有以下區(qū)別：第一，期限不同。封閉式基金一般有一個固定的存續(xù)期;而開放式基金一般 是無期限的。我國證券投資基金法規(guī)定，封閉式基金的存續(xù)期應(yīng)在5年以上， 封閉

31、式基金期滿后可以通過一定的法定程序延期。UHij,我國封閉式基金的存續(xù) 期大多在15年左右。笫二，份額限制不同。封閉式基金的基金份額是固定的，在封閉期限內(nèi)未經(jīng) 法定程序認可不能增減；開放式基金規(guī)模不固定，投資者可隨時捉出申購或贖回 申請，基金份額會隨之增加或減少。第三，交易場所不同。封閉式基金份額固定，在完成募集后，基金份額在證券 交易所上市交易。投資者買賣封閉式基金份額，只能委托證券公司在證券交易所 按市價買賣，交易在投資者之間完成。開放式基金份額不固定，投資者可以按照 基金管理人確定的時間和地點向基金管理人或其銷售代理人提出申購、贖回申請, 交易在投資者與基金管理人之間完成。笫四,價格形成

32、方式不同。封閉式基金的交易價格主要受二級市場供求關(guān)系 的影響。半需求旺盛時,封閉式基金二級市場的交易價格會超過基金份額凈值而 出現(xiàn)溢價交易現(xiàn)象;反之，、“I需求低迷時,交易價格會低于基金份額凈值而出現(xiàn)折 價交易現(xiàn)象。開放式基金的買賣價格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受市場供求關(guān)系 的影響。第五，激勵約束機制與投資策略不同。封閉式基金份額固定，即使基金表現(xiàn) 好其擴展能力也受到較大的限制。如果表現(xiàn)不盡如人意，山于投資者無法贖回投 資，基金經(jīng)理也不會在經(jīng)營上面臨直接的斥力。與此不同，如果開放式基金的業(yè)績 表現(xiàn)好，就會吸引到新的投資.基金管理人的管理費收入也會隨之增加；如果基 金表現(xiàn)差，開放式基金則會面臨來

33、自投資者要求贖回投資的爪力。因此,與封閉 式基金相比,開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵約束機制。但從另一方面看，山于開放式基金的份額不固定，投資操作常常會受到不可 預(yù)測的資金流人、流出的影響與干擾，特別是為滿足基金贖回的要求，開放式基 金必須保留一定的現(xiàn)金資產(chǎn)，并高度重視基金資產(chǎn)的流動性，這在一定程度上會 給基金的長期經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。相對而言川I于封閉式基金份額固定，沒有 贖回圧力，基金經(jīng)理人完全可以根據(jù)預(yù)先設(shè)定的投資汁劃進行長期投資和全額投 資，并將基金資產(chǎn)投資于流動性較差的證券上，這在一定程度上有利于基金長期 業(yè)績的提高。14.國際金融市場的形成必須具備哪些基本條件？答：國際金

34、融市場是在國際范圍內(nèi)進行貨幣資金交易活動的場所，既包括國 際貨幣市場、國際資本市場，乂包括國際外匯市場、國際黃金市場和國際衍生金 融市場。一般而言，國際金融市場的形成必須具備以下基本條件：(1)政局穩(wěn)定。國際金融市場所在的國家必須有比較穩(wěn)定的政局，才能保證 國際資金交易的安全。(2)強大的經(jīng)濟實力。除了某些離岸金融市場外，國內(nèi)金融市場要發(fā)展成為 國際金融市場，該國的經(jīng)濟實力必須比較發(fā)達，如有巨額的對外貿(mào)易和大量的國 際儲備資產(chǎn);海運及保險業(yè)發(fā)達;對外投資實力雄厚，資金供應(yīng)來源充足，能應(yīng)付 頻繁大量的資金移動等。(3)開放、自山的經(jīng)濟政策和管理制度。國際金融市場所在國有寬松的外匯 管理制度，沒有

