財務管理培訓資料(doc6頁)

1、財務管理培訓資料（doc 6頁）案例一：（一）案例資料：材料h a公司是煤炭類上市公司，2008年1-8月，全國煤炭市場火爆，供不應 求，焦煤價格一度突破2200元/噸，電煤價格一度突破1600元/噸，在這種市場 形勢下，煤炭類上市公司2008年年報利潤均創(chuàng)新高，其每股收益遠遠高于其他 行業(yè)，a公司也不例外。但是2008年9月份以來，截止2009年初由于美國金融 危機的影響，下游鋼鐵電力等行業(yè)出現(xiàn)萎縮，雖然煤價仍然較高，但是煤炭銷 售量急劇萎縮，秦皇島港口一度出現(xiàn)大量煤炭積壓，a公司為了減少產(chǎn)量被迫停 產(chǎn)檢修。材料2： b公司為石油貿(mào)易類的上市公司，2008年下半年由于世界油價急劇下跌, 由于

2、該公司在高油價期間高價購入大量油料，存貨成本太高，影響年終業(yè)績。 因此公司決定到國外期貨交易所進行石油期貨業(yè)務，由于操作得當，該企業(yè)在 新加坡原油期貨交易所獲利3億美元，此項業(yè)務導致2008年利潤表由虧損轉(zhuǎn)為 盈利。材料3： c上市公司2009年1月預計2008年度盈利增長30%,但經(jīng)注冊會計師 審計，c公司2008年年報中，存在重大舞弊行為，該企業(yè)采用收入提前入賬， 成本延后入賬，偽造銷售合同等手法，使當期利潤虛高50%。（二）問題分析討論：如果你是一位財務分析師，面對以上情況，請思考：1、財務目標有哪幾種提法，請簡要加以說明。提示：p6-7,注意不能只列舉黑色標題，而要對每個目標進行簡單解

3、釋；2、結(jié)合abc三個公司的情況，請說明會計利潤存在的缺陷。提示：p6 （一）中利潤最大化的缺陷之外，還要增加會計利潤的主觀性導致會 計信息失真的缺陷。3、你認為判斷企業(yè)應該以哪種財務目標的提法為導向，其優(yōu)點是什么，如何度 量？提示：p7 （三）中注意“其內(nèi)在價值都可以通過”這句話，是財務管理的 核心內(nèi)容。并要明確該方法的數(shù)學表達式。案例二：（一）案例資料：材料1:下面是某市商業(yè)銀行的兩款理財產(chǎn)品的資料：“保本1號”理財產(chǎn)品，1年期，預計年化收益率2.5%,購買下限：20萬元， 投資低風險票據(jù)，保證本金?！巴顿Y1號”理財產(chǎn)品，1年期，預計年化收益率5%,購買下限：5萬元，投 資股市，如果發(fā)生投

4、資風險可能影響本金的收回，本品有風險，投資需謹慎。 材料2： 2008年，受美國金融危機帶來的世界性經(jīng)濟危機的沖擊，我國a股市 場從2007年10月的6100多點，跌到了 1600多點，資本市場的波動卻成就了債 券型基金，2u06年末到2007年，基金市場上的偏股票類型銷售火爆，而債券型 基金則少人問津，但是隨著經(jīng)濟形勢的逆轉(zhuǎn)，債券型基金銷售和業(yè)績明顯好于 股票型基金，甚至在2008年底還進行了分紅。（二）問題分析討論：如果你是一位普通投資者，請思考以下問題：1、根據(jù)材料l既然“投資1號”產(chǎn)品有風險，為什么還是有人購買？ 提示：p37,這個問題可以轉(zhuǎn)換為“為什么還有人進行風險性投資”； 2、什

5、么是必要報酬率，由哪幾部分組成，若將預計年化收益率作為必要報酬率, 則兩種理財產(chǎn)品的差額代表什么含義？要求用算式推導。提示：p37,注意必要投資報酬率的組成和無風險報酬率的特點；3、風險和收益均衡原理的含義是什么，又是怎樣形成的？提示：p37,注意要描述過程；4、根據(jù)風險和收益均衡原理，對材料2進行簡要分析。提示：本問題從股權(quán)投資和債權(quán)投資的風險和收益情況進行分析。案例三：（一）案例資料：某新設(shè)a股份公司，是專營家用電器的商業(yè)企業(yè)，擬采用負債和股權(quán)兩種方式 籌資，籌資總額為4000萬元。材料1：擬從銀行取得長期借款1000萬元，年利率為6%,期限為2年，每年 付息一次，到期還本付息。假定籌資費

