金融與投資1-2

1、金融與投資金融與投資 前言前言 金融的魅力金融的魅力 金融業(yè)是最具魅力的熱門行業(yè)金融業(yè)是最具魅力的熱門行業(yè)： 種類繁多的金融資產(chǎn)種類繁多的金融資產(chǎn): 提供眾多的投融資工具：提供眾多的投融資工具： 股票、債券、存款、貸款、票據(jù)、期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)股票、債券、存款、貸款、票據(jù)、期權(quán)、期貨、遠(yuǎn) 期、互換等等期、互換等等 發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)：發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)： 提供發(fā)財(cái)致富提供發(fā)財(cái)致富 的機(jī)遇；的機(jī)遇； “取之不盡，取之不盡， 用之不竭用之不竭”金金 融資源：除上融資源：除上 述投融資工具述投融資工具 外，外匯、黃外，外匯、黃 金、基金也是金、基金也是 很重要的金融很重要的金融 產(chǎn)品產(chǎn)品 金融泡沫、金融風(fēng)險(xiǎn)、金

2、融危機(jī)和金融海金融泡沫、金融風(fēng)險(xiǎn)、金融危機(jī)和金融海 嘯：嘯： 美夢(mèng)破滅，傾家蕩產(chǎn)。美夢(mèng)破滅，傾家蕩產(chǎn)。 研究者探索、取得優(yōu)秀成果研究者探索、取得優(yōu)秀成果 金融學(xué)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)最熱門的學(xué)科金融學(xué)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)最熱門的學(xué)科 金融風(fēng)云人物 “股神股神”巴非特、投資大師：巴非特、投資大師：彼得彼得林林 奇奇 、羅杰斯等、羅杰斯等 金融大鱷：金融大鱷： 喬治喬治索羅斯索羅斯 中國(guó)股神：林園中國(guó)股神：林園 中國(guó)第一股民：楊懷定（楊百萬(wàn)）中國(guó)第一股民：楊懷定（楊百萬(wàn)） 美國(guó)格林斯潘：將世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)于股掌之美國(guó)格林斯潘：將世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)于股掌之 間間 巴菲特的曾祖父在奧馬哈第十四大街開設(shè)了一家雜貨巴菲特的曾祖父在奧

3、馬哈第十四大街開設(shè)了一家雜貨 店，就是這個(gè)被巴菲特嗤之以鼻的地方成為了巴菲特店，就是這個(gè)被巴菲特嗤之以鼻的地方成為了巴菲特 家族成員鍛煉商業(yè)頭腦的發(fā)源地，巴菲特的父親是美家族成員鍛煉商業(yè)頭腦的發(fā)源地，巴菲特的父親是美 國(guó)國(guó)會(huì)議員，同時(shí)又是一名股票經(jīng)紀(jì)人，母親是一名國(guó)國(guó)會(huì)議員，同時(shí)又是一名股票經(jīng)紀(jì)人，母親是一名 記者。父親反對(duì)羅斯福新政，反對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)，保守。巴菲記者。父親反對(duì)羅斯福新政，反對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)，保守。巴菲 特有一姐一妹，父親希望他日后成為政治家。特有一姐一妹，父親希望他日后成為政治家。1929年，年， 美國(guó)有美國(guó)有5000家銀行倒閉，家銀行倒閉，13萬(wàn)家企業(yè)破產(chǎn)，失業(yè)人口萬(wàn)家企業(yè)破產(chǎn)，失業(yè)人口 占

4、勞工總數(shù)的四分之一以上，商品貿(mào)易下降三分之二占勞工總數(shù)的四分之一以上，商品貿(mào)易下降三分之二 以上。股災(zāi)、塵災(zāi)、蝗災(zāi)，巴菲特的這段經(jīng)以上。股災(zāi)、塵災(zāi)、蝗災(zāi)，巴菲特的這段經(jīng) 歷使他對(duì)財(cái)富充滿了渴望。這種苦難的經(jīng)歷，在他歷使他對(duì)財(cái)富充滿了渴望。這種苦難的經(jīng)歷，在他5歲歲 時(shí)轉(zhuǎn)化為了一個(gè)執(zhí)著的愿望，那就是成為一個(gè)非常富時(shí)轉(zhuǎn)化為了一個(gè)執(zhí)著的愿望，那就是成為一個(gè)非常富 有的人。他希望用錢換取溫飽、換取父母姐妹的笑容。有的人。他希望用錢換取溫飽、換取父母姐妹的笑容。 沃倫沃倫巴菲特大事記巴菲特大事記 1930年年8月月30出生出生 1935年開始做生意，在家中擺地?cái)傎u口香糖年開始做生意，在家中擺地?cái)傎u口香糖

5、,很快在市區(qū)開分店賣檸檬水很快在市區(qū)開分店賣檸檬水 1936年第一次度假賣可口可樂年第一次度假賣可口可樂6聽賺聽賺5美分美分 1937年，開始閱讀父親有關(guān)股票書籍年，開始閱讀父親有關(guān)股票書籍 1941年，躍身股海，購(gòu)買了平生第一張股票年，躍身股海，購(gòu)買了平生第一張股票3股股“城市服務(wù)公司城市服務(wù)公司” 1942年，他因送報(bào)賺取年，他因送報(bào)賺取1000美金并開始報(bào)稅美金并開始報(bào)稅 1945年，以炒股賺的年，以炒股賺的1200美元從他父親手里買下未開發(fā)農(nóng)場(chǎng)美元從他父親手里買下未開發(fā)農(nóng)場(chǎng)40英畝。英畝。 1947年，進(jìn)入賓夕法尼亞大學(xué)攻讀財(cái)務(wù)和商業(yè)管理。但他覺得學(xué)習(xí)教授年，進(jìn)入賓夕法尼亞大學(xué)攻讀財(cái)務(wù)

6、和商業(yè)管理。但他覺得學(xué)習(xí)教授 們的空頭理論不過隱，兩年后不辭而別，輾轉(zhuǎn)考入紐約哥倫比亞大學(xué)商們的空頭理論不過隱，兩年后不辭而別，輾轉(zhuǎn)考入紐約哥倫比亞大學(xué)商 學(xué)院金融系師從他敬仰的投資學(xué)大師學(xué)院金融系師從他敬仰的投資學(xué)大師本本.格雷厄姆（被認(rèn)為是金融分析的格雷厄姆（被認(rèn)為是金融分析的 開山鼻祖）開山鼻祖），在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。格雷厄姆反對(duì)投機(jī)，在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。格雷厄姆反對(duì)投機(jī)， 主張通過分析企業(yè)的盈利情況、資產(chǎn)主張通過分析企業(yè)的盈利情況、資產(chǎn) 情況及未來前景等因素來評(píng)價(jià)股票。情況及未來前景等因素來評(píng)價(jià)股票。 格雷厄姆教授給巴菲特豐富的知識(shí)和投資訣竅。富有投資天才的巴菲

