我國金融租賃風(fēng)險管理的研究[文獻(xiàn)綜述]

1、題目： 我國金融租賃風(fēng)險管理的研究一、引言 金融租賃業(yè)引入中國較晚，同時該行業(yè)是在發(fā)達(dá)國家金融業(yè)發(fā)展到一定階段金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，其運作的機(jī)制比較復(fù)雜。我們還缺乏金融租賃理論知識和實踐經(jīng)驗，對于金融租賃的優(yōu)勢和功能認(rèn)識模糊。另外，支撐金融租賃發(fā)展的政策環(huán)境一直沒有建立起來，融資租賃的出租人常處于不利的地位，導(dǎo)致拖欠的租金難以收回。特別是在我國的信用體系還不健全，并且我國的金融業(yè)自建國以來一直是在政府的強(qiáng)有力的計劃管理體制之下，真正進(jìn)入市場也僅僅十幾年的歷史，缺乏政策法律環(huán)境，缺乏金融理論及實踐根基的情況下，發(fā)展更為復(fù)雜。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會金融租賃專業(yè)委員會發(fā)布統(tǒng)計顯示,截至2009年底,國內(nèi)12家

2、金融租賃公司租賃資產(chǎn)余額總計達(dá)到1507.3億元,全年實現(xiàn)營業(yè)收入77.79億元,利潤總額22.36億元,分別比2008年增長了120%、80%、61%。金融租賃的風(fēng)險來源于許多不確定因素，是多方面并且相互關(guān)聯(lián)的，在業(yè)務(wù)活動中充分了解各種風(fēng)險的特點，才能全面、科學(xué)的對風(fēng)險進(jìn)行分析，制定相應(yīng)的對策。任何一種風(fēng)險若不加防范，其負(fù)面效應(yīng)會影響整個金融租賃業(yè)務(wù)的正常運作和租金的安全收回。一方面，融資租賃業(yè)務(wù)涉及多方當(dāng)事人，一次性投資額大、周期長、不可轉(zhuǎn)讓，以及橫跨金融、貿(mào)易、法律、保險、企業(yè)經(jīng)營等眾多領(lǐng)域，風(fēng)險的分析、評估和控制較為復(fù)雜；另一方面，融資租賃業(yè)務(wù)屬于金融服務(wù)，如果發(fā)生危機(jī)可能會對社會經(jīng)濟(jì)

3、造成大的沖擊，因此，也就要求融資租賃的參與方和金融監(jiān)管當(dāng)局更為注意風(fēng)險的分析和管理。要做到融資租賃業(yè)的健康快速發(fā)展，完備的法律制度、完善的會計準(zhǔn)則、合理的稅收政策、統(tǒng)一的監(jiān)管部門，是必不可少的，這也被稱為保證融資租賃業(yè)健康快速發(fā)展的四大支柱，當(dāng)然如果金融市場同時具有眾多的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，則更能便利交易、降低風(fēng)險。二、主體 （一）國內(nèi)相關(guān)研究 關(guān)于我國金融租賃業(yè)的現(xiàn)狀分析的相關(guān)研究我國金融租賃業(yè)的現(xiàn)狀可以歸結(jié)為處于起步階段，規(guī)模小，市場滲透率低等。尹文波（2008）認(rèn)為，我國金融租賃業(yè)起步較晚，1979年10月，中國國際信托投資公司成立，該公司開始了早期的租賃業(yè)務(wù)實踐，為開創(chuàng)我國金融租賃業(yè)打下了基

4、礎(chǔ)。1980年初，中國國際信托投資公司試辦了第一批金融租賃業(yè)務(wù)，并取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。1981年4月，中信公司與日本東方租賃公司合資成立了中國第一家中外合資租賃公司一中國東方國際租賃公司，同年7月與內(nèi)資機(jī)構(gòu)合作成立了第一家金融租賃公司一中國租賃有限公司，這兩家金融租賃公司的成立標(biāo)志著我國金融租賃業(yè)的創(chuàng)立和金融租賃體制的建立。 秦亞麗(2009)認(rèn)為中國的融資租賃業(yè)呈現(xiàn)“三足鼎立”的格局: 一是商務(wù)部監(jiān)管的40多家中外合資和兩三家外商獨資融資租賃公司；二是仍歸口商務(wù)部管理, 大約有1 萬家的內(nèi)資租賃公司; 三是銀監(jiān)會監(jiān)管的10 多家金融租賃公司, 以及一些兼營融資租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司和信

