全部財務管理概念

1、全部財務管理概念.總論 第一章 一、名詞解釋題、財務 管理：是組織企業(yè)財務活動、 處理財 1 務關(guān) 系的一項經(jīng)濟管理工作。 、財務管理目標： 是企業(yè)進行財務管理所要 2 達到的目的， 是 評價企業(yè)財務活動是否合理的標 準。、財務 管理環(huán)境： 是指對企業(yè)財務活動產(chǎn)生 3 影響 作用的企業(yè)外部條件。 、金融性資產(chǎn)：是資 金需求者向資金供應者 4 融通資金時出具的、 具有法律效力的合同文件， 是金融市場進 行交易的手段、對象。 、財務關(guān)系：企業(yè)的 財務活動是以企業(yè)為主 5 體來進行的， 企業(yè) 作為法人在組織財務活動過程中， 必然與企 業(yè)內(nèi)外部有關(guān)各方發(fā)生廣泛的經(jīng)濟 利益關(guān) 系，這就是企業(yè)的財務關(guān)系。

2、 耗資、運用、 6、財務活動：是指資金的籌集、 收回及分 配等一系列行為。 二、簡答題 1 簡述企 業(yè)財務關(guān)系包括的內(nèi)容？ 答：企業(yè)財務關(guān) 系主要有以下幾方面內(nèi)容： ）企業(yè)與投資 者和受資者之間的財務關(guān)系； （ 1）企業(yè)與債 權(quán)人、債務人、 往來客戶之間的財 2（ 務關(guān) 系； ）企業(yè)與稅務機關(guān)之間的財務關(guān)系； （ 3 （ 4）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務關(guān)系；） 企業(yè)與職工之間的財務關(guān)系；（5 2 .簡述 企業(yè)財務管理的內(nèi)容？答：資金籌集管理、 資金投放管理、資金耗費管理、資金收入和 分配管理。此外，還包括企業(yè)設(shè)立、合并、 分立、改組、解散、破產(chǎn)的財務處理。論述公司的最優(yōu)理財目標？ 3.缺點優(yōu)點主

3、張未考慮時間價值，未考慮風險因素， 未利潤最大代表新創(chuàng)造的考慮投入產(chǎn) 出財富 化 關(guān)系，易導致短期行為資本利未考慮時間價值，未考慮潤率 或每考慮了投入與風險因素，易股利 潤最產(chǎn)出關(guān)系 導致短期行為大化 考慮了時間價 企業(yè)價值，風險因素、 反值最大化映了資本保增增（股東財 值的要求，計量較困難有利克富最大有利化、每股服短期行為，于社會資源 合理市價最大化）配置.試評價財務管理目標的幾種具體觀點。4答：主要存在以下幾種具體觀點：）產(chǎn)值 最大化。以產(chǎn)值最大化作為企（1業(yè)財 務管理目標存在許多缺點：只講產(chǎn)值，不 重視產(chǎn)品配套性、同步化、多批次生產(chǎn)結(jié)果 產(chǎn)值上去了， 但不能形成適銷對路的商品產(chǎn) 品。只重

4、視產(chǎn)品的數(shù)量，不重視產(chǎn)品的品 種和質(zhì)量。只講產(chǎn)值，不講效益。只抓 生產(chǎn)，不抓銷售。只重投入，不重挖潛。 因為產(chǎn)值最大化目標存 在上述缺點，因此， 把產(chǎn)值最大化作為企業(yè)財務 管理目標不符 合財務活動的規(guī)律。 ）利潤最大化。以利潤 最大化作為企業(yè)財 （2 務管理目標也存在如 下弊端：沒有考慮資金時3 間價值，沒有考慮利潤發(fā)生的時間。沒有 考慮 利潤和所承擔風險大小。 沒有考慮利 潤和投入 資本額的關(guān)系。 往往使企業(yè)財務 決策帶有短期 行為， 只顧企業(yè)目前的最大利 潤，而不顧企業(yè)的長遠發(fā)展和國家的整體利 益。所以，現(xiàn)代財務理論認為，利潤最大化 不是財務管理的最優(yōu)目標。 （3）資本利潤 率最大化或每股

5、利潤最大化。 這兩個指標是 把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的自有資本或 股本股數(shù)進行對比， 能夠說明企業(yè)的盈利水 平，但仍不能避免上述缺陷。 （4）企業(yè)價 值最大化或股東財富最大化。 這一 目標考慮 了資金時間價值和風險問題， 而且充分體現(xiàn) 了對企業(yè)資產(chǎn)保值增殖的要求， 有利于制約 企業(yè)追求短期利益行為的傾向。 5 金融 市場有哪些種類？ 答：按交易對象分為有 形資產(chǎn)市場和金融資產(chǎn)市場 按實際交 割日期分為現(xiàn)貨市場和期貨市場 按交 易憑證期限的長短分為貨幣市場和資本市 場 按證券的發(fā)行時間分為初級市場和次級 市場 6 、 如何理解股東財富最大化，即追 求企業(yè)價值最大化是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的 目標 ?

6、答：因為： (1) 企業(yè)的價值是指企 業(yè)未來能 給投資者帶來的經(jīng)濟利益的流入 所折成的現(xiàn)值，既然要折現(xiàn)，所以，考慮了 資金時間價值因素； (2) 由于企業(yè)未來給 投資者帶來的經(jīng)濟利益的流入是帶有不確 定性的，所以是有風險的，既 然有風險，所 以，將未來帶來的經(jīng)濟利益的流入折成現(xiàn)值 的時候， 其選擇的折現(xiàn)率應是包含有風險因 素的折現(xiàn)率，即考慮了風險因素； (3) 對于 上市公司來講，其市價總值等于其總股數(shù)乘 以其每股市價，在股數(shù)不變的情況下，其 4 市價總值的大小取決于其每股市價的高低； 而每 股市價的高低， 從公司管理當局可控制 的因素 （內(nèi)部因素）看，取決于公司的報酬 率和風險， 而報酬率的

7、高低主要看每股利潤 的大小，每股利潤恰恰反映了投入資本與獲 得利潤之間的配比關(guān)系，因此，考慮了投入 資本與獲得利潤之間的配比關(guān)系。 即企業(yè)價 值最大化觀點克服了前兩種觀點的 缺陷。 7 、 簡述企業(yè)財務管理的環(huán)境？ 影響企業(yè)外部 財務環(huán)境有各種因素， 其中最主要的有法律 環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境和金融市場環(huán)境等因素。 （1） 企業(yè)財務管理中應遵循的法律法規(guī)主要包 括：企業(yè)組織法、稅收法規(guī)、財務法規(guī)、其 他法規(guī) （2）財務管理作為一種微觀管理活 動，與其所處 的經(jīng)濟管理體制、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、 經(jīng)濟發(fā)展狀況、 宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策等經(jīng)濟環(huán) 境密切相關(guān) （ 3）金融市場是指資金籌集的 場所。 第二章 財務管理的基礎(chǔ)知識

