物流企業(yè)財務管理課程設計

1、江西贛粵高速公路股份有限公司財務狀況發(fā)展趨勢報告一、公司基本情況（一）公司簡介江西贛粵高速公路股份有限公司于1998年3月經江西省股份制改革聯(lián)審小組批準設立，由江西高速公路投資發(fā)展（控股）有限公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合江西公路開發(fā)總公司、江西省交通物資供銷總公司、江西運輸開發(fā)公司和江西方興科技有限公司，以發(fā)起方式設立。公司經營范圍為：項目融資、建設、經營、管理、公路、橋梁和其他交通基礎設施的投資、建設、管理、收費、養(yǎng)護管理及公路、橋梁和其他交通基礎設施的附屬設施的開發(fā)、經營；高等級公路通訊、監(jiān)控、收費系統(tǒng)及其設備、交通配套設施的生產、加工、銷售及施工；交通工程咨詢；苗圃和園林綠化；筑路材料加工和經

2、營。本公司屬高速公路經營行業(yè)，經營的公路資產為昌九高速公路、銀三角互通立交、昌樟高速公路、昌泰高速公路、昌傅高速公路、九景高速公路及溫厚高速公路。(經營情況 規(guī)模 近幾年情況 收益 業(yè)務 收入 利潤 行業(yè)地位)（二）行業(yè)分析公司的主要優(yōu)勢：公司目前經營的高速公路為江西省的優(yōu)質高速公路線路，車流量大且相對穩(wěn)定，在費收收入上具有比較優(yōu)勢，從而具有較強的競爭力。公司目前是江西省內最大的高速公路管養(yǎng)企業(yè)，管養(yǎng)里程在高速公路類上市公司位居前列，公司的高速公路管養(yǎng)業(yè)務具備明顯的規(guī)模效應，內部操作實現(xiàn)了規(guī)范化管理。此外，江西省人民政府同意繼續(xù)給予本公司及控股子公司財政補貼的支持政策。到2012年江西省計劃建

3、成高速公路通車里程突破4000公里，到2015年將突破5000公里，這些都將為公司未來發(fā)展提供難得的歷史機遇。同時，公司也面臨許多困難和壓力，公司必須把破解融資難題、推進項目建設作為緊迫任務，從實現(xiàn)資產保值增值的責任出發(fā)，公司必須把加強成本控制、增強盈利能力作為重點工作。公司收入的主要來源是車輛通行服務費收入，而收費價格、期限、計費方式等收費政策主要由政府決定。因此，收費政策的變化，直接影響到公司收入和經營目標的實現(xiàn)。（三）經營狀況2008年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入308,572.32萬元，比上年同期增長19.36%，2009年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 325,210萬元，比上年同期增長5.39%，201

4、0年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 397,762萬元，比上年同期增長22.31%，可以看出，今年的宏觀經濟形勢有所好轉。到2010年公司的項目主要有昌奉高速公路、奉銅高速公路、彭澤核電項目、昌樟改擴建設工程等，以上項目所需資金公司考慮通過項目（銀團）貸款、債務融資工具、保險資金債務投資計劃等多種方式籌集。近幾年，隨著公司借貸規(guī)模的加大，財務成本對公司的影響日益加大，2010年，公司通過發(fā)行25億短期融資劵等方式籌集資金，因此，需要進一步改善改善的資本結構，防范財務風險。 二、公司的重要財務指標的趨勢分析（一）分析目的、分析方法 及信息來源1 分析目的評價財務報表披露的財務狀況、經營成果與資金變動情況，從

