貨幣需求、貨幣供給與貨幣政策

1、第十章 貨幣需求第一部分 教學(xué)內(nèi)容與要求本章對貨幣需求理論的發(fā)展作了介紹與分析。通過本章的學(xué)習(xí)，要求掌握人們?yōu)槭裁葱枰泿?？決定人們貨幣需求的因素是什么？人們的貨幣需求同實際經(jīng)濟活動有什么關(guān)系？第二部分 學(xué)習(xí)內(nèi)容梗概 101貨幣需求的含義 貨幣需求是指在一定的時間內(nèi)，在一定的經(jīng)濟條件下，整個社會對貨幣需要用于執(zhí)行交易媒介、支付手段和價值貯藏的貨幣數(shù)量。 1012為什么要研究貨幣需求 1 研究貨幣需求是理論發(fā)展的需要 2 研究貨幣需求是政策操作的需要 3 研究貨幣需求在我國有重要的現(xiàn)實意義 102古典貨幣需求理論和馬克思的貨幣必要量理論 1021現(xiàn)金交易說費雪的交易方程式 費雪由MV=PT推導(dǎo)出

2、Md=KPT 因此，費雪貨幣數(shù)量論表明：貨幣需求僅為收入的函數(shù)，利率對貨幣需求沒有影響。由于該方程式強調(diào)貨幣的交易職能，故也被稱之為現(xiàn)金交易說。 1022現(xiàn)金余額說劍橋方程式 屁古在馬歇爾理論的基礎(chǔ)上，提出了其著名的劍橋方程式：M=KY或M=Kpy 從形式上來看，費雪的交易方程式和劍橋方程式之間并沒有什么重大的區(qū)別，只不過是一個簡單的數(shù)學(xué)變形。但是，從公式內(nèi)涵的經(jīng)濟意義角度來看，二者是有本質(zhì)區(qū)別的。1023馬克思的貨幣必要量理論 馬克思在分析了貨幣的產(chǎn)生發(fā)展歷史、考察了貨幣的流通手段職能以后，他第一次完整地揭示了貨幣流通規(guī)律，即商品流通需要貨幣執(zhí)行流通手段職能的必要量規(guī)律：執(zhí)行流通手段職能的貨

3、幣量=商品價格總額/同名貨幣流通次數(shù)馬克思的貨幣必要量理論是建立在以下幾個前提條件下的： 第一， 馬克思的貨幣必要量理論以其勞動價值論為基礎(chǔ)。 第二， 馬克思的研究總是以黃金作為貨幣來進行的。 第三， 馬克思對于貨幣必要量的研究是基于簡單商品流通這一前提的。103現(xiàn)代貨幣需求學(xué)說1 凱恩斯的貨幣需求理論 凱恩斯對貨幣需求的分析和貨幣需求函數(shù)的建立 凱恩斯對貨幣需求的分析是從分析人們的持幣動機開始的。他認(rèn)為，人們之所以需要持有貨幣，是因為存在流動性編好這種普遍的心理現(xiàn)象。所謂流動性偏好，是指人們在心理上偏好流動性，愿意持有流動性最強的貨幣而不愿意持有其他缺乏流動性的資產(chǎn)的欲望。因此，凱恩斯的貨幣

4、需求理論又稱為流動性偏好理論。其理論的要點如下： （1）貨幣需求是指特定時期公眾能夠 而且愿意持有的貨幣量，人們之所以需要持有貨幣，是因為人們對流動性的偏好。 （2）人們對貨幣的需求是基于三種動機，即交易動機、預(yù)防動機和投機動機。 （3）交易性貨幣需求是收入的增函數(shù)。 （4）投機性貨幣需求是利率的減函數(shù)。 （5）凱恩斯得出貨幣需求函數(shù)Md/P=f（I，Y） （6）凱恩斯的整個經(jīng)濟理論體系是將貨幣通過利率與投資、就業(yè)以及國民收入等經(jīng)濟因素聯(lián)系起來的。 （7）凱恩斯也指出，通過變動貨幣供應(yīng)而控制利率的做法在產(chǎn)業(yè)周期的特殊階段也是無效的。提出了流動性陷阱與古典區(qū)域的理論。 總的來說，凱恩斯的流動性偏

5、好理論是古典劍橋?qū)W派理論的擴展，單在具體分析人們持有貨幣的動機上，凱恩斯的分析顯然要精細(xì)得多。凱恩斯貨幣需求函數(shù)的重要意義在于：他認(rèn)為貨幣流通速度并非常量，而與波動劇烈的利率正向相關(guān)，并對古典數(shù)量論中提出的名義收入主要是由貨幣數(shù)量的變動確定的觀點提出了質(zhì)疑。2 對流動性偏好論的評價 流動性偏好論在貨幣需求理論的發(fā)展中占有非常重要的地位。他第一次將貨幣作為一種資產(chǎn)來研究，明確提出了貨幣在現(xiàn)實經(jīng)濟中作為資產(chǎn)的功能。流動性偏好論第一次提出了貨幣需求的利率彈性問題，強調(diào)貨幣需求與利率的關(guān)系，這也是對貨幣理論的一大貢獻。關(guān)于流動性陷阱與古典區(qū)域所代表的產(chǎn)業(yè)周期特殊階段情況的分析，否定了貨幣供求互為獨立的

6、觀點。 但是，就理論基礎(chǔ)而言，流動性偏好論以一種人們愿意以貨幣形式保存其財富的心理動機為出發(fā)點，把心理因素作為影響貨幣需求的出要因素，用心理分析來代替經(jīng)濟分析，其科學(xué)性顯然是值得懷疑的。流動性偏好論作為一種貨幣需求理論，其貨幣僅指現(xiàn)金，完全抹殺了各種存款貨幣在經(jīng)濟中所起的作用。因而在抽象基礎(chǔ)上產(chǎn)生的流動性偏好論，其理論的可行性與適用性也就是很有限的。 1032凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展 凱恩斯的通論發(fā)表以后，在西方經(jīng)濟學(xué)界引起了強烈的反響，被稱為“凱恩斯革命”。其理論流行于西方各國并引起了眾多的信奉者，形成了所謂的“凱恩斯學(xué)派”。這些后來的研究者以凱恩斯通論的基本理論體系為基礎(chǔ)，不斷在理論觀點、