8、 一、 名詞解釋 1 、遞延年金：是指第一次支付發(fā) 生在第二期或第二期以后的年金。 2 、資金 時間價值： 是指資金在周轉(zhuǎn)過程中由 于時間 因素而形成的差額價值， 其相對于沒有風險 和沒有通貨膨脹下的社會平均資金利潤率。 3、優(yōu)先股：是相對普通股而言的，是比普 通股股東擁有某些優(yōu)先權(quán)利的股票。 4 、年 金：是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款 項。 5 、系統(tǒng)風險 : 是指市場報酬率整體變 化所引起的市場上所有資產(chǎn)的報酬率的變 動性，它是由那些影響整體市場的風險因素 引起的。56、方差: 是各種可能的結(jié)果偏離期望值的總 和差異，它是反映離散程度的一種量度。 7 、 非系統(tǒng)風險 : 是指由于某一

9、種特定原因?qū)?某一特定資產(chǎn)報酬率造成影響的可能性， 它 是一 種特定公司或行業(yè)所特有的風險。 8 、 風險價值： 是指投資者冒著風險進行投 資而 獲得的超過貨幣時間價值的那部分額外收 益，是對人們所遇到的風險的一種價值補償， 也稱風險報酬。 9 、期望值：是指可能發(fā)生 的結(jié)果與各自概率 之積的加權(quán)平均值， 反映 投資者的合理預期。10、標準差：是用來衡量概率分布中各種可能值對期望值的 偏離程度，反映風險的大小11、標準差系數(shù)：是指標準差與期望值的比 值， 也稱離散系數(shù) 12、現(xiàn)值：又稱本金，是指 未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折算到現(xiàn)在 的價值 13終值：又稱將來值或本利和， 是指現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金

10、在將來某一時點上 的價值。14、風險：是指一定條件下、一定時期內(nèi)， 某一項行動具有多種可能但結(jié) 果不確定。 15、成本性態(tài)：是指成本總額 與特定的業(yè)務 量之間在數(shù)量方面的依存關(guān) 系，又稱成本習性。 16、約束性固定成本： 是指固定成本的數(shù)額支出不受管理當局的 決策行動影響。 17、酌量性固定成本：是 指固定成本的數(shù)額支出， 通過管理當局的決 策行動能夠改變。 18、安全邊際：是指實 際（預計）的銷售量與保本點銷售量或?qū)嶋H （預計） 的銷售額與保本點銷售額之間的差 額，它有安全邊際量和安全邊際額兩種形式。 19、安全邊際率：是指安全邊際量與實際或 預計的銷售量的比例， 也可以指安全邊際額 與實際

11、或預計的銷售額的比例， 它是一個相 對量，用來評價不同企業(yè)的經(jīng)營安全程度。20、保本點作業(yè)率：是指保本點業(yè)務量占實 際或預計的銷售量（額）的百分比，也可稱 危險率。 二、簡答題 1 何謂名義利率和 實際利率， 兩者之間存在什么 關(guān)系？ 答： 當利息在一年內(nèi)要復利幾次時， 給出的年利 率叫做名義利率， 此時真正的利率叫實際利 率，一年復利多次的情況下，實際利率高于 名義利率，兩者之間的關(guān)系是： 實際利率 = （1+名義利率 / 復利次數(shù)）復利次數(shù) -1 2資金時間價值的表現(xiàn)形式及其實際內(nèi)容 是什么? 答： 資金時間價值的大小通常以 利息率（或利息額 ）表示。資金時間價值的實 際內(nèi)容是社會資金利潤

12、 率。各種形式的利息 率（貸款利率、股利率、債券利率等 ） 的水平， 就是根據(jù)社會資金利潤率確定的。 但一般的 利息率除了包括資金時間價值因素外， 還要 包括風險價值和通貨膨脹因素。 作為資金時 間價值表現(xiàn)形式的利息率， 應以社會平均資 金利潤率為基礎(chǔ)， 而又不應高于這種資金利 潤率。 3 簡述年金的概念和種類？ 答： 年金是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付 款項。年金按收付款方式不同可分為以下幾種： （ 1）普通年金，又稱后付年金，是指 每期期末收款、付款的年金。（ 2）先付年金，又稱預 付年金， 是指每期期 初 收款、 付款的年 金。 （3）延期年金，是指距今 若干期以后 發(fā)生的每期期末收款

13、、 付款的年 金。（ 3）永續(xù)年金，是指無限期連續(xù)收款、 付款的年金。 4 、風險可以分為哪些類型？ 簡要概述每一種風險 的含義。 企業(yè)面臨的 風險主要兩種：市場風險和企業(yè)特 7 有風險。 （1） 市場風險是指影響所有 企業(yè)的風險。它 由企業(yè)的外部因素引起，企 業(yè)無法控制、無法分散，涉及到所有的投資 對象，又稱系統(tǒng)風險或不 可分散風險，如戰(zhàn) 爭、自然災害、利率的變化、經(jīng)濟周期的變 化等。 （2） 企業(yè)特有風險是指個別企業(yè)的 特有事件造成的風險。它是隨機發(fā)生的，只 與個別企業(yè)和個別投資項目有關(guān)， 不涉及所 有企業(yè)和所有項目，可以分散，又稱非系統(tǒng) 風險和可分散風險，如產(chǎn)品開發(fā)失敗、銷售 份額減少、

14、工人罷工等。非系統(tǒng)風險根據(jù)風 險形成的原因不同， 又可分為經(jīng)營 風險和財 務風險。 5 、衡量風險的指標主要有哪些？ 簡要概述這些 指標。 利用概率分布，期望 值和標準差、 標準差系數(shù)來計算與衡量風險 的大小，是一種最常用的方法。 概率是用 來反映隨機事件發(fā)生的可能性大小 的數(shù)值 期望值、標準差、標準差系數(shù)見本章名詞解 釋。 6 、簡述企業(yè)經(jīng)營風險和財務風險 經(jīng) 營風險是指由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營條件的變化 對企業(yè)收益帶來的不確定性， 又稱商業(yè)風險 這些生產(chǎn)經(jīng)營條件的變化可能來自于企業(yè) 內(nèi)部的原因， 也可能來自于企業(yè)外部的原因， 如顧客購買力發(fā)生變化、競爭對手增加、政 策變化、產(chǎn)品生產(chǎn)方向不對路、生產(chǎn)