5、償債能力、營運能力、盈利能力進行趨勢分析中，了解過去的經營業(yè)績，對現(xiàn)在的財務狀況進行評價，對未來的發(fā)展趨勢進行預測，幫助企業(yè)改善決策。2 分析方法比率分析法即利用財務報表中一個指標對另一個指標的比例關系，將影響企業(yè)財務狀況的兩個相關因素聯(lián)系起來，借以評價企業(yè)財務狀況和經營成果的一種分析方法。趨勢分析法即根據(jù)企業(yè)連續(xù)幾年或幾個時期的分析資料，運用指數(shù)或完成率，確定分析期各有關項目的變動情況和趨勢的一種財務分析方法。3 信息來源本文所需企業(yè)年度報告、公司基本情況、行業(yè)情況等信息來源于上海證券交易所、江西贛粵高速公路股份有限公司網(wǎng)站、和訊網(wǎng)等證劵分析網(wǎng)站（二）償債能力趨勢分析1、公司的短期償債能力分

6、析1.1、流動比率變化情況流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。表3-1 2007-2010年度公司流動比率財務項目2007年2008年2009年2010年流動資產1，299，822，568.011，123，921，577.781，276，122，360.492，942，973，550.71流動負債3，033，409，405.532，222，500，356.883，665，558，493.646，609，850，622.56流動比率0.390.510.350.451.2、速動比率變化情況速動比率是企業(yè)速動資產與流動負債的比率

7、。它用來衡量企業(yè)流動資產中可以立即償付流動負債的能力。表3-2 2007-2010年度公司速動比率財務項目2007年2008年2009年2010年速動資產758,079,607.17929,873,466.111,156,373,664.652,840,148,172.33流動負債2,974,656,405.142,222,500,356.883,665,558,493.646,609,850,622.56速動比率0.250.420.320.431.3、速動比率及速動比率趨勢分析根據(jù)表3-1顯示，企業(yè)2007-2010年度的流動比率均在0.6以下，一般情況下，企業(yè)的流動比率的基準值為2，由此我

8、們可以看出公司的流動比率偏低，短期償債能力偏弱。根據(jù)表3-2顯示，企業(yè)2007-2010年度的速動比率均在0.5以下，一般情況下，企業(yè)的速動比率的基準值為1，由此我們可以看出公司的速動動比率偏低，短期償債能力偏弱。根據(jù)趨勢圖表顯示，企業(yè)2007-2008年度兩大比率均有較大增幅，流動資產、速動資產變化不大，流動負債呈遞減趨勢，債權人的風險逐漸減小，短期償債能力得到逐漸增強，呈現(xiàn)良好的發(fā)展趨勢。從宏觀角度來說，公司作為江西省內經營高速公路規(guī)模最大的企業(yè)，具有良好的發(fā)展環(huán)境，同時公司在加強對高速公路收費、養(yǎng)護等基礎工作的基礎上，不斷拓展新的融資渠道，優(yōu)化資產結構，降低企業(yè)運營成本，大力發(fā)展企業(yè)文化

9、，提高企業(yè)的凝聚力，提升員工的素質，為企業(yè)的快速發(fā)展奠定了良好的基礎。因此，企業(yè)短期償債能力逐漸增強。從財務角度來說，公司在流動資產及速動資產變化不大的情況下，逐漸減少了負債，因此短期償債能力逐漸增強。企業(yè)2008-2009年度兩大比率大幅下降，企業(yè)可以變現(xiàn)的資產數(shù)額逐漸減少，債權人的風險逐漸增大，短期償債能力得到逐漸減弱。從宏觀角度來說，兩大比率的下降是由于受到2008年初南方地區(qū)特大雨雪冰凍災害、金融危機、歐債危機的影響，全球經濟增長明顯放緩，導致運輸業(yè)發(fā)展停滯，國內運輸企業(yè)也不可避免地受到沖擊，償債能力因此大幅減弱。財務角度來說，兩大比率的下降是由于企業(yè)流動負債的大幅增加，而流動資產、速

10、動資產卻變化不大導致的，東南沿海進出口業(yè)務、區(qū)域經濟發(fā)展放緩，對客貨運輸?shù)男枨笥兴鶞p少，企業(yè)流動資產減少，償債能力因此大幅減弱。企業(yè)2009-2010年度公司兩大比率有較大幅度地回升，從宏觀角度來說，隨著中央關于應對國際經融危機、保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計劃效果逐步顯現(xiàn)，國民經濟整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，迅速走出冰凍災害、金融危機、歐債危機的影響，中國運輸業(yè)也與中國經濟一樣，異軍突起，恢復發(fā)展，逐步走向復蘇，兩大比率因此逐漸上升，公司的短期償債能力呈現(xiàn)增強趨勢。從財務角度來說，說明公司在冰凍災害、金融危機、歐債危機之后采取的措施起到了一定的作用，具體體現(xiàn)在技術改造與網(wǎng)路貫通，積極開展專項整治、堵漏