6、用率為1%。，企業(yè)所得稅率為25%； 材料2,擬發(fā)行普通股，每股面值1元，總額為2000萬元，固定股息率為2%, 籌資費率預計為0.5%,該股票溢價發(fā)行，實際發(fā)行價格為每股l5元。材料3： a公司經(jīng)營初期采取“占款壓貨”的方式經(jīng)營，即在代銷銷售完廠家的 家用電器后，拖延貨款的支付，用大量貨款來開分店，由于家用電器市場競爭 激烈，同時為了節(jié)省銷售成本，因此電器經(jīng)營商默許了 a公司的做法，這使得 a公司在短時間內(nèi)成為了業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先者，分店數(shù)量居同行業(yè)之首。（二）問題分析討論：如果你是a公司的財務副總，請思考以下問題：1、什么是資本成本，它的組成、性質(zhì)和作用如何？提示：教材8991；2、請根據(jù)材料1、

7、2你計算該公司的個別資本成本和綜合資本成本。提示：計算公式參見例4144；3、根據(jù)第2題計算結(jié)果，分析負債和股權(quán)資本成本計算的區(qū)別，為什么會有這 種區(qū)別？提示：請對比股權(quán)成本和債務成本公式的差異，注意利息和所得稅的關(guān)系； 4、材料3涉及的是一種什么樣的籌資方式，其優(yōu)缺點是什么？請結(jié)合材料3說 明 提示：結(jié)合p82.83頁內(nèi)容思考作答。案例四：（一）案例資料：材料1：甲公司是一家大型鋼鐵企業(yè)，伴隨20052006年鋼鐵市場的火熱，該公 司高層準備擴大生產(chǎn)規(guī)模，準備新建4#高爐，該高爐總投資8000萬元，壽命8 年，年產(chǎn)鋼10萬噸，預計每年能給甲公司新增2000萬利潤，每年新增現(xiàn)金凈 流量大約13

8、00萬元。材料2： 2007年，該項目進入籌建論證階段，此時外部環(huán)境發(fā)生如下變動：（1）該公司主要供貨商巴西淡水河谷公司，不斷提出鐵礦石漲價方案，甲公司 參與了中鋼協(xié)組織的談判，由于定價權(quán)掌握在外方，所以兩次不得不接受漲價 方案，中鋼協(xié)認為，由于高純度鐵礦石的稀缺性，鐵礦石漲價是長期趨勢。（2） 2007年為了控制通貨膨脹和經(jīng)濟過熱，中國人民銀行先后六次加息，人民 幣存貸款基礎(chǔ)利率有了很大幅度的增長（3）由于前幾年汽車、房地產(chǎn)行業(yè)的火熱，全國鋼產(chǎn)量直線上升，但是到了 2007 年底，由于汽車行業(yè)競爭激烈，房地產(chǎn)遭到國家的嚴格管控，所以這兩個行業(yè) 的用鋼量開始下降，中鋼協(xié)及相關(guān)行業(yè)分析師認為20

9、08年鋼鐵市場可能出現(xiàn)過 剩。（二）問題分析討論：假設(shè)你是該公司財務部4#高爐項目小組的成員，在進行該項目的評價時，請考 慮如下問題：1、根據(jù)材料1,你認為在進行該項目評價的時候，評價口徑是使用會計利潤還 是現(xiàn)金流量，為什么。提示：兩條理由，見p126；2、根據(jù)材料1,如果采用凈現(xiàn)值（npv）評價指標，該指標的數(shù)學表達式是什 么，如果必要報酬率為6%,請簡單計算一下該項目的凈現(xiàn)值并進行評價。提示：見p126;3、根據(jù)材料2,對于（1 ）、（ 2 ）、（3）的事項，將怎樣影響凈現(xiàn)值？請簡單 說說原因。提示：（1） （ 2 ）、（ 3 ）事項究竟對應凈現(xiàn)值公式的哪個變量要確定。單選題導學頁數(shù)題目號

10、81、3、6151、21651882536、 8-102613、16391、 3、 4、 7、 9、 104012、 15、 16535、8549、 10、 17593683、4696、 11、 137015、 16、 20813826、11是未考慮債權(quán)人價值。()必要投資報酬率包含了資金時間價值和風險報酬率。單筆復利的終值與現(xiàn)值成正比，與計息期數(shù)和利率成反比。應付賬款本質(zhì)上可以看作是一種特殊的債務投資。等額本息月按揭還款（每月還款額相等）,是一種特殊的年金問題。已知年金現(xiàn)值、利率和期限，反求年金，需要用到投資回收系數(shù)。一般而言，相對債務籌資來說，股權(quán)籌資的特點是風險高、成本高。內(nèi)含報酬率法評價項目投資，接受項目的條 件是內(nèi)含報酬率大于必要報酬率。()收益固定的債券投資的估值可以不用考慮風險和時間價值。存貨周轉(zhuǎn)率計算公式的分子是營業(yè)收入。 ()財務管理中用于折現(xiàn)的現(xiàn)金流量，與會計現(xiàn)金流量基本一致o經(jīng)營租賃是一種籌資行為，并不是經(jīng)營行為，所以由承租人計提折舊。影響財務杠桿系數(shù)的主要因素是債務利息。()對于單一項目投資，現(xiàn)值指數(shù)pi大于0則