15、組織不 合理等。這些內(nèi)外因素，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營 產(chǎn)生不確定性，最終引起收益變化。 財務 風險是指由于企業(yè)舉債而給財務成果帶來 的不確定性，又稱籌資風險。企業(yè)借款，雖 可以解決企業(yè)資金短缺的困難、 提高自有資 金的盈利 能力， 但也改變了企業(yè)的資金結(jié)構(gòu) 和自有資金利 潤率，還須還本付息，并且借 入資金所獲得的利潤是否大于支付的利息 額，具有不確定性，因此 8 借款就有風險。在全部資金來源中，借入資 金所占的比重大，企業(yè)的負擔就重，風險程 度也就增加；借入資金所占的比重小，企業(yè) 的負擔就輕，風險程度也就減輕。因此，必 須確定合理的資金結(jié)構(gòu)， 既提高資金盈利能 力，又防止財務風險加 大。 第三章 籌

16、資 決策 一、名詞解釋 1 、 直接籌資：是指 籌資者不通過金融機構(gòu)直接從最終投資者 手中獲得資金的籌資方式。 2 、 股票包銷： 是指證券公司將發(fā)行人的證券 按照協(xié)議全 部購入或者在承銷期結(jié)束時將售后剩余證 券全部自行購入的承銷方式。 3 、參與優(yōu)先 股：是指其股東在獲取定額股利后，還有權(quán) 與普通股股東一起參與剩余利潤的分 配的 優(yōu)先股。 4 、 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：是指銀行具有 法律義務的 承諾提供不超過某一最高限額 的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè) 借款總額沒有超過最高限額， 銀行必須滿足 企業(yè)任何時候提出的借款要 求。 5 、直接租 賃：是承租人直接向生產(chǎn)廠商或有關(guān)租賃機 構(gòu)租賃生產(chǎn)經(jīng)

17、營中所需要的機器、設(shè)備， 以 取得資產(chǎn)使用權(quán)的租賃形式。 6 、融資租賃： 又稱財務租賃、資本租賃。它是承租人為融 通資金而向出租人租用由出租人出資按承 租人要求購買的租賃物的租賃。 7 、杠桿租 賃：是由資金出借人為出租人提供 部分購買 資產(chǎn)的資金， 再由出租人購入資產(chǎn)租給 承租 人的方式。98、商業(yè)信用：是指商品交易中的延期付款、 預收貨款或延期交貨而形成的借貸關(guān)系， 是 企業(yè)之間的直接信用行為。 9 、權(quán)證， 是指 標的證券發(fā)行人或其以外的第三 人發(fā)行的， 約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日， 有 權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證 券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價 證券。 10

18、 、銷售百分比法 :是依據(jù)某財務項 目與銷售之間固定的百分比以及已知的預 計銷售水平估計資金需求量的一種方法。 二、簡答題 1 債券籌資的優(yōu)點和缺點是什 么？ 答：發(fā)行公司債券來籌資，有優(yōu)點也 有缺點。債券籌資的優(yōu)點有 （ 1） 由于債權(quán) 人不參加公司利潤 分配， 債券資金的成本有 確定的限制。（2）債券 的成本低于普通股和 優(yōu)先股。（ 3）債權(quán)人不參與公司的經(jīng)營管理， 一般情況下不分享公司股東的控制權(quán)。 （ 4） 債券的利息可在稅前支出， 可為公司帶來稅 收屏蔽方面的好處。 （ 5）債券的利息可 列入 稅前支出， 還可以利用債券的可收回性在需 要時及時調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。 債券籌資的 缺點有

19、：（1）債券必須按時還本付息，若公 司因一時 資金周轉(zhuǎn)不暢而不能按時還本付 息，將陷入財務危機，甚至導致公司破產(chǎn)。 （2）發(fā)行債券提高了公司的財務風險，從 而要求公司為所有者提供更 高的報酬率， 加 大了公司經(jīng)營者的難度。 （ 3）長 期債券的償 還期限很長， 未來的種種不確定性使公司面 臨較大的償還風險。 （4）嚴格的債券合同 將 在一定程度上限制公司的經(jīng)營決策。 2 普 通股和優(yōu)先股在權(quán)利義務方面有何主要區(qū) 別? 答：股票按股東權(quán)利和義務的不同，分為普 通股和優(yōu)先股。 普通股是公司發(fā)行的具有管 理權(quán)而股 01 利不固定的股票。 其權(quán)利義務方面的特點是： （1） 普通股股東對公司有經(jīng)營管理權(quán)

20、； （2） 普 通股利分配在優(yōu)先股分紅之后進行， 股利多 少取決于公司的經(jīng)營情況； (3) 公司解散、 破產(chǎn)時， 普通股股東 的剩余財產(chǎn)求償權(quán)在公 司各種債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后； (4) 在公 司增發(fā)新股時，有認股優(yōu)先權(quán)。而優(yōu)先股是 較普通股有某些優(yōu)先權(quán)利同時也有一 定限 制的股票。 相比而言， 其優(yōu)先權(quán)表現(xiàn)在： (1) 優(yōu)先獲得股利； (2) 優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)。但 是優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權(quán)， 在參 與公司經(jīng)營管理上受到一定限制， 僅對涉及 優(yōu)先股權(quán)利問題 時有表決權(quán)。 3 簡述融 資租賃的基本概念和主要特點。 答：融資 租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購 買設(shè)備， 在較長的契約或合

21、同期內(nèi)提供給承 租單位使用的信用業(yè)務。 它是以融通資金為 主要目的的租賃。其主要特點有： (1) 出租的設(shè)備由承租企業(yè)提出要求購買或者 由承租企業(yè)直接 從制造商或銷售那里選定。 (2) 租賃期較長， 接近于資產(chǎn)的有效使用期， 在租賃期間雙方無權(quán) 取消合同。 (3) 由 承租企業(yè)負責設(shè)備的維修、保養(yǎng)和保險，承 租企業(yè)無權(quán)拆卸改裝。 (4) 租賃期滿， 按事先約定的方法處 理設(shè)備， 包括退還租賃 公司、繼續(xù)租賃、企業(yè)留購 ( 即以很少的， 相當于設(shè)備殘值的市場售價的 “名義貨價” 買下設(shè)備 ) 。 4 簡述銀行借款這種籌資方 式的優(yōu)缺點。 答：銀行借款這種籌資方式 的優(yōu)點是： (1) 籌資 速度快