7、分析方法和政策主張等方面對凱恩斯的學(xué)說進行補充和完善。提出了資產(chǎn)選擇理論，為金融投資抉擇提供了一定的理論依據(jù)。 1交易性貨幣需求的發(fā)展 美國普林斯頓大學(xué)的威廉鮑莫爾和耶魯大學(xué)的詹姆斯托賓分別獨立地發(fā)展了類似的貨幣需求模型。他們的研究發(fā)現(xiàn)，即使是交易性的貨幣需求，對利率水平也很敏感。提出了著名的平方根公式。 2預(yù)防性貨幣需求的發(fā)展 1966年，美國經(jīng)濟學(xué)家惠倫發(fā)表了名為現(xiàn)金的預(yù)防需求的合理化的論文，論證了預(yù)防動機的貨幣需求也同樣與利率是負(fù)相關(guān)的。 3投機性貨幣需求的發(fā)展 1958年，美國著名經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯托賓發(fā)表了流動性偏好對付風(fēng)險的行為一文，提出了著名的資產(chǎn)選擇理論，用投資者避免風(fēng)險的行為動機

8、重新解釋流動性偏好理論，開創(chuàng)了資產(chǎn)選擇理論在貨幣理論中的應(yīng)用。這一理論說明了在不確定狀態(tài)下人們同時持有貨幣和證券的原因。 1033弗里德曼的貨幣需求理論 弗里德曼認(rèn)為貨幣數(shù)量論并不是關(guān)于產(chǎn)量、貨幣收入或物價水平的理論，而是貨幣需求的理論，即貨幣需求是由何種因素決定的理論。因此，弗里德曼對貨幣數(shù)量論的重新表述就是從貨幣需求入手的。 1貨幣數(shù)量論的內(nèi)容 弗里德曼將貨幣看作是資產(chǎn)的一種形式，用消費者的需求和選擇理論來分析人們對貨幣的需求。消費選擇理論認(rèn)為，消費者在選擇消費品時，須考慮三類因素：收入，這構(gòu)成預(yù)算約束；商品價格以及替代品和互補品的價格；消費者的偏好。 弗里德曼在對美國1892-1960年

9、歷年的統(tǒng)計資料進行大量研究的基礎(chǔ)上，用最小二乘法計算出：lga=-3003，b=1394，c=-0155，相關(guān)系數(shù)為099。貨幣需求的利率彈性極小這一發(fā)現(xiàn)，對現(xiàn)代貨幣數(shù)量論具有非常重要的意義。 2貨幣數(shù)量論的結(jié)論 弗里德曼認(rèn)為，貨幣數(shù)量說并不需要假定的固定不變的常數(shù)，而只需要強調(diào)它們的穩(wěn)定性。貨幣需要求函數(shù)及其穩(wěn)定的結(jié)論，為弗里德曼強調(diào)貨幣最重要這一命題準(zhǔn)備了理論前提。 3對現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的評價 強調(diào)財富效應(yīng)，強調(diào)貨幣需求的財富限制，強調(diào)貨幣量與收入流量的直接關(guān)系，這是現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的一個重要特點。但是把這種作用夸大到無與倫比的地步，則是一種偏激、一種失誤。其實質(zhì)是弗里德曼主張經(jīng)濟自由化提供一

10、種理論依據(jù)。再說，從理論的角度講，弗里德曼強調(diào)貨幣惟一重要，是以否定貨幣與其他資產(chǎn)的替代效應(yīng)為依據(jù)的。 104中國的貨幣需求研究及發(fā)展 1041不同經(jīng)濟體制背景下貨幣需求的分析 1計劃經(jīng)濟體制下的貨幣需求分析（1）體制背景 傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制有兩個特點：一是產(chǎn)品經(jīng)濟模式；二是國民經(jīng)濟的非貨幣化傾向，體現(xiàn)在生產(chǎn)領(lǐng)域、流通領(lǐng)域和資金分配領(lǐng)域。這種非貨幣化傾向?qū)е拢贺泿怕毮芪s、銀行職能受約束、信用形式的單一及金融市場的缺位。（2） 企業(yè)的貨幣需求 企業(yè)的貨幣需求趨于中性。所謂中性的貨幣需求是指企業(yè)所需要的僅僅是一種名義上的或形式上的貨幣。具體體現(xiàn)在：企業(yè)的經(jīng)營性貨幣需求、企業(yè)的投資性貨幣需求方面。

11、（3）個人的貨幣需求 個人的貨幣需求主要是對現(xiàn)金的需求，即主要是出于交易動機的貨幣需求。1轉(zhuǎn)軌體制下的貨幣需求分析（1）體制背景 轉(zhuǎn)軌體制是一個由計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制過渡的動態(tài)過程，有兩個方面的特點：一是商品經(jīng)濟的迅速發(fā)展，國民經(jīng)濟運行逐步擺脫了傳統(tǒng)的產(chǎn)品經(jīng)濟模式，生產(chǎn)、分配更多地是借助市場來進行的。二是國民經(jīng)濟貨幣化程度的加深?？傊泿旁趪窠?jīng)濟中的地位和作用越來越深遠(yuǎn)，具體體現(xiàn)在：貨幣職能的回歸、銀行體系的健全、信用形式的豐富及金融市場的建立完善。（2）企業(yè)的貨幣需求 能力與愿望的統(tǒng)一使企業(yè)貨幣需求強度加大，具體可通過企業(yè)的經(jīng)營性貨幣需求和企業(yè)的投資性貨幣需求進行分析。（3）個人的

12、貨幣需求 可從個人的交易性需求、預(yù)防性需求和投資性需求進行分析。1042我國貨幣需求研究的發(fā)展1關(guān)于1：8的經(jīng)驗公式 所謂的1：8經(jīng)驗公式是指：如果現(xiàn)金流通 量與社會商品零售總額保持1：8的比例，那么，貨幣流通是正常的。反之，如果大于或小于這個比例，則認(rèn)為是貨幣偏多或偏少，并把1：6視為警戒線。 自改革開放以來，我國經(jīng)濟管理體制、社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)居民消費觀念、消費結(jié)構(gòu)等都發(fā)生了前所未有的變化，所以在新的形式下，應(yīng)重新認(rèn)識1：8的經(jīng)驗公式。2點與線的爭論 （1）是否存在傳統(tǒng)認(rèn)識上的那種貨幣必要量 （2）貨幣需要量界限的相對與絕對 （3）貨幣容納量彈性3我國貨幣需求函數(shù)的建立 （1）關(guān)于我國持幣

13、者的貨幣需求函數(shù) （2）戴國強所提出的我國貨幣需求模型 （3）我國貨幣需求模型的測定第三部分 重點難點分析1流動性陷阱與古典區(qū)域 流動性陷阱是指因為當(dāng)利率底至最低點時，人們會一致認(rèn)為利率將迅速上升，此時持有債券價格會因債券價格下跌而蒙受資本損失。于是，人們在此時普遍要以貨幣形式來持有全部資產(chǎn)，而不以債券形式持有全部資產(chǎn)。此時，貨幣供給的增加并不能使利率降低，因為利率已經(jīng)低到極點，預(yù)期利率會上漲。因而增加的貨幣存量都被自愿貯存了，貨幣需求成為完全彈性，猶如無底洞一般，流動性陷阱的名稱即由此得來。 古典區(qū)域是與流動性陷阱相反的情況。它是指當(dāng)利率水平到達最高點時，人們普遍預(yù)期利率即將下跌，債券價格會