11、增收活動，挖掘收費潛力。公司通過這些措施，使得貨運量、貨運周轉量等主要指標保持平穩(wěn)增長。兩大比率因此逐漸上升，公司的短期償債能力呈現(xiàn)增強趨勢。2010年受世博、亞運、商務客流增加等有利因素影響，國內公路運輸業(yè)繼續(xù)加快增長，兩大比率將繼續(xù)上升，公司將充分發(fā)揮高速公路運營管理的規(guī)模優(yōu)勢，全面推進精細化管理、提升高速公路運營管理水平，同時要轉變發(fā)展方式、拓展發(fā)展空間，拓展公司盈利訥訥里和發(fā)展空間。因此，我們可以預見，公司的流動比率及速動比率將進一步增加，短期償債能力將繼續(xù)增強，不會有太大的短期償債風險。2、公司的長期期償債能力分析2.1、資產負債率趨勢分析表3-3 2007-2010年度公司資產負債

12、率財務項目2007年2008年2009年2010年負債總額4,843,541，136.614,458,760,197.205,350,744,900.538，610,766，066.20資產總額11,604,221,759.5212,169,401,760.4114,711,197,079.5318,588,787,387.14資產負債率0.420.370.360.46根據(jù)表3-3顯示，企業(yè)2007-2010年度的資產負債率均在0.5以下，一般情況下，企業(yè)資產負債率的基準值為0.5，由此我們可以看出公司的資產負債率偏低，負債總額在資產總額當中所占比重偏低。根據(jù)趨勢圖顯示，企業(yè)20072008年

13、度，資產負債比率呈現(xiàn)大幅下降的趨勢，負債總額小幅上升，資產總額小幅下降，說明企業(yè)債務負擔比較輕，企業(yè)償還債務的物質保證長度提高了，債務償還的穩(wěn)定性和安全性提高了。從財務角度來說，企業(yè)負債總額在資產總額上升的情況下反而下降了，企業(yè)說明公司的全部資金來源中，通過負債比重下降，非負債資產比重上升，債權人的利益得到保障。2008-2010年度，資產負債比率呈現(xiàn)穩(wěn)中上升的趨勢，負債總額和資產總額均呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢。從宏觀角度來說，隨著中央關于應對國際經融危機、保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計劃效果逐步顯現(xiàn)，國民經濟整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，迅速走出冰凍災害、金融危機、歐債危機的影響，中國運輸業(yè)也與中國經濟一樣，

14、異軍突起，恢復發(fā)展，逐步走向復蘇。從財務角度來說，面對逐漸回復的投資環(huán)境，企業(yè)通過增加負債籌資的方式，加大投資力度，使得資產得以充分利用并取得了理想的投資回報，因此，公司的負債總額、資產總額及資產負債比率均呈現(xiàn)上升趨勢，這是企業(yè)財務狀況趨于良好的信號。2.2、產權比率趨勢分析表3-4 2007-2010年度公司產權比率財務項目2007年2008年2009年2010年負債總額4，843，541，136.614,458,760,197.205,350,744,900.538,610,766,006.20股東權益6,760,680,622.917,710,641,563.219,360,452,17

15、9.009,978,021,380.94產權比率0.720.580.570.86根據(jù)圖3-7顯示，企業(yè)2007-2008年度產權比率呈大幅下降趨勢，說明企業(yè)的資產具有較高的安全性，財務風險較小。2008-2010年度，全球經濟環(huán)境的急劇惡化，導致企業(yè)的負債總額逐年增加，產權比例不斷上升，表明公司舉債經營程度偏高，財務結構不很穩(wěn)定，且由于經濟復蘇前景的不明財務風險有進一步增強的危險。2.3、利息保障倍數(shù)趨勢分析表3-5 2007-2010年度公司利息保障倍數(shù)財務項目2007年2008年2009年2010年息稅前利潤1,749,907,540.751,674,747,444.831,792,796