7、特格雷厄姆教授給巴菲特豐富的知識(shí)和投資訣竅。富有投資天才的巴菲特 很快就成了格雷厄姆的得意門生。很快就成了格雷厄姆的得意門生。 1950年，巴菲特申請(qǐng)哈弗大學(xué)被拒之門外年，巴菲特申請(qǐng)哈弗大學(xué)被拒之門外 1951年，巴菲特以優(yōu)異成績(jī)（年，巴菲特以優(yōu)異成績(jī)（A+）畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院。）畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院。 然而，畢業(yè)后他卻多次碰壁，找不到適合自己的工作。然而，畢業(yè)后他卻多次碰壁，找不到適合自己的工作。 1952年，在父親的公司擔(dān)任投資業(yè)務(wù)員，從事產(chǎn)業(yè)研究并開始年，在父親的公司擔(dān)任投資業(yè)務(wù)員，從事產(chǎn)業(yè)研究并開始 接觸保險(xiǎn)，同年結(jié)婚。接觸保險(xiǎn)，同年結(jié)婚。 1955年，伯克希爾廠與哈撒韋廠合

8、并，巴菲特在自家臥房以年，伯克希爾廠與哈撒韋廠合并，巴菲特在自家臥房以10 萬(wàn)美元辦起合伙事業(yè)。萬(wàn)美元辦起合伙事業(yè)。 1957年，巴菲特掌管的資金達(dá)年，巴菲特掌管的資金達(dá)30萬(wàn)美元，年末升至萬(wàn)美元，年末升至50萬(wàn)美元萬(wàn)美元 1959年，巴菲特經(jīng)人介紹認(rèn)識(shí)了一生最重要的搭檔和伙伴年，巴菲特經(jīng)人介紹認(rèn)識(shí)了一生最重要的搭檔和伙伴 查理。芒格查理。芒格 1960年，巴菲特已有年，巴菲特已有7年整年運(yùn)作的合伙人公司。巴菲特請(qǐng)求他年整年運(yùn)作的合伙人公司。巴菲特請(qǐng)求他 的一個(gè)合伙人的一個(gè)合伙人一名醫(yī)生尋求其他一名醫(yī)生尋求其他10名愿意每人向他的合伙企名愿意每人向他的合伙企 業(yè)投資業(yè)投資1萬(wàn)美元的醫(yī)生。最終，

9、萬(wàn)美元的醫(yī)生。最終，11名醫(yī)生同意投資。名醫(yī)生同意投資。 1962年，父親霍華德年，父親霍華德.巴菲特去世。巴菲特合伙人公司的資本達(dá)巴菲特去世。巴菲特合伙人公司的資本達(dá) 到到720萬(wàn)美元，其中有萬(wàn)美元，其中有100萬(wàn)美元是屬于巴菲特個(gè)人的。當(dāng)時(shí)他將萬(wàn)美元是屬于巴菲特個(gè)人的。當(dāng)時(shí)他將 幾個(gè)合伙人企業(yè)合并成一個(gè)幾個(gè)合伙人企業(yè)合并成一個(gè)“巴菲特合伙人有限公司巴菲特合伙人有限公司”。這一年。這一年 他們買進(jìn)了伯克希爾。哈撒韋公司的股票，最小投資額擴(kuò)大到他們買進(jìn)了伯克希爾。哈撒韋公司的股票，最小投資額擴(kuò)大到10 萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。 1964年，巴菲特的個(gè)人財(cái)富達(dá)到年，巴菲特的個(gè)人財(cái)富達(dá)到400萬(wàn)美元，而此

10、時(shí)他掌管的萬(wàn)美元，而此時(shí)他掌管的 資金達(dá)到資金達(dá)到2200萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。 1965年，巴菲特收購(gòu)了伯克希爾。哈撒韋紡織品公司年，巴菲特收購(gòu)了伯克希爾。哈撒韋紡織品公司 1966年春，美國(guó)股市牛氣沖天，但巴菲特卻坐立不安，他發(fā)現(xiàn)年春，美國(guó)股市牛氣沖天，但巴菲特卻坐立不安，他發(fā)現(xiàn) 很難再找到符合他的標(biāo)準(zhǔn)的廉價(jià)股票了。很難再找到符合他的標(biāo)準(zhǔn)的廉價(jià)股票了。 1967年年10月，巴菲特掌管的資金達(dá)到月，巴菲特掌管的資金達(dá)到6500萬(wàn)美元，并涉足保險(xiǎn)萬(wàn)美元，并涉足保險(xiǎn) 業(yè)業(yè) 1968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績(jī)，增長(zhǎng)年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績(jī)，增長(zhǎng) 了了59%，而道。瓊

11、斯指數(shù)才增長(zhǎng)了，而道。瓊斯指數(shù)才增長(zhǎng)了9%。巴菲特掌管的資金上升。巴菲特掌管的資金上升 至至1.04億美元，其中屬于巴菲特的有億美元，其中屬于巴菲特的有2500萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。 1969年年，是他最成功的一年，巴菲特將伯克希爾公司改造為投，是他最成功的一年，巴菲特將伯克希爾公司改造為投 資公司，親自出任董事長(zhǎng)和首席執(zhí)行官，清算并解散了合伙人公資公司，親自出任董事長(zhǎng)和首席執(zhí)行官，清算并解散了合伙人公 司，其合伙人的應(yīng)得資產(chǎn)以伯克希爾公司的股份的形式支付。司，其合伙人的應(yīng)得資產(chǎn)以伯克希爾公司的股份的形式支付。 1970年，身為伯克希爾公司的董事局主席，巴菲特開始寫他現(xiàn)年，身為伯克希爾公司的董事局主

12、席，巴菲特開始寫他現(xiàn) 在知名的年度信函給股東。在知名的年度信函給股東。 1973年，伯克希爾公司開始收購(gòu)年，伯克希爾公司開始收購(gòu)華盛頓郵報(bào)華盛頓郵報(bào)公司的股票。公司的股票。 巴菲特與凱瑟琳。格雷厄姆成了密友，凱瑟琳控制了巴菲特與凱瑟琳。格雷厄姆成了密友，凱瑟琳控制了華盛頓郵華盛頓郵 報(bào)報(bào)公司及其旗艦報(bào)紙，并出任懂事。公司及其旗艦報(bào)紙，并出任懂事。 1979年，伯克希爾公司開始收購(gòu)年，伯克希爾公司開始收購(gòu)ABC公司的股票。伯克希爾公公司的股票。伯克希爾公 司當(dāng)時(shí)以股司當(dāng)時(shí)以股290美元交易成功，巴菲特身價(jià)接近美元交易成功，巴菲特身價(jià)接近1.4億美元。但是，億美元。但是， 他的生活來源只限于每年約