5、托租賃公司。盡管租賃公司數(shù)量眾多, 但我國融資租賃業(yè)還處于初級發(fā)展階段, 這與我國強(qiáng)勁增長的國民經(jīng)濟(jì)不成比例。常冬梅（2007）認(rèn)為傳統(tǒng)觀念束縛了租賃業(yè)務(wù)“手腳”。我國有幾十萬家國有企業(yè)的設(shè)備亟待更新改造，但由于國家外匯分配額度有限，無法滿足眾多企業(yè)的外匯需求。在這種情況下，可通過租賃公司，以租賃的方式引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，早日完成技術(shù)改造，實現(xiàn)邊生產(chǎn)、邊創(chuàng)匯、邊還租金。但是，目前相當(dāng)一部分企業(yè)囿于傳統(tǒng)觀念不能清晰地認(rèn)識這一點。 關(guān)于我國金融租賃風(fēng)險產(chǎn)生原因相關(guān)研究 （1）關(guān)于我國金融租賃風(fēng)險產(chǎn)生的外部原因 王麗萍（2010）認(rèn)為由于承租企業(yè)經(jīng)營管理不善,租賃公司又缺乏租后的有效監(jiān)督或監(jiān)督管

6、理不到位，導(dǎo)致承租企業(yè)由于經(jīng)濟(jì)效益低下而無力償還租金或是惡意拖欠租金；另外，還存在由于融資租賃行業(yè)競爭日趨激烈，造成客戶拓展不順利的風(fēng)險。王翔和王恒（2010）認(rèn)為融資租賃產(chǎn)品是長期投資工具, 它的收益中利率是變動因素。一般融資租賃產(chǎn)品是以固定利率計算租金的, 也就是說租金的回收是事先確定的。當(dāng)市場利率變動時, 固定租金就意味著融資租賃產(chǎn)品的資本化價值的變化, 這樣, 盡管從數(shù)額上講租金是固定的, 但如果以市場利率作為貼現(xiàn)因子計算租賃產(chǎn)品現(xiàn)值的話, 必然產(chǎn)生變化, 這就意味著融資租賃產(chǎn)品事實上存在著利率風(fēng)險問題。 梁飛媛（2008）認(rèn)為政策的出臺會造成金融租賃風(fēng)險，主要指國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是

7、和調(diào)控行業(yè)相關(guān)的政策影響而產(chǎn)生的風(fēng)險，比如2004年和2005年，國家進(jìn)行宏觀調(diào)控，銀行收縮信貸，租賃公司的規(guī)模也隨之收縮。稅務(wù)風(fēng)險是最主要的政策風(fēng)險之一，以稅收為基礎(chǔ)的融資租賃交易中，納稅條款和稅率的調(diào)整對出租人有很大影響。出租人核定收取的租金是在考慮了納稅上給予優(yōu)惠待遇后確定的，如果在租賃期間稅率發(fā)生了變動，出租人就會遭受損失。同時，稅率調(diào)整還會影響到承租人的經(jīng)營效益和財務(wù)狀況，致使租金償付能力下降。另外，在國際融資租賃業(yè)務(wù)中，如果兩國之間沒有簽訂避免雙重征稅的協(xié)定，或未提供稅收饒讓的優(yōu)惠政策，還會出現(xiàn)雙重征稅的風(fēng)險。（2） 關(guān)于我國金融租賃風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)部原因黃彥菁（2009）認(rèn)為融資租賃

8、作為一項金融服務(wù)，在運行中必然存在一定的風(fēng)險。出租人與承租人在資金融通過程中，以償還本息為條件的資金所有權(quán)的分離，能否最終實現(xiàn)資金的歸流和兩權(quán)的統(tǒng)一，很大程度上取決于承租人對租賃物的使用效率和經(jīng)營管理的效益以及自身的財務(wù)狀況。在租賃期間，如果租賃物因不可抗力等不能歸責(zé)于雙方當(dāng)事人的事由而致毀損、滅失，或者承租人因經(jīng)營管理失當(dāng)、資不抵債，被迫停產(chǎn)、關(guān)閉、破產(chǎn)，都將無可避免地形成承租人償付能力的不確定性，導(dǎo)致出租人租金落空風(fēng)險的產(chǎn)生。王麗萍（2010）認(rèn)為融資租賃一般為大型設(shè)備，資金需求較大，對融資的要求較高，可能會出現(xiàn)因客戶拖欠貨款等因素而導(dǎo)致資金短缺的風(fēng)險。并且，隨著新技術(shù)的應(yīng)用和新項目的開展