16、,037.871,834,144,644.18利息費用208,569,223.49209,281,327.57160,331,588.54174,479,790.52利息保障倍數(shù)8.398.00111810.51根據(jù)圖3-9顯示，2007-2008年度利息保障倍數(shù)小幅下降，說明公司的償債能力和償息能力有所下降，通過圖3-10顯示原因為：息稅前利潤下降了，利息費用沒有變化，同時說明公司受到金融危機的影響。2008-2009年度利息保障倍數(shù)大幅上升，說明公司的償債能力和償息能力大幅提高，通過圖3-10顯示原因為：息稅前利潤上升了，而利息費用反而小幅下降。2009-2010年度利息保障倍數(shù)小幅幅上升

17、，說明公司的償債能力和償息能力大幅提高，通過圖3-10顯示原因為：息稅前利潤上升了，而利息費用沒有變化。通過趨勢圖表顯示，公司的利息保障倍數(shù)平穩(wěn)上升，償債能力和償息能力逐漸提高，呈現(xiàn)良好的發(fā)展趨勢。（三）營運能力趨勢分析1、應收賬款周轉率趨勢分析表3-6 2007-2010年度公司應收賬款周轉率財務項目2007年2008年2009年2010年賒銷收入凈額3,977,615,687.733,252,100,337.513,085,723,181.492,468,138,519.87平均應收賬款余額91，292，89796126，179，532.90189，354，942.40238，251，67

18、7.10應收賬款周轉率27.0424.4617.1716.70根據(jù)趨勢圖表顯示，企業(yè)2007-2010年度企業(yè)應收賬款周轉率呈現(xiàn)逐漸下降趨勢，賒銷收入凈額逐漸下降，而平均應收賬款余額基本變化不大，說明資產流動速度逐漸變慢，變現(xiàn)能力逐漸減弱，企業(yè)應收裝款管理效率逐漸下降資產運營能力逐漸減弱。從宏觀角度分析，最近幾年，隨著運輸也的迅猛發(fā)展，競爭壓力越來越大，而國內運輸也發(fā)展的科學化、合理化程度依然比較低，這就容易增加運輸企業(yè)的壞賬損失和收賬費用，對運輸企業(yè)的應收賬款管理提出了巨大的挑戰(zhàn)，因此在這種環(huán)境下，公司的應收賬款周轉率呈現(xiàn)下降趨勢，應收裝款管理效率逐漸和資產運營能力均呈現(xiàn)下降趨勢。從財務角度

19、分析，企業(yè)在平均應收賬款余額變化不大的情況下賒銷收入凈額反而逐年下降，反映了企業(yè)的壞賬損失和收賬費用在營業(yè)收入當中的比重越來越大，因此企業(yè)應收賬款的速度收到影響，應收賬款的管理效率逐漸下降。2、存貨周轉率趨勢分析表3-7 2007-2010年度公司存貨周轉率財務項目2007年2008年2009年2010年營業(yè)總成本730,455,963.381,388,308,197.511,348,141,541.282,036,264,861.63存貨余額403323829.3302096886.3156898403.8111237037.1存貨周轉率1.814.608.5918.31根據(jù)趨勢圖表顯示，公

20、司2007-2010年度存貨周轉率逐年上升，主要原因是營業(yè)總成本的增加和存貨余額的降低，反映了企業(yè)存貨管理水平逐漸提高，企業(yè)的銷售流轉能力越來越強，資產利用效率越來越高，呈現(xiàn)良好發(fā)展趨勢。3、總資產周轉率趨勢分析表3-8 2007-2010年度公司總資產周轉率財務項目2007年2008年2009年2010年營業(yè)總收入2,468,138,519.873,085,723,181.493,252,100,337.513,977,615,687.73資產總額平均額10,920,273,050.0711,302,699,125.9013,440,299,419.9716,649,992,233.34總資