22、。與發(fā)行各種證 券的方式相比，取得借款所需時間較短，可 以較快地滿足企業(yè)資金需要。 (2) 籌資成本 低。與發(fā)行債券相比， 借款利息率較低，且 無需支付數(shù)量很大的發(fā)行費用， 與發(fā)行股票 等籌資方式相比，因借款屬于債務資金，籌 資1 1 成本則更低。 (3) 借款彈性好。企業(yè)可以與 銀行直接接觸，協(xié)商借款的金額、期限和利 率，借款后情況變化還可再次協(xié)議，靈活性 較大。銀行借 款的缺點是： (1) 籌資數(shù)額有 限。銀行一般不愿借出巨額的長期借款，承 擔較大風險， 因此利用 銀行借款籌資都有一 定的上限。 (2) 限制條件較 多。企業(yè)與銀行 簽訂的借款合同中， 一般都有一些限制條款， 如定期報送有關(guān)

23、報表、 不準改變借款用途等， 有的還要規(guī)定一些比較苛刻的借款信用條 件，這些限制條款可能會限制企業(yè)的經(jīng)營活 動和投資活動。 （3） 籌資風險較大。企業(yè)舉 借長期借款，必須定期還本付息，在經(jīng)營不 利的情況下，可能會產(chǎn)生不能償付的風險， 甚至導致破產(chǎn)。 5 可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)缺點 答： 1）可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點： （1）有利于降 低資本成本；（2）有利于籌集更多的資金； （ 3）有利于 調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，增加資本結(jié)構(gòu) 的彈性；（4）賒回 條款的規(guī)定可以避免公司 的籌資損失。 2 ）可轉(zhuǎn)換債券的缺點： （ 1） 轉(zhuǎn)換為股票后， 可轉(zhuǎn)換債券將失去利率較低 的好處；（ 2）增加管 理層的壓力；（3）存在 股價大幅度

24、上揚， 導致公 司籌資額大幅度減 少的風險；（4）因公司市場價格連續(xù)低于轉(zhuǎn) 換價格， 可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約定的價 格回售而導致發(fā)行公司損失的風險。 6 簡 述普通股籌資與發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點？ 答： 1普通股籌資的優(yōu)點：資金不需要償 還；沒 有固定的利息負擔；增強企業(yè)的財務 實力。 普通股籌資缺點：資金成本高； 分 散公司的控制權(quán)。 2 債券籌資優(yōu)點：資金 成本低；能夠獲得財務杠桿利益；保障企業(yè) 所有者對企業(yè)的控制權(quán)。 債 券籌資缺點： 籌資風險較高；限制條件多。 7 債券發(fā)行 價格的高低，取決于哪幾項因素 ? 答：債 券發(fā)行價格的高低，取決于以下四項因素： 2 1（1）債券面值。債券售價

25、的高低，從根本 上取決 于面值大小， 但面值是企業(yè)將來歸還 的數(shù)額，而售價是企業(yè)現(xiàn)在收到的數(shù)額。 （ 2） 債券利率。 債 券利率是企業(yè)在債券發(fā)行期內(nèi) 付給債券購買者的，債券利率越高，則售價 也越高。 （ 3）市場利率。市場利率是衡量 債券利率的參照指標， 與債券售價成反比例 關(guān)系。（ 4）債券到期日。債券 發(fā)行的起止日 期越長，則風險越大，售價越低。 第四 章 資本成本和資本結(jié)構(gòu) 一、名詞解釋 1 、 資本成本： 是指企業(yè)為籌集和使用資金而付 出的代價。 2 、加權(quán)平均資本成本：是以各 種資金所占的比重為權(quán)數(shù)， 對各資本成本進 行加權(quán)平均計算出來的綜合資本成本。 3 、 邊際資本成本：是指資

26、金每增加一個單位而 增加的成本。 DOL, 4、經(jīng)營杠桿系數(shù)：也 稱經(jīng)營杠桿率 （是指息稅前利潤的變動率相 對于銷售量變動率的倍數(shù)。 5 、財務杠桿系 數(shù)：也稱財務杠桿率（DFL）,是指普通股每 股利潤的變動率相對于息稅前利潤 變動率 的倍數(shù)。 6 、綜合杠桿系數(shù)：也稱復合杠桿 系數(shù)，又稱DTL總杠桿系數(shù)（，是指普通 股每股利潤的變動率相對于銷售量變動率 的倍數(shù) 7 、資金結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)的長期資金 中不同資金來源的比重結(jié)構(gòu)。 廣義的資金結(jié) 構(gòu)是指企業(yè)全 部資金中各種資金的構(gòu)成及 其比例關(guān)系。 8 、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是使企業(yè) 綜合資本成本最低、企業(yè)風險最小、企業(yè)價 值最大的資本結(jié)構(gòu)。 9 、財務風

27、險 : 是指全 部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。 31二、簡答題 1 簡述資金成本的含義、性 質(zhì)和作用？ 答：資金成本是企業(yè)籌集和使 用資金而支付的各 種費用， 包括資金占用費 用和資金籌集費用。 資金成本的性質(zhì)主要 表現(xiàn)在三個方面： 資金 成本是商品經(jīng)濟條 件下資金所有權(quán)和使用權(quán)分離 的產(chǎn)物； 資 金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬 性，即同為資金耗費，但又不同于賬面成本，而屬于 預測成本，資金成本一部分計人成本費用， 相當一部分則作為利潤分配處理；資金成本的基礎(chǔ)是資金時間價值，但通常還要包括 投資風險價值和物價變動因素。資金成本的作用主要有三個方面：資金成本是選擇 資金來源、擬定籌資方案

28、的依據(jù)。資金成 本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標準。 資金成本是評價企業(yè)的經(jīng)營成果的最低 尺度2 .應如何計算個別資本成本？答:（1）、長期借款成本=利息（1-所得稅稅率） 所得稅稅率）1利息（2）、長期債券成本 =.發(fā)行成本費率i（3）、普通股成本股息率加增長率法 預期股利預期增長速度 資金成本= 實收股 金資本資產(chǎn)定價模型資金成本=預期收益率+ （所有資產(chǎn)組合的預期收益率- 無風險利率）X B系數(shù)債券收益率加風險溢價法資金成本=長期負責利 率+風險溢價 3 .什么是財務杠桿作用， 如何衡量？ 答：財務杠桿作用是指那些僅支付固定性資 金成本的籌資方式（如債券、優(yōu)先股、租賃等）對增加所有者

