第三章貨幣與銀行(宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué),李建德)

1、3.The Money and Banks 貨幣與銀行 貨幣與銀行不僅是宏觀經(jīng)濟(jì)中的 重要變量，也是政府進(jìn)行宏觀 調(diào)控的基本手段之一。 04-04-202 3.1 The Conception of Money w 貨幣的概念 04-04-203 31-1 The Function of Money w貨幣的職能 n（1）交易媒介 04-04-204 A、Transaction Form w交易形態(tài) n禮尚往來(lái) n以物易物 n交易的動(dòng)力是效用的提高。 n交易剩余是效用的增量。 04-04-205 B、Transaction Form w交易形態(tài) n以交易為目的生產(chǎn)。 n交易的動(dòng)力是節(jié)約勞動(dòng)時(shí)間

2、。 n交易剩余是勞動(dòng)時(shí)間。 n交易費(fèi)用和意義。 n等價(jià)交換的不可能性。 04-04-206 C、Transaction Form w 交易形態(tài) n具有最大交易可能的商品。 n作為降低交易費(fèi)用的交易媒介。 n交易剩余 n作為交易媒介的貨幣。 04-04-207 （2）價(jià)格標(biāo)準(zhǔn) w 已經(jīng)成交的交易比例， 會(huì)成為以后討價(jià)還價(jià)的基礎(chǔ)。 w 等價(jià)交換的假象： 一把斧子=二件上衣 04-04-208 （3）Means of payment w支付手段 n作為信用的支付手段。 n支付手段與交易媒介的結(jié)合。 04-04-209 （4）Means of Hoard w 貯存手段 04-04-2010 31-2

3、The Components of Money Supply w 貨幣供給的組成 04-04-2011 （1）Currency（Cash） 通貨（現(xiàn)金） w由紙幣與輔幣組成。 w為了降低輔幣的流通成本， 往往以硬幣的形式流通。 n注意：這包括了所有 未被中央銀行持有的現(xiàn)金包括 商業(yè)銀行所持有的現(xiàn)金。 04-04-2012 （2）Transactions Money 交易貨幣（M1） wM1=現(xiàn)金+支票賬戶 w支票賬戶又稱（商業(yè)）銀行貨幣，國(guó)內(nèi) 有譯為活期存款； w在美國(guó)，在M1中，1/3為現(xiàn)金， 2/3為支票賬戶； 結(jié)算卡與信用卡的不同。 04-04-2013 （3）Broad Money 廣

4、義貨幣（M2） w M2=M1+定期儲(chǔ)蓄 w 定期儲(chǔ)蓄是指商業(yè)銀行的定期儲(chǔ)蓄， 以及類似于定期儲(chǔ)蓄的金融工具， 如儲(chǔ)蓄賬戶，大額存單等。 w 這些金融工具 又稱為準(zhǔn)貨幣（near money）。 04-04-2014 （4）Total Credit 總信貸（D & M3） w D=M3=M2+其他金融票據(jù) w 這里所說(shuō)的其他金融工具，如短期債券、 抵押債券、人壽保險(xiǎn)單等。 w 這些票據(jù)又稱資產(chǎn)貨幣（asset money）。 w 從貨幣量而言，DM2M1現(xiàn)金； 從流動(dòng)性而言，現(xiàn)金M1M2D。 04-04-2015 32 Commercial Bank and Create Money w商業(yè)銀

5、行和貨幣創(chuàng)造 04-04-2016 32-1 The Definition of Commercial Bank 商業(yè)銀行的定義 w 商業(yè)銀行是能接受活期存款，并通過(guò)非現(xiàn)金 結(jié)算而具有創(chuàng)造存款貨幣功能的金融機(jī)構(gòu)。 w 大額支付與異地支付的非現(xiàn)金結(jié)算。 w 由于非現(xiàn)金結(jié)算的方便與安全，即使沒(méi)有利 息，也具有一定的需求。 w 至今中國(guó)的活期存款仍然不具有 非現(xiàn)金結(jié)算的功能。 04-04-2017 32-2 The Reserved System of Commercial Bank w商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金制度 04-04-2018 （1）The Reserves 準(zhǔn)備金 w 為保證取款的要求，存款不能

