中小企業(yè)信貸配給問(wèn)題及其解決途徑研究

1、中小企業(yè)信貸配給問(wèn)題及其解決途徑研究 摘要：本文從銀行視角梳理了中小企業(yè)信貸配給的成因，并在此基礎(chǔ)上，闡述了供應(yīng)鏈金融在解決中小企業(yè)信貸配給問(wèn)題中的突出作用，指出商業(yè)銀行發(fā)展供應(yīng)鏈金融可以有效緩解中小企業(yè)的信貸配給問(wèn)題。 關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資；供應(yīng)鏈金融；信貸配給 作者簡(jiǎn)介：牟卿（1979-），男，山東安丘縣人，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)師，博士研究生，研究方向：金融理論與實(shí)務(wù)。 中圖分類(lèi)號(hào)：f830.56 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：a doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.12.10 文章編號(hào)：1672-3309（2012）12-29-03 中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組

2、成部分，林毅夫等早在2001年就從理論上提出了對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)資本相對(duì)稀缺、勞動(dòng)相對(duì)充裕的經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，資金的機(jī)會(huì)成本較高，資本密集型的國(guó)有大型企業(yè)往往盈利性較差。中小企業(yè)由于符合我國(guó)要素稟賦的特點(diǎn)，相對(duì)于大企業(yè)來(lái)說(shuō)生產(chǎn)了更多的社會(huì)財(cái)富，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人民生活水平提高方面都發(fā)揮著巨大的作用。中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，金融支持往往是決定企業(yè)成敗的關(guān)鍵因素。商業(yè)銀行作為中小企業(yè)的融資主渠道并沒(méi)有完全滿(mǎn)足中小企業(yè)的融資需求，相反中小企業(yè)卻成為銀行信貸配給的首要對(duì)象。從目前我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要因素。 一、基于銀行視角的中小企業(yè)信貸配給成因分析 信貸配給是當(dāng)前中小企業(yè)從商業(yè)

3、銀行貸款過(guò)程中面臨的主要問(wèn)題，stiglitz and weiss（1981）在不完全信息市場(chǎng)中的信貸配給一文中提出商業(yè)銀行的預(yù)期收益是由利率和借款人的違約概率決定的，所以銀行貸款利率是由銀行對(duì)企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)判斷和期望收益率決定的。如果銀行在無(wú)法準(zhǔn)確獲知借款人的違約概率的前提下，要求高的利率來(lái)對(duì)抗違約風(fēng)險(xiǎn)。這會(huì)造成低風(fēng)險(xiǎn)的借款人退出市場(chǎng)而高風(fēng)險(xiǎn)的借款人進(jìn)入市場(chǎng)（逆向選擇）；同時(shí)，驅(qū)使借款人使用貸款去進(jìn)行一些高風(fēng)險(xiǎn)的投資，甚至可能出現(xiàn)惡意的逃廢債（道德風(fēng)險(xiǎn)）。其結(jié)果很可能是隨著利率的提高使得違約風(fēng)險(xiǎn)提高，反而降低了銀行的預(yù)期收益。因此銀行的最優(yōu)選擇不是在高利率上滿(mǎn)足所有借款申請(qǐng)者，而是在相對(duì)較低

4、的利率水平上給一部分借款申請(qǐng)者以貸款。這樣就形成了信貸配給，即一部分企業(yè)無(wú)法獲得所需要的貸款。中小企業(yè)之所以成為信貸市場(chǎng)的首要配給對(duì)象，從商業(yè)銀行的角度來(lái)看主要有以下幾方面的原因： 一是從貸款的貸前盡職調(diào)查管理角度而言，在銀行業(yè)務(wù)流程中，貸款盡職調(diào)查需要客戶(hù)經(jīng)理通過(guò)實(shí)地調(diào)查與間接調(diào)查相結(jié)合的方式，收集客戶(hù)信息，對(duì)客戶(hù)的資信進(jìn)行分析。其中，產(chǎn)品經(jīng)理需協(xié)助調(diào)查貿(mào)易融資客戶(hù)的資信狀況及貿(mào)易狀況。在這些環(huán)節(jié)中，由于中小企業(yè)信息披露不充分，為商業(yè)銀行貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)度量和信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)造成困難。 二是從貸款的貸后監(jiān)督管理角度而言，貸款的貸后管理需要客戶(hù)經(jīng)理收集客戶(hù)資金變動(dòng)情況、定期收集客戶(hù)財(cái)務(wù)報(bào)表、關(guān)注客戶(hù)