14、上漲，因而持有債券能獲得資本利得。這與古典經(jīng)濟理論對貨幣需求的研究極為相似沒有對貨幣的投機需求，古典區(qū)域的稱謂即由此得來。2弗里德曼是如何得出貨幣最重要這一命題的？ 1956年，弗里德曼發(fā)表了題為貨幣數(shù)量論一種新的表述的論文，標(biāo)志著貨幣數(shù)量論的重新復(fù)活。弗里德曼認(rèn)為，貨幣數(shù)量論并不是關(guān)于產(chǎn)量、貨幣收入或物價水平的理論。因此，弗里德曼對貨幣數(shù)量論的重要表述就是從貨幣需求入手的。 最終得出了貨幣需求的利率彈性極小這一發(fā)現(xiàn)，這對現(xiàn)代貨幣書癩瓜年輪具有非常重要的意義。 貨幣需求的利率彈性很小，說明貨幣需求對利率的變化并不市十分敏感的，理論隊貨幣需求的影響甚微。也就是說，貨幣需求量是穩(wěn)定的，因而，貨幣流

15、通速度也是非常穩(wěn)定的。貨幣需求函數(shù)及其穩(wěn)定的結(jié)論，為弗里德曼強調(diào)貨幣最重要這一命題準(zhǔn)備了理論前提。 弗里德曼非常重視名義數(shù)量與實際貨幣數(shù)量的區(qū)別，因而把貨幣供應(yīng)量的變動看成是影響名義國民收入的重要因素。從弗里德曼對美國貨幣史的分析資料可以證明，貨幣需求的利率彈性僅為-0155%，利率對K進而對V的影響是很小得。這就能夠在理論上把貨幣供應(yīng)量的變化同PT的變化直接聯(lián)系起來，從而得出貨幣主義的核心論點：貨幣最重要，貨幣供應(yīng)量的變化是名義國民收入和一切經(jīng)濟活動的最根本的決定因素第十一章 貨幣供給第一部分 教學(xué)內(nèi)容與要求本章對貨幣供給的理論和機制作了分析。通過本章的學(xué)習(xí)，要求掌握為了保證經(jīng)濟系統(tǒng)有效運行

16、，必須供給多少貨幣？是誰在控制著貨幣供給？是什么因素導(dǎo)致貨幣供給量發(fā)生變化？第二部分 學(xué)習(xí)內(nèi)容梗概111貨幣供給概述1111貨幣的層次劃分與控制重點劃分貨幣層次的依據(jù)及意義1各國中央銀行在確定貨幣供給口徑時，都以流動性的大小為依據(jù)。2貨幣層次的劃分 以流動性為標(biāo)準(zhǔn)把貨幣劃分為多少層次，這在各個國家是不同的。 （1） 美國的貨幣層次劃分。 （2）日本的貨幣層次劃分。 （3）中國的貨幣層次劃分。M1 為狹義貨幣，M2為廣義貨幣，M2減M1是準(zhǔn)貨幣。3貨幣層次的控制重點 西方國家，以M2為控制重點；在我國，主張以M0M1作為控制重點。1112貨幣供給 1貨幣供給和貨幣供給量的定義 貨幣供給量是指銀行

17、體系以外的企業(yè)、個人及外國所握有的通貨及其他隨時可自由支用的存款貨幣二者的總和。貨幣供給是指經(jīng)濟主體創(chuàng)造貨幣供給量并把它投入流通的過程，即中央銀行和商業(yè)銀行向流通中投入、擴張或收縮貨幣量的行為和過程。2貨幣是如何進入流通的 人民幣進入流通的過程為四個程序：第一程序，中央銀行以自己的信用工具向財政部門授信；第二程序，中央銀行以自己的信用流通工具向商業(yè)銀行授信，供給基礎(chǔ)貨幣；第三程序，銀行通過收兌社會公眾的金銀向流通中投放貨幣；第四程序，銀行收兌社會公眾 手中的外匯向流通中投放貨幣。3我國貨幣收支的三大系統(tǒng) 我國貨幣收支的三大系統(tǒng)包括：以生產(chǎn)經(jīng)營單位為主體的貨幣收支；以家庭個人為主體的貨幣收支；以

18、財政為主體的貨幣收支。這三大貨幣收支系統(tǒng)以銀行為中心，循環(huán)往復(fù)，既形成了它們與銀行之間的關(guān)系。1113貨幣供給有關(guān)的幾個概念 1貨幣存量和貨幣流量 貨幣存量是指某一時點的貨幣供給量；貨幣流量是指按一定時期計算的貨幣周轉(zhuǎn)總額。貨幣流量的大小等于貨幣供給量乘以流通速度。 1內(nèi)生變量和外生變量 內(nèi)生變量，又叫非政策性變量。它是指在經(jīng)濟機制內(nèi)部由純粹的經(jīng)濟因素所決定的變量，不為政策所左右；外生變量，又稱政策性變量，它指在經(jīng)濟機制中易受外部因素影響，由經(jīng)濟因素所確定的變量。 貨幣供給量既是外生變量，又是內(nèi)生變量。 2實際的貨幣供給量與合理的貨幣供給量 實際的貨幣供給量是指一定時期由銀行通過各項資產(chǎn)業(yè)務(wù)實

19、際投入的貨幣量；合理的貨幣供給量是指由銀行通過各項資產(chǎn)業(yè)務(wù)實際投入的貨幣量與社會對貨幣的需求量相一致。112貨幣的創(chuàng)造1121商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的前提條件 1部分準(zhǔn)備金制度 2非現(xiàn)金結(jié)算1122原始存款、派生存款和存款準(zhǔn)備金 原始存款是指商業(yè)銀行吸收的、能增加其準(zhǔn)備金的存款；派生存款是指商業(yè)銀行用轉(zhuǎn)帳結(jié)算方式發(fā)放貸款或進行其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)時所創(chuàng)造出來的存款。 存款準(zhǔn)備金、法定準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金之間的數(shù)量關(guān)系： 存款準(zhǔn)備金=庫存現(xiàn)金+商業(yè)銀行在中央銀行的存款 法定準(zhǔn)備金=法定準(zhǔn)備率存款總額 超額準(zhǔn)備金=存款準(zhǔn)備金-法定準(zhǔn)備金1123存款貨幣的創(chuàng)造與消減過程 1存款貨幣的創(chuàng)造過程 K=D/R=1/r