29、（ 普通股持有者 ）收益的作 用。因為在企業(yè) 資金總額中有一部分僅支付 固定性資金成本 （如 41債券利息 ） 的資金來源， 當息稅前利潤增大 時，在 一般情況下，每一元利潤所負擔的固 定性資金就相對減少， 從而使得每一普通股 分得的利潤有所增加。 普通股每股利潤的 變動率對于息稅前利潤的變 動率的比率， 能 夠反映這種財務杠桿作用的大小程度， 稱為 財務杠桿系數(shù) （DFL） 。 用公式表示如下： DFL=Q EPS/EPS）/（ EBIT/EBIT 4 .什么 是最佳資本結(jié)構(gòu)， 如何確定企業(yè)最佳資本 結(jié) 構(gòu)？ 答：所謂最佳資本結(jié)構(gòu)，是指能夠使 財務杠桿利益、財務風險、資本成本、企業(yè) 價值等之

30、間實現(xiàn)最優(yōu)均衡的資本結(jié)構(gòu)。 資本 結(jié)構(gòu)決策的實質(zhì)就是尋找企業(yè)的最佳資本 結(jié)構(gòu)。目前主要的評價方法有加權(quán)平均資本 成本法、EBIT- EPS分析法等。（1）加權(quán)平均資本成本法。 該方法是在做出籌 資決策 之前，先擬定若干籌資方案，然后根據(jù)各方 案的加權(quán)平均資本成本高低來確定最佳資本結(jié)構(gòu)。（2） EBIT- EPS分析法EBIT EPS分析法的計算程序是：首先計算出每股盈余，然后確定出每股盈余無差別點的銷售 水平或息稅前盈余。 這應通過不同籌資方案 之間的EPS之間的方程求得， 這應通過不 同籌資方案之間的EPS之間的方程求得， 當銷售額高于每股盈余無差別點銷售額時， 運用負債籌資可以獲得較高的每

31、股盈余， 當 銷售額低于每股盈余無差別點銷售額時， 運 用權(quán)益融資可以獲得較高的每 股盈余。 5什么是總杠桿？試說明總杠桿的財務意 義？ 答：總杠桿又稱聯(lián)合杠桿或復合杠桿， 是指經(jīng)營杠桿與財務杠桿的復合作用。 其效 果為： 銷售的任何變動都兩步放大為每股收 益的更大的相對變 51 動。即營業(yè)杠桿通過擴大銷售影響息稅前盈 余，財務杠桿通過擴大息稅前盈余影響收益。 總杠桿系數(shù)是指每股盈余的變動率相對于 銷售量或銷售額變動率的倍數(shù)。 總杠桿作為 一項財務指標具有重要的財務意義。首先， 他能夠估計出銷售額的變動對每股收益造 成的影響；其次，它能夠確定 經(jīng)營杠桿和財 務杠桿之間的關(guān)系。 第五章 項目投資

32、 決策 一、名詞解釋 1 、直接投資 : 是指企 業(yè)將資金直接投放于能 夠形成生產(chǎn)經(jīng)營能 力的實體性資產(chǎn)，以獲取利潤 的投資活動。 2、 永久性資產(chǎn)： 是指企業(yè)為保持正常的生 產(chǎn)經(jīng)營活動而一直需要的， 隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī) 模的擴大而增長的資產(chǎn)。 3 、風險型資產(chǎn)組 合： 是指企業(yè)安排流動資產(chǎn) 時，只安排正常 經(jīng)營需要量， 而不安排或者只安排很少的保 險儲備量，以提高企業(yè)的投資收益水平。 4 、 沉沒成本 : 是指由于過去的決策所引起的， 是已經(jīng)支付過款項而發(fā)生的成本。 5 、聯(lián)營 投資: 是指企業(yè)以貨幣資金、實物、 無形資 產(chǎn)投向聯(lián)營單位， 期望在未來取得收益的 一 種投資行為。 6 、收購 :

33、是指企業(yè)以現(xiàn)金、 證券或其他形式購買另一家企業(yè)的部分或 全部資產(chǎn)或股權(quán)，以取得該企業(yè)的控制權(quán)。 7、肯定當量法 : 是按照一定肯定當量系數(shù)， 把項目每年現(xiàn)金凈流量調(diào)整為無風險的現(xiàn) 金凈流量， 然后根據(jù)無風險的報酬率計算凈 現(xiàn)值，并據(jù) 此評價風險投資項目的決策方法。18、現(xiàn)金流量： 是指投資項目在其計算期內(nèi) 因資金循環(huán)而引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出 增加的數(shù)量。 9 、機會成本： 在投資決策中， 如果選擇了某 一投資項目， 就會放棄其他投 資項目，其他投資 機會可能取得的收益就是 本項目的機會成本。 10、投資回收期：是 指回收初始投資所需要的時間， 一般以年為 單位。 11、凈現(xiàn)值是指在項目計算期

34、內(nèi)， 按一定貼現(xiàn)率計算的各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 的代數(shù)和。 12、現(xiàn)值指數(shù)是指項目投產(chǎn)后 按一定貼現(xiàn)率計算的在經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金 凈流量的現(xiàn)值合計與 投資現(xiàn)值合計的比值 13、內(nèi)含報酬率又稱內(nèi)部收益率，是指投資 項目在項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 合計數(shù)等于零時的貼現(xiàn)率， 亦可將其定義為 能使投資項 目的凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。 二、簡答題 1 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點是什么？ 答：優(yōu)點：（1）考慮了貨幣的時間價值； （2） 反映了投資項目在整個經(jīng)濟年限內(nèi)的總效 益；（ 3）可根據(jù)需要改變貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值。 缺點： （1） 與不考慮時間價值的評估方法相比，不易理解； （2） 與內(nèi)部報酬率法相比， 它只 能

35、揭示該投資項目的內(nèi)部報酬率是否 大于資金成本（凈現(xiàn)值為正，內(nèi)部報酬率大 于資金成本，凈現(xiàn)值為負，內(nèi)部報酬率小于 資金成本），但該投資項目的實際報酬率究 竟是多少無法確定。 2 比較凈現(xiàn)值法與 內(nèi)部報酬率法的異同？答：（ 1）相同處：a:都考慮了貨幣時間價值， 比較客觀準確 地反映投資項目的經(jīng)濟效益。 b ：用兩種方 法評估現(xiàn)金流量規(guī)則變動的獨立項目時， 會 得到一致的結(jié)論。 （2）區(qū)別: a :評估替代 項目時，兩種方法有時會得出相反的結(jié)論； b: 71 凈現(xiàn)值法的再投資率假設(shè)為資金成本， 即項 目前幾年所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可進行再投資 并賺取相當于資金成本的報酬率。 而內(nèi)部報 酬率法的再投資假設(shè)