9、，對資金的需求會進(jìn)一步增大。我國金融租賃風(fēng)險管理的策略研究郭清馬（2010）認(rèn)為融資租賃是金融和貿(mào)易結(jié)合的產(chǎn)物，通過融物的方式達(dá)到融資的目的，在操作中擔(dān)當(dāng)?shù)氖谴沓鲑Y、代理購買的角色。將融資租賃作為轉(zhuǎn)貸業(yè)務(wù)的資金引導(dǎo)型經(jīng)營理念，難以發(fā)揮物權(quán)對債權(quán)的保障作用，可能造成融資租賃行業(yè)一陣爆發(fā)后迅速回歸原點。正確的經(jīng)營理念是融資租賃行業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，也是金融租賃公司健康成長的前提。租賃公司靠租賃關(guān)系生存，銀行靠信貸關(guān)系生存，租賃公司與商業(yè)銀行的經(jīng)營基礎(chǔ)不同，所依據(jù)的法律關(guān)系不一樣，經(jīng)營理念就應(yīng)當(dāng)有所差異。金融租賃公司應(yīng)確立物權(quán)引導(dǎo)型經(jīng)營理念，重視物權(quán)管理和處置。將租賃物的退出市場、租賃物的保值曲線、

10、租賃物的融資租賃適應(yīng)性、租賃物的產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)以及廠商對租賃物的回購承諾作為開展融資租賃業(yè)務(wù)的重要標(biāo)準(zhǔn)，在“融物”的基礎(chǔ)上做“融資”，按照租賃行業(yè)的特點對租期安排、租金定價及租后管理進(jìn)行系統(tǒng)化控制，把握租賃業(yè)的“融物”核心，實現(xiàn)金融租賃公司的專業(yè)化經(jīng)營。陳溪（2009）認(rèn)為租賃業(yè)的發(fā)展對信用體系安全要求高。租賃業(yè)是完全的信用消費，必須借助于政府、銀行的信用平臺來運作，雙方應(yīng)建立互相牽制的信用指標(biāo)，創(chuàng)造更緊密聯(lián)系的價值鏈管理，提高雙方信用程度。在我國，發(fā)展融資租賃首先要改善信用安全。楊冬梅（2008）認(rèn)為完善公司治理結(jié)構(gòu)來應(yīng)對租賃風(fēng)險。出租人應(yīng)利用整頓重組的機(jī)會引進(jìn)有利于增強(qiáng)公司資金或設(shè)備處

11、理優(yōu)勢的投資者，通過公司治理結(jié)構(gòu)的逐步完善，既防范自身經(jīng)營過程中的風(fēng)險，又化解來自融資、設(shè)備處置及供應(yīng)等方面的風(fēng)險。我國正在進(jìn)行融資租賃公司引進(jìn)設(shè)備制造商的試點，如果得到進(jìn)一步的推廣和實施，也會對出租人防范有關(guān)租賃設(shè)備的風(fēng)險起到很大的作用。同時出租人還要建立科學(xué)的風(fēng)險決策機(jī)制，明確風(fēng)險責(zé)任人。比如通過建立董事會、風(fēng)險管理委員會、項目審核委員會三級風(fēng)險管理機(jī)制，對開展租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險進(jìn)行識別和分析，使風(fēng)險決策日益科學(xué)。針對開展的每項租賃項目，要明確租賃項目的主要負(fù)責(zé)人，并對項目執(zhí)行的效果和收益進(jìn)行評價，確立考核制度。（二）國外相關(guān)研究 world bank group（2009）認(rèn)為隨著新生租賃行

12、業(yè)在非洲和亞洲的最貧窮的國家以及成熟的租賃市場在拉丁美洲和東歐地區(qū)的最先進(jìn)的經(jīng)濟(jì)體中的出現(xiàn)，可見，全球租賃在當(dāng)今新興市場的發(fā)展前景是多樣化的。目前的信貸緊縮導(dǎo)致了新興市場國家資金流方面的重要缺失。這體現(xiàn)了信用它本身在這些市場缺乏流動性,而且這個地區(qū)依靠批發(fā)借款的許多金融機(jī)構(gòu)和公司缺乏資金。為了降低全球經(jīng)濟(jì)低迷的影響，在某些情況下甚至為了確保生存，租賃公司試著尋找一個強(qiáng)大的銀行集團(tuán)作為贊助商。在租賃市場已經(jīng)建立的國家，鼓勵競爭有助于降低融資利率，擴(kuò)大資金量。總的來說，新興市場中依然很低的租賃滲透率能為租賃市場，私人部門和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供巨大的機(jī)會。john c. deane（2008）認(rèn)為設(shè)備租賃