20、 公式中K為存款乘數(shù)，D為經(jīng)過派生的存款總額的增額，R為原始存款的增額，r為法定存款準(zhǔn)備率。 存款貨幣創(chuàng)造在量上的限制因素：法定存款準(zhǔn)備率（r）；現(xiàn)金漏損率（c）；超額準(zhǔn)備率（e）；定期存款準(zhǔn)備率（rt）。 3存款貨幣的消減過程（其原理同存款貨幣的創(chuàng)造一樣）113貨幣供給決定因素1131基礎(chǔ)貨幣 1基礎(chǔ)貨幣 基礎(chǔ)貨幣 或稱高能貨幣、強力貨幣。它是指起創(chuàng)造存款貨幣作用的商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金與流通于銀行體系之外的通貨這兩者的總和。一般用Mb表示基礎(chǔ)貨幣。Mb CRC表示流通中的通貨；R表示存款準(zhǔn)備金。中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣中央銀行對商業(yè)銀行的債權(quán)債務(wù)規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣量；中央銀行對財

21、政的債權(quán)規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣量；外匯、黃金占款規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣量?；A(chǔ)貨幣與商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣與商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的關(guān)系，實際上是一種源與流的關(guān)系。貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣通貨存款貨幣貨幣供給量通貨存款準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣1貨幣乘數(shù)m=(C+D)/(C+R)=Ms/Mb m為貨幣乘數(shù)，它代表的是每一元基礎(chǔ)貨幣的變動所能夠引起的貨幣供給量的變動。 （1） M層次的貨幣乘數(shù) m 1=(1+c)/(r+rt+c+e) （2）M2 層次的貨幣乘數(shù) m 2=(1+t+c)/(r+rtt+c+e) 114中國的貨幣供給1141信貸資金管理體制與貨幣供給1“統(tǒng)存統(tǒng)貸”信貸管理體制下的貨幣供給（1955

22、-1979）2“存貸差額控制”信貸管理體制下的貨幣供給（1980-1984）3“實貸實存”信貸管理體制下的貨幣供給（1985-90年代中期）4“比例管理”信貸管理體制下的貨幣供給（90年代中期至今）1142中國社會經(jīng)濟主體的行為對貨幣供給的影響 貨幣供給量不僅具有外生變量性質(zhì)，而且它同時是一個內(nèi)生變量。企業(yè)、居民、財政的行為都對貨幣供給構(gòu)成決定作用。在我國現(xiàn)階段，各社會主體的行為對貨幣供給的決定作用又具有其特殊內(nèi)容。第三部分 重點難點分析1基礎(chǔ)貨幣與原始存款的關(guān)系基礎(chǔ)貨幣是指起創(chuàng)造存款貨幣作用的商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金與流通于銀行體系之外的通貨這兩者總和。原始存款是指商業(yè)銀行吸收的能增加

23、其準(zhǔn)備金的存款，包括商業(yè)銀行吸收的現(xiàn)金和在中央銀行的存款，它是基礎(chǔ)貨幣的一部分。所以基礎(chǔ)貨幣大于原始存款。1原始存款和派生存款的關(guān)系 將存款劃分為原始存款和派生存款是從理論上說明兩種存款在銀行經(jīng)營中的地位和作用不同，事實上，在銀行的存款總額中是無法區(qū)分誰是原始存款誰是派生存款。派生存款并不是虛假存款，銀行創(chuàng)造派生存款的過程也不是創(chuàng)造實際價值量的過程，而是創(chuàng)造價值符號的過程。2中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣與商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的關(guān)系中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣與商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的關(guān)系，實際上是一種源與流的關(guān)系。因為中央銀行掌握著商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的源頭基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造與提供；商業(yè)銀行作為直接貨幣供給者，

24、其創(chuàng)造存款貨幣的存貸活動，從而能提供的貨幣數(shù)量，均建立在基礎(chǔ)貨幣這個基礎(chǔ)之上。第十二章 貨幣政策一、教學(xué)目的與要求目的通過本章的學(xué)習(xí)，了解貨幣政策目標(biāo)、工具、傳導(dǎo)、貨幣政策與財政政策及國際收支的關(guān)系。要求在學(xué)習(xí)了解貨幣政策有關(guān)基本知識的前提下，結(jié)合中國實際，加深對于中國貨幣政策若干問題的了解。二、教學(xué)內(nèi)容概要12-1 貨幣政策概述12-2 貨幣政策目標(biāo)1、貨幣政策是終目標(biāo)內(nèi)涵：充分就業(yè)、穩(wěn)定物價、經(jīng)濟增長、國際收支平衡矛盾關(guān)系2、貨幣政策中間目標(biāo)選擇標(biāo)準(zhǔn)：相關(guān)、可控、可測幾個主要的貨幣政策中間目標(biāo)：利率、貨幣供給量、基礎(chǔ)貨幣、準(zhǔn)備金12-3 貨幣政策工具1、一般性貨幣政策工具再貼現(xiàn)政策公開市場

25、業(yè)務(wù)存款準(zhǔn)備金政策2、選擇性貨幣政策工具消費者信用控制證券市場信用控制優(yōu)惠利率3、其他貨幣政策工具直接信用控制 間接信用控制12-4 貨幣政策傳導(dǎo)機制1、凱恩斯學(xué)派貨幣政策傳導(dǎo)機制理論2、貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機制理論3、貨幣政策時滯12-5貨幣政策與財政政策12-6貨幣政策與國際收支12-7中國人民銀行的貨幣政策1、貨幣政策最終目標(biāo)2、貨幣政策中間目標(biāo)3、貨幣政策工具4、貨幣政策的傳導(dǎo)三、教學(xué)重點與難點1、重點（1）貨幣政策目標(biāo)中央銀行貨幣政策最終目標(biāo)一般有：穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長、國際收支平衡。在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，中央銀行貨幣政策最終目標(biāo)間存在一定的矛盾關(guān)系。中央銀行貨幣政策中間目標(biāo)一

26、般有：利率、貨幣供給量、基礎(chǔ)貨幣、準(zhǔn)備金等。貨幣政策中間目標(biāo)選擇標(biāo)準(zhǔn)有可測性、可控性、相關(guān)性。（2）貨幣政策工具中央銀行調(diào)控貨幣供給量、信用量的政策工具主要有：一般性貨幣政策工具（再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金政策）、選擇性貨幣政策工具（消費者信用控制、證券市場信用控制、不動產(chǎn)信用控制、優(yōu)惠利率）。此外，直接信用控制、間接信用控制也是中央可啟用的貨幣政策工具。（3）貨幣政策傳導(dǎo)一國貨幣當(dāng)局為最終實現(xiàn)其既定的貨幣政策最終目標(biāo)，必須啟用一定的貨幣政策工具作用于貨幣中間目標(biāo)，適時適度地進行微調(diào)。這當(dāng)中，涉及各種中間環(huán)節(jié)相互間的有機聯(lián)系及其因果關(guān)系，涉及貨幣供給變動影響名義和實際變量的途徑貨幣政