35、或較少金融限制，允許國際資本的自由流動。(4 )有完備的金融制度與金融機構(gòu)。即市場所在國的貨幣制度長期保持穩(wěn) 定,金融業(yè)和信用制度比較發(fā)達，銀行和非銀行金融機構(gòu)眾多且比較集中，尤其要 允許一定數(shù)量的外國金融機構(gòu)進入，以保障國際金融交易的順利進行。(5 )具有現(xiàn)代化的國際通信設(shè)備，以及交通十分便利的地理位置。(6)具有訓(xùn)練有素和經(jīng)驗豐富的專業(yè)人員隊伍，能夠為國際金融市場提供高 水平、高效率的服務(wù)。1 5.簡述國際金融市場及其分類。答：(1)國際金融市場是在國際范圍內(nèi)進行貨幣資金交易活動的場所，有俠 義和廣義之分。狹義的國際金融市場是指國際間資金融通和借貸交易的場所；廣 義的國際金融市場則包括了所

36、有國際金融資產(chǎn)的交易及其供求關(guān)系，既包括國際 貨幣市場、國際資本市場，乂包括國際外匯市場、國際黃金市場、國際衍生工具 市場。(2)國際金融市場可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分為不同的類型和結(jié)構(gòu)，如根據(jù) 交易的金融工具，可分為國際黃金市場、國際外匯市場、國際信貸市場、國際債 券市場、國際股票市場和國際衍生金融工具市場等；根據(jù)資金融通的期限，可分 為國際貨幣市場和國際資本市場;根據(jù)市場所在的地理位置，可分為眾多以地名 為標(biāo)志的國際金融市場。如紐約市場、倫敦市場、東京市場、法蘭克福市場、香 港市場等；根據(jù)市場主體的國別關(guān)系，可分為在岸金融市場和離岸金融市場；根 據(jù)交易的場所是否固定，可分為有形市場和無形市場。

37、16.什么是離岸金融市場？它有哪些特點？答：(1)離岸金融市場，亦稱為歐洲貨幣市場，特指那些經(jīng)營非居民之間的融 資業(yè)務(wù)，即外國投資者與外國籌資者之間的資金借貸業(yè)務(wù)所形成的金融市場。(2)離岸金融市場與在岸金融市場相比，具有一些明顯的特點： 市場范圍廣闊、規(guī)模巨大、資金實力雄厚。離岸金融市場的范圉已經(jīng)擴展 到世界各地,形成了遍及全球的市場網(wǎng)絡(luò)，其市場規(guī)模之大是傳統(tǒng)的國際資金市 場遠遠不能比擬的。 市場上的借貸關(guān)系為非居民借貸雙方之間的關(guān)系。傳統(tǒng)的國際金融市場是 外國投資者與本國借款人之間或本國投資者與外國借款人之間的借貸關(guān)系，而離 岸金融市場是外國投資者與外國借款人之間的借貸關(guān)系，即外國投資人通

38、過某一 金融中心的銀行中介或證券市場向外國借款人提供資金。這類交易乂稱為中轉(zhuǎn)交 易或離岸交易。 市場基本上不受所在國政府當(dāng)局金融法規(guī)的管轄和外匯管制的約束。離岸 金融市場本質(zhì)上是一個“超國家”的資金市場。它存在于貨幣發(fā)行國的境外，因 此貨幣發(fā)行國對其管理無能為力。而市場所在國為了吸引更多的離岸貨幣資金， 乂盡量創(chuàng)造寬松的管理環(huán)境，并對其采取種種優(yōu)惠措施，如免除離岸貨幣存款的 準(zhǔn)備金要求，允許離岸貨幣資金的自山轉(zhuǎn)移等。因此，在該市場借貸自山、手續(xù) 簡便，資金的轉(zhuǎn)移和調(diào)撥不受任何限制，十分靈活方便。 市場有相對獨立的利率體系。離岸金融市場的利率一方面與各貨幣發(fā)行國 的國內(nèi)利率有著密切的聯(lián)系，另一方面乂有著相對的獨立性。其存款利率一般略 高于貨幣發(fā)行國的國內(nèi)存款利率，貸款利率一般略低于貨幣發(fā)行國的國內(nèi)貸款利 率。盡管這樣的利率體系使得銀行的存貸利差較小，但山于存貸款交易的數(shù)量很 大，總的來說銀行的利潤還是很豐厚的。17.試述現(xiàn)代金融市場理論的四大理論體系。答：(1)資本資產(chǎn)定價理論(CAPH理論) 資本資產(chǎn)定價理論是2 0世紀5 0年代發(fā)展起來的一套完整的理論體系， 研究的是風(fēng)險資產(chǎn)的均衡市場價格問題。該理論認為，投資者只能通過改變風(fēng)險 偏好來影