期貨從業(yè)考題十一：期權與期權交易

1、期貨從業(yè)考題十一第十一章期權與期權交易一、單項選擇題 1第一家推出期權交易的交易所是( )。acbot bcmeccboe dlme2期權合約的到期日一般是在( )到期。a期貨合約進入交割月之前2個月b期貨合約進入交割月之前1個月c期貨合約進入交割月之后d期貨合約進入最后交易日3某投資者擁有敲定價格為840美分浦式耳的3月大豆看漲期權，最新的3月大豆成交價格為83925美分，浦式耳，那么該投資者擁有的期權屬于( )。a實值期權 b深實值期權c虛值期權 d深虛值期權4當期權處于( )狀態(tài)時，其時間價值最大。a實值期權 b虛值期權c平值期權 d深實值期權5期權的時間價值隨著期權到期日的臨近而( )

2、。a增加 b不變c隨機波動 d遞減6在期權交易中，保證金交納應當( )。a賣方交納 b賣方交納c買賣雙方均需要交納 d買賣雙方均不需交納7買入看漲期權的風險和收益關系是( )。a損失有限，收益無限 b損失有限，受益有限c損失無限，收益無限 d損失無限，收益有限8買人看跌期權的風險和收益關系是( )。a損失有限，收益無限 b損失有限，受益有限c損失無限。收益無限 d損失無限，收益有限9賣出看漲期權的風險和收益關系是( )。a損失有限，收益無限 b損失有限，收益有限c損失無限，收益無限 d損失無限，收益有限10賣出看跌期權的風險和收益關系是( )。a損失有限，收益無限 b損失有限，受益有限c損失無

3、限，收益無限 d損失無限，收益有限11中國某大豆進口商，在5月份即將從美國進口大豆，為了防止價格上漲，2月10日該進口商在cbot買入40手敲定價格為660美分，浦式耳，5月大豆的看漲期權，權力金為10美分，當時cbot5月大豆的期貨價格為640美分。當期貨價格漲到( )時，該進口商達到盈虧平衡點。a640 b650c670 d68012就看漲期權而言，當期權標的物的價格( )等于期權的執(zhí)行價格時，內涵價值為零。a小于 b大于或等于c只有大于 d只有等于13買入跨式期權組合和賣出跨式期權組合的最大區(qū)別在于( )。a敲定價格 b到期日c買賣方向 d標的物14投資者作賣出飛鷹式期權套利組合，賣出1

4、份敲定價格為260美分的看漲期權，收入權利金16美分。買入兩個敲定價格分別為270和280美分的看漲期權，付出權利金9和4美分。再賣出一個敲定價格290的看漲期權，權利金為2美分。則該組合的最大收益為( )。a6 b4c5 d815生產(chǎn)制造商、倉儲商和加工商為了回避已購進原材料價格下跌的風險，常用的保值手段，除了賣出期貨合約以外，還可以使用買進看跌期權或( )。a賣出看跌期權 b買進看漲期權c賣出看漲期權 d購買期貨16某投資者做大豆期權的熊市看漲垂直套利，他買人敲定價格為850美分的大豆看漲期權，權力金為14美分，同時賣出敲定價格為820美分的看漲期權，權力金為18美分。則該期權投資組合的盈

5、虧平衡點為( )。a826 b834c838 d82417期權的水平套利組合，之所以能夠獲利，是利用( )之間權力金關系變化構造套利組合并獲利的。a相同標的和到期日，但不同敲定價格的期權合約b相同標的和敲定價格，但不同到期日的期權合約c相同敲定價格和到期日，但是不同標的期權合約d相同敲定價格、到期日和標的的期權合約18投資者甲報價15美分，賣出敲定價格900美分的5月大豆看漲期權，同時投資者乙報價11美分，買進敲定價格為900美分的5月大豆看漲期權。如果前一成交價位13美分，則該交易的最終撮合成交價格為( )。a15 b11c13 d1219甲投資者在1月28日，12 5美分的價格購買10手敲

6、定價格800美分的3月大豆看跌期權，進)k 2月份中下旬之后，該期權合約即將到期，甲預計在期權最后交易日之前，期貨價格只會在874美分左右波動，而此時該期權報價為8美分。假定所有手續(xù)費為1美分，手，那么甲應該( )。a提前申請執(zhí)行該期權 b賣出該期權合約平倉c等待持有到期 d再以市價買進該敲定價格的期權合約20某投資者p2 100點的權利金買人一張3月份到期的，執(zhí)行價格為10200點的恒生指數(shù)看漲期權；同時他3li)2 150點的權利金買入一張3月份到期的，執(zhí)行價格為10000點的恒生指數(shù)看漲期權。那么該投資者的盈虧平衡點(不考慮其他費用)( )。a10000點 b10050點c10100點