27、策傳導(dǎo)機制。關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機制問題，凱恩斯認(rèn)為，貨幣政策發(fā)揮作用的途徑主要有：貨幣與利率之間的關(guān)系，即流動性偏好途徑；利率與投資之間的關(guān)系，即投資利率彈性途徑。凱恩斯在分析貨幣政策由貨幣領(lǐng)域均衡到商品領(lǐng)域均衡的傳導(dǎo)過程中，建立起以利率為主要環(huán)節(jié)的貨幣政策傳導(dǎo)機制理論。后凱恩斯學(xué)派注重貨幣市場與商品市場相互作用，豐富發(fā)展了凱恩斯貨幣政策傳導(dǎo)機制理論。與凱恩斯學(xué)派以利率為中心的貨幣政策傳導(dǎo)機制不同，貨幣學(xué)派把貨幣供應(yīng)量視為貨幣政策傳導(dǎo)機制中的決定因素。貨幣學(xué)派貨幣政策傳導(dǎo)機制可概括為：Ra Msa A aC（I）aP aY式中，R為準(zhǔn)備金；Ms為貨幣供應(yīng)量；A為金融資產(chǎn)；C、I為消費品、投資品；

28、P為價格；Y為名義國民收入。2、難點貨幣政策傳導(dǎo)機制貨幣政策傳導(dǎo)機制，即貨幣政策從政策手段到操作目標(biāo)，再到中介目標(biāo)，最后到最終目標(biāo)發(fā)揮作用的途徑和傳導(dǎo)過程的機能。貨幣政策分為制定和執(zhí)行兩個過程，制定過程從確定最終目標(biāo)開始，依次確定中介目標(biāo)、操作目標(biāo)、政策手段。執(zhí)行過程則是，從操作政策手段開始操作目標(biāo)中介目標(biāo)最終目標(biāo)。四、復(fù)習(xí)思考題1、幣政策時滯意味著什么？2、何理解貨幣政策與財政政策的關(guān)系？3、貨幣政策的中間目標(biāo)其作用與選擇標(biāo)準(zhǔn)如何？4、簡述貨幣政策的傳導(dǎo)機制。第十三章 通貨膨脹與通貨緊縮第一部分 教學(xué)目的與要求通貨膨脹與通貨緊縮都是較為常見的社會經(jīng)濟現(xiàn)象，本章通過對總供給與總需求的變量分析，

29、達到闡釋通貨膨脹與通貨緊縮這種宏觀經(jīng)濟的短期波動現(xiàn)象的目的。本章重點對通貨膨脹與通貨緊縮的定義、成因、類型、影響、防范與治理的對策等進行了闡述。通過本章的學(xué)習(xí)，要求讀者掌握其間的基本經(jīng)濟原理，特別是通貨膨脹與通貨緊縮產(chǎn)生的原因、類型、對社會經(jīng)濟的影響以及如何防范、治理的對策，從而更好的認(rèn)識、理解、把握這種經(jīng)濟現(xiàn)象。第二部分 教學(xué)內(nèi)容梗概第一節(jié) 總供給與總需求一、總供給與總供給曲線總供給是指一定時期一個國民經(jīng)濟體所產(chǎn)生并銷售的商品和服務(wù)的總量?？偣┙o曲線是用來表示在其他條件不變的前提下，一般價格水平與總供給之間關(guān)系的曲線?？偣┙o與貨幣需求量之間有正相關(guān)關(guān)系，但總供給并不總是等于貨幣總需求量，其中

30、，最直接和最重要的影響來自價格水平。價格水平上升將導(dǎo)致總供給增加。 二、總需求與總需求曲線總需求是指一定時期內(nèi)，一個國民經(jīng)濟體在總體上對商品和服務(wù)的需求量。一般由消費需求、投資需求、政府支出、凈出口需求組成。一定時期內(nèi)的貨幣流通總規(guī)模，直接決定著該時期總需求的大小?？傂枨笄€可以用來表示物價水平和總需求量之間的關(guān)系，在其他條件相同的情況下，物價總水平下降會增加商品與服務(wù)的需要量，二者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。三、總需求與總供給模型將總需求曲線與總供給曲線繪制在同一坐標(biāo)系中，即構(gòu)成總需求與總供給模型。經(jīng)濟學(xué)家常用此模型來分析、解釋宏觀經(jīng)濟的短期波動現(xiàn)象。第二節(jié) 通貨膨脹一、通貨膨脹的定義（一）定義：通貨膨脹

31、一般被定義為商品和服務(wù)的貨幣價格總水平明顯、持續(xù)上漲的現(xiàn)象。 （二）定義的三個關(guān)鍵點：考察的對象僅為“商品和服務(wù)”的價格；考察對象是以貨幣表示的商品和服務(wù)的絕對價格；考察的現(xiàn)象應(yīng)為“明顯的持續(xù)上漲”。 （三）我國經(jīng)濟學(xué)界與西方經(jīng)濟學(xué)界對此問題的爭論及其焦點。二、通貨膨脹的度量通貨膨脹的程度可用通貨膨脹率表示。目前世界各國用來衡量通貨膨脹率的指數(shù)指標(biāo)主要有：消費物價指數(shù)、生活費用指數(shù)、生產(chǎn)物價指數(shù)、批發(fā)物價指數(shù)、國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）平減指數(shù)等。一、 通貨膨脹的分類 （一）根據(jù)通貨膨脹在不同經(jīng)濟體制下的不同表現(xiàn)形式，可將其劃分為：市場經(jīng)濟體制下的公開型通貨膨脹、集中計劃經(jīng)濟體制下的隱蔽型通貨膨脹

32、。 （二）根據(jù)通貨膨脹的程度，可將其劃分為：爬行式通貨膨脹、溫和通貨膨脹、惡性通貨膨脹。 （三）根據(jù)通貨膨脹產(chǎn)生的原因，可將其劃分為：需求拉上型通貨膨脹、成本推動型通貨膨脹、供求混合推動型通貨膨脹、結(jié)構(gòu)型通貨膨脹、體制型通貨膨脹。四、通貨膨脹的成因 目前，較為成熟的理論假說有： （一）需求拉上假說 （二）成本推動假說 （三）供求混合推動型假說 （四）結(jié)構(gòu)型通貨膨脹假說 五、通貨膨脹對社會經(jīng)濟的影響（一）通貨膨脹對經(jīng)濟增長的影響（二）通貨膨脹對失業(yè)率的影響（三）通貨膨脹對收入再分配的影響（四）通貨膨脹的財富分配效應(yīng)（五）通貨膨脹對稅收的影響（六）通貨膨脹對資源配置的影響（七）皮鞋成本與菜單成本六