13、他的生活來源只限于每年約5萬(wàn)美元的工資。伯克希爾公司的股萬(wàn)美元的工資。伯克希爾公司的股 票在年初時(shí)為每股票在年初時(shí)為每股775美元，年終時(shí)價(jià)格達(dá)到美元，年終時(shí)價(jià)格達(dá)到1310美元。巴菲特美元。巴菲特 以以6.2億美元的資產(chǎn)凈值首次躋身于福布斯富豪億美元的資產(chǎn)凈值首次躋身于福布斯富豪400強(qiáng)。強(qiáng)。 1988年，巴菲特開始購(gòu)買可口可樂公司的股票，最終持有超過年，巴菲特開始購(gòu)買可口可樂公司的股票，最終持有超過 7%的可口可樂公司的股份，市值達(dá)的可口可樂公司的股份，市值達(dá)10.2億美元。它成為伯克希爾億美元。它成為伯克希爾 公司最有利可圖的投資公司之一，并冊(cè)將他一直持有至今。公司最有利可圖的投資公司之

14、一，并冊(cè)將他一直持有至今。 1993年，巴菲特首次以年，巴菲特首次以83億美元的身價(jià)將世界首富比爾蓋茨擠億美元的身價(jià)將世界首富比爾蓋茨擠 下寶座。下寶座。 2002年，巴菲特進(jìn)入年，巴菲特進(jìn)入110億美元的遠(yuǎn)期賣出合約，交付美元兌億美元的遠(yuǎn)期賣出合約，交付美元兌 換其他貨幣。換其他貨幣。 2006年年4月，他共獲利超過月，他共獲利超過20億美元。億美元。 2006年年6月，巴菲特宣布，他將其月，巴菲特宣布，他將其440億美元資產(chǎn)的億美元資產(chǎn)的80%以上以上 （約（約370億美元）捐給億美元）捐給5家基金會(huì)，捐助方式是從家基金會(huì)，捐助方式是從2006年年7月開始月開始 的每年度的股票贈(zèng)與。最大的

15、受益者是比爾蓋茨和梅琳達(dá)慈善基的每年度的股票贈(zèng)與。最大的受益者是比爾蓋茨和梅琳達(dá)慈善基 金會(huì)。金會(huì)。 2007年，在一封寫給股東的信中，巴菲特宣布，他年，在一封寫給股東的信中，巴菲特宣布，他 正在物色一位新的年輕繼任者或者幾位繼任者來掌管正在物色一位新的年輕繼任者或者幾位繼任者來掌管 其投資業(yè)務(wù)。其投資業(yè)務(wù)。 2008年年3月月5日，沃倫巴菲特再一次從比爾蓋茨手中日，沃倫巴菲特再一次從比爾蓋茨手中 將將“全球首富全球首富”的稱號(hào)奪了過來。的稱號(hào)奪了過來。 中國(guó)股神：林園 1989年以8000元進(jìn)入股市至05年底投 資的股票市值升至4億，16年間年均增長(zhǎng) 98%。有崇拜者稱他為“中國(guó)股神”，有

16、懷疑者笑他為“股市里的芙蓉姐姐”。 林園創(chuàng)造了從8000到07年底20億的復(fù)合投資 增長(zhǎng)神話,只買我了解、能算清帳的公司股票， 只做有底的投資。 林園的七大財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn) 每股盈利不低于0.3元；凈利潤(rùn)不少于 7000萬(wàn)元；毛利率在20%以上；凈資產(chǎn) 回報(bào)率在15%以上；現(xiàn)金流充足（最好 帳面有十幾億資金）；預(yù)收帳款越多越 好；派息率在5%到6%之間。 美國(guó)格林斯潘：將世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)于股掌 之間 那是一個(gè)其貌不揚(yáng)的美國(guó)老頭。他身材雖然高 大，但內(nèi)心低調(diào)，神情往往陰郁。他說話的時(shí) 候總是含混不清，顯得啰嗦。但就是他，在長(zhǎng) 達(dá)20年的時(shí)間里吸引了幾乎全世界的關(guān)注。他 的一舉一動(dòng)，常常讓很多人感到緊張甚至

17、心跳 加速。 這個(gè)老人在過去20年里所實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策， 深深影響了美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)。 金融與投資導(dǎo)航金融與投資導(dǎo)航： 金融學(xué)金融學(xué)作為金融專業(yè)的入門課程，作為金融專業(yè)的入門課程， 將您帶入這神秘的金融學(xué)殿堂將您帶入這神秘的金融學(xué)殿堂 證券投資學(xué)證券投資學(xué)作為投資專業(yè)的入門課作為投資專業(yè)的入門課 程將您帶入發(fā)財(cái)致富的投資學(xué)殿堂程將您帶入發(fā)財(cái)致富的投資學(xué)殿堂 作為新的探索者作為新的探索者： 什么是金融和金融學(xué)？什么是投資和投資學(xué)？什么是金融和金融學(xué)？什么是投資和投資學(xué)？ 運(yùn)行的規(guī)律和成功的秘訣？運(yùn)行的規(guī)律和成功的秘訣？ 一、一、金融的定義金融的定義 我們認(rèn)為我們認(rèn)為： 金融就是資金的融通，金融

18、就是資金的融通，即資金從多余方流向短缺方即資金從多余方流向短缺方 由資金融通的工具、機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)和制度構(gòu)成的有機(jī)由資金融通的工具、機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)和制度構(gòu)成的有機(jī) 系統(tǒng)，是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的重要組成部分。該含義是一種系統(tǒng)，是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的重要組成部分。該含義是一種 廣義的金融涵義。廣義的金融涵義。 金融金融作為資金融通活動(dòng)的一個(gè)系統(tǒng)作為資金融通活動(dòng)的一個(gè)系統(tǒng)， 是以各個(gè)微觀主體個(gè)體的投、融資行為為基礎(chǔ)，工是以各個(gè)微觀主體個(gè)體的投、融資行為為基礎(chǔ)，工 具、機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)和制度等構(gòu)成要素相互作用并與經(jīng)具、機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)和制度等構(gòu)成要素相互作用并與經(jīng) 濟(jì)系統(tǒng)的其他子系統(tǒng)相互作用的一個(gè)有機(jī)系統(tǒng)。濟(jì)系統(tǒng)的其他子系統(tǒng)相互作用的一個(gè)有