6、全部貸出， 而要保留一定的儲(chǔ)備，或稱準(zhǔn)備金。 w 準(zhǔn)備金是銀行以手中現(xiàn)款的形式，或以存 放在中央銀行的存款形式，還可能以有價(jià) 證券的形式所持有的款項(xiàng)或資產(chǎn)。 w 存款是商業(yè)銀行貸款的主要資金來(lái)源。 04-04-2019 （2）Legal Reserve and Excess Reserves w 法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金 04-04-2020 A、法定準(zhǔn)備金 w 法定準(zhǔn)備金率是由 中央銀行決定的基準(zhǔn)準(zhǔn)備金率。 w 比如，10%的法定準(zhǔn)備金率，決定了一筆100 萬(wàn)的存款，最多只可貸出90萬(wàn)元。 w 現(xiàn)代的法定準(zhǔn)備金，大大超過(guò)了原來(lái)意義下 的準(zhǔn)備金需要，而且必須存入中央銀行。 04-04-2021

7、B、超額準(zhǔn)備金 w 超過(guò)法定準(zhǔn)備金額的準(zhǔn)備金稱為超額準(zhǔn)備金。 w 一部分是因銀行根據(jù)客戶的情況， 需要比法定準(zhǔn)備金更多的儲(chǔ)備， 才足以支付時(shí)的準(zhǔn)備金。 w 一部分是在存款發(fā)生留足準(zhǔn)備金后， 沒(méi)有能正常貸出的資金。 w 超額準(zhǔn)備金留在商業(yè)銀行。 04-04-2022 32-3 Create Money of Deposits 存款的貨幣創(chuàng)造 w存款創(chuàng)造的前提是： n部分儲(chǔ)蓄的準(zhǔn)備金制度。 n存在非現(xiàn)金的結(jié)算制度。 04-04-2023 （1）Naive Deposit Multiplier 簡(jiǎn)單存款乘數(shù) w 設(shè)：法定準(zhǔn)備金率為20%，商業(yè)銀行沒(méi)有超額準(zhǔn)備金， 存在充分的非現(xiàn)金結(jié)算； w 甲銀行吸

8、收10000元存款，貸出8000元； 乙銀行得到客戶8000元存款，貸出6400元； w 社會(huì)存款款總量=10000元+10000元0.8+10000元0.82+ =10000元1/(1-0.8)=10000元1/0.2=50000元 w 即：Dd=R1/r；其中，D為存款總額，R為初始存款額， r為法定準(zhǔn)備金率，而1/r稱為簡(jiǎn)單貨幣乘數(shù)。 04-04-2024 （2）Leakage of Cash and Excess Reserves 現(xiàn)金漏損和超額準(zhǔn)備金 w A、現(xiàn)金漏損 n在獲得一筆貸款后，債務(wù)人一般會(huì)給下一筆現(xiàn)金 以備現(xiàn)金結(jié)算的需要，并將余額存入銀行。 n債務(wù)人為現(xiàn)金結(jié)算所留下的現(xiàn)金

9、占貸款總額的比 例，稱為現(xiàn)金漏損率h，比如為5%。 n此時(shí)，存款創(chuàng)造的貨幣乘數(shù)為：1/（r+h） n在本例中即為：1/（0.2+0.05）=4 04-04-2025 B、超額準(zhǔn)蓄金 w 超額儲(chǔ)蓄金率；以l表示； w 此時(shí)：乘數(shù)為1/(r+h+l)； w 如果l為5%，那么，在本例中， 存款的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為3.3； w 也即，如果新增的存款總額是10000元，那 么，共可創(chuàng)造存款總額為33333元。 04-04-2026 33 The Central Bank and Its Monetary Policy 中央銀行及其貨幣政策 w在美國(guó)中央銀行稱為聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì) （Board of gover

10、nors）。 w該委員會(huì)由7名理事組成。 04-04-2027 33-1 The Base Money 基礎(chǔ)貨幣 w 也稱貨幣基礎(chǔ)或高能貨幣 （high-powered money ） w （1）The Definition 定義 A、中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金 =庫(kù)存現(xiàn)金+流通中的現(xiàn)金 w 庫(kù)存現(xiàn)金是存款銀行的現(xiàn)金庫(kù)存； w 流通中的貨幣是指公眾的手持現(xiàn)金； 04-04-2028 B、高能貨幣 w 高能貨幣以H表示； w H=商業(yè)銀行在中央銀行的存款 +中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金 w 也即：H=法定準(zhǔn)備金+超額準(zhǔn)備金 +流通中的現(xiàn)金； 04-04-2029 （2）The Money-Supply Multi

