第一章 財務(wù)管理

1、財務(wù)管理學(xué)財務(wù)管理學(xué) 王艷林王艷林 第一章第一章 財務(wù)管理概述財務(wù)管理概述 v本章的主要內(nèi)容：本章的主要內(nèi)容： 第一節(jié) 財務(wù)管理的內(nèi)容 第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo) 第三節(jié) 財務(wù)管理的原則 第四節(jié) 金融市場 v1企業(yè)管理的企業(yè)管理的組織形式組織形式 v2財務(wù)管理的財務(wù)管理的內(nèi)容內(nèi)容 第一節(jié)第一節(jié) 財務(wù)管理的內(nèi)容財務(wù)管理的內(nèi)容 一、企業(yè)管理的組織形式一、企業(yè)管理的組織形式 三種企業(yè)組織的特點比較三種企業(yè)組織的特點比較* 個人獨資企業(yè)個人獨資企業(yè)合伙企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)公司制企業(yè) 投資人投資人 一個一個兩個或兩個以上兩個或兩個以上多樣化多樣化 承擔(dān)的責(zé)任承擔(dān)的責(zé)任 無限無限無限且連帶無限且連帶有限有限

2、 企業(yè)的壽命企業(yè)的壽命 所有者死亡就終止所有者死亡就終止合伙人賣出所持有合伙人賣出所持有 的股份的股份企業(yè)死亡企業(yè)死亡 無限存續(xù)無限存續(xù) 權(quán)益轉(zhuǎn)讓權(quán)益轉(zhuǎn)讓 較難較難較難較難容易容易 籌集資金的難籌集資金的難 易程度易程度 極其困難極其困難較難較難容易容易 納稅納稅 個人所得稅個人所得稅個人所得稅個人所得稅企業(yè)和個人所得企業(yè)和個人所得 稅稅 代理問題代理問題 無無無無存在存在 組建的公司成組建的公司成 本本 低低居中居中高高 二、財務(wù)管理的內(nèi)容二、財務(wù)管理的內(nèi)容 基本活動基本活動 內(nèi)容內(nèi)容 投資活動投資活動 籌資活動籌資活動 股利分配股利分配 長期投資長期投資 短期投資短期投資 短期籌資短期籌資

3、 長期籌資長期籌資 利潤留存利潤留存 決策決策 營運資本管理營運資本管理 長期籌資管理長期籌資管理 長期投資管理長期投資管理 長期投資長期投資 長期籌資長期籌資 營運資本管理營運資本管理 營運資本投資營運資本投資 營運資本籌資營運資本籌資 v1財務(wù)管理目標(biāo)概述財務(wù)管理目標(biāo)概述 v2財務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營者財務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營者 v3財務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人財務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人 v4財務(wù)目標(biāo)與利益相關(guān)者財務(wù)目標(biāo)與利益相關(guān)者 v5財務(wù)目標(biāo)與社會責(zé)任財務(wù)目標(biāo)與社會責(zé)任 第二節(jié)第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的目標(biāo) 1 財務(wù)管理目標(biāo)概述財務(wù)管理目標(biāo)概述 v財務(wù)管理的目標(biāo)是建立財務(wù)管理體系的邏輯起點。財務(wù)管理的目標(biāo)是建立財務(wù)管理體

4、系的邏輯起點。 v財務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)的目標(biāo)；創(chuàng)立企業(yè)的目財務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)的目標(biāo)；創(chuàng)立企業(yè)的目 的就是盈利。的就是盈利。 企業(yè)企業(yè) 目標(biāo)目標(biāo) 利潤最大化利潤最大化 每股收益最大化每股收益最大化 股東財富最大化股東財富最大化 v觀點：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤觀點：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤 越多則說明企業(yè)的財富增加地越多，越接近越多則說明企業(yè)的財富增加地越多，越接近 企業(yè)的目標(biāo)。企業(yè)的目標(biāo)。 v缺點：缺點：沒有考慮時間價值沒有考慮時間價值沒有考慮獲得沒有考慮獲得 利潤與投入資本的關(guān)系利潤與投入資本的關(guān)系沒有考慮風(fēng)險因素沒有考慮風(fēng)險因素 利潤最大化利潤最大化 v觀點：觀點