19、機(jī)系統(tǒng)。 微觀金融（微觀金融（Micro-finance） 是指金融市場(chǎng)是指金融市場(chǎng)主體主體（投資者、融資者；政府、機(jī)構(gòu)（投資者、融資者；政府、機(jī)構(gòu) 和個(gè)人）個(gè)體的投資、融資行為及其金融資產(chǎn)的價(jià)和個(gè)人）個(gè)體的投資、融資行為及其金融資產(chǎn)的價(jià) 格決定等微觀層次的金融活動(dòng)。格決定等微觀層次的金融活動(dòng)。 例如：怎樣投資、融資、金融市場(chǎng)供求決定、金融資產(chǎn)價(jià)格決定例如：怎樣投資、融資、金融市場(chǎng)供求決定、金融資產(chǎn)價(jià)格決定 宏觀金融宏觀金融（Macro-finance） 是金融系統(tǒng)各構(gòu)成部分作為是金融系統(tǒng)各構(gòu)成部分作為整體整體的行為及其相互影的行為及其相互影 響以及金融與經(jīng)濟(jì)的相互作用。響以及金融與經(jīng)濟(jì)的相互

20、作用。 例如：貨幣的供給、需求、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、貨幣政例如：貨幣的供給、需求、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、貨幣政 策、金融調(diào)控、金融危機(jī)、金融監(jiān)管等策、金融調(diào)控、金融危機(jī)、金融監(jiān)管等 投資的含義 投資是指經(jīng)濟(jì)主體為了獲得未來的預(yù) 期收益，預(yù)先墊付一定量的貨幣或?qū)嵨?以經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)事業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為。包括實(shí)物 投資(實(shí)物投資是對(duì)現(xiàn)實(shí)的物質(zhì)資產(chǎn)的投 資)和金融投資(投資于各類金融資產(chǎn)以 獲得未來收益的經(jīng)濟(jì)行為。 對(duì)投資的理解： 對(duì)投資的理解： 1. 投資是現(xiàn)在投入一定價(jià)值量的經(jīng)濟(jì)活 動(dòng) 2. 投資具有時(shí)間性 3. 投資的目的在于得到報(bào)酬（即收益） 4. 投資具有風(fēng)險(xiǎn)性，即不確定性 何謂融資 資金資金短缺短缺的

21、企業(yè)或個(gè)人的企業(yè)或個(gè)人籌集籌集資金就是融資金就是融 資。資。 可分為可分為:直接融資與間接融資。直接融資與間接融資。 前者比如發(fā)行股票或債券等前者比如發(fā)行股票或債券等 后者比如銀行貸款等后者比如銀行貸款等 二二、金融學(xué)及其學(xué)科體系金融學(xué)及其學(xué)科體系 金融包括微觀金融和宏觀金融，金融學(xué) 就不能僅研究微觀金融運(yùn)行而不研究宏 觀金融運(yùn)行。 廣義的金融學(xué)廣義的金融學(xué)就是研究資金融通活動(dòng)， 包括金融主體的個(gè)體行為和金融系統(tǒng)整 體行為及其相互關(guān)系和運(yùn)行規(guī)律的科學(xué)。 金融學(xué)學(xué)科體系圖金融學(xué)學(xué)科體系圖 金融學(xué)金融學(xué) 微觀金融學(xué)微觀金融學(xué)宏觀金融學(xué)宏觀金融學(xué) 金融決策學(xué)金融決策學(xué)金融機(jī)構(gòu)學(xué)金融機(jī)構(gòu)學(xué)貨幣政策分析

22、貨幣政策分析 金融監(jiān)管學(xué)金融監(jiān)管學(xué) 商業(yè)銀行學(xué)商業(yè)銀行學(xué) 投資銀行學(xué)投資銀行學(xué) 保險(xiǎn)學(xué)保險(xiǎn)學(xué) 證券投資學(xué)證券投資學(xué)金融工程學(xué)金融工程學(xué) 公司財(cái)務(wù)學(xué)公司財(cái)務(wù)學(xué)金融風(fēng)險(xiǎn)管理金融風(fēng)險(xiǎn)管理 金融市場(chǎng)學(xué)金融市場(chǎng)學(xué) 金融資產(chǎn)定價(jià)金融資產(chǎn)定價(jià) 國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué) 微觀銀行學(xué)微觀銀行學(xué)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)金融經(jīng)濟(jì)學(xué) 金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系? 請(qǐng)用自己的語(yǔ)言解釋金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，希望不 要只是粘貼。 在我看來，經(jīng)濟(jì)和金融兩者有著深刻的聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)最早的釋義是在我看來，經(jīng)濟(jì)和金融兩者有著深刻的聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)最早的釋義是 來源于希臘語(yǔ)，意為管理一個(gè)家庭的人，而且在廣義經(jīng)濟(jì)學(xué)者提來源于希臘語(yǔ)，意為管理一個(gè)家庭的人，而且在

23、廣義經(jīng)濟(jì)學(xué)者提 出的概念中出的概念中“經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)”就是如何以最小的代價(jià)，取得最大的效果就是如何以最小的代價(jià)，取得最大的效果， 就是如何在各種可能的選擇中，即在各種主觀與客觀、自然與人就是如何在各種可能的選擇中，即在各種主觀與客觀、自然與人 際條件的制約下，選取代價(jià)最小而收效最大的那種選擇。際條件的制約下，選取代價(jià)最小而收效最大的那種選擇。 經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)是 人類物質(zhì)文明的基礎(chǔ)，從人類從狩獵時(shí)代轉(zhuǎn)換為農(nóng)耕時(shí)代的時(shí)候，人類物質(zhì)文明的基礎(chǔ)，從人類從狩獵時(shí)代轉(zhuǎn)換為農(nóng)耕時(shí)代的時(shí)候， 人們以物易物就已經(jīng)開始包含經(jīng)濟(jì)了。人們以物易物就已經(jīng)開始包含經(jīng)濟(jì)了。 而金融呢，它的字面意思而金融呢，它的字面意思 和理解為資金

24、的融通。是一個(gè)地區(qū)或者國(guó)家的繁榮程度的表現(xiàn)，和理解為資金的融通。是一個(gè)地區(qū)或者國(guó)家的繁榮程度的表現(xiàn)， 包括有包括有g(shù)dp和國(guó)家債券。和國(guó)家債券。 以我個(gè)人分析來看，經(jīng)濟(jì)是人類物質(zhì)文以我個(gè)人分析來看，經(jīng)濟(jì)是人類物質(zhì)文 明的基礎(chǔ)，而金融是實(shí)現(xiàn)這種物質(zhì)文明基礎(chǔ)的重要保障，若把經(jīng)明的基礎(chǔ)，而金融是實(shí)現(xiàn)這種物質(zhì)文明基礎(chǔ)的重要保障，若把經(jīng) 濟(jì)比喻成一座房屋的話，那么金融就是這所房屋的基石和承重梁。濟(jì)比喻成一座房屋的話，那么金融就是這所房屋的基石和承重梁。 兩者是包含與被包含的關(guān)系。兩者是包含與被包含的關(guān)系。 而從為唯物觀點(diǎn)來看經(jīng)濟(jì)是金融流而從為唯物觀點(diǎn)來看經(jīng)濟(jì)是金融流 通的方式和達(dá)成目標(biāo)，金融是零幾流通的