33、、治理通貨膨脹的對策（一）緊縮的財政政策與貨幣政策（二）供給政策（三）緊縮的收入政策與價格政策（四）改變預(yù)期（五）指數(shù)化政策（六）貨幣改革第三節(jié) 通貨緊縮一、通貨緊縮的定義 （一）定義：有關(guān)通貨緊縮，目前尚未有完整系統(tǒng)的理論定義，綜合各國經(jīng)濟理論學(xué)派的觀點，暫可歸納為：通貨緊縮從本質(zhì)上講是一種貨幣現(xiàn)象，在市場化條件下表現(xiàn)為物價水平的持續(xù)下跌。 （二）爭論的焦點： 通貨緊縮是一種貨幣現(xiàn)象還是實體經(jīng)濟現(xiàn)象？ 通貨緊縮是否與物價持續(xù)下跌之間有必然聯(lián)系？ 通貨緊縮如何判斷？ 二、通貨緊縮的分類 （一）需求不足型通貨緊縮。由于總需求不足，使正常的供給顯得過剩。具體包括：消費抑制型通貨緊縮、投資抑制型通貨

34、緊縮、國外需求不足型通貨緊縮。 （二）供給過剩型通貨緊縮。由于技術(shù)創(chuàng)新和生產(chǎn)效率的提高，造成的產(chǎn)品絕對數(shù)量的過剩而引發(fā)的通貨緊縮。 三、通貨緊縮的成因 從根本上講，通貨緊縮是由總需求與總供給的缺口造成的。（一）總需求不足引發(fā)通貨緊縮（二）供給過剩引發(fā)通貨緊縮 四、通貨緊縮對社會經(jīng)濟的影響（一）通貨緊縮對經(jīng)濟增長的影響（二）通貨緊縮的財富效應(yīng)（三）通貨緊縮的再分配效應(yīng) 五、治理通貨緊縮的措施（一）寬松的貨幣政策（二）寬松的財政政策（三）結(jié)構(gòu)性調(diào)整（四）改變預(yù)期（五）完善社會保障體系 附錄1：菲利普斯曲線 附錄2：我國的通貨膨脹 附錄3：我國的通貨緊縮現(xiàn)狀第三部分 重點、難點分析一、通貨膨脹的成因

35、關(guān)于通貨膨脹的成因，目前有幾種較為成熟的假說：1、 需求拉上假說需求拉上假說的基本觀點是：當(dāng)對商品和服務(wù)的需求超過了按當(dāng)前的價格可達到的總供給時，就會引起物價上漲，導(dǎo)致通貨膨脹。者和凱恩斯學(xué)派都主張需求拉上假說，但各自的出發(fā)點不同。貨幣數(shù)量論者的觀點基于貨幣數(shù)量方程式MV=PT、MV=PNy=Py或MV=KPNy=Kpy。其中，MV（總需求）的變化直接決定著產(chǎn)量和價格的變化。而V為穩(wěn)定函數(shù)，所以，當(dāng)貨幣量的增長速度超過了產(chǎn)量的增長速度，通貨膨脹就會發(fā)生。凱恩斯學(xué)派認(rèn)為當(dāng)經(jīng)濟達到充分就業(yè)狀態(tài)時，若總需求受非價格因素影響而膨脹，在總供給無法相應(yīng)增加的情況下，就會拉動價格水平相應(yīng)增漲。因此，根據(jù)凱恩

36、斯學(xué)派的理論，真正的通貨膨脹（即由于總需求超過按現(xiàn)行價格能夠購買的充分就業(yè)產(chǎn)量而導(dǎo)致的通貨膨脹）只有在已實現(xiàn)充分就業(yè)且存在過度需求的條件下才可能發(fā)生。2、成本推動假說成本推動假說認(rèn)為通貨膨脹是由經(jīng)濟中特殊集團運用市場特權(quán)造成的，包括工資推動和利潤推動兩種情況。，當(dāng)存在強大的工會力量致使勞動力市場處于不完全競爭狀態(tài)時，工會會迫使工資增漲率超過勞動生產(chǎn)率的提高，這將提高產(chǎn)品成本，進而提高產(chǎn)品價格。物價上漲后，工會會提出更高的工資要求，從而推動物價進一步提高。這就是所謂的“工資物價螺旋”。利潤推動則是指當(dāng)存在壟斷或寡頭企業(yè)（即商品和服務(wù)市場處于不完全競爭狀態(tài)時），為獲取更多利潤，賣方可能操縱價格，使

37、價格的增長速度超過成本的增長速度從而導(dǎo)致通貨膨脹。此外，一些西方經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，成本上升也可能是因為某些關(guān)鍵性的生產(chǎn)要素（如石油、糧食等）的價格上升引起的。3、供求混合推動假說該假說認(rèn)為現(xiàn)實經(jīng)濟中的通貨膨脹通常是需求拉上和成本推動兩方面共同作用的結(jié)果。需求拉上導(dǎo)致物價上漲，進而而引發(fā)工資上漲，發(fā)展為成本推動。成本推動也需要貨幣（需求）增加來實現(xiàn)。4、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹該假說認(rèn)為即使當(dāng)總需求與總供給處于平衡狀態(tài)時，由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的原因也可能引發(fā)通貨膨脹。該假說以工資和價格缺乏向下彈性為前提，當(dāng)某些部門的產(chǎn)品價格和工資受供求關(guān)系的影響而上升時，另一些本應(yīng)下降的部門不降反升，從而導(dǎo)致物價普遍上升。二、通貨膨

38、脹對經(jīng)濟增長影響之爭關(guān)于通貨膨脹對經(jīng)濟增長的影響有三種觀點：促進論、促退論和中性論。1、促進論以凱恩斯學(xué)派相關(guān)理論為代表，認(rèn)為宏觀經(jīng)濟長期處于有效需求不足的狀態(tài)。政府可采用通貨膨脹政策刺激總需求，帶動總供給的增加，從而促進經(jīng)濟的增長。2、促退論者則認(rèn)為通貨膨脹會損害經(jīng)濟增長。適度或低度的通貨膨脹對經(jīng)濟的刺激作用只能存在于有效需求不足、存在閑置資源且公眾的通貨膨脹預(yù)期小于實際通貨膨脹的情況下。即使在這種情況下，實證分析表明，其刺激作用也是短暫的。此外，持續(xù)的通貨膨脹還會降低經(jīng)濟運行的效率，阻礙經(jīng)濟的成長。3、中性論者則認(rèn)為，公眾通過預(yù)期，在一段時間內(nèi)會對物價上漲作出合理的行為調(diào)整，因此通貨膨脹對