21、產周轉率0.210.260.240.24根據(jù)趨勢圖表顯示，企業(yè)2007-2008年度總資產周轉率有所提高，主要原因是營業(yè)總收入增加了，反映了企業(yè)總資產運營能力有所增強。2008-2009年度總資產周轉率有所下降，主要原因是資產總額平均額增加了而營業(yè)總收入?yún)s沒有什么變化，同時遭受了2008年初南方地區(qū)特大的雨雪冰凍災害、金融危機、歐債危機的影響，說明了企業(yè)總資產運營能力有所下降。2009-2010年度總資產周轉率保持不變，總資產運營能力繼續(xù)保持較高水平，說明企業(yè)在受到特大的雨雪冰凍災害、金融危機、歐債危機的沖擊之后所采取的積極開展專項整治、堵漏增收活動，充分挖掘收費潛力等措施起到了積極有效的作用

22、。4、固定資產周轉率趨勢分析表3-9 2007-2010年度公司固定資產周轉率財務項目2007年2008年2009年2010年營業(yè)收入凈額2,468,138,519.873,085,723,181.493,252,100,337.513,977,615,687.73固定資產平均余額9,632,290,688.169,770,507,184.4110,079,089,044.3111,232,792,168.38固定資產周轉率0.260.320.320.35根據(jù)趨勢圖表顯示，企業(yè)2007-2010年度在營業(yè)收入凈額和固定資產平均余額逐漸上升的情況下，固定資產周轉率呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢，放映了企業(yè)固

23、定資產的運用效果越來越好。5、流動資產周轉率趨勢分析表3-10 2007-2010年度公司流動資產周轉率財務項目2007年2008年2009年2010年營業(yè)收入凈額2,468,138,519.873,085,723,181.493,252,100,337.513,977,615,687.73流動資產平均余額1,214,861,015.881,146,073,422.961,200,021,969.142,109,497,955.60流動資產周轉率2.032.692.711.89根據(jù)趨勢圖表顯示，公司2007-2008年度流動資產周轉率大幅提高，原因為營業(yè)收入凈額上升了，流動資產平均余額下降了，

24、反映了企業(yè)流動資產的利用效果越來越好，運營能力逐漸增強。2008-2009年度公司營業(yè)收入凈額、流動資產平均余額、流動資產周轉率都沒有大的變化，但是流動資產周轉率維持在較高的水平，反映了企業(yè)流動資產的利用效果較好，運營能力較強。2009-2010年度公司流動資產周轉率大幅下降，原因是營業(yè)收入凈額、流動資產平均余額都大幅度提高了，后者幅度更大，反映了企業(yè)流動資產的利用效果逐漸下降了，運營能力逐漸減弱。（四）盈利能力趨勢分析1、銷售利潤率趨勢分析 表3-11 2007-2010年度公司銷售利潤率財務項目2007200820092010利潤總額1,541,338,317.261,465,466,11

25、7.261,632,464,449.331,659,664,853.66營業(yè)收入凈額2,468,138,519.873,085,723,181.493,252,100,337.513,977,615,687.73銷售利潤率0.620.470.500.41根據(jù)趨勢圖表顯示，2007-2008年度，企業(yè)在利潤總額小幅下降，營業(yè)收入凈額大幅上升的情況下，企業(yè)銷售利潤率出現(xiàn)大幅下降，反映了企業(yè)盈利能力、承受風險的能力逐漸下降。2008-2009年度，企業(yè)銷售利潤率呈現(xiàn)小幅回升的趨勢，因為利潤總額的增長幅度略大于營業(yè)收入凈額的增長幅度，反映了企業(yè)盈利能力、承受風險的能力有所回升。2009-2010年度企