5、：應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東的資本聯(lián)系應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東的資本聯(lián)系 起來考察，用每股收益（或權(quán)益資本凈利率）起來考察，用每股收益（或權(quán)益資本凈利率） 來概括企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，以避免來概括企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，以避免“利潤最大利潤最大 化化”目標(biāo)的缺點。目標(biāo)的缺點。 v優(yōu)點：優(yōu)點：把企業(yè)利潤與股東投入聯(lián)系起來把企業(yè)利潤與股東投入聯(lián)系起來 v缺點：缺點：沒有考慮每股盈余獲得時間沒有考慮每股盈余獲得時間沒有沒有 考慮風(fēng)險因素考慮風(fēng)險因素 每股收益最大化每股收益最大化 v觀點：觀點：股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如 果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值

6、，他們就不會為 企業(yè)提供資金。企業(yè)提供資金。 v優(yōu)點：優(yōu)點：考慮了資金時間價值和投資風(fēng)險價考慮了資金時間價值和投資風(fēng)險價 值值反應(yīng)了對企業(yè)資產(chǎn)的保值增值的要求反應(yīng)了對企業(yè)資產(chǎn)的保值增值的要求 克服了短期行為克服了短期行為有利于社會資源的合理配有利于社會資源的合理配 置置 股東財富最大化股東財富最大化(本書觀點本書觀點) v衡量指標(biāo)：衡量指標(biāo)：股東財富的增加可以用股東權(quán)股東財富的增加可以用股東權(quán) 益的市場價值與股東投資資本的差額來衡益的市場價值與股東投資資本的差額來衡 量，他被稱為量，他被稱為“權(quán)益的市場增加值權(quán)益的市場增加值”。 股東財富最大化股東財富最大化(本書觀點本書觀點) 股東權(quán)益的市場

7、增加值的衡量股東權(quán)益的市場增加值的衡量* v=股東權(quán)益的市場價值股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本股東投資資本 v=企業(yè)市場價值企業(yè)市場價值-負(fù)債市場價值負(fù)債市場價值-股東投資股東投資 資本資本 v=股東投資資本不變情況下的股價變動股東投資資本不變情況下的股價變動 v=股東投資資本和負(fù)債價值不變的情況股東投資資本和負(fù)債價值不變的情況 下的企業(yè)價值變動下的企業(yè)價值變動 2 財務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營者財務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營者 v股東股東的目標(biāo)：是自己的財富最大化的目標(biāo)：是自己的財富最大化 v經(jīng)營者經(jīng)營者的目標(biāo)：的目標(biāo)：增加報酬增加報酬 增加閑暇時間增加閑暇時間 避免風(fēng)險避免風(fēng)險 v經(jīng)營者的目標(biāo)與股東不完全一致，經(jīng)營者

8、為經(jīng)營者的目標(biāo)與股東不完全一致，經(jīng)營者為 了自身的利益而背離股東的利益，其表現(xiàn)在：了自身的利益而背離股東的利益，其表現(xiàn)在： 道德風(fēng)險道德風(fēng)險和逆向選擇逆向選擇 防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方式防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方式 v監(jiān)督：審計財務(wù)報表監(jiān)督：審計財務(wù)報表 v激勵：現(xiàn)金；股票期權(quán)；績效股激勵：現(xiàn)金；股票期權(quán)；績效股 （解聘：通過所有者約束經(jīng)營者；接受：通過（解聘：通過所有者約束經(jīng)營者；接受：通過 市場約束經(jīng)營者）市場約束經(jīng)營者） 3 財務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人財務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人 v公司借款的目的：公司借款的目的：擴大經(jīng)營，投入有風(fēng)險的擴大經(jīng)營，投入有風(fēng)險的 生產(chǎn)經(jīng)營項目。生產(chǎn)經(jīng)營項目。 v債權(quán)人把資金借給

9、企業(yè)的目標(biāo)：債權(quán)人把資金借給企業(yè)的目標(biāo)：到期收回本到期收回本 金，并獲得約定的利息。金，并獲得約定的利息。 v與股東沖突的表現(xiàn)在：與股東沖突的表現(xiàn)在：股東不經(jīng)債權(quán)人的股東不經(jīng)債權(quán)人的 同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高的新項同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高的新項 目；目；不征得債權(quán)人的同意發(fā)新債而使舊債不征得債權(quán)人的同意發(fā)新債而使舊債 券的價值下降，使舊債券權(quán)人蒙受損失。券的價值下降，使舊債券權(quán)人蒙受損失。 協(xié)調(diào)方法協(xié)調(diào)方法 v限制性借款（借款的用途；借款的限制性借款（借款的用途；借款的 信用條件；要求借款擔(dān)保等等）信用條件；要求借款擔(dān)保等等） v收回借款或停止借款收回借款或停止借款 4 財務(wù)目