5、現(xiàn)金流變動(dòng)情況，通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)檢查方式，發(fā)現(xiàn)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)隱患。由于中小企業(yè)數(shù)量較多且分布廣泛，這就給銀行的工作人員進(jìn)行貸后監(jiān)督帶來(lái)了直接的困難，隨著銀行客戶(hù)經(jīng)理管戶(hù)數(shù)量的不斷上升，管理的精細(xì)化程度以及對(duì)客戶(hù)的走訪(fǎng)次數(shù)將受到很大的影響。 三是就貸款違約風(fēng)險(xiǎn)而言，隨著2012年以來(lái)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈下游狀況的惡化，中小企業(yè)的違約概率正在提升。我國(guó)中小企業(yè)有著勞動(dòng)密集度高、技術(shù)含量低、行業(yè)集中度高、分布不均衡等特點(diǎn)，總體來(lái)看仍處于全球產(chǎn)業(yè)鏈的低端。在面對(duì)當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家“再工業(yè)化”的新趨勢(shì)時(shí)，我國(guó)中小企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將有所提高、收入的不確定性增強(qiáng)，進(jìn)而造成違約概率的上升，使得銀行的貸款收入沒(méi)有保障。 最后，從貸款

6、的規(guī)模經(jīng)濟(jì)視角來(lái)看，即使銀行成功完成了對(duì)中小企業(yè)的貸前盡職調(diào)查和貸后的監(jiān)督管理，貸款成本也是比較高的。相對(duì)大企業(yè)而言，中小企業(yè)的貸款額度較小，但是處理和管理一筆貸款的相關(guān)成本是穩(wěn)定的，一般不隨貸款額的增長(zhǎng)而出現(xiàn)較大增長(zhǎng)。在有限的貸款規(guī)模下，如果中小企業(yè)貸款的占比上升，將提升銀行的經(jīng)營(yíng)成本，因此銀行從規(guī)模經(jīng)濟(jì)的角度考慮也會(huì)對(duì)中小企業(yè)惜貸。 二、文獻(xiàn)回顧 中小企業(yè)融資的信貸配給問(wèn)題是一個(gè)世界性難題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者多年來(lái)一直致力于尋找解決方案并取得了很多研究成果。總體來(lái)看，有以下幾方面的建議： （一）完善金融結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)中小金融機(jī)構(gòu)建設(shè) 根據(jù)中小企業(yè)自身特點(diǎn)及不同類(lèi)型銀行的放貸偏好，組織結(jié)構(gòu)呈扁平化的區(qū)域

7、性中小銀行是中小企業(yè)貸款的主要供給者。銀行合并壯大后中小企業(yè)得到的貸款較合并前明顯減少。林毅夫等（2001）根據(jù)目前我國(guó)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，提出應(yīng)大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題。邵志燕（2012）提出，在大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)的同時(shí)，為避免市場(chǎng)失靈問(wèn)題，應(yīng)效仿歐美國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，建立專(zhuān)門(mén)扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策性金融機(jī)構(gòu)，配合政府合理引導(dǎo)資源流向，調(diào)節(jié)區(qū)域經(jīng)濟(jì)落差，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。李志赟（2002）指出，引入中小金融機(jī)構(gòu)后，中小金融機(jī)構(gòu)擁有的信息優(yōu)勢(shì)會(huì)增大，就可能向優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)貸款，中小企業(yè)貸款總額將增加，進(jìn)而化解信貸配給問(wèn)題。 （二）建立政府主導(dǎo)的擔(dān)保體系 李娟（2006）提出，由于中小企業(yè)

8、本身資金有限，企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，所擁有的資產(chǎn)有限，中小企業(yè)在貸款時(shí)難以提供擔(dān)保。因此，需要政府大力發(fā)展政策性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，執(zhí)行政府扶持中小企業(yè)的政策，排除中小企業(yè)向商業(yè)性金融申請(qǐng)融資時(shí)欠缺抵押或擔(dān)保品的障礙。中小企業(yè)政策性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，一般都是由政府出資并吸收金融機(jī)構(gòu)資金創(chuàng)辦的，旨在與商業(yè)金融機(jī)構(gòu)共同分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，提高商業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的放款信心，進(jìn)而協(xié)助中小企業(yè)順利取得商業(yè)金融的資金融通，解決中小企業(yè)貸款時(shí)遇到的擔(dān)保難問(wèn)題。 （三）加快資金融通體系改革， 進(jìn)行金融創(chuàng)新 陳志、陳柳（2000）提出，應(yīng)加快資金融通體系改革， 進(jìn)行金融創(chuàng)新。首先，應(yīng)建立多層次的證券市場(chǎng)，包括全國(guó)性的證券市場(chǎng)、地區(qū)性