25、重要保障。通的方式和達(dá)成目標(biāo)，金融是零幾流通的重要保障。 本人不是學(xué)本人不是學(xué) 經(jīng)濟(jì)的，以上只是個(gè)人的粗淺理解，希望可以對(duì)你有所幫助。經(jīng)濟(jì)的，以上只是個(gè)人的粗淺理解，希望可以對(duì)你有所幫助。 第一章第一章 金融體系概述金融體系概述 第一節(jié)第一節(jié) 金融體系及其功能金融體系及其功能 金融體系金融體系 金融體系或金融系統(tǒng)金融體系或金融系統(tǒng)(financial system)： 各種金融工具、機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)和制度等一系各種金融工具、機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)和制度等一系 列金融要素的集合，是這些金融要素為實(shí)列金融要素的集合，是這些金融要素為實(shí) 現(xiàn)資金融通功能而組成的有機(jī)系統(tǒng)。現(xiàn)資金融通功能而組成的有機(jī)系統(tǒng)。 它通過吸收存款

26、、發(fā)放貸款、發(fā)行證券、交易證券、它通過吸收存款、發(fā)放貸款、發(fā)行證券、交易證券、 決定利率、創(chuàng)造金融產(chǎn)品并在市場(chǎng)流通等金融行為，決定利率、創(chuàng)造金融產(chǎn)品并在市場(chǎng)流通等金融行為， 實(shí)現(xiàn)把短期的可貸資金從儲(chǔ)蓄者轉(zhuǎn)移到借款者手中實(shí)現(xiàn)把短期的可貸資金從儲(chǔ)蓄者轉(zhuǎn)移到借款者手中， 以購(gòu)買商品、服務(wù)和投資，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、滿以購(gòu)買商品、服務(wù)和投資，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、滿 足人民生活需要。足人民生活需要。 資金富裕者進(jìn)行投資（儲(chǔ)蓄）；資金短缺者需資金富裕者進(jìn)行投資（儲(chǔ)蓄）；資金短缺者需 要融資。要融資。金融體系為資金富余者和資金短缺者金融體系為資金富余者和資金短缺者 之間的資金融通提供了有用的渠道。之間的資金融通

27、提供了有用的渠道。 因此，金融體系中的資金流動(dòng)不僅是為了滿足因此，金融體系中的資金流動(dòng)不僅是為了滿足 經(jīng)濟(jì)支付的需要，而且是為了滿足資金需求者經(jīng)濟(jì)支付的需要，而且是為了滿足資金需求者 融入資金、資金富裕者融出資金的需要。而后融入資金、資金富裕者融出資金的需要。而后 者已經(jīng)成為現(xiàn)代金融體系最基本的功能。者已經(jīng)成為現(xiàn)代金融體系最基本的功能。 最終借款人最終借款人 資金短缺部門資金短缺部門 最終貸款人最終貸款人 資金盈余部門資金盈余部門 金融金融 市場(chǎng)市場(chǎng) 金融金融 中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu) 圖圖1-2 金融體系中的資金流動(dòng)金融體系中的資金流動(dòng) 初級(jí)證初級(jí)證券券 初級(jí)證券初級(jí)證券 初級(jí)證券初級(jí)證券 資金流資

28、金流 資金流資金流 資金流資金流資金流資金流 直接融資過程直接融資過程 間接融資過程間接融資過程 初級(jí)證券初級(jí)證券 資金流資金流 三、直接融資與間接融資三、直接融資與間接融資 直接融資直接融資 資金短缺單位通過向資金盈余單位出售股票、債券資金短缺單位通過向資金盈余單位出售股票、債券 等索取權(quán)憑證而等索取權(quán)憑證而直接直接獲得所需資金；獲得所需資金； 資金盈余單位通過購(gòu)買并持有這些索取權(quán)憑證而獲資金盈余單位通過購(gòu)買并持有這些索取權(quán)憑證而獲 得未來的本息收入（債券）或股息分紅（股票）。得未來的本息收入（債券）或股息分紅（股票）。 清朝發(fā)行的銀行股票 改革以來最早發(fā)行的股票 (primary secu

29、rities) 由資金的最終需求者發(fā)行的索取權(quán)憑證。如商由資金的最終需求者發(fā)行的索取權(quán)憑證。如商 業(yè)票據(jù)、股票、債券等。業(yè)票據(jù)、股票、債券等。 對(duì)于資金對(duì)于資金融入融入單位，是一種單位，是一種負(fù)債負(fù)債； 對(duì)于資金對(duì)于資金融出融出單位，是一種單位，是一種資產(chǎn)資產(chǎn)。 這種證券化的資產(chǎn)大多數(shù)可以在金融市場(chǎng)上流這種證券化的資產(chǎn)大多數(shù)可以在金融市場(chǎng)上流 通轉(zhuǎn)讓，具有較高的流動(dòng)性（變現(xiàn)能力）。通轉(zhuǎn)讓，具有較高的流動(dòng)性（變現(xiàn)能力）。 直接融資直接融資 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)： 可以節(jié)約交易成本?？梢怨?jié)約交易成本。 缺點(diǎn)缺點(diǎn)： 要求投資者（證券購(gòu)買者要求投資者（證券購(gòu)買者)具有一定的金融投資專業(yè)具有一定的金融投資專業(yè) 知識(shí)

30、和技巧知識(shí)和技巧 投資者要承擔(dān)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者要承擔(dān)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。 投資者需要花費(fèi)大量的搜集信息、分析信息的時(shí)間投資者需要花費(fèi)大量的搜集信息、分析信息的時(shí)間 和成本。和成本。 數(shù)量、期限難以匹配。數(shù)量、期限難以匹配。 融資的門檻比較高。融資的門檻比較高。 資金短缺單位與盈余單位并不發(fā)生直接的融資關(guān)系，資金短缺單位與盈余單位并不發(fā)生直接的融資關(guān)系， 而是而是通過銀行通過銀行等金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)生間接的融資關(guān)系。等金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)生間接的融資關(guān)系。 金融中介機(jī)構(gòu)通過發(fā)行自己的次級(jí)證券（包括存單、支票、金融中介機(jī)構(gòu)通過發(fā)行自己的次級(jí)證券（包括存單、支票、 儲(chǔ)蓄帳戶、保險(xiǎn)單等）從資金盈余者那里獲得資