10、標(biāo)與利益相關(guān)者財務(wù)目標(biāo)與利益相關(guān)者 v利益相關(guān)者：利益相關(guān)者：與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人，與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人， 不僅包括股東、經(jīng)營者和債權(quán)人，還有客戶、不僅包括股東、經(jīng)營者和債權(quán)人，還有客戶、 供應(yīng)商、職工和政府等。供應(yīng)商、職工和政府等。 v公司的利益相關(guān)者可分為：公司的利益相關(guān)者可分為：合同利益相關(guān)合同利益相關(guān) 者（客戶、員工）者（客戶、員工）非合同利益相關(guān)者（消非合同利益相關(guān)者（消 費者）費者） 注意的問題：注意的問題：股東和合同利益相關(guān)者之間既股東和合同利益相關(guān)者之間既 有共同利益，也有利益沖突；有共同利益，也有利益沖突；主張股東財富主張股東財富 最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。

11、股東最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。股東 權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益 之后才會有股東利益之后才會有股東利益 協(xié)調(diào)方法協(xié)調(diào)方法 法律 道德規(guī)范約束 5 財務(wù)目標(biāo)與社會責(zé)任財務(wù)目標(biāo)與社會責(zé)任 v社會責(zé)任：超出法律和公司治理規(guī)定的對利社會責(zé)任：超出法律和公司治理規(guī)定的對利 益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的、屬于道德范益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的、屬于道德范 疇的責(zé)任。疇的責(zé)任。 v與股東沖突的表現(xiàn)：環(huán)境保護、產(chǎn)品安全、與股東沖突的表現(xiàn)：環(huán)境保護、產(chǎn)品安全、 質(zhì)量、勞動保險。質(zhì)量、勞動保險。 v協(xié)調(diào)辦法：法律、社會、新聞、道德約束協(xié)調(diào)辦法：法律、社會、

12、新聞、道德約束 v1財務(wù)管理原則的含義與特征財務(wù)管理原則的含義與特征 v2有競爭環(huán)境的原則有競爭環(huán)境的原則* v3有創(chuàng)造價值的原則有創(chuàng)造價值的原則* v4有關(guān)財務(wù)交易的原則有關(guān)財務(wù)交易的原則* 第三節(jié)第三節(jié) 財務(wù)管理的原則財務(wù)管理的原則* 1 財務(wù)管理原則的含義與特征財務(wù)管理原則的含義與特征 v含義含義:財務(wù)管理原則，也稱理財原則，是指人財務(wù)管理原則，也稱理財原則，是指人 們對財務(wù)活動的共同的認(rèn)識。們對財務(wù)活動的共同的認(rèn)識。 特征特征 v理財原則必須符合觀察和事實，被多數(shù)人所理財原則必須符合觀察和事實，被多數(shù)人所 接受；接受； v理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)；理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策

13、的基礎(chǔ)； v理財原則為解決新的問題提供指引；理財原則為解決新的問題提供指引； v原則不一定在任何情況下都絕對正確。原則不一定在任何情況下都絕對正確。 2 有競爭環(huán)境的原則（有競爭環(huán)境的原則（4條）條） v含義：含義：指人們在進行決策時按照自己的財務(wù)指人們在進行決策時按照自己的財務(wù) 利益行事，在其他條件相同的情況下人們會利益行事，在其他條件相同的情況下人們會 選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行為。選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行為。 v應(yīng)用：應(yīng)用：委托委托代理理論，機會成本。代理理論，機會成本。 v含義：含義：指每一項交易都至少存在雙方，在一方根指每一項交易都至少存在雙方，在一方根 據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另

14、一方也會按照自己據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己 的經(jīng)濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、的經(jīng)濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、 勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見 對方的反應(yīng)。對方的反應(yīng)。 v應(yīng)用：應(yīng)用：雙方交易原則要求在理解財務(wù)交易時不能雙方交易原則要求在理解財務(wù)交易時不能 “以我為中心以我為中心”，在謀求自身利益的同時，要注，在謀求自身利益的同時，要注 意對方的存在，以及對方也遵循自利原則行事，意對方的存在，以及對方也遵循自利原則行事， 雙方交易原則還要求在理解財務(wù)交易時注意稅收雙方交易原則還要求在理解財務(wù)交易時注意稅收