39、經(jīng)濟成長的各種效用的作用會相互抵消。三、通貨膨脹的治理對策1、緊縮的貨幣和財政政策采用緊縮的財政政策和貨幣政策可抑制總需求，從而降低物價水平。但同時也會導(dǎo)致產(chǎn)出減少、失業(yè)率提高、經(jīng)濟增長減緩，使宏觀經(jīng)濟達不到充分就業(yè)狀態(tài)下的均衡。緊縮的貨幣和財政政策主要針對需求拉上型通貨膨脹。失業(yè)率的提高會導(dǎo)致工資下降，所以對工資成本推動的通貨膨脹，該措施也有一定治理效果。2、供給政策供給政策措施試圖通過增加供給來消除總供給與總需求之間的缺口，進而降低物價。具體措施是通過大幅度降低稅率以刺激儲蓄和投資，從而增加商品和服務(wù)的供給。供給政策的優(yōu)點是在降低物價的同時不致引發(fā)失業(yè)的增加和經(jīng)濟增長的減緩。3、收入政策和

40、價格政策收入政策是指通過控制工資的增長來控制收入和產(chǎn)品成本的增漲，進而控制物價水平。價格政策是指直接控制價格的政策?？刂剖杖牒蛢r格可采用行政或法律政策來直接控制或采用道義勸說的方式非正式地控制。4、改變預(yù)期政府可以通過廣泛宣傳等措施使人們堅信政府反通脹措施的有效性，相信通貨膨脹即將結(jié)束，這將有助于消滅通貨膨脹。5、貨幣改革當(dāng)發(fā)生惡性通貨膨脹，經(jīng)濟陷入混亂時，就必須實行貨幣改革，發(fā)行新貨幣以替代舊貨幣，以便盡快擺脫混亂狀況。6、指數(shù)化政策指數(shù)化政策包括收入指數(shù)化（即利用物價指數(shù)對工資、利息收入等貨幣性收入進行調(diào)整）和稅收指數(shù)化（即利用物價指數(shù)對稅基進行調(diào)整）。嚴(yán)格講，這只是與通貨膨脹共處的措施而

41、不是反通貨膨脹措施。四、治理通貨緊縮的措施1、寬松的貨幣政策通貨緊縮的成因之一是流通中的貨幣不足，因此，采用寬松的貨幣政策，增加貨幣流通量，可提高總需求，有助于緩解通貨緊縮。但是，中央銀行的貨幣政策工具在實行緊縮政策時較為有效，在實行擴張性貨幣政策時效果卻往往不理想。因其政策只能起指導(dǎo)作用，中央銀行不能強迫公眾借款、投資和消費。因此，單一的寬松貨幣政策往往很難有效。2、寬松的財政政策寬松的財政政策主要包括減稅和增加財政支出。減稅可以刺激私人投資，從而增加總需求。增加財政支出則可直接增加財政需求，也可通過乘數(shù)作用帶動私人投資和消費，從而成倍地增加總需求。但現(xiàn)代貨幣學(xué)派指出，采用財政支出政策存在“

42、擠出”效應(yīng)，即在貨幣供給量不變的前提下，擴大財政支出會導(dǎo)致利率上漲，從而減少私人部門的投資和消費。3、結(jié)構(gòu)性調(diào)整對于由于某些行業(yè)的產(chǎn)品或某個層次的商品生產(chǎn)絕對過剩所引發(fā)的通貨緊縮，一般采用結(jié)構(gòu)性調(diào)整的手段來治理，即控制過剩部門的生產(chǎn)，促進新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。4、改變預(yù)期采用宣傳手段鼓勵公眾對經(jīng)濟發(fā)展前景的信心。5、完善社會保障體系該措施有助于提高中下收入層居民的消費水平，從而增加總需求。第四部分 復(fù)習(xí)思考題1、為什么短期總供給曲線向右上方傾斜，而長期它卻是垂直？2、你認(rèn)為應(yīng)如何定義通貨膨脹和通貨緊縮才準(zhǔn)確？3、試述各種通貨膨脹的優(yōu)缺點。4、試述通貨膨脹對社會、經(jīng)濟的影響。5、試述通貨緊縮對社會、經(jīng)

43、濟的影響。1、試評析我國治理通貨緊縮的各項政策。第十四章 金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展第一部分 教學(xué)目的與要求 有關(guān)金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系，一直是經(jīng)濟學(xué)界十分關(guān)注的問題。20世紀(jì)70年代美國經(jīng)濟學(xué)家麥金農(nóng)肖提出了關(guān)于“金融壓制”和“金融深化”的理論，從一個全新的角度對金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系展開了研究。本章通過對該理論的歷史淵源、主要觀點以及最新發(fā)展動態(tài)的介紹，展示了這一值得關(guān)注的經(jīng)濟課題的歷史、現(xiàn)狀與發(fā)展。通過本章的學(xué)習(xí)，要求我們對經(jīng)濟與金融的關(guān)系有更清晰的認(rèn)識，同時也為今后深入的理論學(xué)習(xí)拓寬思路、提供啟示、奠定基礎(chǔ)。第二部分 教學(xué)內(nèi)容梗概第一節(jié) 金融理論發(fā)展的歷史淵源金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)

44、系一直倍受矚目。最初的貨幣中性論者認(rèn)為，貨幣只是商品交換的媒介，貨幣數(shù)量的變化對實際經(jīng)濟活動不產(chǎn)生實質(zhì)影響；以后的各國經(jīng)濟學(xué)家從不同角度出發(fā)，闡述了貨幣金融對經(jīng)濟活動的影響，論述了貨幣金融對經(jīng)濟發(fā)展的重大意義。但由于上述研究未涉及金融自身的發(fā)展演進過程，因而不可能揭示這一過程對經(jīng)濟發(fā)展的影響。但美國經(jīng)濟學(xué)家格利和肖卻注意到了。一、格利和肖的金融發(fā)展理論 （一）廣義的金融和金融機構(gòu)的概念貨幣理論只是金融理論的一部分，銀行理論也是整個金融機構(gòu)理論的一部分。如果把金融和金融機構(gòu)僅僅局限于貨幣領(lǐng)域和銀行領(lǐng)域，是無法進行金融發(fā)展的研究的。（二）金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展金融的發(fā)展，主要是指各類金融資產(chǎn)的增多以及