7、d10200點二、多項選擇題1期權從買方的權利來劃分，可以分為( )。a看漲期權 b實值期權c看跌期權 d虛值期權2按照執(zhí)行價格與標的物的價格關系，可以將期權劃分為( )。a看漲期權 b實值期權c平值期權 d虛值期權3下面關于期權與期貨的關系的描述中，正確的是( )。a期貨可以買空賣空，而期權則不可以b期貨買賣雙方的權利是對稱的，但期權的買賣雙方的權利則不是對稱的c商品期貨合約的交割標的實物，但是期權交割的標的是期貨合約d期貨和期權的買賣雙方都需要繳納保證金4某投資者手在800美分的價位，賣出了20手大豆的空頭合約，此時市場價格已經(jīng)跌倒780美分，空頭合約如果現(xiàn)在平倉，則可以獲利。但是投資者想

8、要先鎖定利潤，他應該( )。a買人看漲期權 b賣出看漲期權c買入看跌期權 d賣出看跌期權5下面幾種操作，哪種屬于買期保值( )。a買入看漲期權 b賣出看漲期權c買人看跌期權 d賣出看跌期權6下面幾種操作，哪種屬于賣期保值( )。a買人看漲期權 b賣出看漲期權c買入看跌期權 d賣出看跌期權7如果期權合約的標的，期貨合約的波動性較大，那么為了減少風險，投資者最好是( )。a買人看漲期權 b賣出看漲期權c買入看跌期權 d賣出看跌期權8投資者在3月20日以320點的權力金，購買一張執(zhí)行價格為13900點的恒生指數(shù)看漲期權，同時他又以150點的權力金，購買同樣敲定價格的恒生指數(shù)看跌期權。也即是該投資者做

9、了一個跨式套利(straddle)。那么該套利組合的盈虧平衡點是( )。a13430 b13340c14730 d143709寬跨式期權組合與普通的跨式期權組合的區(qū)別主要有以下幾點( )。a只有未來價格波動幅度增大才能夠盈利b構建寬跨式期權組合的成本要更低c只有未來價格波動穩(wěn)定才能夠盈利d組合中的兩種期權的敲定價格不同10垂直套利主要有( )以下幾種類型。a牛市看漲垂直套利 b牛市看跌垂直套利c熊市看漲垂直套利 d熊市看跌垂直套利11假定6月份，豆油的期貨價格為5300元，噸，某投機商預測近期豆油價格有上漲的趨勢，于是，決定采用買空看跌期權套利，即以110元噸的價格買進敲定價格為5300元10

10、月份豆油看跌期權合約，5l1)170元的價格賣出敲定價格為5400元相同的到期日的豆油看跌期權。則最大利潤和最大虧損分別為( )。a最大利潤為60元 b最大利潤為50元c最大虧損為40元 d最大虧損為30元12下面( )期權交易，在被執(zhí)行后轉化為相應的期貨多頭部位。a賣出看跌期權 b買進看漲期權c賣出看漲期權 d買進看跌期權三、判斷題1第一份期權合約是利率期貨期權。 ( )2對于期貨的看跌期權而言，如果執(zhí)行價格低于目前的市場價格；對于看漲期權而言，如果執(zhí)行價格高于目前的市場價格，則該期權的內涵價值為負數(shù)。 ( )3在保證其他條件不變的情況下，如果期貨價格的波動率越高，那么期權的價格就越高。 (

11、 )4進行期權交易，期權的買方和賣方都要繳納保證金。( )5期權合約交易的買賣雙方，其權力是對稱的。 ( )6馬鞍式期權組合是由相同數(shù)量、相同標的物、相同到期日及相同執(zhí)行價格的看漲期權與看跌期權組合而成，并且兩種期權的買賣方向相同。 ( )7寬跨式套利比跨式套利成本高，需要較大的價格波動才奠實現(xiàn)損益平衡或獲利。 ( )8牛市看漲垂直套利期權組合主要運用在看好后市，但是又缺乏足夠的信心的情況下使用，它還可以降低權利金成本。( )9期權的賣期保值策略就是指賣出看漲期權。 ( )10水平套利組合和垂直套利組合的共同點是風險和收益都量有限的。 （ )11不論期貨價格得如何變化，轉換期權套利組合的收益是

12、不變的。 ( )12期權的時間價值衰減的速度與期貨價格波動率之間成反比關系，即期貨價格的波動性越大，則期權時間價值衰減的速度越慢；反之，則衰減越快。 ( )13某投資者買人看跌期權，一旦期貨合約的市場價格低于敲定價格，則該投資者就可以通過申請執(zhí)行而獲利。 ( )14實值期權到期時，如果期權持有者不申請執(zhí)行，則該期權將作廢。 ( )15由于執(zhí)行期權只能夠獲得期權的時間價值，而無法獲得時間價值，所以在一般情況下，將期權平倉要好于執(zhí)行期權。( )四、計算題 。13月17日，某投資者買入5月玉米的看漲期權，權力金為1825美分，敲定價格為280美分，浦式耳，當時5月玉米期貨的市場價格為2905美分，浦