36、為內(nèi)部報酬率。 內(nèi)部報 酬率高，再投資率也高，反之亦然。凈現(xiàn)值 法所暗含的假設(shè)更接近于 現(xiàn)實， 因此它優(yōu)于 內(nèi)部報酬率法。 3 簡述固定資產(chǎn)投資決策 的程序？ 答:（ 1）估算出投資方案的預期 現(xiàn)金流量（2）估計預期現(xiàn)金流量的風險 （ 3） 確定資本成本的一般 水平（ 4）確定投資方 案的現(xiàn)金流量現(xiàn)值（ 5）決定投資方案的取 舍。 4 風險調(diào)整貼現(xiàn)率法的含義及計算？ 答：按風險調(diào)整貼現(xiàn)率法是指將與特定投資 項目有關(guān)的風險報酬， 加入到資本成本或必 要投資報酬率上， 構(gòu)成風險調(diào)整后的貼現(xiàn)率， 據(jù)以進行投 資決策分析的方法。 具體做法 是，對于風險較高的投資項目采用較高的貼 現(xiàn)率，對于風險較低的投

37、資項目則采用較低 的貼現(xiàn)率。以此來體現(xiàn)風險因素。 1用資 本資產(chǎn) 定價模型來調(diào)整貼現(xiàn)率。 2 按投資 項目的風險等 級來調(diào)整貼現(xiàn)率。 3用風險 報酬率模型來調(diào)整貼現(xiàn)率。 其計算公式如下： 風險調(diào)整貼現(xiàn)率（K）=無風險報酬率（R） + F風險報酬系數(shù)（b） X標準離差率（V）上 式中，R一般取同期國債利率值；把上式計 算F出的貼現(xiàn)率作為必要報酬率，用于計算 凈現(xiàn)值， 凈現(xiàn)值率等，進而評價投資方案的 可行性。 5 現(xiàn)金流量的具體含義？現(xiàn)金流 量包括哪些內(nèi) 容？估算現(xiàn)金流量應注意哪 些問題？ 答：所謂現(xiàn)金流量是指投資項目 在其計算期內(nèi)因資金循環(huán)而引起的現(xiàn)金流 入和現(xiàn)金流出增加的數(shù) 量。 現(xiàn)金流量包括

38、 現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金 凈流量。81 為了正確計算投資項目的增量現(xiàn)金流量， 要 注意以下幾個問題： (1) 沉落成本 沉落成 本是過去發(fā)生的支出，而不是新增成 本。這 一成本是由于過去的決策所引起的， 對企業(yè) 當前的投資決策不產(chǎn)生任何影響。 (2) 機會 成本 在投資決策中，如果選擇了某一投資 項目，就會放棄其他投資項目，其他投資機 會可能取得的收益就是本項目的機會成本。( 3) 公司其他部門的影響 一個項目建成 后，該項目會對公司的其它部門 和產(chǎn)品產(chǎn)生 影響， 這些影響所引起的現(xiàn)金流量變 化應計 入項目現(xiàn)金流量。 ( 4)對凈營運資金的影 響 一個新項目投產(chǎn)后，存貨和應收帳款等 流動

39、資產(chǎn)的需求隨之增加， 同時應付帳款等 流動負債也會增加。 這些與項目相關(guān)的新增 流動資產(chǎn)與流動 負債的差額即凈營運資金 應計入項目現(xiàn)金流量。 3 非貼現(xiàn)投資決策 指標有哪些？評價其優(yōu)缺 點。 答：非貼現(xiàn) 指標主要包括投資利潤率、 投資回收 期等指 標。 非貼現(xiàn)指標的優(yōu)點： 計算簡單、 明了、 容易 掌握。 非貼現(xiàn)指標的缺點：這類指標 的計算均沒有考慮資金的時間價值。 另外投 資利潤率也沒有考慮折舊的回收， 即沒有完 整反映現(xiàn)金凈流量， 無法直接利用現(xiàn)金凈流 量的信息； 而靜態(tài)投資回收期也沒有考慮回 收期之后的現(xiàn)金凈流量對投資收益的貢獻， 也就是說， 沒有考慮投資方案的全部 現(xiàn)金凈 流量，所以有

40、較大局限性。 5 貼現(xiàn)投資決 策指標有哪些？評價其優(yōu)缺 點。 主要包括 凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)，內(nèi)含 9 1 報酬率等指標。 凈現(xiàn)值是一個貼現(xiàn)的絕對 值正指標，其優(yōu)點在 于：一是綜合考慮了資 金時間價值， 能較合理地反映了投資項目的 真正經(jīng)濟價值；二是考慮了項目計算期的全 部現(xiàn)金凈流量；體現(xiàn)了流動性與收益性的統(tǒng) 一；三是考慮了投資風險性，因為貼現(xiàn)率的 大小與風險大小有關(guān)，風險越大，貼現(xiàn)率就 越高。但是該指標的缺點也是明顯的，即無 法直接反映投資項目的實際投資收益率水 平；當各項 目投資額不同時，難以確定最優(yōu) 的投資項目。 凈現(xiàn)值率法與內(nèi)含報酬率法 克服了凈現(xiàn)值法的缺點，當投資額不同時， 可

41、以確定最優(yōu)投資項目， 其缺點是計算比較 麻煩。 第六章 證券投資決策 一、名詞 解釋 1 、證券：是指具有一定票面金額，代 表財產(chǎn)所有權(quán)和債權(quán)， 可以有償轉(zhuǎn)讓的憑證， 如股票、債券等。2、證券投資的風險性：是指證券投資者達 不到預期的收益或遭受各種損失的可能性。3、證券投資：是指企業(yè)為獲取投資收益或 特定經(jīng) 營目的而買賣有價證券的一種投資 行為。4、信托投資證券是由公眾投資者共同籌集、 委托 專門的證券投資機構(gòu)投資于各種證券， 以獲取收益的股份或收益憑證， 如投資基金5、固定收益證券：是指在證券票面上規(guī)定 有固定收益率， 投資者可定期獲得穩(wěn)定收益 的證券，如優(yōu)先股股票、債券等。6、變動收益證券