9、證券市場(chǎng)，重點(diǎn)發(fā)展柜臺(tái)交易。引導(dǎo)中小企業(yè)通過(guò)直接融資解決資金需求。其次，發(fā)展債券市場(chǎng)、鼓勵(lì)中小企業(yè)債券的發(fā)行，可參照可轉(zhuǎn)換債券創(chuàng)新出我國(guó)的中小企業(yè)可轉(zhuǎn)化債券。再次，組建金融公司為中小企業(yè)提供多方面的融資服務(wù)。 （四）關(guān)系型貸款與銀行辛迪加模式 米靜毅（2005）在結(jié)合西方關(guān)系貸款的理論與青木昌彥的銀行辛迪加二者的優(yōu)點(diǎn)基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，提出了我國(guó)中小企業(yè)銀行融資的模式：企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款之前必須與其有穩(wěn)定的交易關(guān)系，以便銀行進(jìn)行有效的事前監(jiān)督；銀行一旦接受貸款申請(qǐng)，即可作為牽頭行來(lái)組建銀行辛迪加，集中借款企業(yè)與辛迪加成員的交易信息，并承擔(dān)全部的事中和事后監(jiān)督責(zé)任；一旦企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，

10、牽頭行負(fù)責(zé)大部分債務(wù)的償還。通過(guò)組建銀行辛迪加的模式解決中小企業(yè)與銀行間信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，進(jìn)而解決信貸配給問(wèn)題。 總體來(lái)看，上述文獻(xiàn)所提出的各種對(duì)策都能夠在一定程度上緩解中小企業(yè)融資困境，但對(duì)策中提出的建立擔(dān)保體系、發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)、加快資金融通體系改革等措施是一個(gè)漸進(jìn)的長(zhǎng)期過(guò)程，難解當(dāng)前燃眉之急，銀行辛迪加模式會(huì)增加商業(yè)銀行的貸款成本，進(jìn)而轉(zhuǎn)嫁給中小企業(yè)，在實(shí)際工作中操作性不強(qiáng)。最明顯的缺憾是對(duì)于緩解中小企業(yè)信貸配給的信貸產(chǎn)品特征論述較少，因此，需要找到一種有效的方案作為新的突破口。 三、基于供應(yīng)鏈金融的解決方案 信息不對(duì)稱(chēng)是造成銀行信貸配給的根源問(wèn)題，解決銀行與中小企業(yè)借貸雙方信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)

11、題是解決當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題的關(guān)鍵。從目前國(guó)內(nèi)外銀行業(yè)的實(shí)踐來(lái)看，發(fā)展供應(yīng)鏈金融是解決這一問(wèn)題切實(shí)有效的方案。 供應(yīng)鏈金融是指銀行基于對(duì)供應(yīng)鏈運(yùn)作方式的理解和把握，將供應(yīng)鏈中具有較高信用等級(jí)或較強(qiáng)實(shí)力的單位確定為核心企業(yè)，并引入物流監(jiān)管公司、資金流導(dǎo)引工具等新的風(fēng)險(xiǎn)控制變量，為其及上下游企業(yè)提供以融資業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，并進(jìn)而向全方位金融服務(wù)延伸的一種業(yè)務(wù)模式。相較于傳統(tǒng)的融資模式，供應(yīng)鏈融資的主要特點(diǎn)是：首先，不再孤立的對(duì)供應(yīng)鏈成員企業(yè)中的中小企業(yè)進(jìn)行信貸評(píng)估，而是先評(píng)估核心企業(yè)的財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)情況，以及對(duì)上下游企業(yè)的管理能力。如果供應(yīng)鏈關(guān)系緊密并符合供應(yīng)鏈融資貸款條件，銀行將對(duì)成員企業(yè)（中小企業(yè)