31、金，再通過儲(chǔ)蓄帳戶、保險(xiǎn)單等）從資金盈余者那里獲得資金，再通過 購(gòu)買資金短缺者的初級(jí)證券（貸款合同、債券、股票等）向購(gòu)買資金短缺者的初級(jí)證券（貸款合同、債券、股票等）向 其提供資金。其提供資金。 金融中介機(jī)構(gòu)在此不是作為代理人而是作為獨(dú)立的交金融中介機(jī)構(gòu)在此不是作為代理人而是作為獨(dú)立的交 易主體，必須自己承擔(dān)發(fā)行次級(jí)證券和購(gòu)買初級(jí)證券易主體，必須自己承擔(dān)發(fā)行次級(jí)證券和購(gòu)買初級(jí)證券 的贏利和虧損，即自己承擔(dān)其相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，獲得相應(yīng)的贏利和虧損，即自己承擔(dān)其相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，獲得相應(yīng) 的利差收益。的利差收益。 金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)行的次級(jí)證券種類很多，以適應(yīng)不同金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)行的次級(jí)證券種類很多，以適應(yīng)不同 的

32、投資者的需要。的投資者的需要。 ( 由金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)行的索取權(quán)憑證，主要包括由金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)行的索取權(quán)憑證，主要包括 次級(jí)債券、存款、保險(xiǎn)單據(jù)等。次級(jí)債券、存款、保險(xiǎn)單據(jù)等。 特點(diǎn)是具有較小的違約風(fēng)險(xiǎn)，因而得到廣大的特點(diǎn)是具有較小的違約風(fēng)險(xiǎn)，因而得到廣大的 中小投資者，特別是個(gè)人投資者的歡迎。中小投資者，特別是個(gè)人投資者的歡迎。 金融中介機(jī)構(gòu)通過發(fā)行次級(jí)證券籌集大量資金，金融中介機(jī)構(gòu)通過發(fā)行次級(jí)證券籌集大量資金， 再通過購(gòu)買初級(jí)證券的方式將資金提供給最終再通過購(gòu)買初級(jí)證券的方式將資金提供給最終 需求者。需求者。 1)容易實(shí)現(xiàn)資金供求期限和數(shù)量的匹配。容易實(shí)現(xiàn)資金供求期限和數(shù)量的匹配。 2) 有

33、利于降低信息成本和合約成本。有利于降低信息成本和合約成本。 3) 有利于通過分散化來降低金融風(fēng)險(xiǎn)。有利于通過分散化來降低金融風(fēng)險(xiǎn)。 資本市場(chǎng)與全球競(jìng)爭(zhēng)資本市場(chǎng)與全球競(jìng)爭(zhēng) 股票市值股票市值/GDP/GDP的比例的比例 0 20% 60% 100% 140% 1975 1980 1985 1990 1995 2000 高收入國(guó)家高收入國(guó)家 中等收入國(guó)家中等收入國(guó)家 低收入國(guó)家低收入國(guó)家 數(shù)據(jù)來源：華盛頓數(shù)據(jù)來源：華盛頓外國(guó)直接投資國(guó)際研討會(huì)外國(guó)直接投資國(guó)際研討會(huì) 中國(guó)金融結(jié)構(gòu)中國(guó)金融結(jié)構(gòu) 數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源：中國(guó)證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒中國(guó)證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒 67% 7.85% 四、金融體系的功能四、金融體

34、系的功能 金融體系的基本功能：提供資金的融通渠 道?，F(xiàn)代金融體系的基本功能包括以下8個(gè)方面： l儲(chǔ)蓄和金融投資功能儲(chǔ)蓄和金融投資功能（為資金盈余者提供的服（為資金盈余者提供的服 務(wù)）務(wù)） 融資功能融資功能（為資金短缺者提供的服務(wù)）（為資金短缺者提供的服務(wù)） 提供流動(dòng)性功能提供流動(dòng)性功能（實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換）（實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換） 配置金融資源功能配置金融資源功能（整合為盈余和短缺雙方服（整合為盈余和短缺雙方服 務(wù)功能）務(wù)功能） 第二節(jié)第二節(jié) 金融體系的構(gòu)成金融體系的構(gòu)成 一、金融體系的構(gòu)成要素一、金融體系的構(gòu)成要素 金融體系作為各種金融金融體系作為各種金融 要素有機(jī)組合的一個(gè)整要素有機(jī)組合的一個(gè)整 體，它

35、的功能是這些構(gòu)體，它的功能是這些構(gòu) 成要素綜合作用的結(jié)果。成要素綜合作用的結(jié)果。 構(gòu)成金融體系的基本要構(gòu)成金融體系的基本要 素主要包括：作為交易素主要包括：作為交易 對(duì)象的金融資產(chǎn)或金融對(duì)象的金融資產(chǎn)或金融 工具、作為金融中介和工具、作為金融中介和 交易主體的金融機(jī)構(gòu)、交易主體的金融機(jī)構(gòu)、 作為交易場(chǎng)所的金融市作為交易場(chǎng)所的金融市 場(chǎng)和作為交易活動(dòng)的組場(chǎng)和作為交易活動(dòng)的組 織形式和制度保障的金織形式和制度保障的金 融體制和制度融體制和制度。 金融體系 金 融 市 場(chǎng) 體 系 金 融 機(jī) 構(gòu) 體 系 金 融 工 具 體 系 金 融 制 度 體 系 圖圖1-3 金融體系結(jié)構(gòu)金融體系結(jié)構(gòu) 二、金融資

36、產(chǎn)與金融工具二、金融資產(chǎn)與金融工具：交易對(duì)象交易對(duì)象 金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)(financial assets)：是一種未來收益的索：是一種未來收益的索 取權(quán)，通常以憑證、收據(jù)、或其它法律文件表示，由取權(quán)，通常以憑證、收據(jù)、或其它法律文件表示，由 貨幣的貸放而產(chǎn)生。貨幣的貸放而產(chǎn)生。 發(fā)行或出售金融資產(chǎn)可使發(fā)行人或轉(zhuǎn)讓者獲得資金，發(fā)行或出售金融資產(chǎn)可使發(fā)行人或轉(zhuǎn)讓者獲得資金， 購(gòu)買并持有金融資產(chǎn)可能給購(gòu)買者和持有人帶來未來購(gòu)買并持有金融資產(chǎn)可能給購(gòu)買者和持有人帶來未來 收益，金融資產(chǎn)是實(shí)現(xiàn)資金融通的工具，所以收益，金融資產(chǎn)是實(shí)現(xiàn)資金融通的工具，所以金融資金融資 產(chǎn)又是金融工具。產(chǎn)又是金融工具。 金融