42、：是指證券票面無固定收 益率，其收益情況隨企業(yè)經(jīng)營狀況而變動的7、組合投資：是指企業(yè)將資金同時投放于 債券、 02 股票等多種證券， 這樣可分散證券投資風險， 組合投資是企業(yè)證券投資的常用投資方式。8、基金： 就是投資者的錢和其他許多人的 錢合在 一起， 然后由基金公司的專家負責管 理，用來投 資于多家公司的股票或者債券。9、債券的價值：是指進行債券投資時投資 者預期可獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。10、股票的價值：又稱股票的內(nèi)在價值，是 進行股票投資所獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。11、期權(quán)：是指未來某一時間對交易標的 （股 票、外匯、期貨、債券）買賣的權(quán)利。 二、簡答題 1 、證券投資風險主要來源于那 些

43、方面？ 答：與證券投資活動相關(guān)的所有風險統(tǒng)稱為 總風險。總風險按是否可以通過投資組合加 以回避及消除， 可分為系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng) 性風險。系統(tǒng)性風險是指由于政治、 經(jīng)濟及社會環(huán)境 的變動而影響證券市場上所有證券的風險。它包括市場風險、利率風險、購買力風險以 及自然因 素導致的社會風險等。 非系統(tǒng)性風險是指由于市場、 行業(yè)以及企業(yè) 本身等因素影響個別企業(yè)。 它包括行業(yè)風險、 企業(yè)經(jīng)營風險、企業(yè)違約風險等。 2、簡述投資組合的策略與方法。 答：證券投資組合的策略： （ 1）冒險型策 略 這種策略認為，只要投資組合科學而有效， 就能取得遠遠高于平均收益水平的收益， 這 種組合主要選擇高風險高收益的成

44、長性股 票，對于低 風險低收益的股票不屑一顧。 （2）保守型策略1 2 這種策略是指購買盡可能多的證券， 以便分 散掉全部可分散風險， 得到市場的平均收益。 （3）適中型策略 這種策略介于保守型與冒險型策略之間， 采 用這種策略的投資者一般都善于對證券進 行分析。通過分析，選擇高質(zhì)量的股票或債 券組成投資組合。 證券投資組合的方法： （1）選擇足夠數(shù)量的證券進行組合（2）把不同風險程度的證券組合在一起（ 3）把投資收益呈負相關(guān)的證券放在一起 組合3 、簡述證券投資目的。 不同企業(yè)進行證券投資的目的各有千秋， 但 總的來說有以下幾個方面： （1）充分利用閑置資金，獲取投資收益 （ 2）為了控制相

45、關(guān)企業(yè)，增強企業(yè)競爭 能 力（ 3）為了積累發(fā)展基金或償債基金，滿 足 未來的財務需求（ 4）滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求 4、如何衡量系統(tǒng)性風險？ 答：值是衡量系統(tǒng)性風險的指標。 值就是 用來測定一種證券的收益隨整個證券市場 平均收 益水平變化程度的指標， 它反映了一 種證券收益相對于整個市場平均收益水平 的變動性或波動 性。如果某種股票的 系數(shù)為 1，說明這種股票的 風險情況與整個證券市 場的風險情況一致， 即如 果市場行情上漲了 10%，該股票也會上漲 10%；如果市場行情下 跌 10%，該股票也會下跌 10%。如果 某種股票的系數(shù)大于 1， 說明其風險大于整個市 22 場的風險；如果某種

46、股票的 系數(shù)小于 1，說 明其 風險小于整個市場的風險。5、什么是認購權(quán)證和認沽權(quán)證 ?舉例說明認 購權(quán)證和認沽權(quán)證的發(fā)行和行權(quán)的操作過 程。答：認購權(quán)證是指權(quán)證持有人有權(quán)在約定期 間，以約定的價格買進約定數(shù)量的標的資產(chǎn)。 認沽權(quán)證是指權(quán)證持有人有權(quán)在約定期間， 以約定的價格賣出約定數(shù)量的標的資產(chǎn)。 例： 2005年 8月 1日，發(fā)行武鋼認購權(quán)證， 權(quán)利金 0.7 元，行權(quán)日期為 2006年 8月 1 日，行權(quán)價為 5元，比例 1：1。 2006年 8 月 1 日，武鋼正 股價若高于 5 元，則選擇行 權(quán)，可獲利；武鋼正 股價若低于 5 元，則選 擇不行權(quán)，損失 0.7 元。2005 年 8

47、月 1 日， 發(fā)行武鋼認沽權(quán)證，權(quán)利金 0.5 元，行權(quán)日 期為 2006年 8月1日，行權(quán)價為 5元，比 例 1： 1。2006年 8月 1日，武鋼正股價 若 高于 5元，則選擇不行權(quán)， 可獲利，損失 0.5 元；武鋼正股價若低于 5 元，則選擇行權(quán)， 可獲 利。 第七章 營 運資金管理 一、名詞解釋 1 、交易動機 :是 指公司為了應付日常經(jīng)營中的交 易需要而 應該保持的貨幣資金。 2 、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 : 是 指企業(yè)從購買原材料支付貨款 起至產(chǎn)品銷 售收回貨款所需的時間， 即企業(yè)從支付應付 賬款時現(xiàn)金流出至收回應收賬款時現(xiàn)金流 入的這段時間。 3 、成本分析模型 : 是根據(jù) 對企業(yè)持有現(xiàn)金的

48、機會 成本、 管理成本和短 缺成本的分析來確定最佳現(xiàn) 金持有量的方 法。 4 、收賬政策 :是指公司向客戶收取預 期尚未支付 的應收賬款的策略與措施。325、缺貨成本 : 是指因為存貨儲備不足而給公 司造成的停工損失、 延誤發(fā)貨的信譽損失以 及喪失銷售機會的機會損失等。 6 、營運資 金：是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額， 是企業(yè)用以維持正常經(jīng)營所需要的資金， 即 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中可用流動資產(chǎn)的凈額。 7現(xiàn)金的持有成本：是指因置存貨幣資金 而喪失的投資收益，這是一項機會成本，它 與置存貨幣資金的數(shù)量有關(guān)， 貨幣資金置存 越多，持有成本越大。 8 現(xiàn) 金浮游量： 由于企業(yè)開出支票到開戶銀行實 際

49、劃出這筆款項總會有一定的時間間隔， 形 成企業(yè)貨幣資金賬戶余額與銀行賬戶上的 存款余額有一定差額， 我們稱之為貨幣資金 “浮游量”。 9 信用標準信用標準（也稱 5C標準），是指客戶獲得本企業(yè)商業(yè)信用所 應具備的條件，如客戶達不到信用標準，則 本企業(yè)將不給信用優(yōu)惠， 或只給較低的信用 優(yōu)惠。 10 信用政策應收賬款的信用政策 是指應收賬款的管理政策，包括信用標準、 信用條件和收帳政策。 11 存貨經(jīng)濟批量 ： 經(jīng)濟批量是指能使一定時期內(nèi)某項存貨的 相關(guān)總成本達到最小時的訂貨批量。 二、簡答題 1 什么是營運資金， 有何特點？ 答：狹義的營運資金指凈營運資金，是指流 動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。

