人民幣匯率市場(chǎng)化問題分析

1、人民幣匯率市場(chǎng)化問題分析摘要人民幣匯率的形成機(jī)制問題是外匯市場(chǎng)運(yùn)行的核心問題。完善匯率形成機(jī)制，逐步放開匯率波動(dòng)幅度限制，是我國匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化改革的重點(diǎn)。2021年以來，我國匯率市場(chǎng)化改革加速推進(jìn)并取得新進(jìn)展，其帶來的利好要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于其弊端。用好這把雙刃劍的關(guān)鍵點(diǎn)，在于人，在于制度。一定要以人為本，以制度去管理與防范人民幣匯率市場(chǎng)化后可能帶來的一系列風(fēng)險(xiǎn)，盡可能做到可防可控，管控結(jié)合。關(guān)鍵詞人民幣匯率;市場(chǎng)化;匯率風(fēng)險(xiǎn)1我國人民幣匯率市場(chǎng)化及其進(jìn)程匯率市場(chǎng)化是指讓市場(chǎng)機(jī)制在匯率的形成過程中發(fā)揮根底性作用，更多地參照國際貨幣市場(chǎng)的供求情況，依據(jù)市場(chǎng)供求靈活確定人民幣與各種外幣的比價(jià)。我國的人民

2、幣匯率市場(chǎng)化改革始于2005年，2005年7月21日我國開始了對(duì)完善人民幣匯率形成機(jī)制的改革，建立和完善“以市場(chǎng)供求為根底、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率形成機(jī)制改革以后，中國人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)。自2006年1月4日起，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心于每個(gè)工作日上午9時(shí)對(duì)外公布當(dāng)日人民幣對(duì)外幣的匯率中間價(jià)，作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場(chǎng)以及銀行柜臺(tái)交易匯率的中間價(jià)。2021年6月19日，中國人民銀行表示決定“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。2

3、021年中國人民銀行把銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易浮動(dòng)幅度由5%擴(kuò)大至1%，并在銀行間外匯市場(chǎng)推出人民幣對(duì)日元直接交易。2021年11月，在十八屆三中全會(huì)在深化金融改革上對(duì)完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制做了要求。2021年以來，我國人民幣匯率市場(chǎng)化改革加速推進(jìn)并取得新進(jìn)展。人民幣匯率單邊升值趨勢(shì)發(fā)生變化，雙向波動(dòng)成為常態(tài)，越來越接近動(dòng)態(tài)均衡水平。市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制得到進(jìn)一步完善，市場(chǎng)效率明顯提高。2下一步匯率市場(chǎng)化改革面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)2.1外匯管理面臨諸多挑戰(zhàn)隨著人民幣匯率彈性增強(qiáng)，匯率的穩(wěn)定性降低，匯率的過度波動(dòng)將影響我國的金融穩(wěn)定，給外匯管理帶來挑戰(zhàn)。一是中央銀行如何有效干預(yù)外匯市場(chǎng)，以保持

4、匯率的根本穩(wěn)定，促進(jìn)國際收支平衡。如何有效干預(yù)外匯市場(chǎng)，促進(jìn)人民幣匯率在均衡合理水平上的雙向波動(dòng)，并以此到達(dá)改善涉外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)國際收支平衡的目標(biāo)，是中央銀行面臨的重要挑戰(zhàn)。2021年12月，國家外匯管理局全面放開銀行間外匯市場(chǎng)境內(nèi)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，引入更多類型的金融機(jī)構(gòu)，這將增加中央銀行進(jìn)行外匯干預(yù)的難度。二是外匯儲(chǔ)藏面臨經(jīng)營挑戰(zhàn)，大規(guī)模外匯儲(chǔ)藏經(jīng)營不僅受制于外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還受制于市場(chǎng)容量約束。三是如何破解外匯管理面臨的“便利化和“防風(fēng)險(xiǎn)的兩難困境。2.2企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)加大由于我國長期實(shí)行相對(duì)穩(wěn)定的匯率制度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門往往無視國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的匯率風(fēng)險(xiǎn)，普遍缺乏避險(xiǎn)意識(shí)，也較少使

5、用避險(xiǎn)工具。隨著人民幣匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化改革加快，人民幣匯率波幅逐漸擴(kuò)大是必然趨勢(shì)，同時(shí)在放寬銀行間外匯市場(chǎng)準(zhǔn)入之后，更多機(jī)構(gòu)將進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，外匯交易價(jià)格將反映更多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的預(yù)期，人民幣匯率波動(dòng)將會(huì)顯著放大，企業(yè)由此面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)將加大。2.3金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大近期，在人民幣貶值壓力下，我國資金面臨外流壓力。國際方面，盧布暴跌可能會(huì)加速我國和其他一些新興市場(chǎng)國家貨幣貶值和資金外流，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)推動(dòng)美元走強(qiáng)，帶動(dòng)國際資本回流美國，從而進(jìn)一步加大我國資金外流和貨幣貶值雙重壓力。國內(nèi)方面，我國經(jīng)常工程順差與GDP之比大幅收窄使經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，加之匯率波幅擴(kuò)大，易引起跨境資金