15、的影響。由于稅收存在，主要是利息的稅前扣除，的影響。由于稅收存在，主要是利息的稅前扣除， 使得一些交易表現(xiàn)為使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈非零和博弈”。 v含義：含義：指行為可以傳遞信息，并且比公司的指行為可以傳遞信息，并且比公司的 聲明更有說服力。聲明更有說服力。 v應(yīng)用應(yīng)用：要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收 益狀況，信號傳遞原則還要求公司在決策時益狀況，信號傳遞原則還要求公司在決策時 不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行 動可能給人們傳達(dá)的信息。動可能給人們傳達(dá)的信息。 v含義：含義：指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個指當(dāng)

16、所有辦法都失敗時，尋找一個 可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。不要把可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。不要把 引導(dǎo)原則混同于引導(dǎo)原則混同于“盲目模仿盲目模仿”。它只在兩。它只在兩 種情況下適用：一是理解存在局限性，認(rèn)種情況下適用：一是理解存在局限性，認(rèn) 識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；二識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；二 是尋找最優(yōu)方案的成本過高。是尋找最優(yōu)方案的成本過高。 v應(yīng)用：應(yīng)用：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的概念；行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的概念；”免費跟莊免費跟莊”。 引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻可引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻可 以使你避免采取最差的行為，它是一個次以使你避免采取最差的行為，它是一個次 優(yōu)化準(zhǔn)則

17、。優(yōu)化準(zhǔn)則。 3 有創(chuàng)造價值的原則（有創(chuàng)造價值的原則（4條）條） v含義：含義：指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。 v應(yīng)用：應(yīng)用：有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投 資項目，此外還可以應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動。 v含義：含義：指專長能創(chuàng)造價值。比較優(yōu)勢原則要指專長能創(chuàng)造價值。比較優(yōu)勢原則要 求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上， 而不是日常的運行上。而不是日常的運行上。 v應(yīng)用：應(yīng)用：“人盡其才、物盡其用人盡其才、物盡其用”；優(yōu)勢互補；優(yōu)勢互補。 v含義：含義：指在估價時要考慮期權(quán)的價值指在估價時要考慮期權(quán)的價值。 v應(yīng)用：應(yīng)用：廣義的期權(quán)不限于財務(wù)合約，任何不廣義的期權(quán)

18、不限于財務(wù)合約，任何不 附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。有時一項資產(chǎn)附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。有時一項資產(chǎn) 附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值。附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值。 v含義：含義：指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上， 一項決策的價值取決于它和替代方案相比所一項決策的價值取決于它和替代方案相比所 增加的凈收益。增加的凈收益。 v應(yīng)用：應(yīng)用：差額分析法；沉沒成本。差額分析法；沉沒成本。 4 有關(guān)財務(wù)交易的原則（有關(guān)財務(wù)交易的原則（4條）條） v含義：含義：指風(fēng)險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，指風(fēng)險和報酬之間存在一個對等關(guān)系， 投資人必須對報酬和風(fēng)險作出權(quán)衡，為追求投

19、資人必須對報酬和風(fēng)險作出權(quán)衡，為追求 較高而承擔(dān)較大風(fēng)險，或者為減少風(fēng)險而接較高而承擔(dān)較大風(fēng)險，或者為減少風(fēng)險而接 受較低的報酬。受較低的報酬。 v應(yīng)用：應(yīng)用：所謂所謂”對等關(guān)系對等關(guān)系“是指高收益的投資是指高收益的投資 機會必然伴隨巨大風(fēng)險，風(fēng)險小的投資機會機會必然伴隨巨大風(fēng)險，風(fēng)險小的投資機會 必然只有較低的收益。必然只有較低的收益。 v含義：含義：指不要把全部財富投資于一個公司，指不要把全部財富投資于一個公司， 而要分散投資。而要分散投資。 v應(yīng)用：應(yīng)用：不僅適用于證券投資，公司各項決策不僅適用于證券投資，公司各項決策 都應(yīng)該注意分散化原則。都應(yīng)該注意分散化原則。 v含義：含義：指資本市

20、場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的指資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的 市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面 對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。 v應(yīng)用：應(yīng)用：在資本市場有效的前提下，投資金融在資本市場有效的前提下，投資金融 工具的凈現(xiàn)值為零。工具的凈現(xiàn)值為零。 v含義：含義：指在進行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間指在進行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間 價值因素。價值因素?！柏泿诺臅r間價值貨幣的時間價值”是指貨幣在是指貨幣在 經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。 v應(yīng)用：應(yīng)用：現(xiàn)值概念；現(xiàn)值概念；“早收晚付早收