11、plier 貨幣供給乘數(shù) w貨幣供給乘數(shù)不同于“存款貨 幣創(chuàng)造的乘數(shù)”。 w貨幣乘數(shù)用m表示； 04-04-2030 圖示 w 現(xiàn) 金 法定準(zhǔn)備金 在圖中，現(xiàn)金+準(zhǔn)備金=基礎(chǔ)貨幣B； M1=mH，或者：m=M1/H w 存款總額與現(xiàn)金之比，即存款的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)； w 現(xiàn)金+活期存款=M1 存款現(xiàn)金 04-04-2031 意義 w 由于m的變化幅度不大，如，在美國(guó)為2.5 2.7之間，那么中央銀行只要控制了現(xiàn)金的發(fā) 行，知道了存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)， 就能控制M1的數(shù)量了； w 因此，控制現(xiàn)金發(fā)行量 是控制貨幣總供給的根本手段。 04-04-2032 33-2 The System of Legal

12、Reserve w 法定準(zhǔn)備金制度 04-04-2033 （1）The Definition 定義 w法定準(zhǔn)備金率制度 是中央銀行在法律賦予的權(quán)限內(nèi)， 以改變法定儲(chǔ)蓄金率的手段， 調(diào)節(jié)貨幣供給量， 以達(dá)到金融控制目的的制度。 04-04-2034 （2）Lift up The Legal Reserve Ratios 提高法定準(zhǔn)備金率 w 通過(guò)降低商業(yè)銀行的貸款能力， 減少存款貨幣量， 以最終減少M(fèi)1； 04-04-2035 （3）Let down The Legal Reserve Ratios 降低法定準(zhǔn)備金率 w 通過(guò)提高商業(yè)銀行的貸款能力， 增加存款貨幣量， 以最終增加M1； 04-0

13、4-2036 （4）Enormous Disruption 巨大的破壞性 nA、直接成本高； l由于法定儲(chǔ)蓄額在中央銀行的存款沒(méi)有利息， 提高了整個(gè)社會(huì)的融資成本； nB、對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)具有破壞性； l當(dāng)調(diào)高法定準(zhǔn)備金率， 而商業(yè)銀行又無(wú)超額儲(chǔ)蓄時(shí)， 只能違約提前收回貸款 或中止已經(jīng)承諾的貸款。 04-04-2037 33-3 The Discount-Rate Policy w 貼現(xiàn)率政策 04-04-2038 （1）Borrowed Reserves 借入準(zhǔn)備金 w A、定義：中央銀行貸給商業(yè)銀行的款項(xiàng)， 可以看作是借入自己繳納的準(zhǔn)備金， 所以稱為借入準(zhǔn)備金。 w 增加借入準(zhǔn)備金， 商業(yè)銀

14、行可以創(chuàng)造更多存款貨幣； w 減少借入準(zhǔn)備金， 商業(yè)銀行會(huì)減少存款貨幣的創(chuàng)造； 04-04-2039 B、中央銀行貼現(xiàn)率 w 商業(yè)銀行的短期貸款， 是以票據(jù)貼現(xiàn)的形式進(jìn)行的， 所以商業(yè)銀行的短期利率，也稱為貼現(xiàn)率。 w 因此，中央銀行的貸款利率 被稱為再貼現(xiàn)率。 中央銀行雖然不能決定商業(yè)銀行向中央銀行的貸款量。 但是，可以通過(guò)利率來(lái)影響商業(yè)銀行的行為。 04-04-2040 （2）The Discount-Rate Policy 貼現(xiàn)率政策 w A、調(diào)整再貼現(xiàn)率： w a）中央銀行的再貼現(xiàn)率是市場(chǎng)利率的下限， 因此，中央銀行可以通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率以左右 市場(chǎng)利率的平均水平，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)信貸規(guī)模的