26、業(yè)在利潤總額小幅上升，營業(yè)收入凈額大幅上升的情況下，企業(yè)銷售利潤率出現(xiàn)教大幅下降，反映了企業(yè)盈利能力、承受風險的能力逐漸下降。2、總資產利潤率趨勢分析 表3-12 2007-2010年度公司銷售利潤率財務項目2007200820092010息稅前利潤1,749,907,540.751,674,747,444.831,792,796,037.871,834,144,644.18平均總資產11,504,385,684.1411,886,811,759.9713,440,299,419.9716,649,992,233.34總資產利潤率0.150.140.130.11根據(jù)趨勢圖表顯示， 2007-2

27、010年度企業(yè)在息稅前利潤基本不變，平均總資產逐漸上升的情況下，總資產利潤率呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢。反映了企業(yè)在增加總資產的同時卻沒有提高利用率，獲利能力呈現(xiàn)下降趨勢。3、凈資產利潤率趨勢分析表3-12 2007-2010年度公司凈資產利潤率財務項目2007200820092010凈利潤1,188,451,507.031,190,951,415.771,335,380,068.421,352,976,208.78平均凈資產6,283,708,521.527,235,661,093.068,535,546,871.119,669,236,779.97凈資產利潤率0.190.150.160.14 根據(jù)

28、趨勢圖表顯示，企業(yè)在2007-2010年度凈利潤變化不大，平均凈資產逐漸上升的情況下，2007-2008年度凈資產利潤率大幅下降，反映了企業(yè)凈資產的利用效率降低了，創(chuàng)造利潤的能力減弱了。2008-2009年度凈資產利潤率小幅上升，反映了企業(yè)凈資產的利用效率有所提高，創(chuàng)造利潤的能力有所增強。2009-2010年度凈資產利潤率大幅下降，反映了企業(yè)凈資產的利用效率降低了，創(chuàng)造利潤的能力減弱了。4、毛利潤率趨勢分析表3-12 2007-2010年度公司毛利潤率財務項目2007200820092010毛利1,737,682,556.491,697,414,983.981,903,958,796.231,

29、941,350,826.10營業(yè)收入2,468,138,519.873,085,723,181.493,252,100,337.513,977,615,687.73毛利潤率0.700.550.590.49根據(jù)趨勢圖表顯示，企業(yè)在2007-2010年度毛利潤變化不大，營業(yè)收入產逐漸上升的情況下，2007-2008年度毛利潤率大幅下降，反映了企業(yè)盈利空間和逐漸減少，競爭力逐漸下降，盈利能力逐漸下降。2008-2009年度毛利潤率小幅上升，反映了企業(yè)反映了企業(yè)盈利空間有所增大，競爭力有所回升，創(chuàng)造利潤的能力有所增強。2009-2010年度凈資產利潤率大幅下降，反映了企業(yè)盈利空間和逐漸減少，競爭力逐漸

30、下降，盈利能力逐漸下降。四、公司的財務狀況趨勢分析總結1.取得的成績（肯定成績 干了些什么 怎么干出來的）1.1償債能力方面的成績通過對企業(yè)的流動比率、速動比率、資產負債率、利息保障倍數(shù)、產權比率等指標的綜合分析，我們可以看出企業(yè)的償債能力總體呈現(xiàn)良好的發(fā)展趨勢。隨著中央關于應對國際經融危機、保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計劃效果逐步顯現(xiàn)，國民經濟整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，迅速走出冰凍災害、金融危機、歐債危機的影響，中國運輸業(yè)也與中國經濟一樣，異軍突起，恢復發(fā)展，逐步走向復蘇，公司的短期償債能力呈現(xiàn)增強趨勢。公司在冰凍災害、金融危機、歐債危機之后采取的措施起到了一定的作用，具體體現(xiàn)在技術改造與網(wǎng)路貫通，積極開展專項整治、堵漏增收活動，挖掘收費潛力。公司通過這些措施，使得貨運量、貨運周轉量等主要指標保持平穩(wěn)增長，使得公司的短期償債能力呈現(xiàn)增強趨勢。2.2 營運能力方面的成績通過對企業(yè)的應收賬款周轉率、