6、的波動(dòng)。因此，應(yīng)警惕跨境資金流動(dòng)和人民幣貶值可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。3充分發(fā)揮與把控好人民幣匯率市場(chǎng)化人民幣匯率市場(chǎng)化既是我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開展的客觀要求，也是與國際貿(mào)易市場(chǎng)緊密結(jié)合的一種方式。但要充分發(fā)揮其積極作用，盡可能地降低其可能帶來的負(fù)面影響及風(fēng)險(xiǎn)，需要注意以下四個(gè)方面。第一，政府部門應(yīng)積極起到其宏觀調(diào)控，微觀調(diào)節(jié)的作用，充分重視和發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的協(xié)調(diào)管理作用，盡快建立健全人民幣匯率的市場(chǎng)管理機(jī)制，對(duì)原有的人民幣管理匯率制度進(jìn)行進(jìn)一步的改革，讓人民幣管理匯率制度向由市場(chǎng)供求決定的浮動(dòng)匯率制度轉(zhuǎn)型?！吧挡⒉皇侨嗣駧艆R率改革的目的，建立起由市場(chǎng)力量對(duì)匯率進(jìn)行定價(jià)的新“機(jī)制才是匯率改革的最終目標(biāo)。而新機(jī)制

7、的建立那么有賴于政府部門牽頭，帶著相關(guān)部門與機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員一起對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)趨勢(shì)及人民幣匯率的走勢(shì)進(jìn)行分析、評(píng)估、預(yù)測(cè)，共同創(chuàng)立一個(gè)行之有效的人民幣匯率市場(chǎng)管理機(jī)制，使之更加符合國際國內(nèi)的市場(chǎng)環(huán)境，更加切合我國改革與開展的實(shí)際需要，為我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的開展構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)的堡壘。實(shí)踐證明，以機(jī)制管理與控制風(fēng)險(xiǎn)是卓有成效的，它既可以有效防止人為因素的干擾與拖曳，同時(shí)也可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的預(yù)防與躲避。政府部門在建立與完善人民幣匯率的市場(chǎng)管理機(jī)制時(shí)需要注意以下三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn):一是一切從實(shí)際出發(fā)，圍繞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的開展趨勢(shì)，與時(shí)俱進(jìn)，切不可為了建立而建立，為了完善而完善，形同虛設(shè)，浪費(fèi)時(shí)間、金錢、精力、人力、物力，還可能會(huì)

8、阻礙我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的開展及人民幣的匯率改革步伐;二是改變傳統(tǒng)的方式，轉(zhuǎn)變思路，讓相關(guān)機(jī)構(gòu)及銀行走向臺(tái)前，政府主要作為監(jiān)管者退居幕后，為相關(guān)機(jī)構(gòu)與銀行的運(yùn)作把好關(guān)，起到監(jiān)督與引導(dǎo)的作用;三是出臺(tái)相適應(yīng)的相關(guān)政策，為企業(yè)營造一個(gè)良好的經(jīng)營環(huán)境。第二，在人民幣匯率彈性幅度增強(qiáng)的背景下，外向型企業(yè)必須提高企業(yè)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。一是建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警機(jī)制，盡可能地對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估、分析，防患于未然，將所可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)扼殺在萌芽狀態(tài)中，防止因人民幣匯率彈性增強(qiáng)及其他因素給企業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于已產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也可以通過風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警機(jī)制措施對(duì)其進(jìn)行控制，將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與損失降到最低;二是優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)及出口

9、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，全面實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型，盡可能的提高企業(yè)產(chǎn)品的技術(shù)含量及含金量，提升企業(yè)與產(chǎn)品的競(jìng)爭力。第三，銀行業(yè)要加強(qiáng)對(duì)匯率市場(chǎng)走勢(shì)的研究與重視，提高對(duì)國際金融貨幣走向及開展趨勢(shì)的分析判斷能力及掌控能力。根據(jù)實(shí)際情況改良金融避險(xiǎn)工具，完善外匯儲(chǔ)藏的相關(guān)機(jī)制，維護(hù)人民幣匯率市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)定性，降低其浮動(dòng)范圍或掌控好人民幣匯率的增長幅度與彈性空間，將有助于降低外匯儲(chǔ)藏風(fēng)險(xiǎn)及金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，提高國內(nèi)資金的運(yùn)用效率，有效防止國際短期資本炒家在國內(nèi)資本市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，防控金融風(fēng)險(xiǎn)，爭取利益最大化。銀行應(yīng)加大力度創(chuàng)新外匯衍生產(chǎn)品，積極拓展外匯市場(chǎng)，以此來應(yīng)對(duì)人民幣匯率改革的新形勢(shì)。與此同時(shí)，銀行還要為客戶

10、提供更多的風(fēng)險(xiǎn)躲避與管理工具，確?？蛻舻睦娌皇軗p害，或?qū)⒖蛻舻膿p害降到最低。第四，加強(qiáng)與周邊國家和地區(qū)的金融合作。通過與周邊國家和地區(qū)進(jìn)行金融合作，促進(jìn)人民幣匯率的國際化與區(qū)域化，但一定要控制好推進(jìn)的步伐。如可以通過雙邊協(xié)議為手段，雙邊貿(mào)易為突破日，逐步擴(kuò)大人民幣在亞洲的計(jì)價(jià)、結(jié)算和流通。在加強(qiáng)與周邊國家和地區(qū)合作時(shí)，可以通過貨幣互換協(xié)議，加強(qiáng)中國外匯市場(chǎng)的干預(yù)能力與力量，以此來維護(hù)亞洲金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，提高人民幣在亞洲市場(chǎng)的影響力及應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。為此必須進(jìn)一步加強(qiáng)亞洲金融監(jiān)管協(xié)調(diào)工作，與亞洲國家金融監(jiān)管當(dāng)局通力合作，共同制定相關(guān)的金融政策及合作機(jī)制，交流金融管理經(jīng)驗(yàn)，共同抵御金融危機(jī)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，提高雙方的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在條件成熟的情況下，進(jìn)一步建立健全亞洲地區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)早期預(yù)警系統(tǒng)，攜手并肩，一起抵御可能產(chǎn)生