12、）提供融資安排。其次，對(duì)成員中小企業(yè)的融資基于其與核心企業(yè)的真實(shí)交易情況，嚴(yán)格控制資金的應(yīng)用及支付情況。再次，供應(yīng)鏈融資強(qiáng)調(diào)貸款還款的自?xún)斝?，即依靠供?yīng)鏈成員企業(yè)間的銷(xiāo)售收入來(lái)償還貸款，保證了銀行的還款來(lái)源，最大限度地降低了銀行風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于解決中小企業(yè)信貸配給問(wèn)題，供應(yīng)鏈金融有以下幾方面優(yōu)勢(shì)： （一）發(fā)展供應(yīng)鏈金融能夠解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題 供應(yīng)鏈金融不同于以往普通貸款的審核企業(yè)自身實(shí)力的方式，而將這種實(shí)力評(píng)價(jià)直接拓展到交易對(duì)手即資金的支付方，從供應(yīng)鏈成員企業(yè)的業(yè)務(wù)往來(lái)中獲取充分的信息，掌握供應(yīng)鏈的核心價(jià)值與環(huán)節(jié)，通過(guò)供應(yīng)鏈中交易各方企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)的參與，形成相互依賴(lài)和制約的狀態(tài)。核心是將原有對(duì)中小

13、企業(yè)個(gè)體實(shí)力的要求分解為對(duì)中小企業(yè)的履約能力與合作方付款能力的確認(rèn)，降低了銀行信貸業(yè)務(wù)對(duì)中小企業(yè)自身實(shí)力水平的要求，從而不需要對(duì)中小企業(yè)的詳盡財(cái)務(wù)信息等進(jìn)行調(diào)查。 （二）發(fā)展供應(yīng)鏈金融可以解決銀行對(duì)中小企業(yè)的評(píng)價(jià)問(wèn)題 歐美等成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家通過(guò)銀企建立穩(wěn)定的交易關(guān)系來(lái)消除二者之間的信息不對(duì)稱(chēng)，提高貸款可得性，這就是所謂的“關(guān)系貸款”的作用。但依靠關(guān)系貸款解決中小企業(yè)融資問(wèn)題往往需要銀企之間擁有較長(zhǎng)時(shí)間的合作關(guān)系，而從我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，中小企業(yè)的交易周期通常比較短，屬于短期行為。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)相較關(guān)系貸款模式來(lái)說(shuō)，對(duì)企業(yè)狀況的評(píng)價(jià)從長(zhǎng)期評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)向短期評(píng)價(jià)。實(shí)質(zhì)是使銀行對(duì)中小企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展?fàn)顩r的評(píng)價(jià)

14、，轉(zhuǎn)化為對(duì)一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的控制，只要企業(yè)在相應(yīng)交易活動(dòng)發(fā)生的過(guò)程中能正常經(jīng)營(yíng)、履約，銀行就可以對(duì)該貿(mào)易背景下的中小企業(yè)提供融資。 （三）發(fā)展供應(yīng)鏈金融拓寬了中小企業(yè)抵質(zhì)押品的范圍，解決了中小企業(yè)貸款缺乏抵押的問(wèn)題 物權(quán)法中規(guī)定的抵押物包括動(dòng)產(chǎn)（生產(chǎn)設(shè)備、原材料、半成品、產(chǎn)成品等）、應(yīng)收賬款質(zhì)押、基金份額質(zhì)押。另外還特別申明，只要法律、行政法規(guī)沒(méi)有禁止的財(cái)產(chǎn)均可抵押。常規(guī)貸款很難覆蓋到中小企業(yè)的一個(gè)很重要原因是中小企業(yè)缺乏適當(dāng)?shù)牡玫姐y行認(rèn)可的抵押品。供應(yīng)鏈金融中，物流企業(yè)的參與使中小企業(yè)的動(dòng)產(chǎn)抵押成為可能。在第三方物流企業(yè)的參與下，物流企業(yè)對(duì)中小企業(yè)的存貨價(jià)值、存貨數(shù)量變動(dòng)情況可以做到實(shí)