21、晚付”。 v1金融資產(chǎn)金融資產(chǎn) v2資金提供者和資金需求者資金提供者和資金需求者 v3金融中介機構(gòu)金融中介機構(gòu) v4金融市場的類型金融市場的類型 v5金融市場的功能金融市場的功能 第四節(jié)第四節(jié) 金融市場金融市場 1 金融資產(chǎn)金融資產(chǎn) 金融資產(chǎn)的特點金融資產(chǎn)的特點 金融金融 資產(chǎn)資產(chǎn) 特點特點 流動性：流動性：非現(xiàn)金資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)非現(xiàn)金資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn) 金的屬性。一般來說，它比實物資產(chǎn)流動性強。金的屬性。一般來說，它比實物資產(chǎn)流動性強。 人為的可分性：人為的可分性：金融資產(chǎn)可以人為設(shè)定最小的交換單金融資產(chǎn)可以人為設(shè)定最小的交換單 位。實物資產(chǎn)的單位由其物理特征決

22、定，而非人為定位。實物資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，而非人為定 人為的期限性：人為的期限性：事先人為規(guī)定期限。債務(wù)工具的期限事先人為規(guī)定期限。債務(wù)工具的期限 是有限的；權(quán)益工具的期限是無限長。實物資產(chǎn)的期是有限的；權(quán)益工具的期限是無限長。實物資產(chǎn)的期 限是由自然屬性決定，而非人為定。限是由自然屬性決定，而非人為定。 名義價值不變性：名義價值不變性：通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不 變，而按購買力衡量的價值下降。而實物資產(chǎn)在通貨變，而按購買力衡量的價值下降。而實物資產(chǎn)在通貨 膨脹時其名義價值上升，而按照購買力的價值不變。膨脹時其名義價值上升，而按照購買力的價值不變。 金

23、融資產(chǎn)的種類金融資產(chǎn)的種類 金融金融 資產(chǎn)資產(chǎn) 按收按收 益的益的 特征特征 分類分類 固定收益證券：能夠提供固定或根據(jù)固定固定收益證券：能夠提供固定或根據(jù)固定 公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。其收益與公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。其收益與 發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)度低。發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)度低。 權(quán)益證券：特定公司所有權(quán)的份額，其收權(quán)益證券：特定公司所有權(quán)的份額，其收 益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)度高。益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)度高。 衍生證券：公司進行套期保值或轉(zhuǎn)移風(fēng)險衍生證券：公司進行套期保值或轉(zhuǎn)移風(fēng)險 的工具。的工具。 2 資金提供者和資金需求者資金提供者和資金需求者 v1 居民：居民：包括自然人和家

24、庭，他們是金融市場包括自然人和家庭，他們是金融市場 最主要的資最主要的資 金提供者。金提供者。 v2 企業(yè)：企業(yè)：是金融市場最大的資金需求者。是金融市場最大的資金需求者。 v3 政府：政府：經(jīng)常是資金需求者，有時也會是資金提供者。經(jīng)常是資金需求者，有時也會是資金提供者。 v4 還有專門從事金融活動的主體，還有專門從事金融活動的主體，包括銀行、證券公司等金包括銀行、證券公司等金 融機構(gòu)。融機構(gòu)。 注意：前三種是直接金融交易，為了調(diào)節(jié)自身的資金短缺，最注意：前三種是直接金融交易，為了調(diào)節(jié)自身的資金短缺，最 后一種是間接的金融交易。后一種是間接的金融交易。 資金提供者資金提供者 居民居民 企業(yè)企業(yè)

25、政府政府 外國人外國人 資金需求者資金需求者 居民居民 企業(yè)企業(yè) 政府政府 外國人外國人 金融市場金融市場 金融中介金融中介 資資 金金 資金資金 資金資金 資金資金 資金 金融市場的資金流動圖金融市場的資金流動圖 3金融中介機構(gòu)金融中介機構(gòu) 金融 中介 機構(gòu) 非銀行金融機構(gòu)：指非存款性金融機構(gòu)，非銀行金融機構(gòu)：指非存款性金融機構(gòu)， 包括：保險公司、養(yǎng)老基金、消費金融包括：保險公司、養(yǎng)老基金、消費金融 公司、投資基金、證券市場機構(gòu)等。公司、投資基金、證券市場機構(gòu)等。 銀行：指存款性金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行銀行：指存款性金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行 郵政儲蓄銀行、農(nóng)村合作銀行、城市信用郵政儲蓄銀行、農(nóng)村合作銀行、城市信用 社和農(nóng)村信用社等。社和農(nóng)村信用社等。 4 金融市場的類型金融市場的類型 按交易證券的按交易證券的 特征不同特征不同 貨幣市場：貨幣市場：短期債務(wù)工具交