37、機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)（financial institution）又稱又稱 金融中介機(jī)構(gòu)。其基本功能就是在間接融金融中介機(jī)構(gòu)。其基本功能就是在間接融 資過程中作為資過程中作為連接資金需求者與資金盈余連接資金需求者與資金盈余 者的橋梁，者的橋梁，促使資金從盈余者流向需求者，促使資金從盈余者流向需求者， 實(shí)現(xiàn)金融資源的重新配置。實(shí)現(xiàn)金融資源的重新配置。 金融機(jī)構(gòu)作為金融中介，一方面通過發(fā)行金融機(jī)構(gòu)作為金融中介，一方面通過發(fā)行 （出售）自己的金融資產(chǎn)（存單、債券和（出售）自己的金融資產(chǎn)（存單、債券和 股票）來籌集資金，另一方面又通過提供股票）來籌集資金，另一方面又通過提供 貸款或購(gòu)買債券、股票向資金需求者提

38、供貸款或購(gòu)買債券、股票向資金需求者提供 資金。資金。 ：WB、IMF等 四、金融市場(chǎng)：交易場(chǎng)所四、金融市場(chǎng)：交易場(chǎng)所 金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)(financial market)的涵義有廣義和的涵義有廣義和 狹義之狹義之 分。分。 狹義的金融市場(chǎng)狹義的金融市場(chǎng) 金融資產(chǎn)交易的金融資產(chǎn)交易的場(chǎng)所場(chǎng)所。早期的。早期的 金融市場(chǎng)為有形市場(chǎng)。金融市場(chǎng)為有形市場(chǎng)。 隨著現(xiàn)代電子通信技術(shù)隨著現(xiàn)代電子通信技術(shù) 和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展，現(xiàn)代金融市場(chǎng)正在向無和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展，現(xiàn)代金融市場(chǎng)正在向無 形市場(chǎng)方向發(fā)展。形市場(chǎng)方向發(fā)展。 廣義的金融市場(chǎng)廣義的金融市場(chǎng)： 泛指金融資產(chǎn)的供求關(guān)系、泛指金融資產(chǎn)的供求關(guān)系、 交易活

39、動(dòng)和組織管理等活動(dòng)的總和。交易活動(dòng)和組織管理等活動(dòng)的總和。 金融市場(chǎng)是在不斷發(fā)展完善的。金融市場(chǎng)的發(fā)育程金融市場(chǎng)是在不斷發(fā)展完善的。金融市場(chǎng)的發(fā)育程 度直接影響金融體系功能的發(fā)揮，因此，其發(fā)育程度直接影響金融體系功能的發(fā)揮，因此，其發(fā)育程 度也是一國(guó)金融體系發(fā)育度也是一國(guó)金融體系發(fā)育程度的重要標(biāo)志。程度的重要標(biāo)志。 金融制度金融制度(financial system )： 有關(guān)金融活動(dòng)、有關(guān)金融活動(dòng)、 組織安排、監(jiān)督管理及其創(chuàng)新的一系列在社會(huì)組織安排、監(jiān)督管理及其創(chuàng)新的一系列在社會(huì) 上通行或被社會(huì)采納的習(xí)慣、道德、戒律和法上通行或被社會(huì)采納的習(xí)慣、道德、戒律和法 規(guī)等構(gòu)成的規(guī)則集合。與金融市場(chǎng)

40、、金融組織規(guī)等構(gòu)成的規(guī)則集合。與金融市場(chǎng)、金融組織 和金融活動(dòng)相關(guān)的各種規(guī)則的總和。它是金融和金融活動(dòng)相關(guān)的各種規(guī)則的總和。它是金融 運(yùn)行的行為規(guī)范和制度保障。運(yùn)行的行為規(guī)范和制度保障。 第一節(jié)第一節(jié) 貨幣的定義和職能貨幣的定義和職能 一、貨幣的定義一、貨幣的定義 貨幣就是可以用來購(gòu)買商品的錢，即現(xiàn)金貨幣就是可以用來購(gòu)買商品的錢，即現(xiàn)金(cash)或通或通 貨貨(Currency)。的確，錢（現(xiàn)金）是貨幣，可以用來。的確，錢（現(xiàn)金）是貨幣，可以用來 購(gòu)買商品和支付債務(wù)等。但貨幣不僅有現(xiàn)金，還有其購(gòu)買商品和支付債務(wù)等。但貨幣不僅有現(xiàn)金，還有其 它許多形式。因此，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義上來講，簡(jiǎn)單地它許多

41、形式。因此，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義上來講，簡(jiǎn)單地 說貨幣就是錢，是不準(zhǔn)確的。說貨幣就是錢，是不準(zhǔn)確的。 貨幣貨幣(Money)是是被普遍接受被普遍接受的用來支付貨款和債務(wù)的一的用來支付貨款和債務(wù)的一 般等價(jià)物。所謂一般等價(jià)物，就是可以被大家共同接般等價(jià)物。所謂一般等價(jià)物，就是可以被大家共同接 受的價(jià)值相等的物品。受的價(jià)值相等的物品。 只要是被大家普遍接受的，可以用來進(jìn)行支付的物品只要是被大家普遍接受的，可以用來進(jìn)行支付的物品 就是貨幣。就是貨幣?，F(xiàn)金是貨幣，支票、信用卡等可以用來支現(xiàn)金是貨幣，支票、信用卡等可以用來支 付，因而也是貨幣付，因而也是貨幣。既然貨幣可以用來支付，貨幣的。既然貨幣可以用來支付

42、，貨幣的 儲(chǔ)存就是一種財(cái)富的積累，儲(chǔ)存就是一種財(cái)富的積累，銀行存款就是這種積累的銀行存款就是這種積累的 財(cái)富。財(cái)富。 貨幣是一種金融資產(chǎn)貨幣是一種金融資產(chǎn) 金融資產(chǎn)是對(duì)未來收益的一種索取權(quán)。 貨幣，特別是今天所使用的貨幣，都是 對(duì)某一機(jī)構(gòu)的索取權(quán)。 貨幣的兩大組成部分 通貨是對(duì)中央銀行的索取權(quán)， 存款是對(duì)商業(yè)銀行的索取權(quán)。 所有的實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)都以貨幣標(biāo) 價(jià)，并以貨幣為媒介進(jìn)行交易。 貨幣是最基本和最重要的一種金融資產(chǎn)。 二、貨幣的職能二、貨幣的職能 貨幣作為一種特殊的金融資產(chǎn)，具有交 易媒介、價(jià)值尺度和儲(chǔ)藏手段三大基本 職能。 價(jià)值儲(chǔ)藏手段價(jià)值儲(chǔ)藏手段 貨幣的第三種職能是充當(dāng)價(jià)值儲(chǔ)藏手段