13、在中國是活躍的，成長的,在未來的日子里將成為一個主要的商業(yè)機(jī)會給國際出租商。對市場進(jìn)入的主要驅(qū)動,因為大多數(shù)的非中國出租商研究需要他們現(xiàn)有的客戶的支持。中國經(jīng)濟(jì)的迅速擴(kuò)張已經(jīng)吸引了不少公司在中國境內(nèi)通過一個多樣性的產(chǎn)業(yè)來建立岸上運作。這些公司逐漸地需要融資方案為他們的客戶和他們自己。在中國做生意識別和管理風(fēng)險是成功的最關(guān)鍵的因素。在中國出租商對每件事的計劃都比預(yù)期花更長的時間。janet portman和fred ssteingold（2001）針對具體市場和消費者對金融租賃作為第三大信用手段來進(jìn)行分析，突出了金融租賃不同于銀行信用及其他信用的特點和優(yōu)勢。金融租賃與銀行信貸等其它融資方式相比具

14、有獨特的優(yōu)勢，它對促進(jìn)投資，拉動經(jīng)濟(jì)增長有很大貢獻(xiàn)。 shawn dhalladay（2005）以在20世紀(jì)30年代英國出現(xiàn)的租購為金融租賃的雛形，對租賃債權(quán)證券化作了研究，認(rèn)為租賃債權(quán)證券化屬于信貸資產(chǎn)證券化的一部分，是金融創(chuàng)新中的又一發(fā)現(xiàn)，應(yīng)大力發(fā)展。為加快金融租賃業(yè)的發(fā)展，政府必須做好法律、稅收、會計制度及監(jiān)管等方面工作，其中，稅收優(yōu)惠政策足最重要的。而金融租賃對于中小企業(yè)融資和促進(jìn)廠商銷售有重要作用。3、 評述（1） 從國內(nèi)相關(guān)研究的狀況看：在我國能夠從事金融租賃業(yè)務(wù)的有金融租賃公司、中外合資金融租賃公司、信托公司、一些財務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)，相對而言，在我國以銀行系統(tǒng)為絕對中心的金融業(yè)中

15、，融資租賃的地位并不突出。國內(nèi)學(xué)者對金融租賃的研究，大部分都集中于金融租賃業(yè)務(wù)現(xiàn)存問題上的定性分析和理論上的簡單介紹。另一方面，國內(nèi)雖然也有對金融租賃風(fēng)險的研究，但大多是以某一專項金融租賃交易為研究客體，如飛機(jī)、船舶等行業(yè)中涉及金融租賃交易時候涉及的風(fēng)險如何管理，或是籠統(tǒng)地從金融租賃業(yè)務(wù)的角度研究風(fēng)險，有點類似于從項目風(fēng)險管理的角度研究，研究者更多的都是從自己的實務(wù)操作過程中涉及到的具體風(fēng)險展開闡述。總體看來，有關(guān)金融租賃的研究較多地集中于某一個方面的定性分析，幾乎找不到定量分析的文章和綜合分析整體風(fēng)險的文章，除去其它的客觀原因不說，沒有權(quán)威的行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)是一個很大的原因。（2） 從國外相關(guān)研

16、究的狀況看：國外早期的理論研究成果主要基于金融租賃的特點展開。隨著金融租賃業(yè)的發(fā)展，其風(fēng)險也逐漸顯現(xiàn)，這一時期的理論成果表現(xiàn)為大量的風(fēng)險管理模型出現(xiàn)，由于這些國家的會計準(zhǔn)則、法律制度、監(jiān)督管理和稅收政策都非常健全，社會信用體系和行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)也比較完善，因此這一時期的理論成果主要表現(xiàn)為兩個方面：一是金融租賃的風(fēng)險管理模式大多以量化的形式出現(xiàn)，如設(shè)計各種風(fēng)險計算模型，通過計算結(jié)果衡量某個項目的風(fēng)險程度；二是金融租賃風(fēng)險管理的針對性比較突出，如涉及到信用風(fēng)險的，就會結(jié)合信用風(fēng)險管理這一主題展開研究，涉及到利率風(fēng)險的，就會結(jié)合利率風(fēng)險管理模式展開，并且大多以案例的形式出現(xiàn)在各類金融風(fēng)險管理的論文和專著

17、中。國外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國的金融租賃行業(yè)相對比較困難，尤其對風(fēng)險的管理難度比較大，成本比較高，所花的時間更長。四、參考文獻(xiàn)1 黃彥菁.我國金融租賃業(yè)信用風(fēng)險管理問題研究j.生產(chǎn)力研究，2009(16)2 吳云.金融租賃風(fēng)險特性及其管理研究基于行為金融理論j. 經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2009(29)3 張欣.促進(jìn)我國金融租賃業(yè)發(fā)展探析j.南方金融，2009(11)4 郭清馬.銀行系金融租賃：擴(kuò)張、風(fēng)險與對策j. 當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理，2010(04) 5 楊冬梅.完善我國租賃公司風(fēng)險管理的途徑j(luò).技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2008（05）6 馮靜生.金融租賃：國際經(jīng)驗借鑒與發(fā)展對策j.金融管理與研究，2008（07）7

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