50、 營運資金特 點：（ 1）流動資產(chǎn)的特點：投資回收期短， 流動性強，占用形態(tài)的并存性，占用數(shù)量的 波動性。（ 2）流動負債的特點：籌資及時、 速度快，籌資具有彈性， 籌資成本低，籌資 風險大。 營運資金的特點也可以答： （ 1）流動性 流動資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中雖 需經(jīng)歷供產(chǎn)銷 42 循環(huán)周轉(zhuǎn)過程，但這一過程時間很短，使流 動資 產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強。 （2）繼起性 流 動資產(chǎn)的價值表現(xiàn)就是流動資金。 流動資金 的占用形態(tài)在時間上表現(xiàn)為依次繼起、 相繼 轉(zhuǎn)化。流動資金以貨幣資金開始依次轉(zhuǎn)化為 儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結(jié)算資金， 最后又回到貨幣資金， 它的每一次轉(zhuǎn)化都是 一種形態(tài)的結(jié)束和 另一種

51、形態(tài)的開始。 這就 是繼起性。 （3）并存性 流動資金的占用 形態(tài)從空間上看是并存的， 各種占用形態(tài)同 時分布在供、產(chǎn)、銷各個過程中，這是由生 產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)不斷所決定的。 這就是并 存性 （ 4）補償性流動資產(chǎn)的投資回收期短，它的耗費能較快地從產(chǎn)品銷售收入中得到 補償。即流動資產(chǎn)的實物耗費與價值補償在 一個生產(chǎn)經(jīng)營周期內(nèi)同時完 成的。 2 試 述企業(yè)信用政策的內(nèi)容？ 答：信用政策 是企業(yè)根據(jù)自身營運情況制定的有關(guān)應收 賬款的政策。 它主要由以下四方面內(nèi)容 構(gòu)成 (1) 信用期限。 指企業(yè)給予用戶的付款時間， 即用戶購貨后到必須付款為止的時間間隔。 通常，信用期限是企業(yè)根據(jù)其自身的標準制 定的，

52、但在促銷時， 信用期限可能相應延長， 這樣，應收賬款的數(shù)額也會相應增加。(2) 信用標 準。指企業(yè)接受用戶賒銷條件時， 用戶必須具備的最低財務能力。 如果用戶不 符合普通的信用條件時， 就必須在較為苛刻 的條件下購貨。 信用標準通常用預計的壞賬 損失率來衡量。 (3) 現(xiàn)金折扣。 是企 業(yè)制定信用 政策時應當考慮的一個因素， 它 是通過平衡不同 52 折扣期的成本費用和收益來進行權(quán)衡的。 企 業(yè)提供現(xiàn)金折扣的好處在于將吸引一批視 現(xiàn)金折扣為降價出售的新用戶， 擴大產(chǎn)品銷 售量；同時，可以盡早收回應收賬款，因為 折扣可能促使老用戶 盡早付款。 (4) 收 賬政策。是當企業(yè)的 信用條件被違反時，企

53、 業(yè)應采取的收賬策略。 收賬政策的確定是通 過對收賬過程的成本與收回賬 款的收益權(quán) 衡來實現(xiàn)的。 3 企業(yè)現(xiàn)金的持有動機與企業(yè)持有現(xiàn)金的成本？ 答：現(xiàn)金的持有動機： （ 1） 交易動機。 企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營秩 序下應當保持一定的現(xiàn)金支付能力。 企業(yè)為 了組織日常生產(chǎn)經(jīng) 營活動 , 必須保持一定 數(shù)額的現(xiàn)金余額 , 用于購買原材料、 支付工 資、繳納稅款、償付到 期債務、派發(fā)現(xiàn)金 股利等。 （ 2）預防動機 。企業(yè)為應 付 緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力， 指企 業(yè)在正常業(yè)務活動現(xiàn)金需要 的基礎(chǔ)上 , 追 加一 定數(shù)量的現(xiàn)金余額以應付未來現(xiàn)金流 入和流出的 隨機波動。（ 3）投機動機。企業(yè)為

54、了抓住各種瞬息即逝的市場機會 , 獲 取較大的利 益而準備的現(xiàn)金余額。 企業(yè)在 確定現(xiàn)金余額時 , 一般應綜合考慮各方面的 持有動機。 企業(yè)持有現(xiàn)金的成本： （ 1） 持有成本。 現(xiàn)金的 持有成本是指企業(yè)因保留 一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的 再投資收益。（ 2）轉(zhuǎn)換成本 轉(zhuǎn)換成本是指 企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證 券換取現(xiàn)金時付出的交易費用即現(xiàn)金同有 價證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本 . 嚴格地講 , 轉(zhuǎn) 換成本并不都是固定費用 , 有的具有變動成 本的性質(zhì) , 如委托買賣傭金或手續(xù)費 , 這些 費用通常是 按照委托成交金額計算的。 （ 3） 短缺成本 現(xiàn)金短缺成本是指在現(xiàn)金持有 量不

55、足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加 以補充而給企業(yè)造成的損失 , 包括直接損失 與間接損失。 4 簡述應收賬款產(chǎn)生的原因、 應收賬款管理的目 62標、以及應收賬款的持有成本？ 答：導致 應收賬款產(chǎn)生的原因主要是： （ 1）商業(yè)競爭 （2）銷售和收款的時間差。應收賬款管理 的 目標是權(quán)衡應收賬款的收益與成本， 以盡 可能少的成本獲取盡可能多的收益。 持有應 收賬款的成本有機會成本、管理成本、壞賬 成本。 5 、最佳現(xiàn)金持有量如何確定？ 最 佳貨幣資金持有量就是指使有關(guān)成本之和 最小的貨幣資金持有數(shù)額， 它的確定主要有 成本分析模式和存貨分析模式兩種方法。 成本分析模式是通過分析企業(yè)置存貨幣資 金的各相關(guān)成本， 測算各相關(guān)成本之和最小 時的貨 幣資金持有量的一種方法。 在成本分 析模式下應 分析機會成本、管理成本、短缺 成本。 存貨分析模式是借用存貨管理經(jīng)濟 批量公式來確定最佳貨幣資金持有量的一 種方法。存貨分析模式下有兩項相關(guān)成本： 置存成本和交易成本。 6 、如何搞好應收賬 款