43、貨幣的第三種職能是充當(dāng)價(jià)值儲(chǔ)藏手段(storage of value)儲(chǔ)存未來的購(gòu)買力，當(dāng)需要的時(shí)候即可用來支儲(chǔ)存未來的購(gòu)買力，當(dāng)需要的時(shí)候即可用來支 付或購(gòu)買。付或購(gòu)買。 股票、債券等金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)、耐用消費(fèi)品不僅能股票、債券等金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)、耐用消費(fèi)品不僅能 夠儲(chǔ)藏價(jià)值，而且能夠給投資者帶來收益，但貨幣持夠儲(chǔ)藏價(jià)值，而且能夠給投資者帶來收益，但貨幣持 有，特別是現(xiàn)金持有，卻不能夠給持有者帶來收益。有，特別是現(xiàn)金持有，卻不能夠給持有者帶來收益。 那為什么人們偏愛持有一定量的現(xiàn)金貨幣？那為什么人們偏愛持有一定量的現(xiàn)金貨幣？ 因?yàn)樨泿乓驗(yàn)樨泿?特別是現(xiàn)金具有完全的特別是現(xiàn)金具有完全的流動(dòng)性（

44、變現(xiàn)能力），流動(dòng)性（變現(xiàn)能力）， 而其他資產(chǎn)的流動(dòng)性則相對(duì)較差。為了避免或降低缺而其他資產(chǎn)的流動(dòng)性則相對(duì)較差。為了避免或降低缺 乏流動(dòng)性時(shí)可能帶來的損失，人們持有一定量的乏流動(dòng)性時(shí)可能帶來的損失，人們持有一定量的現(xiàn)金現(xiàn)金 貨幣貨幣。人們將根據(jù)自己的偏好在流動(dòng)性和收益性之間。人們將根據(jù)自己的偏好在流動(dòng)性和收益性之間 進(jìn)行選擇。進(jìn)行選擇。 貨幣作為價(jià)值儲(chǔ)藏手段的價(jià)值儲(chǔ)藏能力受通貨膨脹的貨幣作為價(jià)值儲(chǔ)藏手段的價(jià)值儲(chǔ)藏能力受通貨膨脹的 影響。通貨膨脹使貨幣的購(gòu)買力下降，從而使其價(jià)值影響。通貨膨脹使貨幣的購(gòu)買力下降，從而使其價(jià)值 儲(chǔ)藏能力下降。儲(chǔ)藏能力下降。 當(dāng)一個(gè)國(guó)家的貨幣流通范圍超越國(guó)界并為許多國(guó)家

45、所當(dāng)一個(gè)國(guó)家的貨幣流通范圍超越國(guó)界并為許多國(guó)家所 接受的時(shí)候，該貨幣就成為國(guó)際貨幣，從而擁有了國(guó)接受的時(shí)候，該貨幣就成為國(guó)際貨幣，從而擁有了國(guó) 際貨幣的職能。際貨幣的職能。 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣的種類和計(jì)量貨幣的種類和計(jì)量 一、貨幣的種類一、貨幣的種類 1、實(shí)物貨幣、實(shí)物貨幣 世界最早的貨幣是實(shí)物貨幣。如羽毛、世界最早的貨幣是實(shí)物貨幣。如羽毛、 貝殼、獸皮、銅、銀、金等。貝殼、獸皮、銅、銀、金等。 鐵布 銅元 玉貝 金貝 圖圖2-2 中國(guó)的古錢幣中國(guó)的古錢幣 早期的金屬貨幣是以早期的金屬貨幣是以塊狀塊狀流通的，這很不方便。因?yàn)榱魍ǖ?，這很不方便。因?yàn)?每筆交易都要稱重量、鑒成色，甚至還要進(jìn)行分割

46、，每筆交易都要稱重量、鑒成色，甚至還要進(jìn)行分割， 使用成本較高。使用成本較高。 隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們開始在金屬貨幣上隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們開始在金屬貨幣上打上印記，標(biāo)打上印記，標(biāo) 明重量和成色，以便于流通明重量和成色，以便于流通。而最具權(quán)威性的國(guó)家鑄。而最具權(quán)威性的國(guó)家鑄 造的金屬貨幣具有更好的信用，逐步取代私人鑄造的造的金屬貨幣具有更好的信用，逐步取代私人鑄造的 金屬鑄幣。金屬鑄幣。 中國(guó)使用最早和使用時(shí)間最長(zhǎng)的鑄幣是中國(guó)使用最早和使用時(shí)間最長(zhǎng)的鑄幣是銅幣銅幣（達(dá)（達(dá)2000 多年）。多年）。19世紀(jì)末世紀(jì)末20世紀(jì)初才開始大量使用銀幣。世紀(jì)初才開始大量使用銀幣。 由于人們使用貨幣進(jìn)行商品交易時(shí)，

47、由于人們使用貨幣進(jìn)行商品交易時(shí)，注重的是它代表注重的是它代表 的價(jià)值而非它自身實(shí)際的價(jià)值。的價(jià)值而非它自身實(shí)際的價(jià)值。因此，人們?yōu)榱藴p少因此，人們?yōu)榱藴p少 大量使用金屬貨幣進(jìn)行交易的不便，開始采用紙質(zhì)的大量使用金屬貨幣進(jìn)行交易的不便，開始采用紙質(zhì)的 代用貨幣。代用貨幣。 早期的這些紙幣代表了一定量的金屬貨幣，并可以隨早期的這些紙幣代表了一定量的金屬貨幣，并可以隨 時(shí)與金屬貨幣兌換，其使用比金屬貨幣更為方便，因時(shí)與金屬貨幣兌換，其使用比金屬貨幣更為方便，因 而逐步被人們所廣為接受（銀行券是典型代表）。而逐步被人們所廣為接受（銀行券是典型代表）。 代用貨幣時(shí)紙幣與金屬貨幣掛鉤，雖然幣值較為穩(wěn)定，代用貨幣時(shí)紙幣與金屬貨幣掛鉤，雖然幣值較為穩(wěn)定， 但是它的發(fā)行量卻受到其但是它的發(fā)行量卻受到其黃金準(zhǔn)備的限制，黃金準(zhǔn)備的限制，從而難以從而難以 滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣數(shù)量的需要。滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣數(shù)量的需要。20世紀(jì)世紀(jì)30年代在世年代在世 界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)的沖擊下，一些國(guó)家宣布其發(fā)行的紙幣界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)的沖擊下，一些國(guó)家宣布其發(fā)行的紙幣 與黃金脫鉤。與黃金脫鉤。這些紙幣就從代用貨幣變成為信用貨幣。這些紙幣就從代用貨幣變成為信用貨幣。 信用貨幣的流通依賴于人們對(duì)該貨幣的信心和貨幣發(fā)信用貨幣的流通依賴于人們對(duì)該貨幣的信心和貨幣發(fā) 行的立法