15、時(shí)了解和掌控，這使得銀行能夠及時(shí)了解企業(yè)存貨的實(shí)際情況，物流企業(yè)擅長(zhǎng)對(duì)動(dòng)產(chǎn)實(shí)施有效控制，有效解除了銀行在操作環(huán)節(jié)對(duì)抵押品監(jiān)管不力的風(fēng)險(xiǎn)，使銀行接受動(dòng)產(chǎn)抵押成為可能。 （四）發(fā)展供應(yīng)鏈金融可有效降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn) 在供應(yīng)鏈中將中小企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和隨機(jī)沖擊轉(zhuǎn)移和分散到整條供應(yīng)鏈上。當(dāng)中小企業(yè)面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和隨機(jī)沖擊時(shí)，整條供應(yīng)鏈中的企業(yè)有可能因?yàn)楣?yīng)鏈的穩(wěn)定與連續(xù)的需要，而在特定的時(shí)間和期限內(nèi)緩解、推遲甚至避免這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中小企業(yè)的影響，這就有效降低了中小企業(yè)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)沖擊形成的信用違約的概率。同時(shí)，在貿(mào)易背景真實(shí)的情況下，利用供應(yīng)鏈金融的自?xún)斝裕灰行∑髽I(yè)能正常履行經(jīng)濟(jì)交易契約，而交易對(duì)手又具備相

16、應(yīng)的支付能力，中小企業(yè)的貸款償還能力就能夠得到保障。供應(yīng)鏈金融的自?xún)斝栽鰪?qiáng)了銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的信心，也能夠有效緩解中小企業(yè)的信貸配給水平。 （五）發(fā)展供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的自身需要，可以調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)融資的積極性 隨著金融脫媒進(jìn)程的不斷深化，越來(lái)越多的大型企業(yè)走向直接融資市場(chǎng)，對(duì)商業(yè)銀行融資的依賴(lài)性下降，銀行間接融資的空間受到嚴(yán)重?cái)D壓。在這種情況下，銀行必須用創(chuàng)新的方式、開(kāi)闊的思維去拓展客戶(hù)資源，供應(yīng)鏈金融就提供了這樣一條新的渠道。供應(yīng)鏈中的廣大中、小型客戶(hù)對(duì)于商業(yè)銀行的各項(xiàng)服務(wù)仍然具有較強(qiáng)的依賴(lài)性。因此，通過(guò)提供高質(zhì)量的供應(yīng)鏈融資服務(wù)，能夠?qū)⒐?yīng)商、制造商、分銷(xiāo)商、零售商直

17、至終端用戶(hù)全部納入商業(yè)銀行的服務(wù)范圍，無(wú)論對(duì)銀行擴(kuò)大客戶(hù)數(shù)量，增加業(yè)務(wù)量，還是控制風(fēng)險(xiǎn)，提高收益，都能起到事半功倍的效果。 四、結(jié)論與建議 本文在從銀行的視角分析中小企業(yè)信貸配給的成因基礎(chǔ)上，闡述了供應(yīng)鏈金融對(duì)于緩解中小企業(yè)信貸配給的突出作用，為破解中小企業(yè)融資難問(wèn)題提供了新的解決途徑。最后需要指出的是，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)技術(shù)含量較高，同時(shí)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)也是商業(yè)銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)最高的業(yè)務(wù)，對(duì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)和經(jīng)辦人員的素質(zhì)要求高，在實(shí)際工作中要重點(diǎn)做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作。首先，銀行需要研究供應(yīng)鏈核心企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和走勢(shì)，預(yù)防系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。其次，要提高盡職調(diào)查質(zhì)量，落實(shí)各項(xiàng)業(yè)務(wù)資料的可靠性、

18、真實(shí)性和完整性，落實(shí)好融資的前提條件，嚴(yán)把核心企業(yè)客戶(hù)準(zhǔn)入的第一關(guān)。再次，做好貸后管理工作。銀行信貸工作人員要切實(shí)承擔(dān)起貸后管理職責(zé)，并將系統(tǒng)監(jiān)測(cè)和實(shí)地調(diào)查有機(jī)結(jié)合，加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查力度，掌握客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)狀況變化的第一手資料。最后，商業(yè)銀行要嚴(yán)格審核供應(yīng)鏈融資的貿(mào)易真實(shí)性，確保貸款回收與客戶(hù)的物流、資金流相匹配，并通過(guò)與核心企業(yè)的密切溝通，保持對(duì)上下游合作企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、信用狀況和融資使用情況的及時(shí)跟蹤，避免出現(xiàn)虛假貿(mào)易背景下的騙貸行為。 參考文獻(xiàn)： 1 林毅夫、李永軍.中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資j.經(jīng)濟(jì)研究，2001，（01）：10-18. 2 stiglitz joseph，andrew weiss. credit rationing in markets with imperfect informationj.american economic review，1981， （71）：393-410. 3 邵志燕.從金融結(jié)構(gòu)缺陷視角談中小