13、式耳。請問該看漲期權的時間價值為( )美分。a1825 b825c105 d7752買入1手3月份敲定價格為2100元，噸的大豆看漲期權，權利金為10元，噸，同時買入1手3月份敲定價格為2100元，噸的大豆看跌期權，權利金為20元，噸。則該期權投資組合的盈虧平衡點為( )。a2070，2130 b2110，2120c2000，1900 d2200，23003某投資者在2002年2月22日買入5月期貨合約價格為284美分蒲式爾，同時買人5月份cbot小麥看跌期權敲定價格為290，權利金為12，則盈虧平衡點為( )。a278 b272 c296 d3024某一期權標的物市價是57元，投資者購買一個

14、敲定價格為60元的看漲期權，權利金為2 18，然后購買一個敲定價格為55元的看跌期權1 112，則這一寬跨式期權組合的盈虧平衡點為( )。a62 18，56 12 b63 5851 38c61 112，56 12 d62 1857 185某投資者做一個5月玉米的賣出蝶式期權組合，他賣出一個敲定價格為260的看漲期權，收人權利金25美分。買入兩個敲定價格270的看漲期權，付出權利金18美分。再賣出一個敲定價格280的看漲期權，權利金為17美分。則該組合的最大收益和風險各為( )。a6，5 b6，4c8，5 d8，46目前綠豆的期貨價格為每張38100元，某投機商預測近期綠豆價格有上漲的趨勢，于是

15、他決定采用牛市看漲期權套利，即以每張130元的權利金價格購入敲定價格為每張38300元9月到期的綠豆看漲期權，又以每張90元的價格賣出敲定價格為每張38400元相同到期日的綠豆看漲期權。則該組合的損益平衡點為( )。a38190 b38230c38340 d383707某加工商在2004年3月1日，打算購買cbot玉米看跌期權合約。他首先買入敲定價格為250美分的看跌期權，權力金為4l美分，同時為了節(jié)約權力金的成本，他又賣出敲定價格為280美分看跌期權價格為14美分，則該投資者買賣玉米看跌期權組合的盈虧平衡點為( )。a250 b277c280 d25382004年3月1日某投資者以875美分

16、買進260美分的5月小麥看跌期權，又以權力金1125賣出敲定價格為260美分的5月小麥的看漲期權，再以市場價格2595美分買人5月小麥的期貨合約。該轉換套利的收益為( )。a2 b7c8 d592004年2月27 et，某投資者以1175美分的價格買進7月豆粕敲定價格為310美分的看漲期權，然后以18美分的價格賣出7月豆粕敲定價格為310美分的看跌期權，隨后該投資者以3ll美分的價格賣出7月豆粕期貨合約。則該套利組合的收益為( )。a5 b525c7 d62510某投資者以45美分權力金賣出敲定價格為750美分的大豆看跌期權，則該期權的盈虧平衡點為( )。a750 b7455c7545 d74

17、45標準答案 一、單項選擇題 1c 2b 3c 4c 5d 6a 7a 8b 9d 10b 11b 12b 13c 14c 15c 16d 17b 18c 19b 20b 提示： 16最大盈利=18-14=4美分，最大虧損=850-820-4= 26美分，盈虧平衡點=820+4=850-26=824 20凈權利金=150-100=50，盈虧平衡點=10000+50=10050 二、多項選擇題 1ac 2acd 3bc 4ad 5ad 6bc 7ac 8ad 9bc 10abcd 11ac 12ab 提示： 8該組合的最大虧損為320+150=470，盈虧平衡點1=13900-470=13430

18、，盈虧平衡點2=13900+470=14370。 11牛市看跌期權套利的最大收益=(收取的權利金一付出的權利金)。最大風險值為每噸40元(5400-5300-60=40)。牛市看跌期權套利的最大風險=(較高敲定價格一較低敲價)一(收取的權利金一付出的權利金)。最大的收益值為每噸60元(170-110=60)。 三、判斷題 1錯 2錯 3對 4錯 5錯 6對 7錯 8對 9錯 10錯 11對 12對 13錯 14錯 15對 四、計算題 1d 時間價值=期權價格一期權的內涵價值=1825-(2905280)=775 2a 盈虧平衡點1=2100-30=2070，盈虧平衡點2=2100+30=2130 3c 盈虧平衡點=284+12=296 4b 最大虧損為=3 58，所以盈虧平衡點1=60+3 58=63 5/8，盈虧平衡點2=55-3 58=51 38 5b 最大盈利=25+17-18 x 2=