45、各種金融機構(gòu)的設(shè)立。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，金融也隨之發(fā)展。（三）經(jīng)濟增長與金融積累格利和肖認(rèn)為：在經(jīng)濟增長過程中，隨著人均收入的提高，金融資產(chǎn)的增長率將超過產(chǎn)出或?qū)嶋H收入的增長率。二、戈德史密斯的金融發(fā)展理論 （一）金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展戈德史密斯認(rèn)為：研究各國金融發(fā)展的差異，必須從比較它們的金融結(jié)構(gòu)入手。（二）金融發(fā)展的道路戈德史密斯認(rèn)為：雖然各國的金融結(jié)構(gòu)各不相同，但金融發(fā)展的基本趨勢是一致的。（三）金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系二者間的關(guān)系相當(dāng)重要。戈德史密斯試圖從理論與歷史兩個方面予以論證，但無法做出準(zhǔn)確無誤的判斷。第二節(jié) 麥金農(nóng)肖的金融發(fā)展理論與模型1973年，麥金農(nóng)肖提出金融壓制和金融深化的新理論

46、，這是一個問題的兩個方面。一、麥金農(nóng)肖模型的核心內(nèi)容該模型論證了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的相互制約、相互促進的辨證關(guān)系。其核心思想是：主張實現(xiàn)金融自由化，以使實際利率通過市場機制的作用自動趨于均衡水平，從而保證經(jīng)濟發(fā)展以最優(yōu)速度進行。二、麥金農(nóng)肖關(guān)于金融影響經(jīng)濟發(fā)展傳導(dǎo)機制的論述對于該問題，兩人之間存在較大分歧。（一）麥金農(nóng)的“渠道效應(yīng)論”。麥金農(nóng)認(rèn)為：為了充分動員儲蓄，增加資本積累，促進經(jīng)濟發(fā)展，貨幣當(dāng)局應(yīng)改善貨幣供給條件，提高持有貨幣的實際收益率，使貨幣成為一種有吸引力的價值儲藏手段。從而使資本積累過程借以進行的這種“渠道”得以擴大。貨幣政策的這一作用過程，麥金農(nóng)稱之為“渠道效應(yīng)”。（二）肖

47、的“債務(wù)媒介論”。肖氏認(rèn)為：對于整個社會來講，實際貨幣余額不是財富，而是貨幣體系的債務(wù)。這種債務(wù)在整個社會經(jīng)濟中發(fā)揮著各種媒介作用，從而使社會資源得以節(jié)約、又使社會在生產(chǎn)過程得以順利進行。因而貨幣對經(jīng)濟的增長和發(fā)展有重大促進作用。三、金融深化與經(jīng)濟發(fā)展的良性循環(huán)（一）修正的哈羅德多馬模型。哈羅德多馬模型是英美經(jīng)濟學(xué)家在1940年左右提出的一種經(jīng)濟增長理論。麥金農(nóng)肖在此基礎(chǔ)上提出了一個修正的哈羅德多馬模型，認(rèn)為：金融壓制的解除，即可以直接通過儲蓄傾向的提高來增加儲蓄，又可以反過來通過經(jīng)濟的增長而進一步增加儲蓄，這就是儲蓄與經(jīng)濟增長之間的良性循環(huán)。（二）金融深化及其效應(yīng)。所謂金融深化，其主要標(biāo)志是

48、整個經(jīng)濟中金融部門的發(fā)展和社會貨幣化程度的提高。其效應(yīng)有四：收入效應(yīng)、儲蓄效應(yīng)、投資效應(yīng)、就業(yè)效應(yīng)。第三節(jié) 金融發(fā)展理論的最新發(fā)展一、經(jīng)濟增長對金融發(fā)展的作用對一國而言，金融中介體和金融市場形成之后其發(fā)展水平會隨著國內(nèi)外條件的變化而變化。二、金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用（一）金融中介體和金融市場的發(fā)展，導(dǎo)致更高比例的儲蓄被轉(zhuǎn)化為投資，進而促進經(jīng)濟增長。（二）金融中介體和金融市場的發(fā)展，導(dǎo)致資本配置效率提高，進而促進經(jīng)濟增長。（三）金融中介體和金融市場的發(fā)展，導(dǎo)致儲蓄率改變，進而促進經(jīng)濟增長。第三部分 重點、難點分析一、格利和肖的金融發(fā)展理論美國經(jīng)濟學(xué)家格利和肖最早是在1955年及其以后數(shù)年中發(fā)表了

49、一系列論文，闡述了他們對金融發(fā)展和經(jīng)濟發(fā)展之間關(guān)系的一些觀點和看法，后來又逐步將其系統(tǒng)化。其主要觀點表現(xiàn)在三個方面：1、提出了廣義的金融與金融機構(gòu)的概念。他們認(rèn)為：有關(guān)金融與金融機構(gòu)的概念應(yīng)該是廣義的，在他們看來，貨幣與各種非貨幣的金融資產(chǎn)之間具有一定程度的類同性與替代性；銀行與各種非銀行的金融中介機構(gòu)之間也具有一定程度的類同性與替代性。所以，貨幣理論只是整個金融理論的一部分，貨幣只是各種金融資產(chǎn)中的一種；同樣，銀行理論也只是整個金融機構(gòu)理論的一部分，銀行只是各種金融機構(gòu)中的一種。格利和肖的觀點打破了傳統(tǒng)金融理論只是局限于貨幣理論、金融機構(gòu)也只是局限于銀行理論的束縛，提出了廣義的金融與金融機構(gòu)

50、的概念。2、闡述了金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系。格利和肖在他們的觀點中還提出了金融發(fā)展的概念。他們認(rèn)為：金融發(fā)展就是指各類金融資產(chǎn)的增多以及各類金融機構(gòu)的設(shè)立；經(jīng)濟發(fā)展，金融也會隨之發(fā)展。他們認(rèn)為：由初始經(jīng)濟的金融制度向較為成熟的金融制度發(fā)展，首先表現(xiàn)為金融資產(chǎn)的增多；而在較成熟的經(jīng)濟社會里，金融技術(shù)的發(fā)展又創(chuàng)造了替代面對面貸款的方法。隨著金融技術(shù)的發(fā)展，尤其是中介技術(shù)的發(fā)展，不僅使銀行得到了進一步的發(fā)展，各種非銀行金融中介機構(gòu)也紛紛建立。由此而提高了資金分配的效率，提高了儲蓄與投資的水平，最終使經(jīng)濟增長率得以提高。3、經(jīng)濟增長與金融積累。格利和肖認(rèn)為：在經(jīng)濟增長過程中，隨著人均收入的提高，金融資產(chǎn)的增長率將超過產(chǎn)出或?qū)嶋H收入的增長率。因為在任何一段時間的兩個國家之間、以及在一個國家的兩個發(fā)展階段之間，金融積累不僅對產(chǎn)出的水平敏感，還對產(chǎn)出的增長率敏感；同時，金融資產(chǎn)對DNP的比率，可在相當(dāng)程度上反映一個國家的經(jīng)濟發(fā)展程度。二、戈德史密斯的金融發(fā)展理論戈德史密斯對金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展做出了橫向的國際比較和縱