15、調(diào)節(jié)。 w 降低再貼現(xiàn)率會(huì)增加對(duì)貸款貨幣的需求； 而提高再貼現(xiàn)率會(huì)減少對(duì)貸款貨幣的需求。 04-04-2041 b） w 提高再貼現(xiàn)率對(duì)外資的影響是多方面的； 提高再貼現(xiàn)率會(huì)吸引國(guó)外金融資本入境， 但是，對(duì)一部分生產(chǎn)性資本 的入境卻增加了不利因素。 04-04-2042 B、告示效應(yīng) w 中央銀行提高利率本身，意味著中央銀行專 家認(rèn)為本國(guó)的“經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”，需要“降溫”。 w 降低利率，也意味著中央銀行專家認(rèn)為本國(guó) 經(jīng)濟(jì)的需求不足，需要擴(kuò)大需求。 w 這些都是重要的信息，起著告示性的作用。 w 人類社會(huì)，尤其是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，只要大家都有 同樣的看法，那樣的事就真會(huì)發(fā)生。 04-04-2043 33-4

16、 The Open-Market Operation w 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 04-04-2044 （1）The Financial Deficits and National Dept 財(cái)政赤字和國(guó)債 w 貨幣的財(cái)政發(fā)行，使貨幣的發(fā)行受到財(cái)政赤 字的影響，并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定； w 實(shí)行貨幣的非財(cái)政發(fā)行，那么，財(cái)政赤字就 只能通過(guò)國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)。 w 國(guó)債（尤其是國(guó)庫(kù)券）是中央銀行 所擁有的主要有價(jià)證券。 w 國(guó)債與國(guó)庫(kù)券的同異。 04-04-2045 （2）The Open-Market Operations 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) w定義： n公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行以目標(biāo)貨幣 供給量為依據(jù)，在金融市場(chǎng)上 向社

17、會(huì)公眾、企業(yè)金融界買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券， 以調(diào)節(jié)金融的制度。 04-04-2046 A、對(duì)貨幣量的調(diào)控 w 賣(mài)出有價(jià)證券：減少商業(yè)銀行的貸款資金， 減少公眾和企業(yè)的存款； 結(jié)果：縮小信貸規(guī)模。 w 買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券：增加銀行貸款資金， 增加公眾和企業(yè)存款； 結(jié)果：擴(kuò)大信貸規(guī)模。 04-04-2047 B、市場(chǎng)利率與有價(jià)證券價(jià)格的關(guān)系 w 設(shè)：P為市場(chǎng)有價(jià)證券的價(jià)格，R為有價(jià)證券 收益率， w r為市場(chǎng)利率，V為有價(jià)證券的券面標(biāo)價(jià)；則： P=（R/r）V 04-04-2048 續(xù)上頁(yè) w有價(jià)證券的面值為常數(shù)， 當(dāng)有價(jià)證券的收益率不變時(shí)，有： w有價(jià)證券的價(jià)格下降， 意味著市場(chǎng)利率的提高； w有價(jià)證券的價(jià)格上

18、升， 意味著市場(chǎng)利率的下降； 04-04-2049 C、對(duì)利率的調(diào)控 w 賣(mài)出有價(jià)證券： n有價(jià)證券價(jià)格下降，市場(chǎng)利率上升，對(duì) 信貸資金的需求下降。 w 買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券： n有價(jià)證券價(jià)格上升，市場(chǎng)利率降低，對(duì) 信貸資金的需求上升。 04-04-2050 （3）Requirements of Monetary Policy 實(shí)施公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的必要條件 w金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)。 w政府國(guó)庫(kù)券（即以短期國(guó)債為主） 的數(shù)量足夠充足。 04-04-2051 33-5 The Combination of Monetary Policy 金融政策的搭配 w （1）The Combination of potency 力度的搭配 w 儲(chǔ)蓄金制度的力度最大 w 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是微觀手段 w 貼現(xiàn)率制度介于兩者之間 04-04-2052 （2）The Combination of Conductive Way 傳導(dǎo)路徑的搭配 w 儲(chǔ)蓄金制度直接調(diào)控信貸貨幣的創(chuàng)造 w 貼現(xiàn)率制度通過(guò)對(duì)利率的影響調(diào)節(jié)社會(huì)對(duì) 信貸資金的需求 w 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)兩者兼而有之 04-04-2053 （3）The Combinat